1 Теоретические аспекты прогнозирования банкротства предприятия
1.1 Сущность прогнозирования банкротства предприятия
Принцип ответственности предприятия за последствия финансово – хозяйственной деятельности реализуется в случае образования ущербов, неспособности фирмы удовлетворить требования кредиторов по оплате товаров (работ, услуг) и гарантировать финансирование производственного процесса, т.е. при наступлении банкротства предприятия. Сущность банкротства состоит в недостаточности денежных средств у предприятия для оплаты собственных обязательств, данное состояние финансовой не благополучности, по – другому, полное нарушение производственно-хозяйственной деятельности, возникающее предпосылкой разорения и ликвидации предприятия [17].
Термин «банкрот» появился еще в Италии (от итал. Вanco – скамья, банк и rotto – сломанный) и буквально значит сломать скамью, на которой сидел коммерсант, ведущий торговлю, либо финансовую деятельность. Отказ выплачивать по собственным долговым обязанностям, вследствие отсутствия средств приводил к тому, что его скамью разламывали. Разоренного управленца приравнивали к вору, одевали на него ошейник и ставили у позорного столба. А термин несостоятельность ассоциировался с позором, так, Наполеон сопоставлял несостоятельного должника с капитаном, покинувшим корабль, а факт несостоятельности рассматривал как преступление [17].
Уже в дореволюционной России была создана целая система норм о банкротстве, которые образовывали конкурсное право. Гражданско – правовое регулирование банкротства оказалось делом достаточно сложным. На отработку норм уходили без преувеличения столетия. Вехами развития конкурсного права явились «Банкротский Устав» от 15 декабря 1740 г., «Устав о банкротах» от 19 декабря 1800 г., «Устав о торговой несостоятельности» от 23 июня 1832 г.
В молодой советской России становление конкурсного права было недолговременным – на протяжении периода НЭПа. Для этого этапа типично отсутствие понятия несостоятельности, а суды при рассмотрении исков, связанных с банкротством, оперировали Уставом 1832 г. Также отсутствовали методы применения норм, затрагивающие несостоятельность.
Советское законодательство 1920-х годов в виде критериев признания несостоятельности воспринимало совокупность последующих факторов [4]:
• приостановление платежей на сумму более 3 000 руб., либо неизбежность такого прекращения в дальнейшем, вытекающая из состояния дел должника;
• установление судом неспособности погасить целиком денежные требования;
• наличие более двух кредиторов.
Применение норм о несостоятельности, которые находились в законодательстве, было прекращено с момента завершения новой финансовой политики. Советская власть отступилась от регулирования отношений, связанных с банкротством, так как существование такового института несовместно с господством плановой идеологией в финансовой сфере. В конечном итоге, на протяжении нескольких десятилетий присутствовали и действовали нерентабельные организации (фабрики, заводы, колхозы и т.д.), помощь которых реализовывалась с помощью бюджетных средств и многократным списанием долгов: такую негативную обстановку и унаследовала новая Россия в начале 1990-х годов.
История законодательства о банкротстве в современной России возникла с подписания 19 ноября 1992 г. Закона Российской Федерации «О несостоятельности (банкротстве) предприятий». С учетом наиболее, чем семидесятилетнего отсутствия в правовой практике, в частности, и в публичной жизни страны, в целом, такой категории, как банкротство, названный закон исполнил значительную роль, «приучив» участников предпринимательской деятельности к ее существованию как обязательному составляющему элементу рыночных отношений, предоставив возможность арбитражным судам, в том числе и при сравнительно малом количестве дел данной категории, сформировать определенные правила их рассмотрения.
Если подходить к банкротству с точки зрения финансового менеджмента, то, анализируя движение денежных потоков предприятия, возможно окажется так, что дебиторская задолженность превышает кредиторскую, то есть, банкротство отсутствует, а согласно законодательству в отношении предприятия может быть принята процедура банкротства. С точки зрения бухгалтерского учета, сопоставляя выручку от реализации с затратами, необходимо наличие прибыли, а в случае если деятельность предприятия невыгодна, то есть не эффективна, она, согласно концепции рыночной экономики, должна стать банкротом, но, в законодательстве России этот механизм не учтен. Это в свою очередь считается объективной необходимостью, так как некоторые виды деятельности не могут быть прибыльными в условиях рынка. Вследствие вышесказанного, можно прийти к выводу, что банкротство – это довольно сложное, разностороннее явление. Различные авторы в своих определениях указывают на отдельные стороны этого явления, выделим характерные признаки в определениях банкротства у различных российских ученых.
