1.ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ ОСНОВЫ ДЕНЕЖНО-КРЕДИТНОЙ ПОЛИТИКИ БАНКА РОССИИ
1.1 Сущность денежно-кредитной политики Банка России
Государство для реализации общественно значимых целей, а именно улучшения благосостояния и уровня жизни населения, развития экономики и увеличения темпов экономического роста при помощи определенных механизмов воздействует на экономические процессы. Данное влияние проявляется в результате проведения денежно-кредитной, инвестиционной, внешнеэкономической, социальной политики[23].
Под денежно-кредитной политикой Банка России (ДКП) понимается совокупность мер в области денежного обращения и кредита, направленных на регулирование экономического роста, выравнивание платежного баланса, сдерживание инфляции и обеспечение занятости населения[12, c.155].
Реализация ДКП Банком России согласно «Основным направлениям единой денежно-кредитной политики на 2019 год и период 2020 и 2021 годов» (Приложение А) происходит в два этапа:
1. Определение уровня ставок денежного рынка, согласующегося с достижением цели по инфляции.
2. Обеспечение сближения однодневных ставок денежного рынка с ключевой ставкой ЦБ РФ.
Оценка реализации денежно-кредитной политики возможна при помощи анализа ее инструментов.
Необходимо отметить, что Банк России осуществляет управление однодневными процентными ставками с помощью системы инструментов денежно-кредитной политики, направленность которой определяется стремлением приблизить ставки денежного рынка (удерживая в границах процентного коридора) к уровню ключевой ставки [4, c.97].
Для управления уровнем процентных ставок Банк России осуществляет операции на срок 1 неделя на аукционной основе в форме аукционов РЕПО, либо депозитных аукционов.
А для ограничения диапазона колебаний ставок по инициативе банков могут проводиться операции постоянного действия (на срок 1 день) в форме сделок своп, ломбардных кредитов, РЕПО, депозитных операций и других. Верхней и нижней границей коридора процентных ставок Банка России являются операции постоянного действия по изъятию, а также предоставлению ликвидности на срок 1 день [6, c.109].
В периоды отклонения спроса на ликвидность коммерческих банков от предложения, ЦБ РФ проводит операции «тонкой настройки» сроком от 1 до 6 дней в форме аукционов РЕПО либо депозитных аукционов.
Также помимо краткосрочных операций Банк России осуществляет дополнительные операции на длительные сроки. К таким операциям относятся:
- регулярные аукционные операции (на срок 3 месяца), необходимые для улучшения условий проведения основных операций;
- нерегулярные аукционные операции при помощи которых можно ограничивать влияние структурного дефицита ликвидности на срочность пассивов банков [8, c.23];
- операции постоянного действия на срок от 2 до 549 дней.
В условиях роста напряженности и угроз стабильности денежного рынка ЦБ РФ не убирает возможность использования кредитов без обеспечения поручительства или активами. Данный инструмент будет использоваться Банком России лишь в том случае, если возможность банков по рефинансированию через основные инструменты окажутся исчерпанными.
Наряду со стандартными инструментами денежно-кредитной политики, Центральный Банк будет использовать специальные программы рефинансирования для побуждения отдельных сегментов рынка. Следовательно, Банк России будет проводить мониторинг результатов предложенных программ, и корректировать их при необходимости. Таким образом, в настоящее время достаточно сложно оценить эффективность и результативность проводимых мероприятий денежно-кредитной политики Банка России. Это в первую очередь связано с ухудшением внешнеэкономических отношений России с другими государствами. Следствием данной ситуации явились санкции, введение которых повлекло за собой снижение цен на нефть и денежно-кредитную политику, которая будет способствовать замедлению инфляции и станет основой для снижения процентных ставок только тогда, когда ситуация в России на макроуровне станет более стабильной[24, c. 94].
На современном этапе развития российской экономики, в условиях продолжающейся еe трансформации и становления денежного рынка ключевую роль играет регулирование хозяйственной деятельности вообще. Стоит помнить о том, что денежно-кредитная политика – очень мощный, а одновременно с этим и опасный инструмент.
С помощью денежно-кредитной политики Центрального Банка можно как выйти из кризиса, так и усугубить сложившиеся в экономике негативные тенденции. Только взвешенные решения, принимаемые на высоком уровне после проведения анализа ситуации, а также рассмотрения каких –либо альтернативных путей воздействия ДКП на экономику страны, дадут положительные результаты. [10, с.91]
В качестве проводника ДКП выступает Центральный эмиссионный банк. Он располагает набором средств, которые называются инструментами денежно-кредитной политики. Эти инструменты в основном воздействуют на количество денег, главным образом в виде банковских депозитов, либо на процентные ставки.
