Раздел 1. Сущность и задачи оценки финансового состояния
Сущность оценки финансового стояния
Финансовое состояние предприятия — это экономическая категория, которая отражает состояние капитала в процессе его кругооборота и способность субъекта хозяйствования к саморазвитию на фиксированный момент времени [4, с. 170]. При этом под финансовым состоянием понимается способность организации финансировать свою деятельность. Оно характеризуется достаточностью финансовых ресурсов, необходимых для обеспечения деятельности предприятия, рациональностью их размещения, интенсивностью и результативностью использования.
Финансовый анализ является конечным результатом всей хозяйственной деятельности предприятия: снабженческая, производственная, сбытовая и финансовая. Происходит непрерывный процесс кругооборота капитала, так же изменяется структура средств и источников их формирования, наличие и потребность в финансовых ресурсах, в последствие чего и изменяется финансовое состояние предприятия. Его главный параметр в финансовой деятельности предприятия является платежеспособность.
Финансовый анализ представляет собой свод оценки ретроспект (период прошлых месяцев, лет и т.д.) и перспективного ( период будущих месяцев, лет и т.д.) финансового состояния предприятия на основе изучения зависимости и динамики показателей финансовой информации.
Любой вид хозяйственно деятельности начинается с вложения денег, протекает через движение денежных средств и заканчивается результатом, имеющим денежную оценку. Поэтому только финансовая анализ в комплексе исследовать и оценить все аспекты и результаты движения денежных средств, уровень отношений, связанных с денежными потоками, а также возможное финансовое состояние данного объекта.
Смотря на анализ ориентации основных показателей, необходимо брать во внимание влияние изменяющихся факторов - инфляции. Б аланс явля ется основной отчетной и аналитической формой, не свободен от следующих ограничений:
баланс фиксирует сложившиеся к моменту его составления итоги финансово-хозяйственных операций.
метод баланс отражает достижений статус - в состояния средствах и обязательствах показатели организаций , то показателей есть показывает, что платежные представляет изменения организация на данный показатели моме нт произошедших согласно используемой происходит учетному основная положению , в результате примером чего исле сложилось такая системы политика .
по данным отчетности можно рассчитать ряд аналитических показателей, анализ финансовой отчетности должен проводиться в динамике и в последующем дополняться обзором аналогичных показателей по основному и дочерним предприятиям.
финансовое состояние организации и перспективы его изменения находятся под влиянием многих факторов, вообще не имеющих стоимостной оценки. В их числе: политические и общеэкономические изменения, перестройка организационной структуры управления отраслью или предприятием, смена форм собственности, профессиональная и общеобразоват подготовка персонала и так далее. Поэтому анализ бухгалтерской отчетности является из разделов комплексного экономического анализа, использующего не только формализованные критерии, но и неформальные оценки.
принцип использов ания цен приобретения, который наиболее ярко отражается в условиях инфляции, роста цен на используемые ресурсы и низкой обновляемости основных средств, в следствии чего искажаются результаты деятельности предприятия, реальная оценка его хозяйственных средств, рыночная стоимость предприятия в целом.
Содержание финансового анализа содержит ряд функций:
Изучение характера действия экономических законов, установление закономерностей и тенденций экономических явлений и процессов в конкретных условиях предприятия.
Контроль за выполнением планов и управленческих решений, за экономным использованием ресурсов.
Поиск резервов повышения эффективности производства на основе изучения передового опыта и достижений науки и практики.
Оценка результатов деятельности предприятия по выполнению планов, достигнутому уровню развития экономики, использованию имеющихся возможностей.
Разработка мероприятий пол использованию выявленных резервов в процессе хозяйственной деятельности.
Одна из главных целей деятельности предприятия – это получение прибыли. С ущностное обогащение этого показателя постоянно меняется из-за непрекращающихся корректировок нормативных документов, поэтому развитие рыночных отношений поставило предприятия и их владельцев различных организационно-правовых форм в такие жесткие экономические условия, которые требуют проведение ими сбалансированной заинтересованной политики по поддержанию и укреплению финансового состояния, его платежеспособности и финансовой устойчивости. Оценка финансового состояния является частью финансового анализа. Характеризуется определенной совокупностью показателей, отраженных в балансе по состоянию на определенную дату. Финансовое состояние характеризует в самом общем виде изменения в размещении средств и источников их покрытия.
