Глава 1. Теоретическая основа компании Роснефть
1.1 Компания Роснефть на внутреннем рынке
Роснефть отчиталась о прошлогодних производственных и финансовых результатах. Добыча углеводородов Роснефти в 2019 году составила 285,3 млн тн в год, что является уровнем 2018 года. Компания внесла значительный вклад в создание нового постсоветского рекорда для России по добыче нефти (560,3 млн тонн).
Роснефть специализируется на строительстве высокотехнологичных скважин, которые позволяют более эффективно разрабатывать месторождения и повышать добычу нефти по сравнению с бурением наклонно-направленных скважин. Доля горизонтальных отверстий в общем объеме увеличилась на 9 процентных пунктов до 57% от общего количества вновь введенных отверстий. Выполняя роль Президента Российской Федерации Владимира Путина по загрузке Северного морского пути, компания продолжает реализацию масштабного проекта по добыче углеводородов, в рамках которого реализуется комплексная программа развития новой нефтегазовой провинции на севере Красноярского края (нефтяной проект). возможно.
В результате разведки было открыто 258 новых месторождений и 23 новых месторождения с запасами углеводородов категории AB1C1 + B2C2 в объеме 352 млн. Тонн нефтяного эквивалента. Согласно результатам аудита запасов углеводородов, проведенного DeGolyer & MacNaughton, доказанные запасы углеводородов Роснефти по состоянию на 31 декабря прошлого года согласно классификации SEC увеличились до 42 млрд бнэ, коэффициент замещения доказанных запасов углеводородов составил 129%. ,
Поставки топлива на внутренний рынок выросли на 6% по сравнению с 2018 годом и составили 29,9 млн т, из которых 7,4 млн т в четвертом квартале. Роснефть активно участвует в тендерах на Санкт-Петербургской международной товарно-сырьевой бирже (СПбМТСБ). В 2019 году компания более чем удвоила стандарты продажи топлива на бирже.
Всего в 2019 году Роснефть выплатила дивиденды на общую сумму 283 млрд рублей. (конец 2018 года и предварительный 2019 год). Из них государство было ответственно за 141 млрд руб. «Сильные результаты второй половины 2019 года позволят нам увеличить итоговые дивиденды гораздо более быстрыми темпами, поскольку чистая прибыль за период выросла более чем в 1,5 раза.
Аналитики высоко оценили работу Роснефти. По мнению аналитиков Credit Suisse, дивидендная доходность по акциям компании, как ожидается, достигнет 9,5% в 2020 году и 11,2% в 2021 году. «Рост дивидендов, который мы ожидаем увидеть в ближайшие годы, не связан с изменение в дивидендной политике, но резкое увеличение ожидаемой прибыли. Ожидается, что этот рост чистой прибыли начнется не позднее начала следующего года, так как мы ожидаем, что чистая прибыль в 2020 году будет почти на 60% выше, чем в 2018 году - это приведет к значительному увеличению прибыльности при текущей цене акций. до 10%», - говорится в обзоре Citi.
Аналитики Роснефти также возлагают большие надежды на дивидендную доходность аналитика J.P. Морган По их расчетам, в 2020 году показатель может быть на уровне 8,2%, в 2021 году - на уровне 10,6%. Другой американский банк, Merrill Lynch, полагает, что PSD компании вырастет до 16 млрд долларов в 2020 году с дивидендной доходностью 10%.
1.2 Почему компания Роснефть проводник интересов?
"Роснефть" - вертикально интегрированная государственная нефтяная компания. "Роснефть" включена в перечень стратегических предприятий, доля государства в капитале компании установлена на уровне 75%. "Роснефть" представляет интересы России в международных проектах, в частности в развитии структуры курмангаза, в сахалинских проектах, в строительстве газопровода "Бургас-Александруполис".
"Роснефть" была основана в 1993 году как 100% государственная компания. В 1990-х годах государство неоднократно планировало приватизировать компанию, но эти планы не были реализованы из-за низкого интереса инвесторов. Низкий интерес инвесторов обусловлен плохим финансовым положением компании. В 1998 году большая часть активов "Роснефти" была конфискована по требованию кредиторов, и компания практически потеряла основные горнодобывающие и перерабатывающие предприятия.
Финансовое положение "Роснефти" улучшилось после того, как Сергей Богданчиков был назначен президентом компании в 1998 году. Рост цен на нефть на мировом рынке сыграл существенную роль в росте финансовых показателей компании. "Роснефти" удалось восстановить контроль над дочерними компаниями и в течение нескольких лет приобрести новые активы.
