1 Теоретические аспекты финансового состояния и вероятность банкротства предприятия
1.1 Сущностно-экономическая характеристика финансового состояния предприятия
Финансовое состояние предприятия - это экономическая категория, которая отражает состояние капитал а в процессе его кругооборота и способность субъекта хозяйствования к саморазвитию на фиксированный
момент времени [1].
А.Д. Шеремет и Е.В. Негашев подчеркивают, что одной из важнейших характеристик финансового состояния предприятия выступает его финансовая устойчивость [2]. Было выделено четыре типа финансового состояния, в которых может находиться предприятие: абсолютная устойчивость финансового состояния, нормальная устойчивость финансового состояния, неустойчивое финансовое состояние, кризисное финансовое состояние.
Следует подчеркнуть, что ряд ученых-экономистов, например
М.Н. Крейнина, В.В. Ковалев, разделяют подход А.Д. Шеремета, М.И. Баканова и Е.В. Негашева к раскрытию сущности финансового состояния предприятия, его устойчивости и взаимосвязи между ними. Так, М.Н. Крейнина дает определение финансового состояния, близкое позиции М.И. Баканова и А.Д. Шеремета, отмечая, что финансовое состояние служит важнейшей характеристикой экономической деятельности предприятия, раскрывающей конкурентоспособность предприятия, его потенциал в деловом сотрудничестве, с его помощью оценивается, в какой степени гарантированы экономические интересы самого предприятия и его партнеров по финансовым и другим отношениям [3]. Одновременно с этим М.Н. Крейнина отождествляет сущность финансового состояния и методы его анализа, определяя финансовое состояние как «...систему показателей, отражающих наличие, размещение и использование финансовых ресурсов» [3].
Основными задачами анализа финансового состояния предприятия
являются оценка и изучение:
1) структуры бухгалтерского баланса и показателей имущественного положения;
2) платежеспособности и ликвидности;
3) финансовой стабильности;
4) экономических результатов деятельности»[4].
Анализом финансового состояния занимаются не только руководители, соответствующие службы предприятия, но и его учредители, инвесторы - с целью изучения эффективности использования ресурсов, банки - для оценки условий кредитования и определения степени риска, поставщики - для своевременного получения платежей, налоговые инспекции - для выполнения плана поступления средств в бюджеты.
По субъектам проведения финансовый анализ разделяется на внешний и внутренний. Внешний финансовый анализ проводится сторонними организациями, как правило, аудиторскими фирмами. С одной стороны, внешний анализ менее детализирован и более формализован, с другой - более объективен и проводится квалифицированными специалистами. Информационная база внутреннего финансового анализа гораздо шире, что позволяет учитывать всю внутреннюю информацию, недоступную для внешних аналитиков, но, с другой стороны, внутренний анализ более субъективен.
Результатом анализа при табличном способе финансового анализа является предварительная оценка финансового состояния предприятия.
Объектами анализа финансового состояния являются: имущество, капитал, финансовые результаты, платежеспособность, кредитоспособность, вероятность банкротства предприятия [5].
Информационным основанием анализа экономической устойчивости для внешнего пользования считаются данные бухгалтерской отчетности» [6].
В состав годовой бухгалтерской отчетности при обычном варианте ее
формирования включаются формы представленные на рисунке 1.
Рисунок 1 – Формы финансовой (бухгалтерской) отчетности
Устойчивое финансовое состояние - это постоянная платежная готовность, достаточная обеспеченность собственными оборотными средствами и эффективное их использование, четкая организация расчетов, наличие устойчивой финансовой базы.
В изменяющихся условиях внешней среды оно является итогом умелого, просчитанного управления всей совокупностью производственных и хозяйственных факторов, определяющих результаты деятельности предприятия (рисунок 2).
Рисунок 2 - Факторы, воздействующие на финансовое состояние предприятия
Внутренние факторы зависят от организации работы самого предприятия. Внешние же от решений руководства и коллектива предприятия по понятным причинам не зависят [7].
По методам различают следующие виды финансового анализа:
1) временной (горизонтальный и трендовый);
2) вертикальный (структурный);
3) сравнительный (пространственный);
4) факторный анализ;
5) расчет финансовых коэффициентов.
