Войти в мой кабинет
Регистрация
ГОТОВЫЕ РАБОТЫ / КУРСОВАЯ РАБОТА, ИНВЕСТИЦИИ

Разработка инвестиционного проекта промышленного предприятия (ООО «Доминанта»)

cool_lady 684 руб. КУПИТЬ ЭТУ РАБОТУ
Страниц: 57 Заказ написания работы может стоить дешевле
Оригинальность: неизвестно После покупки вы можете повысить уникальность этой работы до 80-100% с помощью сервиса
Размещено: 15.03.2021
Цель курсового проекта – изучение теоретических аспектов инвестиционной деятельности предприятия и определение возможности финансирования инвестиционных проектов в сегментах страхового бизнеса. Задачи: 1) рассмотреть понятие и сущность инвестиционного проекта; 2) охарактеризовать промышленное предприятие как инвестора и выявить значение инвестиционных проектов; 3) изучить методику оценки эффективности инвестиционного проекта; 4) дать краткую характеристику деятельности ООО «Доминанта»; 5) проанализировать финансово-экономическую деятельность ООО «Доминанта»; 6) разработать инвестиционный проект с целью совершенствования инвестиционной деятельности ООО «Доминанта»; 7) оценить эффективность и выбрать наиболее предпочтительный инвестиционный проект.
Введение

Результаты во всякой области бизнеса находятся в зависимости от наличия и эффективности инвестиционной деятельности предприятия. Поэтому внимание к инвестициям выступает в качестве отправного момента и конечного результата функционирования всякого хозяйствующего субъекта. В условиях рыночной экономики данные вопросы принимают первостепенное значение. Актуальность темы курсового проекта заключается в том, что для профессионального управления предприятием всегда требуется глубокий анализ, позволяющий с максимальной точностью осуществить оценку неопределенности ситуации при помощи современных количественных методов исследования. Поэтому, значительно увеличивается роль приоритетности и роли анализа, в качестве основного содержания которого выступает комплексное системное изучение инвестиций предприятия для того, чтобы оценить степень финансовых рисков и спрогнозировать уровень доходности капитала. Инвестиции представляют собой капитальные затраты в объекты предпринимательской деятельности с целью получения дохода в краткосрочном или долгосрочном периоде. Экономическая категория «инвестиции» применяется в рыночной экономике. С экономической точки зрения инвестиции можно рассматривать в качестве накопления основного и оборотного капитала. С финансовой точки зрения инвестиции представляют собой замораживание ресурсов, чтобы получить доходы в будущем периоде. С бухгалтерской точки зрения инвестиции являются объединением осуществленных капитальных затрат какие-либо статьи актива и пассива баланса. Инвестиционная стратегия представляет собой выбор направления развития предприятия на длительный период при наличии собственных источников финансирования и возможности получить заемные средства, а также спрогнозировать объем и рентабельность совокупных активов. Стратегическим планом предполагается уточнение инвестиционной стратегии с перечнем инвестиционных проектов и планом долгосрочного финансирования инвестиций. Одной из главных задач, которые стоят перед руководством предприятия при принятии решения об инвестировании является выбор критериев эффективности инвестиционного проекта и их количественного выражения. Финансовые показатели, которые предполагается достигнуть в перспективном периоде, необходимо контролировать и измерять. Следует учитывать, что на выбор инвестиционного проекта влияют факторы, которые не поддаются количественной оценке. Администрация предприятия, которая принимает стратегическое решение об инвестициях, должна учитывать цели, задачи и риск потери вложенных средств. У руководителей и специалистов имеется собственное представление о качественных и количественных характеристиках инвестиций. Совокупность указанных факторов создает объективные и субъективные трудности при выборе наилучшего варианта инвестиционной деятельности предприятия.
