ГЛАВА 1. ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ АСПЕКТЫОРГАНИЗАЦИИ УПРАВЛЕНИЯ ПРОЕКТАМИ В КОРПОРАЦИИ
1.1. Понятие и виды инвестиционных проектов
Прежде чем анализировать понятие инвестиционных проектов, необходимо рассмотреть сам термин «проект».
Современная концепция управления проектом базируется на понятии «проект», который выступает не только как объект управления, обладающий специфическими чертами, но и как базовое свойство управления проектом.
Что же такое проект? Проект разными специалистами понимается различно.
Проект – некоторая задача с определенными исходными данными и способ ее решения[16].
Проект – замысел, идея, образ, воплощенные в форму описания, обоснования, расчетов, чертежей, раскрывающих сущность замысла и возможность его практической реализации [37].
Проект – это совокупность определенных элементов (объектов материального и нематериального характера) и связей между ними, обеспечивающая достижение поставленных целей [3].
Проект есть система взаимосвязанных элементов внутренней среды (руководство, подчиненные, ресурсы, сроки, цели, методы), взаимодействующих между собой и с элементами внешней среды (государство, конкуренты, поставщики, потребители, природа).
Причем по общей теории систем каждый элемент системы может выступать отдельной открытой системой точно так же, как и исследуемая система является частью более крупной системы.
Так в организации может быть необходимо ведение инновационной политики, расширение рынка сбыта, увеличение доли рынка и решение прочих конкурентных задач. Но для руководства эти процессы не должны быть хаотичны. Каждый шаг на внешнем рынке или внутренней среде должен быть осознанным предприятием от исполнителя до высшего руководства организации.
Все эти шаги имеют определенную целесообразность, а значит направлены на решение какой-то проблемы, задачи. В свою очередь решение проблемы влечет за собой использование ресурсов, методов и иные средства реализации путей решения. Отсюда мы имеем проект, который состоит из основных элементов: замысел (проблема, задача), ресурсы (решения), цели реализации (результаты решения).
Проект с точки зрения системного подхода определяется следующими своими свойствами:
–сложность структуры. Каждый проект имеет в своей системе отдельную иерархию, в которой определяются отношения соподчинения и подчинения;
–взаимодействие элементов проекта между собой и с окружающей средой;
–динамичность процессов, которые зачастую имеют высокий уровень неопределенности;
–целостность проекта как системы. То есть в проекте участники имеют одну форму иерархии, а в организации совершенно иную;
–многофункциональность элементов проекта. Это когда проекта включает в себя все функции по управлению и исполнению своих целей и задач.
Данные свойства проекта определяют необходимость рассмотрения его с точки зрения общей теории систем.
Сложность проекта как системы определяется не только количеством участвующих элементов, но и сложностью, оперативностью их взаимодействия, различностью интересов участников. В данных условиях одной из задач проекта становится упрощение многозадачности его участников, сведение частных интересов к общим.
Наиболее интересным свойством любой системы является управляемость. Конечно, управлять проектом в полном объеме может быть невозможным для руководства в силу взаимодействия с внешней средой и недостаточным уровнем информативности о процессах внутри и вне системы.
Управлению сложной системы свойственны такие закономерности, как:
–управление осуществляется через сбор и обработку информации. То есть полноценный проект в зависимости от взаимодействия должен своевременно реагировать и управлять происходящими процессами;
–управление через обратную связь. То есть достижение цели определяется не измерением непосредственно внешних помех, а внутренним состоянием управляемой системы;
–управление подразумевает уменьшение дифференциации между частными интересами и общими в пользу последних.
Невозможно провести организацию проекта без обозначения главной цели ее создания. Четкое представление о первостепенной задаче в голове каждого участника проекта является гарантом успешного выполнения проекта.
Если целью проекта является повышение уровня качества производимого товара, снижению количества брака, то это повлечет за собой известные расходы. А также временные затраты на внедрение проекта. В данном случае, если управлению проектами удастся сохранить баланс между углами треугольника в допустимом отклонении от середины, то реализацию проекта можно считать более или менее успешной.
Но иногда менеджеру проекта приходится делать ощутимые отклонения от заданного курса. Это случается тогда, когда к организации проекта подошли заведомо в критические сроки, либо с дефицитом инвестиционного бюджета.
Термин инвестиции происходит от латинского слова «invest», что означает «вкладывать». Инвестиции – это совокупность долговременных затрат финансовых, трудовых и материальных ресурсов в целях увеличения активов и прибыли[21]. Это понятие охватывает и реальные инвестиции (капитальные вложения), и финансовые (портфельные) инвестиции.
