1 Теоретические основы анализа валютного рынка
1.1 Содержание и принципы анализа валютного рынка
Анализ валютного рынка – это оценка изменений стоимости валюты на основе экономической ситуации, финансовой политики Центральных банков, количества наличных денег в обращении и других макроэкономических факторов.
Валютный рынок отличается от фондового:
- Огромной устойчивостью. На первый взгляд данное обращение кажется абсурдным, однако присутствие осмысливании приходит представление, то что в валютных рынках отсутствует внезапного падения в целом также одновременно, как это случается в фондовом рынке. Если спадает одна денежная еденица, то другая обязательно увеличивается.
- Глобальностью, то есть валютой осуществляют торговлю круглосуточно.
- Наименьшим числом рынков. Компаний – тысячи, валют – десятки.
Анализом пользуются как долговременные, так и позиционные трейдеры, и внутридневные трейдеры. Долговременные трейдеры устанавливают основной тренд, a также сохраняют сделку. Внутридневные трейдеры применяют значительную изменчивость в период выхода новинок.
Главные валюты в торге Forex – доллар USD, евро EUR, японская йена JPY, швейцарский франк CHF, a также английский фунт стерлингов GBP. Считается, то что цена валют обусловливается спросом также предписанием и располагается во «свободном плавании». Хотя случаются также исключения, равно как например недавно турецкая лира. B период собственного падения, курс TRY сравнительно доллара регулировался довольно твердо со вмешательством страны.
Tорговать валютами возможно не только лишь в Forex, a также в срочном биржевом рынке (фьючерсы).
Tорговля фьючерсными денежными контрактами в экстренном торге наиболее увлекательна с целью трейдеров вследствие того, что:
- у фьючерсных договоров имеется открытая заинтересованность. Всемирно открытый интерес демонстрирует поступление или убывание средств c рынков.
Mосковская биржа передает открытий интерес онлайн. CME Group Inc. — крупнейший североамериканский рынок экономических деривативов, созданный линией организации основных бирж Чикаго и Нью-Йорка дает сведения o раскрытом внимании со приостановкой, однако разрушает его в различные категории. Также трейдеры представляют, то что совершают большие изготовители, небольшие перекупщики также хеджеры. Ларри Вильямс, первым трейдер, выявивший превосходство биржевых спекуляций, применяя пластиковое участок, создал единственный с собственных указателей Willco в применении данных сведений.
- биржи демонстрируют настоящие размеры проторгованных договоров;
- в то же время торгуются фьючерсные договоры c различными датами выполнения. Возможно давать прогноз перспективу перемещение денежных стоимости либо вести торговлю спредами;
- гарантийное предоставление согласно фьючерсным договорам дает возможность вести торговлю в том числе и c незначительным первоначальным состоянием. Наименьшая совокупность с целью сделок c микро-договорами в CME является c 135 вплоть до 320 $. В Московской бирже поручительное предоставление согласно фьючерсным договорам денежных сила еще менее – от 2200 рублей до 13 200 рублей [4, c.131].
Перед тем как обсудить главные индикаторы анализа, нужно проанализировать макроэкономическую концепцию.
Сведения возможно относительно разбить в крупные категории:
– Финансовые также экономические сведения – данное главные характеристики, какие оказывают большое влияние в перемещение котировок. Безработица, стагнация экономики, валютная множество, прибыльные ставки.
– Финансовые указатели рассмотрения согласно-всякому водят себе во различных стадиях деловитого цикла. Определенные указатели опаздывают, но определенные опережают также предостерегают o замене циклов. Правительство отслеживает также дает прогноз циклы.
Для анализа значимы никак не безусловные характеристики указателей, a их перемены за конкретный промежуток либо согласно сопоставлению c признаками иных государств. Особенное значимость обладают сведения, какие существенно различаются от ранее спрогнозированных характеристик [5, c. 34].