Содержание

Введение 3 Глава 1. Теоретические основы инвестиционной деятельности предприятия 1.1 Понятие и сущность инвестиционного проекта 5 1.2 Промышленное предприятие как инвестор, значение инвестиционных проектов 11 1.3 Методика оценки эффективности инвестиционного проекта 14 Глава 2. Инвестиционная деятельность предприятия на примере ООО «Доминанта» 2.1 Краткая характеристика деятельности ООО «Доминанта» 27 2.2 Анализ финансово-экономической деятельности ООО «Доминанта» 30 Глава 3 Совершенствование инвестиционной деятельности ООО «Доминанта» 3.1 Разработка инвестиционного проекта 37 3.2Обоснование целесообразности реализации разработанного инвестиционного проекта 43 Заключение 53 Список использованной литературы 56
Список литературы

1. Федеральный закон от 25.02.1999 № 39-ФЗ (ред. от 25.12.2018) «Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемой в форме капитальных вложений» // Собрание законодательства РФ. – 1999. – № 9. – Ст. 1096. 2. Брусов, П.Н. Инвестиционный менеджмент: учебник / П.Н. Брусов, Т.В. Филатова, Н.И. Лахметкина. – М.: ИНФРА-М, 2014. – 331 с. 3. Воробьева, И.М. Оценка эффективности инвестиционных проектов / И.М. Воробьева, А.М. Пономарев // Молодой ученый. – 2015. – № 10. – С. 563-567. 4. Гулиев, И.И. Методы и модели оценки стратегических инвестиционных проектов / И. И. Гулиев // Вопросы экономики и права. – 2017. – № 9. – С. 50-54. 5. Калинникова, Е. В. Инвестиционный менеджмент: учеб. пособие / Е.В. Калинникова. –Ульяновск: УлГТУ, 2015. – 147 с. 6. Колесников, М. Инвестиционные проекты: определение, жизненный цикл, оценка эффективности / М. Колесников // Проблемы теории и практики управления. – 2019. – № 2. – С. 67-75. 7. Колмыкова, Т.С. Инвестиционный анализ : учеб. пособие / Т.С. Колмыкова. – М.: ИНФРА-М, 2015. – 207 с. 8. Лаврухина, Н.В. Сравнительный анализ методов оценки экономической эффективности инвестиций / Н.В. Лаврухина // Теория и практика общественного развития. – 2014. – № 16. – С. 82-86. 9. Малюк, В.Б. Управление инвестиционной деятельностью в модели устойчивого роста предприятия / В.Б. Малюк, В.Б. Сироткин, Г.В. Беспалов // Вестник Инжэкона. – Сер.: Экономика. – 2016. – № 4. – С. 71-81. 10. Метелев, С.Е. Инвестиционный менеджмент: учебник / С.Е. Метелев, В.П. Чижик, С.Е. Елкин, Н.М. Калинина. – Омск: ООО «Омскбланкиздат», 2015. – 290 с. 11. Погодина, Т.В. Инвестиционный менеджмент: учебник и практикум / Т.В. Погодина. – М.: Юрайт, 2016. – 311 с. 12. Редькина, П.А. Особенности инвестиционного проекта / П.А. Редькина // Молодой ученый. – 2018. – № 48. – С. 416-419. 13. Столбов, А.В. Инвестиционная деятельность предприятия (фирм) / А.В. Столбов // Молодой ученый. – 2016. – № 3. – С. 629-631. 14. Царьков, В.А. Аналитические методы и модели оценки эффективности инвестиционных проектов / В.А. Царьков // Аудит и финансовый анализ. – 2014. – № 2. – С. 241-247. 15. Досужева, Е.Е. Основные принципы реализации инвестиционного проекта / Е.Е. Досужева, Ю.В. Кириллов // Интернет-журнал Науковедение. – 2014. – Вып. 1. – С. 100-124. – Режим доступа: https://cyberleninka.ru/article/v/osnovnye-printsipy-realizatsii-investitsionnogo-proekta 16. Зимин, В.А. Инвестиционный проект: его финансирование и эффективность / В.А. Зимин // Теория и практика общественного развития. – 2015. – № 3. – С. 209-211. – Режим доступа: https://cyberleninka.ru/article/v/investitsionnyy-proekt-ego-finansirovanie-i-effektivnost 17. Мачулин, В.М. Оценка эффективности инвестиционных проектов / В.М. Мачулин // Инновационная наука. – 2015. – № 7. – С. 13-17. – Режим доступа: https://cyberleninka.ru/article/v/otsenka-effektivnosti-investitsionnyh-proektov-3 18. Мирзабекова, М.Ю. Оценка эффективности инвестиционного проекта / М.Ю. Мирзабекова // Инновационная наука. – 2016. – № 1. – С. 140-145. – Режим доступа: https://cyberleninka.ru/article/v/otsenka-effektivnosti-investitsionnogo-proekta-1 19. Намазова, Д.Б. Управление инвестиционными проектами / Д.Б. Намазова // Управление проектами и развитие производства. – 2018. – № 3. – С. 41-46. – Режим доступа: https://cyberleninka.ru/article/v/upravlenie-investitsionnymi-proektami-1 20. Романовский, М.В. Финансирование инвестиционных проектов в современных условиях / М.В. Романовский, М.В. Пучкова // Финансовые исследования. – 2014. – № 3. – С. 80-87. – Режим доступа: https://cyberleninka.ru/article/v/finansirovanie-investitsionnyh-proektov-v-sovremennyh-usloviyah
