Глава 1. Теоретические основы управления оборотного капитала корпорации
1.1 Сущность, состав и структура оборотного капитала и оборотных средств
Капитал – это стоимость средств производства, представленных в денежной форме, которые используются для получения прибыли. Оборотным же считается капитал, который полностью исчерпывает свою функцию в производстве после его однократного применения. К нему относится: сырье, материалы, энергетические ресурсы.
Конкретная цел управления ведёт к особой структуре капитала. Компоненты оборотного капитала классифицируются:
- по источникам финансирования;
- по степени ликвидности;
- по степени риска вложения капитала;
- по функциональной роли в производстве.
Потребность организации в оборотном капитале зависит от большого количества внутренних и внешних факторов. К тому же величина капитала определяется не только потребностями процесса производства, но и случайными факторами. Из этого следует, что оборотный капитал подразделяют на оборотный и постоянный.
Постоянный оборотный капитал определяется как минимальная черта для нормального осуществления производственной деятельности. Такой подход указывает на то, что организации для осуществления своей деятельности обязательно необходим некий минимум оборотных средств, например, стабильный постоянный остаток денежных средств на расчетном счете.
Переменный же оборотный капитал представлен дополнительными текущими активами, которые в свою очередь необходимы в период «расцвета» или предусматриваются в качества страхового запаса. К примеру, высокий уровень продаж во время сезонной реализации может привести к потребности в дополнительных производственно-материальным ресурсам. К тому же по мере реализации возрастает дебиторская задолженность. Дополнительные денежные средства нужны для оплаты поставок сырья и трудовой деятельности.
Заемный капитал принято разделять на собственный и заемный (по источникам финансирования).
Главное назначение оборотного капитала – это обеспечение оборотными средствами для того, чтобы процесс производства проходил без перебоев, придерживаясь определенного, безостановочного ритма.
Перемещения оборотного капитала могу быть представлены в видео 3-х стадий: Д-Т … Т-П’ …Т’-Д’.
Как и любой капитал, который вкладывают в производство, движение у оборотного капитала начинается с авансового определения суммы денежных средств (Д) для приобретения производственных запасов (ПЗ). К ПЗ относят: сырье, материалы, топливо и другие предметы труда, которые применяются с целью производства определенных товаров.
Первая стадия (Д-Т) носит название денежной или подготовительной, на ней оборотный капитал из формы денежных средств переходит в форму производственных запасов, совершается переход из сферы обращения в сферу производства, и авансовая стоимость из денежной стадии переходит в производственную (Д-ПЗ). На схеме изображены многоточия: он показывают товарное обращение, но процесс кругооборота капитала продолжается.
На второй стадии происходит процесс производства. Она состоит в передаче ценностей, производственных запасов П купленных материальных ценностей, производственных запасов, в соединении средств и предметов труда с рабочей силой и в создании нового продукта, который берёт в себя перенесенную и вновь созданную стоимость.
На данной стадии кругооборота авансированная стоимость снова изменяет свою форму. Из производительной формы она переходит в товарную, а по вещественному составу из материальных производственных запасов в начале превращается в недоделанную продукцию, а позже в готовые изделия (ПЗ-П-ГП).
Последняя стадия кругооборота состоит в реализации изготовленной продукции и получение денежных средств. Оборотный капитал на данной стадии переходит от производства к обращению, а, следовательно, снова принимает стадию денежных средств. При прерванном товарном обращении процесс возобновляется, а авансированная стоимость переходит в денежную из товарной. За счет выручки от реализации продукции восстанавливаются авансовые средства. Разница между Д’ и Д составляет величину денежных доходов и накоплений или может составлять финансовый результат хозяйственной деятельности. Денежная форма, которую принимает оборотный капитал на завершающий стадии кругооборота, является одновременно и начальной стадией оборота капитала.
Кругооборот – это процесс, который происходит постоянно и представляет собой оборот капитала. После завершения одного кругооборота капитал сразу же вступает в новый, то есть процесс происходит непрерывно, и происходит постоянная смена форм авансированной стоимости. На данный момент капиталооборт происходит на всех стадиях, тем самым обеспечивая безостановочный процесс производства. Авансированная стоимость одновременно может находиться в нескольких функциональных формах: денежной, производительной и товарной.
