Развитие моделей статистического арбитража в торговле акциями

ВВЕДЕНИЕ 2 ГЛАВА 1 5 ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ АСПЕКТЫ СТАТИСТИЧЕСКОГО АРБИТРАЖА 5 1.1. Понятие и сущность статистического арбитража 6 1.2. Классификация статистического арбитража 13 1.3. Подходы к оценке эффективности арбитражных моделей 24 Глава 2 28 Методы разработки стратегий статистического арбитража (парный трейдинг) 28 2.1. Основные параметры, учитываемые в создании торговой стратегии 28 2.2. Способы определения пар активов, подходящих для парного трейдинга (корреляция и коинтеграция) 39 ГЛАВА 3 46 СОВЕРШЕНСТВОВАНИЕ СТРАТЕГИЙ ПАРНОГО ТРЕЙДИНГА НА РОССИЙСКОМ РЫНКЕ 46 3.1. Анализ фондового рынка России с точки зрения применимости торговых моделеи? арбитража 46 3.2. Описание стратегии парного трейдинга на примере пары активов Алроса и ММК. 51 3.2 Подходы к оптимизации и оценка факторов, влияющих на эффективность парного трейдинга 57 3.3. Другие способы оптимизации торговых стратегий и факторы, влияющие на эффективность стратегии 68 ЗАКЛЮЧЕНИЕ 74 СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННЫХ ИСТОЧНИКОВ 76

Книги, учебники, монографии 1. Аи?вазян, С. А. Эконометрика - 2: продвинутыи? курс с приложениями в финансах: Учебник / Аи?вазян С.А., Фантаццини Д. - М.:Магистр, НИЦ ИНФРА-М, 2018. - 944 с. - ISBN 978-5-9776-0333-1. - Текст : электронныи?. - URL: https://ezpro.fa.ru:3339/catalog/product/925806 2. Галанов, В. А. Рынок ценных бумаг : учебник / В. А. Галанов. — 2-е изд., перераб. и доп. — Москва : ИНФРА-М, 2021. — 414 с. — (Высшее образование: Бакалавриат). - ISBN 978-5-16-012443-8 3. Громыко, Г. Л. Теория статистики : практикум / Г.Л. Громыко. — 5-е изд., испр. и доп. — Москва : ИНФРА-М, 2021. — 238 с. — (Высшее образование: Бакалавриат). - ISBN 978-5-16-005432-2. - Текст : электронныи?. - URL: https://ezpro.fa.ru:3339/catalog/product/1217740 4. Дегтярева, О. И. Биржевое дело : учебник. — 2-е изд., перераб. и доп. / О. И. Дегтярева. — Москва : Магистр : ИНФРА-М, 2021. — 528 с. ISBN 978-5-9776-0470-3. - Текст : электронныи?. - URL: https://ezpro.fa.ru:3339/catalog/product/1192237 5. Маскаева, А. И. Биржа и биржевое дело : учебное пособие / А. И. Маскаева, Н. Н. Туманова. — Москва : ИНФРА-М, 2021. — 118 с. — (Высшее образование: Бакалавриат). - ISBN 978-5-16-006245-7. - Текст : электронныи?. - URL: https://ezpro.fa.ru:3339/catalog/product/1199935 6. Чернецов, С. А. Деньги, кредит, банки: учеб. пособие / Чернецов С.А. - М.:Магистр, 2019. - 494 с. - ISBN 978-5-9776-0108-5. - Текст : электронныи?. - URL: https://ezpro.fa.ru:3339/catalog/product/929635 7. Шарп, У. Ф. Инвестиции : учебник / У. Ф. Шарп, Г. Д. Александер, Д. В. Бэи?ли ; пер. с англ. А. Н. Буренина, А. А. Васина. — Москва : ИНФРА- М, 2021. - 1028 с. — (Университетскии? учебник: Бакалавриат). - ISBN 978-5-16-016789-3 Авторефераты, диссертации 8. Проскуряков, И.В. Совершенствование торговых моделеи? арбитража на рынках долговых инструментов и их деривативов: специальность 08.00.10 «Финансы, денежное обращение и кредит»: диссертация на соискание ученои? степени кандидата экономических наук / Проскуряков Иван Михаи?лович; Финансовыи? университет при Правительстве России?скои? Федерации. — Москва, 2020 — 172 с — Место защиты: Финансовыи? университет при Правительстве России?скои? Федерации. Периодические издания 9. Андреев В.В. Алгоритм определения коинтеграции финансовых временных рядов // Решетневские чтения. 2016. No20. 10. Володин С.Н., Копырина О.О. Тенденции прибыльности алгоритмическои? торговли на мировых фондовых рынках // Управление корпоративными финансами. — 2015. — No3. — С.144–156. URL: https://ezpro.fa.ru:2699/article-9jvh.html 11. Володин С.