1.1 Сущность рыночной стоимости компании
Оценка бизнеса (предприятия) является функцией деятельности, которую в разных ситуациях часто приходится выполнять в рыночной экономике. Это необходимо в процессе санации, реорганизации или ликвидации предприятия. Также такую оценку необходимо выполнять, например, при продаже предприятия-банкрота или выпуска новых акций акционерных обществ или, например, для выкупа акций акционеров, выходящие из общества. Поэтому вопросы оценки бизнеса в современных условиях приобретают все большее значение.
В современных условиях развитие концепции оценки стоимости в нашей стране приобретает большой размах, что обусловлено не только изменением парадигмы управления предприятием, но и объективными рыночными процессами, происходящими в государстве (развитие страхового, кредитного и фондового рынков, активизация инвестиционной деятельности и т.д.). Актуализация оценки стоимости предприятия как инструмента решения многих задач, стоящих перед субъектами рыночных экономических отношений в России, предусматривает углубленное изучение теоретических основ оценочной деятельности в целом и методологического аппарата в частности .
Под методологией в толковых словарях понимают систему базовых принципов, методов, методик и средств их реализации в организации и деятельности человека. Относительно методологии конкретной научно-практической деятельности человека – проведения оценки стоимости компании - в ее состав были отнесены шесть базовых элементов, представленных на рисунке 1 .
Рисунок 1 - Структура методологии оценки стоимости предприятия
Прежде всего необходимо рассмотреть объект и субъект оценки. Итак, под объектом понимают то, на что направлена та или иная деятельность (в данном случае оценочная деятельность). Анализ работ отечественных и зарубежных экономистов выявил некоторые различия в классификации объектов оценки. Федеральные стандарты оценки определяют объекты оценки таким образом (рисунок 2) .
Рисунок 2 - Классификация объектов оценки согласно федеральных стандартов оценки РФ
Определив, что является объектами оценки, важно понимать, что вкладывается в понятие субъекта оценки. Согласно толковому словарю термин «субъект» - это носитель познавательной деятельности, источник активности, направленной на объект. Итак, если руководствоваться данным определением, то можно согласиться с классификацией субъектов оценки, приведенной в ФЗ РФ «Об оценочной деятельности в Российской Федерации», где субъектом оценки является ее активный и непосредственный участник - оценщик в виде физического или юридического лица, либо органов государственной и местной власти . Однако такой подход существенно сужает понятие субъекта оценки и не отражает пассивных участников самого процесса оценки. На основе анализа позиций экономистов по данной проблематике, предлагается следующая классификация субъектов оценки, согласно которой субъектов оценки можно условно разделить на прямых участников процесса оценки и на косвенных. К прямым субъектам оценки относятся непосредственно профессиональные оценщики – это физические лица, которые зарегистрированы в законодательном порядке, являющиеся СПД или юридическими лицами, осуществляющие хозяйственную деятельность; в составе которых функционирует хотя бы один оценщик, и которые имеют соответствующий сертификат субъекта оценочной деятельности . К косвенным субъектам оценки относятся субъекты, оказывающие опосредованное влияние на сам процесс оценки и не являющиеся ее непосредственными участниками. Так, государственные органы и саморегулирующиеся организации контролируют и регулируют оценочную деятельность путем принятия нормативно-правовых актов, кодексов, лицензий. С другой стороны, потребители оценочных услуг хотя и не являются прямыми участниками процесса оценки, все же остаются его неотъемлемой составной частью, ведь направляют и придают ему необходимого смысла .
Теоретической основой процесса осуществления оценки стоимости компании выступает единый набор принципов оценки. Согласно отечественных стандартов оценки, основные постулаты проведения оценивания - это положенные в основании методологических подходов правила по оценке имущества предприятия, отражающие социально-экономические факторы, а также закономерности по формированию стоимости имущества компании.
В экономической литературе проблема классификации и определения экономической сущности принципов оценки является достаточно разработанной, однако требует обобщения и систематизации. Так, при анализе работ отечественных ученых было обнаружено немало классификаций принципов оценки, в которых можно выделить принципы, которые являются общими для всех, а именно, которые :
• связаны с рыночной средой;
• основаны на общих представлениях пользователя;
• связаны с процессом эксплуатации собственности;
• являются предметом оптимального и эффективного использования.
Подытоживая вышеизложенное, можно сформировать следующие выводы:
- осуществление выбора методологии оценки зависит от ее цели и ограничений в использовании, которые оговариваются особенностями предприятия;
- на данный момент не все подходы и методы оценивания адаптированы для использования на отечественных предприятиях, позволяет пользоваться различными общепризнанными западными методиками оценивания. В таком случае невозможно утверждать о достоверности полученного результата и его практическую значимость, поскольку правильность расчетов будет настолько правильной, насколько возможно их обосновать;
- применять рыночный подход к оценке возможно только при наличии предприятий-аналогов, которые в практике фактически не существует;
- при использовании затратной методики появляется противоречие, когда акции предприятия котируются на бирже и имеют определенную стоимость, а стоимость компании, оценена методом чистых активов, является отрицательной;
- в отечественной практике не применяется опционный подход, который смог бы позволить оценить стоимость предприятия со значительными колебаниями показателей его деятельности во времени;
- использование различных методологий оценки требует учета различных аспектов деятельности предприятия, оценивается;
- владельцы предприятий не в полной мере понимают важность процесса оценки и поэтому не оказывают достоверной информации о состоянии деятельности их предприятия, а потому невозможно сделать точных расчетов, что приводит к искажению информации о реальной стоимости компании .
