ГЛАВА 1. ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ ОСНОВЫ ОЦЕНКИ ФИНАНСОВОГО СОСТОЯНИЯ ОРГАНИЗАЦИИ
1.1 Финансовое состояние организации, факторы влияния
Усиление значимости финансового состояния предприятий и организаций и важность их прогнозирования произошло при переходе страны к рыночным отношениям. Деньги выполняют функцию средства обращения в условиях рыночных отношений, в последствие чего превращаются в капитал. При данных экономических отношениях роль финансов усиливается на уровне организаций. В настоящее время стабильное существование любой организации обеспечивает финансовая устойчивость ее деятельности.
Оценка финансовой устойчивости современных предприятий заключается в анализе финансов в будущем. При этом особое значение в рамках такой оценки приобретает проведение анализа факторов, влияющих на финансовую устойчивость предприятий. Если, пренебречь ими, то анализ не будет достаточно полным. А между тем, он представляет большой интерес как для внешних, так и для внутренних пользователей финансовой отчетности организации.
Целью любой организации, ориентированной на получение прибыли, является достижение финансовых результатов, которые рассматриваются как показатель оценки эффективности управления.
Единого мнения по определению и сущности факторов финансовой устойчивости и их анализа среди экономистов нет, да и само понятие «финансовая устойчивость» раскрывается в различных вариантах.
Так, Г. В. Савицкая дает определение финансовой устойчивости предприятия как способности субъекта хозяйствования существовать и развиваться, при этом сохраняя равновесие всех активов и пассивов при изменяющихся факторах внутренней и внешней среды, гарантирующие его платежеспособность и инвестиционную привлекательность в долгосрочном периоде и при допустимом риске [13].
А. Д. Шеремет, считает, что сущностью финансовой устойчивости представляет собой обеспечение запасов формирующими источниками, при этом платежеспособность осуществляется как её внешнее проявление [15].
Можно предположить, что из частей всей устойчивости предприятия финансовая устойчивость есть часть этого целого, баланс финансовых потоков, существование средств, которые дают возможность предприятию осуществлять деятельность на определенное время, во многом определяющее финансовое состояние предприятия в целом.
В рыночных условиях гарантом выживаемости и основой устойчивого положения предприятия является его финансовая устойчивость. Она отражает такое состояние финансовых ресурсов, при котором предприятие, свободно маневрируя денежными средствами, способно путем эффективного их использования обеспечить бесперебойный процесс производства и реализации продукции, а также его расширение.
Если организация является финансово устойчивой, то по сравнению с конкурентами, являющимися менее стабильными, у нее возникают различные преимущества. Например, это касается получения кредитов. Банки предварительно перед выдачей денежных средств всегда проверяют, насколько платежеспособно предприятие, каким имуществом владеет.
Кроме того, устойчивая развивающаяся компания более привлекательна для инвесторов, поставщиков и квалифицированных кадров.
Исследование концепции финансовой устойчивости в экономической системе позволяет выделить огромное количество разнообразных факторов, которые находятся в отношениях взаимосвязи, взаимозависимости и обусловленности, а также оказывают прямое или косвенное воздействие на
состояние устойчивости организации. В современной экономической литературе пока не выработан общий подход к классификации факторов, влияющих на финансовую устойчивость организации. Большинство авторов, например, Е.Б. Герасимова, А.Д. Шеремет, И.А. Бланк, М.В. Мельник и другие, сосредотачивают свое внимание на выделение внутренних и внешних факторов, влияющих на финансовую устойчивость организаций.
Рисунок 1 – Внешние факторы, влияющие на финансовое состояние организации [22]
Внутренние факторы связаны с управлением финансово-хозяйственной деятельностью непосредственно на самой организации и могут быть подвержены корректировке благодаря изменениям экономической среды, в то время как внешние, наоборот, не зависят от работы самой компании и не поддаются контролю.
