ГЛАВА 1. ТЕОРИЯ ОСНОВЫ ИЗУЧЕНИЯ КРИЗИСОВ В ЭКОНОМИЧЕСКОМ РАЗВИТИИ
1.1. Сущность истории кризисов
Термин «финансовый кризис» имеет широкое толкование в экономической литературе. Он используется как для характеристики любых сложных явлений на финансовых рынках и обострения диспропорций в финансовой сфере на определенных этапах развития рыночных отношений, так и при рассмотрении общего кризиса системы воспроизводства применительно к финансовому сектору и его составляющим сегментам[2].
В толковом словаре кризис определяется как «резкий, крутой перелом в чем-нибудь» и это дает основание сформулировать следующее значение термина «финансовый кризис»: сложное социально-экономическое явление, проявляющееся в резком, глубоком падении стоимости большинства или всех финансовых инструментов финансового рынка отдельных стран или мировой экономики, приводящее к необходимости структурных преобразований в международной и национальных финансовых системах, а также в системе воспроизводства.
Современный кризис и по причинам, лежащим в его основе, и по масштабу проявления кризисных явлений, безусловно, является общемировым, системным, структурно-циклическим кризисом, охватившим все стороны жизни рыночной экономической системы.
Кризисы сопровождают всю историю человеческого общества. Они не являются форс-мажорным обстоятельством, а представляют одну из стадий экономического цикла. Несмотря на все негативные последствия, кризисы, порой, способствует оздоровлению экономики и появлению на рынке более сильных игроков.
Некоторые ученые-экономисты склонны датировать первый экономический кризис первым столетием до нашей эры. Вначале они проявлялись как кризисы недопроизводства сельскохозяйственной продукции, с середины XIX века – как нарушение равновесия между промышленным производством и платёжеспособным спросом. К подобного рода кризисам можно отнести «тюльпанный» кризис в Голландии,и «соляной» и «медный» бунты в России, и найдется еще не мало таких примеров в истории каждого государства. Все эти кризисы объединяет внутригосударственный характер. Хронология мировых кризисов, представленная в таблице, начинается с финансового кризиса 1825 года.
Для всех этих кризисов характерно то, что они охватывают большинство отраслей промышленности как в экономически развитых, так и в развивающихся странах.
Россия всегда отличалась от мирового сообщества, ее путь экономического развития характеризуется своими особенностями, что отражается в специфике кризисов. Однако, влияние мировых кризисов на экономику страны присутствовало на разных этапах ее истории, а в центре формирования международного упадка Россия оказалась единожды.
В период с 1868 по 1908 гг.российские кризисы не отличались от кризисных явлений Европы ни по своей интенсивности, ни по остроте – они были связанных с учредительной «горячкой» при строительстве железных дорог и созданием тяжелой промышленности, и носили преимущественно спекулятивный характер[4].
Первая мировая и гражданская войны, а затем и смена политического режима сильно ослабили российскую экономику. Период с 1914 по 1917 гг. принято называть «Эпохой политических рисков». Паника на российских биржах, временное прекращение торгов и внебиржевые торги предшествовали официальному закрытию биржи после февральской революции. Затем, послеОктябрьской революции 1917 г., российский рынок ценных бумаг и акционерная собственность были упразднены. И хотя в последующие годы были попытки возобновления рыночных отношений (новая экономическая политика – НЭП), в экономике доминировало административное регулирование, директивное распределение продукции и национализация собственности.
С 1990-х гг. российская экономика испытывала влияние необычного для мирного развития стран Запада кризиса недопроизводства, истоки которого в постоянном дефиците средств производства для гражданских отраслей хозяйства и предметов потребления. К тому же государство самоустранилось от активного противодействия спаду отечественного производства, ставка делалась на стихийный рынок. Главными направлениями рыночных реформ стали финансовая стабилизация, либерализация цен и приватизация. В 1992 г. началась либерализация цен, которые за короткий период выросли в 10-12 раз. При этом увеличение зарплаты и пенсий на 70% оказалось незначительным и привело к тому, что большинство населения оказалось за чертой бедности. Приватизация была криминализирована, а большая часть населения России безграмотна в правовом отношении. В результате вышеуказанных причин финансовая стабилизация не состоялась, а инфляция обесценила оборотные средства предприятий. Начался кризис неплатежей - предприятия почти половину продукции поставляли, не получая оплаты. В этой ситуации предприятия перешли к натуральному обмену продукцией (бартеру). Бартер все 1990-е гг. оставался одной из основных проблем российской экономики[3].
