Глава 1. Определение, характеристика и свойства ценных бумаг, их классификация и признаки
1.1. Определение, характеристика и свойства ценных бумаг
Ценная бумага — это свидетельство собственности на капитал, право распоряжения, которым передано на временной или постоянной основе другим лицам за право участия в прибыли, производимой данным капиталом.
Ценные бумаги отличаются по целому ряду признаков, так как разговор идет об отличиях не только непосредственно между видами ценных бумаг, но также и между ценными бумагами одного и того же вида, выпускаемыми разными эмитентами.
Эмитент — юридическое лицо или органы исполнительной власти либо органы местного самоуправления, несущие от своего имени обязательства перед владельцами ценных бумаг по осуществлению прав, закрепленных ими. Владелец — лицо, которому ценные бумаги принадлежат на праве собственности или ином вещном праве.
Функции ценных бумаг: распределение денежных средств между разделами и областями экономики, территориями и странами, группами и слоями населения, населением и сферами экономики, а также населением и государством; некоторые дополнительные преимущества ее владельцам (право на непосредственное участие в управлении, соответствующее оповещение, а также первоочередность в некоторых ситуациях); гарантия получения дохода на капитал и возвращение самого капитала.
Экономические характеристики ценных бумаг:
ликвидность — возможность быстро продать активы по цене, близкой к рыночной;
доходность — показатель, выражающий результативность вложенных средств в инвестиции;
надежность — способность осуществлять порученные функции в течение установленного интервала времени и в условиях трансформирующегося рынка;
наличие самостоятельного оборота — существование характерных этапов в процессе обращения ценной бумаги.
Конкретные характеристики ценных бумаг:
срочные: срок действия ценных бумаг - когда изданы в обращение и на какой период времени; происхождение - ценная бумага выходит от своей начальной формы (товар, деньги) или от других ценных бумаг;
пространственные: форма существования - бумажная, документарная форма или безбумажная; национальная принадлежность - отечественная или зарубежная; территориальная принадлежность - в каком регионе страны издана данная ценная бумага;
рыночные: тип актива, начальная основа ценной бумаги - товары, деньги, совместные активы фирмы и т. д.; порядок владения - ценная бумага на предъявителя или на конкретное лицо (юридическое или физическое); форма выпуска - эмиссионная, т. е. ценные бумаги отпускают отдельными сериями, внутри которых все ценные бумаги совершенно равные по своим характеристикам, или индивидуальная; форма собственности и вид эмитента - государство, корпорации и частные лица; характер обращения - свободно размещаются в обращении на рынке или есть некоторые ограничения; экономическая сущность с точки зрения вида прав, которые дает ценная бумага; уровень риска - высокий или низкий; наличие дохода - выплачивается доход по ценной бумаге или нет; форма вложения средств - вкладываются средства в долг или для покупки прав собственности
Требования к ценным бумагам:
а) они должны обладать номинальной ценой;
б) обязан быть установлен срок их обращения;
в) необходимо, чтобы были введены условия выплат.
Свойства ценных бумаг:
обращаемость (возможность ценных бумаг как покупаться, так и продаваться на рынке);
стандартность (когда ценная бумага обязана обладать типовым содержанием);
серийность (вероятность издания ценных бумаг одинаковыми сериями);
документальность - придает конечный, материальный вид ценной бумаге; регулируемость и признание государством;
рыночность - ценная бумага обязана располагать своим рынком с характерной ему организацией и правилами работы на нем;
ликвидность (возможность ценной бумаги быть стремительно проданной и обращенной непосредственно в денежные средства без потерь для поддержания);
риск (вероятности потерь, связанных исключительно с инвестициями в ценные бумаги);
обязательность исполнения.