Внешние факторы, по мнению А.Т. Зуб, В.В. Ермолаева, А.Б. Нестеренко, включают в себя четыре основные группы: политические, экономические, технологические и социальные факторы. Различные действия государства в области проводимой им социальной, фискальной, антимонопольной и денежно-кредитной политики; изменения в законодательстве; перевороты и революции; митинги; военные действия; политическая обстановка в мире и другие политические изменения и события относятся к политическим факторам [5].
Факторы, влияющие на отдельную отрасль, и более глобальные, оказывающие воздействие на страну в целом и даже на весь финансовый мир, входят в состав экономических факторов. При этом к ключевым экономическим факторам С.П. Бараненко и В.С. Михель относят:
– инфляцию – ее снижение положительно сказывается на финансовой устойчивости коммерческих организаций;
– преобразование налоговой системы – в связи с повышением налогов, организация не в силах их платить, это понижает финансовую устойчивость;
– колебание валютных курсов – относится лишь к тем организациям, которые имеют иностранную валюту и совершают валютные операции;
– банкротство должников – в данном случае коммерческая организация не сможет получить свои задолженности;
– фазу экономического цикла, в которой находится экономика страны – негативно влияет на экономическую деятельность организаций в период кризиса.
Различные демографические показатели, к которым относят занятость, деятельность и численность населения, их динамику, состав и структуру, а также проводимую государством социальную политику включают в себя социальные факторы.
Главным двигателем прогресса являются технологические факторы, которые можно определить как процесс созидания нового и разрушение старого. Ускоряющиеся технологические перемены укорачивают среднюю продолжительность жизненного цикла продукта, поэтому организации должны предугадывать, какие перемены несут с собой новые технологии. Эти перемены могут воздействовать на производство и на многие другие области.
Рисунок 2 – Внешние факторы, влияющие на финансовое состояние организации [5]
Нет единой точки зрения и по классификации внутренних факторов финансовой устойчивости организации. Так, М. Павленков, к внутренним факторам, оказывающим влияние на финансовую устойчивость организаций, относит отраслевую принадлежность; состав и структуру выпускаемой продукции и оказываемых услуг; величину и структуру издержек, их динамику по сравнению с денежными доходами; состояние финансовых ресурсов и имущества, включая запасы и резервы, их структуру и состав; размер оплаченного уставного капитала; модель и технологию организации управления, производства и т.д.
Другие российские авторы: В.И. Бариленко,
Е.Б. Герасимова, А.Д. Шеремет разделяют внутренние факторы на:
– основные факторы – теоретически определяющие результаты работы организации и характеризующие производственную, инвестиционную и
финансовую деятельность;
– неосновные (побочные) факторы – не связаны с сущностью рассматриваемого показателя, но воздействуют на него, например, нарушения технологической и хозяйственной дисциплины, которые также способны оказать серьезное влияние на планы организации и их реализацию.
Степень их совокупного влияния на финансовую устойчивость организации зависит не только от соотношения вышеперечисленных факторов, но и от той стадии производственного цикла, на которой в настоящее время находится организация, от компетенции и профессионализма ее менеджеров. Практика показывает, что значительное количество неудач организации может быть связано именно с неопытностью и/или некомпетентностью менеджеров, с их неспособностью брать во внимание изменения внутренней и внешней среды [4].
1.2 Методические подходы к оценке финансового состояния организации
В современных условиях для успешного функционирования субъектов хозяйствования необходимо рационально оценивать и управлять финансовым
состоянием предприятий.
Следует различать понятия финансовый анализ и финансовое состояние организации.
Финансовый анализ – анализ основных, оборотных фондов, прибыли, денежных средств, собственных и заемных финансовых ресурсов с финансовой точки зрения [16].
Оценка финансового состояния – часть финансового анализа, которая детально изучает основные характеристики финансовой деятельности организации, в частности, платежеспособность, финансовую устойчивость, деловую активность, прибыльность и рентабельность, диагностику банкротства организации.
