ГЛАВА 1.ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ ОСНОВЫ ИСТОЧНИКОВ ФИНАНСИРОВАНИЯ КАПИТАЛЬНЫХ ВЛОЖЕНИЙ
1.1.Сущность и классификация капитальных вложений
Основу инвестиционной деятельности предприятий различных форм собственности составляют реальные инвестиции, которые преимущественно осуществляются в форме капитальных вложений .
Капитальные вложения играют чрезвычайно важную роль в экономике страны, так как они являются основой:
- расширенного воспроизводства и систематического обновления основных средств предприятий;
- структурной перестройки общественного производства и обеспечения сбалансированного развития всех отраслей народного хозяйства;
- создание необходимой сырьевой базы промышленности;
- ускорения научно-технического прогресса и улучшения качества продукции;
- урегулирования проблем безработицы;
- осуществления гражданского строительства, развития здравоохранения, высшей и средней школы;
- охраны природной среды и достижения других целей.
В современных условиях данная форма инвестирования для многих предприятий является основным направлением инвестиционной деятельности, позволяющим внедрять в производство новые прогрессивные технологии, обновлять выпускаемую продукцию, осваивать новые товарные рынки и обеспечивать постоянное увеличение доходности и рыночной стоимости предприятия.
В федеральном законе от 2 января 2000 г. № 22-ФЗ «Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемой в форме капитальных вложений» дается следующее определение понятия «капитальные вложения».
«Капитальные вложения – это инвестиции в основной капитал (основные средства), в том числе затраты на новые строительство, расширение, реконструкцию и техническое перевооружение действующих предприятий, приобретение машин, оборудования, инструмента, инвентаря, проектно-изыскательские и другие затраты». Как правило, к другим затратам относят инвестиции в оборотные средства, необходимые для обеспечения ввода в эксплуатацию и начало эксплуатации основных средств, а также вложения в нематериальные активы.
Исходя из сложившейся практики осуществления инвестиционной деятельности в форме реальных инвестиций капитальные вложения классифицируются по различным признакам (рисунок 1).
По назначению капитальные вложения подразделяются на:
- производственные, объектом которых являются основные активы производственного назначения (здания цехов, сооружения, машины и оборудование, увеличение запасов сырья и материалов и т.д.);
- непроизводственные, т.е. инвестиции, направляемые на развитие социальной сферы (объекты соцкультбыта административно-территориального значения, объекты инфраструктуры городского хозяйства, библиотеки, детские учреждения и т.д.).
По элементам вложения инвестиций выделяют:
- материальные вложения, под которыми понимают капитальные вложения в активы, имеющие материальное содержание, т.е. это расходы на строительство или реконструкцию зданий и сооружений, приобретение машин, оборудования, инструмента, инвентаря, увеличение оборотных активов (прежде всего сырья и материалов);
- нематериальные вложения, т.е. капитальные вложения в активы интеллектуальной собственности, не имеющие материального содержания:
- имущественные права;
- патенты;
- лицензии;
- программное обеспечение;
- технологии производства (ноу-хау).
Рисунок 1. Признаки инвестиционной деятельности в форме реальных инвестиций капитальные вложения
По технологической структуре принято различать инвестиции:
- в осуществление строительно-монтажных работ;
- на приобретение оборудования, инструмента инвентаря;
- в прочие капитальные работы и затраты.
По направлениям использования или воспроизводственной структуре капитальных вложений выделяют вложения, связанные с:
- экстенсивным развитием (новое строительство и расширение действующих предприятий);
- интенсивным развитием (реконструкция и техническое перевооружение).
По источникам финансирования подразделяют:
- собственные капиталовложения, т.е. инвестиции, финансируемые за счет вкладов в уставный капитал, амортизационных отчислений и прибыли предприятий;
- привлеченные, т.е. инвестиции за счет заемных и бюджетных средств.
По степени централизации капиталовложения подразделяются
- на государственные, т.е. инвестиции за счет бюджетных средств государства, бюджетов субъектов Федерации, средств министерств и ведомств;
- децентрализованные, т.е. инвестиции за счет собственных и заемных средств предприятий.
