Глава 1 Теоретические и методологические основы анализа финансово-экономического положения предприятия
1.1 Финансовое состояние предприятия и значение его анализа
Одним из важнейших условий успешного управления финансами предприятия является анализ его финансового состояния. Финансово – экономическое состояние предприятия - это комплексное понятие, которое характеризуется системой показателей, отражающих наличие, распределение и использование финансовых ресурсов, а также является результатом взаимодействия всех элементов системы финансовых отношений предприятия, определяемое всей совокупностью производственно - хозяйственных факторов.
Финансовое состояние- это важнейшая характеристика экономической деятельности во внешней среде. Финансовое состояние предприятияхарактеризуется системой показателей, отражающих состояние капитала в процессе его кругооборота и способность субъекта хозяйствования финансировать свою деятельность на фиксированный момент времени. Финансовый анализ является гибким инструментом в руках руководителей предприятия. Основными факторами, которые определяют финансовое состояние предприятия, являются, во-первых, выполнение финансового плана и пополнение по мере возникновения потребности собственного оборота капитала за счет прибыли и, во-вторых, скорость оборачиваемости оборотных средств .
Сигнальным показателем, в котором проявляется финансовое состояние, выступает платежеспособность предприятия, под которой подразумевают его способность вовремя удовлетворять платежные требования, возвращать кредиты, вносить платежи в бюджет, а также производить оплату труда персонала.
Одним из важных условий успешного управления предприятием также является системное изучение финансового состояния предприятия и факторов на него влияющих прогнозирование уровня доходности капитала предприятия. Финансовый анализ позволяет с помощью расчёта финансово-экономических показателей сделать планы о финансовом состоянии на предприятии и вскрыть причины сложившейся ситуации. Устойчивость и стабильность предприятия зависит от результатов его производственной финансовой деятельности.
Основная цель анализа финансово-экономического положения предприятия - это получение наиболее информативных показателей, дающих объективную и точную картину финансового состояния предприятия, его прибылей и убытков, изменений в структуре активов и пассивов, в расчётах с дебиторами и кредиторами. При этом аналитика интересуют не только текущее финансовое состояние предприятия, но и его проекция на ближайшую либо более отдалённую перспективу, то есть ожидаемые параметры финансового состояния. Ключевое значение анализа финансового состояния предприятия, по сути, состоит в своевременном или даже преждевременном выявлении и устранении негативных эффектов финансовой деятельности и поиске скрытых резервов совершенствования финансового состояния предприятия и его платежеспособности.
Основными функциями анализа финансового состояния предприятия будут следующие:
Изучение характера действия экономических законов, установление закономерностей и тенденции, характеризующих экономические явления и процессы в конкретных условиях предприятия;
Поиск резервов повышения эффективности производства на основе изучения передового опыта и достижении науки и практики;
Оценка результатов деятельности предприятия по выполнению планов, использованию имеющихся возможностей;
Разработка мероприятий по использованию выявленных резервов в процессе хозяйственной деятельности.
Таким образом, финансовый анализ представляет собой систему специальных знаний, связанных с исследованием тенденций хозяйственного развития, оценкой достигнутых результатов и обоснованием величины хозяйственных резервов повышения эффективности производства, а также разработкой мероприятий по их использованию .
Данные оперативного и бухгалтерского учёта являются источниками информации для анализа финансовой деятельности. Финансовое состояние зависит от всех сторон деятельности предприятия – это и выполнение производственных планов, и снижение себестоимости продукции и увеличения прибыли, а также рост эффективности производства и улучшение взаимосвязей с поставщиками сырья и материалов. Все предприятия для осуществления хозяйственных операций должны располагать источниками средств.
