1 ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ ОСНОВЫ ФИНАНСОВОЙ УСТОЙЧИВОСТИ ОРГАНИЗАЦИИ
1.1 Содержание и виды финансовой устойчивости организации
Финансовые проблемы, с которыми периодически встречаются современные российские компании, по своей сути схожи. Решение этих проблем видится в использовании универсального инструментария и мероприятий, которые в совокупности своей образуют механизм управления финансовой устойчивости.
Трудность процесса обеспечения финансовой устойчивости предприятия объясняет неоднозначность формулировки понятия «финансовая устойчивость». Так, М.А. Конищева рассматривает данное понятие, как «объективное финансовое состояние организации, когда ее собственные средства превышают внеоборотные активы, запасы и затраты». На наш взгляд, такое определение финансовой устойчивости рассматривает лишь одну ее часть, так называемую абсолютную устойчивость, когда у предприятия есть финансовая независимость и минимальные риски. Выделяют следующие типы финансовой устойчивости:
абсолютная – демонстрирует, что запасы полностью покрываются собственными оборотными средствами, как и затраты;
нормальная – предприятие оптимально использует и кредитные ресурсы, текущие активы превышают кредиторские задолженности;
неустойчивое состояние – характеризуется нарушением платежеспособности: предприятие вынужденно привлекать дополнительные источники покрытия запасов и затрат, наблюдается снижение доходности производства;
кризисное финансовое состояние – грань банкротства.
Другие отечественные экономисты, такие как С.М. Бухонова и Ю.А. Дорошенко, под финансовой устойчивостью понимают «способность предприятия сохранять нормальное финансовое положение при нестабильной экономической среде благодаря оптимальной структуры капитала и активов, эффективного использования ресурсов предприятия и эффективной политики реинвестирования. Финансовая устойчивость предприятия обеспечивает наращивание капитала, развитие предприятия, его кредитоспособность, платежеспособность и уровень конкурентоспособности и инвестиционной привлекательности». Таким образом, главное качество финансовой устойчивости – это сохранение и возможность возвращения предприятия в нормальное финансовое состояние при неблагоприятных изменениях в предпринимательской среде. Такое понимание финансовой устойчивости наиболее полно отражает его экономическую суть.
К.В. Екимова и Т.В. Шубина предлагают разделить финансовую устойчивость на структуры, отрасли и устойчивость самого государства в целом. Это становится возможным, ведь все финансовые процессы напрямую связаны с едиными закономерностями.
Т.Н. Макушина понимает под финансовой устойчивостью организаций совокупность равновесий финансового состояния на различных уровнях – отдельных, единичных и частных.
На уровне отрасли автор предлагает определять финансовую устойчивость как уровень финансового равновесия совокупности хозяйствующих субъектов, представителей данной у отрасли.
На уровне государства автор определяет финансовую устойчивость как возможность государства обеспечивать государственные нужды и потребности, покрывая при этом социальную сферу, обеспечивая безопасность граждан и внутренние нужды страны.
На наш взгляд нецелесообразно выделять финансовую устойчивость на указанные структуры, поскольку каждая из них представляет собой отдельный, отличающийся друг от друга финансовый механизм.
Л.А. Чалдаева выделяет финансовую устойчивость внутреннюю и внешнюю, общую и финансовую. Автор определяет внутреннюю устойчивость, как общее финансовое состояние предприятия, обеспечивающее высокий результат его деятельности. Внешняя устойчивость предприятия при наличии внутренней устойчивости обусловлена стабильностью внешней экономической среды, в рамках которой осуществляется его деятельность.
Хочется согласиться с определением данного понятия таким российским экономистом, как Л.Т. Гиляровская, которая полагает, что понятие финансовой устойчивости более полное и многогранное, нежели «платежеспособность» и «кредитоспособность», так как кроме оценки внутренней среды, капитала и активов включает оценку различных сторон деятельности предприятия. Можем сделать вывод, что понимание сущности финансовой устойчивости происходит через оценку данного показателя, как и правильная оценка финансовой устойчивости возможна лишь при ясном понимании сути данного термина.
