1 . Теоретические аспекты финансового кризиса
1.1 Экономическая сущность и причины возникновения финансового кризиса
На протяжении становления и развития мирового индустриального об — кризисы. Наблюдался нарастающий спад производства, происходило падение цен на рынке, и оставался нереализованный товар, присутствовал крах банковской системы, резкий скачок безработицы, а также разорения товарных и промышленных фирм.
Кризис — процесс сложный и непредсказуемый. Такое явление порождает непредсказуемые ситуации, а средства достижения целей становятся крайне неадекватными. Так, в частности, кризис довольно сложно предвидеть. Советский и российский экономист, доктор экономических наук, профессор и академик РАН, Револьд Михайлович Энтов, говорит следующее: «Кризис не может быть предсказан: он пpосто перестает быть кризисом, если все ожидают, что он завтра наступит» [5, с. 152].
Разберёмся, что же подразумевает под собой такое явления как финансовый кризис. Определения различных авторов, как зарубежных, так и отечественных по данной тематике представлены в приложении 1. Так, в частности, из определений можно выделить, что преимущественно к финансовому кризису относят резкие изменения стоимости различных финансовых ycлуг. Международный финансовый кризис — это расстройство кредитно-финансовых систем в ряде стран, которое приводит к диспропорциям в международных валютно-кредитных ситуациях, как на национальных, так и на международных рынках. [12, с. 14].
В настоящее время эксперты выделяют много вариантов классификаций финансовых кризисов. Международный валютный фонд тщательно выделяет
Такие типы как : валютные кризисы, банковские кризисы, системные финансовые кризисы, кризисы внешнего долга. [5, с. 19].
Финансовый кризис охватывает большое количество сфер :финансовые рынки, денежное обращение, кредит, международные финансы, а также государственные и муниципальные финансы. Под таким кризисом понимают рост процентных ставок банков, а также падение курсов валют, что в итоге приводит к массовому выбытию активов из банков, иными словами происходит изъятие вкладов и ограничение кредитования.
Существует такое понятие как экономический кризис. Под таким кризисом принято понимать нарушения в ходе развития экономики государства. Такой кризис проявляется в падении производства, росте безработицы. Зачастую экономисты используют термин «экономический кризис» в качестве обобщения того или иного кризиса. [4, с. 52].
Банковский кризис, как составная часть экономического кризиса и, в свою очередь, тип финансового кризиса, проявляется в нарушении денежно- кредитной и валютно-финансовой сферах. Происходит повышение процентных ставок. Сокращается число кредитных организаций и ликвидируются банки.
Валютный кризис характеризуется внезапными колебаниями курсов валют, что приводит к обесцениванию национальной валюты государства. Также для подобного рода кризиса характерна ситуация при которой происходит падение цен внутренних финансовых активов. [14, с. 84].
В экономической теории существует такое понятие как экономические циклы — периодические колебания в экономике от подъема до спада. Экономисты выделяют 4 цикла (приложение 2). Краткосрочный цикл Дж. Китчина характеризуется периодом в 4 roдa. Среднесрочный цикл К. Жугляра характеризуется примерно в 7- l l лет. Цикл С. Кузнеца характеризуется в период от 15 до 20 лет. Цикл Н. Кондратьева, либо же длинные волны Кондратьева характеризуются периодом в 45-60 лет. [5, с. 352]. С учетом развития общества продолжается не только усложнение происхождения кризисов, но и развивается научная мысль. Так, в частности, цикличность в экономике и смена кризисных фаз, которые были исследованы К. Жугляром, С. Кузнецом, Н. Кондратьевым, Р. Эллиотом, IX. Марксом и другими экономистами, могут быть дополнены, исходя из новых исследований, следующими параметрами:
1) автоматизация, рост уровня жизни в развитых странах, ускорение экономических процессов, IT-технологии, инновации и научно—технический пpoгpecc;
2) изменение потребительского спроса из—за демографических процессов;
3) трансформация потребительских предпочтений, а также воздействия различных психологических факторов;
4) рост численности населения в условиях ограниченности ресурсов.
