1. Теоретические основы оценки финансового состояния организации и его прогнозирования
1.1. Сущность финансового состояния, задачи и методы его оценки
Финансовое состояние организации отражает состояние капитала в процессе его обращения и способность предприятия к саморазвитию в определенный момент времени. Финансовое состояние предприятия характеризуется системой показателей, отражающих состояние и движение активов и пассивов. В процессе оборота капитала, который характерен для деятельности предприятия, изменяется структура фондов и источники их формирования, наличие и потребность в финансовых ресурсах и, как следствие, финансовое состояние предприятия, внешним проявлением которого является платежеспособность.
Вопросами финансового состояния предприятия занимались многие экономисты. Среди них можно выделить таких авторов, как: А.И. Ковалев А.Д. Шеремет, М.И. Баканов, Р.С. Сайфулин, Э.А. Маркарьян и др.
По мнению А.Д. Шеремета и Р. С. Сайфулина под финансовым состоянием предприятия понимается характеристика состава и размещения средств, структуры их источников, скорости оборота капитала, способности предприятия своевременно погашать свои обязательства, а также других факторов. Г.В. Савицкая определяет финансовое состояние предприятия как экономическую категорию, которая отражает процесс состояния капитала в его кругообороте и способность предприятия развиваться в определенный период времени. Э.А. Маркарьян определяет финансовое состояние предприятия как совокупность показателей, отражающих его способность погасить долговые обязательства .
Финансовое состояние может быть стабильным, нестабильным или кризисным. Если предприятие успешно функционирует и развивается, поддерживает баланс своих активов и обязательств в изменяющейся внутренней и внешней среде, постоянно поддерживает свою платежеспособность и инвестиционную привлекательность в пределах допустимого уровня риска, то все это свидетельствует о его стабильном финансовом состоянии, и наоборот.
Под общей стабильностью предприятия также можно понимать состояние, когда предприятие стабильно, производит и реализует конкурентоспособную продукцию в течение достаточно длительного периода времени, получает чистую прибыль, достаточную для производственного и социального развития предприятия, является ликвидным и кредитоспособным.
Исходя из вышеизложенного, можно сделать вывод, что финансовая устойчивость является комплексным критерием, характеризующим финансовое состояние предприятия в целом. На финансовую устойчивость предприятия влияют различные факторы:
- позиция организации на товарном рынке;
- производство недорогой и популярной продукции;
потенциал в единстве бизнеса;
- степень зависимости от внешних пользователей;
- наличие платежеспособного должника;
- эффективность финансово-кредитных операций.
Финансовое состояние оценивается на основании бухгалтерской (финансовой) отчетности организации. Бухгалтерская отчетность - это единая система данных об активах, капитале, обязательствах и финансовых результатах хозяйственной деятельности организации, сформированная на основе данных бухгалтерского учета в соответствии с утвержденными формами. Он служит инструментом планирования и контроля достижения экономических целей хозяйствующего субъекта, основными из которых являются получение прибыли, увеличение и удержание капитала. Показатели прибыли и капитала, их размер и изменения отражаются в бухгалтерской отчетности.
Финансовый анализ - это метод оценки финансового состояния предприятия, основанный на изучении зависимости и динамики показателей финансовой информации. Развитие теории оценки финансового состояния в России в основном базируется на заимствованиях из зарубежных источников. Это привело к появлению различных методов, используемых для анализа финансовой отчетности.
Одним из наиболее часто используемых способов определения уровня финансовой устойчивости является использование многоуровневой (трехкомпонентной) схемы покрытия запасов и затрат. В ходе его расчета выделяются три вида финансовой устойчивости:
- избыток или недостаток собственных оборотных средств для формирования резервов и затрат;
- избыток или отсутствие собственных и долгосрочных заемных источников формирования запасов и затрат;;
- превышение или отсутствие общей стоимости основных источников формирования резервов и затрат.
