Содержание понятия и основные черты международной валютной системы
Международная валютная система (international monetary system) представляет собой закрепленную в международных соглашениях форму организации валютных отношений, функционирующих самостоятельно или обслуживающих международное движение товаров и факторов производства. Международная валютная система включает в себя следующие элементы: мировой денежный товар, валютный курс, валютные рынки и международные валютно-финансовые организации.
Субъектами мировой экономики являются:
• национальные хозяйства;
• региональные (зональные) интеграционные группировки стран;
• транснациональные корпорации;
• международные организации;
• институциональные инвесторы (инвестиционные фонды, холдинги).
Для субъектов характерно как взаимодействие, так и противостояние.
Отраслевая структура экономики представляет собой совокупность качественно однородных групп хозяйственных единиц, характеризующихся особыми условиями производства в системе общественного разделения труда и играющих специфическую роль в процессе расширенного производства. Традиционно отраслевая структура мировой экономики представляется следующим образом:
1. Промышленность.
2. Сельское хозяйство.
3. Строительство.
4. Производственная инфраструктура.
5. Непроизводственная инфраструктура (сфера услуг).
Такая классификация основана на международных стандартах формирования структурных элементов мировой экономики: она исходит из Международной стандартной отраслевой классификации всех видов экономической деятельности и Международной стандартной классификации занятий, которые в свою очередь, являются составными частями системы национальных счетов.
Каждая из этих базовых отраслей может далее подразделяться на укрупненные отрасли, подотрасли и виды производства. Отраслевые пропорции или, отраслевая структура представляют собой соотношения удельных весов отдельных отраслей.
Первичные отрасли – сельское хозяйство и добывающая промышленность.
Вторичные отрасли – обрабатывающая промышленность, электроэнергетика и строительство, использующие сырье первичных отраслей.
Третичный сектор – сфера услуг (финансы, страхование, образование, культура, наука, здравоохранение, деловые и иные услуги), транспорт, торговля и связь.
В основе объединения национальных хозяйств в единое мировое хозяйство лежит международное разделение труда (МРТ), представляющее собой специализацию отдельных стран на производстве отдельных видов продукции, которой страны обмениваются между собой.
Важной проблемой мирового хозяйства становится взаимодействие разноуровневых систем, которые характеризуются не только степенью развитости, но и степенью вовлеченности в МРТ и мировое хозяйство. Половина населения развивающихся стран живет в замкнутой экономике, не затронутой международным экономическим обменом и движением капиталов.
Особенность нынешнего развития мировой экономики – интеграция, причем интеграция всеобщая: капиталов, производств, труда.
В системе международных экономических отношений наряду с товарными рынками функционируют мировой финансовый рынок, международный рынок труда, мировой информационный рынок, международная валютно-финансовая система.
Международный валютный фонд, МВФ (англ. International Monetary Fund, IMF) — специальное агентство Организации Объединённых Наций (ООН), учреждённое 185 государствами. Предназначен для регулирования валютно-кредитных отношений государств-членов и оказания им помощи при дефиците платёжного баланса путём предоставления кратко- и среднесрочных кредитов в иностранной валюте. Фонд имеет статус специализированного учреждения ООН.
С институциональной точки зрения валютные рынки - это совокупность организационно-экономических отношений по поводу купли-продажи выраженных в иностранной валюте платежных документов, самой валюты и инвестирования валютного капитала.
Международный (мировой) валютный рынок – это рынок, на котором осуществляются международные сделки с валютами, то есть обмен валюты одной страны на валюту другой страны по установленному валютному курсу.
В настоящее время международное валютное устройство основывается на режиме плавающих валютных курсов, т.е. цена валюты определяется, прежде всего, рынком. Современный облик мировой валютной системы определяется двумя основными критериями:
1) деньги не связаны ни с каким бы то ни было материальным носителем;
2) объединение денежных систем разных стран в единую глобальную финансовую систему посредством мощных информационных и телекоммуникационных технологий.
Наиболее полная информация о мировом валютном рынке собирается Банком международных расчетов (БМР) в процессе обзоров положения на мировом рынке валют и финансовых дериватов, которые проводятся раз в три года при содействии центральных банков стран.
Причинами образования мировых рынков валют стали следующие факторы:
1) концентрация капитала в производстве и банковском секторе;
2) международный характер хозяйственных связей;
3) развитие межбанковских телекоммуникаций.
