Глава 1. Теоретические основы управления валютным риском
1.1 Понятие, сущность и виды рисков
Риск – это возможность потери, и его определение основано на длительном опыте или информации, которая могла бы позволить выполнить некоторые оценки вероятности ее последствий. В общем подходе риск означает опасность, вероятность возможных потерь или возможных потерь, которые мы пытаемся предотвратить или уменьшить с помощью современной экономической политики. Восприятие риска со всеми его последствиями подразумевает осознание опасности, а также ответственность, которую берет на себя любой индивид, когда он заявляет, что решает проблему или идет на “риск”.
Экономические агенты воспринимают риск как неблагоприятный результат, вероятность потерь, но все же привязанный к прибыли. В области инвестиций риск принимается, если он усугубляется дополнительной прибылью, которую можно предсказать с некоторой вероятностью. [1, с. 19] Финансовый риск — это разновидность опасности, которая может привести к потере капитала заинтересованными сторонами. Для правительств это может означать, что они не в состоянии контролировать денежно-кредитную политику и дефолт по облигациям или другим долговым выпускам.
Под риском понимается потенциальное событие, которое окажет негативное воздействие на достижение поставленных целей [1]. Другими словами, риск – это влияние неопределенности на цели [2]. Рассмотрим еще некоторые определения понятия «риск», данные в разных словарях (таблица 1).
Таблица 1 – Определения термина «риск»
Определение Источник
Риск – это 1) «возможная опасность», 2) «деи?ствие наудачу в надежде на счастливыи? исход» и 3) «риск деи?ствовать, принимая на себя могущие произои?ти неприятности» Толковыи? словарь русского языка [3, 1006]
«Риск (в экономике) – опасность получения прибыли, менее запланированнои?, или прямых потерь в связи с объективно обусловленнои? неопределенностью результата» Экономическии? словарь [4, 158]
Риск – это «ситуационная характеристика деятельности, означающая неопределенность ее исхода, возможные неблагоприятные последствия, альтернативные варианты ошибки или успеха». Словарь-справочник по социальному управлению [5, 138]
Риск – это: «(франц. risque) 1) возможная опасность чего- либо», 2) «возможная причина потери вложенного капитала» (финанс.)
Большои? толковыи? словарь русского языка [6, 1123]
Риск (из франц. risque – опасность) – это «ожидаемая опасность; смелое действие в надежде на счастливый? исход»
Большои? толковыи? словарь правильнои? русскои? речи [7, 725]
Источник: [7]
Риски могут быть как внутренними, специфичными для предприятия, так и связанными с внешней средой. Обычно риск оценивают с точки зрения ущерба от потенциального рискового события и вероятности его наступления. Реализовавшийся риск может иметь как негативные, так и позитивные последствия.
Корпорации также сталкиваются с возможностью дефолта по долгу, который они берут на себя, но могут также испытывать неудачу в предприятии, что приводит к финансовому бремени для бизнеса. Финансовые рынки сталкиваются с финансовыми рисками из-за различных макроэкономических факторов, изменений рыночной процентной ставки и возможности дефолта секторов или крупных корпораций. Люди сталкиваются с финансовым риском, когда они принимают решения, которые могут поставить под угрозу их доход или способность выплатить долг, который они взяли на себя. Финансовый риск является одним из приоритетных видов риска для любого бизнеса. Финансовый риск появляется из-за рыночных движений, а рыночные движения могут содержать в себе множество факторов.
Процесс оценки и управления финансовыми рисками часто называют управлением рисками. Но, прежде чем погрузиться в управление рисками, важно иметь базовые знания о финансовом риске и его многочисленных типах. Финансовый риск можно классифицировать на основные виды, такие как: рыночный риск, кредитный риск, риск ликвидности, операционный риск. [2, с.157]
Рыночный риск - этот вид риска возникает из-за движения цен на финансовый инструмент. Рыночный риск можно классифицировать:
- Процентный риск - риск изменения процентных ставок;
- Валютный риск - риск изменения курсов валют;
- Товарный риск - риск изменения цен товаров;
- Фондовый риск - риск снижения цены акций;
Кредитный риск - этот вид риска возникает, когда человек не выполняет свои обязательства перед контрагентами.
Данный вид риска также может называться как риск неплатежа или риск встречной стороны. Кредитный риск несут кредитные учреждения или лица инвестирующие в долговые инструменты. Кредитный риск можно разделить на:
- По отдельно взятым ссудам, предоставленным в распоряжение потенциальному заемщику;
- По всему портфелю кредитных средств, предоставленному банку, его еще принято называть совокупным.
