1. Понятие, сущность и роль инвестиций в национальной экономике.
В современной экономической литературе понятие «инвестиции» является одним из наиболее часто используемых. Многообразие в трак¬товке этого понятия отражает неоднозначный подход авторов к данной экономической категории. В значительной степени это обусловлено эво-люцией научной мысли, спецификой конкретных этапов исторического развития, господствующих форм и методов хозяйствования.
Термин «инвестиции» происходит от латинского слова invest — вкладывать (некоторые авторы считают, что слово «инвестиции» про¬исходит от латинского investire — облагать). В наиболее широкой трак¬товке инвестиции представляют собой вложение капитала во всех его формах в различные объекты (инструменты) с целью по¬следующего его увеличения (получения прибыли и достижения ино¬го экономического и неэкономического результата) . В более узкой трактовке под инвестици¬ями следует понимать вложение экономических ресурсов и ценностей (внутренних и внешних) в различные программы и проекты с целью получения прибыли и других конечных результатов (социальных, при-родоохранных и др.).
В соответствии со ст. 1 Закона «Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемой в форме капитальных вло¬жений» «инвестиции — это денежные средства, ценные бумаги, иное иму¬щество, в том числе имущественные права, иные права, имеющие де¬нежную оценку, вкладываемые в объекты предпринимательской и (или) иной деятельности в целях получения прибыли и (или) до¬стижения иного полезного эффекта».
Как экономическая категория инвестиции характеризуют:
а) вложение капитала в объекты предпринимательской деятельности с целью прироста первоначально авансированной стоимости
б) финансовые отношения между участниками инвестиционной деятельности (инвесторами, застройщиками, подрядчиками, государ¬ством, финансовыми институтами и др.), возникающие в процессе реализации инвестиционных проектов.
Для предприятий инвестиции представляют собой обычно текущие расходы в денежной форме, а результаты — ожидаемые доходы также в денежной форме. Поэтому если обратить внимание только на денежный аспект инвести¬рования и принять, что любые потребности имеют денежное выражение, то из приведенного определения можно сделать вывод, что инвестиро¬вание есть акт вложения денежных средств (именуемых инвестиция¬ми) с целью получения дохода в будущем. Именно такое определение при¬водится в ряде учебников.
В условиях рыночной экономики сущность инвестиций заключается в сочетании двух аспектов инвестиционного процесса: затрат капитала и результатов, соизмерение этих элементов лежит в основе теории экономической оценки инвестиций. Инвестиции осуществляются с целью получения определенного результата (прибыли) и становятся бесполезными, если данного результата не приносят.
Для уяснения экономической природы инвестиций важно иметь в виду, что в их состав включается капитал в разнообразных формах. В состав инвестиций входят денежные средства в форме привлеченных средств (акций), заемных средств, собственных средств, а также в форме конкретных материально-вещественных элементов, например в форме зданий, сооружений, оборудования, интеллектуальных ценностей, имущественных прав, вносимых участниками инвестиционного процесса для создания (развития, модернизации) объекта предпринимательской деятельности. В любом случае инвестиции приобретают стоимостную характеристику.
Указанные формы инвестиций объединяет, во-первых, то, что они все воплощаются в создаваемом объекте предпринимательской деятельности, формируют его активы, и, во-вторых, долговременное перераспределение средств и ресурсов между теми, кто ими располагает, и теми, кто в них нуждается.
Инвестиции играют существенную роль в функционировании и развитии экономики. Изменения в количественных соотношениях инвестиций оказывают воздействие на объем общественного производства и занятости, структурные сдвиги в экономике, развитие отраслей и сфер хозяйства.
Обеспечивая накопление фондов предприятий, производственного потенциала, инвестиции непосредственно влияют на текущие и перспективные результаты хозяйственной деятельности. При этом инвестирование должно осуществляться в эффективных формах, поскольку вложение средств в морально устаревшие средства производства, технологии не будет иметь положительного экономического эффекта. Нерациональное использование инвестиций влечет за собой замораживание ресурсов и вследствие этого сокращение объемов производимой продукции. Таким образом, эффективность использования инвестиций имеет важное значение для экономики: увеличение масштабов инвестирования без достижения определенного уровня его эффективности не ведет к стабильному экономическому росту.
