Онлайн поддержка
Все операторы заняты. Пожалуйста, оставьте свои контакты и ваш вопрос, мы с вами свяжемся!
ВАШЕ ИМЯ
ВАШ EMAIL
СООБЩЕНИЕ
* Пожалуйста, указывайте в сообщении номер вашего заказа (если есть)

Войти в мой кабинет
Регистрация
ГОТОВЫЕ РАБОТЫ / ДИПЛОМНАЯ РАБОТА, ЭКОНОМИКА

Влияние обратного выкупа акций на портфель инвестора

olgapetrovna 750 руб. КУПИТЬ ЭТУ РАБОТУ
Страниц: 56 Заказ написания работы может стоить дешевле
Оригинальность: неизвестно После покупки вы можете повысить уникальность этой работы до 80-100% с помощью сервиса
Размещено: 15.02.2022
В ходе написания данной работы была раскрыта суть процедуры проведения обратного выкупа акций, а также были отмечены все объективные причины и последствия данного процесса. Причин обратного выкупа достаточно много, они были выделены в первой главе, однако необходимо отметить основные из них, а именно: Недооценка / переоценка акций в моменте и получение прибыли от инвестиций в свои акции, наличие избытка денежных средств и желание избавиться от избыточной ликвидности, улучшение соотношения рыночной цены акции и прибыли на одну акцию и многие другие перечисленные ранее в главе. Среди основных последствий процесса нужно выделить дополнительный физический спрос на акции, повышение дивидендной доходности, налоговый эффект, а также положительные сигналы рынку.
Введение

Проблема возврата денег акционерам и способы осуществления этого процесса являются характерной чертой политики ведение бизнеса современных акционерных компаний. Одним из подобных способов выступает обратный выкуп акций или байбэк (англ. buyback). При проведении анализа компании управляющему портфелем следует понимать сущность и процедуру осуществления данной меры, а также выяснить, каким образом и какие компании проводят обратный выкуп акций, для выявления целесообразности включения их в портфель для дальнейшего достижения поставленных целей по доходности и риску. Обратный выкуп представляет собой выкуп эмитентом собственных акций. Чаще всего обратный выкуп акций производится по курсу, который выше текущего курса акций компании. В целом акции любой компании можно подразделить на два вида: • Акции, находящиеся у ключевых инвесторов в больших количествах • Акции, находящиеся в свободном обращении (англ. free-float) При обратном выкупе акций речь будет идти обо обоих видах акций. Следует отметить, что при данной процедуре они перестают находится в обращении и изымаются из расчета акционерных показателей компании. Впоследствии такие акции попадают под процесс полного аннулирования (погашения) или переходят в категорию казначейских, то есть перестает принимать участие в распределении дивидендов. При проведении байбэка общее количество акций сокращается, что повышает долю оставшихся акционеров в компании. В конечном счете, подобная операция увеличивает чистую прибыль на акцию и увеличивает долю распределения дивидендов, что делает акции более привлекательными для инвесторов и позитивно отражается на курсовых показателях. Более того, обратный выкуп акций противодействует размытию капитала компании вследствие эмиссии новых ценных бумаг. Целью данной работы является исследование и выявление особенностей процедуры обратного выкупа. Более того, в ней будут приведены причины и мотивы осуществления обратного выкупа и воздействие данного процесса на финансовые показатели компании. Значительное место в данной работе уделено различным способам осуществления байбэка, а также оценке влияния различных факторов на реализацию обратного выкупа акций для компаний, входящих в индекс S&P 500, и компаний с различных по уровню развития финансовых рынков. Исходя из цели, указанной выше, в работе были поставлены и следующие задачи: • определить причины и последствия осуществления обратного выкупа акций; • проанализировать процедуру проведения обратного выкупа; • исследовать влияние данного процесса на финансовые показатели компании. В качестве объекта исследования данной работы был выбран механизм проведения обратного выкупа акций в компании. В целях выявления значимости данного процесса для акционерной компании были указаны последствия процедуры. Предметом исследования являются способы возврата средств акционерам. Актуальность данной работы заключается в том, что роль данного механизма в акционерной компании крайне высока, поскольку без возврата денег акционерам акционерная компания не сможет поддерживать свою инвестиционную привлекательность и продолжить существования. Новизна работы связана с новыми ставками по налогам в различных странах и выявлением преимуществ обратного выкупа акций в сравнении с выплатой дивидендов, а также проведении анализа и оценки спектра факторов, которые влияют на проведение программ байбэков. При подготовке материала и проведении исследования было использовано значительно количество ресурсов, в том числе и ресурсы из сети Интернет.
Содержание