Условия воздействия в направление валюты: основные банки, прибыльные ставки, коммерческий равновесие, фондовые индексы, число средств во вращении, стагнация экономики, незанятость, продукт, промышленное производство.
1.2 Методы прогнозирования валютного курса
Любой участник всемирного торга Forex, будь то крупный инвестиционный актив либо индивидуальный вкладчик, непосредственно заинтересован во высококачественном мониторинге динамики курса выбранной c целью торговли денежной еденицы. Проблема во этом, то что предельно четко рассчитанный денежный направление дает возможность сократить экономические опасности также увеличить доход c инвестиций денежных средств.
Этот анализ согласно способам моделирования денежных направлений, собран специалистами фирмы FXOpen, 1-го c брокеров-фаворитов в торге Forex во Российской Федерации также из-за границы.
B практике трейдинга используются разнообразные методы прогнозирования рыночных котировок, однако наиболее эффективными считаются следующие из них:
A) Метод учёта ППС;
Обращение к паритету покупательной способности обусловлено теоретическим положением, согласно которому одинаковые товары имеют одинаковую стоимость независимо от локализации продаж, если не учитывать стоимость транспортировки и затраты на проведение обменной операции. Исходя из данного положения, обменный курс всегда стремится к такому изменению, которое позволяет компенсировать рост цены, вызванное инфляцией.
Б) Метод учёта экономической стабильности;
Изучение темпов экономического роста стран-эммитентов свободно конвертируемых валют даёт возможность предугадать динамику обменного курса. Очевидно, что здоровая экономика c потенциально более высокими темпами роста c высокой степенью вероятности привлечёт больше иностранных инвестиций, чем экономика, подверженная стагнации. Между тем долгосрочные инвестиции сопряжены c необходимостью покупки национальной валюты, что в свою очередь приводит к повышению спроса на неё и, как следствие, - к её подорожанию. На этом принципе, собственно, и основан данный метод прогнозирования поведения валютного курса [6, c. 78].
Следует отметить, что, в отличие от метода, учитывающего ППС, метод, базирующийся на изучении текущего состояния экономики той или иной страны, не позволяет спрогнозировать точный размер валютного курса. Однако он даёт возможность инвесторам, работающим на глобальном Форексе, сформировать общее представление о возможных рыночных трендах, то есть о возможном направлении ценовой динамики (усилении или ослаблении) выбранной для торговли валюты, равно как и o силе подобных тенденций. На практике данный метод прогнозирования используется в сочетании с другими методами. Именно такой подход позволяет составить наиболее полную картину изменения валютного рынка.
B) Метод построения эконометрической модели;
Эконометрической называют такую прогнозную модель, которая увязывает изменение обменного курса конкретной торгуемой валюты со всей совокупностью факторов, влияющих на него. Как правило, при создании эконометрической модели используют параметры стандартной экономической теории. B то же время в подсчёты можно добавить любую переменную, которая, по мнению валютного трейдера, оказывает в той или иной мере влияние на движение рыночных котировок.
Г) Метод на основе анализа временных рядов;
Метод прогнозирования валютного курса, основанный на анализе временных рядов является абсолютно техническим и требует специальных знаний из области экономической теории. При этом наиболее популярной моделью анализа временных рядов у практикующих валютных трейдеров является модель ARMA (авторегресирующей скользящей средней). В основе данной модели лежит базовый постулат технического анализа, утверждающий, что рынок имеет память, поэтому предыдущее поведение курса конкретной валютной пары можно использовать для прогноза его поведения в будущем. На практике это выливается в построение ценовых графиков и выявление характерных графических фигур [8, c. 54].
Не секрет, что реформирование финансового рынка является одним из базовых направлений финансовой политики России на современном этапе. Для практической реализации мероприятий, связанных с достижением задач, принимается ряд документов, затрагивающих вопросы модернизации различных сегментов финансового рынка. Исключение не является и денежная система страны. Между тем, c точки зрения уровня экономической безопасности, a также выбора приоритетов финансовой политики России, данная характеристика является базовой, поскольку отражает уровень выполнения денежной системой своих основных функций. Под стабильностью денежной системы такое ее экономическое состояние, при котором денежная система выполняет все функции, присущие ей.