Таким образом, финансовое состояние организации представляет собой финансовую характеристику организации, которая обосновывает ее финансовую устойчивость и платежеспособность, позволяет определить диагностику вероятности банкротства и наметить пути выхода из кризисного состояния.
Методика финансового анализа существует, чтобы обеспечить управление финансовым состоянием организации и оценить финансовую устойчивость его деловых партнеров в условиях рыночной экономики. Она содержит элементы, для внешнего и внутреннего анализа.
Лысенко Д.В. говорит о том, что «изученные методы анализа финансового состояния дают возможность судить и об особенностях аналитической работы. Основываясь на понятия методики - «это совокупность общих приемов и способов исследования» - в ходе исследования выявлено, что, в общем, ряд основных приемов, используемые при изучении финансового состояния организации, идентичны у различных авторов. А вот что касается совокупности конкретных приемов, которые используются для реализации общих приемов, то есть в частном, методики имеют некоторые отличия» [11].
Методика экономического анализа предполагает собой целое исследование влияния причин и условий на результаты деятельности компании, с целью улучшения и увеличения эффективности производства.
Под методикой понимается комплекс правил и способов, наиболее рационального выполнения, какой – либо работы. В финансовом анализе методика предполагает собой совокупность аналитических правил и способов изучения экономики предприятия, определенным образом подчиненных достижению цели анализа [12].
Сигидов Ю.И., Кучеренко С.А, утверждают, что «согласно подходу Мельника М.В. практика финансового анализа уже развила методику анализа финансовых отчетов. Методика анализа финансового состояния применяет шесть главных способов. Рассмотрим данные способы в таблице 1.
Таблица 1 – Основные методические подходы к анализу финансового состояния организации [12]
Наименование Содержание Значение
Коэффициентный анализ
(относительных показателей) Расчет соотношения
отдельных статей отчетности
компании, определение
взаимосвязи показателей Позволяет проводить
сравнительный анализ
эффективности:
-с предшествующими годами
- с запланированными
показателями
Вертикальный (структурный,
процентный) анализ Расчет структуры
обобщающих статей
отчетности и составление
динамических рядов
(процентный анализ) Позволяет отслеживать
прогнозировать структурные
сдвиги в составе источников
средств и направления их
использования
Горизонтальный (временной)
анализ
Расчет структуры
обобщающих статей
отчетности и составление
динамических рядов
(процентный анализ) Позволяет выявить
тенденции изменения
отдельных статей (групп
статей) отчетности
Сравнительный анализ Показатели текущего года сопоставляются с предыдущим периодом, фактические значения – с плановыми или нормативными Выявление преимуществ и недостатков сопоставляемых объектов
Факторный анализ Расчет количественных связей между разными параметрами Исследование воздействия отдельных факторов (причин) на результативный показатель
Анализ финансового состояния предприятия на стадии рассмотрения финансовых отчетов начинается с рассмотрения бухгалтерского баланса, при этом проявляются основные характеристики:
? общая стоимость собственности организации;
? стоимость подвижных и неподвижных средств;
? размер собственных и заемных средств организации и другие.
Проведение горизонтального анализа дает возможность сравнить между собой величины определенных статей баланса в абсолютном и относительном выражении за рассматриваемый период и установить их изменение за данный промежуток.
Вертикальный анализ определяет структуру баланса и показывает динамику ее изменения за рассматриваемый промежуток (год, квартал, месяц). Сопоставляя отдельные типы активов с надлежащими типами пассивов, определяют ликвидность баланса организации.
Ликвидность баланса определятся как степень покрытия обязательств организации его активами, период обращения которых в денежную форму отвечает сроку покрытия обязательств.
Таким образом, исследование финансовой отчетности считается предварительным анализом финансового состояния организации, позволяющим судить о его экономической стабильности и характере применения финансовых ресурсов [26].