Финансовое состояние является результатом взаимодействия всех производственно-хозяйственных факторов: труда, земли, капитала, предпринимательства.
Финансовое состояние проявляется в платежеспособности хозяйствующего субъекта, в способности вовремя удовлетворять платежные требования поставщиков в соответствии с хозяйственными договорами, возвращать кредиты, выплачивать зарплату, вовремя вносить платежи в бюджет.
В нынешних условиях сильнейший на рынке является такой хозяйствующий субъект, у которого хорошее финансовое состояние и конкурентоспособность требует, среди прочих факторов, систематического проведения финансового анализа всей хозяйственной деятельности. Поэтому возрастает роль финансовой оценки предприятия.
Цели, задачи и виды оценки финансового состояния предприятия
Информационн ыми базами финансового состояния предприятия являются д анные бухгалтерского учета и финансовой отчетности организации. Выделяют два типа оценки финансового состояния предприятия:
1) внешняя оценка финансового состояния предприятия;
2) внутренняя оценка финансового состояния предприятия.
Они имеют различные цели и различных пользователей финансовой информации. Цель внешней оценки финансового состояния предприятия заключается в оценке внешнего рейтинга предприятия, финансовой устойчивости, платежеспособности и надежности. Внешние пользователи аналитической информации в этом случае делятся на две группы:
1) пользователи с прямым финансовым интересом;
2) пользователи с непрямым финансовым интересом.
Пользователи первой группы собираются пре доставить предприятию кредиты и займы или собираются осуществить капиталовложения в данное предприятие. Их целью является получение максимальной прибыли на вложенные в предприятие финансовые средства. Этим объясняется прямой интерес к финансовым результатам и финансовому состоянию органи зации. В данную группу входят кредиторы, а также возможные инвесторы.
Пользователи второй группы, в отличие от первой группы пользователей, не имеют таких плотных денежных отношений с предприятием. Их интересы разнообразны. В эту группу входят налоговые органы в том ч исле федеральные и муниципальные, финансовые органы в том числе бюджетная и контрольно-ревизионная системы, деловые партнеры, работники предприятия и профсоюзы, местные органы власти, регулирующие органы (фондовые биржи, органы по ценным бумагам), покупатели и общество в целом, финансовые консультанты, статистические органы.
Цель внутренней оценки финансового состояния предприятия — это рассмотреть состояние финансовых ресурсов предприятия, дать внутреннюю оценку ее рейтинга и выявить финансовые резервы, в конечном итоге — обеспечить эффективное управление ликвидностью организации. Пользователями аналитической информации в данном случае (внутренними пользователями финансовой информации) являются администрация организации и ее собственники. Цель оценки финансового состояния предприятия как внешнего, так и внутреннего достигается в ходе решения нескольких ан алитических задач, которые в более общем виде можно сформулировать следующим образом:
выполнить анализ финансовых результатов предприятия;
дать оценку имущественного положения предприятия;
оценить финансовую устойчивость предприятия;
оценить платежеспособность и ликвидность предприятия;
рассчитать и проанализировать показатели деловой активности предприятия;
осуществить комплексную оценку финансового состояния предприятия;
предложить комплекс рекомендаций, направленных на повышение финансовых результатов и улучшение финансового состояния предприятия;
прогнозировать финансовые результаты и финансовое состояние предприятия.
Основная цель анализа финансового состояния заключается в том, чтобы на основе объективной оценки использования финансовых ресурсов выявить внутрихозяйственные резервы укрепления финансового положения и повышения платежеспособности.
Благодаря определенной цели можно поставить определенные задачи анализа финансового состояния предприятия. Основными задачи анализа являются оценка и изучение:
? оценка динамики суммы и структуры средств предприятия и источников их формирования за анализируемый период;
? установление состояния финансовой, кредитной, расчетно-платежной дисциплины;
? разработка модели финансового состояние в условиях рационального использования ресурсов хозяйствующего субъекта;
? выявление изменений показателей финансовой устойчивости и платежеспособности предприятия;
? выявление резервов обеспечения финансовой стабильности фирмы;
? экономическая диагностика финансового состояния предприятия и ее партнеров. [1, с. 15].