Понятие инвестиционного проекта трактуется двояко.
Реализация целей инвестирования предполагает формирование инвестиционных проектов, которые обеспечивают инвесторов и других участников проектов необходимой информацией для принятия решений об инвестировании. Понятие инвестиционного проекта трактуется двояко: как деятельность (мероприятие), предполагающая осуществление комплекса каких-либо действий, обеспечивающих достижение определенных целей; как система, включающая определенный набор организационно-правовых и расчетно-финансовых документов, необходимых для осуществления каких-либо действий или описывающих эти действия.
В.В. Бочаров предлагает еще такое определение: «Инвестиционный проект – основной документ, определяющий необходимость проведении капитального инвестирования, в котором в общепринятой последовательности разделов излагают ключевые характеристики проекта и финансово-экономические показатели, связанные с его реализацией» [8].
Предприятия, являясь объектами инвестирования, могут развиваться по различным направлениям: одни из них планируют разработать и организовать производство новой продукции, другие – приобрести новое технологическое оборудование и тем самым сократить текущие издержки производства, третьи – создать новую структуру сбыта продукции и построить сеть обслуживания потребителей. Несмотря на все их различия, общим для них является потребность в инвестиционном проекте.
Инвестиционный проект можно рассматривать как комплекс взаимозависимых мероприятий, направленных на осуществление поставленных целей в условиях ограниченности различных ресурсов на протяжении ограниченного времени [10].
Для осуществления инвестиционной деятельности предприятия вырабатывают инвестиционную политику. Наиболее полное определение инвестиционной политике дает, пожалуй, только И.А. Бланк: «инвестиционная политика представляет собой часть общей финансовой стратегии предприятия, заключающуюся в выборе и реализации наиболее эффективных форм реальных и финансовых его инвестиций с целью обеспечения высоких темпов его развития и расширения экономического потенциала хозяйственной деятельности». Она заключается в выборе и реализации наиболее эффективных форм вложения капитала с целью расширения объема операционной деятельности и формирования инвестиционной прибыли. В процессе выбора инвестиционной политики, необходимо, прежде всего, использовать традиционные критерии оценки инвестиционных проектов. В случае если проект им удовлетворяет, необходимо проверить, как влияет реализация данного проекта на темпы роста прибыли предприятия. В случае если реализация данного проекта снижает темпы роста, проект должен быть отвергнут.
Экономическая эффективность инвестиционного проекта – это категория, которая отражает соответствие между целями и интересами участников проекта и самим инвестиционным проектом в целом [9].
Инвестиционный объект – любые объекты, в которые вкладываются инвестиции. Принято такие объекты подразделять на четыре группы:
– объекты реального капитала (предприятия, иная недвижимость, станки, оборудование);
– финансовые средства (прежде всего, ценные бумаги, а также валюта, страховые полисы и другие финансовые инструменты);
– нефинансовые средства (драгоценные камни, драгоценные металлы, предметы коллекционирования);
–человеческий капитал (образование, переподготовка кадров, здравоохранение).
Существуют различные классификации инвестиционных проектов. В зависимости от признаков, положенных в основу классификации, можно выделить следующие виды инвестиционных проектов:
1. По отношению друг к другу:
–независимые допускающие одновременное и раздельное осуществление, причем характеристики их реализации не влияют друг на друга;
–взаимоисключающие т.е. не допускающие одновременной реализации. На практике такие проекты часто выполняют одну и ту же функцию. Из совокупности альтернативных проектов, может быть осуществлен только один;
–взаимодополняющие реализация, которых может происходить лишь совместно.
2. По срокам реализации (создания и функционирования):
–краткосрочные (до 3 лет);
–среднесрочные (3-5 лет);
–долгосрочные (свыше 5 лет).
3. По масштабам (чаще всего масштаб проекта определяется размером инвестиций):
– малые проекты, действие которых ограничивается рамками одной небольшой фирмы, реализующей проект. В основном они представляют собой планы расширения производства и увеличения ассортимента выпускаемой продукции. Их отличают сравнительно небольшие сроки реализации;
– средние проекты – чаще всего проекты реконструкции и технического перевооружения существующего производства продукции. Они реализуются поэтапно, по отдельным производствам, в строгом соответствии с заранее разработанными графиками поступления всех видов ресурсов;
– крупные проекты – проекты крупных предприятий, в основе которых лежит прогрессивно «новая идея» производства продукции, необходимой для удовлетворения спроса на внутреннем и внешнем рынках;
–мегапроекты– целевые инвестиционные программы, содержащие множество взаимосвязанных конечных проектов (могут быть международными, государственными и региональными).
