1. Методика оценки эффективности финансовых ресурсов предприятия
В условиях рыночной экономики значимость финансовых ресурсов повышается. С их помощью осуществляется формирование оптимальной структуры, наращивание производственного потенциала предприятия и финансирование текущей хозяйственной деятельности. В зависимости от объема капитала, которым располагает хозяйствующий субъект, оптимальности его структуры, целесообразности трансформирования в основные и оборотные фонды, определяется финансовое благополучие компании и результаты ее деятельности. Поэтому была выбрана методика А.Д. Шеремета, по которому нужно рассчитывать анализ эффективности финансовых ресурсов предприятия.
Как и для любых других видов ресурсов, понятие эффективного использования финансовых ресурсов, включает в себя сопоставление количества и качества израсходованных ресурсов с количественным и качественным выражением достигнутых за соответствующий период результатов.
Оценка эффективности использования финансовых ресурсов включает целую систему показателей, характеризующих:
1. структуры капитала организации по его размещению и источникам образования;
2. эффективности и интенсивности его использования;
3. платежеспособности и кредитоспособности организации;
4. изменения запаса его финансовой устойчивости;
Основная цельоценки эффективности использования финансовых ресурсов предприятия (организации) – повышение эффективности работы на основе внедрения более совершенных способов использования финансовых ресурсов и управления ими. Исходя из цели оценки эффективности использования финансовых ресурсов, вытекают основные задачи:
– идентификация финансового положения;
– выявление факторов, которые влияют на формирование финансовых ресурсов;
– определение «узких» мест, которые отрицательно влияют на финансовое состояние предприятия;
– выявление внутрихозяйственных резервов укрепления финансового положения.
Можно выделить основные методы оценки эффективности использования финансовых ресурсов.
1. Метод расчета показателей рентабельности.
Рентабельность показывает прибыль, получаемую с каждого рубля средств, вложенных в предприятие или иные финансовые операции. Наибольшую важность представляют показатели рентабельности, к которым относятся:
– рентабельность продаж;
– рентабельность текущих активов;
– рентабельность собственного капитала;
– рентабельность внеоборотных активов;
– рентабельность инвестиций;
Показатели рентабельности более полно, чем прибыль, отражают результаты деятельности предприятия; они используются как инструменты инвестиционной, ценовой политики [16, c. 256].
Говоря о показателях рентабельности, А.Д. Шеремет основные показатели рентабельности объединяет в следующие группы:
1) показатели рентабельности капитала (активов);
2) показатели рентабельности продукции;
3) показатели, рассчитанные на основе потоков наличных;
Показатели рентабельности капитала (активов) «формируется как отношение прибыли к различным показателям авансированных средств, из которых наиболее важными являются все активы предприятия; инвестиционный капитал (собственные средства + долгосрочные обязательства); акционерный (собственный) капитал» [16, с. 257].
В качестве примеров соответствующих показателей профессор Шеремет приводит коэффициенты рентабельности, исчисляемые как отношения:
1) Чистая прибыль/Акционерный (собственный) капитал;
2) Чистая прибыль/Инвестиционный капитал;
3) Чистая прибыль/Все активы;
Говоря о показателях рентабельности капитала, А.Д. Шеремет отмечает, что специфика их «заключается в том, что они отвечают интересам всех участников бизнеса предприятия».
Также А.Д. Шеремет отмечает, что «показателем истинной эффективности может быть только рентабельность продаж, то есть отношение прибыли к выручке». «Истинную эффективность» автор предлагает определять тремя способами (табл. 1):
Таблица 1.2 - Показатели рентабельности продаж по способам Шеремета А.Д.
Способ определения рентабельности Формула
Рентабельность продаж по прибыли от продажи (K1) K1 = P1/N, где P1 — прибыль от продаж; N — выручка от продаж в отпускных ценах-нетто.
