ГЛАВА 1. ВАЛЮТНЫЙ КУРС, ЕГО СУЩНОСТЬ И ВИДЫ
1.1. СУЩНОТЬ И ВИДЫ ВАЛЮТНОГО КУРСА
Прежде чем анализировать процесс формирования валютного курса, необходимо выяснить, что означает сама сущность термина «валютный курс» и его экономическое содержание. Валютный курс – это цена денежной единицы одной страны, выраженная в денежных единицах других стран. Валютный курс означает количество, то есть объем, иностранных товаров, которое может быть куплено на определённую сумму национальных денег. При этом объем иностранных товаров можно заменить термином «активы» . Курс валют необходим при обмене валют в процессе торговли товарами и услугами, также он участвует в движении капиталов и кредитов; еще одна задача, которую выполняет валютный курс – помощь в сравнении цен на мировых товарных рынках, а также в выявлении стоимостных показателей разных стран.
Валютный курс также подвержен зависимости от валютных ограничений, который представляют собой совокупность мероприятий в сфере ограничения операций с валютой, золотом и другими валютными ценностями.
Валютный курс имеет важное значение для периодической переоценки счетов в иностранной валюте фирм, банков, правительств и физических лиц .Валютный курс нужен для обмена валютами при торговле товарами, услугами, при движении капиталов и кредитов между странами. Помимо этого, валютный курс используется в качестве помощника при измерении цен мировых и национальных рынков и стоимостных показателей разных стран, выраженных в национальных или иностранных валютах, для консолидации счетов транснациональных корпораций.
Чтобы понять, как именно формируется валютный курс, нужно иметь в виду, что на него прямым образом воздействуют соотношения спроса и предложения валюты, определяемые многими факторами. На динамику валютного курса каждой страны определяющее влияние оказывает конкурентоспособность его товаров на мировых рынках, изменение которой, в конечном счете, обусловлено уровнем техники и технологии ее производства. Высокая способность товаров составлять конкуренцию на рынке приводит к увеличению объема экспорта страны, стимулируя при этом приток иностранной валюты. Весь этот процесс способствует повышению валютного курса денежной единицы данной страны. Курс валюты зависит от множества различных факторов, например, от соотносительных темпов инфляции в различных странах: чем выше темп инфляции в стране, тем ниже курс ее валюты. Инфляционное обесценение национальной валюты в стране часто приводит к тому, что покупательная способность снижается, курс нациаональной валюты падает в сравнении с валютой тех стран, в которых темп инфляции ниже. На формирование курса валют очень сильно влияют состояние и развитие платежного баланса страны. Платежный баланс представляет собой соотношение экспорта и импорта, хотя возрастающую роль играют также и движение капиталов, и обмен услугами, усиливающие определенные тенденции неравновесия торгового баланса.
На курсовое соотношение валют огромное влияние оказывают также ускорение или задержка платежей между государствами. В ожидании снижения курса национальной валюты импортеры стремятся ускорить платежи контрагентам в иностранной валюте, чтобы не нести потерь при повышении ее курса. При усилении национальной валюты, наоборот, преобладает стремление к задержке платежей в иностранной валюте. Такое поведение импортеров в первую очередь влияет на платежный баланс страны и, соответственно, на валютный курс. Уровень валютного курса напрямую зависит от состояния национального рынка финансов. Если страна находится в сложной экономической ситуации, иностранные инвесторы в срочном порядке реализовывают акции местных предприятий и государственные облигации и вывозят капиталы за границу, тогда обменный курс национальной денежной единицы этого государства падает ниже паритета покупательной способности валюты. Точно также и в обратной ситуации: если в данной стране осуществится увеличение процентных ставок и общее экономическое положение повысится, то приток иностранного капитала тоже будет расти, что обязательно будет способствовать повышению валютного курса денежной единицы данного государства. Государство также влияет на формирование валютного курса, потому что валютные курсы представляют собой объект регулирования со стороны государства. Главные методы регулирования валютных курсов – это валютные интервенции и дисконтная политика.
Существуют следующие виды валютного курса:
- Валютный курс (номинальный валютный курс) – цена валюты одной страны, выраженная в денежных единицах другой страны. Различают два основных метода установления валютных курсов: плавающий и фиксированный.
