Войти в мой кабинет
Регистрация
ГОТОВЫЕ РАБОТЫ / КУРСОВАЯ РАБОТА, ИНВЕСТИЦИИ

Дивидендная политика предприятия.

ikonowosky2016 600 руб. КУПИТЬ ЭТУ РАБОТУ
Страниц: 50 Заказ написания работы может стоить дешевле
Оригинальность: неизвестно После покупки вы можете повысить уникальность этой работы до 80-100% с помощью сервиса
Размещено: 23.05.2019
Актуальность данной работы объясняется необходимостью создания на современных российских предприятиях эффективной дивидендной политики для поддержания финансовой устойчивости организации на достаточном уровне, а также дальнейшего развития и повышения инвестиционной привлекательности. Для изучения и полного понимания системы дивидендной политики на предприятиях в данной работе были поставлены следующие цели и задачи: ? раскрыть сущность дивидендной политики и дать ее определение; ? изучить и обозначить факторы, влияющие на ее формирование; ? обозначить виды дивидендной политики и дивидендных выплат; ? указать особенности расчета и распределения дивидендов на предприятии; ? провести анализ дивидендной политики на предприятиях в России на примере нефтяных компаний; ? а также разработать предложения по совершенствованию дивидендной политике в РФ. Предметом данного исследования является дивидендная политика предприятия и меры по ее совершенствованию.
Введение

Компаниям, у которых прослеживается динамичное развитие деятельности, необходимо привлечение инвестиций для дальнейшего развития, освоения новейших технологий, а также укрупнения и совершенствования производства. Соответственно, процесс привлечения инвестиций обязывает компанию постоянно работать над повышением своей инвестиционной привлекательности. [24] Оптимизация дивидендной политики является одной из наиболее значимых ролей в достижении данной цели. Без дивидендной политики не возможно существование инвестиционной политики, поскольку при прочих равных условиях инвестор выбирает ту компанию, от которой он будет получать стабильный доход в виде дивидендов, включая при этом и доход от прироста капитала за счет разниц курсов акций. При разработке дивидендной политики основной целью является установление необходимой пропорциональности между текущим потреблением прибыли собственниками и будущим ее ростом, который будет максимизировать рыночную стоимость предприятия и обеспечивать его стратегическое развитие. Распределение прибыли свободно реализует одну из важнейших целей управления самой прибылью – это повышение уровня благосостояния собственников предприятия. Оно формирует пропорции между текущими выплатами дохода на капитал в форме дивидендов, процентов и ростом этих доходов в предстоящем периоде, за счет обеспечения роста денежного капитала. Распределение прибыли – это основной инструмент воздействия на рост рыночной стоимости предприятия. При выборе подходящей дивидендной политики, а точнее, в его процессе, необходимо учитывать принципы максимизации совокупного достояния акционеров и достаточного финансирования деятельности предприятия. [31] Дивидендная политика, как и управление структурой капитала, имеет значимое влияние на положение предприятия на рынке капитала, конкретно на динамику цены его акций. Согласно теоритическому принципу, выбор дивидендной политики предусматривает решение двух основных задач: ? влияние величины дивидендов на изменение совокупного дохода акционеров; ? оптимальная величина дивидендов при влиянии на изменение совокупного капитала. [19]
Содержание

Введение 3 1. Теоретическое обоснование дивидендной политики предприятия 5 1.1 Понятие и сущность дивидендной политики 5 1.2 Факторы, влияющие на формирование дивидендной политики 6 1.3 Типы дивидендной политики и виды дивидендных выплат 14 1.4 Особенности расчета и распределения дивидендов на предприятии 21 2. Анализ дивидендной политики предприятий в России 30 2.1 Характеристика дивидендной политики публичных компаний в РФ, ее современное состояние 31 2.2 Сравнительный анализ дивидендной политики нефтяных компаний России 34 3. Предложения по совершенствованию дивидендной политики в России 40 Заключение 45 Список литературы 48
Список литературы