Оценка финансового состояния организации рассматривается в следующих этапах:
1. Проводится предварительный (общий) анализ финансового состояния организации;
2. Дается характеристика финансовой устойчивости организации;
3. Проводится анализ ликвидности и платежеспособности организации;
4. Дается анализ деловой и рыночной активностей организаций;
5. Проводится анализ финансовых результатов и рентабельности организации с финансовой точки зрения;
6. Диагностика потенциального банкротства и прогнозная оценка финансового состояния организации на перспективу.
По итогам анализа выполняется регулирование баланса, составляется прогнозный баланс и предоставляется оценка перспективной ликвидности организации. Необходимо принимать во внимание, что показатели, которые характеризуют финансовое состояние, будут отличаться по стадиям формирования систем. [22].
1.3 Модели банкротства, как инструмент оценки финансового состояния организации
Федеральным законом от 26.10.2002 N 127-ФЗ "О несостоятельности (банкротстве)" понятие банкротства определено следующем образом: Несостоятельность (банкротство) - признанная арбитражным судом или объявленная должником неспособность должника в полном объеме удовлетворить требования кредиторов по денежным обязательствам и (или) исполнить в течение срока, обязанность по уплате обязательных платежей [1].
Финансовая устойчивость организаций в условиях современного российского рынка и нестабильных экономических связей должна рассматриваться как объект для тщательного анализа. Поскольку при любом риске может возникнут потенциальное банкротство.
Существует большое количество определений слова "банкротство", которые отличает существенные различия в сложности и детализации.
Согласно Н.В. Колчиной, банкротство – это подтвержденная документально неспособность субъекта хозяйствования платить по своим обязательствам и финансировать текущую основную деятельность из–за отсутствия средств [9].
Основным признаком банкротства является неспособность предприятия обеспечить выполнение требований долга в течение трех месяцев со дня наступления срока платежа.
Важным направлением анализа финансового состояния предприятия является оценка риска его банкротства. В современных условиях хозяйствования для любого предприятия важно оценивать свою платежеспособность и определять степень угрозы банкротства или риска потери имеющейся финансовой устойчивости.
Диагностика банкротства проводится с помощью ФЗ N 127, а также с на основании моделей.
В современной области изучения банкротства разработано огромное количество различных методик. Среди них следующие зарубежные модели У. Бивера, Э. Альтмана, Р. Таффлера, Ж. Конана, Р. Лиса, Д. Фулмера, а также отечественные модели О. П. Зайцевой, Г. В. Савицкой, Р. С. Сайфуллина, Г. Г. Кадыкова, А. В. Колышкина, Иркутская ГЭА. Не представляется возможности рассмотреть все модель потенциального банкротства из-за их количества, но в данной работе описаны самые часто используемые.
Большое внимание обязательно уделяется тому, что при использовании моделей зарубежных авторов, стоит быть предусмотрительнее. Стоит учитывать инфляцию, структуру капитала, экономическую стабильности, а также нормативно-правовую базу государства.
Можно с уверенность утверждать, что использование зарубежных моделей на отечественных реалиях не в полной мере соответствует действительности. Совершенно другая экономическая среда влияет на значение различных показателей. Например, могут возникнуть трудности с расчетом различных показателей, как как в отечественной и зарубежной практиках могут быть различия из-за неточного перевода.
Самой простой моделью считают Иркутскую модель прогнозирования банкротства организации. Расчеты не трудоемкие, легко объяснить и обосновать, но при расчете вероятности банкротства нужно учитывать все отраслевые особенности.
Четырехфакторная R – Иркутская модель прогнозирования банкротства ориентирована на прогнозирование риска несостоятельности торгово-посреднических компаний:
Z = 8,38 K1 + K2 + 0,054 K3 + 0,64 K4. (1.1)
Где К1= собственный капитал (разделы 3+4)/сумма активов;
К2 = чистая прибыль/собственный капитал;
К3 = выручка от реализации/сумма активов;
К4 = чистая прибыль/себестоимость произведённой продукции.
Если Zи > 0, то вероятность банкротства максимальная, 0 < Zи < 0,18 высокая, 0,18 < Zи < 0,32 средняя, 0,32 < Zи < 0,42 низкая, Zи > 0,42 минимальная.
