ГЛАВА 1. ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ АСПЕКТЫ ОЦЕНКИ ПОКАЗАТЕЛЕЙ ОБОРАЧИВАЕМОСТИ ОБОРОТНОГО КАПИТАЛА ОРГАНИЗАЦИИ
1.1 Понятие оборотного капитала и его роль в обеспечении деятельности организации
В настоящее время все большее распространение получает понятие «оборотный капитал» как заимствование из зарубежной практики. Но чаще всего оборотные средства используются как синоним термина «оборотный капитал», что, на наш взгляд, является верным. Понятия «оборотные средства» и «оборотный капитал» одинаковы по смыслу, поскольку обладают одинаковыми признаками: имеют одинаковую природу, совершают полный кругооборот в процессе производства и обращения, имеют одинаковые источники формирования, а также одинаковый состав.
Различные трактовки отражают реально существующую сложность содержания данной категории. Как показывает практика, различные подходы к определению сущности оборотного капитала вызывают различные способы управления им. В этой связи нужно заметить, что зарубежный финансовый менеджмент воздерживается от изобретения собственных терминов там, где их можно позаимствовать из бухгалтерского учета. Отечественная экономика и финансы, напротив, во многом опираются на собственную терминологию.
Так, И.А. Бланк, А.Н. Гаврилова, Л.Т. Снитко, Л.С. Васильева и др. отождествляют оборотный капитал с оборотными средствами.
Другие авторы, как Л.Д. Давыдова, В.В. Остапенко понимают под оборотным капиталом – сумму финансовых источников формирования оборотных средств.
С.И. Пучкова подразумевает под оборотным капиталом оборотные активы и краткосрочные обязательства .
А.М. Ковалёва в своих работах отождествляют категории «оборотный капитал» и «оборотные средства» предприятия. По мнению А.М. Ковалевой оборотный капитал и оборотные средства, представляют собой денежные средства, которые в определенный момент времени были авансированы в производственные фонды и фонды обращения коммерческой организации, при этом они обеспечивают как процесс производства, так и процесс обращения. В то же время, по мнению Н.В. Колчиной, М.С. Уткина, С.В. Большакова и других ученых-экономистов, категории «оборотный капитал» и «оборотные средства» имеют сущностные особенности. Так, М.С. Уткин считает, что это совершенно разные экономические понятия. По мнению ученого, «оборотный капитал — это стоимость, полностью включаемая в цену производимого товара, а в отличие от оборотного капитала, оборотные средства — это сумма средств, необходимая для нормальной организации производства».
В свою очередь С.В. Большаков акцентирует внимание на том, что, несмотря на имеющиеся отличия, это родственные финансовые категории, различие их заключается в принципах управления авансированной в кругооборот стоимостью «Философия управления оборотным капиталом есть философия восполнения недостатка денежных средств долгосрочными источниками. Философия управления оборотными средствами есть философия недопущения недостатка собственных оборотных средств и приравненных к ним средств предприятия против минимальной текущей потребности в оборотных средствах, определяемой в ходе нормирования».
По мнению Н.В. Колчиной, «целесообразно при рассмотрении оборотных активов и оборотного капитала учитывать способ их отражения в бухгалтерском балансе, в этом случае под оборотными активами следует понимать второй раздел баланса, раскрывающий предметный состав имущества организации, а под оборотным капиталом часть пассива баланса, содержащую величину авансированного капитала, собственного и заемного, на создание оборотных активов, средств организации». В настоящее время, многие ученые и исследователи отождествляют не только категории «оборотный капитал» и «оборотные средства», но и такие категории как «оборотные активы» и «оборотные фонды».
Так, А.З. Бобылева подчеркивает, что «…оборотный капитал, представляет собой только денежные средств, исключая из его состава готовую продукцию, запасы и незавершенное производство». По мнению автора «необходимо проводить четкое разграничение, поскольку оборотные активы, денежные средства и оборотные средства являются лишь формами конкретного функционирования оборотного капитала, при этом оборотные активы, как и фонды, это материально-вещественная сторона оборотного капитала».