Резко ухудшилось материальное положение граждан – хранившиеся в сберкассах накопления оказались быстро обесценены, заработная плата работникам государственных организаций и предприятий повышалась крайне медленно, причем темпы инфляции значительно опережали рост заработной платы. Дефицит товаров сменился дефицитом денег.
В 1994 г. Россия вступилана фоне общего экономического спада, уменьшения объемов ВВП и прогрессирующей инфляции. Низкая наполняемость российского бюджета, вызванная невысокими поступлениями от экспорта и слабой собираемостью налогов, усугублялась усиливающимся оттоком капиталов за рубеж, перманентными проблемами в сфере коммерческих банковских услуг, ростом неплатежей и неуверенностью обывателей и бизнесменов в завтрашнем дне. Сильным потрясением оказался «Черный вторник» 11 октября 1994 г., когда за один день на ММВБ курс доллара вырос более чем на 27% [7].
Экономический кризис1998 г. был одним из самых тяжёлыхэкономических кризисов в истории России. Причины этого кризиса кроются в постоянном ухудшении финансовой ситуации, в том числе в постоянном увеличении внешнего и внутреннего долга и сокращению возможностей по его ликвидации. Поводом к возникновению кризиса стали два внешних фактора: резкое снижение мировых цен на товары топливно-энергетического комплекса (основной статьи российского экспорта) икризис в Юго-Восточной Азии1997 г. Кризис выразился в девальвации рубля в 2,5-3 раза, затем в дефолте, моратории на обязательства российских банков-резидентов перед нерезидентами. Произошел значительный рост цен (за август – сентябрь – на 44%)[5].
1.2. Основные причины и последствия
Финансовые кризисы последних двух десятилетий, и особенно современный мировой финансовый кризис, меняют наши представления как о природе кризисных явлений, так и об их причинах и последствиях.
Переплетения в финансовом кризисе валютных, бюджетных, платежных, политических проблем, влияние фактора глобализации мирового хозяйства, повышение международной мобильности капиталов и усиление нестабильности международных и национальных финансовых рынков заставляют ученых переосмысливать теорию финансовых кризисов, их причины и возможные направления обеспечения стабильности национальных финансовых систем.
Именно стабильность функционирования финансового сектора является основой стабильности развития экономической системы в целом, поступательного экономического роста конкретной национальной экономики.
Проблематикой и исследованиями сущности, причин, последствий финансовых кризисов занимались как классики экономической теории - К. Маркс, Т. Мальтус, П. Мауро, Д. Остри, Р. Кругман, В. Баласса, К. Форбес, так и современные украинские и российские авторы: Л. Красавина, А. Аникин, В. Шмелев, В. Корнеев, В. Мищенко, С. Науменкова и др[4].
Однако усиление глобализационных процессов в финансово-кредитной сфере, новейшие явления в современной мировой валютной системе и ряд других особенностей развития финансовых сфер в мировой и в национальных экономиках требуют дальнейшего исследования закономерностей развития и соотношения реального и финансового секторов.
Нам представляется, что в условиях продолжающегося финансового кризиса большинство авторов останавливаются на констатации внешних, поверхностных форм проявления кризиса, исследование же его глубинных, сущностных сторон, причин и последствий только начинается. За видимыми, внешними формами и чертами проявления кризиса мы попытаемся увидеть содержание сложного социально-экономического явления и его внутренних причин.
Проблемы диспропорций и причины кризиса
Во-первых, это противоречия развития реального и финансового секторов экономики, проявляющиеся в асинхронности и усиливающейся диспропорциональности.