Целью управления финансовой устойчивости является обеспечение независимости от внешних контрагентов. Это возможно при обеспечении стабильной платежеспособности за счет уверенной доли собственных средств предприятия в капитале. Более того важным условием финансовой устойчивости является наличие собственного денежного имущества, суммы которого достаточно для погашения долговых обязательств перед кредиторами и контрагентами. Использование заемных средств может привести к риску неплатежеспособности, и соответственно банкротства. Таким образом, управление финансовой устойчивостью экономического субъекта направлено, в том числе, на снижение или вовсе исключение риска банкротства компании. Эту денежную составляющую можно назвать индикатором финансовой устойчивости.
Итак, финансовая устойчивость предприятия является ключевой характеристикой финансового состояния этого предприятия. Данный показатель отражает степень безопасности вложения в предприятие.
1.2 Подходы к анализу финансовой устойчивости организации
Анализ финансовой устойчивости предприятия проводят как в долгосрочной, так и в краткосрочной перспективе. Анализ долгосрочной финансовой устойчивости ориентирован на оценку структуры капитала, поскольку именно соотношение собственных и заемных источников финансирования предопределяет платежеспособность организации в долгосрочной перспективе. Для долгосрочной перспективы важнее финансовая устойчивость организации.
Финансовая устойчивость предприятия оценивается системой абсолютных и относительных показателей путем соотношения заемных и собственных средств по отдельным статьям актива и пассива баланса.
Так как высокая финансовая зависимость от внешних источников финансирования может привести к потере платежеспособности предприятия, проведение оценки финансовой устойчивости становится важной задачей финансового анализа.
Финансовая устойчивость может быть описана рядом экономических показателей. Объективную оценку степени устойчивости финансового состояния предприятия можно дать, рассмотрев эти показатели в комплексе.
1. Сумма собственных оборотных средств может быть вычислена по формуле:
, (1)
где:
СОС – размер собственных оборотных средств;
СК – собственный капитал предприятия (значение стр. 1300 Бухгалтерского баланса);
ВОА – сумма внеоборотных активов (значение стр. 1100 бухгалтерского баланса).
2. Расчет собственных и долгосрочных источников финансирования запасов (СДИ) производится по формуле:
, (2)
или
, (3)
где:
ДКЗ – общая величина долгосрочных кредитов и займов (значение стр. 1400 бухгалтерского баланса).
3. Общая величина основных источников формирования запасов (ОИЗ):
, (4)
где:
ККЗ – общая величина краткосрочных займов и кредитов (значение стр. 1500 Бухгалтерского баланса).
Далее определяются три показателя, характеризующие то, насколько запасы обеспечиваются источниками.
1. Расчет излишка (+), недостатка (-) СОС осуществляется по формуле:
, (5)
где:
?СОС – излишек СОС;
З – величина запасов (значение стр. 1210 бухгалтерского баланса).
2. Расчет излишка (+), недостатка (-) СДИ ():
(6)
3. Расчет излишка (+), недостатка (-) ОИЗ ():
(7)
Рассчитанные показатели формируются в трехфакторную модель (М):
(8)
По этой модели устанавливается тип финансовой устойчивости предприятия. Всего их определено четыре (табл. 1).
Расчет первого абсолютной финансовой устойчивости:
, т. е. (9)
Расчет второго типа производится по формуле:
, т. е. (10)
Нормальная устойчивость позволяет исполнить обязательства предприятия перед контрагентами и государством.
Таблица 1
Типы финансовой устойчивости субъекта хозяйствования
Тип устойчивости
Вид модели Источники финансирования запасов Краткая характеристика финансовой устойчивости
Абсолютная М = (1;1;1) СОС Платежеспособность высокая. Отсутствует зависимость организации от внешних кредиторов
Нормальная М = (0;1;1) Долгосрочные кредиты и займы, СОС Платежеспособность нормальная. Заемные средства используются рационально. Операционная деятельность характеризуется высокой доходностью
Неустойчивое состояние М = (0;0;1) Долгосрочные и краткосрочные кредиты и займы, СОС Платежеспособность нарушена. Организация вынуждена привлекать заемные источники финансирования. Нормальная платежеспособность может быть восстановлена с высокой вероятностью
Критическое состояние М = (0;0;0) - Серьезные проблемы с платежеспособностью, риск банкротства высок.
