Глава 1. Теоретические аспекты управления производственного рычагом
1.1 СТРУКТУРА И СОДЕРЖАНИЕ ЭФФЕКТА ПРОИЗВОДСТВЕННОГО РЫЧАГА И ПРОИЗВОДСТВЕННЫЙ РИСК
Эффект производственного левериджа заключается в том, что изменение объема продаж, выручки (выраженные в процентах) всегда приводят к существенному изменению прибыли (выраженной в процентах). Сила воздействия производственного левериджа— мера предпринимательского риска, связанного с предприятием. Чем выше риск, который несут акционеры, тем выше порог рентабельности. Это объем выручки от реализации, который приводит к нулевой прибыли при нулевых убытках. Производственный леверидж количественно характеризуется соотношением между постоянными и переменными затратами в его общей сумме и изменчивостью показателя "прибыль до вычета процентов и налогов". Это показатель прибыли, который позволяет выявить и оценить влияние изменчивости производственного левериджа на финансовые результаты деятельности предприятия.
Уровень производственного левериджа рассчитывается как:
(1)
В то же время при анализе финансово—экономической деятельности предприятия должны использовать значение эффекта производственного левериджа, обратного размеру порога безопасности:
(2)
Если доля фиксированных затрат высока, они говорят, что компания имеет высокий уровень производственного левериджа. Для такого предприятия даже незначительное изменение объема производства может привести к существенному изменению прибыли, так как фиксированные затраты компании в любом случае вынуждены нести, производить продукцию или нет.
Вариабельность прибыли при изменении объемов производства в модели безубыточности выказывается через величину производной:
(3)
Чем больше величина маржинального дохода, тем больше изменение прибыли при изменении объемов производства. Безусловно, при благоприятном стечении обстоятельств предприятии с высокой величиной маржинального дохода могут быстро нарастить прибыль, но при наступлении неблагоприятной ситуации падение прибыли у таких предприятий будет гораздо быстрее, чем у тех, у которых доля маржинального дохода в выручке ниже. Тот же вывод можно сделать, рассмотрев изменение порога безопасности при изменении выпуска:
(4)
Чем выше производственный леверидж, тем больше будет меняться порог безопасности в случае изменений в производстве.
Таким образом, изменчивость прибыли, вызванная изменением производственного левериджа, количественно определяет производственный риск. Чем выше уровень производственного левериджа, тем выше производственный риск компании. Компании с более высокими фиксированными издержками (и, следовательно, увеличением производственного левериджа) также имеют более высокий риск потери в случае благоприятной рыночной конъюнктуры.
Эффект производственного левериджа проявляется в том, что при изменении выручки предприятия изменяется и прибыль, причем чем выше уровень производственного левериджа, тем сильнее это влияние.
Размер производственного левериджа можно рассматривать как показатель риска не только предприятия, но и вида деятельности, осуществляется субъектом, поскольку соотношение фиксированных и переменных затрат над общей структурой затрат отражает не только характеристики организации и ее бухгалтерскую политику, но и характеристики отрасли деятельности.
Прибыль компании с более высоким уровнем производственного левериджа более чувствительна к изменениям в выручке. Если продажи резко упадут, такая компания может «упасть» очень быстро ниже уровня безубыточности. Иными словами, предприятие с более высоким уровнем производственного левериджа является более рискованным.
Однако нельзя предположить, что значительная доля фиксированных расходов в структуре затрат компании является негативным фактором и что стоимость маржинального дохода разъединяется. Увеличение производственного левериджа может свидетельствовать об увеличении производственных мощностей компании, техническом перепроизводства, повышении производительности, а также о внедрении исследований и разработок. Все эти факторы, которые, несомненно, являются позитивными, показаны в увеличении доли фиксированных расходов и приводят к увеличению эффекта производственного левериджа.
Анализ компанией фиксированных и переменных расходов показывает уровень риска, что является необходимым шагом в планировании и управленческих решениях.
В целом, уровень производственного левериджа предприятия характеризуется возможностью влиять на доходы до вычета процентов и налогов путем изменения себестоимости и структуры производства.
1.2 ОПЕРАЦИОННЫЙ АНАЛИЗ. ЭФФЕКТ ПРОИЗВОДСТВЕННОГО РЫЧАГА, РАСЧЕТ "ПОРОГА РЕНТАБЕЛЬНОСТИ" И "ЗАПАСОВ ФИНАНСОВОЙ ПРОЧНОСТИ"
Основой финансового управления является финансово-экономический анализ, в котором анализируется структура себестоимости.