Понятие банкротства можно охарактеризовать разнообразными его видами. В законодательной и финансовой практике выделяют последующие виды банкротства предприятий:
1. Реальное банкротство – это совершенная неспособность предприятия вернуть в грядущем периоде свою финансовую устойчивость и платежеспособность вследствие реальных утрат применяемого капитала. Катастрофический уровень потерь капитала не разрешает такому предприятию исполнять эффективную хозяйственную деятельность в грядущем периоде, в результате чего оно объявляется банкротом юридически.
2. Техническое банкротство – это состояние неплатежеспособности предприятия, вызванное значимой просрочкой его дебиторской задолженности. При этом величина дебиторской задолженности превосходит величину кредиторской задолженности предприятия, а сумма его активов существенно превосходит размер его финансовых обязательств. Техническое банкротство при результативном антикризисном управлении предприятием, включая его санирование, как правило, не приводит к юридическому его банкротству.
3. Умышленное банкротство – это сознательное создание (или повышение) управляющим или владельцем предприятия его неплатежеспособности; причинение ими экономического вреда предприятию в личных интересах или интересах других лиц; заведомо безграмотное финансовое управление.
4. Фиктивное банкротство – это процесс заведомо ложного оглашения предприятием о своей несостоятельности с целью введения в недоразумение кредиторов для предоставления от них отсрочки (рассрочки) исполнения собственных кредитных обязанностей или скидки с суммы кредитной задолженности.
5. Скрытое банкротство – это намеренное сокрытие факта стойкой финансовой неспособности через предоставление ложных данных. Если этот факт привел к материальному убытку кредиторов, то такие деяния преследуются законом [14].
Подробней остановимся на таком виде банкротства, как преднамеренное банкротство. Этот вид происходит с целью ухода от оплаты кредиторской задолженности методом кражи имущества предприятия, сопряженного с получением средств «несостоятельного» предприятия подконтрольным виноватому структуру. Смысл этой криминальной системы состоит в том, что согласно с гражданским законодательством РФ требования кредиторов, не удовлетворенные из-за дефицитности имущества устраняемого юридического лица, числятся погашенными.
Конкретные признаки предумышленного банкротства юридического лица состоят в поступках, заранее для виноватого приводящих к безосновательному уменьшению имущества юридического лица и возникновению кредиторской задолженности, т.е. в намеренном создании управляющим или учредителем хозяйствующего субъекта, работающим в личных интересах или в интересах других лиц, искусственной ситуации абсолютной неспособности хозяйствующего субъекта погашать кредиторскую и иную задолженность [29]. Отсюда следует, что виновное лицо старается высвободить себя от выплат платежей кредиторам или обязательных платежей в бюджет, ссылаясь на дефицитность средств предприятия. Значительным моментом функционирования фирмы – деятельность собственников, учредителей и должностных лиц организаций постоянно должна реализовываться в ее благо. В случае злоупотребления полномочиями, которое заключено в реализации действий поперек интересам предприятия, применяется уголовная ответственность.
В процессе банкротства предприятие проходит несколько стадий [12]:
• скрытую (начальную);
• финансовой нестабильности;
• неплатежеспособности (реального банкротства);
• юридического признания банкротства.
В настоящее время под банкротством понимается целый комплекс антикризисных мероприятий по оздоровлению должника и лишь в случае невозможности или неудачной санации применение к нему ликвидационных процедур.
Суть банкротства заключается в том, что неплатежеспособность предприятия приобретает устойчивый характер. Это отсутствие денег у предприятия для оплаты своих обязательств, состояние финансовой необеспеченности, то есть абсолютное расстройство производственно-хозяйственной деятельности, являющейся причиной разорения и ликвидации предприятия.
Смысл банкротства – что из хозяйственного оборота исключаются неплатежеспособные предприятия. Поскольку экономическая несостоятельность одного предприятия сказывается на финансовом положении других субъектов хозяйствования, являющихся его контрагентами, то банкротство позволяет субъектам хозяйствования улучшить свои дела и достичь финансовой стабильности.
В настоящее время большинство экономистов склоняются к тому, что неудачи в бизнесе часто связаны с неопытностью менеджеров, злоупотреблениями, что ведет в целом к неэффективному управлению фирмой, к принятию ошибочных решений, невозможности приспособиться к рыночным условиям и, в конечном результате, к развитию кризиса предприятия, вследствие которых, финансовые менеджеры неспособны удовлетворить в установленные сроки, предъявленные со стороны кредиторов, требования и выполнить обязательства перед бюджетом [6].