Наличие определенной авансируемой стоимости в денежной форме является обязательным условием для процесса кругооборота предприятия. Эта стоимость является оборотными средствами предприятия.
Из вышеизложенного материала следует, что оборотные средства – сумма средств, которая необходима и достаточна для нормального процесса производства.
У оборотных средств две функции: производственная и расчетная. При выполнении производственной функции авансируются в оборотные производственные фонды, тем самым поддерживая непрерывность организации производства, а также переносят свою стоимость на произведенный продукт.
Оборотные средства подразделяются по степеням планирования: нормируемые и ненормируемые. Первые включают в себя средства, благодаря которым создаются производственные запасы сырья необходимые для функционирования предприятия. Ко вторым относят средства, измеряемые в товарах, денежные средства и средства в расчетах.
Одним из важнейших показателей, входящих в структуру оборотных средства, является соотношение между средствами, которые вложены в сферу производства и в сферу обращения. При правильном распределении общей суммы оборотных средств между сферами обращения и производства улучшается нормальное функционирование, функции выполняются в полном объеме, скорость оборачиваемости растет.
Выделяют периоды функционирования оборотных средств:
- Часть, в которой есть постоянная потребность, в одном объеме – это постоянная часть оборотных средств;
- Часть, которая образуется за счет сезонности, привлечение сторонних заказов и других причин – переменная часть оборотного капитала.
При нормировании средств формируются нормы и нормативы. Нормы представляют собой относительную величину, которая соответствует стоимости минимального, экономически обоснованного объема запасов товарно-материальных ценностей, установленного, обычно, в днях.
Под нормативом оборотных средств понимают минимальную сумму денежных средств, которая необходима для обеспечения предпринимательской деятельности предприятия. Нормативы на прямую зависят от потребности в средствах, как для осуществления основной деятельности предприятия, так и для ведения не основной деятельности (вспомогательной и обслуживающей).
Главным показателем эффективности оборотных средства является оборачиваемость.
Длительность одного полного кругооборота средств с момента превращения их в денежную форму и до выхода готовой продукции и реализации – это и есть оборачиваемость оборотных средств.
Продолжительность производственного цикла предполагает длительность одного оборота в днях.
Смета затрат является основой определения потребности в оборотных средствах на планируемый период.
Есть и другие показатели, которые обобщают картину эффективности использования оборотного капитала, например, показатель рентабельности, формула которого представляет собой соотношение прибыли от реализации продукции к средней величине оборотного капитала.
Рентабельность характеризует величину прибыли, которая приходится на каждый рубль оборотного капитала, а, следовательно, показывает финансовую эффективность работы предприятия.
Собственный капитал, кредиторская задолженность, долгосрочные и краткосрочные обязательства – это источники финансирования оборотного капитала. Они оказывают значительное влияние на рациональность и эффективность пользования оборотных средств. Оборотные средства могу показывать как большое оборотного капитала (когда часть капитала не работает и не приносит дохода), так и нехватку капитала (когда замедляется производственный процесс и скорость его средств). Обобщая, можно сказать, что оборотные средства свидетельствуют о степени финансовой устойчивости предприятия, его положения на финансовом рынке. Главную роль в составе источников формирования отводится собственным оборотным средствам. Именно они должны обеспечивать имущественную и оперативную самостоятельность организации, которая просто необходима и обязательна для рентабельности предпринимательской деятельности.
1.2 Характеристика основных методов управления оборотным капиталом
В системе управления оборотным капиталом ведущую роль берёт управление оборотным капиталом, именно оно играет большую часть для корпоративных финансов компании и планирования финансового менеджмента. Связывают это с существованием большого количества элементов актива, которые формируются за счет оборотного капитала, требуемых индивидуализацией управления. Важность проявляется и высокой динамикой трансформации видов оборотного капитала; высокой ролью в обеспечении платежеспособности, рентабельностью и других целевых результатов финансовой деятельности предприятия. Целевой установкой политики управления оборотным капиталом является определение объема и структуры текущих активов, источников их покрытия и соотношения между ними, достаточного для обеспечения долгосрочной производственной и эффективной финансовой деятельности предприятия. Взаимосвязь данных факторов и результатных показателей достаточно очевидна. Хроническое неисполнение обязательств перед кредиторами может привести к разрыву экономических связей со всеми вытекающими отсюда последствиями.