Ценные бумаги как финансовые и денежные документы выявляют свои свойства как:
документы, удостоверяющие участие или членство в организации-эмитенте (акции, долевые сертификаты, паевые свидетельства или сертификаты участия в инвестиционных фондах);
долговые документы (денежные документы, указывающие о наличии непосредственно между эмитентом и владельцем ценной бумаги кредиторско-дебиторских отношений (определенные виды облигаций, свидетельства о задолженности и векселя)). При покупке долговых документов их собственник обретает статус кредитора эмитента, а не самого собственника имущества эмитента. И, наоборот, при получении ценных бумаг, удостоверяющих участие или членство, их обладатель обретает статус хозяина имущества эмитента, а не кредитора;
средство платежа (осуществляют одну из денежных функций). Осуществление денежной функции ценными бумагами вероятно потому, что они имеют стоимость;
возможность обеспечения выполнения обязательств. В ряде случаев при осуществлении конкретных обязательств имеется вероятность или риск того, что они могут быть не исполнены. Для уменьшения данной вероятности или уменьшения риска должник или покупатель может отдавать свои ценные бумаги непосредственно кредитору или продавцу в залог в качестве гарантии того, что в случае неисполнения им своих обязательств соответствующие убытки кредитора будут возмещены за счет стоимости непосредственно указанных ценных бумаг;
практика рыночных отношений устанавливает все новые и новые вероятности возникновения всевозможных финансовых инструментов. Именно из них и создается мир ценных бумаг.
К ценным бумагам не причисляются документы, удостоверяющие приобретение банковского кредита (в частности, кредитный договор);
документы, удостоверяющие депонирование денежных сумм в банке (за исключением непосредственно депозитного и сберегательного сертификатов);
долговые расписки;
завещания;
лотерейные билеты;
страховые полисы.
Эмиссионные ценные бумаги располагаются выпусками и внутри любого выпуска дают своим собственникам равные права независимо от времени получения. Экономический смысл выделения непосредственно данной группы состоит в том, чтобы для бумаг, показывающих интерес для более обширных (в том числе неквалифицированных) кругов инвесторов, основать более строгий режим государственного регулирования, чем для прочих ценных бумаг. Этот режим включает непременную регистрацию выпуска ценных бумаг, раскрытие крупных объемов информации, подробную регламентацию порядка обращения, а также лицензирование посредников и инфраструктурных организаций.
Неэмиссионными являются все остальные ценные бумаги. В силу прямого указания закона к эмиссионным бумагам причисляются акции и облигации. Возможными формами выпуска эмиссионных бумаг являются предъявительские документарные (только облигации), именные документарные, а также именные бездокументарные. Ордерных бумаг среди эмиссионных нет.
1.2. Классификация и признаки ценных бумаг
Классификация ценных бумаг – это их деление на виды по определенным признакам, которые им присущи. В свою очередь виды могут в ряде случаев делиться на подвиды, а они – ещё дальше.
Ценные бумаги можно классифицировать по следующим признакам:
1. По сроку существования: срочные (краткосрочные, среднесрочные, долгосрочные и отзывные) и бессрочные.
Ценные бумаги, выпускаемые на весь срок существования лица и напрямую не связанные с каким-либо временным периодом, считаются бессрочными ценными бумагами. К таким бессрочным ценным бумагам обычно относят акции.
Ценные бумаги, которые имеют установленный при их выпуске срок существования или порядок установления этого срока, считаются срочными ценными бумагами.
Срочные ценные бумаги делятся на три подвида:
краткосрочные ценные бумаги, имеющие срок обращения до 1 года;
среднесрочные ценные бумаги, имеющие срок обращения от 1 года до 5лет;
долгосрочные ценные бумаги, имеющие срок обращения от 5 до 30 лет (ипотечные ценные бумаги по законодательству можно выпускать со сроком обращения до 40 лет).
2. По форме существования: бумажная (документарная) или безбумажная (бездокументарная).
Классическая форма существования ценной бумаги – это бумажная форма, при которой ценная бумага существует в форме документа. При этом при активном развитии рынка ценных бумаг многие виды ценных бумаг, прежде всего эмиссионные ценные бумаги, выпускаются в бездокументарной форме.
3. По форме владения: предъявительские (ценные бумаги на предъявителя) и именные, которые содержат имя своего владельца и зарегистрированы в реестре владельцев данной ценной бумаги.
Предъявительская ценная бумага не фиксирует имя ее владельца, и ее обращение осуществляется путем простой передачи от одного лица к другому.
Именная ценная бумага содержит имя ее владельца и, кроме того, регистрируется в специальном реестре. Обычно именная ценная бумага передается по соглашению сторон.
4. По форме обращения (порядку передачи): передаваемые по соглашению сторон (путем вручения, путем цессии) или ордерные (передаваемые путем приказа владельца — индоссамента).