Последствиями данной неопытности являются:
• для собственников – потеря вложенного в предприятие капитала;
• для государства – сокращение налоговых поступлений в бюджет;
• для кредиторов – потеря предоставленных кредитных ресурсов;
• для работников – потеря рабочих мест и рост безработицы.
Подводя итог, банкротство – это довольно трудоемкое, многостороннее явление, последствием которого может стать как потеря вложенного в предприятие капитала, так и потеря рабочих мест, а вследствие безработица. Поэтому правильное и эффективное распознавание банкротства на ранних стадиях будет не только положительно отражаться на собственнике предприятия, но и экономике в целом. Безусловно, банкротство – это единственный способ «начать все с начала», освободившись от долгов, но чтобы не привести предприятие к неплатежеспособности и несостоятельности, необходим правильный анализ состояния дел на предприятие, эффективный финансовый менеджер и надежную финансовую стратегию с целью обеспечения устойчивого экономического роста предприятия.
Причины финансовой несостоятельности разумно подразделять на внешние, на которые организация не имеет возможности оказывать влияние, и на внутренние, зависящие от деятельности самой организации. К внешним первопричинам финансовой несостоятельности относятся [11]:
1. всеобщая экономическая обстановка в стране, которая характеризует величину доходов и накоплений народонаселения, как следует, и покупательную способность. Снижение спроса, свойственное для определенной экономической ситуации, сможет привести к усилению конкурентоспособной среды, поглощению или банкротству хозяйствующего субъекта. Видоизменение конъюнктуры рынка, неплатежеспособность и банкротство партнеров. Одни из оснований несостоятельности субъектов хозяйствования может быть неверная фискальная политика государства. Значительный уровень налогообложения возможно окажется непосильным для предприятия;
2. общая политическая обстановка, обусловливающая отношение государства к предпринимательской деятельности и финансово убыточным организациям. Все это фиксируется в законодательных нормах. Не обработанность законодательной базы по банкротству приводит к неосновательному возбуждению дел о несостоятельности, переделу имущества, заказным банкротствам;
3. смена политического режима (например, недавние события в Украине) может привести к пересмотру больших сделок по приватизации собственности, слияниям, поглощениям и покупкам, что весьма отрицательно влияет на величину финансовой устойчивости организации;
4. стараясь расширять долю занимаемого рынка и вносить новейшие продукты, организации обязаны улучшать технологии производства, что требует больших серьезных вложений. Это может временно негативно оказывать влияние на финансовое состояние организации, а вследствие неудавшегося введения новых технологий приводить к несостоятельности;
5. ошибки в правовом, структурном обеспечении рыночных реформ (организация приватизации, налоговая система, таможенная политика и др.);
6. падение выручки (в реальных ценах) при опережающем росте обязательств. Снижение реальной выручки связано с затовариванием рынка, вследствие понижения покупательной способности населения, увеличения цен, резкого повышения импорта более качественных товаров. Опережающее увеличение обязательств вызван присутствием у организаций лишних запасов, исполнением ими малоэффективных долгосрочных финансовых вложений;
7. твердые условия конкуренции (в основном отсутствие конкурентных преимуществ и неготовность к функционированию в этой среде);
8. к отрицательным результатам сможет приводить несостоятельность должников (дебиторов), поставщиков сырья и материалов, неизменных покупателей продукции.
Профессор В.В. Ковалев отмечает, что банкротство отдельных субъектов является неизбежным следствием рыночной конкуренции, представляя собой, по сути, достаточно эффективный механизм перераспределения капитала [6]. Сигналом надвигающегося банкротства, по мнению профессора А.Г. Грязновой, являются задержки со своевременным предоставлением финансовой отчетности, резкие изменения в структуре баланса и отчета о прибылях и убытках [14].
Причины финансовой несостоятельности хозяйствующего субъекта разнообразны и многочисленны, они меняются в зависимости от ситуации. Важно рассмотреть наиболее типичные внутренние причины, приводящие к банкротству организаций.
Основные внутренние причины финансовой несостоятельности организации представлены в таблице 1.
Таблица 1
Внутренние причины финансовой несостоятельности организации
Группы Содержание
1 2
1. Расчетно-платежная система Несвоевременное поступление оплаты за проданную продукцию. Низкая доля денежной составляющей в выручке от продажи продукции (взаимно расчетные и бартерные операции)
2. Производственные ресурсы Избыточные запасы. Перебои в снабжении. Изношенность основных средств.
3. Структура управления Отсутствие эффективной системы управления.