В чем главная проблема "Роснефти" с сегодняшним правительством? Похоже, компания достигла своей цели до ареста Ульянова. Башнефть была приобретена в эффектном и эффективно построенном специальном режиме и в настоящее время готовит решение о покупке акций "Роснефти" у "Роснефтегаза". Было сопротивление, но оно сломлено.
"Роснефть", обремененная гигантскими долгами и в то же время специальной статистической миссией, регулярно сталкивается с сопротивлением министерских чемоданов. Нет идеологии, нет желания что-то выиграть. Мотивация "Роснефти" - снизить сопротивление воздуха, что является неотъемлемой частью среды, в которой правительство выглядит как клуб мокасин.
Постоянное неглубокое и раздражающее сопротивление не могло не пробудить в нем желание атаковать, поэтому оно было непоследовательным. Теперь, когда министр был задержан в офисе "Роснефти", компания приобретает особый статус.
Глава 2 Анализ влияния компании Роснефть на зарубежных рынках
2.1 На каких рынках работает компания Роснефть
В 2014 году, благодаря развитию технологий добычи сланцевой нефти в США, битума в Канаде и Венесуэле, а также росту добычи нефти на глубоких рынках, поставки нефти на мировой рынок стали регулярно превышать вопрос. Доля дорогостоящей добычи нефти достигла 10% мировой добычи. В результате цены на нефть резко упали до уровня, контролируемого затратами на производство битумного сланца и других дорогих масел. Война за рынки началась среди обычных производителей нефти.
Страны-экспортеры нефти на Ближнем Востоке (Саудовская Аравия, Иран и Ирак) стремятся увеличить свою долю на рынке за счет демпинга. Эти страны устанавливают постоянную скидку от цены мирового рынка от 0,4 до 1,5 долларов за баррель. Долгосрочной выгоды от этого пути не было, и страны Ближнего Востока практически прекратили загрузку.
Рыночная стратегия Роснефти позволяет в течение длительного времени стабилизировать рынки сбыта. Его смысл состоит в том, чтобы выбрать наиболее перспективные рынки сбыта и установить с ними контакты на государственном уровне. Затем следует обмен акциями с государственными и частными компаниями из стран-импортеров нефти.
Конечно, развитие интегрированных сетей компаний не покупает дорогую нефть вместо дешевой нефти. Однако при правильном выборе партнеров возникает синергетический эффект, который гарантирует рост прибыли партнеров, когда товары движутся в интегрированных цепях по сравнению с другими рыночными операциями. На это рассчитывает глава Роснефти Игорь Сечин, создавая интегрированные глобальные сети.
Чемпионом мира по росту импорта нефти и нефтепродуктов является Великобритания. Роснефти некуда развиваться на этом рынке, так как British Petroleum уже является основным акционером российской компании.
Большинство стран ОЭСР в последние десятилетия сократили импорт нефти и нефтепродуктов. Прежде всего, это США, затем Япония, Франция, Испания и Италия. Из крупнейших европейских импортеров нефти Германия реже всего сократила импорт, поэтому ее выбрали в качестве основного партнера "Роснефти" в континентальной Европе. Важным европейским партнером Роснефти является Польша, чей импорт нефти растет (хотя и не так быстро, как в Великобритании).
Развивающиеся страны Юго-Восточной Азии (Юго-Восточной Азии) и Океании быстро увеличили импорт нефти и нефтепродуктов. Основным импортером нефти в мире является Китай, поэтому крупнейшие экспортеры нефти борются за этот рынок. Индийский рынок также быстро растет, но пока остается на четвертом месте в мире по импорту нефти. Индонезия, которая занимает второе место в мире по импорту нефти, также привлекает внимание. Неудивительно, что эти три страны стали приоритетными партнерами Роснефти в Юго-Восточной Азии.
Расширение сотрудничества с Китаем является важной частью экономической политики России. Помимо обеспечения энергоносителей растущей экономикой, поставки нефтепродуктов из России важны для Китая и того факта, что они неуязвимы для его потенциальных противников. Оффшорные маршруты поставок могут быть остановлены Соединенными Штатами, Японией или другими потенциальными противниками в Китае, в то время как наземные поставки из России могут быть остановлены только мировой ядерной войной.