В процессе своей деятельности предприятие может нуждаться в привлечении дополнительных средств в виде заёмного капитала. Часто бывает экономически более выгодно и гораздо быстрее мобилизовать недостающие средства через кредиты, чем в течение долгого времени накапливать собственный капитал или расширять круг собственников компании. Больше шансов получить финансирование на рынке ссудных капиталов имеет то предприятие, которое может представить более выигрышные показатели финансового состояния и, тем более выгодными для него будут условия заимствования. Фирма будет иметь надежных поставщиков и подрядчиков, если убедит их в том, что будет продолжать стабильно работать и в будущем, и будет обладать достаточной ликвидностью, чтобы расплатиться за товары, работы и услуги. Аналогично покупатели и заказчики заключат договора на покупку продукции лишь с таким предприятием, которому не грозит сворачивание производства или финансовые трудности. Иными словами, деловые партнеры внимательно отслеживают финансовое положение предприятия, от качества которого зависит их решение о продолжении хозяйственных отношений с этим предприятием.
Кроме того, финансовое положение предприятия небезразлично налоговым, судебным и иным государственным и муниципальным органам. Их оно интересует с точки зрения способности хозяйствующего субъекта своевременно и полностью уплачивать налоги, участвовать в общественном воспроизводстве на определенной территории и предоставлять занятость её населению.
Из всего вышесказанного можно сделать вывод о том, что показатели финансового состояния должны всегда быть такими, чтобы все, кто связан с предприятием хозяйственными отношениями, могли получить ответ на вопрос, насколько надежно предприятие как партнер в этих отношениях. А от этого уже в свою очередь зависит само существование предприятия и его экономические перспективы. Таким образом, несмотря на разность и противоположность интересов различных групп лиц, связанных с определенной компанией, у них всех есть один общий интерес – это приемлемый уровень её финансового состояния. Поэтому одной из важнейших и первоочередных задач управления финансами предприятия является изучение финансового состояния.
Оценка и анализ финансового состояния, как и финансовый анализ в целом, базируются на использовании информации бухгалтерской отчетности. Бухгалтерская отчетность – основное средство коммуникации предприятий с другими хозяйствующими субъектами. По данным отчетности можно рассчитать целый ряд аналитических показателей, но все они будут беспомощны, если их не с чем сравнить. Финансовый анализ должен проводиться в динамике и по возможности дополняться обзором аналогичных показателей по однотипным предприятиям, их отраслевым и среднепрогрессивным значениям .
1.2 Основные направления анализа финансового состояния, цели и задачи финансово-экономического анализа предприятия
Финансовое положение хозяйствующего субъекта – это комплексная характеристика, включающая в себя целый ряд параметров, а также это совокупность показателей, отражающих наличие, размещение и использование финансовых ресурсов предприятия. Оно обусловлено степенью выполнения финансового плана и мерой пополнения собственных средств за счет прибыли и других источников, а также скоростью оборота производственных фондов и особенно оборотных средств. Проявление финансового состояния скрыто в платежеспособности субъектов хозяйствования, в их своевременном удовлетворении платежных требований кредиторов и контрагентов.
Недооценка роли финансового анализа, ошибки в планах и управленческих действиях в современных условиях приносят значительные потери. Такие потери можно одновременно заметить и предотвратить, если регулярно анализировать деятельность организации. Обеспечение эффективного функционирования и развития организации требует экономически грамотного управления его деятельностью, которое во многом определяется умением ее анализировать. Анализ финансового состояния является средством для оценки, т.е. диагностики, а оценка, в свою очередь, является базой для принятия решений по совершенствованию хозяйственной деятельности. От того, насколько грамотно он проведен, зависит эффективность и результат принимаемых управленческих решений для оптимизации финансового состояния компании.
Финансовое состояние компании характеризуется не только способностью финансировать свою деятельность, но и обеспеченностью финансовыми ресурсами, целесообразностью их размещения и эффективностью использования, финансовыми взаимоотношениями c другими юридическими и физическими лицами, а также ликвидностью и финансовой устойчивостью . Следовательно, финансовое состояние необходимо рассматривать, как составную часть экономического потенциала предприятия, отражающую финансовые результаты его деятельности. На рисунке 1 представлены основные показатели, характеризующие уровень финансового состояния предприятия.
