. Роль и значение финансовых ресурсов в деятельности предприятия
1.1. Понятие финансовых ресурсов и их виды
Финансовые ресурсы предприятия - это совокупность собственных денежных доходов и поступлений извне (привлеченные и заемные средства), находящихся в распоряжении субъекта хозяйствования и предназначенных для выполнения финансовых обязательств предприятия, финансирования текущих затрат, связанных с расширением производства и экономическим стимулированием.
Формирование финансовых ресурсов осуществляется на двух уровнях:
-в масштабах страны;
-на каждом предприятии.
Структура финансовых ресурсов определяется источниками их поступления. Источником формирования финансовых ресурсов на общегосударственном уровне является национальный доход.
Источниками образования финансовых ресурсов предприятия являются:
а) собственные и приравненные к ним средства (прибыль, амортизационные отчисления, выручка от реализации выбывшего имущества, устойчивые пассивы);
б) ресурсы, мобилизованные на финансовом рынке (продажа собственных акций, облигаций и других ценных бумаг, кредитные инвестиции);
в) поступления денежных средств от финансово-банковской системы в порядке перераспределения (страховые возмещения; поступления от концернов, ассоциаций, отраслевых структур; паевые взносы; дивиденды и проценты по ценным бумагам; бюджетные субсидии).
Изначально финансовые ресурсы, формирующие уставный фонд предприятия, направляются в основные и оборотные фонды. В процессе использования основных фондов формируется такой вид финансовых ресурсов, как амортизационные отчисления. Формирование оборотных фондов осуществляется за счет оборотных средств.
Амортизационные отчисления представляют собой специфический вид целевых финансовых ресурсов. Они отображают перенесенную на готовую продукцию стоимость основных фондов, их снос в процессе эксплуатации; это есть часть затрат предприятия в данном производственном цикле. Вместе с тем в выручке от реализации эта сумма рассматривается как целевой доход, который предназначен для простого воспроизводства основных фондов. Таким образом, амортизационные отчисления выступают финансовыми ресурсами предприятия, предназначенными для воспроизводства изношенных в процессе производства основных фондов.
Оборотные средства представляют собой ту часть финансовых ресурсов, которая постоянно находится в обращении. Во-первых, они направляются на приобретение сырья, основных и вспомогательных материалов, полуфабрикатов и других видов производственных запасов. Во-вторых, часть этих средств находится в незавершенном производстве и в нереализованной готовой продукции. В-третьих, к ним относятся остатки денежных средств предприятий.
Оборотные средства предназначены для обеспечения простого воспроизводства оборотных фондов, которое осуществляется как за счет собственных оборотных средств, так и за счет привлеченных источников – краткосрочных кредитов и кредиторской задолженности. При этом необходимо установление оптимальной структуры этих источников. Собственные средства должны обеспечивать минимальную стабильную потребность, без которой процесс производства просто невозможен.
Источники финансовых ресурсов отображены в приложении 1.
Основными элементами финансовых ресурсов предприятия являются: уставный фонд, амортизационный фонд, специальные фонды целевого назначения неиспользованная прибыль, кредиторская задолженность всех видов, ресурсы, полученные из централизованных и децентрализованных фондов и другие.
В современных условиях проблема эффективного использования финансовых ресурсов является весьма актуальной; так как постоянный дефицит как централизованных, так и децентрализованных финансовых ресурсов приводит к нарушениям нормального функционирования предприятий, организаций, отраслей и в целом народного хозяйства.
Понятие эффективного использования финансовых ресурсов, как и любых других видов ресурсов (материальных, трудовых, природных) включает в себя сопоставление количества и качества израсходованных ресурсов с количественным и качественным выражением достигнутых результатов.
Эффективность использования финансовых ресурсов непосредственно связана с эффективным использованием материальных, трудовых и других видов ресурсов. Так, снижение материалоемкости продукции, т.е. выпуск большего количества продукции без увеличения объема, используемого для этого сырья и материалов, ведет к экономии финансовых ресурсов.
Уменьшение затрат живого труда на единицу продукции означает рост эффективности использования трудовых ресурсов, что также ведет к экономии финансовых ресурсов через рост денежных накоплений и уменьшение потребностей предприятия в дополнительных денежных средствах.
Однако понятие, эффективное использование финансовых ресурсов, имеет и самостоятельное значение. Это понятие отражает не только результат использования материально-сырьевых, трудовых ресурсов, но и раскрывает определенные экономические отношения, свойственные категории финансов. Так, используя распределительную функцию финансов, предприятия через принципы распределения финансовых ресурсов достигают оптимального режима функционирования в рыночной экономике.