4. По основной направленности:
– коммерческие проекты, главной целью которых является получение прибыли;
–социальные проекты, ориентированные, например, на решение проблем безработицы в регионе;
– экологические проекты, основу которых составляет улучшение среды обитания;
5.В зависимости от степени влияния результатов реализации инвестиционного проекта на внутренние или внешние рынки финансовых, материальных продуктов и услуг, труда, а также на экологическую и социальную обстановку:
– глобальные проекты, реализация которых существенно влияет на экономическую, социальную или экологическую ситуацию на Земле;
– народнохозяйственные проекты, реализация которых существенно влияет на экономическую, социальную или экологическую ситуацию в стране, и при их оценке можно ограничиваться учетом только этого влияния;
– крупномасштабные проекты, реализация которых существенно влияет на экономическую, социальную или экологическую ситуацию в отдельно взятой стране;
–локальные проекты, реализация их не оказывает влияния на ситуацию в определенных регионах и (или) городах, на уровень и структуру цен на товарных рынках.
1.2. Методы оценки эффективности проектов
Важным направлением в деятельности предприятия является формирование и реализация инвестиционной политики. Эффективность инвестиционных проектов оказывает влияние на развитие предприятия и его финансовое состояние. Поэтому вопрос о методах оценки инвестиционных проектов в настоящее время является весьма актуальным, так как привлечение инвестиций позволяет достигать различных целей предприятия.
Цель оценки может меняться в зависимости от требований инвестора проекта, например, для государства это может быть улучшение социальных условий, для предпринимателей это доход, ит.д. [20].
Оценка эффективности занимает центральное место в процессе обоснования и выбора возможных вариантов вложения средств. Теория и практика расчетов имеет в своем арсенале множество разнообразных методов и практических приемов оценки реальных проектов [31].
Инвестиционная политика базируется на точном расчете ожидаемых результатов вложения денег, поскольку это напрямую влияет на финансовое состояние и деятельность предприятия. Оценка эффективности инвестиционных проектов включает в себя целый ряд показателе, которые в комплексе дают развернутую картину перспективности инициативы.
Рассмотрим главные критерии и методы оценки инвестиционных проектов.
Методы оценки эффективности проектов – это способы определения целесообразности долгосрочного вложения капитала в различные объекты (проекты, мероприятия) с целью оценки перспектив их прибыльности и окупаемости.
Основными критериями оценки инвестиционных проектов являются доходность, рентабельность и окупаемость. В зарубежной практике для оценки эффективности инвестиционных проектов используются пять основных методов:
1. Методы, основанные на дисконтировании, позволяющие рассчитать следующие показатели:
– чистая текущая стоимость (чистый приведенный эффект) (NPV);
– индекс рентабельности инвестиций (PI);
– внутренняя норма рентабельности инвестиций (IRR).
2. Методы, основанные на учетных оценках, позволяющие рассчитать следующие показатели:
– срок окупаемости проекта (РР);
– коэффициент эффективности инвестиций (ARR).
В российской практике для оценки эффективности инвестиционных проектов используются следующие методы.
1. Метод расчета чистой текущей стоимости позволяет определить чистый доход от проекта, который представляет собой разницу между суммой дисконтированных потоков денежных средств, генерируемых проектом, и общей суммой инвестиций.
Чистая текущая стоимость = приведенная стоимость денежных потоков от проекта - общая сумма инвестиций.
Применение данного метода позволяет получить наиболее точные результаты в том случае, если колебания дисконтной ставки в период реализации проекта незначительны. Аналогичный метод в западной практике называется методом расчета чистой текущей стоимости (или чистой приведенной стоимости) (Netpresentvalue– NPV), под которой понимается разница между общей суммой дисконтированных потоков будущих поступлений денежных средств, генерируемых данным проектом, и общей суммой инвестиций (investcost– 1С).
NPV=?_(1=1)^n-?FVn 1/(1+r)n-IC? (1)
где?FVn– общая сумма будущих поступлений от проекта;
r– доходность проекта, приемлемый и возможный для инвестора ежегодный процент возврата может быть равен стоимости привлеченных источников финансирования проекта;
IС– сумма инвестиций.
2. Метод расчета индекса доходности позволяет определить доход на единицу затрат. Считается, что результаты применения данного метода уточняют результаты применения метода чистой текущей стоимости. Показатель рентабельности представляет собой отношение текущей стоимости денежных потоков, генерируемых проектом, к общей сумме первоначальных инвестиций. Аналогичный в западной практике метод называется методом расчета индекса рентабельности инвестиций (profitabilityindex– PI).