По происхождению инвестиции делятся на:
- отечественные;
- иностранные.
Таким образом, можно заключить, что важным фактором повышения эффективности общественного производства является улучшение технологической структуры капитальных вложений, совершенствование которой заключается в рационализации доли машин и оборудования с учетом специфики отраслей.
1.2. Структура и значение капитальных вложений
Эффективность использования капитальных вложений в значительной мере зависит от их структуры. Различают некоторые виды структур капитальных вложений (рисунок 2).
Рисунок 2. Виды структур капитальных вложений
В соответствии с рисунком 2, под технологической структурой капитальных вложений понимаются состав затрат на сооружение какого-либо объекта и их доля в общей сметной стоимости.
Технологическая структура капитальных вложений оказывает самое существенное влияние на эффективность их использования.
Совершенствование данной структуры заключается в повышении доли машин и оборудования в сметной стоимости проекта до оптимального уровня. По сути, технологическая структура капитальных вложений формирует соотношение между активной и пассивной частью основных производственных фондов будущего предприятия. Увеличение доли машин и оборудования, то есть активной части основных производственных фондов будущего предприятия, способствует увеличению производственной мощности предприятия, а, следовательно, капитальные вложения на единицу продукции снижаются.
Экономическая эффективность достигается и за счет повышения уровня механизации труда и работ.
Воспроизводственная структура капитальных вложений также оказывает существенное влияние на эффективность их использования.
Под воспроизводственной структурой капитальных вложений понимаются их распределение и соотношение в общей сметной стоимости по формам воспроизводства основных производственных фондов. Рассчитывается, какая доля капитальных вложений в их общей величине направляется на: новое строительство, реконструкцию и техническое перевооружение действующего производства, расширение действующего производства, модернизацию.
Совершенствование воспроизводственной структуры заключается в повышении доли капитальных вложений, направляемых на реконструкцию и техническое перевооружение действующего производства. Теория и практика свидетельствуют о том, что реконструкция и техническое перевооружение производства намного выгоднее, чем новое строительство, по многим причинам: во-первых, сокращается срок ввода в действие дополнительных производственных мощностей; во-вторых, в значительной мере уменьшаются удельные капитальные вложения.
Экономическая эффективность капитальных вложений на уровне народного хозяйства существенно зависит и от отраслевой, и от территориальной (региональной) структуры капитальных вложений.
Под отраслевой структурой капитальных вложений понимаются их распределение и соотношение по отраслям промышленности и народного хозяйства в целом. Ее совершенствование заключается в обеспечении пропорциональности и в более быстром развитии тех отраслей, которые обеспечивают ускорение НТП во всем народном хозяйстве.
Важнейшей характеристикой отраслевой структуры капитальных вложений является их распределение между производственной и непроизводственной сферами. На протяжении долгих лет дорыночной экономики государство направляло капитальные вложения преимущественно в производственную сферу, которая определяла промышленный потенциал страны.
Средства на развитие инфраструктуры, строительство жилья, объектов культурно-бытового назначения выделялись по остаточному принципу. При введении системы национальных счетов изменился сам подход к делению капитальных вложений на производственные и непроизводственные.
В настоящее время учитываются инвестиции в основной капитал в отрасли, производящие товары и оказывающие рыночные и нерыночные услуги. Инвестиционная привлекательность различных регионов страны неодинакова и определяется многими факторами. В значительной степени она зависит от наличия дешевых сырьевых ресурсов, квалифицированных рабочих, географического положения региона и его климатических условий, развития транспортной сети, источников энергии, инфраструктуры и многих других естественных факторов. В последние годы на распределение инвестиций по регионам оказывают влияние и такие нетрадиционные факторы, как риск (политический, экономический, экологический, финансовый, криминальный и другие его виды).
Капитальные вложения состоят из стоимости всех видов строительных работ, работ по монтажу оборудования, стоимости оборудования, предусмотренного сметами на строительство, стоимости инструмента и инвентаря, включаемых в сметы на строительство, стоимости машин и оборудования, не входящих в сметы на строительство, прочих капитальных затрат и работ.