1.2 Факторы, определяющие формирование денежно-кредитной политики Банка России
Деятельность Центрального банка не ограничивается только применением косвенных инструментов регулирования денежно-кредитной системы. Путeм прямого регулирования Банк России воздействует на количество кредитно-финансовых институтов и как следствие на уровень конкуренции в финансовом секторе. [11, с.111]
Стоит отметить и тот факт, что на данном этапе Банк России ведет политику оздоровления и централизации всей банковской системы – отзывая лицензии у кредитных организаций, проводящих высоко рискованную политику, которая может нарушить стабильность банковского сектора и подорвать доверие населения и бизнеса к финансовой системе государства. Это происходит достаточно интенсивно.
Так если на 1 января 2013 года в России действовало 956 банков, то на начало 2018 года их было уже 613. И уже за первые месяцы текущего года отозваны лицензии еще у 16 банков.
Проблемы в экономике и банковском секторе на сегодняшний день не преодолены. Выявленные негативные тенденции указывают на возможность возникновение системного кризиса в банковской сфере, обусловленного сокращением ресурсной базы банков, что так же сокращает возможности кредитования банками предприятий нефинансового сектора экономики. Можно констатировать, что в банковском секторе России в период с 2014 по 2018 годы наблюдался прирост практически по всем показателям.
Отрицательная динамика, в этот период, видна только по показателю предоставления кредитов физическим лицам, что, скорее всего, связано с падением реальных доходов населения. Развитию кредитования населения в России в условиях кризиса был нанесeн сильнейший удар. Нестабильность в финансовом плане приводит к увеличению числа просроченных и непогашенных кредитов. В условиях, когда идет сокращение рабочих мест и снижения заработных плат, часть граждан потеряла способность платить по кредитам. Изменения процентных ставок делают проблематичным совершение ежемесячных выплат. Данный факт ведет к потере доходов, а также к уменьшению кредитования и снижению скорости оборота денежных средств. Наиболее обобщающим показателем эффективности функционирования банковской системы является прибыль.
Сокращение объемов сбережений населения является ещe одним фактором, влияющим на уменьшение банковских ресурсов. Провозглашенное Банком России поэтапное снижение ключевой ставки в рамках политики кредитной экспансии с одной стороны будет способствовать удешевлению кредитов для коммерческих организаций и населения, а с другой стороны это приведёт к снижению доходности депозитов и не сделает вложения в них более привлекательным.
Банк России отмечает, что его ключевой задачей на текущем этапе является укрепления темпа роста потребительских цен около 4%, формирование и укрепление доверия к проводимой ДКП ЦБ РФ. В рамках освещения сценариев макроэкономического развития и ДКП в 2019–2020 г., Банк России, составляя прогноз на будущие три года, предполагает, что набор и характер действий фундаментальных факторов, которые оказывают влияние на ситуацию в экономике России и динамику цен, значительно не изменятся [18].
При этом отмечается, что темпы российского экономического роста на ближайшие три года, по оценке ЦБ РФ, не превысят значения в 1,5–2%. В структуре экономического роста не произойдет существенных изменений. В обозримом будущем во всех сценариях расширение потребительского спроса по сравнению с инвестиционным спросом будет происходить более быстрыми темпами. Умеренным сохранится рост инвестиций как из-за дефицита новых конкурентоспособных инвестиционных проектов, так и в условиях сохраняющихся институциональных проблем, которые имеют способность увеличивать стоимость инвестиционных проектов и ограничивать горизонт планирования. В документе отмечается, что в случае отсутствия мер в части структурной политики не начнется переход к инвестиционной модели развития при сохранении сырьевой модели развития экономики.
Сообщается, что Банк России обратит особое внимание на повышение устойчивости банковского и финансового секторов, развитие национальной платежной системы, обеспечивая их способность обслуживать экономические отношения при любых возможных изменениях внешних условий. В условиях высокой нестабильности Банк России должен быть готов к каждому варианту развития событий.
Имея при себе весь набор инструментов, который необходим, он обязан принимать решения гибко и оперативно, опираясь на задачу снижения инфляции, и не допускать чрезмерного охлаждения российской экономики и сохраняя стабильность в финансовом плане. Одновременно с этим для повышения скорости адаптации экономики нашей страны к новым внешним условиям усилий одного Банка России недостаточно.