Рентабельность продаж по бухгалтерской (до налогообложения) прибыли (K2) K2 = P2/N,
где P2 — бухгалтерская прибыль. Автор предлагает соотносить ее величину с той же выручкой от продаж нетто.
Рентабельность продаж по чистой прибыли (K3) K3 = P3/N,
где P3- «чистая (нераспределенная) прибыль». Здесь все та же выручка от продаж соотносится уже с чистой прибылью, которую автор называет «нераспределенной».
Источник [24, с. 479]
Использование столь различных показателей прибыли (от продаж, прибыль компании в целом до налогообложения и чистая прибыль) в соотношении с все той же выручкой от продаж без НДС объясняется автором тем, что позволяет принять во внимание «логику формирования показателя прибыли».
Третья группа показателей рентабельности формируется аналогично первой и второй группам, однако вместо прибыли в расчет принимается чистый приток денежных средств [17, c. 315].
2. Метод анализа финансовых коэффициентов (R-анализ): базируется на расчете соотношения различных показателей финансовой деятельности предприятия между собой. В финансовом менеджменте наибольшее распространение получили следующие группы аналитических финансовых коэффициентов:
– коэффициенты оценки финансовой устойчивости предприятия;
В соответствии с целью анализа обобщенная оценка уровня финансовой устойчивости предприятия может быть рассчитана с использованием формулы (1) – критерия финансовой устойчивости:
J = Ка?вт * Км?нс?к * Кс?ос * Кф?у, (1)
где:Кавт— коэффициент автономии;
Кмнск— коэффициент маневренности собственного капитала;
Ксос— коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами;
Кфу— коэффициент финансовой устойчивости;
Ликвидность баланса определяется как степень покрытия обязательств предприятия ее активами, срок превращения которых в деньги соответствует сроку погашения обязательств.
Под ликвидностью какого-либо актива понимают способность его трансформироваться в денежные средства в ходе предусмотренного производственно-технологического процесса, а степень ликвидности определяется продолжительностью временного периода, в течение которого эта трансформация может быть осуществлена . Чем короче период, тем выше ликвидность данного вида активов.
Для анализа скорости оборота оборотных активов в целом рассчитывают коэффициент оборачиваемости (Ко) – отношение выручки без учета НДС и акцизов (В) к средней сумме оборотных средств (ОБср) за период:
Ко= В / ОБср (2)
гд?е, ОБср= (ОБС?н + ОБС?к)/2 (3)
ОБСн, ОБСк– соответственно величина оборотных средств на начало и конец периода.
Значение коэффициента оборачиваемости всех активов показывает эффективность использования оборотных активов, рост показателя в динамике свидетельствует о повышении эффективности использования оборотных активов в целом по предприятию. Коэффициент оборачиваемости активов прямо пропорционален объему продаж и обратно пропорционален сумме используемых активов [19, c. 424].
Лучшее представление об эффективности использования активов обеспечивают показатели периода оборота активов, представляющие собой количество дней, необходимое для их превращения в денежную форму и являющиеся величиной, обратной коэффициенту оборачиваемости, умноженного на длительность периода. Для оценки продолжительности одного оборота в днях рассчитывают показатель – продолжительность одного оборота оборотных средств по формуле:
То=360 / Коил?и То=365 / Ко (4)
Значение показывает, через сколько дней, средства, вложенные в оборотные активы или их составляющие, снова принимают денежную форму. Уменьшение этого показателя в динамике является положительным фактором. Аналогично рассчитываются значения для составляющих оборотных активов.
– коэффициенты оценки оборачиваемости капитала;
Под оборачиваемостью капитала понимается скорость прохождения средствами отдельных стадий производства и обращения. Оборачиваемость капитала характеризуют двумя основными показателями:
1. Оборачиваемость активов в оборотах (коэффициент оборачиваемости):
Коб= В/А (5)
где, А – среднегодовая стоимость активов (всего капитала);
В – выручка за анализируемый период (год).