Риск ликвидности - этот тип риска возникает из-за невозможности совершения сделок. К потерям от этого риска необходимо относить недополученную прибыль, связанную с отвлечением ресурсов для поддержания ликвидности. Риск ликвидности может быть классифицирован на:
- Риск срочной ликвидности – это риск реализации активов ниже рыночных цен, спровоцированный несбалансированностью активов и пассивов банка по срокам и суммам их востребования и погашения.
- Риск недостатка кредитных ресурсов – под этим риском подразумевается риск непредставления банком услуг по причине отсутствия средств.
- Риск мгновенной ликвидности – это риск возникновения задержки выполнения банком денежных обязательств на срок более одного рабочего дня.
Операционный риск — это риск финансовых потерь, вызванных сбоями во внутренних процессах, системах или процедурах. Эти неудачи часто вызваны случайными человеческими ошибками или преднамеренными мошенническими действиями. [3, с. 11] Операционный риск можно классифицировать на:
- Персональный – это риск, который возникает вследствие действий сотрудников организации;
- Процессуальный – риск, который возникает из-за ошибок, допущенных организацией финансовой работы компании;
- Системный – это риск возникновения убытков вследствие несовершенства технологий, которые используются в организации;
- Внешний – убытки, которые появляются из-за изменений в законодательстве и экономической области или также из-за физического вмешательства отдельных лиц.
Чтобы снизить операционные риски, каждая компания должна проводить периодические аудиты безопасности, а также внедрять надежные процедуры и эффективное внутреннее управление. Финансовые риски существуют повсюду и проявляются во многих формах и размерах, затрагивая практически всех. Вы должны быть осведомлены о наличии финансовых рисков. Знание опасностей и способов самозащиты не устранит риск, но может смягчить их вред и уменьшить шансы на негативный исход.
Когда речь идет о финансовых рынках, полностью избежать рисков практически невозможно. Лучшее, что можно сделать — это каким-то образом смягчить или контролировать эти риски. Таким образом, понимание некоторых основных видов финансового риска является хорошим первым шагом на пути к созданию эффективной стратегии управления рисками.
1.2 Особенности управления рисками
Активно воздействуя на риски, организация способна достичь экономии финансовых ресурсов и обезопасить свое будущее. Другие важные преимущества внедрения системы управления рисками включают:
– формирование безопасной и защищенной среды функционирования для всех сотрудников и клиентов;
– повышение стабильности бизнес-операций при одновременном снижении юридической ответственности;
– обеспечение защиты от событий, причиняющих ущерб как организации, так и внешнему окружению;
– защита сообщества задействованных людей и активов от возможного вреда;
– обеспечение задачи нормирования страховых потребностей организации с целью экономии на избыточных премиях.
Преимуществом внедрения системы управления рисками в рамках организации является обеспечение экономической эффективности. Для выполнения этого требования руководство организации несет ответственность за информирование о рисках, с которыми оно сталкивается, и надлежащее управление ими с тем, чтобы избежать последствий для их материализации. Управление рисками необходимо, потому что организации сталкиваются с неопределенностью, и самая большая задача руководства состоит в том, чтобы определить, какой уровень риска они готовы принять для достижения своей миссии, чтобы повысить ценность деятельности и достичь запланированных целей.
Система риск-менеджмента в проектной организации позволяет вывести уровень управления ею.
1. Управление рисками может повысить производительность труда. Независимо от того, в какой отрасли работает организация или какой продукт или услугу продает, всегда можно количественно в той или иной степени оценить свою производительность. Производительность всегда связана с процессом. Управление рисками позволяет взглянуть на процесс и найти способы улучшить способы выполнения работы в организации. Это не только поможет оптимизировать работу для повышения производительности, но и сделает рабочую среду более безопасной, поскольку будет снижен уровень риска.
2. Управление рисками повышает прибыль. Стратегии управления рисками – это не только поиск стороны, готовой принять на себя риск для уменьшения затрат на управление рисками. Правильно внедренная система управления рисками должна действительно сэкономить деньги, потому что организация столкнется с меньшим количеством потерь и продемонстрирует лучшую эффективность. Это приведет к снижению операционных издержек и в конечном счете к увеличению прибыли.