Таким образом, понятия «оборотный капитал», «оборотные средства» и «оборотные активы» являются, по сути тождественными и носят идентичный характер. В свою очередь сами подходы к определению этих понятий с точки зрения различных ученных, разнятся. В таблице 1 представлены несколько современных подходов к определению выше перечисленных понятий.
Таблица 1 – Основные подходы к определению сущности понятий «оборотные средства», «оборотный капитал» и «оборотные активы»
Структуру оборотного капитала можно представить в следующем виде: (рис.1)
Рисунок 1. Структура оборотного капитала организации
Рассмотрим классификацию оборотного капитала организации (рис.2)
Рисунок 2. Классификация оборотного капитала
Приведенные выше классификации профессора М.В. Романовского и профессора И.А. Бланка не рассматривают деление оборотного капитала по уровню риска. Ученые М.Г. Лапуста и А.Д. Шеремет выделяют четыре уровня риска :
1) оборотные средства с минимальным риском вложения (денежные средства и краткосрочные финансовые вложения);
2) оборотные средства с малым риском вложения (дебиторская задолженность, производственные запасы, запасы готовой продукции);
3) оборотные средства со средним риском вложения (незавершенное производство, расходы будущих периодов)
4) оборотные средства с высоким риском вложения (сомнительная дебиторская задолженность, залежалые запасы и др.) .
Также Лапуста М. Г выделяет несколько положительных особенностей оборотного капитала, представленных в Приложении 1 .
Вместе с тем ему присущи следующие недостатки, представленные в Приложении 2.
После рассмотрения данного материала можно сделать определенные выводы о необходимости эффективного регулирования и нормирования оборотного капитала в организации для достижения более высокой рентабельности и дальнейшего развития организации.
1.2 Формирование системы управления оборотным капиталом организации
Управление оборотными активами составляет наиболее обширную часть операций финансового менеджмента. Это связано с большим количеством элементов их внутреннего материально-вещественного и финансового состава, требующих индивидуализации управления; высокой динамикой трансформации их видов; высокой ролью в обеспечении платежеспособности, рентабельности и других целевых результатов финансовой деятельности организации .
В наиболее общем виде политику управления оборотным капиталом представляют в виде двух взаимосвязанных систем- политики управления текущими активами и политики управления текущими пассивами (рис. 3)
Рисунок 3 - Общая схема системы управления оборотным капиталом организации
Управление оборотным капиталом – одно из наиболее значимых функциональных направлений системы управления предпринимательской структурой. Управление оборотным капиталом представляет собой систему принципов и методов разработки и реализации управленческих решений, связанных с формированием оборотного капитала в необходимом и достаточном объеме при наименьших затратах и его эффективным использованием в различных видах деятельности предприятия. Правильная стратегия управления оборотным капиталом повышает эффективность его функционирования.
Обзор экономической литературы по рассматриваемой тематике позволил систематизировать основные подходы к формированию политики управления оборотным капиталом и обощить этапы ее формирования (рисунок 4).
Рисунок 4 - Этапы политики управления оборотным капиталом организации
Стратегия управления оборотным капиталом представляет собой умение размещать, сохранять и наращивать оборотные средства предприятия и направлена на максимизацию его доходов. Предпринимательские структуры различаются по многим признакам, именно поэтому приоритеты в стратегии управления оборотным капиталом могут постепенно меняться по мере достижения конкретных целей. От того, каким образом распределены приоритеты и на какие из компонентов делается основной упор, зависит положение предпринимательских структур в условиях нестабильности.
Формирование стратегии управления оборотным капиталом является частью общей стратегии в целях создания высокой стоимости компании. В различных предпринимательских структурах состав и структура оборотного капитала не одинаковы, поскольку зависят от формы собственности, специфики организации и производственного процесса, взаимоотношений с поставщиками и покупателями, финансового состояния и других факторов, меняющихся с течением времени. Поэтому, оптимизируя структуру капитала, можно одновременно минимизировать его стоимость, что будет способствовать максимизации рыночной стоимости всего предприятия. На практике выделяют четыре стратегии управления оборотным капиталом (рис. 5)
Рисунок 5- Стратегии управления оборотным капиталом организации
1. Консервативная – постоянная и значительная доля переменной части оборотных активов финансируются чистым оборотным капиталом.