При этом в краткосрочной перспективе они говорят о ликвидности и платежеспособности предприятия, а в долгосрочной о его финансовой устойчивости [72] .
Содержание оценки финансового состояния во многом определяется тем, кто является пользователем информации (собственники, акционеры, кредиторы, поставщики, инвесторы, работники) и какова сфера экономических интересов при оценке различных аспектов и аспектов финансовой деятельности предприятия. В целом оценка финансового состояния включает в себя следующие этапы:
- изучение и сбор необходимой информации;
-оценка достоверности и качества информации (как правило, с использованием результатов независимого аудита);
- обработка информации с использованием различных методов (составление аналитических таблиц и агрегированных форм отчетности);
- расчет показателей удельного веса финансовой отчетности (вертикальный анализ);
- расчет показателей абсолютных изменений финансовых статей в отчетах (горизонтальный анализ);
- оценка текущей и будущей ликвидности баланса;
-сравнительный анализ значений финансовых коэффициентов с общепризнанными и среднеотраслевыми стандартами и анализ изменений финансовых коэффициентов для выявления тенденций ухудшения или улучшения экономической деятельности предприятия;
- оценка позиции компании на фондовом рынке;
- подготовка заключения о финансовом состоянии предприятия на основании результатов финансового анализа.
Анализ финансового состояния организации позволяет решить следующие задачи:
1) определить направления краткосрочного финансирования предприятия (пополнение оборотных средств);
2) определить направление долгосрочного финансирования (инвестиции в эффективные инвестиционные проекты и долевые ценные бумаги);
3) выявить резервы экономического роста (рост продаж и прибыли)
Метод финансового анализа понимается как метод подхода к изучению экономических процессов в процессе их формирования и развития. К характерным особенностям метода можно отнести: использование системы показателей, выявление и изменение взаимосвязей между ними. В процессе финансового анализа используется несколько методов и приемов. Методы применения финансового анализа можно разделить на два типа: традиционные и математические.
Традиционные методы включают в себя: использование абсолютных, относительных и средних значений; использование сравнения, обобщения и группировки; а также использование цепных подстановок. Метод сравнения заключается в сравнении финансовых показателей отчетного периода с их плановыми значениями и с показателями Базового периода. Метод обобщения и группировки заключается в объединении информационных материалов в аналитические таблицы, необходимые для проведения анализа. Метод цепных подстановок используется для расчета величины влияния факторов в общем комплексе их влияния на уровень совокупного финансового показателя. Суть методики ценностных замен заключается в том, что, последовательно заменяя каждый отчетный показатель базовым, все остальные показатели считаются неизменными. Такая подстановка позволяет определить степень влияния каждого фактора на общий финансовый показатель.
На практике определены основные методы анализа финансовой отчетности: горизонтальный анализ; вертикальный анализ; трендовый анализ; метод финансовых коэффициентов; сравнительный анализ; факторный анализ.
Горизонтальный (временной) анализ – наличие отклонений фактических данных с предыдущим периодом.
Вертикальный (структурный) анализ-определение структуры конечных финансовых показателей с выявлением влияния каждой позиции удельного веса отчетности на результат в целом.
Анализ тренда-сравнение каждой отчетной позиции с рядом предыдущих периодов и определение тренда. Используя тренд, формируются возможные значения показателей в будущем, и, следовательно, проводится перспективный анализ.
Анализ относительных показателей-коэффициентов) - расчет относительных показателей между отдельными статьями отчета или статьями в различных отчетных формах, определение взаимосвязи показателей.
Сравнительный анализ - это как внутриэкономический анализ сводных показателей структурных подразделений, так и др., а также межэкономический анализ предприятия в сравнении с данными конкурентов, с общепромышленными и средними общеэкономическими данными.