1. Федеральный закон от 26 декабря 1995 г. № 208-ФЗ «Об акционерных обществах» (с изменениями от 13 июня 1996 г., 24 мая 1999 г., 7 августа 2001 г.). 2. Федеральный закон от 26 октября 2002 г. № 127-ФЗ «О несостоятельности (банкротстве)». 3. Налоговый кодекс Российской Федерации от 05 августа 2000 г. № 117-ФЗ (в редакции от 06 декабря 2007 г. № 333-ФЗ). 4. Богатая И.Н., Евстафьева Е.М. Методология и методика формирования учетно-аналитического обеспечения дивидендной политики [Текст] - М.: Вестник Адыгейского государственного университета. Экономика № 1, 2009. – С. 17. 5. Винокуров С.С., Гурьянов П.А. Дивидендная политика в нефтегазовом секторе России: проблемы и перспективы [Текст] - М.: Записки Горного института, 2015. – С. 201. 6. Винокуров С.С., Гурьянов П.А. Дивидендная политика и интересы крупных акционеров [Текст] - М.: Финансовая аналитика: проблемы и решения № 12, 2014. – С. 52. 7. Дегтярев А.А. Факторы дивидендной политики и их классификация [Текст] - М.: Финансовый менеджмент № 3, 2005. – С. 147. 8. Журавлев С.И. Инвестиции в ценные бумаги [Текст] - М.: Журнал для акционеров № 2, 2015. – С. 48-53. 9. Ковалев В.В. Финансовый анализ: Управление капиталом. Выбор инвестиций. Анализ отчетности [Текст] - М.: Финансы и статистика, 2015. – С. 443. 10. Ковалева А.М Финансы [Текст] - М.: Финансы и статистика, 2017. – С. 565. 11. Кравчук Д.Н. Рынок ценных бумаг [Текст] - М.: Феникс, 2017. – С. 364. 12. Макарова Е.А. Сравнение подходов исследования дивидендной политики компаний развитого и развивающегося рынков капитала [Текст] - М.: Корпоративные финансы № 1, 2010. – С. 38. 13. Мишарев А.А. Рынок ценных бумаг [Текст] - СПб.: Питер, 2007. – С. 256. 14. Павлова Л.Н. Финансы предприятий [Текст] - М.: Юнити, 2015. – С. 280. 15. Палий В.Ф. Анализ деятельности акционерного общества [Текст] - М.: Финансы и статистика, 2005. – С. 322. 16. Пирогов Н.К., Волкова Н.Н. Дивидендная политика на развивающихся рынках [Текст] - М.: Корпоративные финансы № 4, 2016. – С. 62. 17. Полугодина В.В., Репин Д.В. Эмпирическое моделирование дивидендной политики российских компаний [Текст] - М.: Корпоративные финансы № 3, 2016. – С. 19. 18. Ружанская Л., Лукьянов С. Особенности дивидендной политики российских компаний и интересы инвесторов [Текст] - М.: Вопросы экономики № 3, 2014. – С. 13. 19. Соколов А.И. Дивидендная политика в России [Текст] – РБК №7, 2015. – С. 34-35. 20. Степанова А.Н., Кузьмин С.А. Корпоративное управление и операционная эффективность российских компаний [Текст] - М.: Корпоративные финансы № 4, 2017. – С. 25. 21. Stud.Wiki [Электронный ресурс]. – Режим доступа http://stud.wiki/finance, свободный. 22. allbest [Электронный ресурс]. – Режим доступа https://knowledge.allbest.ru/finance, свободный. 23. Библиофонд [Электронный ресурс]. – Режим доступа https://www.bibliofond.ru, свободный. 24. Studwood.ru [Электронный ресурс]. – Режим доступа https://studwood.ru/1371853/finansy, свободный. 25. ГНИ [Электронный ресурс]. – Режим доступа http://human.snauka.ru, свободный. 26. Учебные материалы [Электронный ресурс]. – Режим доступа https://works.doklad.ru, свободный. 27. Ronl.ru [Электронный ресурс]. – Режим доступа https://www.ronl.ru/kursovyye-raboty, свободный. 28. Bestreferat.Ru [Электронный ресурс]. – Режим доступа https://www.bestreferat.ru, свободный. 29. КИБЕРЛЕНИНКА [Электронный ресурс]. – Режим доступа https://cyberleninka.ru, свободный. 30. СибАК [Электронный ресурс]. – Режим доступа https://sibac.info/studconf/econom, свободный. 31. Studwood.ru [Электронный ресурс]. – Режим доступа https://studwood.ru/786897/finansy, свободный. 32. ВикипедиЯ [Электронный ресурс]. – Режим доступа https://ru.wikipedia.org/wiki/Дивиденд, свободный. 33. ПАО «Газпром» [Электронный ресурс]. – Режим доступа http://www.gazprom.ru, свободный. 34. ЛУКОЙЛ [Электронный ресурс]. – Режим доступа http://www.lukoil.ru, свободный. 35. РОСНЕФТЬ [Электронный ресурс]. – Режим доступа https://www.rosneft.ru, свободный. 36. Библиотекарь.Ру [Электронный ресурс]. – Режим доступа http://www.bibliotekar.ru/finance-2, свободный. 37. КИБЕРЛЕНИНКА [Электронный ресурс]. – Режим доступа https://cyberleninka.ru/article, свободный.
Отрывок из работы