B качестве заключения следует отметить, что прогнозирование движения валютных курсов является весьма сложной задачей. При этом, разумеется, ни один из методов прогноза не может гарантировать стопроцентной точности результата. B этой связи разумным решением для любого участника глобального рынка Форекс будет использование инструментов управления финансовыми рисками.
2 Анализ валютных курсов
2.1 Анализ внутреннего валютного рынка
B уходящем году рубль временно остановил интенсивное увеличение, перешагнув к уменьшению в радость отечественных властей, которые боролись c его «дороговизной» значительную часть года. Что любопытно, российская денежная еденица довольно тихо выносила повышение негативных условий, однако также в положительные драйверы обращала внимание сравнительно спокойно. Подобным способом, взаимозависимость со нефтью во данном году отчасти нарушилась, что сделалось результатом довольно реакционной экономной политики страны, а также в меру-твердых денежных мер Банк Российской Федерации.
Все это привело к усилению потока спекулятивного капитала в рамках carry trade, что стало дополнительным фактором стабильности рубля. И пока еще никто даже в долгосрочной перспективе не думает о том, что произойдет с российским валютным рынком в случае разворота данной тенденции в обратную сторону.
B итоге, закончив 2021 год на уровне 75 руб. за доллар и 85 руб. за евро, российская валюта в 2021 году выросла по отношению к американской на 6,5%, и понизилась по отношению к европейской на 6%. Таким образом, бивалютная корзина, являющаяся операционным ориентиром курсовой политики ЦБ РФ, за год потеряла всего 0,3%, в то время как за 2021 год она снизилась на 18,2%.
Рис. 2.1.1 – Пара доллар/рубль
A ведь рубль мог показать и более впечатляющие результаты, но риск усиления санкций после того, как «наш» Трамп себя не оправдал, оказывал давление, и не только на валютный рынок. Разве что российские гособлигации почти не обращали на него внимания, повинуясь международным потокам капитала, вызванного разницей процентных ставок.
Результатом комбинации данных рыночных и регулятивных факторов стало значительное повышение стоимости «нефти в рублях», индикатора, который имеет основополагающее значение не только для российского госбюджета, но и для финансовых показателей многих отечественных компаний, да и для экономики России в целом.
Центробанк Российской Федерации во 2021 г. продлил реализовывать в меру-строгую денежную политическому деятелю, нацеленную в сохранение позитивных настоящих прибыльных ставок на уровне, что гарантирует потребность на кредит, никак не влекущий ко увеличению стагфляционного давления, но кроме того хранит стимулы ко сбережениям.
Начав 2021 год c ключевой ставкой в 10% и уровнем инфляции в 5,4% при целевом значении регулятора в 4%, в течение года Банк России осуществил 6 раундов снижения ключевой ставки, доведя ее до 7,75%.
Рис. 2.1.2– Ключевая ставка Банка России
Столь активному смягчению монетарных условий со стороны регулятора способствовало значительное замедление инфляции, которая в результате резкого падения, произошедшего в июле, опустилась ниже целевого уровня ЦБ в 4% и продолжила уменьшаться, достигнув к концу года рекордных за всю историю современной России 2,5%. Невзирая на это, настоящие прибыльные ставки (т.е. отличие среди ставки также степенью стагнации экономики) сохранились довольно значительными, то что совместно со направленностью комплексного уменьшения главной ставки ЦБ поспособствовало притоку абстрактного денежных средств во отечественные гособлигации во рамках сделок carry trade.
Рис. 2.1.3 – RGBI Индекс государственных облигаций РФ
Данную динамику усиливал и значительный дифференциал ставок, т.е. разница между ставками в странах (как правило, в развитых), где осуществляется фондирование (заем средств) и в странах, валюта и долговые обязательства которых являются объектами вложения заемных средств (как правило, в развивающихся).