В начале 2016 года государственная индийская компания ONGC, а также консорциум индийских компаний, созданный компаниями Oil India Limited, Indian Oil Corporation Limited и Bharat PetroResources Limited, приобрели 49,9% акций "Ванкорнефти". В то же время Роснефть сохранила контрольный пакет акций в капитале компании, большинство в совете директоров и контроль над операционной деятельностью общества, а также стопроцентный контроль над общей инфраструктурой кластера.
В начале 2016 года были также подписаны документы о продаже консорциуму трех индийских компаний (Oil India, Indian Oil и Bharat Petroresources) 29,9% акций ООО «Таас-Юрях Нефтегазодобыча». Ранее 20% акций этой компании было продано British Petroleum. Роснефть сохранила контрольный пакет - 50,1% акций компании.
Третья часть сделки - приобретение Роснефти 49,13% акций Essar Oil Limited, частной нефтеперерабатывающей и маркетинговой компании в Индии. На момент подписания документов Essar Oil Limited владела нефтеперерабатывающим заводом в портовом городе Вадинар мощностью 20 млн. Тонн сырья в год, а также портом по перегрузке нефти мощностью 58 млн. Тонн. тонн нефти и нефтепродуктов в год и сеть из 1910 станций технического обслуживания в Индии. Компания планирует увеличить количество станций технического обслуживания до 5500, а мощность завода - до 25 миллионов тонн в год. Порт Вадинар может принимать супертанкеры класса VLCC с дедвейтом до 350 000 тонн, что снижает стоимость поставок нефти на большие расстояния, например, из Венесуэлы или Мурманска. Технологически порт входит в десятку лучших нефтеперерабатывающих заводов в мире; Завод Вадинара способен обрабатывать большие объемы. Глобальная интегрированная сеть «Производство тяжелой нефти в Венесуэле - переработка на Вадинарском НПЗ», которая продает 60% нефтепродуктов, полученных через сеть АЗС в Индии, и 40% - через морской порт в другие страны. Азиатско-Тихоокеанский регион "должен дать значительный синергетический эффект.
В третьем квартале 2017 года Роснефть успешно завершила стратегическую сделку по приобретению 49,13% акций Essar Oil Limited (EOL) у Essar Energy Holdings Limited и ее дочерних компаний. Мировое экспертное сообщество высоко оценивает соглашение о покупке EOL. Государственные нефтяные компании из Саудовской Аравии, Ирана и трех других стран-экспортеров нефти заявили о намерении приобрести этот бизнес. В конце 2016 года Saudi Aramco попыталась перехватить акции EOL у Роснефти, но эта попытка была безнадежной, так как «якорями» сделки являются встречные сделки по покупке долей добывающих предприятий в России.
Импорт нефти в Германию упал за одиннадцать лет, но тенденция изменилась в последние годы. В 2016 году потребление нефтепродуктов увеличилось на два процента по сравнению с 2015 годом. И, согласно оперативной статистике, оно продолжает расти.
Кстати, экспертные оценки показывают, что переход на электромобили приведет к увеличению потребления масла на 20%. Этот парадокс объясняется просто: в Европе значительная часть электроэнергии вырабатывается из нефти, а эффективность цепей от переработки нефти до электромобилей на 20% ниже, чем эффективность цепи нефть-газ-автомобиль. Возможно, начало роста потребления нефтепродуктов в Германии связано с увеличением количества электромобилей.
Германия была выбрана в качестве основного целевого рынка в 2011 году, когда Роснефть приобрела доли в совместном предприятии ROG. В 2016 году «Роснефть» и BP Plc заключили соглашение о реформе совместного предприятия, а с 1 января 2017 года «Роснефть» стала прямым акционером трех нефтеперерабатывающих заводов в Германии, получив контроль над более чем 12% нефтеперерабатывающих мощностей в Германия.
В 2016 году «Роснефть» поставила в Германию 22,5 млн тонн нефти, что составило 20% импорта нефти и нефтепродуктов в Германию и почти 20% общего потребления нефти в стране. В 2016 году «Роснефть» произвела 13,7 млн тонн нефтепродуктов из своего сырья в Германии, 80% из которых пользуются спросом на светлые нефтепродукты: бензин, авиационное топливо и дизельное топливо.
По первичной переработке Роснефть занимает третье место среди немецких НПЗ. На предприятиях, контролируемых Роснефтью в Германии, работают более пяти тысяч человек.
