ГЛАВА 1. РОЛЬ ЦЕНТРАЛЬНОГО БАНКА РОССИЙСКОЙ ФЕДЕРАЦИИ В ПРОВЕДЕНИИ ДЕНЕЖНО-КРЕДИТНОЙ ПОЛИТИКИ
1.1 Сущность и функции Центрального Банка Российской Федерации
Центральный банк в Российской Федерации (далее РФ) был создан после обретения ею су-веренитета на базе Госбанка СССР первоначально в виде Госбанка РСФСР (Банк России), а затем в апреле 1995 года - в Центральный Банк РФ (Банк России).
Правовой статус, функции, принципы организации и деятельности Центрального банка РФ (Банка России) определяются Конституцией РФ, Федеральным законом «О Центральном бан-ке РФ (Банке России)» от 10 июля 2002 года № 86-ФЗ.
Функции и полномочия, предусмотренные законодательством, Банк России осуществляет независимо от других федеральных органов государственной власти субъектов РФ и органов местного самоуправления. Банк России является юридическим лицом, имеет печать с изоб-ражением Государственного герба РФ и со своим наименованием. Уставный капитал и иное имущество Банка России являются федеральной собственностью.
В соответствии с целями и в порядке, установленном законодательством, Банк России осу-ществляет полномочия по владению, пользованию и распоряжению имуществом банка Рос-сии, включая золотовалютные резервы Банка России. Изъятие и обременение обязатель-ствами указанного имущества без согласия Банка России не допускаются, если иное не предусмотрено федеральным законодательством.
Несмотря на то, что Банк России является государственным банком, он независим в своей деятельности от Правительства РФ. Государство не отвечает по обязательствам Банка Рос-сии, а Банк России - по обязательствам государства, если они не приняли на себя такие обя-зательства или если иное не предусмотрено федеральными законами. Банк России осу-ществляет свои расходы за счет собственных доходов. Налоги и сборы уплачиваются Банком России в соответствии с Налоговым кодексом РФ.
Нормативные акты Бака России по вопросам, отнесенным к его компетенции российским за-конодательством, обязательны для органов государственной власти РФ и ее субъектов, орга-нов местного самоуправления, юридических и физических лиц. Проекты федеральных зако-нов, нормативных актов федеральных органов исполнительной власти, касающихся выполне-ния функций Банка России, должны направляться ему для заключения.
Банк России подотчетен лишь Государственной Думе Федерального собрания РФ, которая: по представлению Президента РФ назначает сроком на четыре года Председателя Банка Рос-сии; по представлению последнего, согласованному с Президентом РФ, назначает на долж-ность и освобождает от должности членов Совета директоров; направляет и отзывает пред-ставителей Государственной Думы в Национальном банковском совете; рассматривает ос-новные направления единой государственной денежно-кредитной политики и принимает по ним решение; рассматривает годовой отчет Банка России и принимает по нему решение; при-нимает решение о проверке Счетной палатой финансово-хозяйственной деятельности Банка России и его структурных подразделений; проводит парламентские слушания о деятельности Банка России с участием его представителей; заслушивает доклады Председателя Банка России о деятельности Банка.
В то же время Банк России тесно связан с Правительством РФ. Он участвует в разработке экономической политики Правительства РФ. Председатель Банка России или один из его за-местителей участвует в заседаниях Правительства РФ. Министр финансов и министр эконо-мики или их заместители принимают участие в заседаниях Совета директоров Банка России с правом совещательного голоса. Банк России и Правительство РФ информируют друг друга о предполагаемых действиях, имеющих общегосударственное значение, координируют свою политику, проводят регулярные консультации. Банк России образует единую централизован-ную систему с вертикальной структурой управления. В систему Банка России входят цен-тральный аппарат, территориальные учреждения, расчетно-кассовые центры, вычислитель-ные центры, учебные заведения, учреждения и организации, в том числе подразделения без-опасности, необходимые для осуществления деятельности Банка России.
Федеральным законом «О Центральном банке РФ (Банке России)» от 10 июля 2002 года определены три цели деятельности Банка России:
Oзащита и обеспечение устойчивости рубля;
Oразвитие и укрепление банковской системы РФ;
Oобеспечение эффективного и бесперебойного функционирования платежной системы.
Получение прибыли не является целью деятельности Банка России.