Рисунок 1
Показатели, характеризующие уровень финансового состояния предприятия
Финансовое состояние компании понимают как характеристику её инвестиционной привлекательности, а также конкурентоспособности на финансовом рынке. Финансовое положение хозяйствующего субъекта - это характеристика его финансовой конкурентоспособности, использования финансовых ресурсов и капитала, выполнения обязательств перед государством и другими хозяйствующими субъектами. Финансовому состоянию характерна определенная совокупность показателей, которые отражены в балансе по состоянию на определенную дату как остатки по конкретным счетам бухгалтерского учета. Финансовое состояние организации характеризует изменения в размещении средств и источниках их покрытия (собственных или заемных) на конец периода по сравнению с их началом. Для оценки финансового состояния применяют систему определенных показателей, которые характеризуют способность предприятия самостоятельно финансировать свою деятельность и своевременно рассчитываться по своим обязательствам. Изменение финансового состояния за определённый период времени позволяет дать оценку профессиональным и деловым качествам руководящего и инженерно-технического персонала предприятия . Оценка финансового состояния предоставляет возможность инвесторам, партнерам по бизнесу и кредиторам квалифицировать финансовые возможности и перспективные направления предприятия в будущем. Одним из основных методов оценки является анализ. Для проведения какого-либо анализа, важно понимать цель конкретного анализа, так как понимание целей имеет большое значение в анализе финансового отчета из-за многочисленных имеющихся методов и значительного объема данных. Цель анализа определяет дальнейшие решения о инструментах, подходах, источниках данных, форматах, в которых следует сообщать о результатах анализа, и относительной важности различных аспектов анализа.
Основная цель анализа финансового положения предприятия - это оценка основных показателей, отражающих текущее состояние имущества и источников его формирования, ликвидность, платежеспособность, финансовую устойчивость, деловую активность предприятия, их анализ, выявление и решение проблем, направленных на экономический рост и устойчивое развитие предприятия.
Цели анализа можно достичь благодаря решению определенного взаимосвязанного набора задач. Задача представляет собой конкретизацию целей анализа с учетом информационных, технических и методических возможностей проведения анализа. Основным фактором будет являться объем и качество исходной информации, при котором надо иметь в виду, что периодическая бухгалтерская или финансовая отчетность организации – это исключительно "сырая информация", подготовленная в ходе выполнения на организации учетных процедур. Основные задачи анализа финансового состояния предприятия представлены на схеме 1.
Схема 1
Характеристика задач анализа финансового состояния предприятия
Дополнительно выделяют такие задачи, как оценку степени влияния факторов неопределенности и риска на финансовое состояние предприятия. Основная задача анализа финансового состояния заключается в своевременном выявлении и устранении недостатков финансовой деятельности и нахождении резервов улучшения финансового состояния предприятия и его платежеспособности.
Глава 2 Анализ финансово-экономического положения ОАО «РЖД»
2.1 Технико-экономическая характеристика предприятия
Полное наименование открытого акционерного общества - Открытое акционерное общество «Российские железные дороги». Сокращенное название - ОАО «РЖД». Учредительным документом ОАО «РЖД» является устав. В уставе определяются организационно-правовая форма предприятия, органы управления и контроля, порядок распределения прибыли и образования фондов. Согласно уставу ОАО «РЖД» - это открытое акционерное общество, созданное в соответствии с постановлением правительства Российской Федерации за №585 от 18.09.2003 «О создании открытого акционерного общества «Российские железные дороги»
ОАО «Российские железные дороги» - российская государственная компания, одна из крупнейших в мире транспортных компаний, владелец инфраструктуры, значительной части подвижного состава и важнейший оператор российской сети железных дорог. Обладает высокими финансовыми рейтингами, большой научно-технической базой, в том числе проектными и строительными мощностями.