Так, в частности, ускорение экономических процессов может привести к сжатию цикла. Изменения в предпочтениях людей и их сознании происходит на фоне различного информационного воздействия, а также инновационных внедрений в различных технологиях продажи товаров и т.д. [6, с. 102].
С теоретической точки зрения, при кризисных явлениях происходит некое обострение всех, уже накопленных ранее, проблем, наблюдается спад по всех секторах экономики государства. Существует много теорий относительно происхождения системных проблем.
Ввиду того, что область исследовательских работ этого направления довольно обширна, целесообразно рассмотреть причины возникновения различных кризисных явлений. Проанализировав историю финансовых потрясений во всем мире за последние 400 лет можно сформулировать и выделить некоторые базовые причины:
1) обострение внутренних хронических проблем национальной экономики ;
2) кризис, импортированный из других государств;
3) значительное повышение мировых цен на стратегически важные импортные товары;
4) значительное понижение мировых цен на национальные экспортные товары;
5) банковская паника;
6) остановка притока капитала в государство, что может вызвать девальвацию валюты в течении пары лет, при условии низкого золотовалютного резерва;
7) неустойчивая финансовая политика и макроэкономическая политика в целом и т.д. [5, с. 232].
Отметим, что экономисты Д. Стиглиц и Д. Фурман, при анализе возможных причин возникновения кризиса признают уязвимость финансовой системы и причины кризиса в научном понимании одним и тем же. [25, с. 9]
Таким образом, было выяснено, что кризис — это процесс крайне сложный и непредсказуемый, в ходе которого наблюдается спад производства, падение цен на рынках, происходит крах банковской системы и экономики в целом. Так, было выяснено, что под финансовым кризисом чаще всего понимают резкие изменения в стоимости различных финансовых услуг. Что касается международного финансового кризиса, то тут принято понимать некое расстройство кредитно-финансовых систем в ряде стран, что в итоге приводит к диспропорциям в международных валютно-кредитных ситуациях. В условиях финансового кризиса в рамках конкретно государства страдает большое количество сфер, начиная от финансовых рынков, заканчивая государственными и муниципальными финансами. Также были проанализированы экономические циклы. Были выяснено, что кризисы — это понятие системное и повторяющиеся. Проанализировав историю экономических и финансовых потрясений за последние 400 лет, были выявлены основные причины происхождения финансовых кризисов.
1.2 Формы проявления финансовых кризисов
Трансформация, а также усложнение различных кризисных явлений изменяет виды и формы протекания финансовых кризисов. В зарубежных источниках приводятся различия между валютными, банковскими и долговыми кризисами. Однако в последнее время различия становятся менее четкими. Так, в частности, многие финансовые кризисы в странах с формирующейся рыночной экономикой характеризовались тем, что вышеупомянутые валютный, банковский и долговой кризисы проходили либо одновременно, либо следовали один за другим. Так, экономисты пришли к выводу о том, что существует некая тенденция совпадения валютного и банковского кризисов — порядка 55% случаев. Однако, в это же время, банковский и долговой кризис одновременно происходят намного реже — примерно 11% случаев. [25, с. 5].
Для того чтобы лучше разобраться во взаимосвязи во время финансового кризиса, будет целесообразно привести механизм развития финансового кризиса, предложенный Д. Беймом и Ч. Каломирисом (Приложение 3).
Рассмотрим формы проявление финансовых кризисов. В научной литературе выделяют 5 основных форм:
кризис ликвидности;
банковский кризис;
крах рыночных пузырей;
валютный кризис;
суверенный дефолт. [5, с. 32].
Кризис ликвидности. Сигналом наступления кризисных явлений служат проблемы с ликвидностью, либо же кризис ликвидности. Кризис ликвидности можно описать следующими ситуациями. Во-первых, общее взаимное недоверие в банковской системе государства, что приводит к временному исчезновению кредитов. Во-вторых, общий недостаток в наличных средствах, который может испытывать какая-нибудь конкретная компания.
Экономисты, говоря о кризисе ликвидности, иногда заменяют eго понятием сокращение кредитования. Когда такой кризис проявляется в масштабах экономики всего государства, то он является формой финансового кризиса. Зачастую такое потрясение является следствием другого кризиса, банковского, либо краха спекулятивных пузырей. [15, с. 29].