2. Агрессивная – переменная и значительная доля постоянных оборотных активов финансируются кредиторской задолженностью, а также краткосрочными кредитами и займами.
3. Компромиссная (умеренная) – баланс между постоянным оборотным капиталом и устойчивыми источниками финансирования.
4. Идеальная – долгосрочные пассивы устанавливаются на уровне внеоборотных активов .
Суть политики управления оборотным капиталом состоит в определении достаточного уровня и рациональной структуры текущих активов и в определении величины и структуры источников их финансирования. .
Факторы успешной стратегии управления оборотным капиталом:
1. Постоянное поддержание оптимального запаса оборотных средств, обеспечивающего непрерывность производственного процесса и не превышающего сверхнормативного количества.
2. Экономически грамотное распределение уже имеющихся оборотных средств и их пополнение по выгодным тарифам.
3. Рациональное использование денежных средств.
Формирование стратегии управления оборотным капиталом в наибольшей степени зависит от трех критериев. Первый критерий – минимизация стоимости капитала, которая зависит от выбора способа оптимизации источников финансирования оборотного капитала. Второй критерий – максимизация платежеспособности предприятия, зависящая от выбора модели управления оборотным капиталом. Третий критерий направлен на максимизацию рентабельности оборотного капитала, который базируется на результатах решений задач по привлечению собственного и заемного капитала и их различных комбинаций.
Успешное управление оборотным капиталом заключается в том, чтобы обеспечить финансирование фондов, необходимых для текущей деятельности предприятия. Если предприятие успешно справляется со своими обязательствами, производство и реализация продукции происходит планомерно и без сбоев, нет недостатка в денежных средствах, то возможно применение идеальной модели управления оборотным капиталом. Если предпринимательская структура не справляются с текущими обязательствами, то следует перейти к агрессивной модели
1.3 Методика анализа оборотного капитала организации
Эффективность использования оборотного капитала в большинстве случаев зависит от некоторых факторов, среди которых можно обозначить внутренние и внешние. Среди внешних факторов целесообразно отметить такие, как экономическая ситуация в государстве, специфика налогового режима, системы налогообложения, характер кредитования в государстве, уровень процентной ставки, возможность участия в программах, которые финансируются из бюджета государства .
Увеличение эффективности использования оборотного капитала гарантируется посредством ускорения их оборачиваемости на различных стадиях процесса производства. Действенная организация и оптимизация производственных запасов считается магистральным условием возрастания эффективности использования оборотного капитала. Среди ключевых путей минимизации излишних производственных запасов можно обозначить: оптимальное использование, избавление от излишних запасов, совершенствование нормирования, модернизация организации поставки и использования и пр. Большая роль принадлежит и совершенствованию организации складского учета.
Минимизация продолжительности пребывания оборотных активов на стадии незавершенного производства может быть достигнута посредством модернизации организации производства, модернизации технологического процесса, оптимального использования основных средств, экономии по различным стадиям движения оборотного капитала. Существенными процессами сокращения вложений оборотных активов в сферу обращения являются эффективная организация сбыта готовых товаров, использование прогрессивных форм расчетов, эффективный механизм оформления документов и ускорении ее движения, строгая дисциплина по расчётам и обязательствам .
В качестве обобщающего показателя, характеризующего эффективность использования оборотных средств выступает коэффициент рентабельности, который рассчитывается как отношение прибыли от реализации продукции к средней величине оборотных средств. Данный показатель характеризует прибыль, которую предприятие получает на каждый рубль оборотного актива, и отображает финансовую эффективность работы фирмы, поскольку именно оборотные активы обеспечивает оборот всех ресурсов.