ОАО «РЖД» учреждено Правительством Российской Федерации – постановление Правительства РФ от 18 сентября 2003 года № 585 «О создании открытого акционерного общества «Российские железные дороги»». Создание Компании было осуществлено в соответствии с постановлением Правительства РФ от 18 мая 2001 года № 384 «О программе структурной реформы на железнодорожном транспорте» и является итогом первого этапа реформирования железнодорожной отрасли. Свою деятельность ОАО «РЖД» начало с 1 октября 2003 года. Миссия ОАО «РЖД» заключается в эффективном развитии на российском и мировом рынках конкурентоспособного транспортного бизнеса, ядром которого является эффективное выполнение задач национального железнодорожного перевозчика грузов, пассажиров и владельца железнодорожной инфраструктуры общего пользования. Для реализации данной миссии, компания должна добиться следующих стратегических целей: увеличение масштаба транспортного бизнеса; увеличение пассажирооборота в пригородном сообщении в 1,8-2,2 раза, повышение производственно-экономической эффективности, а также качества работы и безопасности перевозок. Эффективное управление способствует успешной реализации реформы железнодорожного транспорта.
Имущество компании было сформировано путем внесения в уставной капитал по балансовой стоимости активов 987 организаций федерального железнодорожного транспорта, которые принадлежат государству. ОАО «РЖД» - российская государственная компания, одна из крупнейших в мире транспортных систем мира - эксплуатационная длина – 85,3 тыс. км. Компания является лидером рынка по протяженности электрифицированных линий – 43,3 тыс. км., и обеспечивает почти 43,3% совокупного грузооборота и свыше 31,5% пассажирооборота.
В соответствии с Уставом текущая целевая бизнес-модель определяет сбалансированное развитие ОАО «РЖД» по следующим ключевым направлениям: транспортно-логистическое, пассажирские перевозки, железнодорожные перевозки и инфраструктура, международный инжиниринг и транспортное строительство, социальная политика. Приоритетным направлением в развитии пассажирских перевозок является расширение предложения потребителям современных транспортных услуг, ускорение и увеличение мультимодальности перевозок, а также повышение качества традиционного сервиса в поездах и сопутствующих перевозке сферах . Компания постоянно работает над улучшением системы корпоративного управления в соответствии с международными стандартами и уделяет приоритетное внимание интересам акционера и партнеров, повышению эффективности и скорости принятия управленческих решений, а также повышению прозрачности своей деятельности.
2.2 Анализ ликвидности баланса, платежеспособности и финансовой устойчивости компании ОАО «РЖД»
Ликвидность баланса - основа платежеспособности. Характеризуется способностью ценности превращать в деньги, то есть в наиболее ликвидные активы. Анализ ликвидности баланса позволяет оценить кредитоспособность компании. Ликвидность определяется покрытием обязательств компании его активами, срок превращения которых в деньги соответствует сроку погашения обязательств. По степени ликвидности активы делятся на следующие группы:
наиболее ликвидные активы (А1):
А=ДС+КФВ,
где – денежные средства;ДС
КФВ – краткосрочные финансовые вложения.
быстро реализуемые активы (А2):
А2=ДЗ,
где ДЗ – дебиторская задолженность.
медленно реализуемые активы (А3):
А3=З+НДС+ПОА+ДФВ,
где З – запасы;
НДС – налог на добавленную стоимость по приобретенным ценностям;
ПОА – прочие оборотные активы;
ДФВ - долгосрочные финансовые вложения.
трудно реализуемые активы (А4):
А4=ВНА-ДФВ,
где ВНА – внеоборотные активы (включая сумму долгосрочной дебиторской задолженности).
По срочности обязательств пассивы подразделяются на:
наиболее срочные обязательства (П1):
П1=КЗ,
где КЗ – кредиторская задолженность;
краткосрочные пассивы (П2):
П2=КСО-КЗ,
где КСО – краткосрочные обязательства;
долгосрочные пассивы (П3):
П3=ДСО,
где ДСО – долгосрочные обязательства.