Все три нефтеперерабатывающих завода «Роснефти» в Германии подключены к нефтяным месторождениям компании по трубопроводу Дружба. По этой причине экономические показатели нефтеперерабатывающих заводов выше, чем у компаний, которые не имеют собственной нефти или производят ее по более высокой цене. В течение пяти лет "Роснефть" предоставит 600 миллионов евро на модернизацию своих немецких нефтеперерабатывающих заводов, из которых 300 миллионов евро уже предоставлены. Ожидается, что Роснефть увеличит свою долю на немецком рынке нефти.
Каждое растение имеет свои особенности. Нефтеперерабатывающий завод МиРО является крупнейшим нефтеперерабатывающим заводом Германии с мощностью сырья 14,9 млн. Тонн в год. Шведский НПЗ является ведущим поставщиком топлива в Берлине. Большинство самолетов, вылетающих из столицы Германии, заправляются с этого объекта. Schwedt - одна из первых компаний в Германии, которая начала производить экологически чистое топливо с биокомпонентами.
Роснефть планирует активно развивать розничный сегмент в Германии, создать систему для заправки самолетов керосином, генерировать электроэнергию для своих НПЗ и других потребителей, а также экспортировать немецкие нефтепродукты на рынки соседних стран.
Кроме того, «Роснефть» планирует выйти на немецкий дорожно-строительный рынок со специальной линией полимерно-битумных вяжущих Alfabit. В сотрудничестве с немецкими научными организациями «Роснефть» планирует адаптировать рецептуры Alfabit PBV к требованиям немецкого рынка.
Компания также планирует организовать поставки морского топлива в немецкие морские порты.
Существуют и другие возможности сотрудничества Роснефти и немецкой промышленности на энергетическом рынке. Так в последние годы «Роснефть» активно вышла на мировой газовый рынок. В то время как Газпром обладает монополией на экспорт газа из России, Роснефть не может экспортировать российский газ. Однако в Латинской Америке, Египте и других странах никто не заботится о добыче газа. Ожидается, что газопроводная сеть Украины будет закрыта в ближайшие годы. В этом случае поставки СПГ Роснефтью могут быть важны для Германии.
Признаком того, что «Роснефть» считает Германию самым важным партнером на мировом энергетическом рынке и хочет расширить это партнерство, является назначение Герхарда Шредера президентом Совета директоров «Роснефти». На мой взгляд, Шредер был назван одним из лидеров "Роснефти" в интересах России и Германии. Для Германии важно, чтобы ее представитель участвовал в управлении компанией, которая является третьим по величине поставщиком нефтепродуктов населению и промышленности страны.
Герхард Шредер в Германии - один из немногих политических тяжеловесов. Работал федеральным канцлером, архитектором энергетического диалога между Россией и Федеративной Республикой Германия и одним из создателей проектов Nord Stream 1 и Nord Stream 2. В статье «Россия и Германия: что такое руководство для сотрудничества» Шредер писал: «Россия является основным поставщиком энергоресурсов в Германию. Около трети нашего импорта нефти и газа мы получаем из России. Одного этого достаточно, чтобы уделить особое внимание будущему сотрудничеству в области энергетики. Мы хотим поддержать наши компании, наладить сотрудничество, которое до сих пор в основном зависело от поставок энергоресурсов на более широкой основе. Этому может помочь, например, участие немецких компаний в добыче природного газа и в строительстве газопровода через Балтийское море. Как лидер в технологиях энергосбережения и эффективного использования, Германия может внести свой вклад в некоторые важные отрасли для России."
Роснефть является крупнейшей нефтегазовой компанией в Российской Федерации и крупнейшей в мире по запасам углеводородов и добыче жидких углеводородов на государственных нефтегазовых компаниях. Доказанные запасы углеводородов Росгефта составили 34 465 млн б.п., согласно результатам классификации SEC (Комиссия по ценным бумагам и биржам США) DeGolyer & MacNaughton, которая оценивает экономически эффективную разработку нефтяных месторождений к концу декабря 2015 года. нет (4654 млн. Тонн в год). Запасы углеводородов увеличились на 488 млн. Бнэ (59 млн. Тнэ). Увеличение запасов было достигнуто, несмотря на значительное снижение средних базовых цен на нефть.
Коэффициент замещения для подтвержденных запасов углеводородов согласно классификации SEC составил 124% (коэффициент рассчитывается на основе метрических единиц измерения углеводородов). В конце 2015 года наличие документированных запасов углеводородов Роснефти по классификации SEC составляло 19 лет.
Роснефть, традиционно демонстрирующая высокую эффективность разведки, является лидером по размеру и стоимости увеличения органических запасов среди публичных нефтегазовых компаний в России и за рубежом.