Также следует отметить, что значимым фактором, который приводит к проблемам с ликвидностью, является резкая остановка притока капитала. Иными словами, это одна из фундаментальных причин, которая вызывает пагубные ситуации в экономике, одной из которых является девальвация национальной валюты. Экономисты отмечают, что кризис ликвидности можно преодолеть за счет государственной поддержки в лице Центрального Банка, а также правительства государства.
Ещё одна форма проявления финансовогого кризиса — банковский кризис. Под таким кризисом понимают ситуацию, когда в банк внезапно и массово приходят клиенты, которые желают изъять депозитные вклады. В таком случае банк не может расплатиться со всеми вкладчиками. Следует отметить, что в подобных ситуациях нет различных элементов мошенничества с банковской стороны. Система банка устроена таким образом, что банки зарабатывают деньги, путём выдачи кредитов используя средства вкладчиком. Исходя из этого вполне понятно, что внезапно и массово возврат средств не может быть осуществлён без сторонней помощи. Существует такая ситуация, когда такой массовый наплыв желающих вернуть свои вложенные средства могут испытывать одновременно многие банки. Это называется системный банковский кризис. Так, в частности, можно отметить, что если в случае кризиса банка, либо же при системном кризисе, не будет поддержки извне, то возникает yгpoзa банкротства такого банка, либо же нескольких банков соответственно. [l 1, с. 52].
В условиях банковского кризиса приостанавливается выдача кредитов.
Такая ситуация обоснована наплывом населения изъять вклады. Это сильно сказывается на производителя услуг и товаров. Таким образом, можно отметить, что банковский кризис распространяется по всей экономической системе государства. В качестве примере такого кризиса можно привести банковские кризисы в Латинской Америке в 1980-x годах, что привело к тяжелейшему финансовому кризису, поставивший на грань банкротства самые крупные американские банки.
Следующая форма проявления финансового кризиса — крах рыночных
пузырей. Такая ситуация возникает при условиях, когда цена актива неоправданно высока в сравнении с доходами этого актива. Иными словами, люди слишком оптимистично оценивают перспективы актива. Совершенно ясно, что эта ситуация не может длиться вечно. Рано или поздно такой пузырь лопнет. Результат — это снижение стоимости активов, а те, кто ими владели, станут резко и заметно беднее. Из-за таких потрясений пострадавшие компании и их партнеры меняют своё поведение в бизнесе на более осторожное. Приостанавливается наем новых сотрудников, отказываются новые инвестиционные проекты, все это в совокупности приводит к снижению объемов производства. [8, с. 123].
В совокупности такие ситуации замедляют развитие экономики и приводят её к состоянию стагнации. Необходимо отметить, что не каждый такой пузырь может лопнуть. Бывают ситуации, когда снижение цены таких активов происходит постепенно. Экономисты в таком случае говорят о «сдувании» пузыря. Примером такой ситуации является крах пузыря в 2008 году на рынке активов, который был связан с ипотечными обязательствами.
Валютный кризис. Зачастую экономисты называют такое потрясение — кризисом внешнеторгового баланса. Такая ситуация возникает при резком изменении стоимости внутренней валюты. Подобные явления возникают по причине волюнтаристских действий правительства страны, либо являются последствиями спекулятивных атак. Так, в частности, при активной продажи валютных активов, как иностранными, так и внутренними инвесторами, курс
национальной валюты начинает испытывать «давление». Такую ситуацию может усугубить, к примеру, и принятая в стране система фиксированного курса. В таком случае у государства есть только 2 выхода, либо придётся тратить значительный объем резервом страны на поддержание курса национальной валюты, либо резко изменять курс валюты для ослабления «давления». Опираясь на исторический опыт, зачастую такие ситуации приводят к резким изменениям стоимости национальной валюты, что отражается как на реальном, так и на финансовом секторе. В качестве примера можно привести резкую девальвацию, которая произошла в Российской Федерации в 1998 гoдy, после суверенного дефолта. [8, с. 124].