Известно, что деловая активность связана с рядом факторов, влияющих на ее исход. Мы можем разделить их всех на две группы. Первая группа факторов связана с увеличением прибыли от спроса и предложения, ценовой политикой, рентабельностью продукции, ее конкурентоспособностью. Второй набор факторов относится к определению критических показателей с точки зрения объема продаваемой продукции, наилучшего сочетания предельных доходов и предельных издержек, а также распределения расходов на переменные и постоянные.
К переменным затратам, которые отличаются от изменения объема выпуска продукции в производстве, включают сырье и материалы, топливо и энергию для технологических целей, закупки и полуфабрикаты, базовую заработную плату основных производственных работников, разработку новых видов продукции и т.д.
К постоянным (общефирменным) затратам — амортизация, арендная плата, административная и управленческая зарплата, проценты по кредитам, путевые расходы, расходы на рекламу и т.д.
Анализ производственных затрат позволяет определить их влияние на объем прибыли от продаж, но если глубже вникать в эти проблемы, то можно узнать следующее:
• такое разделение помогает решить проблему увеличения массы прибыли за счет пропорционального сокращения издержек;
• позволяет найти наилучшее сочетание переменных и постоянных затрат, которые обеспечивают дополнительную прибыль;
• дает оценить окупаемость затрат финансовую устойчивость в случае ухудшения экономической ситуации.
Основными значениями, используемыми в производственном анализе, являются:
-валовая маржа (сумма покрытия). Это значение рассчитывается как разница между оборотом и переменными затратами. Он показывает, есть ли у компании активы для покрытия основных расходов и прибыли;
-мощность производственного левериджа. Он рассчитывается как отношение валовой прибыли к прибыли по процентам, но до уплаты подоходного налога. Он показывает, насколько проценты изменят прибыль, когда доходы изменятся на один процент.
Любое изменение доходов на данный момент приводит к прибыли или убытку. Вблизи порога рентабельности наибольшая мощность производственного левериджа.
По мере изменения от этого она уменьшается, что вполне соответствует концепции риска компаний: чем больше возможностей производственного левериджа, тем больше компания ближе к порогу рентабельности, и тем больше риск того, что прибыль значительно упадет или даже превратится в убытки с небольшим изменением выручки.
Порог рентабельности рассчитывается как сумма фиксированных расходов, разбитая на соотношении валовой прибыли и дохода; финансовой мощи. В этом разница между выручкой компании и порогом рентабельности. Резерв финансовой прочности показывает, сколько выручки может быть уменьшено, поэтому компания до сих пор не производит убытков.
Расчет вышеуказанных значений позволяет оценить устойчивость деловой активности компании и связанные с ней бизнес-риски.
Как правило, чем выше фиксированные затраты предприятия, тем выше связанный с этим бизнес-риск. Кроме того, высокие фиксированные расходы, как правило, являются результатом дорогостоящих основных средств компаний, которые требуют обслуживания и периодического ремонта.
Уровень постоянных затрат на многих предприятиях часто важен в связи с необходимостью обслуживания офисных зданий, компьютерного оборудования, затрат на рекламу, постоянной модернизации производственных технологий и т.д. Как правило, если финансовая мощь составляет более 10% от выручки и мощность производственного плеча не слишком велика, то положение многих компаний можно считать вполне благоприятным. Однако эти значения не делают возможности сделать достоверный вывод о состоянии компании. Корпоративные и финансовые риски должны решаться сообща.
Совместный эффект производственного и финансового левериджа. Определение совокупного влияния на деятельность компании в структуре затрат и структуре капитала и управлении этими параметрами является одной из основных задач финансового управления.
Расчет общего воздействия эффекта производственного и финансового левериджа позволяет оценить совокупный риск, связанный с компанией. Как можно заметить, сочетание силы производственного левериджа (низкая финансовая мощь, высокая доля фиксированных затрат) с высокой силой финансового левериджа (высокая доля заемных средств, значительный объем процентных платежей) ведет к сильному увеличению совокупного риска, связанного с предприятием.
Такой ситуации следует избегать всеми доступными средствами, во-первых, путем разумной политикой заимствования и разумного управления структурой затрат.