Следовательно, Банк России должен внести корректирующие изменения при помощи других инструментов денежно-кредитной политики. Например, актуально снижение ставки отчисления в фонд обязательного резервирования, что позволит увеличить банкам собственные средства за счёт возможного роста процентных доходов, а, следовательно, прибыли. Банки должны восстановить кредитование организаций и тогда процентные доходы от этого будут составлять основную часть их прибыли [5, c.218].
Ключевую роль в решении этой проблемы может сыграть Банк России, который, активно применяя инструменты денежно-кредитной политики, будет воздействовать на ключевые показатели банковского сектора. Необходимо улучшение координации действий Правительства РФ и Банка России в сфере реализации мер экономической политики, индексации тарифов, пенсий и зарплаты, а также в части согласования антикризисных мер. Только совместными усилиями удастся увеличить темп экономического роста и, в конечном счете, увеличить уровень благосостояния граждан России. [12, с.7]
Законодательство в банковской сфере очень четко определяет правила осуществления банковской деятельности, защищает интересы сторон сделок, как банка-кредитора, так и его заемщика. Без надежной законодательной базы не могут быть развиты любые виды банковских операций.
Внутренние факторы, которые влияют на формирование денежно-кредитной политики банка, зачастую определяются уровнем платежеспособности, финансовой устойчивости и деловой активности; эффективностью внутреннего контроля, уровнем квалификации кадрового состава банка.
К данным факторам относятся:
- ресурсная база, ее размер и структура. «Наличие ресурсов у коммерческого банка является исходным материалом для получения прибыли. Большое влияние на кредитную политику оказывает структура имеющихся в распоряжении банков денежных средств» [13, с. 478]. Если преобладают долгосрочные ресурсы в их составе, а также большая доля собственных источников финансирования, то коммерческий банк имеет большие возможности для долгосрочного финансирования. Преобладание «короткой» ресурсной базы предопределяет ситуацию, в которой банки не имеют возможности размещать их долгосрочно;
- ликвидность банковских активов. Кредитная политика во многом зависит от возможности выполнения банком обязательств перед кредиторами - юридическими и физическими лицами. Данные обязательства могут быть как реальными, так и условными. В балансе банка реальные обязательства отражены в виде депозитов до востребования, привлеченных межбанковских кредитов, эмитированных ценных бумаг. Условные обязательства возникают при определенных обстоятельствах и отражены на забалансовых счетах. Это могут быть гарантии или поручительства, выданные банком. Центральный Банк устанавливает нормативы, которые обязательны для соблюдения коммерческими банками. Стоит отметить, что при снижении уровня ликвидности активов банка, данная ситуация может негативно отразиться на репутации банка, как для инвесторов, так и для заемщиков. Данный фактор всегда необходимо рассматривать в динамике минимум за три года;
- характер специализации. Банк может специализироваться не только на кредитных операциях, но и на иных видах. Следовательно, кредитная политика данного коммерческого банка будет более сдержанной, наименее масштабной. Если банк специализируется на удовлетворении потребностей какой-либо отдельной отрасли, то его кредиты в большой степени будут связанными с этой отраслью;
- уровень прибыльности и рентабельности различных видов кредитов; Не стоит забывать, что удельный вес дохода от кредитной деятельности это крупнейшая составляющая в общей структуре доходов банка. Грамотно спланированное и проводимое управление кредитованием в банках – это главный показатель повышения эффективности его работы.
1.3 Инструменты денежно-кредитной политики Банка России
Для обеспечения стабильности цен в стране, занятости населения и роста объема реального производства Центральный банк проводит денежно-кредитную (монетарную) политику.
Изложенная выше характеристика системы инструментов берется за основу при анализе денежно-кредитной политики Банка России. Основные инструменты денежно-кредитной политики ЦБ РФ (Приложение Б):
-процентные ставки по различным операциям. У ЦБ РФ есть право установки ставок по операциям или проведения политики процентных ставок без фиксации. Под процентными ставками понимается минимальная ставка, по которой ЦБ РФ проводит операции. От величины данной процента зависят процентные ставки коммерческих банков. Ставка ЦБ РФ влияет на удорожание или удешевление кредита. Существует два способа регулирования ставок:
1. Через политику фиксации ставки по кредиту для коммерческих банков.