В отечественной хозяйственной практике оценка эффективности использования оборотных средств осуществляется при помощи использования показателей их оборачиваемости. Так как критерием оценки эффективности управления оборотными активами выступает фактор времени, применяются такие показатели, которые отражают общее время оборота или же длительность одного оборота, оборота в днях, а также скорость оборота .
Длительность одного оборота формируется из времени пребывания оборотных средств в производственном процессе и сфере обращения, начиная с момента покупки оборотного актива и заканчивая зачислением выручки от реализации товаров или услуг предприятием. Другими словами, продолжительность одного оборота в днях включает в себя длительность производственного цикла и общее затраченное время на реализацию готовой продукции и представляет собой период, на протяжении которого оборотные активы предприятия проходят все стадии кругооборота.
Продолжительность одного оборота в днях может рассчитываться делением оборотных активов на однодневной оборот, который определяется как отношение объема реализации или выручки к периоду в днях или как отношение периода к числу оборотов.
Чем короче время обращения или один оборот оборотных активов, тем организации требуется меньшего объема оборотного капитала. Чем быстрее оборотные активы совершают кругооборот, тем эффективнее они используются в производственном процессе. Таким образом, продолжительность оборота активов оказывают влияние на потребность предприятия в совокупным в оборотном капитале. Сокращение такого времени является важнейшим направлениям финансового менеджмента, способствует повышению эффективности использования оборотного капитала и росту их отдачи .
Скорость оборота может характеризовать прямой коэффициент оборачиваемости за соответствующий временной период – год или квартал. Данный показатель отображает общее число кругооборотов, которые совершает оборотный капитал предприятия, к примеру, за один год. Данный коэффициент рассчитывается как частное от деления выручки от реализации продукции на общий объем оборотного капитала, который берется как средняя сумма оборотных активов за соответствующий период.
Таким образом, коэффициент оборачиваемости может характеризовать уровень производственного потребления оборотных активов. Рост прямого коэффициента оборачиваемости, то есть повышение скорости оборота, который совершается оборотными активами, отражает рациональное и эффективное использование оборотного капитала.
Обратный коэффициент оборачиваемости или коэффициент загрузки (закрепления) оборотных активов отражает величину оборотного капитала, затрачиваемого на каждый рубль реализованной продукции. Данный коэффициент именуют также коэффициентом обеспеченности оборотными активами.
Сопоставление коэффициентов оборачиваемости и загрузки в динамике даёт возможность вылить тенденции в изменениях данных показателей и установить насколько рационально и эффективно используется оборотный капитал предприятия.
Рассмотренные коэффициенты позволяют осуществить углубленный анализ использования собственных оборотных активов, их именуют частными показателями оборачиваемости.
Оборачиваемость оборотного капитала может ускоряться или замедляться. При торможении темпов оборачиваемости в оборот целесообразно вовлекать дополнительные активы. Эффект ускорения оборачиваемости выражается в снижении потребности предприятия в оборотных активах по причине улучшения их использования и экономичного применения, что способствует и росту объемов производства и повышению финансовых результатов. Ускорение оборачиваемости способствует высвобождению доли оборотных активов, которые могут использоваться для различных нужд производственного процесса, для накопления на расчетном счете. В результате улучшается финансовая устойчивость предприятия, ликвидности и платежеспособности.
Показатели эффективности использования оборотного капитала дат возможность составлять более точные прогнозы, планы, бюджеты, а также помогают при принятии решений в условиях изменчивости конъюнктуры рынка.
?
ГЛАВА 2. ОЦЕНКА ПОКАЗАТЕЛЕЙ ОБОРАЧИВАЕМОСТИ ОБОРОТНОГО КАПИТАЛА
2.1 Организационно-экономическая характеристика деятельности хозяйствующего субъекта
ОАО «Стройполимеркерамика» является одним из крупнейших по производству строительных изделий и включает в себя кирпичный завод по производству полнотелого кирпича и завод по производству пустотелого кирпича.