Если именная ценная бумага передается другому лицу путем совершения на ней передаточной надписи (индоссамента), или приказа ее владельца, то такая ценная бумага называется ордерной ценной бумагой.
5. По форме выпуска: эмиссионные или неэмиссионные ценные бумаги.
Эмиссионные ценные бумаги обычно выпускаются крупными сериями, которые подлежат обязательной государственной регистрации. К эмиссионным ценным бумагам обычно относят акции и облигации.
Неэмиссионные ценные бумаги выпускаются без какой-либо государственной регистрации.
6. По регистрируемости: регистрируемые (государственная регистрация или регистрация ЦБ РФ) и нерегистрируемые.
Выпуск ценных бумаг может сопровождаться или не сопровождаться их обязательной регистрацией в органах государственного управления. Обычно государственной регистрации подлежат эмиссионные ценные бумаги, так как их выпуск затрагивает интересы большого числа участников рынка. По российскому законодательству обязательной регистрации подлежат выпускаемые акции, облигации, банковские сертификаты (регистрируются Центральным банком) и закладные. Остальные виды российских ценных бумаг, независимо от размеров их выпуска, государственной регистрации не подлежат.
7. По национальной принадлежности: российские или иностранные.
8. По виду эмитента: государственные ценные бумаги (это обычно различные виды облигаций, выпускаемые государством), негосударственные или корпоративные (это ценные бумаги, которые выпускаются в обращение компаниями, банками, организациями и даже частными лицами).
9. По обращаемости: рыночные (свободнообращающиеся), нерыночные, которые выпускаются эмитентом и могут быть возвращены только ему (не могут перепродаваться).
Основные виды ценных бумаг являются рыночными, т. е. ценные бумаги могут свободно продаваться и покупаться на рынке. Однако в ряде случаев обращение ценных бумаг может быть ограничено, и ценную бумагу нельзя продать никому, кроме того, кто ее выпустил, и строго через оговоренный срок. Такие бумаги называются нерыночными.
10. По цели использования: инвестиционные (цель – получение дохода) или неинвестиционные (обслуживают оборот на товарных рынках).
11. По уровню риска: безрисковые или рисковые (низкорисковые, среднерисковые или высокорисковые).
Безрисковые ценные бумаги – это ценные бумаги, по которым риск практически отсутствует. В мировой практике – это краткосрочные (срок 1-3 месяца) государственные долговые обязательства (казначейские векселя).
Все остальные ценные бумаги по уровню риска принято делить на низкорисковые (это обычно государственные бумаги), среднерисковые (это обычно корпоративные облигации) и высокорисковые (это обычно акции).
12. По наличию начисляемого дохода: бездоходные или доходные (процентные, дивидендные, дисконтные).
С точки зрения начисляемого дохода ценные бумаги, как правило, являются доходными, но могут быть и бездоходными, когда для их владельца они есть простое свидетельство на товар или на деньги, а не на капитал.
Доход по ценной бумаге может начисляться в форме дивиденда (акции), процента (долговые ценные бумаги) или дисконта, т. е. разницы между номиналом ценной бумаги и более низкой ценой ее приобретения.
13. По номиналу: постоянные или переменные.
По российскому законодательству каждая ценная бумага имеет свой номинал или номинальную стоимость. Однако в мировой практике разрешается выпуск, например, акций без денежного номинала или с нулевым номиналом.
В этом случае указывается, какую долю в уставном капитале составляет одна акция, а потому ее номинал, исчисленный путем деления уставного капитала на число акций, меняется каждый раз с изменением размеров этого капитала, а не остается неизменным как в случае, когда номинал ценной бумаги задан при ее выпуске.
Если ценная бумага выпускается с указанием денежного номинала, то такая ценная бумага считается ценной бумагой с постоянным номиналом. Если ценная бумага выпускается без денежного номинала (с нулевым номиналом), то такая ценная бумага считается ценной бумагой с переменным номиналом.
14. По форме привлечения капитала: долевые (отражают долю в уставном капитале общества) и долговые, которые представляют собой форму займа капитала (денежных средств).