Отрывок из работы

ГЛАВА 1. ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ ОСНОВЫ ИНВЕСТИЦИОННОЙ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ ПРЕДПРИЯТИЯ 1.1 Понятие и сущность инвестиционного проекта Инвестиционный проект – это «обоснование экономической целесообразности, объема и сроков осуществления капитальных вложений, в том числе необходимая проектно-сметная документация, разработанная в соответствии с законодательством Российской Федерации и утверждёнными в установленном порядке стандартами (нормами и правилами), а также описание практических действий по осуществлению инвестиций (бизнес-план)» [16, с. 209]. Инвестиционным проектом называется план или программа мероприятий, связанных с осуществлением капитальных вложений и их последующим возмещением и получением прибыли. Термин «инвестиционный проект» можно понимать в двух смыслах: - как комплект документов, содержащих формулирование цели предстоящей деятельности и определение комплекса действий, направленных на ее достижение [2, с. 26]; - как сам этот комплекс действий (работ, услуг, приобретений, управленческих операций и решений), направленных на достижение сформулированной цели [10, с. 11]. Под инвестиционным проектом мы будем понимать комплекс взаимосвязанных мероприятий, предполагающий определенные вложения капитала в течение ограниченного времени с целью получения дохода в будущем. В Федеральном законе «Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемой в форме капитальных вложений» дано такое определение ин¬вестиционного проекта: «Инвестиционный проект — обоснование экономической целесообразности, объема и сроков осуществления капитальных вложений, в том числе необходимая проектно-сметная документация, разработанная в соответствии с законодательством Российской Федерации и утвержденными в установленном порядке стандартами (нормами и правилами), а также описание практиче¬ских действий по осуществлению инвестиций (бизнес-план)» [1]. Правильно составленный инвестиционный проект в конечном счёте отвечает на вопрос: стоит ли вообще вкладывать деньги в это дело и принесет ли оно доходы, которые окупят все затраты сил и средств? Важным моментом является составление инвестиционного проекта на бумаге, согласно определенным требованиям и проведение специальных расчетов – это дает возможность заранее ознакомиться с будущими проблемами и выяснить, насколько они преодолимы, и где необходима подстраховка. Цель инвестиционных проектов заключается в том, чтобы оказать помощь предпринимателям и экономистам в решении 4-х основных задач [5, с. 12]: - изучение емкости и перспектив перспективного рынка сбыта; - оценка затрат, необходимых для изготовления и сбыта необходимой данному рынку продукции, и соизмерение их с теми ценами, по которым возможно будет продать ее, для определения потенциальной прибыльности инвестиций; - обнаружение всех возможных «подводных камней», подстерегающих инвестиционный проект; - определение тех сигналов и показателей, на основе которых будет возможна регулярная оценка деятельности предприятия. Решая вопрос об инвестициях, целесообразным является определение направлений наиболее выгодного вложения капитала: в производство, ценные бумаги, приобретение товаров для перепродажи, в недвижимость или валюту. Поэтому в процессе инвестирования необходим учет следующих основных моментов, к примеру, капитальные вложения, имеющие длительные сроки окупаемости, нужно финансировать за счёт долгосрочных заёмных средств. Инвестиции с высоким уровнем риска следует финансировать за счёт собственных средств (чистая прибыль, амортизационные отчисления). Следует выбирать инвестиции, обеспечивающие инвестору получение максимальной (предельной) доходности. Рентабельность инвестиций всегда должна быть выше индекса инфляции [13, с. 630]. Кроме того, в процессе разработки, анализа и экспертизы