Факторный анализ-анализ влияния отдельных факторов (причин) на результативный показатель с использованием различных методов и методик исследования. Факторный анализ может быть как прямым, так и обратным, т. е. синтезом-объединением отдельных элементов в общий показатель эффективности. Многие математические методы, такие как корреляционный анализ, регрессионный анализ и другие, были использованы для анализа финансового состояния гораздо позже.
Методы программирования, экономические методы, методы исследования операций и теория принятия решений, безусловно, непосредственно применяются в финансовом анализе. Итак, подводя итог, все вышеперечисленные методы анализа являются формализованными методами. Однако существуют и неформальные методы: экспертные оценки, сценарии, психологические, морфологические и так далее они основаны на описании аналитических процедур на логическом уровне. В настоящее время практически невозможно отделить методы и приемы любой науки как уникальные для нее. Точно так же финансовый анализ использует различные методы и приемы, которые ранее в нем не использовались
По содержанию управленческого процесса выделяют: следующие виды анализа.
Текущий анализ проводится при подведении итогов финансово-хозяйственной деятельности, полученные результаты используются для решения управленческих задач. Особенностью текущего метода анализа является то, что фактические результаты деятельности оцениваются в сравнении с планом и данными предыдущего аналитического периода. В этом виде анализа есть существенный недостаток-выявленные запасы навсегда утрачивают возможности для повышения эффективности производства, так как относятся к прошлому периоду.
Текущий анализ - это наиболее полный анализ финансовой деятельности, который включает в себя результаты операционного анализа и является основой для будущего анализа .
Операционный анализ приближается по времени к моменту выполнения бизнес-операций. Она основана на первичных данных бухгалтерского учета. Оперативный анализ - это система ежедневного изучения выполнения плановых показателей с целью оперативного вмешательства в производственный процесс и обеспечения эффективности работы предприятия.
Оперативный анализ обычно проводится по следующим видам показателей: отгрузка и реализация продукции; использование рабочей силы, производственного оборудования и материальных ресурсов: себестоимость; прибыль и рентабельность; платежеспособность.
При оперативном анализе проводится исследование естественных показателей, а в расчетах допускаются относительные неточности, поскольку нет завершенного процесса.
Перспективный анализ - это анализ результатов хозяйственной деятельности с целью определения их возможных значений в будущем. На основе данных перспективного анализа составляются прогнозы дальнейшего развития предприятия.
Методы финансового анализа представлены на рисунке 1.
Рисунок 1 - Методы финансового анализа
Наиболее целесообразно начинать анализ финансового состояния с изучения формирования и способов размещения капитала компании, оценки качества управления ее активами и пассивами, определения операционных и финансовых рисков. После этого следует проанализировать эффективность и интенсивность использования капитала, оценить деловую активность предприятия и риск потери его деловой репутации. Затем необходимо изучить финансовый баланс между отдельными разделами и подразделами баланса активов и пассивов на функциональной основе и оценить степень финансовой устойчивости предприятия. Анализ финансовой устойчивости проводится с использованием коэффициентов, рассчитанных по данным бухгалтерского баланса, представленным в таблице 1.
Таблица 1- Коэффициенты финансовой устойчивости
Показатели Способ расчета Нормальное ограничение
Коэффициент капитализации Стр.1400+
стр.1500/c 1300 Не выше 1,5
Коэффициент обеспеченности собственными источниками финансирования Стр.1300-стр.1100/стр.1200 Нижняя граница: 0,1;
Оптимальное значение:
> 0,5
Коэффициент финансовой независимости стр.1300 +стр. 1540+стр.1530/стр.1700 > 0,4 - 0,6
Коэффициент финансирования Стр.1300+стр.1530/стр.1400 + стр.1500 >0,7
Коэффициент финансовой устойчивости Стр.1400+стр.1500/стр.1700 > 0,6
Для предприятий, обладающих значительной долей материально-производственных запасов в активах, наиболее обобщающим абсолютным показателем финансовой устойчивости является излишек или недостаток источников средств для формирования запасов и затрат, т.е. разницы между величиной источников средств и величиной запасов и затрат.