Рисунок 3- Основные направления временного анализа
Чтобы получения информации о финансовом состоянии необходимо рассматривать показатели финансового состояния за определенный период времени, так как финансовый рынок очень чутко реагирует на изменение по всем инструментам рынка, что приводит к частым случайным отклонениям, не связанным с изменением финансового состояния самого предприятия. Можно выделить следующие классы финансовых состояний:
1) абсолютная устойчивость финансового состояния, когда существует излишек источников формирования запасов и затрат;
2) нормально-устойчивое финансовое состояние - запасы и затраты обеспечиваются суммой собственных средств;
3) неустойчивое финансовое состояние, когда запасы и затраты обеспечиваются за счет собственных и заемных средств;
4) кризисное финансовое состояние - запасы и затраты вообще не обеспечиваются источниками формирования [7].
При взаимоотношениях с такими предприятиями вряд ли существует угроза потери средств, но выполнение ими обязательств в срок представляется сомнительным.
Чтобы не позволить предприятию обанкротиться, нужно знать, как
управлять финансами, каким обязано быть строение капитала по составу и источниками образования, какую долю должны, занимать собственные средства, а какую – заемные.
Основная цель анализа – вовремя обнаружить и ликвидировать недостатки в финансовой деятельности, в тоже время обнаруживать резервы
улучшения финансового положения предприятия и его платежеспособности.
Так же нужно решать следующие задачи:
1) На базе изучения взаимосвязи между различными показателями: производственной, финансовой и коммерческой, предоставить оценку выполнения плана по поступлению финансовых ресурсов и их использования с позиции совершенствования финансового положения предприятия;
2) Спрогнозировать хозяйственную деятельность, экономическую рентабельность исходя из реальных условий функционирования предприятия, наличия собственных и заемных ресурсов и различных моделей финансового состояния при различных вариантах применения ресурсов;
3) Разрабатывать конкретные мероприятия, направленное на наиболее эффективное применение финансовых ресурсов и улучшения финансового состояния предприятия.
Для оценки финансового состояния организации нужно использовать
систему показателей, которые характеризуют изменения:
1) структуры капитала организации по его размещению и источникам образования;
2) эффективности и интенсивности использования капитала;
3) кредитоспособности и платежеспособности организации;
4) запасы финансовой устойчивости организации [8].
Организация анализа финансового состояния предприятие основывается, прежде всего, на условных показателях объясняется это тем, что в условиях инфляции абсолютные значения баланса трудно сопоставимы. Относительные показатели финансового состояния анализируемого предприятия можно сравнить:
1) с общими «нормами» для оценки степени риска и прогнозирования возможности банкротства;
2) с схожими данными других предприятий, так как это позволяет обнаружить сильные и слабые стороны организации и его возможности;
3) с подобными данными за предыдущие годы для исследования тенденций улучшения или ухудшения финансового состояния организации [8].
Тип финансового состояния - это степень возможности организации развиваться в большей степени за счет собственных источников финансирования.
Для оценки финансового состояния организации существует четыре типа финансовой устойчивости:
1.Абсолютная финансовая устойчивость. Этот тип финансовой устойчивости, которая характеризуется тем, что все запасы организации покрываются за счет собственных оборотных средств, то есть организация не зависит от внешних кредиторов;
2.Нормальная финансовая устойчивость. В таком случае для покрытия
запасов организация использует не только собственные оборотные средства, но еще и долгосрочные привлеченные средства;
3.Неустойчивое финансовое состояние, которое характеризуется нарушением платежеспособности;
4.Кризисное финансовое положение. При таком положении организация находится на грани банкротства, потому что денежные средства, краткосрочные ценные бумаги и дебиторская задолженность не покрывают даже его кредиторской задолженности [9].
Классификация видов финансового анализа проводится по методам и по целям.
По методам различают следующие виды финансового анализа:
1) временной (горизонтальный и трендовый);
2) вертикальный (структурный);
3) сравнительный (пространственный);
4) факторный анализ;
5) расчет финансовых коэффициентов.
Под временным анализом понимается анализ изменений показателей во времени. В зависимости от количества выбранных для исследования моментов или периодов времени различают горизонтальный или трендовый анализ.
Под горизонтальным (временным) анализом понимается сравнение отдельных показателей бухгалтерской отчетности с показателями предыдущих периодов. Горизонтальный анализ заключается в сравнении значений отдельных статей отчетности за период, предшествующий отчетному, и отчетные периоды с целью выявления резких изменений.
Под трендовым (временным) анализом понимается анализ из мнений показателей во времени, то есть, анализ их динамики. Основой трендового (временного) анализа является построение рядов динамики (динамических или временных радов). Под динамическим рядом понимается ряд числовых значений статистического показателя, расположенных в хронологической последовательности и характеризующих изменение каких-либо явлений во времени.
уровни ряда, под которыми понимаются показатели, конкретные значения которых составляют динамический ряд; моменты или периоды времени, к которым относятся уровни [10].