1.1 ПОНЯТИЕ И СУЩНОСТЬ ДИВИДЕНДНОЙ ПОЛИТИКИ Для наибольшего понимания определения дивидендной политики стоит для начала дать определение, что представляют собой вообще дивиденды. Дивиденд – это часть прибыли акционерного общества или иного хозяйствующего субъекта, распределяемая между акционерами, участниками в соответствии с количеством и видом акций, долей, находящихся в их владении. [32] Также под дивидендом может пониматься доход акционера на одну акцию за конкретный период времени, определенной с учетом дивидендной политики акционерного общества, его стратегических целей и задач. Получение дивидендов и их размер зависят от проводимой акционерной политики предприятием. Дивидендная политика – это часть финансовой стратегии предприятия, направленная на оптимизацию пропорций между потребляемой и реинвестируемой долями прибыли с целью увеличения его рыночной стоимости и благосостояния собственников. [26] Вкладывая средства в акцию, долю, пай в капитале предприятия, инвестор фактически становится его совладельцем и получает право на участие в распределении получаемых доходов. В общем случае реализация данного права осуществляется в виде изъятия в пользу владельцев части прибыли в различных формах. Для акционерных обществ реализация права на участие в распределении прибыли традиционно осуществляется в форме дивидендных выплат. [18] Право на получение дивидендов дают как привилегированные, так и обыкновенные акции. Согласно отечественному законодательству в уставе акционерного общества должен быть определен минимальный размер дивиденда по привилегированным акциям. Дивиденды по обыкновенным акциям выплачиваются только после покрытия всех затрат, уплаты процентов по выпущенным облигациям, взятым кредитам, налогов и дивидендов по привилегированным акциям. Таким образом, права владельцев обыкновенных акций на получение части дохода от деятельности общества удовлетворяются в последнюю очередь. [1] Одним из существующих источников финансирования предприятия считается нераспределенная прибыль, выплата дивидендов уменьшает величину прибыли направленную на реинвестирование. Решения о порядке и размере выплаты дивидендов является решение о финансирование деятельности предприятия и влияет на размер привлекаемых источников капитала. Чем больше ожидаемые дивиденды и темпы их прироста, тем больше теоретическая стоимость акций и благосостояния акционеров в краткосрочной перспективе. Однако выплаты дивидендов уменьшает возможность рефинансирования прибыли в долгосрочной перспективе, что может отрицательно сказаться на доходах и благосостоянии собственников. Важнейшей задачей дивидендной политики является нахождение наиболее рационального и оптимального сочетания интереса акционеров с необходимостью достаточного финансирования развития предприятия. Чем большая часть чистой прибыли направляется на выплату дивидендов, тем меньшая часть остается на самофинансирование, что ведет к сокращению темпов роста собственного капитала, выручки и платежеспособности. Вместе с тем, если акционеры не получат достаточной прибыли на инвестированный капитал и начнут избавляться от ценных бумаг данного предприятия, снизится его рыночная стоимость и нынешние собственники утратят контроль над акционерным капиталом. [15] Дивидендная политика направлена на повышение благосостояния акционеров рост инвестиционной привлекательности и капитализации. 1.2 ФАКТОРЫ, ВЛИЯЮЩИЕ НА ФОРМИРОВАНИЕ ДИВИДЕНДНОЙ ПОЛИТИКИ В любой стране выплата дивидендов регулируется определенными нормативными актами. Так, например, в Российской Федерации основными нормативами являются Гражданский кодекс РФ и Федеральный закон «Об Акционерных обществах». Кроме того, существуют и национальные традиции в содержании дивидендной политики, общих тенденциях в отношении выплаты дивидендов. [25] Прежде всего, систематизируем факторы дивидендной политики, разделив их по месту возникновения на внешние и внутренние. К внешним можно отнести следующие группы факторов: требования законодательства; требования двусторонних соглашений и односторонних обязательств акционерного общества; макроэкономические факторы. К внутренним — группы субъективных и объективных внутрифирменных факторов. [16] Каждая из пяти приведенных выше групп факторов может оказывать существенное влияние и накладывать ограничения на размер, форму и периодичность дивидендных выплат. Далее они будут рассмотрены более подробно. [7] Таблица 1. Факторы, влияющие на формирование дивидендной политики Наименование группы факторов