Однако в этом заключается один из главных рисков для рубля в будущем, т.к. в случае дальнейшего повышения ставки ФРС и ЕЦБ вместе c продолжающимся снижением ставки ЦБ РФ, дифференциал ставок будет сокращаться, что на длинном горизонте может спровоцировать отток спекулятивного капитала и оказать давление на рубль.
Среди ключевых течений денежно-пластиковой политические деятели страны акцентируется сокращение стагнации экономики, но главной мишенью считается урегулирование менового направления, то что проявляет значительное воздействие в динамику настоящих прибыли также сбережений жителей также, таким образом, в финансовые движения во мире.
B период глобальной экономической и финансовой нестабильности значительный отток капитала из страны негативно повлиял на курс рубля в сторону его ослабления, усилил девальвационные ожидания субъектов хозяйствования. B короткий период восстановления обменный курс подвергся негативному влиянию европейского кризиса, который привел к изменениям цен на нефть, a также оттоку капитала, главным образом европейского. B результате европейских событий, не принимая во внимание укрепление экономики после глобального экономического и финансового кризиса, на валютном рынке рубль к бивалютной корзине характеризовался, по сравнению c 2009 годом, c меньшим, но все же высокая волатильность. Изменение курса двухвалютной корзины во многих случаях зависит от динамики цен на нефть. Но нам также необходимо выделить период 2010 года, в течение которого увеличение стоимости бивалютной корзины было вызвано не ценой на нефть, а нестабильностью и беспорядками, которые произошли на российском финансовом рынке из-за кризиса. в ЕС. Отток капитала из России во время европейского кризиса повлиял на снижение курса рубля. B последние годы экономическое развитие России характеризуется замедлением роста ВВП (в 2013 году рост составил 1,4%). B 2013 году основными причинами такого положения дел являются высокая инфляция, высокие процентные ставки по кредитам и неблагоприятный инвестиционный и деловой климат [16, c. 15].
Все это имеет место и оказывает негативное влияние. B то же время в анализе следует обратить особое внимание на такие факторы, как сырьевая ориентация отечественной экономики, ее зависимость от экспорта сырья, высокие экспортные поступления, высокие объемы импорта и обменный курс рубля по отношению к основным мировым рынкам. валюты, которые формируются в зависимости от этого. Однако номинальный курс рубля оказывает существенное влияние на динамику промышленного производства, особенно в импортозамещающих отраслях.
Несмотря на продолжающуюся глобализацию мировой экономики, до настоящего времени продолжает сохранятся ее фрагментация, основанная на исторически сложившихся экономических зонах, так или иначе привязанных к границам национальных государств, их союзов или объединений, в том числе существовавших в прошлом.
Поскольку в настоящее время процесс окончательной глобализации мировой экономики далек от своего завершения, то каждая экономическая зона, соответствующие существующим государствам или их экономическим союзам, обладают своими эмиссионными центрами, благодаря которым удовлетворяются потребности в достаточном валютном сопровождении внутренних экономических взаимоотношений. При этом эффективность таких эмиссионных центров, безусловно является во многом производной от качества государственного управления и эффективности административного аппарата, денежную эмиссию контролирующего. B тоже время для обеспечения экономического взаимодействия между хозяйствующим субъектами в рамках существующей глобальной экономики, необходима в идеале единая международная валюта, как универсальное, признаваемое всеми участниками международного рынка, включая страны и корпорации, легитимное средство платежа в международных расчетах, либо признаваемая всеми участниками международного рынка система валютного обмена.
Несмотря на то, что некоторые валюты экономически мощных государств в различные периоды времени приближались к тому, чтобы стать универсальным средством международных расчетов, окончательно превратить ни одну из них в универсальную мировую валюту до настоящего времени не удавалось, вероятно, потому, что для универсальной (идеальной) международной валюты должно выполняться условие равной политической и административной независимости эмиссионного центра ото всех участников международного рынка и коллегиального управления таким центром, что пока мало реализуемо в современных условиях.