Суверенный дефолт — банкротство государства. Иными словами, это ситуация, в которой государства не может расплатиться по своим обязательствам. Суверенный дефолт, впрочем, как и валютный кризис, может быть следствием необдуманной экономической политики государства, либо же потрясений в экономике страны. Так, в частности, в случае объявление суверенного дефолта резко теряют стоимость государственные обязательства. Происходит отток капитала и возникает угроза валютного кризиса. Также в качестве примера можно привести кризис Российской Федерации в 1998 roдy.
На основе исследований отечественных и зарубежных авторов была составлена примерная смеха протекания финансового кризиса (Приложение 4). На основе схемы можно выделить следующие основные этапы:
1. На первом этапе происходит концентрация рисков, которые приводят к финансовому кризису. Останавливается приток капитала в государство. Начинают расширяться и реализовываться внутренние системные проблемы в стране.
2. вторым этапом является кризис ликвидности в банковской сфере. Происходит спад на рынке кредитов. В стране повышается уровень инфляции и образовывается валютный кризис.3 12. Следующим этапом возрастает недоверие к денежно-кредитной политики, а также ко всей банковской системе. Наступает банковский кризис.
4. Четвертый этап — помощь. Государство оказывает поддержку в лице Центрального Банка и Правительства страны. Возрастает дефицит бюджета, могут начаться проблемы с погашением внешних обязательства. Происходит общеэкономический спад и начинается структурная перестройка экономики.
5. На последнем этапе будет заметен рост экономики.
Таким образом, было выяснено, что финансовый кризис может проявляться в разных формах: банковский кризис и валютный кризис, а также кризис ликвидности, суверенный дефолт и, конечно же крах рыночных пузырей. В ходе финансового кризиса, в любой форме его проявления, страдает преимущественно банковская система, а также экономика в целом. Изменяется стоимость различных финансовых услуг. При анализе истории экономических и финансовых потрясений за последние 400 лет были выявлены основные причины происхождения кризисных явлений. Особое внимание можно придать обострению уже имеющихся проблем в экономике, политические и экономические потрясения, неустойчивая финансовая политика. Также была составлена примерная схема протекания финансового кризиса, на примере которой отчетливо видно, что вначале происходит концентрация рисков, приводящих к кризису. Останавливается приток капитала, реализуются внутренние проблемы. После чего страдает банковская сфера, происходит кризис ликвидности и банковский кризис. Банки перестают предоставлять кредиты, а вкладчики хотят забрать свои вложенные средства. Происходит недоверия ко всей банковской системе. Впоследствии, на государство возлагается большая ответственность в контексте поддержки. Может увеличиться дефицит бюджетов всех уровней бюджетной системы. В ходе данный мероприятий происходит общеэкономический спад и перестройка экономики в государстве, что приводит, в дальнейшей, в экономическом росту.
Влияние мирового финансового кризиса на Россию
2.1 Влияние мирового финансового кризиса на денежно-кредитную политику и банковскую систему РФ
Современная история знает немало финансовых кризисов, произошедших в Российской Федерации, как по собственным причинам, так и по причинам извне. Экономический, в том числе и финансовый кризис, случившийся в 1998 гoдy. Мировой финансовый кризис 2008 гoдa, и как следствие кризис в экономике России того же гoдa. Валютный кризис 2014 гoдa сложившийся из - за введения санкций. Все они принесли массу неприятностей для Российской Федерации. Было подорвано доверие банков, происходил отток вкладов, многие банки банкротились. Финансовый кризис существенно повлиял на спад текущих цен на нефть, что в дальнейшем существенно воздействовало на экономику России.
Следует отметить, что история знает и более поздние кризисы, а именно: экономический кризис в Российской империи, который произошел в третьей четверти XIX века. Историки связывают начало такого потрясения с отказом Александра II от промышленного протекционизма, а с также переходом к либеральной политике во внешней торговле.