Факторы 1. Требования законодательства Подгруппа 1 (ограничения) 1) ограничение способности компании обновлять дивиденды 2) ограничение способности компании выплачивать дивиденды Подгруппа 2 (предписания) 3) требования к источникам дивидендных выплат 4) требования к форме дивидендных выплат 5) последовательность дивидендных событий 2. Требования двухсторонних соглашений и односторонних обязательств акционерного общества 6) контрактные ограничения на выплату дивидендов 7) правила листинга некоторых фондовых бирж, касающихся дивиденда 3. Макроэкономические факторы 8) параметры налогообложения дивидендов и доходов от прироста капитала 9) инфляция 4. Субъективные внутрифирменные факторы 10) состав акционерного предприятия 11) мнение руководства о прочности своего положения во главе акционерного общества 5. Объективные внутрифирменные факторы 12) инвестиционные возможности акционерного общества 13) структура капитала акционерного общества 14) ликвидность К внешним относятся факторы первой подгруппы, которые являются объективными, поскольку влияют на все предприятия, либо на строго определенную их категорию. Эти факторы можно разделить на две подгруппы: к первой относятся условия, при которых дивиденды могут быть объявлены, ко второй — требования, регламентирующие источники, форму и процедуру их выплаты. [7] В России источником таких ограничений является Федеральный закон «Об акционерных обществах» от 26.12.1995 г. № 208-ФЗ. Согласно указанному нормативному акту акционерное общество не вправе принимать решение о выплате дивидендов, если выполняется одно из следующих условий: ? не произведена полная оплата уставного капитала предприятия; ? не выкуплены акции, которые акционерное общество обязалось выкупить у акционеров по их требованию; ? если на день принятия решения о выплате дивидендов акционерное общество отвечает признакам банкротства или данные признаки появятся в результате выплаты дивидендов; ? если на день принятия такого решения стоимость чистых активов меньше уставного капитала, резервного фонда и превышения над номинальной стоимостью определенной уставом ликвидационной стоимости размещенных привилегированных акций либо станет меньше их размера после выплаты дивидендов. [1] Требования, ограничивающие способность компании объявлять дивиденды, в основном касаются платежеспособности и финансовой устойчивости. Таким способом законодательство уравновешивает преимущества владельцев обыкновенных акций, которыми они обладают, перед кредиторами и владельцами привилегированных акций при распределении прибыли и препятствует умышленному или непреднамеренному уменьшению минимальных размеров имущества предприятия. [17] Рассмотрение второй подгруппы законодательных ограничений следует начать с требований к форме и источникам дивидендных выплат. Согласно п. 1 ст. 42 Федерального закона «Об акционерных обществах» дивиденды выплачиваются из чистой прибыли общества после налогообложения, определяемой по данным бухгалтерской отчетности. Дополнительным источником дивидендных выплат для привилегированных акций являются специальные фонды, ранее сформированные для этих целей. Выплаты, как правило, осуществляются денежными средствами, однако уставом предприятия может быть предусмотрена выплата дивидендов иным имуществом — прежде всего акциями эмитента. [1] Вторая группа факторов включает в себя требования двусторонних соглашений, заключенных акционерным обществом, и односторонних обязательств, которые оно на себя возложило. Они объективны, носят как ограничивающий, так и стимулирующий характер, но предприятие имеет возможность не заключать соответствующие договоры и не брать на себя указанные обязательства. Например, за рубежом распространена практика ограничения дивидендных выплат заемщика при получении им ссуды. В целях предоставления гарантий обслуживания долга, заемщик заключает соглашение, в котором оговаривается либо предел, ниже которого не может опускаться величина нераспределенной прибыли, либо определенное значение финансовых коэффициентов, до достижения которого дивидендные выплаты не производятся. К данной группе следует относить такой фактор, как соответствие акций предприятия критериям допуска к торговле на крупных фондовых биржах. Одним из условий является отсутствие на протяжении длительного времени фактов снижения акционерным обществом дивидендных выплат. [4] В третью группу входят макроэкономические факторы, влияющие на дивидендную политику предприятия. Среди основных — инфляция и налогообложение дивидендных