2. Через политику контроля над ставками коммерческого банка.
- нормативы обязательных резервов. Суть данного инструмента заключается в соблюдении коммерческими банками норм резервов в виде определенной суммы (определяется процентом) от суммы депозитов, которые сохраняются на счете в Банке России;
- операции на открытом рынке. Операции купли-продажи ЦБ РФ ценных бумаг с совершением обратной сделки в будущем периоде. При продаже ЦБ РФ ценных бумаг банкам уменьшаются возможности банков в части предоставления различных видов кредитов клиентам, что позволяет сократить денежную массу в обращении. При покупке ЦБ РФ ценных бумаг у банков банки увеличивают свои возможности по предоставлению кредитных средств. С помощью данного инструмента ЦБ РФ регулирует ликвидность коммерческих банков и денежного рынка в целом;
- рефинансирование ЦБ РФ коммерческих банков. Сущность инструмента заключается в кредитовании ЦБ РФ банков, оказании помощи банкам. С помощью данного инструмента у банков появляется возможность снизить до минимума запас средств для поддержания ликвидности[25].
Процесс проведения 2 этапа ДКП ЦБ РФ осуществляется путем корректировки значений однодневных ставок денежного рынка в соответствии с ключевой ставкой.
В таблице приводится динамика (изменений) ставки Банка России с момента её введения (с 28 апреля 2014 года) (табл.1.1).
Таблица 1 - Динамики (изменений) ключевой ставки ЦБ РФ за 2014 - 2019 годы
Период действия ставки Ключевая ставка Банка России (%)
с 17 декабря 2018 г. - по 14 июня 2019 года 7,75
с 17 сентября 2018 г. - по 16 декабря 2018 года 7,50
с 26 марта 2018 г. - по 16 сентября 2018 года 7,25
с 12 февраля 2018 г. - по 25 марта 2018 года 7,50
с 18 декабря 2017 г. - по 11 февраля 2018 года 7,75
с 30 октября 2017 г. - по 17 декабря 2017 года 8,25
с 18 сентября 2017 г. - по 29 октября 2017 года 8,50
с 19 июня 2017 г. - по 17 сентября 2017 года 9,00
с 02 мая 2017 г. - по 18 июня 2017 года 9,25
с 27 марта 2017 г. - по 01 мая 2017 года 9,75
с 19 сентября 2016 г. - по 26 марта 2017 года 10,00
с 14 июня 2016 г. - по 18 сентября 2016 г. 10,50
с 03 августа 2015 г. - по 13 июня 2016 г. 11,00
с 16 июня 2015 г. - по 02 августа 2015 г. 11,50
с 05 мая 2015 г. - 15 июня 2015 г. 12,50
с 16 марта 2015 г. по 04 мая 2015 г. 14,00
с 02 февраля 2015 г. по 15 марта 2015 г. 15,00
с 16 декабря 2014 г. по 01 февраля 2015 г. 17,00
с 12 декабря 2014 г.по 15 декабря 2014 г. 10,50
с 05 ноября 2014 г. по 11 декабря 2014 г. 9,50
с 28 июля 2014 г. по 04 ноября 2014 г. 8,00
с 28 апреля 2014 г. по 27 июля 2014 г. 7,50
Изменение ключевой ставки Банка России за 2014 – 2019 годы можно увидеть в таблице 1.1, которая показывает, что её наибольшее значение было установлено 16 декабря 2014 года –17 %, а наименьшее 26 марта 2018 года – 7,25 %. Необходимо отметить, что ключевая ставка за 2014 – 2019 годы имеет тенденцию к росту. С 16 декабря 2014 года Банк России поднял ключевую ставку на 6,5 процентных пункта – до 17 % годовых, а со 2 февраля 2015 года ЦБ РФ снизил ключевую ставку с 17% до 15 %. В настоящий момент она составляет 7,75 % годовых [20].
Другим инструментом денежно-кредитной политики является рефинансирование Банком России кредитных организаций. К компетенции Банка России, в данном случае относится установление порядка и условий рефинансирования, а также осуществление операций кредитования кредитных организаций. Данные об объемах операций кредитования ЦБ РФ представлены в таблице 1.2.
Таблица 2 - Объемы операций кредитования Банка России за 2016-2018 г., млн. руб.