3. Сотрудники на всех иерархических уровнях организации могут извлечь выгоду из перспективного оппортунистического взгляда, который обеспечивают системы управления рисками. Успешное внедрение системы управления рисками дает такие преимущества, как:
– помощь сотрудникам организации в понимании и подготовке к риску;
– помощь в разработке четких целей и задач в соответствии с бизнес-стратегией более высокого уровня;
– содействие более обоснованному принятию решений;
– культивирование корпоративной культуры постоянного совершенствования;
– повышение доверия между организацией и ее заинтересованными сторонами;
– поощрение инноваций и позитивных изменений внутри организации;
– повышение показателя успешности внутри организации;
– положительное влияние системы управления рисками усиливается в сочетании с автоматизацией.
Если учесть, что любая система управления рисками представляет собой серию повторяющихся задач (поскольку управление рисками по определению является повторяющимся процессом), преимущества автоматизации сразу становятся очевидными. Используя автоматизацию, можно сэкономить время и деньги, исключив из своего рабочего процесса утомительный ручной труд. Более того, фактически снижается риск процесса управления рисками, потому что меньше ручной работы означает меньше места для человеческих ошибок.
По мнению авторов, на первом этапе управления риском крайне важно начать с четкого и точного определения того, что мы хотим получить в итоге. Другими словами, необходимо составить очень подробный план, учитывающий личные представления о проекте, целях, масштабах и ожидаемых результатах. Таким образом, риски могут быть определены на каждом этапе проекта в момент его зарождения. Далее, для определения приоритетных рисков необходимо вовлекать не только свою команду, но и всех исполнителей проекта, некоторых представителей клиентов и, возможно, избранных поставщиков, которые могут интегрироваться в проект, объединить все проекты и выявить основные риски.
Каждый выявленный риск следует записывать в реестр отслеживания рисков с последующим определением приоритетности уровня риска. После этого необходимо создать план управления рисками, чтобы зафиксировать негативные и позитивные последствия для проекта и какие действия будут использованы для их устранения. Далее, необходимо организовывать регулярные встречи для мониторинга рисков, пока проект продолжается. Кроме того, полезно поддерживать постоянную связь с командой на протяжении существования всего проекта.
Прозрачность имеет решающее значение, поэтому каждый знает, что нужно искать во время работы в проекте. На основании рассмотренных теоретических методов управления рисками и проведенных анализов рисков деятельности ряда проектных организаций авторами выявлены следующие факторы риска, результатом которых могут быть негативные последствия:
– неисполнение обязательств по контракту;
– отказ от необходимости выполнения работ по контрактам со стороны заказчика;
– отсутствие финансирования у заказчиков, перенос лимитов денежных средств, неосвоение или неполное освоение бюджетных средств;
– пандемия COVID-19;
– изменение государственной политики в области развития национальной экономики;
– отсутствие исходных данных для выполнения проектных работ;
– риск технических сбоев, например, при проведении торгов;
– дефицит временного ресурса;
– возникновения непредвиденных расходов и снижения доходов;
– признание договора, контракта недействительным;
– срыв сроков сдачи работ субподрядными организациями;
– недобросовестная конкуренция;
– нарушение порядка проведения закупок;
– недостаточный объем предоставленных заказчиком ресурсов для исполнения условий контракта.
Деятельность проектной организации является рисковой по нескольким нижеследующим причинам. Обратимся к вопросам управления рисками. История развития практики управления рисками представлена на рисунке 1.
Рисунок 1 – История развития практики управления рисками
Источник: [9]
Эволюция управления рисками такова, что в 90-е годы функциями риск-менеджмента были передачи рисков в страхование и урегулирование убытков, тогда как сегодня функции риск-менеджмента – это выявление рисков, оценка экономического ущерба, управление рисками через усиление внутреннего контроля и обеспечение непрерывности бизнеса, удержание большого объема рисков, страхование. Управление рисками предприятия – это процесс, осуществляемый советом директоров, менеджерами и другими сотрудниками, который начинается при разработке стратегии и затрагивает всю деятельность компании. Он направлен на:
1) определение потенциальных событий, которые могут влиять на компанию;
2) управление, связанным с этими событиями, риском;
3) контроль того, чтобы не была превышена склонность к риску предприятия;
4) предоставление разумных гарантий достижения целей предприятия.
Цели функционирования предприятия различны, соответственно управлять рисками нужно в соответствии с каждой целью функционирования предприятия. Целесообразно обратиться к категориям целей [1]:
1) стратегические цели – это цели высокого уровня, соотносятся с миссией предприятия;
2) операционные цели подразумевают под собой эффективное и результативное использование ресурсов;
3) цели в области подготовки отчетности соответственно подразумевают под собой подготовку достоверной и своевременной отчетности;
4) цели в области соответствия законодательству подразумевают под собой применение в деятельности предприятия требований законодательных и нормативных актов;
5) цели в области обеспечения сохранности ресурсов.