В стоимость работ по монтажу оборудования включаются следующие затраты :
- на сборку и установку технологического, энергетического, подъемно-транспортного и другого оборудования
- устройство подводок к оборудованию воды, воздуха, пара, охлаждающих жидкостей, прокладку, протяжку и монтаж кабелей
- монтаж и установку обслуживающих площадок, лестниц и других металлоконструкций, конструктивно связанных с оборудованием
- изоляцию и окраску устанавливаемого оборудования и трубопроводов;
- на возведение, расширение и реконструкцию постоянных зданий;
- санитарно-технические устройства, водоснабжение и канализацию;
- устройство оснований, фундаментов, фундаментов и опорных конструкций под оборудование;
- затраты на освоение земель, отведенных для государственных и общественных нужд;
- озеленение и благоустройство территории застройки, а также поселков и городов.
Под территориальной структурой капитальных вложений понимаются их распределение и соотношение в общей совокупности по отдельным экономическим районам, областям, краям и республикам РФ.
Смысл совершенствования территориальной структуры капитальных вложений заключается в том, чтобы она позволяла получить максимум экономического и социального эффекта.
Капитальные вложения, играют исключительно важную роль в экономике страны и любого предприятия, так как они являются основой для :
? систематического обновления основных производственных фондов предприятия и осуществления политики расширенного воспроизводства;
? ускорения научно-технического прогресса и улучшения качества продукции;
? структурной перестройки общественного производства и сбалансированного развития всех отраслей народного хозяйства;
? создания необходимой сырьевой базы промышленности;
? гражданского строительства, развития здравоохранения, высшей и средней школы;
? смягчения или решения проблемы безработицы;
? охраны природной среды и достижения других целей.
Перечень, для чего нужны инвестиции, можно было бы продолжить.
Таким образом, инвестиции нужны в первую очередь для оздоровления экономики страны и на этой основе решения многих социальных проблем, прежде всего для подъема жизненного уровня населения.
К сожалению, объемы капитальных вложений и капитального строительства резко сокращаются, что в еще большей мере усугубляет экономическое положение в стране.
Сокращение капитальных вложений и капитального строительства связано со многими причинами, но основными из них являются :
1) спад промышленного и в целом общественного производства, что привело к сокращению национального продукта и национального дохода, а, следовательно, и фонда накопления;
2) инфляция. В условиях инфляции свободный денежный капитал в большинстве случаев невыгодно вкладывать в долгосрочные проекты;
3) тяжелое экономическое положение многих предприятий. У них недостаточно денежных средств для расширения, реконструкции и технического перевооружения предприятия.
1.3.Виды источников финансирования капитальных вложений
Источники финансирования капитальных вложений можно представить в следующем виде :
- собственные средства хозяйствующего субъекта;
- привлеченные средства;
- заемные средства;
- поступающие в порядке перераспределения.
К собственным относятся:
- уставный капитал (т.е. взносы учредителей);
- резервные фонды;
- фонды накопления;
- прибыль, в т.ч. от основной деятельности.
Привлеченные средства — это:
- целевые взносы юридических и физических лиц;
- денежные средства, полученные от размещения акций (на безвозвратной основе).
Заемные средства:
- долгосрочные кредиты банков;
- займы (например, путем размещения облигаций);
- приобретение ОФ на основе финансового лизинга;
- инвестиционный налоговый кредит.
Способы и порядок финансирования имеют очень важное значение, прежде всего для повышения их эффективности.
Различают два способа финансирования капитальных вложений:
- централизованный;
- децентрализованный.
При централизованном способе источником финансирования капитальных вложений являются федеральный бюджет, бюджеты субъектов Федерации, централизованные внебюджетные инвестиционные фонды и др.
При децентрализованном — это в основном источники предприятий и индивидуальных застройщиков.
