1. ПОНЯТИЕ И СУЩНОСТЬ ДИВИДЕНДОВ
Дивидендом признаётся любой доход, полученный акционером от организации при распределении прибыли, остающейся после налогообложения по принадлежащим акционеру (участнику) акциям (долям) пропорционально долям акционеров в уставном капитале этой организации.
Дивиденды - это вознаграждение акционеров, получаемое за счет распределяемой прибыли АО.
Получение дивидендов, а также их размер зависят от дивидендной политики акционерной организацией. Порядок выплаты, величина дивидендов определяются собранием акционеров и уставом акционерного или другого общества.
Дивиденды выплачиваются несколько раз в год. Промежуточные (предварительные) дивиденды выплачиваются до конца финансового года, а финальные дивиденды выплачиваются в конце года.
В большинстве случаев дивиденды выплачивают в денежном виде. Но дивиденды могут выплачиваться акциями или иными активами АО.
Дивидендная политика – это механизм формирования доли прибыли, выплачиваемой собственнику, в соответствии с долей его вклада в общую сумму собственного капитала предприятия.
Дивидендная политика предприятия состоит в принятии решения по вопросу: какая часть прибыли выплачивается акционерам в форме дивидендов, а какая удерживается в обществе для реинвестиций в развитие производства?
На нее влияют различные факторы: с одной стороны, повышение суммы дивиденда приводит к росту курса акций, а с другой стороны, связанное с этим уменьшение доли прибыли, которое направлено на инвестиции, приводит к снижению ожидаемых темпов научно-технического развития, что, в свой черёд понижает цену акций.
Основная цель разработки дивидендной политики - установление необходимой пропорциональности между текущим потреблением прибыли собственниками и будущим ростом, увеличивающим в наибольшей степени рыночную стоимость предприятия и обеспечивающим стратегическое развитие.
Существуют три подхода к формированию дивидендной политики: консервативный, умеренный (компромиссный), агрессивный. Каждому из этих трёх подходов соответствует определенный тип дивидендной политики (табл. 1).
Таблица 1. Основные типы дивидендной политики АО
Остаточная политика дивидендных выплат предполагает, что фонд выплаты дивидендов появляется после того, как за счет прибыли удовлетворена потребность в формировании собственных финансовых ресурсов, которые обеспечивают в полной объеме реализацию инвестиционных возможностей предприятия.
Политика стабильного размера дивидендных выплат предполагает выплату неизменной их суммы на протяжении продолжительного периода (при высоком темпе инфляции сумма дивидендных выплат корректируется на индекс инфляции).
Политика минимального стабильного размера дивидендов с надбавкой в отдельные периоды (политика «экстра-дивиденда») по общераспространенному мнению представляет собой ее наиболее взвешенный тип. Главное преимущество - стабильная гарантированная выплата дивидендов в минимальном установленном размере (как и в предшествующем случае) при высокой связи с финансовыми результатами деятельности предприятия, которое позволяет увеличивать размер дивидендов в периоды благоприятной хозяйственной конъюнктуры, при этом не снижая уровень инвестиционной активности.
Политика устойчивого уровня дивидендов предполагает установление долгосрочного нормативного коэффициента дивидендных выплат по отношению к сумме прибыли.
Политика постоянного возрастания размера дивидендов предполагает постоянное возрастание уровня дивидендных выплат в расчете на одну акцию.
Объём реинвестиций напрямую зависит от процента прибыли выплачиваемой наличными акционерам. Следовательно решение о выплате дивидендов также является и решением о финансировании инвестиций. Иными сторонами дивидендной политики выступают: стабильность дивидендов и последствия дивидендной политики. При этом должно учитываются комплексное влияние дивидендной и инвестиционной политики на мотивацию деятельности акционеров, работников предприятия. Обычно инвесторам не всё равно получат они доход с инвестиций в форме дивидендов, либо в форме повышения курса акций.
Множество зарубежных компаний следуют политике становления плановых показателей дивидендного выхода в долгосрочном периоде. Если прибыль растёт и достигает нового уровня, то компания увеличивает дивиденды только в том случае, если она считает, что может оставаться на существующем росте прибыли. Стоит также отметить, что во время процветания компании объявляется о выплате дополнительных дивидендов сверх регулярных квартальных или полугодовых дивидендов. С помощью этого поддерживается ставка обычных дивидендов на стабильном уровне и в это же время поощряется акционерами в период процветания.
Компании имеют возможность производить выплату дивидендов в форме дополнительных акций. Эти дивиденды являются рекапитализацией компании. И это даёт положительный психологический эффект, так как с выплатой дивидендов акциями рыночная цена уменьшится пропорционально увеличению их количества, а также в некоторых случаях компания сохраняет процент дивидендного выхода, и выплата дивидендов акциями приводит в последующем к увеличению суммы дивидендов.
Можно использовать инструмент дробления акций, то есть увеличивать их количество посредством уменьшения их номинала. К нему обращаются для существенного уменьшения рыночной стоимости акций и в дальнейшем для привлечения новых инвесторов. И обычно при этом компания увеличивает ставку дивидендов. В свою очередь это создаёт положительный информационный эффект и делает её акции более востребованными.
Если руководство компании считает стоимость акций заниженными, оно может воспользоваться консолидацией (укрупнением). Выкуп акций меньшего наминала осуществляется на вторичном рынке путём тендерной сделки. Тендер преимущественно выбирается при выкупе крупных пакетов акций, при этом капитал, полученный в результате этого выкупа, должен быть равен выплачиваемым дивидендам, если бы выкупа не было.