Одной из особенностей этой модели является высокая точность - 81%.
Именно с такой вероятностью можно определить риск банкротства за три
квартала. Обратной стороной медали является то, что модель была построена на
рассвете российской рыночной экономики и имеет устаревшие данные. Также в
модели не учитывается отраслевая специфика.
Рассмотренные модели – это наиболее известные иностранные модели банкротства. Все они построены с помощью множественного дискриминантного анализа. Отличает их только статистическая выборка.
Начнем с модели прогнозирования банкротства Р. Лиса, созданного для предприятий Великобритании в 1972 году.
Формула модели банкротства Лиса:
Z=0.063K1 + 0.092K2 + 0.057K3 + 0.001K4 (1.2)
где К1 — оборотный капитал / сумма активов;
К2 — прибыль от реализации / сумма активов;
К3 — нераспределенная прибыль /сумма активов;
К4 — собственный капитал / заемный капитал.
Все 4 коэффициента полностью совпадают с коэффициентами, которые использовал Э. Альтман для своих моделей, поэтому можно сказать, что модель банкротства Р. Лиса является адаптированной моделью Э. Альтмана для предприятий Великобритании [24].
Для данной модели есть свои конкретные значения, а именно:
Z < 0,037 — вероятность банкротства высокая;
Z > 0,037 — вероятность банкротства малая.
Включает комплексную оценку финансовых деятельности. Однако, при анализе российских предприятий может показывать несколько завышенные результаты.
В данной формуле наибольший вклад в итоговый результат вносят коэффициенты К2 и К3. Получается, что чем больше прибыль от продаж у компании, тем больше шансов у нее противостоять кризисам и сохранить свою финансовую устойчивость.
Подводя итог, можно сделать вывод, что в ходе мировой эволюции общества и предприятий в общем развития модели прогнозирования банкротства утрачивают свою предсказательную силу, а количество банкротств юридических лиц в экономике РФ и мире только растет с годами.
В результате возникают новейшие более совершенные и инновационные подходы к прогнозированию банкротства, которые предоставляют достаточно достоверные результаты, которые могут просчитать все нюансы работы предприятия и выявить слабые участки финансовой стороны компании [28].
Оценивая банкротство российских организаций, нужно учитывать всю специфику отечественного производства каждого бизнеса отдельно. При использовании нескольких методик прогнозирования банкротства, снижается вероятность попадания в данную ситуацию.
До сих пор нет единого метода, который бы позволил с высокой точностью оценить вероятность банкротства для каждой отрасли. Данный вопрос требует комплексного анализа и разработки улучшенных методик для получения более точных значений.
ГЛАВА 2. АНАЛИЗ ФИНАНСОВОГО СОСТОЯНИЯ И ДИАГНОСТИКА ВОЗМОЖНОГО БАНКРОТСТВА ПАО «ОГК-2»
2.1 Организационно-экономическая характеристика ПАО «ОГК-2»
Полное фирменное наименование общества: Публичное акционерное общество «Вторая генерирующая компания оптового рынка электроэнергии»
ОГК-2 — российская компания тепловой генерации, производит и продает электрическую и тепловую энергию. Основной рынок сбыта – оптовый рынок электрической мощности. Среднегодовая выработка достигает 70 млрд кВтч, 6,3% общероссийского объема и 10,9% выработки всей тепловой генерации [29].
Основными видами деятельности ПАО «ОГК-2» являются производство и продажа электрической и тепловой энергии. Основным рынком сбыта является оптовый рынок электрической энергии (мощности).
Миссия компании: Деятельность ПАО «ОГК-2» заключается в производстве энергии, улучшающей жизнь нынешних и будущих поколений. Они внедряют инновационные решения для эффективного использования ресурсов и обеспечения энергоснабжения регионов нашей страны.
Стратегическая цель компании – повышение эффективности бизнеса, формирование стабильного положительного тренда развития, повышение капитализации Общества.