На предприятии основными источниками финансирования являются: прибыль, остающаяся в распоряжении предприятия; амортизационные отчисления; средства, полученные от выпуска и продажи акций; кредиты коммерческих банков; источники и вышестоящих организаций; средства иностранных инвесторов и др. Но основными источниками финансирования капитальных вложений на предприятии являются прибыль, направляемая предприятием на накопление, и амортизационные отчисления.
За последние годы в области финансирования капитальных вложений произошли существенные изменения. Прежде всего, изменилось соотношение между централизованными и децентрализованными источниками финансирования капитальных вложений: доля централизованных резко уменьшилась, а доля децентрализованных увеличилась. При переходе на рыночные отношения это закономерное явление.
Путем капитальных вложений создаются основные фонды. Их размер, структура и размещение создают базу, которая существенно влияет на объем продукции, ее качество и ассортимент, на возможности дальнейшего развития производства.
Таким образом, можно сделать вывод, что на сегодняшний день капитальные вложения выступают как одна из форм инвестиций в экономику страны. Непрерывность и достаточность их являются обязательными для нормального функционирования экономики каждой страны. В настоящее время инвестиционная деятельность в стране осуществляется в условиях общего кризиса ее экономики, нестабильности социально-экономического положения в стране.
Гиперинфляция, либерализация цен, дефицит бюджета, тяжелое финансовое состояние предприятий и организаций, платежный кризис, непрерывный рост стоимости строительства, дорогой банковский кредит, а также другие кризисные явления вызвали резкое снижение объемов капитальных вложений, капитального строительства и ввода производственных мощностей и объектов строительства, что обусловило спад производства необходимой продукции.
Так одной из мер по выводу экономики из кризиса должна являться активизация инвестиционной деятельности, для чего необходимо изыскать средства для дополнительных капитальных вложений, направить их на выполнение приоритетных государственных программ, обеспечить их целевое и эффективное использование.
ГЛАВА 2. АНАЛИЗ ИСТОЧНИКОВ ФИНАНСИРОВАНИЯ КАПИТАЛЬНЫХ ВЛОЖЕНИЙ ООО «КЛВЗ «КРИСТАЛЛ»
2.1.Организационно-экономическая характеристика ООО «КЛВЗ «Кристалл» и его основные экономические показатели
ООО «КЛВЗ Кристалл» зарегистрировано 11.10.2016 года в регионе Калужская Область по адресу: 249038, Калужская обл., город Обнинск, проезд Коммунальный, дом 23, стр. 1А здание АБК, 3-й этаж, кабинет 5.
Размер уставного капитала ООО «КЛВЗ Кристалл» составляет 829 000 тыс. руб.
Основной вид деятельности - производство дистиллированных питьевых алкогольных напитков: водки, виски, бренди, джина, ликеров и др.
Также компания имеет 17 дополнительных видов деятельности.
Среднесписочная численность работников ООО «КЛВЗ Кристалл» на начало 2021 года составляет 155 чел.
История производства водки на Калужской земле берет свое начало в 1896-м, когда по инициативе министра финансов ввели четвертую винную монополию в России. С ее формированием производить и продавать спиртное могли только казенные предприятия .
Благодаря высокому качеству и современным технологиям продукция завода неоднократно побеждала на международных выставках и впоследствии стала одним из главных и наиболее узнаваемых брендов региона. «Кристалл» был награжден внушительным количеством отечественных и международных дипломов, десятками золотых, серебряных и бронзовых медалей на самых престижных выставках, «Серебряной медалью гения» на 14-м Всемирном форуме гениев (Токио, 2000 г.), четырьмя Гран-при.
В Международном институте финансового и экономического партнерства и Международной академии руководства в области бизнеса и делового администрирования (Бирмингем, штат Алабама, США, 1995 г.) организации была вручена награда «Факел Бирмингема» с уникальной формулировкой: «За достижения в деле выживания и развития в неблагоприятных экономических условиях».
В 2018 г. один из крупнейших производителей региона «Калужский Кристалл» обрел вторую жизнь в г. Обнинске. Первая бутылка с конвейера нового завода сошла в марте 2018 года. К 2020 году ассортимент продукции будет расширен в несколько раз: мы начнем производить ликёры, бальзамы, настойки и настоящий калужский виски.