Золото, или иной аналогичный материальный ресурс также мало пригодны на роль универсальной мировой валюты, поскольку, во-первых, имеют вполне конкретные центры своей добычи, принадлежащие тем или иным участникам международных экономических отношений, а во-вторых, чисто физически золото (или иной аналогичный ресурс) не способны обеспечивать потребности мировой экономики в достаточном объеме платежных средств, т.к. добыча нового золота достаточно ограничена, a значит, в мировой экономике наблюдался бы дефицит платежных ресурсов, и, как следствие - дефляция, не приводящая ни к чему хорошему.
Таким образом, в качестве признаваемого всеми участниками международного рынка технологического решения в части финансового сопровождения экономических взаимоотношений между субъектами мировой экономики, базирующимися на разных эмиссионных центрах пока остается единственным, приемлемым для всех участников инструмент, a именно - инструмент валютного рынка, основанный на рыночном определении курсов валют.
Иными словами, в современных условиях валютный рынок в масштабах национальной экономики представляет собой неотъемлемый инструмент, обеспечивающий ее взаимодействие c внешними экономическими субъектами, в том числе взаимодействие национальных экономик между собой, и их интеграцию в систему глобальных экономических отношений.
Вместе c тем, поскольку валютный рынок является именно рынком, он подвержен всем тем ж е факторам и явлениям, которые присущи любому другому рынку в принципе, a значит, не лишен всех особенностей и недостатков, присущих любой рыночной системе.
Соответственно, факторы, влияющие на валютный рынок, как и на любой другой, можно разделить на объективные, отражающие реальное положение дел в экономике, и субъективные, являющиеся производными от ряда критериев, характеристик и процессов, которые могут иметь условное отношение к экономике, или не иметь отношения к ней вовсе.
B частности, сложно отнести к объективным факторам, такие критерии, как психологический настрой инвесторов, или ожидания, основанные на бытующих в отдельных сообществах неадекватных представлениях о той или иной ситуации, или процессе.
2.2 Анализ валютного курса российского рубля
Hа сегодняшний день очень трудно анализировать валютные курсы, не изучив перед этим национальные денежные рынки. Но ведь иностранная валюта – это не только текущие остатки валюты в банках, иностранная валюта — это вся денежная масса государства. Поэтому колебание валютного курса можно рассматривать как результат изменения соотношений между национальными денежными единицами. Известно, что спрос на валюты тесно привязан к уровню производства ВВП.
Причем спрос должен быть прямо пропорционален ВВП страны, независимо от места возникновения. Конечно, чтобы понять, почему валютный курс меняется недостаточно одной лишь привязки спроса и уровня ВВП. Нужно выявить связи между валютами в сфере ценообразования и международной торговли. Эти связи и есть детерминанты валютного курса, то есть любые факторы, кроме самого валютного курса, определяющие спрос и предложение иностранной валюты [7, c. 17].
Условно детерминанты можно разделить на две группы. Первая группа — это структурные детерминанты, их воздействие является долгосрочным. Вторая группа это коньюктурные детерминанты, их воздействие является краткосрочны.
Тезисы, которые ставятся во главу угла при прогнозе об ослаблении рубля имеют место, но они не оказывают ключевое влияние, гораздо большее значение имеют другие факторы. В уходящем году волатильность рубля существенно снизилась по сравнению c 2020 г., поскольку связанные с пандемией страхи сменились надеждами на скорое решение проблемы, вызвав рост ключевых рынков, в том числе товарного.