Н., Коченков И.А. Влияние ликвидности акции? на эффективность перекрестного арбитража // Управление корпоративными финансами. — 2014. — No4. — С.220–227. URL: https://ezpro.fa.ru:2699/article-zg1n.html 12. Володин, С.Н. Статистическии? арбитраж на россии?ском фондовом рынке / С.Н. Володин, И.А.Коченков //Аудит и финансовыи? анализ. – 2013.– No 6.–С. 237-244.–ISSN 2618-9828 13. Гришина Ольга Алексеевна, Искяндяров Руслан Рушанович Эволюция высокочастотнои? торговли // Вестник РЭА им. Г.В. Плеханова. 2018. No2 (98). 14. Коршунов Олег Юрьевич, Кащеева Елена Аркадьевна Целесообразность убыточных арбитражных операции? на валютном рынке // Вестник Санкт-Петербургского университета. Экономика. 2017. No4. 15. Лещукова И.В. Производные финансовые инструменты - понятие, основные виды // Инновационная наука. 2018. No6. 16. Малахов Сергеи? Валерьевич Закон единои? цены в условиях равновесного разброса цен: арбитраж и оптимизация поиска // JIS. 2016. No1. 17. Мельникова Н.С., Коннова А.В., Логвинова А.С. Проблемы и пути их решения на рынке производных финансовых инструментов в современных условиях // Научныи? результат. Экономические исследования. 2019. No2. 18. Нагапетян А.Р., Рубинштеи?н Е.Д., Урумова Ф.М. Развитие современнои? портфельнои? теории: деформации ценообразования и арбитраж // Вестник Института экономики РАН. 2015. No3. 19. Новиков А.В., Бурмистров А.В. Использование торговых алгоритмов в адаптируемои? интеллектуальнои? экосистеме // Экономика и бизнес: теория и практика. 2018. No4. 20. Панасенко Егор Николаевич Арбитраж на фьючерсных рынках // Молодои? исследователь Дона. 2017. No5 (8). 21. Проскуряков, И.М. Анализ и классификация рисков арбитражных стратегии? на рынке долговых инструментов / И.М. Проскуряков –Текст : электронныи? // Вестник Академии знании?.–2019. –No 31(2). –С. 307-312. –ISSN 2304-3139. –DOI отсутствует. –URL: http://academiyadt.ru/zhurnal- vestnik-akademii-znanij-vaz-31-2-mart-aprel-2019/ 22. Проскуряков, И.М. Особенности отдельных видов арбитража и типология арбитражных стратегии? / И.М. Проскуряков // Инновации и инвестиции.–2019. –No 1. –С. 116-121. –ISSN 2307-180X 23. Рубинштеи?н Евгения Даниэльевна, Нагапетян Артур Рубикович Развитие современнои? портфельнои? теории: неявныи? арбитраж в контексте идентификации предпосылок возникновения деформации? ценообразования // Теория и практика общественного развития. 2015. No12. 24. Семенкова Елена Вадимовна ИЗМЕНЕНИЕ ПАРАДИГМЫ ЦЕНООБРАЗОВАНИЯ НА ФОНДОВОМ РЫНКЕ // Известия ВУЗов ЭФиУП. 2021. No1 (47). 25. Чернова Наталя Леонідівна, Гур’Янова Лідія Семенівна Анализ пространственно-временнои? структуры фьючерснои? секции рынка металлов // БИ. 2020. No1 (504). 26. Ackert, Lucy F., and Marie D. Racine. “Stochastic Trends and Cointegration in the Market for Equities.” Working Paper Series (Federal Reserve Bank of Atlanta), vol. 1998, no. 13, Aug. 1998, p. 1. 27. Avellaneda, Marco, and Jeong-Hyun Lee. “Statistical Arbitrage in the US Equities Market.” Quantitative Finance, vol. 10, no. 7, Aug. 2010, pp. 761– 782. 28. Bassiouny, Aliaa, and Eskandar Tooma. “Intraday Indirect Arbitrage between European Index ETFs.” International Review of Financial Analysis, vol. 75, May 2021, p. N.PAG. 29. Brenner, Robin J., and Kenneth F. Kroner. “Arbitrage, Cointegration, and Testing the Unbiasedness Hypothesis in Financial Markets.” Journal of Financial & Quantitative Analysis, vol. 30, no. 1, Mar. 1995, pp. 23–42. 