Мировым валютным рынком обслуживается движение денежных потоков, возникающее в результате международного движения товаров, услуг и перераспределения капиталов. В сложившихся условиях, под влиянием развития техники связи и снятия валютных ограничений, классификация валютных рынков на национальные, региональные и мировые стала в большей мере условной. В настоящее время формируется глобальный валютный рынок, круглосуточно функционирующий попеременно во всех частях света – так называемая, «Международная валютная биржа» - FOREX. Международный валютный рынок FOREX объединяет все множество участников валютообменных операций: физических лиц, фирмы, инвестиционные институты, банки и центральные банки.
Валютные рынки выполняют следующие задачи:
1) обеспечение условий для обмена национальными деньгами;
2) организация взаимодействия обособленных национальных систем;
3) установление эффективного валютного курса;
4) предоставление краткосрочных валютных кредитов;
5) управление ликвидностью в иностранной валюте;
6) обеспечение условий для управления валютными и кредитными рисками и проведения спекулятивных и арбитражных операций.
Размер международного валютного рынка весьма существенно превосходит все остальные формы международных экономических отношений (например, международные рынки торговли товарами, услугами, рабочей силы).
Сделки на валютном рынке могут совершаться партнерами внутри страны или партнерами, которые находятся в разных странах.
Географически валютный рынок является сильно концентрированным. Так, в Лондоне, Нью-Йорке и Токио происходит большая часть всей мировой торговли валютой. Из этих трех городов доминирующее положение занимает Лондон, кроме того, темп развития этого рынка значительно превосходит все остальные валютные центры. Следующими по значимости центрами мировой торговли валютой являются Сингапур, Гонконг, Цюрих и Франкфурт.
Суть коммерческой торговли на мировом рынке заключается в получении участниками получить прибыль на различиях в валютных курсах в географически разных валютных центрах (арбитраже). Арбитраж представляет собой операцию, которая предполагает покупку валюты или другого актива на одном рынке и ее немедленную продажу на другом рынке. Прибыль в данном случае формируется за счет разницы цены покупки и цены продажи. Арбитраж предполагает уравнивание спроса и предложения на валюту. Тем самым он способствует устранению на определенный период времени различий в валютном курсе между географически разными рынками посредством объединения национальных валютных рынков в единый мировой рынок.
Говоря о сущности международной валютной системы нельзя не упомянуть о специфической группе рисков, которые необходимо учитывать в международных операциях. Это так называемые валютные риски - группа рисков, которые обусловлены использованием нескольких валют в международных сделках. Возникновение данной группы рисков обуславливается большой подвижностью валютных курсов, сложностью и большими размерами валютного рынка.
В настоящее время основные мировые валюты находятся в режиме свободно плавающего курса, т.е. их цена определяется рынком в соответствии с тем, насколько данная валюта востребована с целью приобретения товаров, инвестиций и межгосударственных расчетов. Однако и применительно к свободно плавающему курсу каждое государство имеет свои инструменты регулирования. Так, например, в каждой стране существует центральный банк, основной задачей которого, в соответствии с законом является обеспечение стабильности национальной валюты.
Основной объем всех операций на рынке FOREX приходится на доллар США (USD), евро (EUR), японскую йену (JPY), швейцарский франк (CHF) и британский фунт стерлингов (GBP). При этом, до возникновения валюты евро, большая доля рынка приходилась на немецкую марку (DEM).
Рассмотренный материал позволил определить сущность и общую структуру международной валютной системы. Однако для достижений основной цели данной работы необходимо изучить принципы функционирования международной валютной системы, ее основных участников, а также особенности регулирования.
Участники, принципы функционирования и регулирования международной валютной системы.
К основным участникам валютных рынков относятся транснациональные банки, которые осуществляют свои операции на двух уровнях:
1) Розничный рынок. Здесь транснациональные банки взаимодействуют с клиентами, к числу которых относятся экспортеры и импортеры, иностранные кредиторы и инвесторы, иностранные грузополучатели и туристы, и т.д.
2) Оптовый рынок. Данный уровень характеризуется отношениями банков между собой и с центральными эмиссионными банками.
Таким образом, к участникам валютных рынков относятся центральные эмиссионные банки. Кроме того, к участникам валютных рынков следует отнести транснациональные компании, которые осуществляют операции посредством коммерческих банков и валютных бирж.
Посредником на валютных рынках является, так называемый, валютный брокер, соединяющий продавца и покупателя валюты. Как правило, деятельность брокерских фирм связана с клиентами коммерческих банков, а в отношениях с иностранными банками-корреспондентами банки обычно связываются между собой непосредственно.