Сформулированная целевая установка имеет стратегический характер; не менее важным является поддержание оборотных средств в размере, оптимизирующем управление текущей деятельностью. С позиции повседневной деятельности важнейшей финансово-хозяйственной характеристикой предприятия является его ликвидность, т.е. способность вовремя гасить краткосрочную кредиторскую задолженность. Для любого предприятия достаточный уровень ликвидности является одной из важнейших характеристик стабильности хозяйственной деятельности. Потеря ликвидности чревата не только дополнительными издержками, но и периодическими остановками производственного процесса.
Если денежные средства, дебиторская задолженность и производственно-материальные запасы поддерживаются на относительно низких уровнях, то вероятность неплатежеспособности или нехватки средств для осуществления рентабельной деятельности велика. С ростом величины чистого оборотного капитала риск ликвидности уменьшается. Безусловно, взаимосвязь имеет более сложный вид, поскольку не все текущие активы в равной степени положительно влияют на уровень ликвидности.
Тем не менее, можно сформулировать простейший вариант управления оборотными средствами, сводящий к минимуму риск потери ликвидности: чем больше превышение текущих активов над текущими обязательствами, тем меньше степень риска; таким образом, нужно стремиться к наращиванию чистого оборотного капитала.
Таким образом, политика управления оборотным капиталом должна обеспечить поиск компромисса между риском потери ликвидности и эффективностью работы. Это сводится к решению двух важных задач:
1) обеспечение платежеспособности. Такое условие отсутствует, если предприятие не в состоянии оплачивать счета, выполнять обязательства и, возможно, объявит о банкротстве. Предприятие, не имеющее достаточного уровня оборотного капитала, может столкнуться с риском неплатежеспособности;
2) обеспечение приемлемого объема, структуры и рентабельности активов. Известно, что различные уровни разных текущих активов по-разному воздействуют на прибыль. Наличие у коммерческой организации собственного оборотного капитала, его состав и структура, скорость оборота и эффективность использования оборотного капитала во многом определяют финансовое состояние предприятия и устойчивость его положения на финансовом рынке, основными показателями которых являются:
- платежеспособность, т.е. возможность погашать в срок свои долговые обязательства;
- ликвидность - способность в любой момент совершать необходимые расходы;
- возможности дальнейшей мобилизации финансовых ресурсов.
Эффективное использование оборотного капитала играет большую роль в обеспечении нормализации работы предприятия, повышении уровня рентабельности производства и зависит от множества факторов. В современных условиях огромное негативное влияние на эффективность использования оборотных средств и замедление их оборачиваемости оказывают факторы кризисного состояния экономики:
- снижение объемов производства и потребительского спроса;
- высокие темпы инфляции;
- разрыв хозяйственных связей;
- нарушение договорной и платежно-расчетной дисциплины;
- высокий уровень налогового бремени;
- снижение доступа к кредитам вследствие высоких банковских процентов.
Все перечисленные факторы влияют на использование оборотного капитала вне зависимости от интересов предприятия.
Существует специально разработанный перечень этапов управления оборотным капиталом.
В первую очередь (1 этап) необходимо провести анализ использования оборотного капитала в операционном процессе предприятия в предшествующем периоде. Для этого рассматривается динамика общего объема оборотного капитала, динамика состава оборотных активов предприятия, сформированных за счет оборотного капитала. Анализ состава оборотных активов предприятия по отдельным их видам позволяет оценить уровень их ликвидности.
Результаты позволяют определить общий уровень эффективности управления оборотным капиталом предприятия и выявить основные направления его увеличения в предстоящем периоде.