30. Chang, Victor, et al. “Pairs Trading on Different Portfolios Based on Machine Learning.” Expert Systems, vol. 38, no. 3, May 2021, pp. 1–25. 31. Chen, Danni, et al. “Pairs Trading in Chinese Commodity Futures Markets: An Adaptive Cointegration Approach.” Accounting & Finance, vol. 57, no. 5, Dec. 2017, pp. 1237–1264. 32. Chen, Kexin, et al. “Time-Consistent Mean-Variance Pairs-Trading under Regime-Switching Cointegration.” SIAM Journal on Financial Mathematics, edited by Bin Zou, vol. 10, no. 2, Jan. 2019, p. 632. 33. Chen, Shi, et al. “ETF Arbitrage Research on China Financial Markets.” Journal of East China Normal University. Natural Science Edition. Huadong Shifan Daxue Xuebao. Ziran Kexue Ban, no. 5, Jan. 2013, p. 144 34. Chen, Y., Da, Z. and Huang, D. Arbitrage Trading: The Long and the Short of It / Y. Chen, Z. Da, D. Huang. – Review of Financial Studies, 32(4). 2019. – 1608–1646 p 35. Cheng, Xixin, et al. “Basket Trading under Co-Integration with the Logistic Mixture Autoregressive Model.” Quantitative Finance, vol. 11, no. 9, Sept. 2011, pp. 1407–1419 36. Chiu, Mei Choi, and Hoi Ying Wong. “Dynamic Cointegrated Pairs Trading: Mean-Variance Time-Consistent Strategies.” Journal of Computational and Applied Mathematics, edited by George Stoica, vol. 290, Jan. 2015, p. 516. 37. Chiu, Mei Choi, and Hoi Ying Wong. “Robust Dynamic Pairs Trading with Cointegration.” Operations Research Letters, vol. 46, no. 2, Jan. 2018, p. 225. 38. Clegg, Matthew, and Christopher Krauss. “Pairs Trading with Partial Cointegration.” Quantitative Finance, vol. 18, no. 1, Jan. 2018, pp. 121–138. 39. Dwyer Jr., Gerald P., and Peter Locke. “Index Arbitrage and Nonlinear Dynamics Between the S&P 500 Futures and Cash.” Working Paper Series (Federal Reserve Bank of Atlanta), vol. 1995, no. 17, Nov. 1995, pp. 1–41. 40. Eraslan, S. Asymmetric arbitrage trading on offshore and onshore renminbi markets / S. Eraslan. – Empirical Economics, 57(5). 2019. – 1653–1675 p. 41. Figuerola, Ferretti, Isabel, et al. “Pairs?trading and Spread Persistence in the European Stock Market.” Journal of Futures Markets, vol. 38, no. 9, Sept. 2018, pp. 998–1023. 42. Frederick, J., and Michelle Joao. “Arbitrage, Cointegration and Efficiency in Financial Markets in the Presence of Financial Crises.” South African Journal of Economics, vol. 69, no. 3, Sept. 2001, p. 366. 43. Go?ncu?, A., Aky?ld?r?m, E. Statistical Arbitrage with Pairs Trading / A. Go?ncu?, E. Aky?ld?r?m. – International Review of Finance. 2016. – 307–319 p. 44. Huang, Zhe, and Franck Martin. “Pairs Trading Strategies in a Cointegration Framework: Back-Tested on CFD and Optimized by Profit Factor.” Applied Economics, vol. 51, no. 22 45. Huck, Nicolas, and Komivi Afawubo. “Pairs Trading and Selection Methods: Is Cointegration Superior?” Applied Economics, vol. 47, no. 6, Feb. 2015, pp. 599–613. 46. Huck, Nicolas. “Pairs Trading: Does Volatility Timing Matter?” Applied Economics, vol. 47, no. 57, Dec. 2015, pp. 6239–6256. 47. Jas?ko, Przemyslaw. “Statistical Arbitrage: A Critical View.” Argumenta Oeconomica Cracoviensia, no. 15, July 2016, pp. 75–89. 48. Krauss, Christopher. “Statistical Arbitrage Pairs Trading Strategies: Review and Outlook.” Journal of Economic Surveys, vol. 31, no. 2, Apr. 2017, pp. 513–545. 49. Lamont O. A., Thaler R. H. Anomalies: The law of one price in financial markets //Journal of Economic Perspectives. – 2003. – Т. 17. – No 4. – С. 191-202. 50. Le?pinette, E., Molchanov, I. Risk arbitrage and hedging to acceptability under transaction costs / E. Le?pinette, I. Molchanov. – Finance & Stochastics, 25(1). 