Коэффициент оборачиваемости – показывает, сколько оборотов за анализируемый период (год) делают средства, вложенные в имущество предприятия. Если Кобрастет, то деловая активность повышается.
2. Длительность одного оборота:
Dоб = Т / Коб(дней) (6)
где, T – продолжительность (в календарных днях) анализируемого периода.
Между оборачиваемостью и финансовым результатом существует глубокая взаимосвязь: чем выше скорость обращения капитала, тем более высокий финансовый результат (прибыль) получит компания.
3. Метод оценки стоимости финансовых ресурсов.
Стоимость капитала предприятия служит мерой прибыльности операционной деятельности и характеризует часть прибыли, которая должна быть уплачена за использование сформированного или привлеченного нового капитала для обеспечения выпуска и реализации продукции. Рассчитываются:
– стоимость функционирующего собственного капитала предприятия;
– стоимость заемного капитала в форме банковского кредита;
– стоимость заемного капитала, привлекается за счет эмиссии облигаций;
– средневзвешенная стоимость капитала;
– предельная эффективность капитала [20, c. 134];
Оценка показателей стоимости капитала должна быть завершена выработкой критериального показателя эффективности его дополнительного привлечения. Таким критериальным показателем является предельная эффективность капитала. Этот показатель характеризует соотношение прироста уровня прибыльности дополнительно привлекаемого капитала и прироста средневзвешенной стоимости капитала. Расчет предельной эффективности капитала осуществляется по следующей формуле:
ПЭК = ?Рк/?ССК, (7)
где ПЭК— предельная эффективность капитала;
? Рк — прирост уровня рентабельности капитала;
?ССК— прирост средневзвешенной стоимости капитала.
2. Анализ эффективности использования финансовых ресурсов предприятия на примере АО «Алмазы Анабара»
Приступая к анализу финансово – хозяйственной деятельности, следует отметить, что величина чистого оборотного капитала АО "Алмазы Анабара" на конец анализируемого периода 2019 г. составила 11 853 347 тыс. руб. что говорит о том, что предприятие имеет чистый оборотный капитал для поддержания своей деятельности и на отчетную дату положение предприятия можно назвать достаточно стабильным. Однако все же необходимо более подробно изучить структуру имущества по активу баланса АО "Алмазы Анабара".
Основываясь на рассмотренных выше моделях, структуру имущества организации на конец отчетного периода можно отнести к компромиссной модели. Краткосрочная кредиторская задолженность направлена на покрытие половины переменной части текущих активов.
Таблица 1 – Структура имущества по активу баланса АО «Алмазы Анабара» за 2017-2019 гг., тыс. руб.
АКТИВ 31.12.2017 г. 31.12.2018 г. 31.12.2019 г. Абс. откл.,
тыс. руб Т/пр, %
Нематериальные активы 3 943 811 3 522 313 3 231 512 -290 801 -8,26
Нематериальные поисковые активы 2 214 431 3 533 561 4 147 770 614 209 17,38
Материальные поисковые активы 174 494 155 249 185 409 30 160 19,43
Основные средства 9 116 756 9 876 045 10 481 799 605 754 6,13
Финансовые вложения 4 698 737 533 222 309 617 -223 605 -41,93
Отложенные налоговые активы 56 002 25 468 97 773 72 305 283,91
Прочие внеоборотные активы 759 702 564 538 488 484 -76 054 -13,47
Итого по разделу I 20 963 933 18 210 396 18 942 364 731 968 4,02
Запасы 12 568 822 15 323 330 14 834 992 -488 338 -3,19
Налог на добавленную стоимость по приобретенным ценностям 181 621 422 93 261 92 839 -48,65
Дебиторская задолженность 3 032 474 2 386 024 2 040 806 -345 218 -14,47
Денежные средства 26 159 139 453 23 732 -115 721 -82,98
Итого по разделу II 15 953 850 19 225 207 17 032 769 -2 192 438 -11,40
БАЛАНС 36 917 783 37 435 603 35 975 133 -1 460 470 -3,90
Проанализировав данные Таблицы 1, следует обратить внимание на баланс предприятия, который за анализируемый период сократился на 1 460 470 тыс. руб., и на конец периода составил 35 975 133 тыс. руб. Среди показателей наибольшее увеличение наблюдается у нематериального поискового актива, который за 2016-2018 гг. увеличился на 614 209 тыс. руб. Наибольшее сокращение значений следует заметить у финансовых вложений, которые за анализируемый период сократились на 1 336 000 тыс. руб. и на 2018 год составили 39 978 тыс. руб.
