1. СУЩНОСТЬ ФИНАНСОВЫХ РИСКОВ
Экономическая сущность природы риска состоит в его тесной взаимосвязи с понятием дохода. Нахождение оптимального соотношения между риском и доходностью является главной целью системы управления рисками. Таким образом, риск и доход представляют собой две взаимосвязанные экономические категории. Главная задача управления риском заключается в максимизации доходности и минимизации риска. Управление риском не означает его полного покрытия, а предполагает определение его оптимального уровня. Подверженность минимальному риску приводит к снижению эффективности предприятия и недополучению дохода. Осуществление операций с максимальным уровнем риска создает вероятность максимальных убытков или потерь. Оптимальный уровень обеспечивает вероятность получения необходимой прибыли и снижает вероятность потерь или банкротства. Эффективная деятельность любого хозяйствующего субъекта зависит от принятия на себя разумного, оптимального и контролируемого уровня риска при наличии достаточного объема собственных средств для покрытия возможных потерь1. Иными словами, главная задача системы управления рисками сводится к нахождению эффективной границы использования капитала в условиях риска.
Финансовый риск возникает вследствие осуществления финансовых операций или деятельности на финансовых рынках.
Финансовый риск — динамическое явление, меняющее свой количественный уровень на разных стадиях функционирования предприятия под влиянием воздействия внешних и внутренних факторов. Финансовый риск — это не фатальное явление, а в значительной степени управляемый процесс. На его уровень можно и необходимо оказывать воздействие.
?
1.1. Характеристика финансовых рисков
Проблема риска тесно связана с финансовой устойчивостью организации, позволяющей ей свободно маневрировать денежными средствами, обеспечивать своевременность платежей и расширение производства. В то же время она должна быть оптимальной, так как избыток финансовых ресурсов означает омертвление средств, а недостаток препятствует развитию.
Риски, сопровождающие финансовую деятельность формируют обширный портфель рисков предприятия, который определяется общим понятием - финансовый риск. Этот риск составляет наиболее значимую часть совокупных хозяйственных рисков предприятия. Его уровень возрастает с расширением объема и диверсификацией торговой деятельности, со стремлением менеджеров повысить уровень доходности торговых операций, с освоением новых финансовых технологий и инструментов.
Финансовый риск оказывает серьезное влияние на многие аспекты хозяйственной деятельности организации, однако наиболее значимое его влияние проявляется в двух направлениях:
1) уровень риска оказывает определяющее воздействие на формирование уровня доходности хозяйственных операций предприятия - эти два показателя находятся в тесной взаимосвязи и представляют собой единую систему "доходность - риск";
2) финансовый риск является основной формой генерирования прямой угрозы банкротства организации, так как финансовые потери, связанные с этим риском, являются наиболее ощутимыми.
Финансовые риски предприятия характеризуются большим многообразием и в целях подготовки и реализации эффективных управленческих решений требуют определенной классификации их видов.
?
1.2. Факторы, которые определяют уровень риска.
Таблица 1. Основные внешние факторы, влияющие на уровень финансового риска
Внешние
Прямого действия Косвенного действия
непредвиденные действия государственных органов нестабильность социальных условий
нестабильность экономической (финансовой, налоговой, внешнеэкономической) политики непредвиденные изменения в отрасли предпринимательской деятельности
нестабильность,
противоречивость
законодательства нестабильность политических условий
непредвиденные изменения конъюнктуры внутреннего и внешнего рынка непредвиденные действия конкурентов непредвиденные изменения экономической обстановки в регионе
непредвиденные изменения во взаимоотношениях с
хозяйствующими
партнерами непредвиденные изменения экономической обстановки в стране
коррупция и рэкет стихийные силы природы и климат
Революционные скачки в научно-техническом прогрессе непредвиденные изменения в международной обстановке
Таблица 2. Основные внутренние факторы, влияющие на уровень финансового риска
Внутренние
Объективные Субъективные
непредвиденные изменения в процессе производства (выход из строя техники, её моральное устарение) ошибки при реализации рисковых решений
отсутствие механизма мотивации низкое качество управленческих, рабочих кадров и специалистов
финансовые проблемы внутри фирмы смерть, болезнь сотрудника
разработка, внедрение новых технологий, способ организации труда и т.д. малокомпетентная работа управленческих служб
стихийные бедствия локального характера несоблюдение договоров со стороны руководства фирмы
непредвиденные изменения во внутрихозяйственной деятельности отсутствие у персонала способности к риску
недостаток бизнес-информации в фирме ошибки при принятии решений
отсутствие службы маркетинга
Деление факторов риска на внутренние и внешние имеет важное значение для оценки рисков и их минимизации. Как правило, внешние факторы с большим трудом поддаются анализу и влиянию со стороны экономического субъекта, чем внутренние.
?