инвестиционных проектов следует учитывать ряд важных принципов, главными из которых являются – 1) использовать принцип альтернативности; 2) разрабатывать и осуществлять экспертизу проекта по некоторым обязательным разделам или аспектам, таким как – технический, коммерческий, институциональный, экологический, социальный, финансовый (микроуровень) и экономический (макроуровень); 3) использовать принятые в мировой практике критерии оценки эффективности проектов, основанные на определении эффекта при помощи сопоставления будущих интегральных результатов и затрат, ориентируясь на требуемую норму дохода на капитал и другие показатели и приведение при этом будущих расходов и доходов к условиям их соизмеримости, учитывая теорию ценности денег во времени; 4) учитывать неопределённость и риски, которые связаны с осуществлением проекта и т.д. В литературе имеются разные классификации инвестиционных проектов. В соответствии с признаками, которые положены в основу классификации, выделяют следующие виды инвестиционных проектов: I По отношению друг к другу проекты могут быть [9, с. 71]: - независимыми, допускающими одновременное и раздельное осуществление, при этом, характеристики их реализации не оказывают влияние друг на друга; - взаимоисключающими, т.е. не допускающими одновременную реализацию. В практической деятельности такими проектами зачастую выполняется одна и та же функция. Из общего числа альтернативных проектов может быть осуществлен только один; - взаимодополняющими – их осуществление может реализовываться только совместно. II В соответствии со сроками реализации (создания и функционирования) проекты могут быть [9, с. 71]: - краткосрочными (до 3 лет); - среднесрочными (3-5 лет); - долгосрочными (более 5 лет). Краткосрочными проектами предполагаются сжатые сроки осуществления. Стоимость краткосрочных проектов может увеличиваться в течение его осуществления. Инвестор соглашается на увеличение стоимости проекта для того, чтобы выиграть время, сохранить приоритет в конкурентной борьбе на рынке сбыта. Краткосрочные проекты, обычно, являются характерными для предприятий, у которых быстро обновляется ассортимент продукции, а также при проведении восстановительных работ, при создании опытных установок и т.п. в качестве долгосрочных, как правило, признаются проекты, которые реализуют капиталоёмкие вложения (к примеру, вложения средств в строительство и реконструкцию объектов недвижимости). III В соответствии с масштабом (как правило, масштаб проекта определяется размером инвестиций) [15, с. 100]; · - малые проекты, действие которых ограничивается в рамках одной небольшой фирмы, которая реализует проект. Главным образом, они представляют собой планы расширения производства и увеличения ассортимента выпускаемой продукции. Их отличают сравнительно небольшие сроки реализации. Малые проекты, как правило, не требуют особой проработки технико-экономического обоснования и связанных с ним вопросов. Вместе с тем допущенные при формировании проектов ошибки могут серьёзным образом сказаться на их эффективности. К малым проектам можно отнести также создание объектов социально-культурной сферы. · -средние проекты – это, чаще всего, проекты реконструкции и технического перевооружения существующего производства продукции. Они реализуются поэтапно, по отдельным производствам, в строгом соответствии с заранее разработанными графиками поступления всех видов ресурсов, включая финансовые; · -крупные проекты– проекты крупных предприятий, в основе которых лежит прогрессивно «новая идея» производства продукции, необходимой для удовлетворения спроса на внутреннем и внешнем рынках; · -мегапроекты – представляют собой целевые инвестиционные программы, которые содержат большое количество взаимосвязанных конечных проектов. Такие программы могут быть – международные, государственные, региональные. Мегапроекты характеризуются следующими отличительными чертами – высокая стоимость (от 1 млрд. долл.); фонды для осуществления такого рода проектов как правило выше финансовых резервов; необходимо использование дополнительных источников финансирования, к примеру, банковских