постоянные пассивы (П4):
П4=КиР,
где КиР – капитал и резервы.
Соответствие системе следующих неравенств обеспечивает абсолютную ликвидность баланса:
{-(А1?П1,@А2?П2,@А3?П3,@А4?П4.)+
В приложении 1 представлены результаты анализа ликвидности баланса. Условие ликвидности не соблюдалось, анализ данных позволил сделать следующие выводы:
согласно первому неравенству, стоимость наиболее ликвидных активов должна быть больше стоимости наиболее срочных обязательств. На протяжении всего анализируемого периода данное условие не соблюдалось. В связи с этим сформировался дефицит наиболее ликвидных активов, предназначенных для покрытия наиболее срочных обязательств.
согласно второму неравенству, стоимость быстро реализуемых активов также должна быть больше стоимости краткосрочных пассивов. На протяжении всего анализируемого периода данное условие не соблюдалось. В связи с этим сформировался дефицит быстро реализуемых активов, предназначенных для покрытия краткосрочных обязательств.
согласно третьему неравенству, стоимость медленно реализуемых активов также должна быть больше стоимости долгосрочных пассивов. На протяжении всего анализируемого периода данное условие не соблюдалось. В связи с этим сформировался дефицит медленно реализуемых активов, предназначенных для покрытия долгосрочных обязательств.
согласно четвертому неравенству, стоимость трудно реализуемых активов должна быть меньше величины собственного капитала. Только в этом случае у компании будут в наличии собственные оборотные средства, которые являются неотъемлемым условием обеспечения финансовой устойчивости. У компании на протяжении 2017-2019 гг. отсутствовали собственные оборотные средства. Данное обстоятельство негативно характеризует финансовое состояние компании.
Таким образом, анализируя ликвидность ОАО «РЖД», можно сделать вывод, что баланс компании на протяжении анализируемого периода оставался преимущественно неликвидным, так как не соблюдалось условие ликвидности, но при этом динамика состояния ликвидности баланса являлась в целом стабильной. Дефицит ликвидности приведёт к тому, что свободных денег фирмы будет не достаточно для погашения своих обязательств.
Оценка платежеспособности предприятия необходима для того, чтобы понять может ли предприятие рассчитываться по своим долгосрочным обязательствам. Анализ платежеспособности производится при помощи финансовых коэффициентов, характеризующих ликвидность предприятия. Платёжеспособность - это способность компании своевременно выполнять денежные обязательства, обусловленные договором. Анализ платежеспособности компании предполагает расчет следующих показателей:
Коэффициент абсолютной ликвидности (КАЛ):
КАЛ= (ДС+КФВ)/КСО,
где – денежные средства;"ДС"
– краткосрочные финансовые вложения;"КФВ"
– краткосрочные обязательства. "КСО"
По норме значение данного показателя должно составлять не менее 0,2.
Коэффициент быстрой ликвидности (ККЛ):
ККЛ = (ДС+КФВ+ДЗ)/КСО,
где ДЗ – краткосрочная дебиторская задолженность.
Оптимальный диапазон данного коэффициента 0,7-1.
Коэффициент текущей ликвидности (КТЛ):
КТЛ= ОА/КСО,
где ОА – оборотные активы (без долгосрочной дебиторской задолженности).
Нормальным считается значение коэффициента больше 2.
В приложении 2 представлены результаты анализа платёжеспособности компании:
коэффициент абсолютной ликвидности по норме должен составлять не менее 0,2. По данному критерию норма не выполнялась. Это означает, что компания не в состоянии погасить даже 20% краткосрочных обязательств за счет наиболее ликвидных активов;
коэффициент быстрой ликвидности по норме должен составлять не менее 0,7. По данному критерию норма не выполнялась. Это означает, что компания не в состоянии погасить краткосрочные обязательства, привлекая не только наиболее ликвидные активы, но и полностью взыскав долги с дебиторов. Повышается риск потери потенциальных клиентов;
показатель коэффициента текущей ликвидности по норме должен быть более 2,0. Если же значение данного коэффициента составляет менее 1,0, это означает, что компании угрожает банкротство. Данный показатель был ниже нормы на протяжении всего анализируемого периода.