Расчет неустойчивого состояние производится по формуле:
, т. е. (11)
Расчет четвертого типа, называемого также кризисным:
, т. е. (12)
Благодаря последнему расчету оценивается ситуация, при котором заключается итог о том, что предприятие совсем неплатежеспособное и банкрот.
Устойчивость финансового состояния предприятия также может быть определена с помощью относительных показателей.
1. Коэффициент концентрации собственного капитала.
Определяет удельный вес средств, которые были вложены в деятельность организации его владельцами. Предприятие тем более стабильно и финансово устойчиво, чем выше значение данного показателя.
Данный коэффициент рассчитывается по формуле:
К_к=СК/ВБ, (13)
где:
СК – собственный капитал;
ВБ – валюта баланса.
Нормативное ограничение Кк >0,5. При этом, чем больше значение показателя, тем лучшим считается финансовое состояние предприятия.
2. Коэффициент финансовой зависимости, который показывает, насколько активы организации финансируются за счет заемных источников. В случае, когда доля заемных средств велика, то платежеспособность предприятия снижается. Как следствие – снижается доверие контрагентов к данной организации, а вероятность получить кредит в будущем для нее снижается. Формула расчета:
К_фз=ВБ/СК (14)
Нормативное значение данного показателя – менее 2.
3. Коэффициент концентрации заемного капитала очень похож на предыдущий рассмотренный показатель. Для расчета используется формул:
К_кзк=ЗК/ВБ, (15)
где:
ЗК – заемный капитал.
Данный коэффициент показывает, сколько заемного капитала приходится на единицу финансовых ресурсов предприятия или определяет долю заемного капитала в общем размере финансовых ресурсов организации. Коэффициент следует оценивать положительно в том случае, если он снижается. Чем ниже коэффициент, тем задолженность предприятие меньше, а его финансовое состояние более устойчивое.
4. Коэффициент маневренности собственного капитала, который указывает, каков удельный вес источников собственных средств организации, находящихся в мобильной форме. Для расчета коэффициента применяется следующая формула:
К_м=СОС/СК, (16)
СОС=ОА-КО, (17)
где:
ОА – оборотные активы;
КО – краткосрочные обязательства.
Коэффициент указывает, насколько предприятие способно поддерживать уровень собственного оборотного капитала, насколько оно способно пополнять оборотные средства за счет собственных источников в случае такой необходимости. Рекомендованное значение находится в пределах 0,2-0,5.
5. Коэффициент структуры долгосрочных вложений определяет удельный вес, который долгосрочные обязательства составляют в общем объеме внеоборотных активов организации.
Низкое значение данного показателя указывает на невозможность привлечения долгосрочных заемных средств, а слишком высокое может являться свидетельством того, что организация в состоянии предоставить надежные поручительства или залоги либо говорит о сильной зависимости от сторонних инвесторов. Этот показатель определяется по формуле:
К_сдв=ДП/ВОА, (18)
где:
ДП – долгосрочные пассивы;
ВОА – внеоборотные активы предприятия.
6. Коэффициент долгосрочного привлечения заемных средств.
Данный коэффициент характеризует часть внеоборотных активов и часть долгосрочных заемных средств в источниках формирования внеоборотных активов предприятия. Слишком высокое значение коэффициента говорит о сильной зависимости организации от привлеченного капитала, о предстоящей необходимости выплачивать значительные суммы на покрытие процентов и т. п.
Коэффициент рассчитывается по формуле:
К_дп=ДП/(ДП+СК) (19)
7. Коэффициент структуры заемного капитала.
Данный коэффициент показывает, из каких источников заемный капитал предприятия формируется. В зависимости от того, какой источник формирования капитала задействован, можно говорить о том, каким образом сформированы оборотные и внеоборотные активы предприятия. Обычно долгосрочные средства привлекаются с целью приобретения (восстановления) внеоборотных активов, а краткосрочные – с целью финансирования оборотных активов, а также для осуществления текущей деятельности организации.
Коэффициент структуры заемного капитала определяется по формуле:
К_ксзк=ДП/ЗК (20)
8. Коэффициент соотношения заемных и собственных средств.