Для достижения этих целей Банк России выполняет следующие функции:
Oво взаимодействии с Правительством РФ разрабатывает и проводит единую государствен-ную денежно-кредитную политику;
Oмонопольно осуществляет эмиссию наличных денег и организует наличное денежное обра-щение;
Oявляется кредитором последней инстанции для кредитных организаций, организует систему их рефинансирования;
Oустанавливает правила осуществления расчетов в РФ;
Oустанавливает правила проведения банковских операций;
Oосуществляет обслуживание счетов бюджетов всех уровней бюджетной системы РФ, если иное не установлено федеральными законами, посредством проведения расчетов по поруче-нию уполномоченных органов исполнительной власти и государственных внебюджетных фондов, на которые возлагаются организация исполнения и исполнение бюджетов;
Oосуществляет эффективное управление золотовалютными резервами Банка России;
Oпринимает решение о государственной регистрации кредитных организаций, выдает кре-дитным организациям лицензии на осуществление банковских операций, приостанавливает их действие и отзывает их;
Oосуществляет надзор за деятельностью кредитных организаций и банковских групп;
Oрегистрирует эмиссию ценных бумаг кредитными организациями в соответствии с феде-ральными законами;
Oосуществляет самостоятельно или по поручению Правительства РФ все виды банковских операций и иных сделок, необходимых для выполнения функций Банка России;
Oорганизует и осуществляет валютное регулирование и валютный контроль в соответствии с законодательством РФ;
Oопределяет порядок осуществления расчетов с международными организациями, иностран-ными государствами, а также с юридическими и физическими лицами;
Oустанавливает правила бухгалтерского учета и отчетности для банковской системы РФ;
Oустанавливает и публикует официальные курсы иностранных валют по отношению к рублю;
Oпринимает участие в разработке прогноза платежного баланса РФ и организует составление платежного баланса РФ;
Oустанавливает порядок и условия осуществления валютными биржами деятельности по ор-ганизации проведения операций по покупке и продаже иностранной валюты, осуществляет выдачу, приостановление и отзыв разрешений валютным биржам на организацию проведения операций по покупке и продаже иностранной валюты;
Oпроводит анализ и прогнозирование состояния экономики РФ в целом и по регионам;
Oосуществляет иные функции в соответствии с федеральными законами.
Можно сгруппировать приведенные выше функции Банка России в пять: проведение денежно-кредитной политики, монопольной эмиссии наличных денег и организации их обращения, банка банков, банка правительства и внешнеэкономической.
Подобно центральным банкам других стран, главной функцией Банка России является прове-дение денежно-кредитной политики.
В Законе о Банке России говорится, что денежно-кредитная политика является единой госу-дарственной политикой, разрабатываемой и проводимой Центральным Банком РФ во взаи-модействии с правительством, поэтому ее цели определяются задачами общей экономиче-ской политики государства. Основной принцип формирования денежно-кредитной политики состоит в том, что Центральный банк России всегда берет за основу официальный прогноз макроэкономических показателей, который использовался при составлении проекта феде-рального бюджета. Одновременно Центральный банк России исходит из анализа развития экономики за предшествующие периоды, программы социально-экономического развития на среднесрочную перспективу и необходимости обеспечения устойчивого долговременного экономического роста.
1.2 Направления денежно-кредитной политики Банка России
Согласно Конституции РФ формирование и проведение единой финансовой, кредитной и де-нежной политики возложено на Правительство страны. Ежегодная подготовка и реализация «Основных направлений единой денежно-кредитной политики» составляет объект деятельно-сти Центрального банка РФ.
В соответствии с Законом «О Центральном Банке РФ» Центробанк ежегодно не позднее 26 августа представляет в Государственную Думу проект основных направлений единой госу-дарственной денежно-кредитной политики на предстоящий год и не позднее 1 декабря - ос-новные направления единой государственной денежно-кредитной политики на предстоящий год.
Предварительно проект основных направлений единой государственной денежно-кредитной политики представляется Президенту и в Правительство РФ.
Основные направления единой государственной денежно-кредитной политики на предстоя-щий год включают следующие положения:
Oконцептуальные принципы, лежащие в основе денежно-кредитной политики, проводимой Банком России;
Oкраткую характеристику состояния экономики РФ;
Oпрогноз ожидаемого выполнения основных параметров денежно-кредитной политики в те-кущем году;
Oколичественный анализ причин отклонения от целей денежно-кредитной политики, заявлен-ных Банком России на текущий год, оценку перспектив достижения указанных целей и обос-нование их возможной корректировки;
Oсценарный прогноз развития экономики РФ на предстоящий год с указанием цены на нефть и другие товары российского экспорта;
Oпрогноз основных показателей платежного баланса РФ на предстоящий год;
Oцелевые ориентиры, характеризующие основные цели денежно-кредитной политики, заяв-ляемые Банком России на предстоящий год;
Oосновные показатели денежной программы на предстоящий год;
Oварианты применения инструментов и методов денежно-кредитной политики, обеспечива-ющих достижение целевых ориентиров при различных сценариях экономической конъюнкту-ры;
Oплан мероприятий Банка России на предстоящий год по совершенствованию банковской системы РФ, банковского надзора, финансовых рынков и платежной системы.