«Калужский Кристалл» сменил место производства, но не поменял главного: высочайшего качества продукции, которое создается с опорой на лучшие традиции и рецептуры, вековой опыт работы в самых разных исторических обстоятельствах и уникальные технологические разработки. На новом предприятии работает множество сотрудников, перешедших со старинного завода. Современное оборудование с высочайшими производственными мощностями обеспечивает выпуск более 40 миллионов бутылок в год.
На основании бухгалтерской отчетности предприятия (Приложение 1) проведем анализ экономических показателей.
В таблице 1 представим анализ состава и размещения активов предприятия за 2018-2020гг.
В соответствии с таблицей 1 отметим, что наличие в составе ООО «КЛВЗ Кристалл» нематериальных активов косвенно характеризует избранную стратегию как инновационную.
Оборотные активы ООО «КЛВЗ Кристалл» формируются в основном за счет дебиторской задолженности и запасов на общую сумму 643716 тыс. руб.
За отчетный период оборотные средства ООО «КЛВЗ Кристалл» выросли на 361416 тыс. руб. или на 108.28%. Это обусловлено опережением темпов прироста мобильных активов по сравнению с темпами прироста всех совокупных активов. Произошло это главным образом за счет увеличения стоимости дебиторской задолженности и запасов на 332241 тыс. руб.
Таблица 1. Анализ состава и размещения активов ООО «КЛВЗ Кристалл» за 2018-2020гг., тыс. руб.
Актив 2018 2019 2020 Абсолютное изменение
2019 2020
1. Внеоборотные активы, в том числе: 116362 758637 805491 642275 46854
Нематериальные активы 0 624219 667636 624219 43417
Основные средства 112089 131790 137855 19701 6065
Отложенные налоговые активы 4272 2627 0 -1645 -2627
2. Оборотные (текущие) активы, в том числе: 188383 333777 695193 145394 361416
Запасы 42655 131754 198929 89099 67175
• НДС 17 36862 133 36845 -36729
Дебиторская задолженность 130295 179721 444787 49426 265066
Краткосрочные финансовые вложения 0 10891 1799 10891 -9092
Денежные средства 7640 5585 44225 -2055 38640
Прочие оборотные активы 7793 5827 5453 -1966 -374
Баланс 304744 1092413 1500684 787669 408271
В таблице 2 представим структуру активов ООО «КЛВЗ Кристалл» за 2018-2020гг.
Таблица 2. Структура активов ООО «КЛВЗ Кристалл» за 2018-2020гг., %
Актив 2018 2019 2020 Абсолютное изменение
2019 2020
1. Внеоборотные активы, в том числе: 38.18 69.45 53.67 31.27 -15.78
Нематериальные активы 0 57.14 44.49 57.14 -12.65
Основные средства 36.78 12.06 9.19 -24.72 -2.87
Отложенные налоговые активы 1.4 0.24 0 -1.16 -0.24
2. Оборотные (текущие) активы, в том числе: 61.82 30.55 46.33 -31.27 15.78
Запасы 14 12.06 13.26 -1.94 1.2
• НДС 0.01 3.37 0.01 3.36 -3.36
Дебиторская задолженность 42.76 16.45 29.64 -26.31 13.19
Краткосрочные финансовые вложения 0 1 0.12 1 -0.88
Денежные средства 2.51 0.51 2.95 -2 2.44
Прочие оборотные активы 2.56 0.53 0.36 -2.03 -0.17
Баланс 100 100 100 0 0
В активах ООО «КЛВЗ Кристалл» доля текущих активов составляет 46.33%, а внеоборотных средств 53.67%.
Таким образом, наибольший удельный вес в структуре совокупных активов приходится на внеоборотные активы, что способствует замедлению оборачиваемости средств ООО «КЛВЗ Кристалл», т.е. предприятие использует умеренную политику управления активами.
Доля основных средств ООО «КЛВЗ Кристалл» в общей структуре активов за отчетный год составила 9.19%, что говорит о том, что предприятие имеет легкую структуру активов, что свидетельствует о мобильности имущества.