Роль инвестиций в экономике страны состоит в том, что они создают условия для дальнейшего расширения производства. Часть инвестиций направляется на прирост непроизводственных основных фондов в сфере образования, здравоохранения и т.д. Немалое значение имеют для общества инвестиции в форме резервов страны на случай непредвиденных обстоятельств.
Можно выделить следующие признаки инвестиций, являющиеся наиболее существенными:
• потенциальная способность инвестиций приносить доход;
• процесс инвестирования, как правило, связан с преобразованием части накопленного капитала в альтернативные виды активов экономического субъекта (предприятия);
• в процессе осуществления инвестиций используются разнообразные инвестиционные ресурсы, которые характеризуются спросом, предложением и ценой;
• целенаправленный характер вложения капитала в какие-либо материальные и нематериальные объекты (инструменты);
• наличие срока вложения (этот срок всегда индивидуален и определять его заранее неправомерно);
• вложения осуществляются лицами, называемыми инвесторами, которые преследуют свои индивидуальные цели, не всегда связанные с извлечением непосредственной экономической выгоды;
• наличие риска вложения капитала, означающее, что достижение целей инвестирования носит вероятностный характер.
2. Классификация инвестиций.
Классификация видов инвестиций определяется типом критерия, положенного в ее основу. Этим объясняется разнообразие существующих классификаций, имеющих право на существование, поскольку они позволяют совершенствовать анализ инвестиций с целью повы¬шения эффективности их использования. Инвестиции классифици¬руется:
1. По форме:
• денежные средства и их эквиваленты (целевые вклады, обо¬ротные средства, паи и доли в уставных капиталах, ценные бу¬маги, кредиты и т.п.);
• земля;
• здания, сооружения, машины и оборудование, измеритель¬ные и испытательные средства, оснастка и инструмент, любое другое имущество, используемое в производстве или об¬ладающее ликвидностью;
• имущественные права, оцениваемые, как правило, денежным эквивалентом (секреты производства, лицензии, товарные зна¬ки, сертификаты, права землепользования и др.).
2. По участию инвестора в инвестиционном процессе:
• прямые — вложения в уставный капитал с целью не только получения прибыли, но и участия в управлении предприяти¬ем, предполагают непосредственное участие инвестора во вло¬жении капитала в конкретный объект инвестирования;
• косвенные (опосредованные) — вложения капитала инвесто¬ра в объекты инвестирования через финансовых посредников (институциональных инвесторов) путем приобретения различ¬ных финансовых инструментов;
• портфельные — средства, вложенные в экономические акти¬вы с целью извлечения дохода и диверсификации рисков.
3. По объекту инвестирования:
• инвестиции в имущество, физические активы (материаль¬ные инвестиции) — вложения, непосредственно участвующие в производственном процессе (земельные участки, здания, обо¬рудование, запасы и т.п.):
- стратегические — на создание новых предприятий, новых про¬изводств, приобретение целостных имущественных комплек¬сов и т.п. в иной сфере деятельности,
- базовые — на расширение действующих предприятий, созда¬ние новых предприятий и производств в той же, что и ранее, сфере деятельности,
- текущие — на поддержание воспроизводственного процесса, замену основных средств, капитальные ремонты, пополнение оборотных активов,
- инновационные — на модернизацию предприятия, техническое перевооружение, обеспечение безопасности (в широком смысле);
• инвестиции в денежные активы (финансовые инвести¬ции) — вложения в финансовое имущество, приобретение прав на участие в делах других предприятий, долговых прав, поме¬щение денег в банке на депозит и т.п.;
• инвестиции в нематериальные активы (нематериальные инвестиции) — вложения в подготовку кадров, рекламу, орга¬низацию предприятия, социальные мероприятия, лицензии, торговые знаки и т.п. Их особенность — сложность определе¬ния срока возврата и размера ожидаемой прибыли.