Также стоит отметить, что только при излишних денежных средств решение о выкупе акций можно рассмотреть как элемент дивидендной политики фирмы.
2. ФОРМЫ И ПРОЦЕДУРЫ ВЫПЛАТЫ ДИВИДЕНДОВ
Правила, установленные ФЗ «Об акционерных обществах» оказывают существенное влияние на реализацию дивидендной политики.
Дивиденды выплачиваются из чистой прибыли общества. При этом дивиденды по привилегированным акциям определённых типов могут выплачиваться из специально предназначенных для этого фондов общества (подобно резервному фонду). Решение о выплате годовых дивидендов, размере годового дивиденда и форме его выплаты по акциям каждой категории принимается общим собранием акционеров. При этом размер годовых дивидендов не может быть больше рекомендованного советом директоров общества.
Нормы дивиденда зависят от доли прибыли, используемой на выплату дивидендов, и рентабельности акционерного капитала. Установленное законодательством очерёдность на выплату дивидендов направлена на сохранение устойчивого финансового состояния акционерного общества и соблюдение прав акционеров.
Итак, общество не в праве принимать решение о выплате дивидендов по акциям:
1. до полной оплаты всего уставного капитала общества;
2. до выкупа всех акций, которые должны быть выкуплены в соответствии со ст. 76 ФЗ «Об Акционерных обществах»;
3. если на день принятия такого решения имеются признаки несостоятельности в соответствии с законом РФ или если указанные признаки появятся в результате выплаты дивидендов;
4. если на день принятия такого решения стоимость чистых активов общества менее (или будет менее в результате принятия решения) суммы уставного капитала, резервного фонда и величины превышения ликвидационной стоимости привилегированных акций над их номинальной стоимостью;
5. по обыкновенным и привилегированным акциям, размер дивиденда по которым не определён, если не принято решение о выплате в полном размере дивидендов (в том числе по кумулятивным и привилегированным акциям) по всем типам акций, размер по которым определён уставом общества;
6. по привилегированным акциям определённого типа, предоставляющим преимущество в очерёдности получения дивидендов перед акциями этого типа.
Собрание акционеров принимает решение о выплате (объявлении) дивидендов по результатам I квартала, полугодия, девяти месяцев и финансового года (п. 1 ст. 42 Закона от 26 декабря 1995 г. № 208-ФЗ «Об акционерных обществах», далее – Закон). Собственники определяют форму выплаты дивидендов, их размер, а также срок и порядок этой выплаты.
Порядок выплаты дивидендов определяется рядом дат:
1. дата объявления дивиденда, это дата, когда совет директоров АО официально объявляет о выплате дивидендов, их размере, датах переписи, регистрации акционеров, имеющих право на получение дивидендов;
2. дата регистрации владельцев акций, необходимость в такой регистрации определяется тем, что состав акционеров постоянно меняется ввиду обращения акций на рынке ценных бумаг (дата регистрации обычно начинается за 2 - 4 недели до начала выплаты дивидендов, начиная с нее, акционер имеет право на получение дивидендов;
3. дата, когда акция теряет право на дивиденд, т.е. дата, освобождающая акцию от права на получение дивиденда
4. дата платежа – дата, когда организация выдает чеки, на основании которых выплачиваются дивиденды;
Размер дивиденда по привилегированным акциям устанавливается при их выпуске. Он может быть изменен собранием акционеров, в котором принимают участие с правом голоса держатели привилегированных акций. В обществах, уставный капитал которых разделен на доли участников, размеры дивидендов устанавливаются пропорционально доле каждого участника. Объявленные к выплате дивиденды начисляются по кредиту счета «Расчеты с акционерами» в дебет счета «Нераспределенная прибыль» пропорционально количеству акций у каждого держателя. Перед начислением дивидендов объявляется регистрация держателей акций на предъявителя, по данным которой определяют, кому и какую сумму начислять и выплачивать. Дивиденды не начисляются и не выплачиваются по акциям, не оплаченным в установленные сроки, и по акциям, выкупленным обществом.
Налог с дивидендов, удержанный в пользу бюджета, отражается бухгалтерской проводкой:
- Дт «Расчеты с акционерами»
- Кт «Расчеты с бюджетом»
Если держатели акций работают в АО в качестве его персонала, для удержания подоходного налога с суммы совокупного дохода начисление и выплата дивидендов таким держателям проводятся по счету «Расчеты с персоналом по оплате труда», хотя дивиденды не являются оплатой труда персонала в любой форме. Это – доход на капитал, инвестированный в акционерное общество.
По невыплаченному дивиденду проценты не начисляются. Оставшаяся невыплаченной сумма дивидендов по истечении трехлетнего срока исковой давности включается в доходы акционерного общества бухгалтерской проводкой:
- Дт «Расчеты с акционерами»
- Кт «Прибыли и убытки»
Реинвестиции дивиденда в акционерный капитал поощряются российским законодательством. Суммы реинвестированной таким образом прибыли общества освобождаются от налогообложения. Не облагается и сумма дивиденда, вновь вложенная в акционерный капитал общества. При выплате дивидендов акциями стоимость имущества общества не изменяется, оно не обязано выплачивать деньги в счет дивидендов. Изменяется только структура капитала общества, но сохраняется неизменным пропорциональное право собственности каждого отдельного акционера.