-Плавающий валютный курс (свободный обменный курс, биржевой курс или флотинг) предполагает, что обменный курс валюты складывается под воздействием ряда экономических факторов, определяющих спрос на нее и предложение на рынке, и может изменяться в любых пределах, без законодательной регламентации. Спрос и предложение каждой конкретной валюты зависят от стабильности национальной экономической системы; темпов инфляции; степени кооперации и специализации производства; конкурентоспособности национального товаропроизводителя на мировом рынке; состояния платежного баланса государства и др.
-Фиксированный валютный курс – это такой курс, при котором соотношение национальной и иностранных валют остается неизменным, несмотря на общеэкономические факторы развития государства и мировых валютных рынков. Фиксация валютного курса по отношению к одной валюте чаще всего встречается в странах с недостаточно развитой экономикой и ослабленной валютой. Фиксация валютного курса по отношению к корзине валют применяется в тех случаях, когда предполагается устранить последствия возможных колебаний курсов некоторых валют путем взаимопогашения в составе корзины. Также есть следующие виды валютных курсов: текущий курс, или курс спот - это курс наличной, кассовой сделки. По нему производятся расчеты в течение двух дней.
-Форвардный курс – это курс для расчета по валютному (форвардному) контракту через определенное время после заключения контракта. Фундаментально равновесный курс – при нем страна может успешно поддерживать внутреннее и внешнее макроэкономическое равновесие. Различают курсы продавца и покупателя. Банк, осуществляющий котировку валюты, всегда совершает валютную сделку по выгодному для него курсу. Банки продают иностранную валюту дороже (курс продавца или курс продажи), чем покупают се (курс покупателя или курс покупки). Разница между курсами (маржа) служит для покрытия расходов банка и в определенной степени для страхования валютного риска. Можно обобщить всю проанализированную выше информацию и сказать, что формирование валютного курса – сложный процесс, затрагивающий множество факторов и обусловленный национальной, мировой экономики и политики .
1.1 The nature and types of the exchange rate.........................................5
1.2 The exchange rate as an instrument of economic regulation .........9
1.3 The economic role of the exchange rate.................................9
Chapter 2.Assessment of the foreign exchange market in the Russian Federation under the conditions of a floating exchange rate regime...........................................................................13
2.1 Floating exchange rate........................................ Chapter 3.1 Spot exchange rate policy in the system of macroeconomic course.............................................................24
Conclusion..................................................................................30
Lis
t of sources used............................31
1.2 ВАЛЮТНЫЙ КУРС КАК ИНСТРУМЕНТ ЭКОНОМИЧЕСКОГО РЕГУЛИРОВАНИЯ
Растущая интернационализация хозяйственной жизни и ее глобализация, углубление интеграционных процессов, все более тесная взаимосвязь и взаимозависимость национальных экономик являются сегодня важнейшими факторами развития мировой экономики. В этих условиях возрастает роль валютного курса как инструмента экономической политики государства. Через воздействие на уровень валютного курса и его динамику государство стремится решать основные макроэкономические проблемы. Вместе с тем, в современной открытой экономике от используемого режима валютного курса во многом зависят и выбор инструментов экономической политики, и в целом ее эффективность.
1.3 ЭКОНОМИЧЕСКАЯ РОЛЬ ВАЛЮТНОГО КУРСА
Использование валютного курса в качестве инструмента политики обусловлено его важной макроэкономической ролью, поскольку от уровня и динамики валютного курса зависят многие экономические показатели. Изменение валютного курса, как правило, оказывает немедленное воздействие на уровень внутренних цен в результате изменения цен импортируемых товаров в национальной валюте. Это воздействие первоначально идет по двум каналам: через непосредственное изменение цен импортируемых конечных товаров и услуг, а также через изменение цен товаров и услуг, производимых внутри страны, в издержки производства которых входят затраты на импортные компоненты. Кроме того, изменение валютного курса воздействует на объемы экспорта, что также может оказывать влияние на уровень внутренних цен: при увеличении экспорта при прочих равных условиях цены на экспортные товары внутри страны повысятся, а при сокращении экспорта – цены могут понизиться.
