Формирование инвестиционного портфеля в условиях нестабильности рынка

Оглавление ВВЕДЕНИЕ 3 1. Теоретические методы формирования портфеля ценных бумаг 5 1.1. Понятие портфеля ценных бумаг и принципы его формирования 5 1.2. Анализ портфельных теорий (современная и пост-современная портфельные теории) 10 1.2.1. Обзор современной портфельной теории 10 1.2.2. Обзор пост-современной портфельной теории 12 1.3. Модели формирования инвестиционного портфеля 13 1.3.1. Модель Марковица 13 1.3.2. Модель Блэка-Литтермана 17 1.3.3. Модель Mean Absolute Derivation 23 1.3.4. Мера риска Value At Risk 24 2. Проектирование алгоритмов построения инвестиционного портфеля 28 2.1. Алгоритм построения портфеля на основе современной портфельной теории (MPT) 39 2.1.1. Модель Марковица 39 2.1.2. Модель Блэка-Литтермана 41 2.2. Алгоритм построения портфеля на основе пост-современной портфельной теории (PMPT) 42 2.2.1. Модель Mean Absolute Derivation 42 2.2.2. Мера риска Value At Risk 43 2.3. Проблемы формирования портфеля в условиях нестабильности рынка 44 3. Реализация алгоритмов построения инвестиционного портфеля 47 3.1. Практическая реализация инвестиционного портфеля в рамках современной портфельной теории (MPT) 47 3.1.1. Практическая реализация модели Марковица 49 3.1.2. Практическая реализация модели Блэка-Литтермана 52 3.2. Оптимизация инвестиционного портфеля на основе пост-современной портфельной теории (PMPT) 57 3.2.1. Практическая реализация модели Mean Absolute Derivation 57 3.2.2. Мера риска Value At Risk 59 3.3. Сравнительная характеристика инвестиционных портфелей 61 ЗАКЛЮЧЕНИЕ 64 СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННЫХ ИСТОЧНИКОВ 66