Критерием выбора наиболее рентабельной продукции могут служить следующие показатели:
• валовая маржа на единицу продукции;
• доля валовой маржи в цене единицы продукции;
• валовая маржа на единицу ограниченного фактора.
При учете поведения переменных и постоянных затрат необходимо проанализировать состав и структуру удельной себестоимости продукции за определенный период времени и при определенном количестве продаж. Таким образом, поведение переменных и постоянных затрат характеризуется изменениями объема производства (продаж).
Таблица 1
Поведение переменных и постоянных затрат при изменении объема производства (сбыта)
Объем производства (сбыта) Переменные издержки Постоянные издержки
суммарные на единицу продукции суммарные на единицу продукции
Растет Увеличиваются Неизменные Неизменные Уменьшаются
Падает Уменьшаются Неизменные Неизменные Увеличиваются
Структура затрат – это не столько количественное соотношение, сколько качественное. Тем не менее, влияние динамики переменной и постоянных затрат на производство финансовых результатов при изменениях в производстве значительно. Производственный рычаг тесно связан со структурой затрат.
Эффект производственного рычага заключается в том, что любое изменение выручки от реализации всегда вызывает более сильное изменение прибыли.
Для расчета эффекта или силы воздействия рычага используется целый ряд показателей. Это требует разделение издержек на переменные и постоянные с помощью промежуточного результата. Эту величину принято называть валовой маржой, суммой покрытия, вкладом.
В эти показатели входят:
• валовая маржа = прибыль от реализации + постоянные затраты;
• вклад (сумма покрытия) = выручка от реализации — переменные затраты;
• эффект рычага = (выручка от реализации — переменные затраты) / прибыль от реализации.
Если эффект производственного рычага интерпретируется как изменение валовой маржи, то его расчет даст ответ на вопрос, насколько изменяется прибыль от увеличения объема (производства, продаж) продукции.
Доходы меняются, сила рычагов меняется. Тем не менее, любое увеличение выручки от продаж меняет силу рычага и увеличивает размер прибыли.
Перейдем к следующему индикатору, который следует из производственного анализа, — порогу рентабельности (или точки безубыточности).
Порог рентабельности рассчитывается как отношение постоянных затрат к коэффициенту валовой маржи:
К валовой маржи = валовая маржа / выручка от реализации
Отсюда: порог рентабельности = постоянные расходы / К валовой маржи
Следующий показатель — запас финансовой прочности:
Запас финансовой прочности = выручка от реализации — порог рентабельности.
Размер финансовой устойчивости указывает на то, что компания имеет резерв финансовой устойчивости и, следовательно, прибыль. Чем меньше разница между выручкой и порогом рентабельности, тем выше риск убытков. Итак:
• сила воздействия производственного рычага зависит от относительной величины постоянных затрат;
• сила воздействия производственного рычага прямо связана с ростом объема реализации;
• сила воздействия производственного рычага тем выше, чем предприятие ближе к порогу рентабельности;
• сила воздействия производственного рычага зависит от уровня фондоемкости;
• сила воздействия производственного рычага тем сильнее, чем меньше прибыль и больше постоянные расходы.
Глава 2. Внутренний анализ деятельности предприятия, работающего в условиях рынка
2.1 ФУНКЦИОНАЛЬНАЯ ЗАВИСИМОСТЬ МЕЖДУ ПРИБЫЛЬЮ, ОБЪЕМОМ ПРОДАЖ И СЕБЕСТОИМОСТЬЮ
Внутренний анализ деятельности компании, работающей на рынке, состоит из:
• установление функциональной взаимосвязи между прибылью, объемом и проданными затратами;
• анализ влияния на прибыль отдельных факторов на основе использования маржинального дохода в расчетах;
• анализ внутренних данных отчетности о формировании фактического прироста продаж;
• анализ внутренних данных отчетности о формировании фактического прироста продаж;
• анализ отклонений от стандартных прямых затрат
• анализ эффективности бюджета на накладных расходах;
• анализ управленческих решений, основанных на взаимосвязи между прибылью, объемом и стоимостью продаж.
Затраты на управление и поддержание промышленного производства и сбыта продукции, независимо от производства и продажи, являются фиксированными издержками. Эти затраты, которые зависят от объема производства и продаж (сырье, материалы), являются переменными издержками.
