1. Теоретические основы разработки инвестиционных стратегий организации
1.1 Понятие инвестиционной стратегии, и её роль в развитии организации
Инвестиционная стратегия - это совокупность всех целей инвестиционной деятельности предприятия в краткосрочной и долгосрочной перспективе, которые подчинены основному плану развития организации. Также инвестиционная стратегия отражает способы достижения поставленных целей и пути их реализации.
Инвестиционная стратегия является эффективным инструментом перспективного управления инвестиционной деятельностью предприятия, представляет собой концепцию ее развития и в качестве генерального плана осуществления инвестиционной деятельности предприятия определяет:
? приоритеты направлений инвестиционной деятельности;
? формы инвестиционной деятельности;
? характер формирования инвестиционных ресурсов предприятия;
? последовательность этапов реализации долгосрочных инвестиционных целей предприятия;
? границы возможной инвестиционной активности предприятия по направлениям и формам его инвестиционной деятельности;
? систему формализованных критериев, по которым предприятие моделирует, реализует и оценивает свою инвестиционную деятельность.
Инвестиционная стратегия служит для осуществления целого ряда задач:
? поддержание высоких темпов развития организации благодаря инвестиционной поддержке;
? получение наиболее высоких уровней прибыли от прямых и финансовых инвестиций организации, и всей инвестиционной деятельности организации в целом, учитывая присутствующие инвестиционные риски;
? уменьшение уровня инвестиционных рисков при осуществлении инвестиционной деятельности, не влияя на уровень доходности инвестиций;
? поддержание инвестиционных активов на достаточном уровне ликвидности, а также обеспечение максимально быстрого уровня реинвестирования капитала;
? поиск и формирование приемлемых для организации источников инвестирования;
? выявление и разработка путей, способствующих модернизации и совершенствованию инвестиционной деятельности предприятия;
? поддержание финансового баланса предприятия при осуществлении инвестиций.
Инвестиционная деятельность организации во всех ее формах не может сводиться к удовлетворению текущих инвестиционных потребностей, определяемых необходимостью замены выбывающих активов или их прироста в связи с происходящими изменениями объема и структуры хозяйственной деятельности. На современном этапе все большее число организаций осознают необходимость сознательного перспективного управления инвестиционной деятельностью на основе научной методологии предвидения ее направлений и форм, адаптации к общим целям развития предприятия и изменяющимся условиям внешней инвестиционной среды.
Инвесторы, как собственники, так и работники (персонал) предприятия, преследуют определенные цели: экономические или социальные (или те и другие вместе). В этом смысле стратегия развития предприятия представляет собой более широкое понятие, включающее как цели, так и средства и стимулы их реализации. При таком подходе стратегия является инструментом, при помощи которого собственники (акционеры), инвесторы и работники стремятся наилучшим образом реализовать их цели. Так инвесторы, вкладывая в предприятие свои финансовые средства, требуют их возмещения (возврата кредита, например) или их сохранения и получения определенного процента (доходов), а иногда и участия в управлении.
Работники предприятия (персонал) отдают в распоряжение руководителей свою производительную силу, знания, опыт и требуют справедливой заработной платы, участия в прибыли, создания безопасных условий труда и сохранения рабочих мест. Государство обеспечивает соблюдение налогового и правового порядка и требует от предприятий выплаты необходимых налогов и отчислений во внебюджетные фонды.
Потребители продукции и поставщики также связаны с предприятиями определенными целями. Инвесторов и персонал предприятия, особенно руководителей, следует рассматривать как главных заинтересованных лиц в реализации намеченных целей.
Сохранение, эффективное функционирование и успешное развитие предприятия, а также наиболее полное удовлетворение запросов потребителей, таким образом, являются главными целями предприятия. Реализация этих целей достигается благодаря повышению ценности (доходности) капитала. Соответственно и управление ресурсами, используемыми предприятием, подчинено этим целям. Ценность капитала находит количественное выражение в превышении суммы всех денежных поступлений над расходами.
Таким образом, предприятие является центром действия интересов собственников, инвесторов, сотрудников, поставщиков, потребителей, а также государства и может быть определено как экономическая и социально-техническая система, функционирующая в целях максимизации ценности капитала. Достижение этой главной цели должно базироваться на учете всей совокупности целей, возникающих в процессе производственной деятельности предприятия.
В современных условиях хозяйствования инвестиционная стратегия
становится одним из определяющих факторов успешного и эффективного
развития предприятия.