Во-вторых, это кризис экономической политики и хозяйственного механизма, основанных на рецептах монетаризма.
В третьих - несоответствие принципов Ямайской мировой валютной системы изменившимся условиям функционирования и расстановке сил в мировом хозяйстве.
Остановимся подробнее на анализе этих причин. На наш взгляд, наиболее убедительной, хотя и не до конца верно сформулированной, является трактовка основной причины финансового кризиса, которая высказана доктором экономических наук В. Корнеевым.
Он усматривает ее «в асинхронности развития финансового и реального секторов экономики, когда при спекулятивной эйфории в разных сегментах рынка финансовый капитал самовоспроизводится в собственном кругообороте и не используется для финансирования реальных производственных проектов».
Финансовый капитал, который является «тенью» реального капитала, в условиях гигантски усилившихся финансовых спекуляций превращается в фикцию и приводит к образованию ничем не обеспеченного «макропузыря». К 2007 году этот фиктивный капитал, или тень своего реального двойника, гигантски удлинилась, сформировалась иллюзия стоимости, оторванной от действительной экономической реальности цен[5].
Особенно это проявилось на мировых фондовых рынках. Ценные бумаги I порядка - акции. Они эту «тень» увеличили в десятки раз и выраженная в ценных бумагах стоимость или так называемая рыночная капитализация в десятки раз превышала стоимость реальных активов в зависимости от рыночной конъюнктуры.
Статистика свидетельствует, что к 2008 году объем мирового ВВП составил примерно $50 трлн., а совокупный объем мировых финансовых активов приближается к $200 трлн., то есть в 4 раза превышает реальный мировой продукт.
А если рассмотреть ценные бумаги II порядка, или деривативы, то по ряду оценок их объем на мировых фондовых рынках превысил сумму в $500 трлн. Производные ценные бумаги - это уже «тень от тени» реального капитала, никак не связанная со своим реальным двойником. И целью существования и деятельности многих игроков финансового рынка являются чистые спекуляции, то есть способ получения дохода на разнице ценовых колебаний финансовых и материальных или только финансовых активов без образования новой стоимости.
Деньги рождают новые, большие деньги и формируется иллюзия создания и возрастания стоимости в сфере обращения. Как считает В. Корнеев, «Финансовые спекуляции обуславливают циклические изменения состояния рынков и проявляются в переоценке биржевых товаров, ценных бумаг, валюты, недвижимости», то есть приближают спекулятивные цены к реальным ценам финансовых активов[7].
Несколько лет назад в российской экономической литературе появился термин «финансомика», которым была обозначена формирующаяся внешне самостоятельная сфера, живущая по своим законам и обособленная от реального сектора экономики.
Иррациональные и ирреальные внешние формы ее бытия извращают и вуалируют объективную зависимость от реальной экономики. Кажется, что сам банковский капитал, сам фондовый рынок, другие финансовые институты создают большую стоимость, то есть деньги рождают большие деньги.
Таким образом, сегодня сформировался мировой финансовый капитал с преобладанием в нем спекулятивных виртуальных составляющих. Диспропорции (а они и есть свидетельство кризиса) в развитии современных финансового и реального секторов проявляются:
? в обособлении потоков капиталов от потоков товаров и услуг;
? в увеличении объемов вложений в финансовый сектор в ущерб реальному;
? в оттоке вложений капитала и человеческих ресурсов из реального в финансовый сектор;
? в доминировании краткосрочных инвестиций со спекулятивными целями в ущерб долгосрочным инвестициям в реальные производственные проекты;
? в стремительном и бесконтрольном росте объемов производных ценных бумаг;
? в формировании офшорной модели мирового финансового сектора, что усилило неопределенность механизма его функционирования, усложнило, а порой сделало невозможным регулирование и контроль над ним.
Именно такая ситуация сложилась к середине І десятилетия 2000-х годов в ПРС и она представляла несомненную угрозу и для мировой, и для национальных экономик, в том числе тех, где финансовые рынки только развиваются (emergy market).