В зависимости от соотношения величин показателей материально-производственных запасов, собственных оборотных средств и иных источников формирования запасов можно с определенной степенью условности выделить следующие типы финансовой устойчивости .
При абсолютной финансовой устойчивости запасы и затраты покрываются собственными оборотными средствами, и предприятие не зависит от внешних источников. Абсолютная финансовая устойчивость характеризуется неравенством:
З < СОС, (1)
где З – сумма запасов и затрат;
СОС – собственные оборотные средства, определяемые как разница между собственным капиталом и внеоборотными активами.
Нормальная финансовая устойчивость характеризуется неравенством:
СОС< З<СОС+ДП, (2)
где ДП – долгосрочные пассивы.
Данное соотношение показывает, что сумма запасов и затрат превышает сумму собственных оборотных средств, но меньше суммы собственных оборотных и долгосрочных заемных источников. Для покрытия запасов и затрат используются собственные и привлеченные средства долгосрочного характера.
При неустойчивом финансовом состоянии для покрытия запасов и затрат используются собственные и привлеченные средства долгосрочного и краткосрочного характера. Неустойчивое финансовое состояние характеризуется неравенством:
СОС+ДП < З< СОС+ДП+КП, (3)
где КП – краткосрочные кредиты и займы.
Данное соотношение показывает, что сумма запасов и затрат превышает сумму собственных оборотных и долгосрочных заемных источников, но меньше суммы собственных оборотных, долгосрочных и краткосрочных заемных источников.
Кризисное финансовое состояние характеризуется ситуацией, когда сумма запасов и затрат превышает общую сумму нормальных (обоснованных) источников финансирования. Кризисное финансовое состояние характеризуется неравенством:
СОС+ДП+КП< З, (4)
Данная ситуация означает, что предприятие не может вовремя расплатиться со своими кредиторами и может быть объявлено банкротом.
Для оценки финансовой устойчивости применяют методику расчета трехкомпонентного показателя типа финансовой ситуации .
Для характеристики источников формирования запасов и затрат используются показатели, которые отражают различные виды источников.
Таблица 2 - Алгоритм расчета абсолютных показателей, характеризующих различные виды источников
Показатели Алгоритм расчета
1.Наличие собственных оборотных средств (СОС)
Собственный капитал за минусом внеоборотных активов (по балансу стр.1300+стр.1530-стр.1100)
2.Наличие собственных и долгосрочных заемных источников (СОС+ДП) Собственные и долгосрочные заемные источники за минусом внеоборотных активов (по балансу стр.1300+стр.1530+стр.1400-стр.1100)
3.Наличие собственных и долгосрочных и краткосрочных заемных источников (СОС+ДП+КП) Собственные и долгосрочные и краткосрочные заемные источники за минусом внеоборотных активов (по балансу стр.1300+стр.1530+стр.1400+стр.1500 -стр.1100)
Трем показателям наличия источников формирования запасов и затрат соответствуют три показателя обеспеченности запасов и затрат источниками их формирования:
1. Излишек (+) или недостаток (-) собственных оборотных средств (ФС), определяемый как разница между наличием собственных оборотных средств и величиной запасов и затрат: ФС= СОС – З (5)
2. Излишек (+) или недостаток (-) собственных и долгосрочных заемных источников формирования запасов и затрат (ФД), определяемый как разница между наличием собственных и долгосрочных заемных источников и величиной запасов: ФД= (СОС+ДП) – З (6)
3. Излишек (+) или недостаток (-) общей величины основных источников для формирования запасов и затрат (ФО), определяемый как разница между общей величиной основных источников и величиной запасов:
ФО= (СОС+ДП +с.610) - З (7)
С помощью данных показателей можно определить трехкомпонентный показатель типа финансовой ситуации. Выделяют четыре типа финансовых ситуаций:
1. Абсолютная финансовая устойчивость отвечает следующим условиям:
ФС > 0; ФД > 0; ФО > 0.