Нерациональная структура организации, излишнее ее расширение ведет к неуправляемости и к ликвидации подразделений.
Угроза потери корпоративного контроля (смена собственника) и проч.
4. Управление персоналом Недостаточное повышение квалификации сотрудников, низкая заинтересованность (мотивация) в результатах деятельности.
Ухудшение психологической атмосферы в коллективе.
5. Управление финансами организации Отсутствие четкой финансовой стратегии развития организации. Формальное проведение финансового анализа и игнорирование его результатов руководством.
Неэффективное финансовое планирование и прогнозирование сроков поступления доходов.
Отсутствие контроля над денежными потоками и затратами.
Рост просроченных обязательств. Низкая ликвидность активов.
Необоснованность инвестиционных решений.
Отсутствие эффективного внешнего аудиторского контроля.
Отсутствие системы внутреннего аудита среди группы взаимосвязанных организаций (холдинга).
Желание менеджмента приватизированных предприятий вывести активы в аффилированные компании, отсутствие действенного корпоративного контроля.
6. Маркетинг Низкая конкурентоспособность продукции. Падение объемов продаж из-за плохого изучения спроса на продукцию.
Неэффективная реклама. Отсутствие сбытовой сети и проч.
Рассмотрение внутренних причин финансовой несостоятельности позволяет прийти к выводу, что они в главном связаны с малоэффективным управлением, а частую – с политикой собственников или руководителей организации, поступки которых приводят к извлечению выгоды вследствие банкротства и ликвидации организации.
Характер рассмотренных причин показывает, что финансовая несостоятельность предприятия, определяющая юридический факт его банкротства, во многом является следствием ведения неэффективного менеджмента.
В условиях нестабильной экономики, замедления платежного оборота, недостаточной квалификации менеджеров и их приверженности к агрессивным формам осуществления финансовой деятельности институт банкротства получает все большее распространение. Он служит инструментом государственного регулирования деятельности финансово несостоятельных организаций [11].
Следствиями банкротства являются следующие отрицательные моменты:
1. финансово несостоятельная организация может генерировать серьезные бизнес риски для успешно работающих организаций – ее партнеров, нанося им ощутимый ущерб в процессе своей деятельности;
2. финансово несостоятельная организация замедляет реализацию предусмотренных бюджетом программ экономического и социального развития;
3. вынужденно сокращая объемы своей хозяйственной деятельности в связи с финансовыми трудностями, такие организации вызывают сокращение численности рабочих мест (социальный аспект);
4. финансово несостоятельная организация не имеет возможности тратить средства на реализацию природоохранных программ (экологический риск).
Таким образом, банкротство характеризует реализацию катастрофических рисков предприятия в процессе его финансовой деятельности, вследствие которой оно не способно удовлетворить в определенные сроки, предъявляемые со стороны кредиторов требования и выполнить обязательства перед бюджетом. Предпосылки банкротства многообразны – это результат взаимодействия многочисленных факторов. В классической рыночной экономике, как отмечают зарубежные исследователи, 1/3 вины за банкротство предприятия падает на внешние факторы и 2/3 – на внутренние. Отечественные исследователи еще не провели подобного исследования, однако, по мнению ряда специалистов, для современной России характерна обратная пропорция влияния этих факторов.
1.2Прогнозирование банкротства предприятия с использованием зарубежных методик
Процесс оценки вероятности наступления банкротства или его прогнозирование как одна из самостоятельных проблем возник в прогрессивных капиталистических государствах после окончания второй мировой войны. Возникновению этого процесса способствовало увеличение численности банкротств, в связи с тем, что происходило резкое сокращение военных заказов, развития предприятий происходило неравномерно - наблюдалось разорение одних и процветание других. Поэтому, возникла проблема о необходимости априорного определения условий, которые приводили предприятие к банкротству.
Сначала данный вопрос решался на эмпирическом, то есть качественном уровне и, как правило, приводил к значительным ошибкам. Обстоятельные попытки по разработке эффективной методики прогнозирования вероятности банкротства имеют отношения к 60-м годам, и связаны с развитием компьютерных технологий.
В данное время обширно применяются методики оценки вероятности наступления банкротства предприятия, которые основаны на [17]:
проведение анализа системы признаков и критериев;
ограниченном круге пользователей;
интегральных показателей, которые рассчитываются на использовании элементов мультипликативного дискриминантного анализа, многомерного рейтингового анализа, скоринговых моделях.
В зарубежной практике при оценке вероятности наступления банкротства специалистами используется перечень критических показателей, которые объединяются в две группы.