Классификация рисков в соответствии с целями деятельности предприятия может быть следующая:
- стратегические риски, самые значимым для предприятия – это риски, которые могут негативно влиять на успешную реализацию стратегии предприятия и достижение поставленных целей;
- финансовые риски – это риски, связанные со структурой капитала, снижением прибыльности, колебаниями валютных курсов, кредитными рисками и колебаниями процентных ставок (для переноса рисков используется хеджирование);
- операционные и технологические риски – включают в себя риски, связанные с прерыванием производства, с системными сбоями и надежностью используемых или внедряемых технологий (включая информационные), риски потери данных, риски, связанные с логистикой и сбытом/поставками, а также случайные риски (для переноса рисков используется страхование);
- риск несоответствия деятельности предприятия законодательству;
- риски, затрагивающие репутацию компании.
Внешними факторами возможности проявления рисков являются конкуренция, изменения потребительского рынка, отраслевые изменения, законодательство, культура, поставщики, договоры, окружающая среда. Внутренними факторами являются: исследования, интеллектуальный капитал, коммерческие службы, персонал, имущество, продукция и услуги, бухгалтерский учет, информационные технологии, набор кадров, денежный поток и ликвидные средства.
Например, риски бизнес-процесса на производстве могут быть следующими: существующее оборудование не позволит производить продукцию, пользующуюся спросом или старое оборудование вовремя не будет заменено. Не существует единой обязательной модели управления рисками, так как разные страны и корпорации используют различные подходы и методы регулирования данного процесса. Вне зависимости от выбранной модели управления рисками должны соблюдаться следующие принципы:
1) управление рисками является неотъемлемой частью всех процессов, происходящих в организации;
2) управление рисками является частью процесса принятия решений;
3) управление рисками должно носить систематический характер, быть хорошо организовано и осуществляться своевременно;
4) управление рисками должно базироваться на информации, которая призвана быть самой точной на конкретный момент времени;
5) управление рисками носит конкретный характер;
6) при управлении рисками учитывается человеческий и культурный фактор;
7) управление рисками – это динамичный, регулярный и чуткий к изменениям процесс.
Традиционный подход к управлению рисками подразумевает под собой то, что каждый риск рассматривается на своем уровне в организации, но не в совокупности взаимосвязи, т.е. компоненты деятельности предприятия, такие как, финансы, операции, технологии, коммуникации, персонал, имущество, окружающая среда, не складываются в одно целое. При этом ответственность за управление рисками размыта.
Системный подход к управлению рисками предполагает, что эта задача должна входить в сферу ответственности руководства и являться неотъемлемой частью всех организационных процессов. В своей книге «The book of Risk» Dan Borge писал [8]: «Цель риск-менеджмента – улучшить будущее, а не объяснить прошлое»; «будущее может быть неопределенным, но оно не является невообразимым, и то, что я делаю, может улучшить мои шансы». Итак, предприятия для успешной работы должны научиться управлять рисками, что подразумевает под собой построение (внедрение) системы управления рисками (СУР).
В связи с вышеизложенным реальность СУР такова:
- СУР должна начинаться с ключевых рисков, с которыми сталкивается предприятие, и позволяет работать на всех уровнях организации;
- СУР – это стремление к управлению рисками, а не уничтожение рисков; большинство предприятий «находятся» в бизнесе именно потому, что принимают на себя риски, т.е. СУР не является решением о стремлении перевода всех рисков в безопасную зону;
- автоматизация является важным инструментом для внедрения СУР, она поможет облегчить сбор, обработку и отчетность по рискам, но культура управления рисками в первую очередь требует решить «человеческие проблемы», а также обеспечить хорошее понимание требований;
- внедрение СУР – это изменения в культуре предприятия, что позволяет получить множество количественных и качественных выгод;
- внутренний аудит не может быть ответственен за СУР, он является важным участником процесса, но СУР должна контролироваться риск-менеджментом и исполняться каждым.
Риск-менеджмент является центральной частью стратегического управления предприятием. Это процесс, следуя которому предприятие системно анализирует риски каждого вида деятельности с целью максимальной эффективности каждого шага, и соответственно, всей деятельности в целом. Управление рисками должно стать неотъемлемой частью корпоративной культуры. Здесь важно также уделить внимание управлению человеческими ресурсами.