Уровни в динамическом ряду могут быть представлены абсолютными, средними или относительными величинами. Построение и анализ динамических рядов позволяют вы явить и измерить закономерности развития какого-либо явления во времени. Нужно отметить, что закономерности не проявляются четко на каждом конкретном уровне, а только в достаточно длительной динамике тенденции, и при этом на основную закономерность динамики накладываются другие, например се зонные или случайные, явления. В связи с этим основной зада чей анализа динамических рядов является выявление основной тенденции в изменении уровней, которая называется трендом. Тренд - основная тенденция в изменении уровней динамических рядов.
По времени, отраженному в динамических рядах, их разделяют на моментные и интервальные.
Под моментным динамическим рядом понимается ряд, уровни которого характеризуют состояние явления на определенные даты (моменты времени).
уровни ряда, под которыми понимаются показатели, конкретные значения которых составляют динамический ряд;
· моменты или периоды времени, к которым относятся уровни [10].
Уровни в динамическом ряду могут быть представлены абсолютными, средними или относительными величинами. Построение и анализ динамических рядов позволяют вы явить и измерить закономерности развития какого-либо явления во времени. Следует заметить, что закономерности не проявляются четко на каждом конкретном уровне, а только в достаточно длительной динамике -- тенденции, и при этом на основную закономерность динамики накладываются другие, например се зонные или случайные, явления. В связи с этим основной зада чей анализа динамических рядов является выявление основной тенденции в изменении уровней, которая называется трендом. Тренд - основная тенденция в изменении уровней динамических рядов.
По времени, отраженному в динамических рядах, их разделяют на моментные и интервальные.
Под моментным динамическим рядом понимается ряд, уровни которого характеризуют состояние явления на определенные да ты (моменты времени).
Под интервальным динамическим рядом понимается ряд, уровни которого характеризуют явление за конкретный период времени. Значения уровней интервального ряда, в отличие от уровней моментного, не содержатся в предыдущих или последующих показателях, что позволяет их просуммировать и получить динамический ряд более укрупненного периода - ряд с нарастающим итогом.
Под вертикальным (структурным) анализом понимается определение удельного веса отдельных статей в итоговом показателе раздела или баланса в сравнении с аналогичными показателя ми предыдущих периодов.
Под сравнительным (пространственным) анализом понимается сравнение показателей, полученных в результате проведения горизонтального и вертикального анализа за отчетный период, с аналогичными показателями за предшествующий период с целью выявления тенденций в изменении финансового положения предприятия.
Под факторным анализом понимается анализ влияния от дельных факторов (причин) на показатели финансовых результатов деятельности предприятия. Факторный анализ осуществляется с помощью детерминированных или стохастических методов [10].
Различают следующие виды факторного анализа:
1) прямой факторный анализ (собственно анализ), при кото ром исследуется не результативный показатель в целом, а его от дельные составные части;
2) обратный факторный анализ (синтез), при котором в целях анализа отдельные показатели объединяются в общий результативный показатель.
Под финансовым коэффициентом понимается соотношение отдельных показателей финансовой отчетности, характеризующее текущее финансовое положение предприятия. Выделяют следующие группы финансовых коэффициентов:
1) ликвидности;
2) платежеспособности;
3) деловой активности (оборачиваемости);
4) рентабельности;
5) рыночной активности.
2. По целям различают следующие виды финансового анализа:
1) экспресс-анализ;
2) углубленный анализ.
Таблица 1. Виды и цели финансового анализа
Виды анализа Цели
Экспресс-анализ Получение оперативной информации о финансовом положении предприятия
Углубленный анализ Оценка текущей финансового состояния, финансовой устойчивости и основных финансовых результатов деятельности предприятия
Экспресс-анализ проводится в несколько этапов. Переход от одного этапа к другому осуществляется по мере возрастания заинтересованности.
Основными этапами экспресс-анализа являются:
1) ознакомление с результатами аудиторской проверки;
2) ознакомление с бухгалтерской отчетностью и анализ основных финансовых показателей (ликвидности, платежеспособности, оборачиваемости, рентабельности, рыночной активности);
3) анализ источников средств предприятия, направлений и эффективности их использования.
На первом этапе анализ финансовой отчетности как таковой не проводится, а только происходит ознакомление с аудиторским заключением.
К рассмотрению принимаются положительное заключение и положительное заключение с замечаниями. В зависимости от результатов ознакомления с аудиторским заключением принимается решение о проведении финансового анализа.
Второй этап экспресс-анализа заключается в кратком ознакомлении с содержанием непосредственно бухгалтерской отчетности и расчете основных финансовых коэффициентов.