За анализируемый период общая стоимость имущества ООО «КЛВЗ Кристалл» увеличилась на 408271 тыс. руб. Это произошло за счет увеличения как внеоборотных (на 6.18%), так и оборотных (на 108.28%) активов предприятия. Увеличение валюты баланса, учитывая, что переоценки основных фондов не происходило, свидетельствует о расширении хозяйствующего оборота компании.
Следует обратить внимание на сокращение статьи внеоборотных активов ООО «КЛВЗ Кристалл» в общей структуре баланса (-15.78%), что может говорить об ускорении оборачиваемости оборотных активов.
За отчетный период произошло снижение доли стоимости основных средств на 2.87%.
Уменьшение доли отложенных налоговых активов ООО «КЛВЗ Кристалл» может быть оценена как положительно влияющая тенденция.
За отчетный период оборотные средства ООО «КЛВЗ Кристалл» выросли на 361416 тыс. руб. или на 108.28%. Это обусловлено опережением темпов прироста мобильных активов по сравнению с темпами прироста всех совокупных активов. Произошло это главным образом за счет увеличения стоимости дебиторской задолженности и запасов ООО «КЛВЗ Кристалл» на 332241 тыс. руб.
Резкое увеличение запасов (на +50.99%) делает необходимым дальнейший углубленный анализ их состава и структуры по данным аналитического учета.
За анализируемый период объемы дебиторской задолженности выросли (на 265066 тыс. руб.), что является негативным изменением и может быть вызвано проблемами, связанными с оплатой продукции (работ, услуг) предприятия, либо активным предоставлением потребительского кредита покупателям, т.е. отвлечением части текущих активов и иммобилизации части оборотных средств из производственного процесса.
Резкое увеличение дебиторской задолженности (на +147.49%) делает необходимым дальнейший углубленный анализ их состава и структуры по данным аналитического учета.
Сумма денежных средств ООО «КЛВЗ Кристалл» повысилась на 38640 тыс. руб., или на 691.85%. При этом их доля в общем объеме активов выросла на 2.44%.
В оборотных активах организации на конец года отмечается снижение величины краткосрочных финансовых вложений, т.е. наиболее ликвидных активов, при увеличении запасов. Данную тенденцию можно признать неудовлетворительной, так как она может указывать на снижение ликвидности баланса предприятия.
При анализе активов виден рост стоимости внеоборотных средств на 46854 тыс. руб., или на 6.18% от их величины предыдущего периода. Произошло это главным образом за счет увеличения стоимости нематериальных активов и основных средств на 49482 тыс. руб.
Темп роста оборотных активов ООО «КЛВЗ Кристалл» опережает темп роста внеоборотных активов на 102.1%. Такое соотношение характеризует тенденцию к ускорению оборачиваемости оборотных активов.
Доля оборотных средств в активах занимает от 30% до 70%, поэтому политику управления активами можно отнести к умеренному типу.
В таблице 3 представим анализ пассива ООО «КЛВЗ Кристалл» за 2018-2020гг.
Таблица 3. Состав источников формирования имущества ООО «КЛВЗ Кристалл», тыс. руб.
Пассив 2018 2019 2020 Абсолютное изменение
2019 2020
1. Собственный капитал, в том числе: 81839 843681 875056 761842 31375
Уставный капитал 80000 829000 829000 749000 0
Добавочный капитал 18620 18620 18620 0 0
Нераспределенная прибыль (непокрытый убыток) -16781 -3939 27436 12842 31375
2. Долгосрочные обязательства 0 0 0 0 0
3. Краткосрочные обязательства, в том числе: 222905 248732 625628 25827 376896
заемные средства 156377 175087 224646 18710 49559
кредиторская задолженность 66528 73645 400982 7117 327337
Валюта баланса 304744 1092413 1500684 787669 408271
В отчетном периоде задолженности по долгосрочным заемным средствам предприятие не имеет.
Долгосрочные кредиты и займы (финансовые обязательства) в анализируемом периоде отсутствовали.