Введение 3 Глава 1. Ключевые факторы и причины проведения обратного выкупа акций 6 1.1. Особенности реализации политики обратного выкупа акций 6 1.2. Причины проведения обратного выкупа акций и факторы, влияющие на принятие решения о его реализации 14 Глава 2. Процедура осуществления обратного выкупа акций и последствия ее проведения для акционеров и компании. 21 2.1. Способы проведения обратного выкупа 21 2.2. Преимущества обратного выкупа для акционеров в сравнении с выплатой дивидендов 28 2.3. Влияние обратного выкупа акций на финансовые показатели компании и инвесторов 31 Глава 3. Обратный выкуп акций на реальных примерах 34 3.1. Тенденции и особенности обратного выкупа акций компаний индекса S&P 500 и компаний технологического сектора в частности 34 3.2. Примеры с различных по уровню развития финансовых рынков 44 Заключение 54 Список использованной литературы 56
Список литературы

Буренин А.Н. Рынок ценных бумаг и производных финансовых инструментов / А.Н. Буренин. – М. : НТО, 2011. – 394. - ISBN 978-5-905094-01-9. Буренин А.Н. Управление портфелем ценных бумаг / А.Н. Буренин. - М.: Школа срочного рынка, 2012. - 412 с. Герасименко А. Финансовый менеджмент—это просто: Базовый курс для руководителей и начинающих специалистов. – Альпина Паблишер, 2016. Железнова И. В. Мотивы обратного выкупа акций российскими компаниями //Экономика и управление: проблемы, решения. – 2016. – Т. 1. – №. 4. – С. 195-204. Кравцов А. В., Молоканов В. М. Обратный выкуп акций как механизм увеличения экономической добавленной стоимости для нефтяных компаний // Достижения и перспективы развития молодежной науки. – 2019. – С. 32-40. Кузьмичев К. Е. Исследование обратного выкупа акций российскими компаниями //Вопросы новой экономики. – 2012. – №. 4. – С. 20-24. Сибова Н. М. Практика обратного выкупа акций //Управление экономическими системами: электронный научный журнал. – 2013. – №. 4 (52). Солопченко А. В. Обратный выкуп акций российскими акционерными обществами как инструмент управления стоимостью компаний: законодательный аспект //Молодой ученый. – 2016. – №. 15. – С. 316-319. Налог на дивиденды в 2020 году [Electronic resource].– Mode of access: https://www.regberry.ru/nalogooblozhenie/nalog-na-dividendy (дата обращения: 09.04.2020). Об акционерных обществах [Electronic resource]: Федеральный закон от 26.12.1995 г. No 208-ФЗ (ред. от 03.07.2016 г.) (с изм. и доп., вступ. в силу с 01.09.2016 г.). – Mode of access: http://www.consultant.ru/document/cons_doc_LAW_8743/ (дата обращения: 15.04.2021). Обратный выкуп акций // ЛУКОЙЛ [Electronic resource]. – Mode of access: https://lukoil.ru/InvestorAndShareholderCenter/Securities/BuyBack (дата обращения: 16.06.2021). Обратный выкуп акций // Fin-plan [Electronic resource]. – Mode of access: https://fin-plan.org/blog/investitsii/obratnyy-vykup-aktsiy-/ (дата обращения: 20.03.2021). Allen, F., Michaely, R., Payout policy // Handbook of Economics. North-Holland, Amsterdam, 2003. Almeida H., Fos V., Kronlund M. The real effects of share repurchases //Journal of Financial Economics. – 2016. – Т. 119. – №. 1. – С. 168-185. Andriosopoulos D., Hoque H. The determinants of share repurchases in Europe //International Review of Financial Analysis. – 2013. – Т. 27. – С. 65-76. Babenko I., Tserlukevich Y., Vedrashko A. The credibility of open market share repurchase signaling //Journal of Financial and Quantitative Analysis. – 2012. – С. 1059-1088. Baker H. K. (ed.). Dividends and dividend policy. – John Wiley & Sons, 2009. – Т. 1. Bulow J., Rogoff K., Dornbusch R. The buyback boondoggle //Brookings Papers on Economic Activity. – 1988. – Т. 1988. – №. 2. – С. 675-704. Busch P., Obernberger S. Actual share repurchases, price efficiency, and the information content of stock prices //The review of financial studies. – 2017. – Т. 30. – №. 1. – С. 324-362. Chen H. C., Harper J. T., Iyer S. R. Economic shock and share repurchases //The North American Journal of Economics and Finance. – 2018. – Т. 44. – С. 254-264. Chen N. Y., Liu C. C. The effect of repurchase regulations on actual share reacquisitions and cost of debt //The North American Journal of Economics and Finance. – 2021. – Т. 55. – С. 101298. De Cesari A., Espenlaub S., Khurshed A. Stock repurchases and treasury share sales: Do they stabilize price and enhance liquidity? //Journal of Corporate Finance. – 2011. – Т. 17. – №. 