Разработанная инвестиционная стратегия:
? обеспечивает механизм реализации долгосрочных общих и инвестиционных целей предстоящего экономического и социального развития предприятия;
? позволяет реально оценить инвестиционные возможности предприятия;
? позволяет максимально использовать инвестиционный потенциал и активно маневрировать инвестиционными ресурсами;
? обеспечивает возможность быстрой реализации новых перспективных инвестиционных возможностей, которые неизбежно возникают в процессе изменений факторов внешней рыночной инвестиционной среды;
? позволяет прогнозировать возможные варианты развития внешней инвестиционной среды и уменьшить влияние негативных факторов на деятельность предприятия;
? обеспечивает четкую взаимосвязь стратегического, тактического (текущего) и оперативного управления инвестиционной деятельностью предприятия;
? отражает преимущества предприятия в конкурентном окружении;
? определяет соответствующую политику инвестиционной деятельности в рамках реализации наиболее важных стратегических инвестиционных решений.
Внутри инвестиционной стратегии формируется значение основных критериальных оценок выбора реальных инвестиционных проектов и финансовых инструментов инвестирования. Разработанная инвестиционная стратегия является одной из базисных предпосылок стратегических изменений общей организационной структуры управления предприятием и его организационной культуры.
1.2 Классификация инвестиционных стратегий организации
Существуют множество вариантов инвестиционных стратегий на уровне предприятия. Инвестиционная стратегия (или инвестиционно-финансовая стратегия) отличается для предприятий из разных стран, отраслей, различных форм собственности, территориального расположения, вида продукции, технологического уровня и т.д.
Рассмотрим промышленные предприятия, реализующие продукцию на конкурентных рынках. Начнем с малых форм предприятий:
Венчурные предприятия - малые технологические предприятия, осуществляющие рискованные проекты. Для их финансирования создаются специальные венчурные фонды. Базовой концепцией развития венчурных предприятий является реализация цепочки: инвестиции в ОКР, изготовление опытной инновационной партии продукции, завоевание ниши на рынке и быстрый выход на IPO (первичная продажа пакета акций стратегическому инвестору). Венчурный технологический бизнес является базой современного развития страны и создания постиндустриальной экономики и экономики знаний (новой).
Инновационное малое предприятие (число таких предприятий пока в России не велико и не превышает 5-7%.). В России только 4% продукции относится к инновационной. Инвестиционная стратегия таких предприятий - вложение основной части инвестиций в перспективные инновационные продукты, защищенные охранными документами (патентами, свидетельствами об изобретениях). Формируется портфель эффективных инвестиционных проектов.
Малое предприятие (неинновационное), как правило, не имеет какой-либо разработанной инвестиционной стратегии. Оно развивается на основе интуиции руководителя, который использует политику операционной эффективности. Малое предприятие, в случае удачной деятельности, осуществляет повышение эффективности текущей (операционной) деятельности мелкими шагами (повышение конкурентоспособности продукции и др.), что приводит к росту доходов. Подобных предприятий в России более 90%, а в развитых странах более 50%.
Инвестиционная стратегия среднего инновационного предприятия имеет несколько вариаций. Например, инвестиционная стратегия предпринимателя (инвестора), купившего венчурную фирму заключается в быстром росте капитализации фирмы (рыночной стоимости) и захвате рынка.
Средние предприятия, обладающие большим интеллектуальным капиталом, могут вести агрессивную наступательную патентную политику на рынках. И расширять подобным образом свое рыночное пространство, укреплять свои конкурентные преимущества.
Среднее неинновационное предприятие. Подобные предприятия часто вообще не имеют стратегии, как таковой, а занимается повышением эффективности операционной (текущей) деятельности фирмы. И можно сказать, что это и есть их «стратегия». В то же время предприятие может использовать стратегию следования за стабильным и крупным потребителем, который и будет определять стратегию «сателлита».
Корпорации (крупные фирмы). Корпорации, следуя М. Портеру, могут использовать и используют два основных подхода в отношении общей стратегии и, соответственно, инвестиционной стратегии:
Отсутствие стратегии, которую заменяет политика операционной эффективности (эту политику проводят также многие малые предприятия и средние фирмы). Инвестиционная стратегия отсутствует, а инвестиции используются на повышение операционной эффективности. Данную политику использовали некоторые японские корпорации.
Конкурентная стратегия, основанная на использовании и развитии конкурентных преимуществ корпорации. В свою очередь конкурентная стратегия включает те или иные частные стратегии:
? стратегию роста интеллектуальной собственности корпорации, роста ее человеческого капитала, стратегию патентной и лицензионной экспансии. За счет этого поддерживаются и усиливаются конкурентные преимущества корпорации;
? стратегию поддержания монопольного положения в отрасли или в определенной рыночной товарной нише;
? стратегию слияний и поглощений;
? стратегию экономии на издержках;
? стратегию развития на базе собственных средств и их эффективного использования в инвестиционных проектах;
? стратегию минимизации рисков путем разделения их с партнерами в инвестиционных проектах;
? стратегию дифференциации, основанную на разнообразии продукции и услуг.