Вторая фундаментальная причина, обусловившая сегодняшние негативные явления, - это кризис экономической политики промышленно-развитых стран, основанной и реализующей постулаты монетаризма при создании механизмов хозяйствования.
Эта концепция, как известно, пришла на смену теории кейнсианства, отстаивающего необходимость самого широкого вмешательства государства в экономическую жизнь общества в целях приспособления производственных отношений к растущему обобществлению производства и капитала и решения задач преодоления кризисных явлений, достижения полной занятости и повышения темпов экономического роста. Кейнсианство, как парадигма экономического развития, лежало в основе экономической политики развитых стран на протяжении 40-х - начала 70-х годов ХХ века.
ГЛАВА 2. МИРОВОЙ ЭКОНОМИЧЕСКИЙ КРИЗИС 2008 ГОДА
2.1. Причины
В 2008 году в мире начался финансово-экономический кризис, который проявился в виде сильного снижения основных экономических показателей в большинстве стран с развитой экономикой, впоследствии переросшего в глобальную рецессию экономики.
В 2008 году в мире начался финансово-экономический кризис, который проявился в виде сильного снижения основных экономических показателей в большинстве стран с развитой экономикой, впоследствии переросшего в глобальную рецессию (замедление) экономики[8].
Возникновение кризиса связывают с рядом факторов: общей цикличностью экономического развития; перегревом кредитного рынка и явившегося его следствием ипотечного кризиса; высокими ценами на сырьевые товары (в том числе, нефть); перегревом фондового рынка.
Предшественником финансового кризиса 2008 года был ипотечный кризис в США, который в начале 2007 года затронул высокорисковые ипотечные кредиты. Вторая волна ипотечного кризиса произошла в 2008 году, распространившись на стандартный сегмент, где займы, выдаваемые банками, рефинансируются государственными ипотечными корпорациями.
Вследствие 20%-го падения цен на недвижимость американские владельцы жильяобеднели почти на пять триллионов долларов.
Большое многообразие мнений напричины экономического кризиса действуют противоречиво: чем больше вариантов объяснений, больше сомнений. Появляется ощущение, что нам предлагают отказаться от одной лапши и согласиться на спагетти. А, между прочим, и то и другое – макаронные изделия. Мы попробуем разобрать каждую деталь, касающуюся причин мирового экономического кризиса.
Экономический кризисв США зарождался десятилетиями. Сама теория капитализма заключается в том, что количество спроса (в деньгах) постоянно догоняет количество предложения, а количество предложения постоянно растет из-за научно-технологического прогресса. И чтобы окупить этот самый НТП нужно дать денег потребителям, чем и занимается Федеральная Резервная Система последние 30 лет, наращивая эмиссию долларов. Эмиссия составляет от 100 до 200 млрд. долларов в месяц. В 70-е годы в Америке началсякризис перепроизводства - нужно было куда-то девать всю продукцию и услуги. Был объявлен дефолт по доллару, и ФРС заявили, что больше доллар не обеспечен золотом, вследствие чего началось их неограниченное штампование.
Основной и единственной причиноймирового экономического кризисаявляется перепроизводство основной мировой валюты - доллара США. Именно с 1971 г., когда была отменена привязка доллара к золотому содержанию, обеспечивающемуся золотым запасом США, доллары стали печататься в неограниченных количествах. Покупательная способность доллара обеспечивалась не только ВВП США (как это происходит в каждой нормальной стране), но и ВВП стран всего мира. Все бы ничего, но те государства, экономики которых стали обеспечивать силу доллара, никогда не имели и не имеют контроля за объемом эмиссии доллара. Этого контроля реально не имеет и правительство США. Таким правом обладает только ФРС США.
Федеральная Резервная система США (иными словами Центральный Банк США) - это частная организация, принадлежащая 20-ти частным банкам США. Это их главный бизнес - печатать мировые деньги. Чтобы достичь этого, нынешние владельцы ФРС затратили много и времени - десятилетия, а точнее - столетия, и усилий - здесь 1-я и 2-я Мировые войны и Бреттон - Вудские соглашения 1944 г. и т.д. и, конечно, само создание ФРС в 1907 году. Таким образом, группа частных лиц окончательно получила право выпускать в обращение доллары, определять объем, сроки выпуска и т.д. С 1971 г. по 2008 г. объем долларовой массы в мире вырос в десятки раз, превзойдя во много раз реальный объем товарной массы в мире.