1. https://finam.ru 2. https://www.moex.com/a601 3. https://elibrary.ru 4. https://wikipedia.org 5. Markowitz, Harry M., Portfolio Selection, Journal of Finance, Vol. 7 (1952) No. 1, pp.77-91. 6. Virginia B. Morris and Kenneth M. Morris Guide To Direct Investing In Oil & Gas // Lightbulb Press – p. 2. 7. Газетова М.А. Проблемы и особенности формирования портфеля ценных бумаг российских компаний / Вестник Тульского филиала. Финуниверситета. 2014. № 1. С. 398 8. Лакаева, Ю.А. Проблемы и особенности формирования портфеля ценных бумагроссийскими предприятиями: [Электронный ресурс]. 2014. - Режим доступа: http://www.scienceforum.ru/2014/pdf/427.pdf 9. Аксенов В. С. Формирование и управление инвестиционным портфелем в условиях финансового кризиса / В. С. Аксенов, Я. О. Зубов / / Финансы и кредит. - 2010. - N 7. - С. 22-28 10. Ахмедов Ф.Н. Формирование оптимального портфеля ценных бумаг. М: Финансовая аналитика: проблемы и решения, 2014. № 10 (196). С. 19-24. 11. Щербаченко А.С. Особенности выбора метода. формирования инвестиционного портфеля в условиях нестабильности фондового рынка [Электронный ресурс] / А.С. Щербаченко // Интернет-журнал Науковедение. - 2014. - № 1 (20). - C. 42. 12. Slepukhina, Y. E., Kazak, A. Y. Formation of effective investment portfolios on the financial markets: Estimation and management models. Mediterranean Journal of Social Sciences, 2015. – pp. 21-28. 13. Небогатов А.О.. Формирование эффективного портфеля ценных бумаг на примере ПАО «Банк Санкт-Петербург».: Дипломный проект. – Спб.: СПбГПУ, 2015. 14. Спирин М.А. Сравнительный анализ портфельных теорий / Финуниверситета. 2015. 15. Буркальцева Д.Д., Ногас И.Л. Формирование портфеля финансовых инвестиций на принципах современной портфельной теории / Друкеровский вестник, 2016. - № 1 (9). - 105 c. 16. John B. Guerard Jr. Handbook of Portfolio Construction: Contemporary Applications of Markowitz Techniques, Jan 2010. – pp. 19-26 17. Danicl, S. Black-Litterman Allocation Model. - Application and Comparison with OMV Stockholm Benchmark PI(OMVSBPI), June 2015. 18. Thomas M. Idzorek: A Step-By-Step Guide to the Black-Litterman Model - Incorporating user-specified confidence levels, April 2005. 19. Колясникова Е.Р., Гелемянова д.А. Оптимизация портфеля на основе меры риска Value At Risk // Экономический анализ: теория и практика. - 2015. - nq 35(434). - с.54-64. 20. Мееров И.Б., Никонов А.С. Анализ и программная реализация модели Блэка-Литтермана для управления портфелем инвестора / изд-во Нижегородского гос. ун-та им. Лобачевского. 21. Таможников В.В. Использование модели Блэка-Литтермана для построения эффективного портфеля ценных бумаг / Научные ведомости БелГУ, 2009, №1. 22. Исавнин А.Г., Галиев Д.Р. использование библиотеки sedumi для робастной оптимизации инвестиционного портфеля // бизнес-информатика. – 2011. - №4. – с. 47-53. 23. He G., Litterman R. The Intuition Behind Black-Litterman Model Portfolios. Investment Management Research, Goldman, Sachs & Company, 1999. 24. Сергеев, А. Н. Оптимизационная модель активного управления инвестиционным портфелем с использованием модели Блэка-Литтермана / А. Н. Сергеев // Аудит и финансовый анализ. – 2012. – № 04. – С. 270-275. 25. Uralova.D.Zh. Modern tendencies in the portfolio formation of russian securities - Financial University under the government of Russian Federation. Russia, Moscow. 26. Скоков А.А. Формирование валютного портфеля активов на основе модели Блэка—Литтермана // Экономика и управление : рос. науч. журн. - 2011. - № 12. - С. 147-154. 27. Хисматуллина Р.Р. Оптимизация портфеля ценных бумаг на основе модели MAD - Финансовый университет при Правительстве РФ Москва, Россия. 28. Oswaldo L. V. Costa, Michael V. Araujo, Multi-period mean-variance portfolio optimization with markov switching parameters, 2008, pp. 138-146. 29. Konno H., Yamazaki H. Mean-absolute deviation portfolio optimization model and its application to Tokyo Stock Exchange, 1991, pp. 519-531. 30. Ахмедов Ф.Н. Формирование оптимального портфеля ценных бумаг. М: Финансовая аналитика: проблемы и решения, 2014. № 10 (196). С. 19—24. 31. Быкова В.В. Кондратьева С. А. Problems of formation of investment portfolio in the Russian market // Молодой ученый. — 2016. — №24. — С. 159-160.(дата обращения: 01.05.2018). 32. Лакаева Ю.А. Проблемы и особенности формирования портфеля ценных бумаг российскими предприятиями: [Электронный ресурс]. 2014. — Режим доступа: http: //www. scienceforum. ru/2014/pdf/427. pdf. 33. Иваницкий В.П. Проблема формирования эффективного портфеля ценных бумаг из российских акций / В. П. Иваницкий, С. Г. Ветышев // Изв. Уральского гос. экон. ун-та. - 2008. - № 3. - С. 56-61. 34. Аксенов В.С. Формирование и управление инвестиционным портфелем в условиях финансового кризиса / В. С. Аксенов, Я. О. Зубов // Финансы и кредит. - 2010. - N 7. - С. 22-28. 35. Меньшиков И.С. Шелагин Д. А. Рыночные риски: модели и методы. — М.: Вычислительный центр РАН, 2000. — С. 5-6. 36. Малюгин В.И. Прогнозирование VaR в условиях неоднородной волатильности рынка /В.И. Малюгин, А.А. Петрушко // Банковский Вестник. 2011. № 4 (513). C. 33-40. 37. Демкин И.В. Оценка интегрированного инновационного риска на основе методологии Value At Risk // Проблемы анализа риска. 2006. № 4. С. 362-378. 38. Rajesh Kondapaneni, A study of the Delta Normal Method of Measuring VAR, Worcester Polytechnic Institute, 2005. – p. 6. 39. Танана Д.Б. Уральский институт фондового рынка, г. Екатеринбург. 40. Бывшев В.А. Сравнительный анализ качества портфелей финансовых активов, составленных по различным моделям и их комбинациям / Бывшев В.А., Иванова Т.В. // Наука и мир, 2016. – № 10.-Ч.II.-С.29-36.

1. Теоретические методы формирования портфеля ценных бумаг 1.1. Понятие портфеля ценных бумаг и принципы его формирования Когда дело доходит до инвестиций, то существует множество возможностей для частных лиц. Человеку доступны финансовые инструменты, в которые можно вложить свои средства. Из этих инструментов и состоит инвестиционный портфель, который направлен на то, чтобы инвестор получил прибыль. Что такое инвестиционный портфель? Этот термин представляет собой совокупность финансовых инструментов, которыми владеет инвестор, например, акций, облигаций, фьючерсов, опционов и других активов. Актив – это то, куда вкладываются деньги, с целью заработать в будущем. Активы могут как различаться (ценные бумаги, валюта, недвижимость, драгоценные металлы), так и быть одного типа (ценные бумаги). В данной работе мы рассмотрим инвестиционный портфель, состоящий только из одного класса рисковых активов – обыкновенных акций. Портфель ценных бумаг состоит из набора ценных бумаг (Таблица 1.) в разных пропорциях. Он строится инвестором с целью получения более высокой доходности на основе ожидаемой доходности, уровня ликвидности, а также риска, который приемлем для инвестора. Ликвидность показывает то, насколько быстро актив может быть конвертирован в наличные деньги. Рыночная ликвидность означает способность рынка, как, например, фондового рынка страны или рынка недвижимости в городе, облегчить покупку или продажу актива, не вызывая резких изменений в цене актива. Денежные средства считаются наиболее ликвидными активами, в то время как недвижимость является относительно неликвидным. Таблица 1. Полный спектр классов ценных бу