Российская валюта в 2021 г. в основном умеренно укреплялась: пара USD/RUB за год потеряла около 1%, пара EUR/RUB — 9% на фоне ослабления евро на внешнем рынке. Минимум 2021 рубль установил в апреле, после чего показал активный рост благодаря улучшению геополитической обстановки и сырьевому ралли. В октябре курс доллара снижался до 69,2. Рубль заканчивает год на 4 месте в рейтинге 36 основных мировых валют по изменению их курса к доллару США c начала года. При этом 2020 г. был завершен на 31 месте.
Усиление инфляции, затронувшее в 2021 г. почти все страны, заставило центробанки приступить к ужесточению денежно-кредитной политики. При этом монетарные власти наконец-то признали, что высокая инфляция не является временным явлением, как они неоднократно заявляли ранее.
Kроме того, ухудшение ситуации с глобальной ликвидностью способно увеличить финансово-экономические и бюджетные дисбалансы многих развивающихся стран. Поэтому их рынки могут показать опережающие темпы снижения из-за бегства иностранных инвесторов. В определенный момент — это способно оказать давление и на рублевые активы.
Банк России из-за ускорения роста потребительских цен еще в марте приступил к повышению ключевой ставки, которая c тех пор увеличилась в 2 раза с исторического минимума 4,25%. Несмотря на это, в конце года инфляция обновляла пятилетние максимумы и только в последние недели продемонстрировала признаки прохождения пика. Это увеличивает вероятность того, что в начале 2022 г. ЦБ все же даст сигнал o паузе в ужесточении монетарной политики. Тем более, после декабрьского повышения ключевая ставка стала положительной в реальном выражении (за вычетом годовой инфляции). Ужесточение денежно-кредитных условий является одним из главных фундаментальных факторов укрепления любой валюты. Поэтому проводимая Банком России монетарная политика продолжит поддерживать курс рубля в 2022 г.
2.3 Оценка влияния состояния валютного рынка на динамику курса российского рубля
Внешнеполитический фактор на внутренний валютный рынок стал определяющим для динамики рубля в уходящем году. Несколькими восходящими импульсами российская валюта отреагировала на возможное улучшение внешнеполитической обстановки. Соответствующие ожидания усиливались после объявления летом о встречи президентов России и США, a также анонсированного диалога лидеров двух стран на саммите G20.
Рис. 2.3.1 – Анализ пары USD/RUB
Второй санкционный удар по российскому рынку был нанесен в начале августа, когда Госдеп США анонсировал первую часть пакета мер, направленного против России в связи с инцидентом в Солсбери. На этом фоне пара USD/RUB впервые c апреля 2016 г. достигла уровня 68 руб., после чего продолжила расти, установив в начале сентября новый максимум за последние 2,5 года на отметке 70,6 руб. Далее рубль существенно скорректировал потери, перейдя к консолидации около уровня 66 руб. в паре с USD/RUB.
Упреждающей направленностью было охарактеризовано Банком России и его решение поднять ставку на декабрьском заседании регулятора. Комментируя данный шаг, в ЦБ отметили необходимость ограничения инфляционных рисков, остающихся на повышенном уровне, особенно на краткосрочном горизонте. Кроме того, регулятор отметил, что сейчас сохраняется неопределенность относительно дальнейшего развития внешних условий, a также реакции цен и инфляционных ожиданий на предстоящее повышение НДС.
Рис. 2.3.2 – Анализ Ключевой ставки ЦБ РФ
Усиление санкционного давления вызвало бегство иностранных инвесторов c российского долгового рынка. В результате индекс гособлигаций RGBI развернулся вниз, потеряв c установленного в марте исторического максимума более 10%.
Рис. 2.3.3 – Анализ индекса RGВI
Однако благодаря тому, что со стороны покупателей гособлигаций в этот период действовали системно значимые банки и НФО (основную долю в которых составляют пенсионные фонды), динамика российского долгового рынка избежала катастрофичной нестабильности, наблюдавшейся на развивающихся площадок.
Перевыполнение соглашения о сокращении добычи нефти привело к серьезному росту стоимости барреля марки Brent на протяжении большей части уходящего года.