Согласно международному стандарту менеджмента рисков ISO 31000:2009 процесс риск-менеджмента охватывает следующую деятельность [2]:
1) формирование контекста риск-менеджмента;
2) выявление рисков;
3) анализ рисков;
4) оценка рисков;
5) управление рисками;
6) коммуникации и консультации;
7) мониторинг и пересмотр.
Обстановка, структура, окружение и бизнес-процессы предприятия формируют СУР. Компоненты деятельности предприятия, такие как, организационная структура предприятия, распределение полномочий и обязанностей, философия управления рисками, склонность к риску, история и культура предприятия, компетентность и уровень квалификации персонала должны рассматриваться как одно целое, как внутренняя среда предприятия, которая является основой для всех других компонентов СУР.
Здесь важно управление человеческими ресурсами: процедуры найма на работу, обучение, мотивация, регулярная оценка деятельности, продвижение по службе и вознаграждения, меры дисциплинарного воздействия, ожидание предприятия относительно честности сотрудников. Выявление рисков, как следующий этап СУР, подразумевает под собой идентификацию рисков. Идентификация рисков представляет собой процесс выявления подверженности предприятия неизвестности.
Идентификация рисков предполагает наличие полной информации об организации, рынке, законодательстве, социальном, культурном и политическом окружении предприятия, а также о стратегии ее развития и операционных процессах, включая информацию об угрозах и возможностях достижения поставленных ценностей. Для идентификации рисков используют комбинации различных методик и инструментов: семинары-обсуждения, внутренний анализ, мозговые штурмы, интервью, анализ компаний-конкурентов, вопросники и опросы, анализ процессов, статистику по событиям, связанным с убытками.
События идентифицируются как с точки зрения прошлого опыта, так и с точки зрения будущих возможных событий. Этап анализа рисков предусматривает: анализ причин возникновения рисков и обстоятельств, характеризующих риски; анализ потенциального ущерба от наступления риска с точки зрения финансовых, операционных и человеческих и репутационных показателей; документацию информации, полученной в ходе анализа.
Оценка рисков производится на основе следующих ключевых показателей: степень влияния и вероятность возникновения риска. Управление рисками представляет собой процесс выработки и реализации мер, позволяющих уменьшить негативный эффект и вероятность убытков или получить финансовое возмещение при наступлении убытков, связанных с рисками деятельности предприятия.
Этап управления рисками предусматривает: согласование сотрудников, которые будут ответственны за управление существенными рисками; совместно с ответственными сотрудниками разработку мероприятий, необходимых для управления или устранения существенных рисков. Управление рисками неотрывно связано со способами реагирования на риск. Варианты митигации рисков следующие:
1) избежать: ликвидировать, запретить, остановить, ограничить, наблюдать, устранить;
2) принять: удержать, учесть в цене, страховать самому, компенсировать;
3) сократить: контролировать, реагировать, снижать, изолировать, улучшить, перемесить, перепроектировать, диверсифицировать;
4) разделять: страховать, перестраховать, хеджировать, возместить.
При этом важно знать: решения по управлению рисками могут сами являться источником риска. Коммуникации и консультации – один из ключевых этапов управления рисками. Обмен информацией между структурными подразделениями должен осуществляться на каждом этапе управления рисками. Один из примеров коммуникации – это отчетность о рисках. Примерное содержание такого отчета может быть следующим: описание риска; место возникновения риска, владелец риска; рискообразующие факторы; возможные последствия реализации риска; оценка риска (вероятность, величина воздействия, итоговая значимость); ответ на вопрос – управляем ли риск; взаимосвязанные риски; планы действий.
Последний этап предусматривает наблюдение за состоянием факторов, способствующих возникновению рисков, и ходом выполнения мероприятий по их митигации. Этап мониторинга и пересмотра предусматривает наблюдение за состоянием факторов, способствующих возникновению рисков. Мониторингу должны быть подвергнуты: сделанные оценки вероятности риска; ожидаемая величина риска; прочие факторы, способные повлиять на значимость рисков; составленные планы митигации и имеющиеся ресурсы. По результатам мониторинга принимается решение о внесении необходимых изменений в организацию работ, сроки, ресурсы, если это требует ситуация, связанная с риском.
В заключении, следует выделить преимущества системного подхода управления рисками:
- совершенствование процесса принятия решений, разумная гарантия достижения целей, выполнения задач;
- снижение непредвиденных событий и убытков в хозяйственной деятельности;
- управление всей совокупностью рисков в хозяйственной деятельности;
- своевременное выявление и использование возможностей – источник конкурентного преимущества;