Такое положение дел было исключительно выгодно, в первую очередь, владельцам ФРС как частной организации, во вторую очередь - самим США как государству. А еще к числу выгод США относится возможность вообще с 1944 года, а особенно с 1971 года, т.е. в течение 37 последних лет жить не по средствам, т.е. в значительной мере за счет остального мира.
Так ВВП США составляет 20% от мирового ВВП, а потребляет 40%, то ведь за это кто-то должен платить? Действительно платит, этот кто-то - остальной мир, который отдает Америке свои товары в обмен на необеспеченные бумажки. При этом происходит огромное перераспределение мировых богатств в пользу США.
Значительные средства тратились на обеспечение «доступных» кредитов - потребительских, в том числе на жилье. Т.е. ты еще не заработал ничего, но тебе уже дали дом, машину и т.д. Правда, под обязательство работать на погашение кредита 30 лет. Оплачивать все это (выдавать огромные объемы кредитов) можно было только за счет необеспеченной эмиссии доллара. При этом те, кто «в теме» (владельцы ФРС) прекрасно знали, что возвращать эти деньги потребителю в полном объеме не придется, т.к. наступит этап «контролируемого обрушения» и все изменится, в том числе рухнет и доллар. Этот процесс уже запущен в действие.
Итак, перепроизводство доллара - это главнаяпричина мирового финансового кризиса2008 г.
Следующая причина - это лопнувший пузырь необеспеченной ипотеки. В Соединенных штатах с 2001 по 2005 год рос спрос на жилье со стороны населения, подогреваемый так называемым ростом недвижимости. Чем-то это напоминает российскую современную тенденцию. Повышение цен всегда сопровождается повышенным спросом. Покупая квартиру в период роста цен, люди тем самым повышают капитализацию своих денег. Итак, в этот период в США активно стали выдаваться кредиты «subprime», то есть, в переводе – «ненадежные». Они снижают требования к берущему кредит человеку, разумно и в то же время наивно полагая, что даже если тот не сможет отдать вовремя долг, квартиру можно будет изъять, продать и заработать на повышении цен. На рынке появилось бесчисленное множество организаций, предлагающих подобные кредиты. Конечно, это, в значительной мере, можно объяснить банальным стремлением людей к легкой наживе. И тут произошло следующее: рынок вырос, насытился, и следующее поколение больше не захотело покупать жилье по заявленной цене. Конечно, рыночная экономика отреагировала, как и положено, – цены тут же стали падать[6].
Все это время много секторов экономики и много государств, внутри которых тоже секторы экономики жили не по средствам и не возвращали в государство сам продукт.
2.2. Последствия
Наиболее существеннымитогом первой волны кризисастал крах в мае 2008 года пятого по величине американского инвестиционного банка Bear Stearns, занимавшего второе место в США среди андеррайтеров ипотечных облигаций.
Ипотечный кризис в США спровоцировал в сентябре 2008 года кризис ликвидности мировых банков: банки прекратили выдачу кредитов, в частности кредитов на покупку автомобилей. Как следствие, объёмы продаж автогигантов начали сокращаться. Три автогиганта Opel, Daimler и Ford сообщили в октябре о сокращении объёмов производства в Германии. Из сферы недвижимости кризис перекинулся на реальную экономику, началась рецессия, спад производства.
15 сентября 2008 года американский банк Lehman Brothers, задолжавший к тому моменту 613 миллиардов долларов, обратился в суд сзаявлением о банкротствеи просьбой о защите от кредиторов. Банкротство Lehman Brothersстало крупнейшим в истории США. Никогда еще столь мощный финансовый институт не разорялся. Разорение четвертого по величине американского инвестиционного банка отрицательно повлияло на основные биржевые котировки во многих странах и негативным образом сказалось на стоимости энергоносителей. Цены на нефть снизились с 147 долларов за баррель до менее 40 долларов. Обвал фондового рынка в октябре 2008 года стал рекордным для рынка США за предыдущие 20 лет, для рынка Японии - за всю историю[6].