Принято выделять шесть видов оценки финансового состояния предприятия:
Горизонтальный ( временной) анализ - сравнение каждой позиции отчетности с предыдущим периодом;
Вертикальный ( структурный) анализ - определение структуры финансовых показателей;
Т рендовый анализ - сравнение каждой позиции отчетности с рядом предшествующих периодов и определение тренда, то есть основной тенденции динамики показателя, очищенного от случайных влияний и индивидуальных особенностей отдельных периодов;
Анализ относительных показателей (финансовых коэффициентов) - расчет числовых отношений различных форм отчетности, определение взаимосвязей показателей;
С равнительный анализ, который делится на: внутрихозяйственный - сравнение основных показателей предприятия и дочерних предприятий, подразделений, межхозяйственный - сравнение показателей предприятия с показателями конкурентов, со среднеотраслевыми;
Факторный анализ - анализ влияния отдельных факторов (причин) на результативный показатель.
Так же можно выделить группу видов внутреннего анализа финансового состояния:
Экспресс-анализ . Цель данного анализа является наглядная и простая оценка финансового состояния кредитной организации и динамики ее развития
Детализированный анализ. Цель данного анализа является более подобная, всесторонняя оценка финансового состояния кредитной организации как за рассматриваемый период, так и на перспективу. Он конкретизирует и дополняет результаты экспресс-анализа.
2. Методика оценки финансового состояния предприятия
2.1. Модель Альтмана оценки финансового состояния предприятия
Модель Альтмана (индекс кредитоспособности) представляет собой функцию показателей, характеризующих экономический потенциал предприятия и результаты его работы за истекший период. В первоначальном исследовании при построении индекса были обследованы 66 предприятий промышленности, половина из которых обанкротилась в период 1946—1965 годов, а половина работала успешно, были исследованы 22 аналитических коэффициента, которые могли быть полезны для прогнозирования возможного банкротства. Из этих показателей были отобраны 5 наиболее значимых для прогноза и построена многофакторное регрессионное уравнение.
Индекс кредитоспособности позволяет оценить степень риска банкротства предприятия, уровень финансовой устойчивости предприятия, запас прочности у предприятия, деятельность менеджмента предприятия, провести сравнения с другими предприятиями вне зависимости от их размера и отраслевой принадлежности. Встроенные веса в индексе позволяют учитывать разнонаправленность показателей экономической эффективности предприятия.
Двухфакторная модель Альтмана - простая методика прогнозирования вероятности банкротства, в которой только два показателя: коэффициент текущей ликвидности и удельный вес заёмных средств в пассивах:
Z= -0,3877-1,0736Х_1+0,0579Х_2, (2.1.1)
где: Z-балл, рейтинг риска неуплаты для предприятия;
Коэффициент текущей ликвидности = Оборотные активы / Краткосрочные обязательства;
Коэффициент капитализации = (Долгосрочные обязательства + Краткосрочные обязательства) / Собственный капитал.
Коэффициент капитализации (коэффициент самофинансирования или отношению заемных средств к активу).
Значения:
вероятность банкротства меньше 50% и уменьшается по мере уменьшения значения Z,
вероятность банкротства больше 50% и увеличивается по мере увеличения значения Z,
вероятность банкротства равна 50%.
Пятифакторная модель Альтмана для акционерных обществ, чьи акции котируются на рынке дискриминантный анализ и прогноз корпоративного банкротства» в 1968 году, используется для публичных предприятий, чьи акции торгуются на бирже:
Z= 1,2Х_1+1,4Х_2+3,3Х_3+0,6Х_4+Х_5, (2.1.2.)
где: значения Z = :
Оборотный капитал/Активы,
Нераспределенная прибыль (Чистая прибыль)/Активы,
Операционная прибыль (Прибыль до налогообложения)/Активы,
Рыночная стоимость акций (рыночная стоимость акционерного капитала компании (количество выпущенных акций х котировки акций))/ Обязательства,
Выручка/Активы,
Значения:
— зона финансовой устойчивости («зеленая» зона).
— зона неопределенности («серая» зона).
— зона финансового риска («красная» зона).