кредитов, экспортных кредитов, смешанного кредитования. Мегапроектам требуется большой общий объём работ в человеко-часах: 2 млн. человеко-часов – на осуществление проектирования, 15 млн. человеко-часов – на строительство объектов; а сроки осуществления составляют 5-7 лет и выше [19, с. 42]. Мегапроекты влияют на социальную и экономическую сферы региона и даже страны, в которой осуществляется его реализация. Чтобы отнести проект к малым, средним или мегапроектам используются следующие показатели: · - объём капиталовложений; - трудозатраты; · - длительность реализации; - сложность системы менеджмента; -·привлечение иностранных участников; - влияние на социально-экономическую среду региона и т.п. IV По основной направленности [9, с. 71]: - коммерческие проекты, главной целью которых является получение прибыли; - социальные проекты, ориентированные, например, на решение проблем безработицы в регионе, снижение криминагенного уровня и т.д.; - экологические проекты, основу которых составляет улучшение среды обитания; - другие. V В зависимости от степени влияния результатов реализации инвестиционного проекта на внутренние или внешние рынки финансовых, материальных продуктов и услуг, труда, а также на экологическую и социальную обстановку [16, с. 210]: - глобальные проекты, реализация которых существенно влияет на экономическую, социальную или экологическую ситуацию на Земле; - народнохозяйственные проекты, реализация которых существенно влияет на экономическую, социальную или экологическую ситуацию в стране, и при их оценке можно ограничиваться учетом только этого влияния; - крупномасштабные проекты, реализация которых существенно влияет на экономическую, социальную или экологическую ситуацию в отдельно взятой стране; - локальные проекты, реализация которых не оказывает существенного влияния на экономическую, социальную или экологическую ситуацию в определенных регионах и (или) городах, на уровень и структуру цен на товарных рынках. VI Особенностью инвестиционного процесса является его сопряженность с неопределенностью, степень которой может значительно варьироваться, поэтому в зависимости от величины риска инвести¬ционные проекты подразделяются таким образом [19, с. 42]: - надежные проекты, характеризующиеся высокой вероятностью получения гарантируемых результатов (например, проекты, выпол¬няемые по государственному заказу); - рисковые проекты, для которых характерна высокая степень неопределенности как затрат, так и результатов (например, проекты, связанные с созданием новых производств и технологий). VII С точки зрения участников проекта наиболее существенным является учёт следующих участников: государственных предприятий; совместных предприятий; зарубежных инвесторов [12, с. 416]. 1.2 Промышленное предприятие как инвестор, значение инвестиционных проектов Инвестиции находятся на центральном месте в экономическом процессе и определяют общий рост экономики всякого предприятия. За счет инвестирования возрастают объемы производства, увеличивается доход, развиваются и продвигаются вперед в экономической борьбе отрасли и предприятия, которые вышли вперед в конкурентном соперничестве и в наибольшей степени удовлетворяют спрос на какие-либо товары или услуги. Далее происходит накопление и увеличение полученного дохода, частично снова, осуществляется дальнейшее расширение производства, что является основой процветания фирмы. Этот процесс повторяется непрерывно. Итак, инвестиции сами влекут за собой рост расширенного воспроизводства, которое образуется за счет дохода за счет эффективного распределения. При этом, чем выше эффективность инвестиций, тем больше рост дохода, тем больше абсолютные размеры накопления денежных средств, которые могут быть вновь вложены в производство. Инвестиционная деятельность предприятия представляет собой деятельность, связанную с вложением капитала в реальные объекты инвестирования для получения дохода. Инвестиционная деятельность предприятия – это осуществление и превращение инвестиционных ресурсов в реальные активы предприятия, способные в будущем приносить доход. Инвестиционная деятельность предприятий является важнейшим