Суммируя результаты анализа, можно судить, что нашел подтверждение, сделанный ранее вывод о том, что баланс компании является неликвидным. В течение рассматриваемого периода, динамика данного критерия платежеспособности компании была негативной.
Финансовая устойчивость предприятия - есть не что иное, как надежно гарантированная платежеспособность. Под финансовой устойчивостью понимают обеспеченность приобретения запасов источниками их формирования. Коэффициенты финансовой устойчивости наглядно показывают уровень стабильности компании в финансовом плане. В зависимости от такой обеспеченности различают четыре типа финансовой устойчивости:
абсолютная устойчивость финансового состояния, которая означает наличие у компании излишка собственных источников формирования запасов, что соответствует следующей системе неравенств:
?СОС?0,?СДИ?0,?ОИ?0,
где – излишек или недостаток собственных оборотных средств;?СОС
– излишек или недостаток перманентных оборотных средств;?СДИ
– излишек или недостаток основных источников формирования запасов и затрат.?ИФ
нормально устойчивое финансовое состояние, при котором запасы обеспечиваются суммой собственных оборотных средств компании и долгосрочных заемных средств:
?СОС<0,?СДИ?0,?ОИ?0;
неустойчивое финансовое состояние, при котором запасы обеспечиваются за счет собственных и заемных средств:
?СОС<0,?СДИ<0,?ОИ?0;
кризисное финансовое состояние, в этом случае запасы не обеспечиваются источниками формирования, что соответствует системе неравенств:
?СОС<0,?СДИ<0,?ОИ<0.
Компания будет являться надежным партнером в том случае, если будет иметь абсолютно устойчивое, либо нормально устойчивое финансовое положение.
Итак, анализ начнем с определения типа финансовой устойчивости с помощью абсолютных показателей, представленных в приложении 3. По состоянию на 01.01.2017 в финансовом состоянии ОАО «РЖД» наблюдались признаки, означающие нормальную устойчивость финансового состояния, поскольку у компании отсутствовал достаточный для формирования запасов объем собственных оборотных средств, поэтому была необходимость в привлечении долгосрочных кредитов. На отчетные даты 2017-2019 г. в финансовом состоянии ОАО «РЖД» проявлялись признаки, означающие наличие неустойчивого финансового состояния, поскольку для финансирования запасов возникала необходимость привлечения как долгосрочных, так и краткосрочных кредитов. Таким образом, финансовую устойчивость ОАО «РЖД» с точки зрения наличия собственных оборотных средств, следует охарактеризовать как негативную.
Анализ финансовой устойчивости компании предполагает расчет следующих относительных показателей:
Коэффициент автономии (КАВТ):
К_АВТ=КиР/ИБ,
где КиР– капитал и резервы (источники собственных средств),
ИБ – итог баланса.
Коэффициент финансовой зависимости (КФЗ):
К_ФЗ=ЗК/ИБ=(ДСО+КСО)/ИБ,
где ЗК – заемный капитал,
ДСО – долгосрочные обязательства,
КСО – краткосрочные обязательства: кредиты и займы.
Коэффициент соотношения заемных и собственных средств(КЗ/С):
КЗ/С=ЗК/КиР = (ДСО+КСО)/КиР.
Коэффициент финансовой устойчивости (КФУ):
КФУ= (КиР+ДСО)/ИБ.
Коэффициент маневренности (КМ):
КМ=СОС/КиР=КиР-(ВНА-ДФВ)/КиР.
где СОС – собственные оборотные средства, ДФВ – долгосрочные финансовые вложения.
Коэффициент реальной стоимости имущества (КРСИ):
КРСИ=(ОС+З)/ИБ,
где ОС – основные средства.