Трехкомпонентный показатель равен: S= (1; 1; 1).
2.Нормальная финансовая устойчивость гарантирует платежеспособность предприятия: ФС < 0; ФД > 0; ФО > 0.
Трехкомпонентный показатель равен: S = (0; 1; 1).
3. Неустойчивое финансовое состояние, сопряженное с нарушением платежеспособности предприятия. При данном типе финансовой ситуации сохраняется возможность восстановления равновесия за счет пополнения источников собственных средств: ФС < 0; ФД < 0; ФО > 0.
Трехкомпонентный показатель равен: S = (0; 0; 1).
4. Кризисное финансовое состояние, при котором предприятие полностью зависит от заемных источников финансирования. Пополнение запасов осуществляется за счет средств, образующихся в результате погашения кредиторской задолженности:
ФС < 0; ФД < 0; ФО < 0.
Трехкомпонентный показатель равен: S= (0; 0; 0) .
Финансовое состояние организации характеризуется размещением и использованием средств, и источниками их формирования.
Таблица 3 - Финансовые коэффициенты платежеспособности
Показатели Способ расчета Нормальное ограничение
1.Общий показатель платежеспособности (L1) (А1+0,5А2+0,3А3)/(П1+0,5П2+0,3П3) L1?1
2.Коэффициент абсолютной ликвидности (L2) А1/П1+П2 L2?0,2 – 0,3
3.Коэффициент критической оценки (L3) А1+А2/П1+П2 L3=0,7-0,8
Opt L3=1
4.Коэффициент текущей ликвидности (L4) А1+А2+А3/ П1+П2 L4=1,5-2
5.Коэффициент маневренности собственного капитала (L5) стр.1300-стр.1100/ стр.1300 L5=0,2-0,5
6 Доля оборотных средств в активах (L6) стр.1200/стр.1600 L6?0,5
7.Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами (L7) стр.1300-стр.1100/ стр.1200 L7?0,1
Ликвидность баланса – это степень покрытия обязательств предприятия активами, срок превращения которых в денежные средства соответствует сроку погашения обязательств. От степени ликвидности баланса зависит платежеспособность предприятия.
Ликвидность баланса выражается в степени покрытия обязательств предприятия его активами, срок превращения которых в деньги соответствует сроку погашения обязательств.
Методика анализа ликвидности баланса предполагает деление всех активов на четыре группы:
А1 - наиболее ликвидные активы – денежные средства и краткосрочные обязательства;
А2 - быстрореализуемые активы – краткосрочная дебиторская задолженность и прочие оборотные активы;
А3 - медленно реализуемые активы – запасы, НДС;
А4 - труднореализуемые активы – внеоборотные активы.
Пассивы делятся по степени срочности их оплаты:
П1-наиболее срочные обязательства - кредиторская задолженность и прочие краткосрочные обязательства;
П2- краткосрочные пассивы – краткосрочные кредиты и займы;
П3- долгосрочные пассивы – долгосрочные кредиты и займы;
П4- постоянные пассивы – собственный капитал организации.
Баланс предприятия считается абсолютно ликвидным, если выполняются условия: А1 > = П1; А2 > = П2; А3 > = П3; А4 < = П4
Если выполняются первые три неравенства в этой системе, то выполняется и четвертое неравенство, поэтому важно сравнить результаты первых трех групп активов и пассивов. Реализация четвертого неравенства свидетельствует о соблюдении одного из условий финансовой устойчивости - наличия оборотных средств на предприятии .
Если одно или несколько неравенств системы имеют знак, противоположный знаку, зафиксированному в оптимальном варианте, то ликвидность баланса отличается в большей или меньшей степени от абсолютной. В то же время недостаток средств по одной группе активов компенсируется их избытком по другой группе при оценке, в реальной ситуации менее ликвидные активы не могут заменить более ликвидные.