Эффективность использования финансовых ресурсов можно оценивать с помощью сопоставления достигнутых результатов деятельности (например, прибыли) с суммой финансовых ресурсов, которые были в распоряжении предприятия за соответствующий период. Однако не всегда результат хозяйственной деятельности зависит только от эффективного использования финансовых ресурсов. Так, оптимально распределяя и используя финансовые ресурсы, предприятие может нести убытки в результате снижения трудовой дисциплины, нарушения технологии производства, перерасхода материалов, сырья и других причин.
Для того чтобы более детально рассмотреть проблему эффективного использования финансовых ресурсов, необходимо оценить эффективность использования всех составных частей, которые формируют в целом финансовые ресурсы предприятия. Большое значение имеет структура источников формирования финансовых ресурсов, и, в первую очередь, удельный вес собственных. Большой удельный вес привлеченных средств утяжеляет финансовую деятельность предприятия дополнительными затратами на уплату процентов по кредитам коммерческих банков, дивидендов по акциям и облигациям и осложняет ликвидность баланса предприятия.
Формирование и использование финансовых ресурсов может осуществляться в двух формах: фондовой и нефондовой .
На уровне предприятия финансовые ресурсы формируются и используются как в фондовой форме, так и в нефондовой.
Часть финансовых ресурсов предприятие использует на образование денежных фондов целевого назначения: фонд оплаты труда, фонд развития производства, фонд материального поощрения и др. Использование финансовых ресурсов на выполнение платежных обязательств перед бюджетом и банками осуществляется в нефондовой форме.
Ускорение темпов развития экономики, повышение экономической эффективности производства, оздоровление государственного бюджета и финансов предприятии во многом зависят от рационального использования источников формирования финансовых ресурсов, как на уровне предприятий, так и на уровне государства, что составляет одну из важнейших задач в области правильной организации управления финансами.
Размер и структура финансовых ресурсов во многом зависят от объема производства и его эффективности. Постоянный рост производства и повышение его эффективности являются основой увеличения финансовых ресурсов, как на общегосударственном уровне, так и на уровне предприятий.
1.2 Роль финансовых ресурсов в развитии предприятия
Целью финансовой политики предприятия является наиболее полная мобилизация финансовых ресурсов, необходимых для удовлетворения насущных потребностей развития общества. В соответствии с этим финансовая политика призвана создать благоприятные условия для активизации предпринимательской деятельности. Большое внимание уделяется определению рациональных форм изъятия доходов предприятий в пользу государства, а также доли участия населения в формировании финансовых ресурсов. Особое значение придается повышению эффективности использования финансовых ресурсов путем их распределения между сферами общественного производства, а также их концентрации на главных направлениях экономического и социального развития.
Финансовые ресурсы - доходы и поступления субъектов хозяйствования и государства в лице его органов, которые используются на цели расширенного воспроизводства и на удовлетворение других потребностей.
Именно финансовые ресурсы позволяют отделить категорию финансов от категории цены и других стоимостных категорий. Финансовые ресурсы, выступая в денежной форме, отличаются от других ресурсов. Они относительно обособлены в своих функциях, поэтому существует необходимость в обеспечении увязки финансовых ресурсов с другими ресурсами.
Финансовые ресурсы, их рациональное использование в воспроизводственной деятельности переходного к рынку общества определяют материальную основу практического реформирования переходной экономики, успешного преодоления кризисных неудач, повышение уровня социальной защиты населения, в особенности его малообеспеченных слоев.
Система финансовых ресурсов предприятия может быть охарактеризована как экономическая, действующая в сфере финансово-кредитных отношений, динамическая (т.е. изменяется с течением времени), открытая (т.е. взаимосвязанная с окружающей средой), управляемая.
Собственные финансовые ресурсы принадлежат самому предприятию, а их использование не влечет за собой возможности утери контроля над деятельностью предприятия.
Заемные ресурсы не являются собственностью предприятия и их использование чревато для него потерей независимости. Заемные средства предоставляются на условиях срочности, платности, возвратности, что, в конечном итоге, обуславливает их более быструю, по сравнению с собственными ресурсами, оборачиваемость. К заемным средствам относятся разнообразные виды кредитов, привлекаемых от других звеньев кредитной системы (банков, инвестиционных институтов, государства, предприятий, домохозяйств).