4. С точки зрения воспроизводственной направленности:
• нетто-инвестиции (начальные инвестиции, первичные ин¬вестиции) — осуществляются при основании или покупке предприятия, проекта и т.п.;
• реновационные инвестиции — объем капитала, инвестиру¬емого в простое воспроизводство амортизируемого имущества (обычно он равен сумме амортизационных отчислений);
• чистые инвестиции (реинвестиции) — направление части чистой прибыли предприятия на приобретение или изготовле¬ние новых средств производства;
• валовые инвестиции (брутто-инвестиции) — сумма реноваци¬онных и чистых инвестиций;
• дезинвестиции — высвобождение ранее инвестированного ка¬питала из инвестиционного оборота.
5. По продолжительности инвестирования:
• краткосрочные (до 1 года);
• долгосрочные.
Основными инструментами краткосрочного инвестирования являются банковские депозиты, векселя, сертификаты и высоколиквидные ценные бумаги.
Долгосрочные инвестиции (на продолжительный период времени)— это инвестиции в реальный сектор. К ним относятся долгосрочные финансовые инвестиции, например в акции дочерних предприятий, в уставный капитал других фирм. Цель долгосрочных инвестиций состоит в приумножении основных и оборотных средств предприятия.
6. По формам воспроизводства в реальном секторе:
• на создание объекта предпринимательской деятельности;
• на расширение производства;
• на реконструкцию, техническое перевооружение.
Структура инвестиций по данным направлениям зависит от стадий, на которых находится предприятие. На начальном этапе инвестиции направляются на создание объекта. В условиях, когда продукт востребован на рынке, инвестиции направляются на расширение производства. Все зависит от масштабности производства и конъюнктуры рынка. По мере роста износа основных фондов возникает необходимость в их реконструкции, техническом перевооружении.
7. В зависимости от конечных результатов:
• на рост объемов производства;
• на повышение качества производимой продукции;
• на экономию ресурсов (в конечном счете на снижение себестоимости);
• на увеличение количества рабочих мест.
8. По формам собственности:
• частные;
• государственные.
Частные инвестиции - инвестиции, образуемые из средств частных, корпоративных предприятий и организаций, граждан, включая как собственные, так и привлеченные средства.
Государственные инвестиции - инвестиции, образуемые из средств государственного бюджета и других государственных финансовых источников.
9. По источникам финансирования:
• собственные (амортизация, прибыль);
• заемные (кредиты);
• привлеченные (посредством эмиссии акций).
Соотношение между собственными и заемными инвестициями формирует показатель финансовой устойчивости. Нормально, когда собственные средства при инвестировании составляют около 70%, заемные — 30%. Разные источники имеют разную ценность для предприятия. Необходимо, чтобы соотношение между источниками инвестирования было оптимальным. Главная задача — сократить расходы, связанные с инвестированием.
10. По уровню инвестиционного риска:
• Безрисковые инвестиции характеризуют вложение средств в такие объекты инвестирования, по которым отсутствует реальный риск потери ожидаемого дохода или капитала, и практически гарантированно получение реальной прибыли.
• Низко рисковые инвестиции характеризуют вложения капитала в объекты, риск по которым ниже среднерыночного уровня.
• Средне рисковые инвестиции выражают "вложения капитала в объекты, риск по которым соответствует среднерыночному уровню.
• Высокорисковые инвестиции определяются тем, что уровень риска по объектам данной группы обычно выше среднерыночного.
• Спекулятивные инвестиции выражают вложение капитала в наиболее рисковые активы (например, в акции молодых компаний), где ожидается получение максимального дохода.
11. По региональному признаку выделяют:
• инвестиции за рубежом — вложение средств в объекты инвестирования, размещенные за пределами государственных границ данной страны;
• внутренние инвестиции — вложение средств в объекты, размещенные на территории данной страны;
• региональные инвестиции — вложение средств в пределах конкретного региона страны.
Наибольшее распространение в российской экономике получила классификация инвестиций на прямые, портфельные и прочие. Прямые инвестиции — инвестиции в данное предприятие, объем которых составляет не менее 10% акционерного капитала этого предприятия. Портфельные инвестиции — это инвестиции в ценные бумаги данного предприятия, объем которых составляет менее 10% акционерного капитала. Прочие инвестиции — это инвестиции, не связанные с предприятием (вложение капитала в ГКО, ОФЗ и пр.).