выплат. Высокие темпы инфляции формируют склонность акционеров к получению дивидендов в денежной форме, чем более высокого дохода от прироста капитала. При этом руководство компании не стремится выплачивать дивиденды. Это объясняется увеличением потребности предприятия в наличности, а также вполне вероятным снижением прибыли по причине того, что рост издержек, сопутствующий инфляции, не всегда удается отразить в повышении отпускных цен на продукцию. [6] Довольно сильное влияние на дивидендную политику акционерных обществ оказывают параметры налогообложения дивидендов и доходов от прироста капитала. Кроме того, учет характера налогообложения при реализации дивидендной политики важен по причине того, что на эмитента, выплачивающего дивиденды, возлагаются обязанности по исчислению, удержанию и перечислению в бюджет подоходного налога и налога на прибыль. [8, 3] К внутренним факторам относится четвертая группа, которая связана с тем, как руководство акционерного общества представляет себе потребности собственников относительно ставки дивидендов. Факторы данной группы субъективны, так как связаны, прежде всего, с мнением менеджеров. Первым фактором следует считать состав акционеров предприятия. Так, если большая часть акций сосредоточена в руках миноритарных акционеров, то наиболее вероятно, что менеджмент будет ориентироваться на выплату высоких дивидендов. Если же предприятие контролирует небольшая группа физических лиц, занимающих в нем руководящие посты, то наиболее вероятен сценарий отказа от значительных дивидендных выплат в пользу реинвестирования прибыли. Вторым фактором этой группы можно считать мнение руководства о прочности своего положения во главе акционерного общества. В случае если менеджеры видят высокую вероятность недружественного поглощения своей компании другим акционерным обществом, то вполне возможен вариант, когда руководство поставит свои групповые интересы над интересами остальных собственников и постарается снизить инвестиционную привлекательность предприятия, воздерживаясь от распределения прибыли в виде дивидендов. [9] В пятую группу также входят внутрифирменные факторы, однако в отличие от предыдущей группы механизм их воздействия на дивидендную политику более прозрачен. Первым выступает наличие инвестиционных возможностей. Если руководство предприятия имеет возможность вложить средства в инвестиционный проект, ожидаемая доходность которого превышает рентабельность активов предприятия, а риск сопоставим, при этом финансирование за счет нераспределенной прибыли будет дешевле, чем за счет других источников, то совет директоров снизит дивидендные выплаты в пользу реинвестирования прибыли. Наиболее важным фактором в данной группе является структура капитала акционерного общества. На это есть две причины: во-первых, его воздействие на показатели дивидендной политики можно оценить количественно; во-вторых, он относительно легко поддается регулированию со стороны менеджмента. [11] Из-за большого числа факторов, а также ввиду изменения относительной значимости этих факторов во времени и на отдельных предприятиях невозможны разработка и применение общей модели для формирования дивидендной политики, поэтому осуществляется выбор из трех возможных типов политики. Оценивая финансовые потребности, следует принимать во внимание прогнозы денежных потоков предприятия, долгосрочных инвестиций и другие факторы, влияющие на состояние денежных остатков предприятия. Основное в этой оценке – определение возможных потоков средств и возможного их состояния с учетом изменения дивидендных ставок и риска. Иначе говоря, анализируется способность фирмы поддерживать стабильный уровень дивидендов в связи с вероятным распределением будущих потоков денежных средств. С позиций второго критерия – ликвидности – необходимо учитывать риск уменьшения запаса ликвидности при определении размера дивидендных выплат, особенно при его возрастании. [14]
Не смогли найти подходящую работу?
Вы можете заказать учебную работу от 100 рублей у наших авторов.
Оформите заказ и авторы начнут откликаться уже через 5 мин!
Похожие работы
Курсовая работа, Инвестиции, 34 страницы
408 руб.
Курсовая работа, Инвестиции, 45 страниц
540 руб.
Курсовая работа, Инвестиции, 32 страницы
320 руб.
Курсовая работа, Инвестиции, 39 страниц
390 руб.
Служба поддержки сервиса
+7(499)346-70-08
Принимаем к оплате
Способы оплаты
© «Препод24»

Все права защищены

Разработка движка сайта

/slider/1.jpg /slider/2.jpg /slider/3.jpg /slider/4.jpg /slider/5.jpg