Чем больше данный показатель превышает 1, тем больше зависимость организации от заемного капитала. Допустимый уровень обычно определяется условиями работы организации, в первую очередь, скоростью оборота оборотных средств. Коэффициент определяется по формуле:
К_ксз=ЗК/СК (25)
Нормативное значение – менее 0,7.
9. Индекс постоянного актива (Ипа). Он определяет, какую часть в собственном капитале предприятия составляют внеоборотные активы:
Ипа =Косн / СК, (26)
где:
Косн – основной капитал.
Таким образом, финансовая устойчивость и основные критерии ее оценки играют важную роль в определении степени зависимости предприятия от внешних финансовых источников, а также способствуют определению ключевых причин неустойчивого состояния компании с учетом особенной среды деятельности отечественных предприятий.
Огромнейшее значение имеет не только анализ и оценка финансовой устойчивости экономического субъекта, но и ее прогнозирование, а также разработка мероприятий по ее повышению.
Для того, чтобы предприятие стабильно развивалось, необходимо укреплять финансовый потенциал и поддерживать финансовую устойчивость при любых рыночных колебаниях, циклической деятельности, то есть в условиях рисковых ситуаций.
В экономической литературе рассматриваются 3 основных направления укрепления финансового потенциала и обеспечения финансовой устойчивости:
организационно-структурная устойчивость (адекватность структуры компании выбранной стратегии развития и рыночной конъюнктуре)
устойчивость ресурсной базы (зависимость деятельности от состояния экономики; контроль отраслевых финансовых потоков; содержание и уровень сотрудничества фирмы с субъектами рыночной инфраструктуры);
коммерческая устойчивость (развитость взаимоотношений с государством, другими субъектами хозяйствования, клиентами, дебиторами и кредиторами).
Считаем целесообразным выделить еще одно направление – устойчивость капитальной базы, которую можно охарактеризовать как совокупность внесенных учредителями и акционерами собственных средств.
Рост финансовой устойчивости экономического субъекта зависит от многих факторов. Более всего темпы роста показателей финансовой устойчивости зависят от рентабельности продажи, оборотности капитала, финансовой активности по привлечению средств, нормы распределения доходов на инвестиционные потребности. Также положительным фактором финансовой устойчивости является наличие источников формирования запасов, а отрицательным – величина запасов, следовательно, главными способами выхода из неустойчивого и кризисного финансового состояний будут: пополнение источников формирования запасов и оптимизация их структуры, а также обоснованное снижение уровня запасов. Этого можно достичь таким способами:
увеличение реального собственного капитала за счет увеличения размера уставного фонда, а также за счет накопления нераспределенной прибыли (применимо в том случае, если компания не несет непокрытые убытки за анализируемый период, иначе особых результатов не даст);
разработка грамотной финансовой стратегии хозяйственного субъекта, которая позволила бы организации привлекать, краткосрочные и долгосрочные заемные средства, при этом поддерживая оптимальные пропорции между собственным и заемным капиталом;
пересмотр средневзвешенных величин запасов продукции на складах на день, неделю, месяц. Снижение уровня запасов происходит в результате планирования остатков запасов, а также реализации неиспользованных товарно-материальных ценностей. Завышенный размер запасов влияет на кредиторскую задолженность, что соответственно неблагоприятно для экономического субъекта.
Положительное влияние на повышение финансовой устойчивости фирмы также может оказать:
усиление работы по взысканию дебиторской задолженности, в результате которой происходит повышение доли денежных средств;
рост обеспеченности собственными оборотными средствами, ускорение оборачиваемости оборотных средств;
ускорение оборачиваемости дебиторской задолженности и как следствие более ритмичные поступления средств от дебиторов;
увеличение «запаса прочности» по показателям платежеспособности и т.д.
Укрепление финансовой устойчивости экономического субъекта возможно при условии достижения таких оперативных целей, как:
избавление компании от неплатежеспособности;
возобновление финансовой устойчивости фирмы;
смена финансовой стратегии с целью ускорения экономического роста;
увеличение объема позитивного денежного потока;
снижение объемов потребления инвестиционных ресурсов компании в текущем периоде.