5. – С. 1558-1579. DeAngelo H., DeAngelo L., Skinner D. J. Are dividends disappearing? Dividend concentration and the consolidation of earnings //Journal of financial economics. – 2004. – Т. 72. – №. 3. – С. 425-456. DeAngelo H., DeAngelo L., Skinner D. J. Corporate payout policy. – Now Publishers Inc, 2009. DeLisle R. J., Morscheck J. D., Nofsinger J. R. Share repurchases and wealth transfer among shareholders //The Quarterly Review of Economics and Finance. – 2020. – Т. 76. – С. 368-378. De Ridder A. Additional evidence on the frequency of share repurchases and managerial timing //The Quarterly Review of Economics and Finance. – 2015. – Т. 56. – С. 154-164. Dittmar A., Field L. C. Can managers time the market? Evidence using repurchase price data //Journal of Financial Economics. – 2015. – Т. 115. – №. 2. – С. 261-282. Fama E. F., French K. R. Disappearing Dividends Changing Firm Characteristics or Lower Propensity to Pay?. – University of Chicago Press, 2021. – С. 707-749. Fatemi A., Bildik R. Yes, dividends are disappearing: Worldwide evidence //Journal of Banking & Finance. – 2012. – Т. 36. – №. 3. – С. 662-677. Ha C. Y., Im H. J., Kang Y. Sticky dividends: A new explanation //Finance Research Letters. – 2017. – Т. 23. – С. 69-79. Hsieh J., Wang Q. Stock repurchases: theory and evidence //Available at SSRN 1395943. – 2009. Kusumahadi T. A., Permana F. C. Impact of COVID-19 on Global Stock Market Volatility //Journal of Economic Integration. – 2021. – Т. 36. – №. 1. – С. 20-45. Lee B. S., Suh J. Cash holdings and share repurchases: International evidence //Journal of Corporate Finance. – 2011. – Т. 17. – №. 5. – С. 1306-1329. Liang W. Sensitivity to investor sentiment and stock performance of open market share repurchases //Journal of Banking & Finance. – 2016. – Т. 71. – С. 75-94. Lintner J. Distribution of incomes of corporations among dividends, retained earnings, and taxes //The American economic review. – 1956. – Т. 46. – №. 2. – С. 97-113. Liu H., Swanson E. P. Is price support a motive for increasing share repurchases? //Journal of Corporate Finance. – 2016. – Т. 38. – С. 77-91. Michaely R., Moin A. Disappearing and reappearing dividends //Available at SSRN 3067550. – 2020. Miller M. H., Modigliani F. Dividend policy, growth, and the valuation of shares //the Journal of Business. – 1961. – Т. 34. – №. 4. – С. 411-433. Peyer U., Vermaelen T. The nature and persistence of buyback anomalies //The Review of Financial Studies. – 2009. – Т. 22. – №. 4. – С. 1693-1745. Pirgaip B., Dincergok B. Share repurchases under uncertainty: US evidence //Finance Research Letters. – 2019. – Т. 30. – С. 130-138. Shapiro D., Zhuang A. Dividends as a signaling device and the disappearing dividend puzzle //Journal of Economics and Business. – 2015. – Т. 79. – С. 62-81. Smith T. Share buybacks: Friend or foe?, Fundsmith. Lower Propensity to Pay?. – Fundsmith, 2011. Thomas L., Profusek R., Ganske L., Lesnick R., and Dougherty J. Share buybacks under fire. – Harvard Law School Forum on Corporate Governance, 2019. Wesson N. et al. Determinants of the choice between share repurchases and dividend payments //Research in International Business and Finance. – 2018. – Т. 45. – С. 180-196. Johnson & Johnson (JNJ) // Investing.com [Electronic resource]. – Mode of access: https://ru.investing.com/equities/johnson-johnson-historical-data (дата обращения: 12.06.2021). Johnson & Johnson выкупит свои акции на $5 млрд. Что это даст компании? // РБК Инвестиции [Electronic resource]. – Mode of access: https://quote.rbc.ru/news/forecast/5c1932e79a7947403fd0160d (дата обращения: 05.06.2021). Johnson & Johnson Report // FiercePharma [Electronic resource]. – Mode of access: https://www.fiercepharma.com/special-report/johnson-johnson-10 (дата обращения: 05.06.2021). NK Lukoil PAO (LKOH) // Investing.com [Electronic resource]. – Mode of access: https://ru.investing.com/equities/lukoil_rts-historical-data?cid=949142 (дата обращения: 17.06.2021). Playa Hotels & Resorts BV (PLYA) // Investing.com [Electronic resource]. – Mode of access: https://ru.investing.com/equities/playa-hotels-resorts-bv-historical-data (дата обращения: 13.06.2021). The Dividend Tax Rate for 2019-2020 // SmartAsset [Electronic resource]. – Mode of access: https://smartasset.com/taxes/dividend-tax-rate (дата обращения: 24.03.2020). Trading Taxes in the US // DayTrading [Electronic resource]. – Mode of access: https://www.daytrading.com/taxes/us (дата обращения: 01.04.2020).
Отрывок из работы