Основной вид деятельности – производство электроэнергии тепловыми электростанциями, в том числе деятельность по обеспечению работоспособности электростанций.
Помимо этого, общество занимается следующими видами деятельности:
– ремонт электронного и оптического оборудования;
– ремонт электрического оборудования;
– передача электроэнергии и присоединение к распределительным электросетям;
– монтаж промышленных машин и оборудования;
– передача пара и горячей воды (тепловой энергии);
– деятельность по предоставлению услуг телефонной связи;
– консультирование по вопросам коммерческой деятельности и управления. [30].
Для экономической характеристики деятельности организации были исследованы данные бухгалтерского баланса и отчетов о финансовых результатах за период за 2018-2020гг., представленные в приложении 1,2. Основные показатели финансово-экономической деятельности ПАО «ОГК-2» за 2017-2019 гг. представлены в таблице 2.
Таблица 2 – Основные экономические показатели деятельности ПАО «ОГК-2»
Показатели 2018г. 2019г. 2020г. 2020г. к 2018г, %
1. Среднегодовая численность работников, чел. 8438 8248 8261 97.90
2. Среднегодовая стоимость ОПФ, тыс. руб. 157893868 157629844 153947374 97.50
3. Среднегодовая стоимость оборотных фондов, тыс. руб. 31900743 34247259.5 37307933.5 116.95
4. Выручка от продаж, тыс. руб. 139613447 140869904 134246886 96.16
5. Полные затраты на производство и реализацию продукции, тыс. руб. 118536118 120144786 112471523 94.88
6. Фондоотдача, руб. 0.88 0.89 0.87 98.62
7. Коэффициент оборачиваемости оборотных средств, об. 4.38 4.11 3.60 82.22
8. Производительность труда, руб./чел. 16545.80 17079.28 16250.68 98.22
9. Прибыль от продаж, тыс. руб. 21077329 20725118 21775363 103.31
10. Рентабельность продукции, % 17.78 17.25 19.36 1.58
11. Рентабельность продаж, % 15.10 14.71 16.22 1.12
12. Рентабельность производственно-хозяйственной деятельности, % 5.04 7.46 8.37 3.33
13. Дебиторская задолженность, тыс. руб. 15493538 14300600 13827162 89.24
14. Кредиторская задолженность, тыс. руб. 18960982 17868445 17430411 91.93
Данные таблицы 2 позволяют проследить следующую тенденцию развития предприятия.
Стоимость основных фондов за анализируемый период с 2018 по 2020 снизилась на 2,5%, снижение происходит за счет амортизационных отчислений, относимых на себестоимость услуг. Среднегодовая стоимость оборотных средств в 2019 году увеличилась на 2346516, в 2020 году произошло увеличение суммы оборотных средств на 6,6%. за счет заключения крупной сделки.
Коэффициент оборачиваемости оборотных средств, показывает сколько оборотов совершают оборотные средства за год, в 2019 году по сравнению с 2018г. данный показатель снизился на 7%, в 2020 году на 7,8 % за счет увеличения суммы оборотных средств и снижением выручки в 2020г.
Фондоотдача в 2020 году по отношению к 2018 г. снизилась на 1,4%, это говорит о повышении экстенсивности использования оборудования.
Показатель производительности труда характеризует результативность полезного, конкретного труда, определяющего степень эффективности целесообразной деятельности работников в течение определенного промежутка времени, по данному показателю в 2020 году по сравнению с 2018 годом. Произошло снижение на 1,8%.
В 2019 году произошло снижение прибыли на 352211. Прибыль от продаж в 2020 году выросла на 3,3% и составила 21775363 руб. по отношению к 2018 году.
В 2019 году показатель рентабельности продукции уменьшился на 2,7%., а в 2020 году вырос на 8%.
Рентабельность продаж в течении анализируемого периода повышается, предприятие могло бы быть еще более рентабельнее, за счет использования резервов. Затраты на один рубль продукции в 2019 году снизились на 2,7%, в 2020 году увеличились на 12%.