Привлеченные ресурсы - средства, не принадлежащие предприятию, но временно находящиеся в его обороте. Данные средства до возникновения санкций (штрафов или других обязательств перед владельцами) могут быть использованы по усмотрению хозяйствующего субъекта. Это, прежде всего, устойчивые пассивы - задолженность по оплате труда работникам, задолженность в бюджет и внебюджетные фонды, средства кредиторов поступающие в виде предоплаты и др.
Следующим признаком выделения элементов финансовых ресурсов является срочность использования. Как правило, ресурсы классифицируются на следующие виды: краткосрочные, среднесрочные, долгосрочные. Временной горизонт каждой группы может быть установлен индивидуально.
Ресурсы краткосрочного назначения - срок их действия - до года. Предназначены для финансирования текущей деятельности предприятия: формирование оборотных средств, краткосрочных финансовых вложений, расчетов с дебиторами.
Ресурсы среднесрочного назначения - от года до 3 лет - используются для замены отдельных элементов основных фондов, их реконструкции и перевооружения. В этом случае, как правило, не преследуется цель смены технологии или полной замены оборудования.
Ресурсы долгосрочного назначения - привлекаются, как правило, на срок от 3 до 5 лет и используются для финансирования основных фондов, долгосрочных финансовых вложений, венчурного (рискового) финансирования.
Формирование фондов предприятия начинается с момента организации хозяйствующего субъекта.
Предприятие в соответствии с законодательством формирует уставный капитал - основной первоначальный источник собственных средств предприятия, который в виде основного и оборотного капитала направляется на приобретение фондов предприятия.
К числу фондов относится добавочный капитал - создается за счет: прироста стоимости имущества в результате переоценки основных фондов, эмиссионного дохода (разницы превышения продажной цены акции и номинальной), безвозмездно полученных ценностей на производственные цели. Он может быть использован на погашение сумм снижения стоимости имущества, выявившихся по результатам его переоценки, на погашение убытков, возникших в результате безвозмездной передачи имущества другим предприятиям и лицам, на увеличение уставного капитала, на погашение убытка по результатам работы предприятия за отчетный год.
В процессе производственной деятельности доходы от реализации произведенной продукции в форме выручки от реализации поступают на расчетный или валютный (если предприятие экспортирует продукцию) счет.
Выручка же является источником возмещения затрат на производство, продвижение на продукции на рынок, на реализацию товаров (работ, услуг).
Амортизация, таким образом, поступает в составе выручки от реализации в амортизационный фонд, предназначенный для обеспечения воспроизводства основных фондов.
Результатом деятельности предприятия является прибыль. После налоговых выплат образуется чистая прибыль, которая расходуется в соответствии с уставными документами и по усмотрению хозяйствующего субъекта.
Из прибыли формируются: резервный капитал и другие аналогичные резервы, фонд накопления, фонд потребления.
Резервный капитал - фонд, который образуется в соответствии с законодательством и учредительными документами, предназначенный для покрытия убытков отчетного периода, выплаты дивидендов при недостаточности или отсутствии прибыли.
Наличие фонда является важнейшим условием обеспечения устойчивого финансового состояния предприятия. К числу резервных фондов относятся также резервы под обесценение вложений в ценные бумаги, выкупной фонд, отложенный фонд и др., создаваемые для погашения облигаций и выкупа акций.
Фонд накопления - средства, предназначенные для развития производства, использование которых связано с увеличением имущества предприятия и финансовыми вложениями для извлечения прибыли.
Фонд потребления - средства, направляемые на социальные нужды, финансирование объектов непроизводственной сферы, единовременное поощрение работников, выплаты компенсационного характера и т.д.
Остаток прибыли - нераспределенная прибыль также характеризует финансовую устойчивость и может использоваться для последующего развития предприятия.
Формирование финансовых ресурсов осуществляется за счет собственных и приравненных к ним средств, мобилизации ресурсов на финансовом рынке и поступления денежных средств от финансово-банковской системы в порядке перераспределения.
Первоначальное формирование финансовых ресурсов происходит в момент учреждения предприятия, когда образуется уставный фонд. Его источниками в зависимости от организационно-правовых форм хозяйствования выступают: акционерный капитал, паевые взносы членов кооперативов, отраслевые финансовые ресурсы (при сохранении отраслевых структур), долгосрочный кредит, бюджетные средства. Величина уставного фонда показывает размер тех денежных средств - основных и оборотных, - которые инвестированы в процесс производства.