Выводы
Финансовая устойчивость – это набор количественных и качественных характеристик предприятия, позволяющих определить возможность субъекта свободно функционировать в рыночной среде, покрывая собственные нужды и развиваться, получая при этом прибыль.
Анализ финансовой устойчивости предприятия проводят как в долгосрочной, так и в краткосрочной перспективе. Для краткосрочной перспективы наиболее важными для оценки являются мобильность и платежеспособность организации. Для долгосрочной перспективы финансовая устойчивость организации играет более важную роль.
Для повышения финансовой устойчивости субъекту хозяйствования следует изыскивать резервы по увеличению темпов накопления собственных источников, обеспечению материальных оборотных средств собственными источниками. А также нужно находить наиболее оптимальное соотношение финансовых ресурсов, при котором компания, свободно маневрируя денежными средствами, способно путем эффективного их использования обеспечить бесперебойный процесс производства и реализации продукции, а также затраты по его расширению и обновлению.
2 ОЦЕНКА ФИНАНСОВОЙ УСТОЙЧИВОСТИ АО «МОСЭНЕРГОСБЫТ» И ПУТИ ЕЕ ПОВЫШЕНИЯ
2.1 Краткая экономическая характеристика организации
Акционерное общество АО «Мосэнергосбыт», зарегистрировано 01.04.2005 г. и расположено по адресу: г. Москва, ул. Вавилова, дом 9.
АО «Мосэнергосбыт» присвоены ИНН: 7736520080 КПП: 773601001 ОКПО: 76469930 ОГРН: 1057746557329.
Основной вид деятельности – торговля электроэнергией.
АО «Мосэнергосбыт» – крупнейшая компания в Российской Федерации по продаже электрической энергии, входит в Группу «Интер РАО».
Как Гарантирующий поставщик электроэнергии на территории Москвы и Московской области компания поставляет электрическую энергию на 315 тысяч объектов предприятий и организаций и свыше 7,5 млн бытовых потребителей. В качестве независимой сбытовой компании на начало 2019 года «Мосэнергосбыт» осуществляет энергоснабжение с оптового и розничного рынков электрической энергии (мощности) 169 объектов крупных предприятий и организаций в 49 регионах РФ. Годовой объем реализуемой электроэнергии превышает 88 млрд кВт*ч (8% потребляемой в стране электроэнергии).
В число главных направлений деятельности компании входят:
выполнение функций гарантирующего поставщика;
покупка электроэнергии на оптовом и розничных рынках;
реализация (продажа) электроэнергии на оптовом и розничных рынках;
оказание услуг третьим лицам, в том числе по сбору платежей за отпускаемые товары и услуги;
диагностика, эксплуатация, ремонт, замена и проверка средств измерений и учета электрической энергии;
организация коммерческого учета электроэнергии;
разработка, организация и проведение энергосберегающих мероприятий;
инвестиционная деятельность;
оказание консалтинговых и иных услуг, связанных с реализацией электрической энергии юридическим и физическим лицам.
Компания готова решить любой возникающий вопрос, подходящим для клиентов способом, связанный с поставкой и предоставлением потребителям электрической энергии с помощью современных способов и методов энергосбытовой деятельности.
Большое внимание АО «Мосэнергосбыт» уделяет повышению качества обслуживания клиентов, причем не только очного, но и дистанционного, а также виртуального самообслуживания. Зарегистрировавшись в Едином личном кабинете клиента my.mosenergosbyt.ru, потребитель может самостоятельно отслеживать состояние своего лицевого счета, подключать и контролировать под одной учетной записью сразу несколько лицевых счетов, своевременно передавать показания счетчиков, заказывать услуги и получать ответы на свои вопросы, а подписавшись на рассылку, – получать счета за электроэнергию по электронной почте.
Основной ценностью АО «Мосэнергосбыт» является сплоченный коллектив высококвалифицированных сотрудников, борющихся за такие принципы, как использование в своей профессиональной деятельности лучших традиций энергетики, полученных в результате долгосрочного существования на рынке услуг и использование современных методов ведения бизнеса.
На основании данных бухгалтерской отчетности (Приложения 1 и 2) проведем анализ основных финансово-экономических показателей деятельности АО «Мосэнергосбыт» за 2018-2020 гг. (табл. 2).