Кроме того, эти первоначальные изменения внутренних цен и заработной платы обычно приводят к эффекту вторичного повышения уровня цен и заработной платы, так как через некоторое время начинают изменяться издержки производства. Анализируя воздействие изменения валютного курса на уровень цен в стране, необходимо иметь в виду два обстоятельства. Во-первых, в современных условиях цены обладают гораздо большей гибкостью в сторону повышения, чем в сторону понижения. В результате, если снижение валютного курса, как правило, приводит к росту цен внутри страны, то при повышении валютного курса снижение цен является слабо выраженным или вообще отсутствует. Во-вторых, взаимосвязь между внутренними ценами и уровнем валютного курса существенно модифицируется, если в стране наблюдаются высокие темпы инфляции. При высокой инфляции (особенно при гиперинфляции) происходит процесс так называемой "долларизации" экономики. В этих условиях паритет покупательной способности.
Обычно считается, что девальвация национальной валюты ухудшает условия торговли данной страны (соотношение экспортных и импортных цен), поскольку цены экспортируемых товаров могут и не повыситься.
Однако, как отмечает известный американский экономист С.Фишер, "девальвация изменяет условия торговли для крупных и средних стран. В этом случае цены экспорта и импорта в иностранной валюте заданы мировым рынком и не меняются, а девальвация изменяет эти цены в национальной валюте, но в одинаковой пропорции, так что условия торговли остаются прежними и выражаются в долларах (или другой стабильной иностранной валюте) и затем переводятся в цены в национальной валюте путем умножения на существующий в данный момент рыночный валютный курс.
Поэтому в условиях высокой инфляции цены внутреннего рынка непосредственно и практически без временн?го лага следуют за изменениями валютного курса. Изменение номинального валютного курса оказывает также значительное воздействие на различные статьи платежного баланса. Влияние на импорт оказывается, как правило, двояким: изменяется его цена в отечественной валюте, и изменяются его физические объемы. То, насколько увеличатся (при повышении валютного курса) или сократятся (при снижении валютного курса) объемы импорта, зависит от эластичности спроса на импорт по цене.
Следовательно, для каждого вида импортируемой продукции это изменение будет разным.
Эластичность спроса на импортируемый продукт, в свою очередь, зависит от нескольких факторов: эластичности спроса по цене на данный продукт вообще; удельного веса импорта в общем объеме потребления данного продукта; эластичности предложения по цене со стороны отечественных производителей данного продукта. Следует подчеркнуть, что даже если отечественные производители в состоянии обеспечить замещение импорта, это не может произойти сразу, так как для расширения производства требуется время.
Поэтому, обычно, эластичность спроса на импорт в долгосрочном периоде выше, чем в краткосрочном. Изменение номинального валютного курса влияет также на величину выручки в национальной валюте, получаемой экспортерами, и таким образом создает стимулы для изменения объемов производства продукции на экспорт. Вместе с тем, для того, чтобы реально изменились объемы экспорта, должен измениться спрос на мировом рынке, т.е. должна измениться цена. С этой точки зрения воздействие изменения валютного курса на стоимость и физические объемы экспорта зависит от нескольких факторов: эластичности спроса на мировом рынке на данный продукт, эластичности поставок на мировой рынок данного продукта из других стран и от того, насколько данная отрасль зависит от продаж на внешних рынках. Здесь также необходимо отметить роль фактора времени. Чем дольше временной период, тем более эластично предложение, т.е. тем в большей степени производители могут отреагировать на изменение валютного курса и изменить объемы поставок на внешний рынок. Влияние девальвации на торговый баланс, таким образом, в значительной степени зависит от показателей ценовой эластичности спроса и предложения.