2021. – 101–132 p. 51. Liu, Bo, et al. “Intraday Pairs Trading Strategies on High Frequency Data: The Case of Oil Companies.” Quantitative Finance, vol. 17, no. 1, Jan. 2017, pp. 87–100. 52. Low, Aaron H. W., and Jayaram Muthuswamy. “Arbitrage, Cointegration, and the Joint Dynamics of Prices across Discrete Commodity Futures Auctions.” Journal of Futures Markets, vol. 19, no. 7, Oct. 1999, pp. 799–815. 53. Lu, Renjie, et al. “Sparse Vector Error Correction Models with Application to Cointegration-Based Trading.” Australian \& New Zealand Journal of Statistics, vol. 62, no. 3, Jan. 2020, p. 297. 54. Mikkelsen, Andreas. “Pairs Trading: The Case of Norwegian Seafood Companies.” Applied Economics, vol. 50, no. 3, Jan. 2018, pp. 303–318. 55. Nishi, Hirofumi. Market Efficiency, Arbitrage and the NYMEX Crude Oil Futures Market. 2016. 56. Rad, Hossein, et al. “The Profitability of Pairs Trading Strategies: Distance, Cointegration and Copula Methods.” Quantitative Finance, vol. 16, no. 10, Oct. 2016, pp. 1541–1558. 57. Yu, Philip L. H., and Renjie Lu. “Cointegrated Market-Neutral Strategy for Basket Trading.” International Review of Economics & Finance, vol. 49, May 2017, pp. 112–124. Электронные ресурсы 58. Всемирныи? банк : официальныи? саи?т. – 2021. – URL: https://data.worldbank.org/indicator (Дата обращения 05.04.2022). – Текст : электронныи?. 59. Московская биржа : официальныи? саи?т. – 2021. – URL: https://www.moex.com (Дата обращения 10.01.2022). – Текст : электронныи?. 60. Etf.com : информационныи? портал. – 2021. – URL: https://www.etf.com (Дата обращения 15.03.2022). – Текст : электронныи?. 61. TradingView : платформа технического анализа. – 2021. – URL: https://www.tradingview.com (Дата обращения 05.05.2022). – Текст : электронныи?. 62. Yahoo finance : платформа финансовой информации – 2022. – URL: https://finance.yahoo.com/ (дата обращения 05.04.2022). - Текст : электронныи?.

ГЛАВА 1 ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ АСПЕКТЫ СТАТИСТИЧЕСКОГО АРБИТРАЖА 1.1. Понятие и сущность статистического арбитража Арбитражные операции — это операции на рынке ценных бумаг, которые подразумевают получение безрисковои? или почти безрисковои? прибыли за счет существования разного рода рыночных неэффективностей. Под рыночнои? неэффективностью в общем виде чаще всего имеется в виду различие в ценах одинаковых активов на разных рынках или торговых площадках. Это различие проистекает из-за асимметрии информации у разных участников торгов, а также различии? в объемах торговли, рыночнои? ликвидности, времени работы бирж, скорости работы биржевых торговых систем и прочих параметров в единый момент времени. Статистический арбитраж основывается на извлечении прибыли из взаимосвязи между ценой и ликвидностью. Данный вид арбитража реализуется путем оценки статистической недооценки одного или более активов, основываясь на ожидаемой стоимости активов, полученной из статистической модели. Несмотря на то, что статистическии? арбитраж в общем смысле отностится к классу арбитражных операции?, он имеет ряд существенных отличий, главным из которых является большая рискованность. Это обуславливается тем, что при реализации операций статистического арбитража, в отличие от классического, операции совершаются не с идентичными (одними и теми же), а со взаимосвязанными активами, имеющими схожесть ценообразования. В общем виде под статистическим арбитражом подразумевается набор стратегии?, единои? чертои? которых является извлечение прибыли из статистических расхождении? в соотношении цен активов, не связанных друг с другом напрямую, но имеющих долгосрочную тенденцию к совместному движению.