1.3. Виды финансовых рисков
Все финансовые риски можно классифицировать следующим образом:
Таблица 3. Классификация финансовых рисков
Критерий Вид риска
Характер подверженности риску Чистые (непредвиденные)
Спекулятивные (предвиденные)
Область проявления риска Экологический
Натуральный
Производственный
Политический
имущественный
По видам Инвестиционные
Риски, связанные с покупательной способностью денег
По финансовым последствиям Риск снижения доходности
Риск упущенной выгоды
Риск прямых финансовых потерь
По степени опасности Кредитные риск
Риск банкротства
Масштаб финансовых последствий Допустимые
Критические
катастрофические
Возможность страхования Страхуемые
Не страхуемые
1. По последствиям, возникающим в результате той или иной операции:
- непредвиденные риски - это те потенциальные угрозы нанесения ущерба, относительно которых нельзя прогнозировать. Эти риски связаны с резким изменением политической ситуации, изменение поведения партнеров, изменение банковской системы и др.
- предвиденные риски - это те, возможность появления которых подсказывает интуиция или опыт руководителя, специалиста. Например: выход из строя оборудования, возможные издержки в поставке комплектующих и др.
2. По области, в которой проявляются риски можно выделить:
- экологический риск связан с неблагоприятными проявлениями в окружающей среде, связанные с появлением опасности для жизни людей, работающих в компании;
- натуральный (природный) риск является причиной природных катаклизмов, действия стихии;
- производственный риск имеет непосредственную связь с изготовлением той или иной продукции, предоставлением услуг, продажей товаров и так далее. Такие риски часто возникают в случае увеличения себестоимости сырьевой продукции, роста потерь рабочего времени, проблем использования сырья, сложности с освоением новой техники и так далее.
Главные причины – резкое уменьшение производственных объемов и, как следствие, уменьшение продаж, простой оборудования, увеличенный процент бракованной продукции, дефицит исходных материалов для ведения производственной деятельности и так далее;
- политический риск проявляется при резком изменении политической обстановки в государстве. Итого - риск появления убытков, снижения объемов прибыли и даже остановка производства (прекращение инвестиционной деятельности);
- имущественный риск подразумевает рост вероятности потери имущества компании, его брака, снижения объемов прибыли по причине диверсии, кражи, потери оборудования в случае аварии, нарушения его целостности в период перевозки и так далее.
3. По размеру денежных потерь можно выделить такие риски:
- допустимые. Здесь подразумеваются риски, которые не несут больших последствий для дальнейшей деятельности компании;
- критические. При наступлении таких рисков потери предприятия находятся на уровне расчетной валовой прибыли и не превышают ее;
- катастрофические. Такие виды рисков опасны частичной или полной потерей собственного капитала (взятого в кредит имущества).
4. По видам финансовые риски бывают:
- инвестиционный риск – это риск обесценивания вложенного капитала (потеря первоначальной стоимости) в результате неэффективных действий руководства предприятия или государства. При этом такие виды рисков можно условно поделить на:
• риски реального инвестирования. К ним можно отнести нарушение сроков выполнения работ по возведению объекта, задержки в финансировании, снижение инвестиционной привлекательности проекта и так далее.
• риски финансового инвестирования имеют прямую связь с инвестицией капитала. К ним можно отнести вероятность падения объемов прибыли в результате инвестиционной деятельности, опасность появления прямых финансовых убытков или утери вероятной выгоды.
Риск утери выгоды – это вероятность недополучения дохода в результате нереализации каких-либо планов в инвестиционной деятельности (страхования, хеджирования и так далее).
Риск снижения объемов прибыли делится на два вида:
• процентный риск представляет собой резкое (непредвиденное) измерение депозитной или кредитной ставки. Основные причины такого явления – изменения, происходящие в конъюнктуре рынка под давлением деятельности государственных структур, увеличение (снижение) предложения на финансовом рынке и так далее.
• кредитный риск – одна из форм процентного риска. Вероятность наступления такого события тем выше, чем активнее компания предоставляет потребительские или коммерческие кредиты клиентам. Основная форма риска – несвоевременное погашение задолженности, задержки в расчетах за поставленную предприятием продукцию и так далее. Защититься от кредитного риска можно путем ограничения выдачи займов, диверсификации кредитных инвестиций, более глубокого анализа платежеспособности клиента и так далее.
- риски, которые зависят от покупательской способности:
• инфляционный риск - это риск того, что при росте инфляции получаемые денежные доходы обесцениваются с точки зрения ре¬альной покупательной способности быстрее, чем растут. В таких условиях коммерческий банк несет реальные потери.
• Дефляционный риск - это риск того, что при росте дефляции происходит падение уровня цен, ухудшение экономических усло¬вий предпринимательства в целом, и кредитных организаций в частности, и снижение доходов.
• Валютные риски представляют собой опасность валютных по¬терь, связанных с изменением курса одной иностранной валюты по отношению к другой при проведении внешнеэкономических, кредитных и других валютных операций.
• Риски ликвидности - это риски, связанные с возможностью по¬терь при реализации ценных бумаг или других товаров из-за из¬менения оценки их качества и потребительной стоимости.
5. По возможности защиты путем страхования:
- страхуемые риски подразумевают возможность защиты в случае наступления того или иного события. При этом убытки полностью или частично покрывает страховая компания. К таким событиям можно отнести –банкротство организации, остановку ее деятельности, дополнительные затраты, чрезмерные расходы, невыполнение обязательств, прописанных в договоре страхования и так далее;
- не страхуемые финансовые риски – события, от которых невозможно защититься путем оформления страхового договора.