Анализируя актив баланса видно, что общая величина активов предприятия в отчетном периоде, по сравнению с базовым незначительно уменьшилась. По сравнению с концом 2018 г. активы и валюта баланса снизились в абсолютном выражении составило -1 460 470 тыс. руб. Таким образом, в отчетном периоде актив баланса и валюта баланса находятся на уровне 35 975 133 тыс. руб. В большей степени это произошло за счет снижения статьи "Финансовые вложения". За прошедший период она снизилась на 1 336 000 тыс. руб. (в процентном соотношении -97.09%) и уже на конец анализируемого периода значение статьи "Финансовые вложения" установилось на уровне 39 978 тыс. руб.
Таблица 2 – Структура имущества по пассиву баланса АО «Алмазы Анабара» за 2017-2019 гг., тыс. руб.
ПАССИВ 31.12.2017 г. 31.12.2018 г. 31.12.2019 г. Абс.откл,
тыс.руб Т/пр,%
Уставный капитал 2 112 380 2 112 380 2 112 380 0 0
Резервный капитал 105 619 105 619 105 619 0 0
Нераспределенная прибыль (непокрытый убыток) 15 756 336 24 154 617 27 366 035 3 211 418 13,30
Итого по разделу III 17 974 335 26 372 616 29 584 034 3 211 418 12,18
Заемные средства 12 820 000 7 272 000 0 -7 272 000 -100
Итого по разделу IV 13 680 421 7 979 050 650 897 -7 328 153 -91,84
Заемные средства 0 1 028 000 3 631 900 2 603 900 253,30
Кредиторская задолженность 4 846 975 1 379 350 1 547 522 168 172 12,19
Резервы предстоящих расходов и платежей 416 052 676 587 560 780 -115 807 -17,12
Итого по разделу V 5 263 027 3 083 937 5 740 202 2 656 265 86,13
БАЛАНС 36 917 783 37 435 603 35 975 133 -1 460 470 -3,90
По данным Таблицы 2, можно заметить, что баланс предприятия АО «Алмазы Анабара» за анализируемый период сократился на 1 460 470 тыс. руб., и на конец анализируемого периода составил 35 975 133 тыс. руб. Нераспределенная прибыль за анализируемый период увеличившись на 3 211 418 тыс. руб. на 2019 год составил 27 366 035 тыс. руб.
В части пассивов, снижение валюты баланса произошло, в основном, за счет уменьшения статьи "Заемные средства" За прошедший период снижение значения этой статьи составило 7 272 000 тыс. руб., что в процентном соотношении соответствует -100%. Таким образом, на конец анализируемого периода значение статьи "Заемные средства" установилось на уровне 0 тыс. руб.
Наибольший удельный вес в структуре краткосрочной кредиторской задолженности на 31.12.2018 г. составляет статья "Заемные средства". На конец анализируемого периода величина задолженности по данной статье составляет 3 631 900 тыс. руб. (доля в общей величине краткосрочной дебиторской задолженности 63%).
Таким образом, изменение за анализируемый период структуры пассивов следует признать в подавляющей части негативным.
Таблица 3 - Изменение финансового результата АО «Алмазы Анабара» за 2017-2019 гг., тыс. руб.