Экономический кризис, в СССР, который произошел, начиная с 1989 roдa. Он бы обоснован перестройкой и распадом СССР. Экономический кризис 1998 roдa в России. Эксперты считают, что это был один из самый тяжелых экономических кризисов, когда-либо случавшихся в истории Российской Федерации. Кризис протекал на фоне довольно тяжелой экономической ситуации на тот момент. Сдерживалась инфляций за счет отказа от эмиссионного финансирования государственного бюджета, а также по причине удержания завышенного курса рубля. Также толчком послужили такие факторы как резкое снижение мировых цен на товары топливного и энергетического комплекса, а также кризис Юго-Восточной Азии, который произошел в середине 1997 года. [ 9 , с. 51]
На фоне такой ситуации было предложено сократить государственные
расходы. Предложенная антикризисная программа была отклонена Государственной думой Российской Федерации без принятия каких-либо альтернатив. 17 августа 1998 года был объявлен дефолт по основным долговым обязательствам государства. Также была предпринята мера об отказе удержания стабильного курса рубля. В конечном итоге можно выделить следующие последствия
1. Kypc рубля за полгода изменился в отрицательную сторону. Он упал в 3,5 раза. Если до кризиса он стоил 6 рублей за доллар, то после, на 1 января 1999 года он стоял 21 рубль за доллар.
2. Было подорвано и ухудшено доверие населения, а также иностранных инвесторов, к банкам и банковской сфере, а также к государству.
3. Подорвано доверие к национальной валюте.
4. Было разорено большое количество малых организаций, а некоторые банки объявляли о банкротстве, вследствие чего вкладчики теряли свои вклады.
5. Обесценились рублевые сбережения граждан.
6. Уровень жизни населения также ухудшился, увеличилось количество получающих пособие по безработице. [12, с. 10].
После шока, который испытала экономика, а также смены премьер- министра и главы Центрального Банка Российской Федерации, изменения экономической политики были заметны положительные аспекты развития экономики. Так, в частности, начался рост эффективности экспорта. Организации, которые были экспортноориентированые, получили дополнительные преимущества в условиях конкурентной борьбы на внешнем рынке страны. Субъекты хозяйствования, которые занимались производством продукции на внутренний рынок получили дополнительные преимущества за счет того, что импортные товара-заменители резко возросли в цене.
В 1997 году соотношение внутреннего долга Российской Федерации к валовому внутреннему продукту было скромным. На конец года показатель составлял 21% BBП России. Сравнивая с другими странами того времени, данный показатель равнялся: Япония — 107%, США — 66%, Германия — 57%. В начале кризиса начали быстро расти ставки по кредитам, а также по государственным обязательствам. Средняя доходность государственных краткосрочных облигаций увеличилась с 19% до 49,2% за половину года. Ставки по однодневным кредитам также увеличилась с 16,6% до 44,4%. Такая ситуация подорвало доверие инвесторов, что в последствии увеличило отток капитала. [27].
Следующие крупное финансовое потрясение, иначе говоря, финансово- экономический кризис, произошел в 2008 — 2010 годах. Данное потрясение было частью мирового финансового кризиса. Экспертами принято считать финансовый кризис 2008 года одним из самых крупнейших крахов финансовых рынков за всю историю существования. В Российской Федерации колебались цены на нефть, а рубль поддавался девальвации. Такие показатели предшествовали банковскому кризису после 2008 года. Аналитики выделяют 3 главные причины произошедшего в России кризиса:
1. «Американская финансовая катастрофа», которая отравилась на всех финансовых системах и всех рынках развивающихся стран.
2. Падение цен на нефть сильно отразилось на Российской Федерации ввиду её большой зависимости от экспорта сырья;
3. Ошибки политических деятелей.
В конце мая 2008 года произошли снижения котировок акций российских компаний. Обвал произошёл в конце июня того же года. В конце года 100 крупнейших банков Российской Федерации привлекли кредиты Центрального Банка России на общую сумму 3,1 трлн. руб., для того, чтобы увеличить собственную ликвидность. Однако в ходе кризиса некая доля коммерческих банков государства прекратили свою деятельность и существование в целом. Только в 2009 году обанкротилось 40 коммерческих банков. До этого ещё 145 с 2006 года по 2008 год. [29].
24 октября 2008 года Центральный Банк Российской Федерации заявил о трате 13 млрд долларов золотовалютных резервов страны на цели не допустить падения рубля. 11 ноября 2008 года произошло снижение курса рубля к бивалютной корзине. [26].
Уменьшилась прибыль кредитных организаций. Так, в 2009 году она сократилась на 49,9% по отношению к 2008 году, и на 19,4% в 2008 году по отношению к 2007 году соответственно.