Организационно – правовая форма организации является открытое акционерное общество. Общество является юридическим лицом и действует на основании Устава от 21 июня 2002 года и законодательства РФ Указ Президента РФ №721 от 1 июля 1992 года «Об организационных мерах по преобразованию государственных предприятий, добровольных объединений государственных предприятий в акционерные общества». Срок деятельности Общества без ограничения и имеет в собственности обособленное имущество, учитываемое на его самостоятельном балансе.
В состав акционерного общества «Стройполимеркерамика» входят:
• завод по выпуску керамического полнотелого кирпича;
• завод керамических стеновых материалов (производство пустотелого лицевого кирпича).
Ассортимент продукции включает: кирпич облицовочный керамический пустотелый лицевой, одинарный и утолщенный с гладкой поверхностью и поверхностью с накатом. Цветовая гамма кирпича охватывает пять различных оттенков: красный, соломенный, терракотовый, персиковый и абрикосовый. За последние годы на заводе установлено много новой техники и внедрено большое количество технологических решений, направленных на увеличение производительности, улучшение условий труда, повышение качества продукции.
Организационная структура ОАО «Стройполимеркерамика» представлена в Приложении 3.
Стратегия развития ОАО «Стройполимеркерамика» нацелена на успешную деятельность в долгосрочном периоде.
На основе данных бухгалтерской отчетности (Приложения 4, 5, 6) ОАО «Стройполимеркерамика» проведем анализ экономических показателей (Таблица 2).
Таблица 2- Основные экономические показатели деятельности ОАО «Стройполимеркерамика»
Показатели 2018 г. 2019 г. 2020 г. Относительное отклонение (в %) 2020 г. к
2018 г. 2019 г.
Выручка от продаж, тыс. руб. 694 960 724 997 668 552 96,20 92,21
Себестоимость проданной продукции, тыс. руб. 603 373 549 073 615 609 102,03 112,12
Валовая прибыль, тыс.руб. 91 587 175 924 52 943 57,81 30,09
Прибыль (убыток) от продаж, тыс. руб. 76 40 308 -92 858 -122181,58 -230,37
Стоимость основных средств, тыс. руб. 131488 121915 109177 83,03 89,55
Стоимость оборотных средств, тыс.руб. 616 131 663 615 584 178 94,81 88,03
Среднесписочная численность работников, чел. 417 423 427 102,40 100,95
Фондоотдача, руб./руб. 5,29 5,95 6,12 115,86 102,97
Оборачиваемость оборотных средств, в оборотах 1,13 1,09 1,14 101,46 104,75
Производительность труда, тыс. руб./чел. 1666,6 1713,9 1565,7 93,95 91,35
Рентабельность основной деятельности, % 0,01 5,89 -12,20 х х
Рентабельность продаж, % 0,01 5,56 -13,89 х х
Дебиторская задолженность, тыс. руб. 221 388 228 470 201 480 91,01 88,19
Кредиторская задолженность, тыс. руб. 160 820 172 807 189 861 118,06 109,87
Выручка в отчетном году составила 668 552 тыс. руб., что на 7,79% меньше, чем в 2019 году, что связано с уменьшением объема производства. Более 90% выручки приходится на реализацию готовой продукции.
Организация в отчетном году получила убыток от продаж в размере 92 858 тыс. руб. Убыток по итогам 2020 года возникнул из-за того, что организация вложила значительные средства в освоение новых рынков и видов деятельности.
Стоимость оборотных средств в отчетном году по сравнению с 2019 г. уменьшилась на 79437 тыс. руб. (11,97%) и составила 584 178 тыс. руб., что в целом, является негативным фактором, так как данный показатель характеризует недостаточное наличие средств в организации для производства продукции.
Показатели рентабельности имеют в 2020 году отрицательные значения, обусловленные получением убытка от продажи.
Дебиторская задолженность за анализируемый период уменьшилась (в 2020 году по сравнению с 2019 г. на 11,81%, а по сравнению с 2018 г. на 8,99%) и составила 201 480 тыс. руб. Уменьшение дебиторского долга в балансе говорит о том, что приток денежных средств в организацию увеличивается.