Третий этап экспресс-анализа заключается в более деталь ном ознакомлении со структурой и объемом средств предприятия, источников их образования и эффективностью использования [11].
Анализ активов позволяет оценить оптимальность их структуры, оказывающей влияние на имущественное положение и финансовое состояние предприятия. Анализ активов включает:
1) анализ объема и удельного веса отдельных статей активов в их общем итоге;
2) анализ основных средств на основе расчета коэффициентов их износа, обновления и выбытия.
Анализ пассивов позволяет оценить объем и соотношение собственного и заемного капитала и, следовательно, степень зависимости предприятия от внешних источников финансирования, а также выявить неблагополучные статьи бухгалтерской от четности. Анализ пассивов включает:
1) анализ объема и структуры собственного капитала и его до ли в общем итоге источников образования средств (пассивов);
2) анализ объема и структуры долгосрочных и краткосрочных обязательств, а также их веса в общем итоге источников образования средств (пассивов).
Ознакомление с объемом и структурой активов и пассивов позволяет выявить неблагополучные статьи бухгалтерской отчетности, которые целесообразно разделить на две группы:
1) статьи, характеризующие неудовлетворительную работу предприятия в предыдущих периодах (непокрытые убытки прошлых лет);
2) статьи, характеризующие неудовлетворительную работу предприятия в отчетном периоде (просроченная дебиторская задолженность; просроченные ссуды и займы, включая коммерческую задолженность поставщикам, представленную счетами и векселями к оплате).
Углубленный анализ бухгалтерской отчетности позволяет оценить реальное финансовое состояние предприятия на определенную дату, изменения в финансовом положении и финансовые результаты деятельности предприятия за отчетный период. Таким образом, к целям углубленного финансового анализа должны относиться:
1) оценка текущего финансового состояния предприятия;
2) оценка основных изменений в финансовом положении за отчетный период;
3) прогноз финансового состояния предприятия на ближайшую перспективу.
Основными показателями финансового состояния являются:
1) ликвидность;
2) платежеспособность;
3) деловая активность;
4) рентабельность;
5) рыночная активность.
1.2Методика проведения анализа финансового состояния и диагностики банкротства
Методика финансового анализа существует, чтобы обеспечить управление финансовым состоянием предприятия и оценить финансовую устойчивость его деловых партнеров в условиях рыночной экономики. Она содержит элементы, для внешнего и внутреннего анализа.
Методика экономического анализа предполагает собой целое исследование влияния причин и условий на результаты деятельности компании, с целью улучшения и увеличения эффективности производства.
Под методикой понимается комплекс правил и способов, наиболее
рационального выполнения, какой – либо работы. В финансовом анализе методика предполагает собой совокупность аналитических правил и способов изучения экономики предприятия, определенным образом подчинённых достижению цели анализа [1].
по мнению большинства авторов, методика анализа финансового состояния и диагностики банкротства предприятия включает в себя:
1) Анализ структуры активов и пассивов.
2) Анализ финансовой устойчивости.
3) Анализ ликвидности и платежеспособности организации.
4) Анализ прибыли и рентабельности продукции.
5) Оценку вероятности банкротства [2].
Рассмотрим каждый из этапов более подробно.
1) Анализ структуры активов и пассивов. Наиболее общее представление о качественных изменениях в структуре активов предприятия, их источников, а также динамике этих изменений можно получить с помощью вертикального и горизонтального анализа отчетности.
Горизонтальный анализ - это оценка темпов роста (снижения) показателей за рассматриваемый период. При рассмотрении результатов финансовой отчетности вертикальный анализ позволяет увидеть удельный вес каждой статьи в общем итоге, определить структуру средств и их источников, а также произошедшие в них изменения.
В рамках проводимой оценки имущества предприятия и источников его формирования можно выделить следующие модули анализа:
а) Анализ динамики валюты баланса.
б) Анализ структуры активов.
в) Анализ внеоборотных активов предприятия.
г) Анализ структуры оборотных активов предприятия
д) Анализ источников собственных средств
е) Исследование структуры заемного капитала.
2) Оценка финансового состояния предприятия будет неполной без анализа финансовой устойчивости.
Финансовая устойчивость является неоднозначной характеристикой деятельности организации. Ее следует понимать как способность наращивать достигнутый уровень деловой активности и эффективности бизнеса, гарантируя при этом платежеспособность, повышая инвестиционную привлекательность в границах допустимого риска.