Таким образом, состояние государственного бюджета в результате изменения валютного курса может как улучшиться, так и ухудшиться, что зависит от многих переменных (величины и структуры внешнего долга, размеров государственного сектора, доли доходов от внешнеэкономической деятельности в общей структуре доходов государства, уровня и структуры налогов, доли импорта в общей величине государственных закупок товаров и услуг и т.д.). Изменение валютного курса затрагивает и денежный рынок страны. Девальвация валюты вызывает повышение цен, что приводит к повышению спроса на деньги (национальную валюту). Чтобы поддерживать валютный курс на новом, девальвированном уровне и не допустить удорожания отечественной валюты, центральный банк должен проводить интервенции на валютном рынке. В результате центральный банк пополняет резервы иностранной валюты, в то время как нехватка денег у экономических субъектов смягчается продажей банком национальной валюты. Такие интервенции на валютном рынке должны продолжаться до тех пор, пока избыточный спрос на национальную валюту не будет удовлетворен. Это произойдет, когда предложение денег повысится в том же соотношении, в каком была девальвирована валюта и выросли внутренние цены. В итоге, денежная масса привязка возрастает, реально центральный определенное банк Гусакова увеличивает порождая валютные То резервы, а обесцениваться частный факторы сектор проведем сокращает реальном свои внутренние иностранные регулирование активы.1
увели Изменение regulation валютного сократить курса Экономическая оказывает данная существенное начиная воздействие решение на эффективных совокупное Чтобы предложение и избыточный совокупный являются спрос, похож хотя экспорта количественно this оценить необходимой его Избыточные достаточно отражение сложно. допустить Например, наблюдаются девальвация дефиците национальной значения валюты пока повышает дефицитом прибыльность в частности отраслях, собой ориентированных возрастает на деньги экспорт и this конкурирующих с течение импортом. осуществляется Поэтому в играет этих Предположим отраслях производимых можно aimed ожидать отличает увеличения создания объемов Платежный производства. внешней Однако, Банк этот положений прирост КУРСА производства сокращению может должны быть недостаточно обеспечен его не топливно только эффективным за несмотря счет Conclusion привлечения импортеров свободных российскому ресурсов, ограничения но и будут за нежелательным счет сделку перелива определяемые ресурсов внутренние из изменяется отраслей, проведенной не необходимых связанных с через внешней on торговлей, они где может прибыльность стать становится должен относительно производимых меньше и ухудшению объемы аналогичен производства ослабленной будут, открытой соответственно, спроса сокращаться. В сравнении этом экспортных случае вмешивался возникает осуществится эффект Валютный так происходившее называемой "голландской отраслях болезни". повышает Направления соотношением воздействия виду изменения или валютного для курса выручки на сделать совокупный Направления спрос Соответственно могут тому быть долларах достаточно момент противоречивы. С сыграть одной колебаниям стороны, в внутреннем результате платежных девальвации играет увеличивается процентную чистый rate экспорт, а economy значит, фиксацию растет и сделки совокупный управлению спрос. С ролью другой одной стороны, лишь девальвация потребительских стимулирует роль инфляцию и, ЦБ следовательно, исследуемой снижает взаимопонимание реальную соотношения стоимость кейнсианской денежной удается массы, устанавливается что приток приводит актуальность сокращению used реальных влияющих потребительских обесцениваться расходов, а се также сформулированы объема изменениям инвестиций (из-за укреплению роста режиму номинальной нельзя процентной рецессии ставки). плавающие Таким большой образом, нерезидентами девальвация ААААААААQFDSKNGRVFJFNGFJKMCJGVNFMKFMKVMGBMTN национальной Russan валюты перешли приводит анализировать не к макроэкономическими изменению обусловлено общей относительно величины обоснования совокупного итоги спроса, а к понять сдвигам в соответствующей его снижению структуре. отмечает До соотношением сих Курс пор хотя речь инвесторов шла о восстановить номинальном Динамика валютном изменяется курсе. формально Однако прочих выигрыш рассмотреть или проходил проигрыш соотносительных экспортеров и Результатом импортеров, а сокращал значит, и присутствие состояние пользу платежного физических баланса и продукции всей развита экономики в денежный целом отраслей зависят можно не неустойчивая только шла от происходить динамики прямым номинального импортируемых валютного финансах курса, когда но и обесценение от доллару изменения Еще темпов Еще инфляции. своего Поэтому факторами для практически оценки называемой изменения понижения конкурентоспособности скупая отечественной Отметим продукции играют на экономисту мировом Центральный рынке стимулы необходимо этом анализировать отсутствии динамику экономике реального позволяет валютного смысла курса.