Формула расчета индекса рентабельности инвестиций имеет следующий вид:
PI=?_(i=i)^n-?FV/(1+r)n | IC? (2)
3. Метод расчета внутренней нормы рентабельности проекта (или маржинальной эффективности капитала) позволяет определить максимально возможный уровень затрат на капитал, ассоциируемых с проектом. Внутренняя норма рентабельности представляет собой ставку доходности, при которой чистая приведенная стоимость денежных потоков от проекта равна нулю. Если стоимость источников финансирования превышает внутреннюю норму рентабельности, проект будет убыточным, и наоборот, если внутренняя норма рентабельности превышает стоимость источников финансирования, проект будет прибыльным. В российской практике финансового анализа внутренняя норма рентабельности рассчитывается как отношение чистой текущей стоимости к текущей стоимости первоначальных инвестиций.
Внутренняя норма рентабельности = (чистая текущая стоимость / текущая стоимость первоначальных инвестиций) * 100%
Аналогичный метод в западной практике называется методом расчета нормы рентабельности инвестиций (внутренняя норма прибыли, internalrateofreturn - IRR) и используется в двух целях:
1Определение допустимого уровня процентных расходов в случае финансирования проекта за счет привлеченных средств.
2.Подтверждение оценки проектов, полученной в результате использования методов расчета чистой текущей стоимости (NPV) и индекса рентабельности инвестиций (PI).
Под нормой рентабельности инвестиций (IRR) понимается такое значение доходности (r), при которой чистая текущая стоимость (NPV), являющаяся функцией от (r), равна нулю.
IRR = r, при которой NPV (f (r)) = 0.
Формула расчета нормы рентабельности инвестиций (IRR) имеет следующий вид:
IRR=r1+r1/(f(r1)-(r2) )(r2-r1) (3)
Из формулы следует, что для получения показателя IRR необходимо предварительно рассчитать показатель чистой текущей стоимости при разных значениях процентной ставки.
4. Модифицированный метод расчета внутренней нормы рентабельности позволяет получить более точные результаты. При расчете чистой текущей стоимости денежные потоки дисконтируются по ставке, равной средневзвешенной стоимости авансированного капитала.
5. Метод расчета срока окупаемости инвестиций. Под сроком окупаемости инвестиций понимается срок, по истечении которого общая сумма поступления от проекта станет равной общей сумме вложенных средств. Момент времени, в который общая сумма поступлений становится равной общей сумме первона¬чальных инвестиций, в финансовом менеджменте называется точкой безубыточности. Поступления денежных средств после прохождения точки безубыточности не учитываются. Проекты с равными сроками окупаемости признаются равноценными. Данный метод также позволяет определить уровень ликвидности проекта и инвестиционного риска. Чем меньше сроки окупаемости, тем больше ликвидность, и наоборот, чем больше срок окупаемости, тем меньше ликвидность. Чем выше ликвидность, тем меньше риск, и наоборот, чем меньше ликвидность, тем выше риск, связанный с проектом.
В российской практике в зависимости от способа определения величины денежных потоков, генерируемых проектом, и величины первоначальных инвестиций используются три варианта расчетов:
–метод, основанный на учетных оценках;
–дисконтный метод;
– дисконтный метод с использованием средней величины денежного потока.
В первом случае определяется срок, по истечении которого сумма денежных потоков, генерируемых проектом, станет равной сумме вложенных средств. При этом суммируются недисконтированные потоки денежных средств, которые сравниваются с недисконтированной стоимостью первоначальных инвестиций.
Во втором случае определяется срок, по истечении которого сумма дисконтированных денежных потоков, генерируемых проектом, станет равной дисконтированной стоимости первоначальных инвестиций. Данный способ позволяет учитывать возможность реинвестирования (повторного инвестирования) доходов от проекта.
В третьем случае срок окупаемости инвестиций определяется отношением приведенной стоимости первоначальных инвестиций к средней величине дисконтированного денежного потока в данном периоде.
Аналогичный метод в западной практике называется методом срока окупаемости инвестиций (paybackperiod - РР) и позволяет определить срок, в течение которого сумма недисконтированных прогнозируемых поступлений денежных средств станет равной общей сумме расходов, связанных с данным проектом. Формула расчета срока окупаемости инвестиций (РР) имеет следующий вид:
PP=n,при котором ?_(i=i)^n-?FVn>IC? (4)
Срок окупаемости инвестиций рассчитывается:
– в случае равномерного распределения поступлений от проекта по годам - делением совокупных затрат на величину годового дохода;
– в случае неравномерного распределения поступлений от проекта по годам - прямым подсчетом числа лет, в течение которых сумма доходов превысит сумму расходов.