элементом общей стратегии их развития. Её сущность состоит в том, чтобы не только сохранить, но и развить, усовершенствовать производственно-технический и экономический потенциал в результате расширенного воспроизводства основных фондов, реконструкции и технического перевооружения, внедрения более совершенной техники, автоматизации производства. В соответствии с ее направленностью, инвестиционная деятельность предприятия делится на 2 основных типа [11, с. 205]: 1) Внутренняя – она включает: расширение производственных мощностей, техническое перевооружение и реконструкцию предприятия, увеличение объёма выпуска продукции, создание новых видов продукции 2) Внешняя. Внешним направлением инвестиционной деятельности предполагается приобретение компаний и покупка ценных бумаг. В качестве объектов инвестиционной деятельности предприятия выступают вновь созданные, а также модернизируемые основные фонды и оборотные средства, ценные бумаги, целевые денежные вклады, научно-техническая продукция, другие объекты собственности, имущественные права и права на интеллектуальную собственность. Итак, одни инвестиции являются направленными на рост собственного капитала (покупку акций или вложение пая, чтобы получить дивиденды, вклады на счета банков и покупку акций с целью получить по ним проценты), а другие – на расширение производственной базы при помощи приобретения оборудования и земли, а также на капитальное строительство. Выбор какого-либо из направлений вложений определяют многие обстоятельства. Наиболее важными из них являются следующие [20, с. 80]: - инвестиционный климат в стране; - состояние производственно-технической базы промышленных предприятий, кредитная политика; - уровень развития воспроизводственной рыночной инфраструктуры и системы привлечения и освоения капиталовложений, система налогообложения, уровень развития законодательной базы в сфере инвестиционной деятельности. Основными направлениями инвестирования являются следующие. 1) Расширение производственной мощности – способствует росту потенциала предприятия, объёмов выпуска продукции, выпуску новой продукции и, в конечном итоге, к увеличению прибыли. Расширение действующих предприятий представляет собой инвестирование, предполагающее строительство новых дополнительных цехов и других подразделений основного производства, а также новых вспомогательных и обслуживающих цехов и участков. Как правило, расширение производства осуществляется на новой технической основе и, значит, им предусматривается не только экстенсивное увеличение мощностей действующих предприятий, но и повышение технического уровня производства. 2) Техническое перевооружение. Техническое перевооружение отдельного предприятия или его подразделения – это замена функционирующего парка оборудования новым с более высокими технико-экономическими показателями. При этом, данная замена происходит без расширения производственных площадей. 3) Реконструкция. К реконструкции, обычно, относят мероприятия, которые связаны с заменой морально устаревшего и физически изношенного оборудования, а также с совершенствованием и перестройкой зданий и сооружений. Реконструкция предприятий, обычно, осуществляется при диверсификации производства и освоении выпуска новой продукции, что дает возможность получить большую экономию капитальных вложений, воспользоваться имеющейся квалифицированной рабочей силой для освоения новой продукции без привлечения дополнительных кадров. Целью реконструкции является рост технического уровня производства и продукции, она помогает быстрее освоить производственные мощности. Реконструкция и техническое перевооружение предприятия являются более эффективными, чем, к примеру, новое строительство, и имеют более прогрессивную структуру капитальных вложений. При этом происходит обновление, в основном, активной части основных фондов без значительных вложений в строительство зданий и сооружений. Рост объёма производимой продукции дает возможность получить высокие доходы в результате роста прибыли, а также получить большую долю рынка и оказывать тем самым на него своё влияние. 