Вероятность прогноза этой модели на горизонте одного года — 95%, двух лет — 83 %. Недостаток модели: модель можно рассматривать лишь в отношении крупных компаний, разместивших свои акции на фондовом рынке.
В работе Дж.Б. Хитона за 2020 год, включающее 25 442 наблюдения за фирмами, было показано, что ложноположительная оценка Z-балла Альтмана составляет от 98% до 99%, а это означает, что большинство фирм с Z-баллами Альтмана ниже порога отсечения не подают заявление на банкротство в течение 2 лет. Модель Альтмана терпит неудачу в качестве прогнозной модели, поскольку она не включает в себя рыночные доказательства, имеющие отношение к вероятности банкротства, в частности, доходность, отношение долга к рыночной стоимости активов, цена акций. В пробит-модели модель Альтмана статистически незначима при наличии этих рыночных переменных. Современные академические модели прогнозирования дефолта и банкротства основываются на рыночных данных, а не на бухгалтерских коэффициентах, рассчитанные в модели Альтмана.
Модель Таффлера-Тишоу
Модель Таффлера-Тишоу рекомендуется для анализа как модель, учитывающая современные тенденции бизнеса и влияние перспективных технологий на структуру финансовых показателей, формула расчета имеет вид:
Z= 0,53R_1+0,13R_2+0,18R_3+0,16R_4, (2.2.1.)
где
Х1 - отношение прибыли (убытока) от продаж к сумме текущих обязательств (показывает степень выполнимости обязательств за счет внутренних источников финансирования);
Х2 - отношение суммы текущих активов к общей сумме обязательств (описывает состояние оборотного капитала);
Х3 - отношение суммы текущих обязательств к общей сумме активов (показатель финансовых рисков);
Х4 - отношение выручки к общей сумме активов (определяет способность компании рассчитаться по обязательствам).
Модель Спрингейта
Гордоном Л. В. Спрингейтом в 1978 года, на основании модели Альтмана и пошагового дискриминантного анализа была разработана модель прогнозирования вероятности банкротства предприятия.
В процессе разработки модели из 19 финансовых коэффициентов, считавшимися лучшими, Спрингейтом было отобрано четыре коэффициента, на основании которых была построена модель Спрингейта. Оценка вероятности банкротства по модели Спрингейта производится по формуле:
Z= 1,03Х_1+3,07Х_2+0,66Х_3+0,4Х_4, (2.3.1.)
где,
Х1 = Оборотный капитал / Баланс;
Х2 = EBIT / Баланс;
Х3 = EBT / Краткосрочные обязательства;
Х4 = Выручка (нетто) от реализации / Баланс.
Модель Савицкой
Усовершенствованием модели Э. Альтмана занялась Г.В. Савицкая. В своих работах ею была разработана дискриминантная модель для оценки и прогнозирования вероятности банкротства производственных предприятий, модель имеет следующий вид:
Z= 0,111Х_1+13,239Х_2+1,676Х_3+0,515Х_4+3,80Х_5, (2.4.1.)
где,
Х1 - доля собственного оборотного капитала в формировании оборотных активов;
Х2 - отношение оборотного капитала к основному;
Х3 - коэффициент оборачиваемости совокупного капитала;
Х4 - рентабельность активов предприятия, %;
Х5 - коэффициент финансовой независимости (доля собственного капитала в валюте баланса).
В формуле расчета Х3 присутствует усредненное значение величины активов. Берутся значения активов на начало отчетного периода и конец периода и делятся на 2.
Оценка результата:
При величине показателя Z больше 8 риск банкротства малый.
При значении Z от 8 до 5 – небольшой риск наступления несостоятельности.
При значении Z от 5 до 3 – средний риск банкротства.
При значении Z ниже 3 – большой риск несостоятельности.
При значении Z ниже 1 – компания является банкротом.
По итогам анализа выполняется регулирование баланса, составляется прогнозный баланс и предоставляется оценка перспективной ликвидности и устойчивости предприятия. Необходимо принимать во внимание, что показатели, которые характеризуют финансовое состояние, будут отличаться по стадиям формирования систем. Указанные выше нормативные значения показателей платежеспособности характерны для стадии развития и начала стадии зрелости систем.