6. Метод простой (бухгалтерской) нормы прибыли применяется для оценки эффективности проектов с непродолжительными сроками окупаемости. Под простой нормой прибыли понимается отношение чистой прибыли, полученной в результате реализации инвестиционного проекта, к вложенным средствам (инвестициям). В западной практике аналогичный метод называется методом расчета коэффициента эффективности инвестиций (accounting rate of return - ARR).
Формула расчета коэффициента эффективности инвестиций (ARR) имеет следующий вид:
ARR=PN/(1|2 (IC-RV)) (5)
где ARR–коэффициент эффективности инвестиций;
PN– среднегодовая прибыль от вложения денежных средств в данный проект;
IС–сумма денежных средств, инвестированных в данный проект (сумма инвестиций);
RV – величина ликвидационной (остаточной) стоимости активов, т.е. стоимости активов по окончании срока их полезного использования.
Как следует из приведенных формул, в российской практике для расчета показателя рентабельности инвестиций используется отношение суммы чистой прибыли и амортизационных отчислений, сделанных в течение срока реализации проекта к вложенным средствам; в западной практике - отношение чистой прибыли к ? разности инвестиций и ликвидационной стоимости активов. Таким образом, российская практика не учитывает доходы от ликвидации активов, срок полезного использования которых закончился.
Таким образом, приведенные методы оценки инвестиционного проекта показывают, что в зависимости от того, какой критерий эффективности взят за основу для конкретного проекта, могут быть сделаны различные выводы. Поэтому при анализе инвестиционного проекта следует исходить из конкретных условий деятельности предприятия и поставленных при инвестировании целей. Как правило, наиболее объективную оценку дает комплексное применение различных методов оценки эффективности проектов.
Правильный выбор метода оценки инвестиционного проекта позволит наиболее точно оценить эффективность проекта, что позволит руководству предприятия инвесторам объективно взглянуть на доходность и успешность его реализации.
1.3. Сущность управления проектами
На сегодняшний день термин «Управление проектами» уже прочно вошел в обиход руководителей российских организаций. С каждым годом все в большей степени ощущается необходимость внедрения современных методов управления проектами. В современном бизнес-окружении при постоянно растущей сложности проектов, когда перед организациями ставятся задачи достижения намеченных целей в сжатые сроки и с минимальными затратами, невозможно рассматривать методологию управления проектами в отрыве от современных информационных технологий.
Управление проектами– это синтетическая дисциплина, которая объединяет специальные знания. Специальные знания отражают особенности той области деятельности, к которой относятся проекты (строительные, инновационные, образовательные, экологические, исследовательские, реорганизационные и др.).
Однако подлинно самостоятельной дисциплиной проектный менеджмент стал благодаря знаниям, полученным в результате изучения общих закономерностей, присущих проектам во всех областях деятельности, а также благодаря методам и средствам, успешно используемым для самых различных проектов.
Управление проектом достигается путем итеративного применения процессов управления. Наибольшее внимание обычно уделяется процессам управления проектами в следующих функциональных областях.
1.Управление предметной областью проекта (содержанием и границами) – определение целей, результатов и критериев оценки успешности проекта (в сфере информационных и коммуникационных технологий, особенно в области разработки программных продуктов, эту деятельность называют управлением конфигурацией).
2. Управление проектом по временным параметрам – разбиение проекта на группы работ и отдельные работы;определение последовательности выполнения работ, продолжительности и расписания работ – календарного плана проекта; контроль изменений календарного плана проекта.
3. Управление стоимостью проекта – определение видов и количества ресурсов, необходимых для осуществления проекта; определение стоимости ресурсов и работ; учет и контроль расходов и доходов, а также изменений бюджета.
4.Управление качеством – определение стандартов качества, относящихся к проекту, способов достижения требуемого уровня качества и мероприятий по обеспечению качества; контроль качества.
5.Управление персоналом – распределение полномочий, ответственности и отношений координации и субординации персонала проекта; построение организационных и ресурсных диаграмм; подбор проектной команды и персонала, задействованного в реализации проекта; совершенствование проектной команды.
6.Управление коммуникациями – определение источников и потребителей информации внутри и вне проекта, сроков и периодичности предоставления информации, способов доставки информации; описание видов распространяемой информации; управление процедурами распространения информации в ходе реализации проекта.
7. Управление проектными отклонениями:
– управление рисками;