Таким образом, финансовое состояние организации отражает состояние капитала в процессе его обращения и способность предприятия к саморазвитию в определенный момент времени. Финансовое состояние оценивается с использованием коэффициентов относительной и абсолютной финансовой устойчивости, платежеспособности и ликвидности .
1.2. Системный подход к оценке финансового состояния и его прогнозированию
Системный подход предполагает полное и достоверное описание анализируемого объекта. Именно системный подход к анализу финансового состояния обеспечивает наиболее объективную основу для принятия управленческих решений.
С помощью методологических подходов к диагностике можно поставить правильный диагноз предприятию, а именно определить, в каком состоянии оно находится в данный момент и какие предпосылки имеет для дальнейшего развития. В настоящее время существует несколько методов оценки финансового состояния, принадлежащих разным авторам.
Диагностика финансового состояния предприятий - это оценка этого состояния и направления его изменения в будущем на основе детального анализа финансовых показателей за определенный период времени.
Родоначальником системного анализа в экономике как компонента бухгалтерского учета следует считать француза Жака Савари, который ввел понятие синтетического и аналитического учета и науку управления предприятием. Идеи Савари были углублены в XIX веке итальянским бухгалтером Джузеппе Цербони,создавшим учение о синтетическом сложении и разложении бухгалтерских счетов
В России расцвет науки балансового анализа приходится на первую половину XX века. А.К. Рощаховский считается первым российским бухгалтером, который по-настоящему оценил роль экономического анализа и его связь с бухгалтерским учетом. В 20-е годы теория балансоведения, в частности метод балансового анализа, окончательно сформировалась в работах А.П. Рудановского, Н.А. Блатова и др. others.in в конце XIX-начале XX веков активно развивается наука коммерческих вычислений. Таким образом, анализ баланса и коммерческие расчеты являются сущностью финансового анализа. Поскольку в России строилась плановая социалистическая экономика, финансовый анализ сравнительно быстро трансформировался в анализ хозяйственной деятельности. Анализ все больше отделялся от бухгалтерского учета, фактически он превратился в технико-экономический анализ. К началу 40-х годов появились первые книги по анализу хозяйственной деятельности (Д.П. Андрианов, М.Ф. Дьячков и др.). В начале 70-х годов были изданы первые книги по разработке методологических подходов к теории анализа экономической деятельности (М.И. Баконов, А.Д. Шеремет, И.И. Каракоз).
В период экономической перестройки (начало 90-х годов) возрождается важнейший элемент аналитической работы-финансовый анализ. Она базируется на анализе и управлении финансовыми ресурсами хозяйствующего субъекта как основным и приоритетным видом ресурсов. Основными исполнителями этого анализа были бухгалтеры и финансовые менеджеры.
Финансовый анализ - это способ накопления, преобразования и использования финансовой информации для того, чтобы:
- оценка текущего и будущего финансового состояния компании;
- определить имеющиеся источники финансирования и оценить возможность и целесообразность их мобилизации.
В настоящее время разработано множество методов анализа финансового состояния предприятия. Однако не всегда удается использовать результаты анализа известных методов прогнозирования. Какой из них является более полным и вполне доступным для дальнейшего развития предприятия? Рассмотрим особенности различных методологических подходов к анализу финансового состояния предприятия.
Основные этапы анализа предприятия с использованием данного метода и их обобщение представлены в таблице 4.
Таблица 4 - Этапы проведения анализа финансового состояния предприятия по методике А.Д. Шеремета, Р.С. Сайфулина
Наименование этапа Содержание этапа
1.Общая оценка финансового состояния и его изучение за отчетный период -составление агрегированного баланса
- вертикальный и горизонтальный анализ агрегированного баланса по статьям
- расчет финансовых коэффициентов
- детализация изменений по статьям актива и пассива баланса