Наиболее полно финансовые ресурсы могут быть изучены с позиции системного подхода. Системой финансовых ресурсов предприятия можно считать совокупность активов предприятия, которые могут быть использованы им в качестве знаков распределяемой стоимости при осуществлении своей деятельности и для дальнейшего развития и функционирования.
Система финансовых ресурсов предприятия может быть охарактеризована как:
-экономическая, так как она подчиняется экономическим законам и действует в сфере финансово-кредитных отношений,
-динамическая, так как она изменяется с течением времени, открытая (т.е. взаимосвязанная с окружающей средой), управляемая.
Таким образом, назначение финансовых ресурсов на предприятии - средство обеспечения производственной деятельности предприятия, факторы производства или источник воспроизводственного процесса. Данное положение основано на том, что основная цель предприятия - производство материальных благ для удовлетворения общественных подробностей. Основная функция финансовых ресурсов, реализующая их назначение на предприятии - это производственная. Целесообразным является оптимальное обеспечение финансовыми ресурсами всех стадий воспроизводственного процесса, и здесь речь идет о всевозможных финансовых ресурсах. Именно за счет финансовых ресурсов на предприятии образуется имущество, обновляются основные фонды, пополняются оборотные средства. Приоритетность данной функции обусловлена тем, что от эффективности и непрерывности производственной деятельности предприятия во многом зависит поступление собственных финансовых ресурсов, являющихся основой его деятельности, а, значит, темпы экономического развития хозяйствующего субъекта и социальное благополучие работающих.
Следует отметить, что не все финансовые ресурсы обслуживают производственную сферу предприятия, так как у предприятия возникают определенные обязательства перед финансово-кредитной системой, работниками. Поэтому часть ресурсов отвлекается в непроизводственную сферу предприятия и выполняет непроизводственную функцию: резервный капитал, фонд накопления, потребления и другие фонды. Возникновение этой функции обусловлено обязательствами предприятия, необходимостью расширения своей деятельности. Роль этой функции не менее важна, так как от того, насколько своевременно и в полном объеме будут выполняться обязательства предприятия, зависит и его производственная деятельность.
1.3. Методы оценки эффективности использования финансовых ресурсов
Для начала своей деятельности и последующего эффективного функционирования на рынке, всякому хозяйствующему субъекту необходимы различные виды ресурсов: трудовые, материальные, финансовые и т.д. В условиях рыночной экономики увеличивается значимость финансовых ресурсов, при помощи которых осуществляется формирование подходящей структуры и наращивание производственного потенциала организации, а также финансирование текущей хозяйственной деятельности. От кого, каким капиталом располагает хозяйствующий субъект, как оптимальна его структура, как целесообразно он трансформируется в основные и оборотные фонды зависит финансовое благосостояние организации и итоги его деятельности.
Понятие эффективного использования финансовых ресурсов, как и любых других видов ресурсов, содержит в себе сопоставление количества и качества израсходованных ресурсов с количественным и качественным выражением достигнутых за соответствующий период результатов.
Можно выделить ключевые методы оценки эффективности использования финансовых ресурсов.
1. Метод расчета показателей рентабельности. Рентабельность показывает прибыль, получаемую с каждого рубля средств, вложенных в предприятие либо другие финансовые операции.
Показатели рентабельности наиболее полно, нежели прибыль, отражают результаты деятельности организации; они применяются как инструменты инвестиционной, ценовой политики.
2. Метод анализа финансовых коэффициентов (R-анализ): базируется на расчете соотношения различных показателей финансовой деятельности организации между собой.
3. Метод оценки стоимости финансовых ресурсов. Стоимость капитала организации служит мерой прибыльности операционной деятельности и характеризует часть прибыли, которая должна быть уплачена за использование сформированного или привлеченного нового капитала для обеспечения выпуска и реализации продукции.
4. Метод оценки структуры и движения капитала организации. Предполагает проведение оценки эффективности использования финансовых ресурсов организации при помощи показателей движения капитала (активов) организации, к которым относят коэффициенты поступления, выбытия и использования, рассчитываемые по всему совокупному капиталу и по его составляющим, а также определения соотношения величины собственного и заемного капитала.
Основным показателем эффективности функционирования организации считается повышение собственного капитала. В практике считается, что долю собственного капитала желательно поддерживать на довольно высоком уровне, т.к. это свидетельствует о стабильной финансовой структуре средств, которой уделяют внимание кредиторы. Она выражается в невысоком удельном весе заемного капитала и более высоком уровне средств, обеспеченных собственными средствами. Это считается защитой от наибольших потерь в периоды спада деловой активности и гарантией получения кредитов.