Прибыль, равная фиксированным расходам, считается маржинальным доходом. Такое распределение расходов и доходов компании позволяет создать функциональную связь между прибылью, объемом и затратами, которая может быть изображена графически. Наличие этой зависимости позволяет на основе простейших расчетов выявлять различные варианты уровней прибыли в зависимости от устанавливаемых цен, структуры реализуемой продукции по видам. Кроме того, может быть определен наиболее приемлемый вариант формирования прибыли (см. рис.1).
Рисунок 1 Формирования прибыли
График позволяет сразу ответить на вопросы о том, от какого объема продаж будет получать прибыль компания и какой объем продаж будет. Точка, в которой производственные и рыночные затраты на продукцию будут равны обороту, называется критической точкой объема. Если пакет заказов на продукцию находится на критическом этапе ниже сферы действия, может быть решен вопрос о целесообразности организации производства в той мере, в какой это указано в пакете заказов заказчика. График показывает, что прибыль непосредственно зависит от объемов продаж и затрат в так частично, связанных с фиксированными затратами. Связь между прибылью и объемом продаж зависит не только от количества продаж, но и от доли фиксированных затрат, которые будут отнесены к единице продаваемой продукции. Этому фактору уделяется большое внимание. Поэтому учитывается возможность снижения общего уровня фиксированных расходов. Для этого производятся предварительные расчеты. Хорошо известно, что рост производства и продаж позволяет избежать увеличения некоторых видов затрат, связанных с постоянными издержками. Поэтому при принятии решения о расширении производства до определенных уровней производства производятся соответствующие расчеты бюджетов с фиксированной себестоимости. Оптимальный бюджет, который позволяет снизить долю фиксированных затрат в удельной цене продукции. Обычно вместо необычного графика критическая точка продаж рассчитывается аналитически.
В то же время график маржинальных доходов заменяется фиксированными расходами и фиксированными расходами, с тем чтобы увязать прибыльную зону и область фиксированных расходов с графиком. Согласно рисунку 2, таким образом, были включены следующие маркировки:
Т — точка критического объема продаж;
Дм — общая сумма маржинального дохода;
Ду — удельный вес маржинального дохода;
Дс — ставка маржинального дохода в цене за единицу
продукции;
Ц — цена единицы продукции;
Н — постоянные расходы;
Рп — переменные расходы;
П — прибыль от продаж;
В — выручка от продаж;
К — количество проданного в натуральных единицах.
Итак, маржинальный доход равен
Дм=П+Н. (1)
В точке критического объема продаж маржинальный доход равен постоянным расходам. График позволяет также определить маржинальный доход как разность между выручкой от продаж и переменными расходами:
Дм=В—Рп. (2)
В случае, если известным является количество проданного в натуральных единицах и ставках маржинального дохода в цене на единицу продукции, прибыль от продаж определяют по формуле:
П=К*Дс—Н. (3)
Приведенные формулы также хорошо обеспечивают сопоставление фактических результатов со стандартными или бюджетными.
Ниже приводится анализ влияния на факторы прибыли на основе категории маржинальных доходов.
В стремлении выжить в конкурентной конкуренции со стороны рыночной экономики, предприятие должно знать наиболее достижимый уровень прибыли. Существующие формулы позволяют анализировать и сравнивать фактические результаты прибыли с рассчитанными (стандартными) результатами.
2.2 ВЛИЯНИЕ НА ПРИБЫЛЬ ОТ ПРОДАЖ УРОВНЯ ПОСТОЯННЫХ РАСХОДОВ
Как видно из формулы П=В*Ду—Н, прибыль будет тем выше, чем ниже будет сумма постоянных расходов. Прибыль может быть увеличена и перенаправлена в опасную зону убытков только в том случае, если доля фиксированных расходов в общем объеме маржинального дохода уменьшается двумя способами: либо уменьшить абсолютную сумму фиксированных затрат, либо увеличить объемы продаж и, по возможности, долю маржинального дохода в обороте. Постоянные расходы могут быть сокращены на часть классифицируется как "по усмотрению руководства". Когда продажи увеличиваются за счет увеличения производственных мощностей компании, это обычно увеличивает объем фиксированных затрат в бюджетных расчетах. Однако темпы их роста должны быть ниже ожидаемых, в противном случае увеличения прибыли не будет.