Наименование 31.12.2017 г. 31.12.2018 г. 31.12.2019 г. Абс. откл.
тыс. руб Т/пр, %
Выручка 18 252 947 18 945 205 29 416 361 10 471 156 55,27
Себестоимость продаж -10 883 727 -10 260 927 -15 175 641 -4 914 714 47,90
Валовая прибыль (убыток) 7 369 220 8 684 278 14 240 720 5 556 442 63,98
Коммерческие расходы -665 190 -97 038 -158 410 -61 372 63,25
Управленческие расходы -609 010 -560 257 -591 880 -31 623 5,64
Прибыль (убыток) от продаж 6 095 020 8 026 983 13 490 430 5 463 447 68,06
Проценты к получению 138 669 3 450 15 007 11 557 334,99
Проценты к уплате -1 575 264 -948 267 -370 662 577 605 -60,91
Доходы от участия в других организациях 3 113 423 8 051 491 907 001 -7 144 490 -88,73
Прочие доходы 447 709 318 783 7 403 642 7 084 859 2 222,47
Прочие расходы -4 470 125 -4 206 548 -10 824 075 -6 617 527 157,31
Прибыль (убыток) до налогообложения 3 749 432 11 245 892 10 621 343 -624 549 -5,55
Изменение отложенных налоговых активов -2 048 11 293 62 589 51 296 454,23
Изменение отложенных налоговых обзательств 1 949 2 436 991 -1 445 -59,32
Текущий налог на прибыль -884 593 -1 414 681 -2 521 027 -1 106 346 78,20
Чистая прибыль (убыток) 2 871 550 9 836 483 8 129 672 -1 706 811 -17,35
Из таблицы № 3 видно, что выручка от реализации компании по сравнению с базовым периодом значительно увеличилась (с 18 945 205 тыс. руб. на 31.12.2018 г. до 29 416 361 тыс. руб. на 31.12.2019 г.). За анализируемый период изменение объема продаж составило 10 471 156 тыс. руб. Тем прироста составил 55.27%
Валовая прибыль на 31.12.2018 г. составляла 8 684 278 тыс. руб. За анализируемый период она возросла на 5 556 442 тыс. руб., что следует рассматривать как положительный момент и на 31.12.2019 г. составила 14 240 720 тыс. руб.
Прибыль от продаж на 31.12.2018 г. составляла 8 026 983 тыс. руб. За анализируемый период прибыль от продаж, также как и валовая прибыль, возросла на 5 463 447 тыс. руб., и на 31.12.2019 г. составила 13 490 430 тыс. руб., также как и валовая прибыль, осталась на прежнем уровне.
Показателем повышения эффективности деятельности предприятия можно назвать более высокий рост выручки по отношению к росту себестоимости, который составил 55.27 % по сравнению с ростом себестоимости (47.9 %).
Отрицательным моментом является наличие убытков по прочим доходам и расходам. На 31.12.2019 г. сальдо по ним установилось на уровне -2 869 087 тыс. руб., однако наблюдается положительная тенденция – за период с конца 31.12.2018 г. по конец 31.12.2019 г. сальдо по прочим доходам и расходам увеличилось на 7 045 774 тыс. руб.
Как видно из таблицы № 4, чистая прибыль за анализируемый период сократилась на -1 706 811 тыс. руб., и на конец 31.12.2019 г. она установилась на уровне 8 129 672 тыс. руб. (темп падения чистой прибыли составил -17.35%).
Рассматривая динамику показателей финансово - хозяйственной деятельности АО "Алмазы Анабара" особое внимание следует обратить на рентабельность чистых активов и средневзвешенную стоимость капитала.
Для успешного развития деятельности необходимо, чтобы рентабельность чистых активов была выше средневзвешенной стоимости капитала, тогда предприятие способно выплатить не только проценты по кредитам и объявленные дивиденды, но и реинвестировать часть чистой прибыли в производство.