Задачами анализа финансовой устойчивости предприятия является оценка величины и структуры активов и пассивов, что необходимо для того, чтобы выяснить: насколько предприятие независимо с финансовой точки зрения; растет или снижается уровень этой независимости и отвечает ли состояние активов и пассивов задачам финансово-хозяйственной деятельности предприятия [2]. Показатели, характеризующие финансовую устойчивость.
3) Далее проводится анализ ликвидности и платежеспособности баланса. Финансовое положение предприятия можно оценивать с точки зрения краткосрочной и долгосрочной перспектив. В первом случае критерии оценки финансового положения - ликвидность и платежеспособность предприятия, то есть, способность своевременно и в полном объеме произвести расчеты по краткосрочным обязательствам. Задача анализа ликвидности баланса возникает в связи с необходимостью давать оценку кредитоспособности организации, то есть ее способности своевременно и полностью рассчитываться по всем своим обязательствам.
Платежеспособность означает наличие у предприятия денежных средств и их эквивалентов, достаточных для расчетов по кредиторской задолженности, требующей немедленного погашения.
Таким образом, основными признаками платежеспособности являются:
а) наличие в достаточном объеме средств на расчетном счете;
б) отсутствие просроченной кредиторской задолженности.
Для определения ликвидности баланса следует сопоставить итоги приведенных групп по активу и пассиву. Баланс считается абсолютно ликвидным, если имеют место следующие соотношения: А1 > П1; А2 > П2; А3 > П3; А4<П4. Если выполняются первые три неравенства в данной системе, то это влечет выполнение и четвертого неравенства, поэтому важно сопоставить итоги первых трех групп по активу и пассиву.
Дальнейшее сопоставление ликвидных средств и обязательств позволяет вычислить показатели.
4) Анализ прибыли и рентабельности продукции А. Д. Шеремет предлагает проводить в следующей последовательности:
1. Формируется ряд показателей, в которых проявляются финансовые результаты организации». При этом выделяются такие показатели, как валовая прибыль, прибыль (убыток) от продаж, прибыль (убыток от продаж и прочей внереализационной деятельности, прибыль (убыток) до налогообложения (общая бухгалтерская прибыль), прибыль (убыток) от обычной деятельности, чистая прибыль (нераспределенная прибыль (убыток) отчетного периода).
2. Анализ на предварительном этапе проводится как по абсолютным показателям прибыли, так и по ее относительным показателям, например по отношению прибыли к выручке от продажи - по рентабельности продаж.
3. Углубленный анализ осуществляется путем исследования влияния на величину прибыли и рентабельность продаж различных факторов, которые подразделяются на группу внешних и группу внутренних факторов.
4. Затем анализируется влияние инфляции на финансовые результаты от продаж продукции.
5. Изучается качество прибыли - обобщенная характеристика структуры источников формирования прибыли.
6. Проводится анализ рентабельности активов предприятия.
7. Осуществляется маржинальный анализ прибыли [2].
Рентабельность является результатом производственного процесса, она формируется под влиянием факторов, связанных с повышением эффективности оборотных средств, снижением себестоимости и повышением рентабельности продукции и отдельных изделий.
Грамотно проведенный анализ финансовых результатов предприятия позволит повысить обоснованность планирования и жесткости нормативов управления, дать оценку достоверности учета и оперативности контроля, а также будет способствовать обеспечению эффективной и бесперебойной организации деятельности [4].
5)На современном этапе развития российской экономики на первый план выходят проблемы, связанные с выявлением неблагоприятных тенденций развития предприятия, выбором метода оценки банкротства. Однако методик, позволяющих с достаточной степенью достоверности прогнозировать неблагоприятный исход, практически нет.
Одним из самых известных методов оценки вероятности банкротства является Z-счет Альтмана. Метод предложен известным западным экономистом Альтманом. Индекс кредитоспособности построен с помощью аппарата мультипликативного дискриминантного анализа (Multiple-discriminant analysis - MDA) и позволяет в первом приближении разделить хозяйствующие субъекты на потенциальных банкротов и не банкротов.
Коэффициент Альтмана представляет собой пятифакторную модель, построенную по данным успешно действующих и обанкротившихся промышленных предприятий США. Итоговый коэффициент вероятности банкротства Z рассчитывается с помощью пяти показателей, каждый из которых был наделён определённым весом, установленным статистическими методами:
Z-Счет = 0,717К1 + 0,847К2 + 3,107 К3 + 0,42 К4 + 0,995К5 (1)
где: К1- доля чистого оборотного капитала во всех активах организации;
К2 - отношение накопленной прибыли к активам;
К3 - рентабельность активов;
К4 - отношение собственного капитала к заемному;
К5 - оборачиваемость активов.