Инвестиционная стратегия, как часть общей политики фирмы, включает:
? повышение финансовой устойчивости фирмы;
? повышение платежеспособности фирмы;
? эффективное использование средств;
? увеличение прибыли и рыночной стоимости бизнеса;
? развитие человеческого капитала фирмы;
? адаптацию к изменяющимся потребностям рынка;
? создание новых эффективных и конкурентоспособных производств;
? повышение эффективности традиционных производств;
? повышение инновационного потенциала - использование инноваций для выпуска конкурентоспособных товаров;
? расширение рынков сбыта;
? снижение рисков.
Одним из основных признаков, характеризующих инвестиционную деятельность предприятия, является цель этой деятельности, которая, как показал мониторинг, есть отражение мотива инвестиционной активности.
Классификация инвестиционных стратегий предприятий по данному критерию предполагает выделение так называемых «чистых» (если мотив единственный) и «смешанных» инвестиционных стратегий (если указано более одного мотива). Общее количество возможных типов стратегий весьма велико. Тем не менее, вполне возможно выделить типичные инвестиционные стратегии, используемые предприятиями чаще других. На рис. 1.2.1 отображена классификация основных инвестиционных стратегий предприятий.
Мотивы инвестиций
Поддержание мощностей Расширение существу-ющего производства
Интенсификация и модернизация производства
Выпуск новой продукции
Привлечение заемных средств Получение дохода от финансовых инвестиций
Поддержание мощностей
Консервативная
Расширение существующего производства
Экстенсивная
Интенсификация и модернизация производства
Консервативно-интенсивная
Экстенсивно- интенсивная
Интенсивная
Выпуск новой продукции
Консервативно-прогрессивная
Экстенсивно-прогрессивная
Прогрес-сивная
Привлечение заемных средств
Заемная
Получение дохода от финансовых инвестиций
Ссудная
Рис. 1.2.1. Классификация основных инвестиционных стратегий предприятия
На рисунке 1.2.1 изображена классификация (поле) основных инвестиционных стратегий предприятий (интенсивность заливки ячейки пропорциональна уровню использования стратегии).
Типичными оказались все «чистые» стратегии, а из смешанных - мотивированные как «поддержание мощностей с интенсификацией и модернизацией производства», «расширение производства с обновлением продукции», «интенсификация и модернизация производства с его расширением» и «поддержание мощностей с обновлением продукции».
Остальные типы в поле инвестиционных стратегий практически не встречаются. Если ранжировать мотивы инвестиционной активности по их «прогрессивности», от относительно консервативного «поддержания мощностей» и до «выпуска новой продукции», то типы «чистых» инвестиционных стратегий можно определить как:
1. консервативная (соответствующий мотив инвестиционной активности – «поддержание мощностей»);
2. экстенсивная (расширение существующего производства);
3. интенсивная (интенсификация и модернизация производства);
4. прогрессивная (выпуск новой продукции).
К смешанным типам инвестиционных стратегий относятся:
1. консервативно-интенсивная (поддержание мощностей с интенсификацией и модернизацией производства);
2. экстенсивно-прогрессивная (расширение производства с обновлением продукции);
3. экстенсивно-интенсивная (расширение производства с его интенсификацией и модернизацией);
4. консервативно-прогрессивная (поддержание мощностей с обновлением продукции).
Доля типов стратегий, связанных с активностью предприятий на финансовых рынках, весьма значительна. Заемную стратегию с мотивацией «привлечение заемных средств» используют почти 5% участников мониторинга, ссудную с мотивацией «получение дохода от финансовых инвестиций» - около 3%.
1.3 Формирование стратегических целей инвестиционной деятельности
Стратегические цели инвестиционной деятельности предприятия представляют собой описанные в формализованном виде желаемые параметры его стратегической инвестиционной позиции, позволяющие вести эту деятельность в долгосрочной перспективе и оценивать ее результаты.
Стратегические цели можно классифицировать по нескольким признакам, изображенных в таблице 1.3.1:
Таблица 1.3.1
Классификация стратегических целей инвестиционной деятельности
Признак Стратегические цели
Вид ожидаемого эффекта Экономические
Внеэкономические
Функциональные направления инвестиционной деятельности Реального инвестирования
Финансового инвестирования
Формирования инвестиционных ресурсов
Объекты стратегического управления Предприятия
Отдельных стратегических зон хозяйствования
Стратегических хозяйственных центров
Направленность результатов инвестиционной деятельности Внутренние
Внешние
Приоритетное значение Главная
Основные
Вспомогательные
Характер влияния на ожидаемый результат Прямые
Поддерживающие
Направленность воспроизводственного процесса Развития
Реновации
Рассмотренные классификационные признаки определяют процесс формирования стратегических целей инвестиционной деятельности, который включает:
? анализ тенденций развития деятельности;
? формулировку главной и формирование системы основных стратегических целей;
? формирование системы вспомогательных целей.
Для формирования стратегических целей инвестиционной деятельности необходимо предварительно исследовать факторы внешней инвестиционной среды и конъюнктуры инвестиционного рынка, а также оценить сильные и слабые стороны предприятия, определяющие особенности его инвестиционной деятельности.