За два года кризиса (2008-2009) сгорели крупнейшие респектабельные инвестиционные банки со столетней историей. Bank of America поглотил Merrill Lynch, а Solomon Brothers и Morgan Stanley изменили свой статус: инвестиционная деятельность была заменена на коммерческую. За помощью к своим правительствам обратились столпы бизнеса — компании General Motors, Chrysler и другие. Фактическибыл национализирован частный долг: крупнейшие финансовые учреждения - Fannie Mae и Freddie Mac (США), держатели частных ипотечных долгов на 14 триллионов долларов, были выкуплены государством.
Сразу же вслед за США жесткому воздействию финансового кризиса подверглась европейская экономика.
Исландия тяжелее других стран Европыпережила начало мирового финансового кризисаи в 2008 году оказалась на грани банкротства. Потерпели крах три крупнейших банка Исландии - Kaupthing, Landsbanki и Glitnir. Власти страны были вынуждены национализировать эти банки, а также обратиться за финансовой помощью к Международному валютному фонду (МВФ). В результате Исландия стала первой с 1976 года западной страной, которая получила кредит МВФ (на 2,1 миллиарда долларов). На фоне массовых протестов правительство вынуждено было уйти в отставку. Экономика страны более чем на год сползла в рецессию и смогла выйти из нее только в третьем квартале 2010 года.
В Великобритании первый шаг к фактической национализации крупных банков был сделан в октябре 2008 года, когда правительство рекапитализировало Royal Bank of Scotlandи Lloyds на 62 миллиарда долларов в обмен на крупные пакеты акций банков. Ранее, в сентябре, были национализированы два небольших банка - Northern Rock и Bradford & Bingley. К марту 2009 года под контролем правительства оказалась уже половина банковской системы страны.
В Германии первой компанией, входящей в важнейший немецкий биржевой индекс DAX, котораяоказалась на грани банкротствав результате глобального финансового кризиса, стал мюнхенский Hypo Real Estate - ведущий немецкий банк, работающий на рынке недвижимости. Вначале банку была выделена помощь в 35 миллиардов евро под госгарантии, но этой суммы оказалось недостаточно. Чтобы не допустить банкротства HRE, германский стабфонд SoFFin предложил выкупить обесценившиеся акции у акционеров банка и до мая 2009 года ему удалось приобрести 47,3% акций.
Правительство Германииприняло антикризисный пакет меробщим объемом порядка 500 миллиардов евро, который предполагал до конца 2009 года не только государственные гарантии межбанковских кредитов, но и прямые финансовые вливания для увеличения собственных капиталов банков. Для финансирования антикризисного пакета был создан стабилизационный фонд в объеме 400 миллиардов евро.
Правительство Франции в рамках поддержания банковской системы страны в условиях глобального финансового кризиса в октябре 2008 годавыделило шести крупнейшим банкам страны10,5 миллиардов евро. Среди банков, получивших кредит, - Credit Agricole, BNP Paribas и Societe Generale[5].
На фоне глобализации кризис распространился на все регионы мира.
В начале декабря 2008 года Банк Канадыснизил ставку рефинансированиядо самого низкого уровня с 1958 года, и признал, что экономика страны вошла в рецессию. Правительство Канады создало специальный фонд в размере 3 миллиардов долларов для стимулирования экономики в условиях кризиса.
Японии ухудшение всех экономических показателей началось со второго квартала 2008 года, в конце ноября 2008 года статистическое ведомство правительства Япониизафиксировало рецессиюофициально. За июль-сентябрь снижение ВВП составило 0,4% (в годовом исчислении), по уточненным в начале декабря официальным данным - на 0,5% к предыдущему кварталу, в годичном исчислении темпы роста экономики страны снизились на 1,8%.