Одна из основных задач финансового менеджмента - максимизация уровня рентабельности собственного капитала при данном уровне финансового риска - реализуется всевозможными способами. Одним из ключевых механизмов реализации данной задачи считается "финансовый леверидж".
Финансовый леверидж определяет использование организацией заемных средств, которое оказывает большое влияние на изменение коэффициента рентабельности собственного капитала. Иначе можно сказать, что финансовый леверидж (в некоторых источниках встречается и название "финансовый рычаг") представляет из себя объективный фактор, возникающий с появлением заемных средств в объеме используемого предприятием капитала, позволяющий ему обрести дополнительную прибыль на собственный капитал. Показатель, отражающий уровень дополнительно генерируемой прибыли на собственный капитал при разной доле использования заемных средств, называется эффектом финансового левериджа. Он рассчитывается по следующей формуле:
ЭФЛ = (1 - Снп) Ч (КВРа - ПК) Ч ЗК/СК,
где ЭФЛ - эффект финансового левериджа, %;
Снп - ставка налога на прибыль, выраженная десятичной дробью;
КВРа - коэффициент валовой рентабельности активов (отношение
валовой прибыли к средней стоимости активов),%;
ПК - средний размер процентов за кредит, уплачиваемый организацией за использование заемного капитала, %;
ЗК - средняя сумма заемного капитала;
СК - средняя сумма собственного капитала.
Чем выше удельный вес заемных средств в общей сумме используемого организацией капитала, тем больший уровень прибыли оно получает на собственный капитал.
Рассматривая ранее приведенную формулу расчета эффекта финансового левериджа, можно выделить в ней три основные составляющие:
1. Налоговый корректор финансового левериджа (1-Снп), который показывает в какой степени просчитается эффект финансового левериджа в связи с различным уровнем налогообложения прибыли.
2. Дифференциал финансового левериджа (КВРа - ПК), который характеризует разницу между коэффициентом валовой рентабельности активов и средним размером процентов за кредит.
3. Коэффициент финансового левериджа (ЗК/Ск), который характеризует сумму заемного капитала, используемого организацией, в расчете на единицу собственного капитала.
Выделение этих составляющих позволяет целенаправленно управлять эффектом финансового левериджа в процессе финансовой деятельности организации.
Налоговый корректор финансового левериджа практически не зависит от деятельности организации, т.к. ставка налога на прибыль устанавливается законодательно. Вместе с тем, в процессе управления финансовым левериджем дифференцированный налоговый корректор может быть использован в следующих случаях:
- если по различным видам деятельности организации установлены дифференцированные ставки налогообложения прибыли;
- если по отдельным видам деятельности организация использует налоговые льготы по прибыли;
- если отдельные дочерние структуры организации осуществляют свою деятельность в свободных экономических зонах своей страны, где действует льготный режим налогообложения прибыли;
- если дочерние структуры организации осуществляют свою деятельность в государствах с более низким уровнем налогообложения прибыли.
В этих случаях, воздействуя на отраслевую или региональную структуру производства (а соответственно и на состав прибыли по уровню ее налогообложения), можно снизив среднюю ставку налогообложения прибыли повысить воздействие налогового корректора финансового левериджа на его эффект.
Дифференциал финансового левериджа считается главным условием, формирующим положительный эффект финансового левериджа. Этот эффект просчитается только в том случае, если уровень валовой прибыли, генерируемой активами организации, превышает средний размер процента за используемый кредит (включающий не только его прямую ставку, но и другие удельные расходы по его привлечению, страхованию и обслуживанию). Чем выше положительное значение дифференциала финансового левериджа, тем выше при прочих равных условиях будет его эффект.
В связи с высокой динамичностью этого показателя он требует постоянного мониторинга в процессе управления эффектом финансового левериджа.
Коэффициент финансового левериджа считается тем рычагом, который мультиплицирует положительный или отрицательный эффект, получаемый за счет соответствующего значения дифференциала, При положительном значении дифференциала любой прирост коэффициента финансового левериджа будет вызывать еще больший прирост коэффициента рентабельности собственного капитала, а при отрицательном значении дифференциала прирост коэффициента финансового левериджа будет приводить к еще большему темпу снижения коэффициента рентабельности собственного капитала.