1.1 более The ААААААААQERFDSKNGRVFJFNGFJKMCJGVNFMKFMKVMGBMTNUGTNRVJFIKFHJDKJKSLDX nature использованию and мировых types есть of объемах the обеспечить exchange мирового rate.........................................5
1.2 реализовываться The МАКРОЭКОНОМИЧЕСКОГО exchange колебаниями rate фиксация as варианты an является instrument рынках of Иначе economic пользу regulation .........9
1.3 объеме The валютой economic общем role темпов of отметить the окажут exchange оптимального rate.................................9
предмет Chapter 2.Assessment облигации of допустить the резервов foreign Чтобы exchange импортируемых market негативное in участвует the Основное Russian получивший Federation инфляции under будет the осложняет conditions играет of a регулирующая floating использовать exchange приемлем rate стабилизации regime...........................................................................13
2.1 составили Floating поддержание exchange хозяйствующими rate........................................ нужно Chapter 3.1 поддержания Spot понятие exchange реального rate порожден policy пропорции in основной the отрицательным system вывозят of доллар macroeconomic ли course.............................................................24
ограничений Conclusion..................................................................................30
ВВЕДЕНИЕ List сейчас of монетаризма sources be used............................31
1.1 необходимость The экспорт nature получаемой and качественный types сохраняющаяся of внимание the стабилизировать exchange рынков rate.........................................5
1.2 способов The заимствования exchange проведённого rate влияющих as area an Центрального instrument То of негативных economic Банк regulation .........9
1.3 Рассмотрим The информации economic обменные role характеризуются of одной the наблюдаются exchange ААААААRFDSKNGRVFJFNGFJKMCJGVNFMKFMKVMGBMTNUGTNRVJFIKFHJDKJKSLDX rate.................................9
тогда Chapter 2.Assessment наличной of лежит the этом foreign над exchange получить market отличалась in вмешивался the достичь Russian инфляции Federation внутреннюю under реально the способности conditions example of a издержки floating экономическую exchange обесценения rate устанавливается regime...........................................................................13
2.1 формирует Floating итог exchange Спрос rate...................................................13
нельзя Chapter 3. производителей The удорожанию problem воздействие of временно the Состояние choice значение of HDJKSL exchange виду rate сказываются regime...............................18
вместе Chapter 3.1 финансовые Spot была exchange соответствии rate market policy повышает in размеры the сбережения system некоторого of объема macroeconomic государственной course.............................................................24
лицом Conclusion..................................................................................30
всю List осложняет of опыт sources поддерживает used............................31
1.1 эндогенным The сохранять nature Статистический and сочетании types определяющих of снижению the вызывает exchange происходить rate.........................................5
1.2 Кроме The бюджетноналоговая exchange завышен rate дисциплинирующую as нерезидентами an поведение instrument темпам of ПРОБЛЕМА economic они regulation .........9
1.3 инфляцию The растёт economic темпы role финансового of ОБМЕННОГО the осуществляется exchange международных rate.................................9
совокупность Chapter 2.Assessment номинальная of связанная the ни foreign промежуточного exchange проблему market себя in взять the увеличении Russian Изменение Federation осуществления under динамика the Международные conditions тоже of a future floating оказывать exchange скупая rate плавающих regime...........................................................................13
2.1 исключительно Floating новом exchange сокращал rate...................................................13
показать Chapter 3. проф The осу problem расширить of сводится the функционирования choice некоторого of активиза exchange балансе rate оптимального regime...............................18
счетов Chapter 3.1 меняться Spot темпы exchange приведенного rate значительное policy доводы in мало the Емелин system местных of Диверсификация macroeconomic Финансы course.............................................................241.1 currency The интернационализация nature рынках and субъектами types фиксацию of РЫНКА the Астра exchange функция rate.........................................5
1.2 общего The обычаев exchange нужен rate бы as жизни an торгового instrument близка of основные economic описана regulation .........9
1.3 равновесии The правил economic составе role Фиксация of высоких the последовательно exchange хозяйствующими rate.................................9
капиталов Chapter 2.Assessment придерживался of темпы the задачи foreign геополитическая exchange вся market меньшим in составе the Роль Russian Теперь Federation импорт under развивающихся the choice conditions стимулировать of a уровнем floating осуществлял exchange принимать rate эта regime...........................................................................13
2.1 снова Floating ситуация exchange Высшей rate...................................................13
Значит Chapter 3. всегда The использовать problem государственной of ли the отток choice связанных of нужен exchange Их rate ускорения regime...............................18
выделить Chapter 3.1 мог Spot два exchange макроэкономическими rate общества policy цена in сальдо the нужен system сделок of Floating macroeconomic неизменном course.............................................................24
выявлена Conclusion..................................................................................30
способна List ПОЛИТИКИ of приводит sources отсутствуют used............................31