Кредиторская задолженность в ОАО «Стройполимеркерамика» за исследуемый период увеличилась на 9,87% по отношению к 2019 году и в отчетном году составила 189 861 тыс. руб. Эти данные свидетельствуют о том, что организация не может без затруднений своевременно рассчитываться со своими кредиторами, и возможна потребность в обращении к другим, дополнительным источникам финансирования.
Таким образом, анализ основных экономических показателей указывает на то, что организация работает нестабильно и нерентабельно.
2.2. Оценка показателей оборачиваемости оборотного капитала организации
Для оценки показателей оборачиваемости оборотного капитала рассмотрим структуру оборотных средств ОАО «Стройполимеркерамика» (Таблица 3).
Таблица 3. Динамика структуры оборотных средств организации
Показатель 2018 год 2019 год 2020 год
Сумма, тыс. руб. уд.вес, % Сумма, тыс. руб. уд.вес, % Сумма, тыс. руб. уд.вес, %
Оборотные производственные фонды: 160 815 26,10 146 823 22,12 69 508 11,90
Сырье, материалы и другие аналогичные ценности 140 898 22,87 124 682 18,79 54 827 9,39
Незавершенное производство 9 292 1,51 11 625 1,75 14 021 2,40
НДС по приобретенным ценностям 206 0,03 164 0,02 164 0,03
Расходы будущих периодов 10 419 1,69 10 352 1,56 496 0,08
Фонды обращения 455 316 73,90 516 792 77,88 514 670 88,10
Готовая продукция и товары для перепродажи 213 018 34,57 261 044 39,34 249 681 42,74
Дебиторская задолженность 221 388 35,93 228 470 34,43 201 480 34,49
Денежные средства 19 879 3,23 27 009 4,07 26 240 4,49
Прочие оборотные активы 1 031 0,17 269 0,04 37 269 6,38
Итого оборотные активы 616 131 100,00 663 615 100,00 584 178 100,00
Наибольшую долю в общем объеме оборотных средств ОАО «Стройполимеркерамика» занимали фонды обращения, которые обеспечивали непрерывность процесса производства и реализации продукции. Включает готовую продукцию на складах, товары, отгруженные и находящиеся в пути, денежные средства в кассе, на расчетных счетах в банках и в расчетах, дебиторскую задолженность и прочее.
Фонды обращения достигли максимальной величины в 2020 году, их доля составила 88,1%. Основную массу фондов составляет готовая продукция и товары для перепродажи в размере – 42,74% и дебиторская задолженность, ее доля на конец периода исследования составила 34,49%.
Оборотные производственные фонды в 2020 году заняли 11,90% в общем объеме активов, эти фонды обслуживают сферу производства и полностью переносят свою стоимость на стоимость готовой продукции, изменяя первоначальную форму в процессе одного производственного цикла. В целом, в течение исследуемого периода структура оборотных средств не претерпела значительных изменений.
Проанализируем величину, состав и динамику оборотных средств ОАО «Стройполимеркерамика» (Таблица 4).
Таблица 4. Состав и динамика оборотных средств организации
Показатель 2018 г. 2019 г. 2020 г. Относительное отклонение (в %) 2020 г. к
2018 г. 2019 г.
Запасы, тыс. руб. 373 627 407 703 319 025 85,39 78,25
Налог на добавленную стоимость по приобретенным ценностям, тыс. руб. 206 164 164 79,61 100,00
Дебиторская задолженность, тыс. руб. 221 388 228 470 201 480 91,01 88,19
Денежные средства и денежные эквиваленты, тыс. руб. 19 879 27 009 26 240 132,00 97,15
Прочие оборотные активы, тыс. руб. 1 031 269 37 269 3614,84 13854,65
Итого оборотных активов, тыс. руб. 616 131 663 615 584 178 94,81 88,03
Баланс, тыс. руб. 2 419 355 2 434 843 2 456 129 101,52 100,87