Глава 1. Ключевые факторы и причины проведения обратного выкупа акций Данная глава преимущественно посвящена определению особенностей реализации политики обратного выкупа акций, а также основных причин проведения обратного выкупа акций и факторов, влияющих на принятие решения о его реализации. 1.1. Особенности реализации политики обратного выкупа акций Исходя из теории финансов выплаты инвесторам подразделяются на две основные группы: • Дивидендные выплаты; • Обратный выкуп акций. Необходимо сразу выделить, что данные операции не являются взаимоисключающими, существуют отдельно друг от друга и чаще всего дополняют друг друга. Соответственно, суммарно возможно 4 опции политики поощрения инвесторов, а именно: 1. Отсутствие выплат инвесторам (ни дивидендов, ни обратного выкупа акций); 2. Выплата дивидендов без проведения обратного выкупа акций; 3. Проведение обратного выкупа акций без выплат дивидендов; 4. Совмещение и одновременное применение политики выплаты дивидендов и проведения обратного выкупа акций. Исторически сложилось так, что наиболее популярной формой распределения стоимости акционерам являются дивидендные выплаты. К примеру, объем выплаты дивидендов компаний, входящих в индекс S&P 500 (SPX), стабильно увеличивался, если не учитывать кризисные моменты, и составил к 2020 году около 490 миллиардов долларов США.
Условия покупки ?
Не смогли найти подходящую работу?
Вы можете заказать учебную работу от 100 рублей у наших авторов.
Оформите заказ и авторы начнут откликаться уже через 5 мин!
Служба поддержки сервиса
+7 (499) 346-70-XX
Принимаем к оплате
Способы оплаты
© «Препод24»

Все права защищены

Разработка движка сайта

/slider/1.jpg /slider/2.jpg /slider/3.jpg /slider/4.jpg /slider/5.jpg