Рисунок 2.1 – Органический прирост запасов 2017 -2019 гг.
Рисунок 2.2 – Возмещение запасов и затрат на разведку и разработку, 2019г
Увеличение добычи углеводородов в Роснефти в 2015 году составило + 1% (новые проекты добычи запланированы на 2016-2018 годы). В 2014 году, до активного запуска новых проектов, увеличение добычи углеводородов среди сопоставимых иностранных конкурентов составило - ExxonMobil (-4,9%), Shell (-3,7%), BP (-2,4%), Chevron (- 1%), Statoil (+ 0,6%)). В связи с запуском новых проектов и увеличением добычи на новых месторождениях международные нефтегазовые компании в 2015 году показали увеличение добычи с 2% (Chevron) до 5% (Statoil).
Рисунок 2.3 – Добыча углеродов, до 2015 г
В рамках глобальной тенденции увеличения добычи и использования газа как наиболее экологически чистого ископаемого топлива Роснефть постоянно увеличивает свою долю газа как в своем портфеле активов, так и в добыча углеводородов (более 20%), постепенно приближающаяся к результатам крупных международных компаний (30-50%)
Компания является активным участником рынка нефти и нефтепродуктов в России и за рубежом. Роснефть является крупнейшим экспортером нефти в Российской Федерации. Нефть экспортируется в страны Европы, Азиатско-Тихоокеанского региона и СНГ, нефть продается на международном рынке и поставляется для переработки на собственные НПЗ в Российской Федерации и на зарубежные НПЗ. Компания постоянно расширяет экспортные поставки по долгосрочным контрактам, включая поставки сырой нефти по контрактам CNPC и прямые контрактные поставки в Европу. Основными конкурентами компании, поставляющей российскую нефть на внешний рынок, являются вертикально интегрированные российские нефтяные компании ПАО «ЛУКОЙЛ», ОАО «Сургутнефтегаз» и ПАО «Газпром нефть». Прямой конкуренции за экспорт нефти на внешний рынок нет, поскольку все российские производители имеют план экспорта для транспортировки нефти за пределы таможенной территории Российской Федерации, основанный на принципе равного доступа к трубопроводная система и нефтяные терминалы в морских портах. Основными конкурирующими поставщиками других видов нефти на зарубежных рынках являются отечественные и международные нефтяные компании, в том числе Shell, BP, ExxonMobil, Chevron, Total, Statoil, Saudi Aramco, NIOC. Продажи нефти внешним покупателям на внутреннем рынке незначительны; В основном нефть перерабатывается на НПЗ Роснефти в Российской Федерации.
Нефтепродукты, а также нефть экспортируются в страны Европы, Азиатско-Тихоокеанского региона и СНГ. Переработка нефти на нефтеперерабатывающих заводах Ruhr Oel, расположенных в Германии, помогает расширить свое присутствие на европейском рынке. Основными конкурентами Компании по реализации нефтепродуктов на внутреннем рынке являются вертикально интегрированные российские компании ПАО «ЛУКОЙЛ», ОАО «Сургутнефтегаз», ПАО «Газпром нефть», ПАО «Татнефть» и другие. На внешнем рынке основными конкурирующими поставщиками нефтепродуктов являются такие крупные международные нефтегазовые компании, как Shell, BP, TOTAL, ExxonMobil, Chevron и другие.
В связи с продолжающимся снижением цен на нефть в 2019 году, Роснефть показала хорошие результаты с точки зрения операционной и финансовой эффективности и управления капитальными вложениями.
В конце 2019 года капитальные затраты «Роснефти» в долларовом выражении снизились на 30% по сравнению с капвложениями в 2014 году, диапазон снижения для крупных международных компаний составил 15–20%.
Благодаря высокой эффективности капитальных вложений в разведку и добычу, компании удалось сохранить добычу нефти на высоком уровне и увеличить добычу газа на 10% при самой низкой удельной стоимости по сравнению с конкурентами.
В связи с почти двукратным снижением цен на нефть на мировом рынке в 2019 году Роснефть минимизировала снижение удельного свободного денежного потока благодаря оптимальной структуре капитальных вложений, максимизации прибыли на операционном уровне и эффективному управлению оборотным капиталом. Таким образом, это позволило российским и международным конкурентам опередить этот показатель и полностью выплатить дивиденды.
Основные конкуренты Роснефти на внешних рынках представлены на рисунке 2.4.