1.3 Методика оценки эффективности инвестиционного проекта Оценку эффективности инвестиционных проектов необходимо производить на основании сопоставления объемов инвестиционных затрат, с одной стороны, и сумм и сроков возврата инвестированного капитала, с другой. Данный принцип осуществляется при помощи сравнения прямого и возвратного потоков инвестируемого капитала. При оценке инвестиционные затраты и чистый денежный поток необходимо привести к настоящей стоимости. Процесс инвестирования зачастую производится не единовременно, а проходит несколько этапов. Поэтому, за исключая первый этап, все дальнейшие суммы инвестиционных затрат должны быть приведены к настоящей стоимости (дифференцируя каждый последующий этап инвестирования). Аналогично приводится к настоящей стоимости и сумма чистого денежного потока (по отдельным этапам его формирования). Определение ставки дисконтирования – один из самых сложных этапов при оценке инвестиционного проекта. Ставка дисконтирования – это требуемая инвестором норма прибыли, которая должна отражать альтернативные издержки вложения капитала в тот или иной проект [17, с. 13]. Когда оценка осуществляется по номинальному денежному потоку, используют номинальную ставку дисконта, учитывающую влияние инфляции. Чтобы дисконтировать реальный денежный поток применяют реальную ставку дисконта, не учитывающую инфляционные ожидания. Ставки дохода, которые рассчитаны по фактическим данным рынка, учитывают влияние инфляции и являются номинальными. Поэтому в практической деятельности зачастую появляется необходимость рассчитать реальную ставку дисконта, используя известную номинальную ставку. Для этого можно использовать формулу Фишера [4, с. 51]: (1) где Rr – реальная ставка дохода (не учитывающая инфляцию); Rn – номинальная ставка дохода (учитывающая инфляцию); i – коэффициент инфляции. Кроме того, чтобы рассчитать ставку дисконтирования используют модель средневзвешенной стоимости капитала (WACC). Модель WACC предполагает, что ставка дисконтирования определяется при помощи суммирования взвешенных ставок отдачи на собственный капитал и заемные средства. Весами здесь являются доли собственных и заемных источников в структуре капитала. Необходимо учитывать, что говорится о структуре инвестированного капитала. В его состав кроме собственного капитала, обычно, включаются только долгосрочные заемные источники. Средневзвешенную стоимость капитала рассчитывают по формуле [14, с. 242]: WACC = W1 ? Re + W2 ? Rd ?(1 – h), (2) гдеW1 – доля собственного капитала в капитале компании; W2 – доля долгосрочной задолженности в капитале компании; Re – ставка дохода на собственный капитал; Rd – стоимость заемного капитала (стоимость долга); h – эффективная ставка налога на прибыль. Еще одним методом расчета ставки дисконтирования является модель оценки капитальных активов (САРМ). Ставку дисконтирования для собственного капитала можно обосновать в соответствии с моделью оценки капитальных активов (CAPM – Capital Assets Pricing Model), моделью кумулятивного построения. Модель САРМ рассчитывается по следующей формуле [3, с. 564]: Re = Rf + ? ?(Rm – Rf), (3) где Re– требуемая (ожидаемая)ставка дохода на собственный капитал; Rf – безрисковая ставка дохода; Rm – среднерыночная ставка дохода; (Rm - Rf) – среднерыночная премия за риск; ? – коэффициент бета как количественная мера систематического риска. Модель САРМ имеет важное значение в теории портфеля. Ее основанием является, в частности, допущение о том, что разумный инвестор при помощи диверсификации своего инвестиционного портфеля хочет минимизировать несистематические риски, связанные с инвестированием в определенный актив. К примеру, несистематические риски инвестирования в акции предприятия вызваны характером его деятельности, как то – уровень товарной диверсификации, качество управления и т.п., а также финансовое положение предприятия – в первую очередь, степень зависимости от внешних источников финансирования. В связи с этим в ожидаемую доходность по модели САРМ включается только премия за систематический риск, складывающийся под воздействием макроэкономических факторов (инфляции, экономического спада и т.