Признаки ценных бумаг:
Признак Характеристика
Ценность Не всякий документ, обладающий ценностью, будет называться ценной бумагой. Например, редкая почтовая марка стоимостью в несколько миллионов рублей никогда не станет ценной бумагой. Да и бумага, на которой печатают ценные бумаги, не является дорогостоящей. Почему же ценная бумага называется ценной? Ценная бумага ценна не своей стоимостью; она воплощает в себе право на что-то. Разумеется, существует множество способов удостоверять обязательства, возникающие в гражданском обороте, например, зафиксировав их в договоре. Участники
Начало презентации Не всякий документ, олицетворяющий какое-либо право, является ценной бумагой. Ценная бумага неразрывно связана с субъективным правом и наоборот. То есть, чтобы осуществить или передать это право необходимо предъявить ценную бумагу, иначе зачем было бы «выдергивать» субъективное право из обязательства и «вставлять» его в ценную бумагу. Любой другой документ, например, железнодорожный билет, можно потерять, но субъективное право на поездку, зафиксированное данным билетом, при этом никуда не исчезает. Операторы посмотрят по компьютеру, что вы купили этот билет, и посадят вас в поезд. А при утрате ценной бумаги утрачиваются и все закрепленные ею права, иными словами нет ценной бумаги – нет и права.
Идентификация субъекта Ценная бумага должна однозначно определять того субъекта, которому принадлежит субъективное право.
Свойство публичной достоверности Содержащиеся в ценной бумаге сведения являются верными и не нуждаются в каких-либо дополнительных доказательствах. Если в векселе сказано, что нужно по нему заплатить, не должно быть никаких вопросов, почему платить и т.п. Добросовестный участник гражданского оборота может довериться формальным признакам этой ценной бумаги, которая управомочивает его как субъекта, воплощенного в этой ценной бумаге.
Соблюдение реквизитов Ценная бумага – строго формальный документ, в котором должны содержаться все реквизиты ценной бумаги. Несоблюдение этих требований влечет ничтожность ценной бумаги. Например, на векселе должна быть вексельная метка, то есть словами написано: «вексель».
Отличие ценных бумаг от денег - по отношению к ценным бумагам деньги являются самостоятельным объектом гражданских прав. Наличные деньги, как и ценные бумаги, считаются вещами, но, в отличие от ценных бумаг, деньги, например, невозможно истребовать от добросовестного приобретателя в случае утраты. Безналичные же деньги с правовой точки зрения, в отличие от наличных денег и ценных бумаг, представляют из себя право требования к банку.
Глава 2. Анализ ОАО Сбербанка России
2.1. Характеристика эмитента ценной бумаги ОАО Сбербанк России
Сбербанк России является крупнейшим банком России и, кроме того, Центральной и Восточной Европы по величине активов и капитала. Уставной капитал банка сформирован в сумме 60 млрд. рублей и состоит из 19 000 000 обыкновенных акций номинальной стоимостью 3 000 рублей и 50 000 000 привилегированных акций номинальной стоимостью 60 рублей. На сегодняшний день акционерами Сбербанка России являются около 200 000 юридических и физических лиц. Крупнейшим акционером Сбербанка России является Банк России (60,6% уставного капитала). С экономической точки зрения сбербанк России занимает 3-4-е место по капитализации среди отечественных компаний. Акции банка прошли листинг и включены в Котировальные списки «А» первого уровня ОАО «Фондовая биржа «Российская торговая система» и ЗАО «Фондовая биржа ММВБ».
Официальные рыночные котировки акций Банка приводятся на официальных сайтах биржи ММВБ и Фондовая биржа «Российская торговая система» в сети Internet и, кроме того, в Системе системного раскрытия информации СКРИН «Эмитент». Также, рыночная стоимость акций регулярно публикуется в средствах массовой информации (газеты «Коммерсантъ», "Известия" и др.) Сбербанк России, являясь эмитентом, раскрывает информацию о своей деятельности в форме ежеквартального отчета эмитента по ценным бумагам, сообщений о принципиальных фактах (событиях, действиях), затрагивающих его финансово-хозяйственную деятельность, сообщений о сведениях, которые могут оказать принципиальное воздействие на стоимость ценных бумаг банка и, кроме того, раскрывает информацию обо всех этапах эмиссии ценных бумаг.