К первой группе показателей относятся те, динамика или текущее значение которых демонстрируют значительные финансовые затруднения в будущем, в том числе банкротство, а именно:
периодичность существенных потерь в основной производственной деятельности предприятия;
увеличение доли просроченной кредиторской задолженности;
чрезмерное использование краткосрочных заемных средств в качестве источника долгосрочных вложений;
низкое значение коэффициентов ликвидности;
недостаток оборотного капитала (средств);
присутствие величины кредиторской задолженности на просрочке;
возможные потери долгосрочных контрактов и др.
Ко второй группе относятся критерии и показатели, величина которых не дает основания для оценки текущего финансового состояния предприятия как критического, но при определенных обстоятельствах или условиях, а также при отсутствии принятия определенных мер, ситуация может быть оценена как неблагоприятная, а именно:
потеря высококлассных специалистов из аппарата управления;
нарушение ритмичности или вынужденные остановки основного процесса производства;
высокая зависимость предприятия от определенного контракта или оборудования, или вида актива;
судебные разбирательства с непредсказуемым результатом;
недооценка необходимости систематического осуществления воспроизводственного процесса основных фондов, что может повлечь сокращение амортизационного фонда и др.
К преимуществам данной системы показателей и критериев возможного наступления банкротства следует отнести комплексный и системный подход. Недостатками данной системы можно считать высокий уровень сложности принятия решений при условии многокритериальности задачи, субъективность прогнозного решения.
Принимая в учёт наличие разнообразных показателей финансовой устойчивости, их различий в величине критических оценок, что влечёт возникновение сложности при оценке уровня кредитоспособности предприятия и риска возникновения его банкротства, многие зарубежные и отечественные ученые рекомендуют проводить интегральную оценку финансовой устойчивости, используя элементы скорингового анализа. Данная система была предложена американским экономистом Д. Дюраном в начале 40-х годов XX в.
Экономическая сущность данной методики состоит в разделении предприятий по уровню риска, используя фактический уровень показателей финансовой устойчивости и рейтинга отдельного показателя, показанного в баллах на основе системы экспертных оценок [15].
Для проведения рейтингового анализа предприятий и определения уровня финансового риска очень часто используют методы многомерного рейтингового анализа, методика осуществления которого выглядит следующим образом:
1. аргументируется система показателей, на основании которых будет проводиться оценка результатов деятельности предприятий, собираться данные, и формироваться матрица исходных данных;
2. на основе таблицы исходных данных формируется матрица стандартизированных показателей - коэффициентов, где все элементы матрицы возводятся в квадрат, а затем результаты складываются по строкам;
3. полученные рейтинговые оценки ранжируются и устанавливается рейтинг для каждого предприятия. На первом месте будет стоять предприятие, которое имеет наибольшее значение, на втором месте – предприятие, которое имеет следующий результат и т.д.
В зарубежных странах для проведения оценки риска возникновения банкротства, а также уровня кредитоспособности предприятия широко применяются факторные методики таких экономистов как: Э. Альтмана, Р. Тафлера и Г. Тишоу, Р. Лиса, Д. Фулмера, Г. Спрингейта, Ж. Лего, Чессера, У. Бивера, Л. Философова, Д. Дюрана, А. Аргента и др., разработанные на основе многомерного дискриминантного анализа.
Одной из наиболее применяемых из числа зарубежных методик по оценке вероятности наступления банкротства считается методика Э. Альтмана.
Рассмотрим три основных модели.
Одной из первых моделей является двухфакторная модель Альтмана, отличием которой является простота и возможность ее применения в условиях, когда ограничен объем информации о деятельности предприятия, что считается удобным для условий российской экономики.
Используя данную модель, в учёт берутся два показателя, которые определяют вероятность возникновения банкротства субъекта экономики – коэффициент соотношения заемных средств и активов и коэффициент текущей ликвидности (покрытия).
Используя западную практику с учетом ее анализа, были определены значения весовых коэффициентов для каждого фактора. Таким образом, данная модель имеет следующий вид (1):
Z1 = - 0,3877 – 1,073х1 + 0,0579х2, (1);
где х1 – коэффициент покрытия, который рассчитывается как
соотношение текущих активов и текущих обязательств;
х2 – удельный вес заемных средств в величине активов.
Если Z = 0, вероятность наступления банкротства составляет 50%.
Z < 0, вероятность наступления банкротства менее 50% и далее снижается по мере сокращения Z.
Z > 0, вероятность наступления банкротства более 50% и растет по мере увеличения Z.