Рассмотрим формы продажи валют на мировом валютном рынке. Валютный рынок подразделяется на следующие виды сделок:
1) сделки спот-обмен двумя валютами на основе простых стандартизированных контрактов с расчетами по ним в течение срока до двух рабочих дней;
2) валютные дериваты (прямые форварды, свопы, фьючерсы и опционы). Прямые форварды структурно близки к сделкам спот по обмену двумя валютами на основе контрактов, но в последнем случае стороны договариваются о курсе, по которому осуществляется текущий обмен валютами, а при заключении форвардной сделки стороны договариваются о курсе, по которому будет осуществляться обмен валютой в определенный момент в будущем. Таким образом, разница между реально сложившимся курсом в рамках форвардного контракта и представляет собой прибыль или убыток одной стороны. Процесс расчетов идентичен процессу расчетов на рынке спот.
Срок форвардных контрактов составляет неделю, месяц, три месяца, шесть месяцев или год. В настоящее время большая часть данных видов контрактов заключается на короткий срок. Если форвардный курс ниже курса спот, то иностранная валюта продается с форвардной скидкой, если форвардный курс выше курса спот – продается с форвардной наценкой. Форвардные скидки с наценки выражаются в процентах за год по отношению к значению курса спот.
В международных расчетах, как правило, используется иностранная валюта, т.е. денежные знаки в виде банкнот, казначейских билетов и монет, которые:
- находятся в обращении и являющиеся законным платежным средством на территории соответствующего иностранного государства:
- изъятые и изымаемые из обращения, но подлежат обмену на находящиеся в обращении денежные знаки;
- все требования платежа, которые подлежат погашению в иностранной валюте;
- относятся к сальдо валютных счетов.
Иностранная валюта представляет собой объект купли-продажи на валютном рынке, которые используется в международных расчетах, хранится на счетах в банках.
Международная валюта представляет собой валютную единицу, которая используется в качестве условного масштаба для соизмерения международных требований и обязательств, установления валютного паритета и курса.
Евровалютой называются национальные валюты отдельных стран, которые имеют хождение за пределами страны-эмитента, операции с которыми осуществляются зарубежными банками в значительных масштабах. К евровалюте относится также свободно конвертируемая национальная денежная единица, обращающаяся на европейском рынке. Таким образом, к евровалюте относятся:
- евродоллары;
- евростерлинги;
- евройены.
Все они не имеют форму банкнот и обращаются исключительно в безналичной форме - путем перевода по счетам в банках.
Резервная валюта - особая категория конвертируемой национальной валюты ведущих стран мира, выполняющая функции международного платежного и резервного средства и служащая базой определения валютного паритета и валютного курса других стран.
Для приобретения валютой статуса резервной должны выполнятся следующие объективные предпосылки:
- господствующие позиции страны в мировом производстве, экспорте товаров и капиталов, в золотовалютных резервах;
- развитая сеть кредитно-банковских услуг;
- организованный рынок ссудных капиталов;
- либерализация валютных операций, свободная обратимость валюты, обеспечивающая спрос на нее других стран;
- внедрение данной валюты в международный оборот через центральные банки и международные валютно-кредитные и осуществляющие межгосударственное валютное регулирование финансовые организации.
На основе рассмотренного материала можно сделать следующие выводы. На мировом валютном рынке осуществляются международные сделки с валютами, посредством которых происходит обмен валюты одной страны на валюту другой страны в соответствии с установленным валютным курсом. Современное международное валютное устройство предполагает действие режима плавающих валютных курсов, соответствующего фундаментальному рыночному принципу - цена валюты как любого товара определяется соотношением спроса и предложения. Несмотря на это, государство любой страны наделено достаточным ассортиментом финансовых инструментов, позволяющих регулировать курс национальной валюты в интересах экономики страны и ее внешнеэкономической деятельности.
Этапы эволюции международной валютной системы
История эволюции мировой валютной системы начинается в момент, когда объективные экономические законы поставили правительства ведущих государств перед необходимостью координации политики в рамках национальных валютных систем. Это произошло в 1867 г., когда участники Парижской конференции признали золото единственной формой мировых денег. Парижскую валютную систему отличали следующие характерные черты:
• ее базой выступал золотомонетный стандарт;
• каждая валюта обеспечивалась определенным золотым содержанием;
• на основе спроса и предложения, но в пределах допустимых колебаний (±1%), сформировался режим свободно плавающих валютных курсов;
• все международные коммерческие операции имели 100-процентное золотое покрытие.