Показатели Годы Темп роста
2016 г./ 2018 г., %
2016 2017 2018
Внутридневные кредиты 52673666,64 57773132,34 60742863,41 115,3
Кредиты овернайт 172283,56 146482,55 203873,31 118,3
Ломбардные кредиты 211227,47 224889,78 113255,62 53,6
Кредиты, обеспеченные активами или поручительствами 1520368,91 1904104,42 12144805,2 798,8
Кредиты, обеспеченные золотом 2150 2113 2807 130,6
Таким образом, за исследуемый период объемы операций кредитования Банка России имеют тенденцию к росту, за исключением некоторых видов операций. В частности, темп роста кредитов, обеспеченных активами или поручительствами в 2018 году составил 798,8%, а объемы ломбардных кредитов за анализируемый период уменьшились в 2 раза.
Банк России сохранит консервативный подход к проведению денежно-кредитной политики, придавая большее рискам. Это предполагает проведение ЦБ РФ более жесткой ДКП, чем в ситуации отсутствия влияния упомянутых разовых факторов на инфляцию. Такой консервативный подход к денежно-кредитной политике создаст условия для ее смягчения в конце 2019 – начале 2020 года.
По прогнозу Банка России, с учетом принятых решений по денежно-кредитной политике годовая инфляция вернется к 4% в первой половине 2020 г., когда эффекты произошедшего ослабления рубля и повышения НДС будут исчерпаны, и останется вблизи 4% в дальнейшем.
Стабилизации инфляции вблизи 4% будет способствовать проводимая Банком России денежно-кредитная политика. Повышение Банком России ключевой ставки в декабре 2018 г. позволит предотвратить устойчивое закрепление инфляции на уровне, существенно превышающем цель Банка России.
2. ДЕЯТЕЛЬНОСТЬ ПАО СБЕРБАНК В СООТВЕТСТВИИ С ДЕНЕЖНО-КРЕДИТНОЙ ПОЛИТИКОЙ БАНКА РОССИИ
2.1 Общая характеристика ПАО Сбербанк
ПАО Сбербанк является крупнейшим банком в России. Деятельность ПАО Сбербанк за пределами Российской Федерации осуществляется через дочерние банки. Банк обслуживает более 86 млн. клиентов, корпоративных клиентов – более 2 млн. На долю банка приходится 28,3% совокупных активов российского банковской системы по состоянию на 1 квартал 2019 г.
ПАО Сбербанк занимает первые места в рейтинге национальных банков:
- по уставному капиталу (67 млрд);
- по числу активов (25 млрд. руб.);
- по кредитному портфелю (17 млрд. руб.);
- по числу вкладов от клиентов физических лиц (12 млрд. руб.);
- по капитализации (4070 млрд. руб.).
Кредитный рейтинг банка на уровне AAA(RU) стабильный (по методике АКРА) обусловлен очень высокой системной значимостью кредитной организации для российской экономики и высокой степенью влияния государства на Банк. Общая организационная структура ПАО Сбербанк представлена на рисунке 1
Рисунок 1 - Общая организационная структура ПАО Сбербанк
Согласно рисунку, высший орган управления ПАО Сбербанк- Общее собрание акционеров. Основным акционером и учредителем банка является Центральный Банк РФ, который владеет 50% уставного капитала плюс одна голосующая акция. Наблюдательный совет осуществляет общее руководство деятельностью корпорации, а руководство текущей деятельностью осуществляется Правлением, а также Президентом и Председателем правления.
Согласно общим положениям письма Банка России: «Под корпоративным управлением понимается общее руководство деятельностью кредитной организации, осуществляемое ее общим собранием участников (акционеров), советом директоров (наблюдательным советом) и включающее комплекс их отношений (как регламентированных внутренними документами, так и неформализованных) с единоличным исполнительным органом, коллегиальным исполнительным органом кредитной организации и иными заинтересованными лицами».
В настоящее время произошли изменения в нормативно-правовых актах, вступают в силу основные положения Федерального закона от 19.07.2018 №209-ФЗ, направленные на совершенствование корпоративного управления в акционерных обществах:
- «права и компетенции совета директоров (наблюдательного совета) общества уточняются, а также расширяются;
- уточняются компетенции совета директоров по определению размера оплаты аудиторских услуг и членам ревизионной комиссии (ревизору) общества;
- устанавливается, что при передаче вопросов, отнесенных к компетенции общего собрания акционеров, в компетенцию совета директоров у акционеров не возникает права требовать выкупа принадлежащих им акций;
- заседание совета директоров может созываться по требованию должностного лица, ответственного за организацию и осуществление внутреннего аудита.