п.). этот риск нельзя устранить диверсификацией инвестиционного портфеля. Модель кумулятивного построения Она применяется при оценке закрытых компаний, для которых затруднителен поиск сопоставимых открытых компаний-аналогов и, значит, нельзя использовать модель САРМ. При использовании модели кумулятивного построения за основу берут безрисковую ставку, к которой прибавляют премию за риск инвестирования в закрытые компании. Данная модель самым лучшим образом учитывает все виды рисков, которые связаны как с факторами, имеющими общий характер (макроэкономические факторы и факторы вида экономической деятельности предприятия), так и с особенностями оцениваемой компании. Ставку дисконтирования в соответствии с моделью кумулятивного построения рассчитывают по формуле [18, с. 140]: Rе = Rf + С1+ С2+ С3 + С4 + С5+ С6 + С7, (4) где Rе – требуемая (ожидаемая)ставка дохода на собственный капитал оцениваемой компании; Rf – безрисковая ставка дохода; С1 – премия за риск, связанный с размером предприятия; С2 –премия за риск финансовой структуры (источники финансирования предприятия); С3– премия за риски товарной и территориальной диверсификации; С4 – премия за риск диверсификации клиентуры; С5 – премия за риск уровня и прогнозируемости прибыли; С6 – премия за риск качества управления; С7 – премия за прочие риски. Приведенные выше премии за риск устанавливают для оцениваемой компании в пределах от 0% до 5% по каждому виду премии. Если имеет место максимальный уровень риска устанавливают наибольшую величину премии. У модели кумулятивного построения имеется практически неограниченная область применения. В качестве главного ее недостатка следует отметить применение преимущественно субъективных подходов к обоснованию значений премий за риски. Учитывая вышеизложенные принципы, рассмотрим далее основные методы оценки эффективности инвестиционных проектов. В соответствии с видом обобщающего показателя методы инвестиционных расчетов подразделяются на следующие виды [8, с. 83]: - абсолютные: обобщающие показатели, применяются абсолютные значения разности капиталовложений и текущих затрат от реализации проекта и денежной оценки его результатов; - относительные:, обобщающие показатели определяют как соответствие между стоимостной оценкой результатов и совокупными затратами: - временные, происходит оценивание периода возврата (срока окупаемости) инвестиций. В зависимости от признака учета в инвестиционных расчетах фактора времени методы подразделяются на 2 вида: - динамические (основаны на дисконтированных оценках), в них дисконтирование всех денежных поступлений осуществляется на момент принятия решения об инвестировании капитала. Т.е. они оперируют понятием «временные ряды», и необходимо применение особого математического аппарата и более точной подготовки исходной информации; - статические (основаны на учетных оценках), они выступают в качестве частного случая динамических и могут быть использованы при соблюдении условия постоянства во времени денежных потоков. Данными методами предусматривается применение бухгалтерских данных об инвестиционных расходах и доходах без учета их дисконта во времени. Указанные методы оперируют конкретными «точечными» значениями исходных показателей. При их использовании не учитывают всю продолжительность времени жизни проекта, а кроме того, неравнозначность денежных потоков, которые возникают в различные моменты времени . К первой группе относят показатели: чистый приведенный эффект, индекс рентабельности инвестиций, внутренняя норма прибыли, модифицированная внутренняя норма прибыли, дисконтированный срок окупаемости [6, с. 70].
Не смогли найти подходящую работу?
Вы можете заказать учебную работу от 100 рублей у наших авторов.
Оформите заказ и авторы начнут откликаться уже через 5 мин!
Похожие работы
Курсовая работа, Инвестиции, 46 страниц
520 руб.
Курсовая работа, Инвестиции, 29 страниц
500 руб.
Курсовая работа, Инвестиции, 31 страница
349 руб.
Служба поддержки сервиса
+7(499)346-70-08
Принимаем к оплате
Способы оплаты
© «Препод24»

Все права защищены

Разработка движка сайта

/slider/1.jpg /slider/2.jpg /slider/3.jpg /slider/4.jpg /slider/5.jpg