Однако постепенно к началу XX в. золотомонетный стандарт изжил себя, так как не соответствовал масштабам хозяйственных связей и условиям регулирования рыночной экономики при нарастающих темпах вытеснения золота разменными кредитными деньгами. Окончательный удар по Парижской системе золотого стандарта нанесла первая мировая война и глобальный политический кризис 1918-1922 гг., которые вынудили правительства всех крупнейших государств ввести валютные ограничения, прекратить размен банкнот на золото и резко увеличить их эмиссию для покрытия военных расходов. В итоге на смену прежней в 1922 г. пришла новая Генуэзская валютная система, которая предполагала в дополнение к золоту использование так называемых девизов – валют ведущих экономических держав 20–30-х гг. (Франции, Великобритании и США). Девизы свободно конвертировались в золото, хотя их статус в качестве международных резервных средств и не был юридически закреплен. Это позволило восстановить режим свободного колебания валютных курсов, кроме того, все возникшие проблемы обсуждались на регулярно проводившихся конференциях.
Генуэзская система оказалась менее прочной, чем прежняя, основанная на золотом стандарте. В качестве причин ее крушения следует считать политические потрясения двух межвоенных десятилетий, экономический диктат Великобритании, США и Франции, особенно борьбу американского капитала за гегемонию в МЭО.
Мировой экономический кризис 1929–1933 гг. серьезно подорвал стабильность МВФС, которая оказалась расчлененной на валютные блоки: стерлинговый (с 1931 г.); долларовый и так называемый "золотой" (с 1933 г.). Однако создание этих группировок во главе с Великобританией, США и Францией не смогло предотвратить запрещение свободного обмена ведущих валют на золото и их девальвацию накануне второй мировой войны.
Новая мировая валютная система получила свое юридическое воплощение в 1944 г. на международной экономической конференции в г. Бреттон-Вудс (США). Решения этой конференции установили правила организации торговли, валютно-финансовых и кредитных отношений между странами. Так возникла третья историческая форма МВФС – Бреттон-Вудская система. К ее особенностям в валютной сфере необходимо отнести:
- введение золотодевизного стандарта, основанного на золоте и двух резервных валютах – долларе США и фунте Великобритании (фактически под давлением Вашингтона и в связи с распадом Британской империи уже к концу 40-х гг. доллар превратился в единственную валюту, обратимую в золото без всяких ограничений по фиксированной цене 1934 г.: 35 долл. за 1 тройскую унцию, равную 31,1035 г);
- сохранение золотых паритетов валют с одновременной их фиксацией в Международном валютном фонде (т. е. золото продолжало использоваться как международное платежное и резервное средство);
- переход к фиксированным валютным курсам в долларовом выражении, которые могли отклоняться от установленного предела не более чем на 1% (для европейских стран – на 0,75%) и выравнивались с помощью долларовых интервенций центральных банков;
- создание двух новых валютно-кредитных организаций – Международного валютного фонда (МВФ) и Международного банка реконструкции и развития – МБРР.
Таким образом, Бреттон-Вудская система означала гегемонию доллара как мировой резервной валюты, непосредственно связанной с золотом. Это соответствовало главенствующей в мировой экономике роли США в первые послевоенные десятилетия. Однако нельзя отрицать положительного значения Бреттон-Вудской системы. Она способствовала восстановлению международных хозяйственных связей, развитию производства и торговли, нарушенных войной.
К концу 60-х – началу 70-х гг. переплетение энергетического, сырьевого и валютного кризисов разрушило мировой хозяйственный порядок, основанный на монополии Америки. Глубинные причины краха Бреттон-Вудской системы заключались в неравномерности экономического развития ведущих держав мира, развале колониальных империй и появлении десятков молодых независимых государств, росте конкуренции американским товарам со стороны западноевропейских (прежде всего германских) и японских производителей. Процесс формирования трех центров мирового экономического влияния – США, Западная Европа (ЕЭС) и Япония – подрывало монопольное положение доллара в МВФС.
В результате кризиса Бреттон-Вудской системы экономики крупнейших государств стали периодически испытывать валютную и золотую "лихорадки": на фондовых биржах происходила паника, вызванная падением курса ценных бумаг в ожидании изменения валютных курсов. Правительства вынуждены были прибегать к девальвации валют. Кульминацией описанных процессов явилось резкое ослабление позиций главного мирового резервного средства, американского доллара, весной-летом 1971 и весной 1973 гг., которое после двух девальваций завершилось отменой свободного обмена доллара США на золото и переходом от фиксированных валютных курсов к плавающим (с марта 1973 г.).
Поиски выхода из тупика были предприняты в рамках Комитета двадцати при МВФ. За период с 1976 по 1978 г., после заключения соглашения в Кингстоне (Ямайка) и ратификации изменений в Уставе МВФ странами – членами фонда оформилась следующая, четвертая по счету, мировая валютная система.