Государственная Дума рассматривает основные направления единой государственной де-нежно-кредитной политики на предстоящий год и принимает соответствующее решение не позднее принятия Государственной Думой федерального закона о федеральном бюджете на предстоящий год.
1.3 Основные инструменты денежно-кредитной политики Центрального банка России
Важным элементом денежно-кредитной политики является механизм ее реализации. Он представляет собой совокупность методов (способов) и инструментов воздействия Централь-ного банка на объекты денежно-кредитной политики для достижения промежуточных и конеч-ной целей.
В соответствии со статьей 35 Федерального закона «О Центральном банке РФ (Банке Рос-сии)» основными инструментами и методами денежно-кредитной политики Банка России яв-ляются:
Oпроцентные ставки по операциям Банка России;
Oнормативы обязательных резервов, депонируемых в Банке России;
Oоперации на открытом рынке;
Oрефинансирование кредитных организаций;
Oвалютные интервенции;
Oустановление ориентиров роста денежной массы;
Oпрямые количественные ограничения;
Oэмиссия облигаций от своего имени.
Процентная политика Центрального банка РФ используется для воздействия на рыночные ставки процента. Банк России может устанавливать одну или несколько ставок процента по различным видам операций или проводить процентную политику без их фиксации. Ставки процента Центрального банка РФ - это минимальные ставки, по которым он осуществляет свои операции.
Важной особенностью процесса регулирования ставок процента в экономике в настоящее время является то, что Центральный банк РФ не оказывает непосредственного воздействия на рыночные ставки процента, в частности на ставки по операциям банков со своими клиен-тами. Влияние Центрального банка РФ на уровень ставок процента осуществляется в основ-ном посредством регулирования денежного предложения и принятия мер по повышению устойчивости и эффективности банковской системы. В этих условиях ставка рефинансирова-ния Центрального банка РФ является для коммерческих банков лишь ориентиром, отражаю-щим характер проводимой денежно-кредитной политики. Коммерческие банки, заключая кре-дитные и депозитные договоры, отнюдь не руководствуются ставкой рефинансирования Бан-ка России. Устанавливаемые ими ставки процента по кредитам реально определяются стои-мостью привлеченных ресурсов, уровнем прочих расходов банка, уровнем кредитных рисков, планируемой нормой прибыли. Ставки процента Банка России пока не оказывают адекватного влияния на ставку межбанковского рынка, который остается узким из-за сохраняющегося вза-имного недоверия банков. Этот же фактор наряду с отсутствием единого рынка межбанков-ских кредитов и должной конкуренции в банковском секторе ограничивает роль ставки меж-банковского рынка в формировании ставок по депозитам и кредитам для клиентов банков. Устанавливая официальные ставки по своим операциям, Центральный банк РФ учитывает динамику ставок процента коммерческих банков, однако величина официальных ставок не обязательно изменяется в соответствии с динамикой рыночных ставок процента. Банк России, воздействуя на их уровень через свои операции, стремится к поддержанию реальных ставок процента на низком положительном уровне, стимулирующем спрос на заемные средства со стороны реального сектора и соответственно экономический рост. Это отражается в динамике официальных ставок Банка России.
Политику резервных требований Банк России использует как механизм регулирования общей ликвидности банковской системы и для контроля денежных агрегатов посредством снижения денежного мультипликатора. Резервные требования устанавливаются для ограничения кре-дитных возможностей кредитных организаций и поддержания на определенном уровне де-нежной массы в обращении.
Центральный банк РФ, устанавливая и изменяя нормативы обязательных резервов, воздей-ствует на объем и структуру привлеченных кредитными организациями ресурсов, а, следова-тельно, оказывает влияние на их кредитную политику. Уменьшение Центральным банком РФ норм резервирования позволяет коммерческим банкам шире использовать сформированные кредитные ресурсы; увеличение ими кредитных вложений ведет к росту денежной массы, а в условиях спада производства стимулирует инфляционные процессы в экономике. Если объем денежной массы превышает установленные Основными направлениями единой государственной денежно-кредитной политики ориентиры, то Центральный банк РФ проводит политику кредитной рестрикции путем увеличения нормативов обязательных резервов, вынуждая банки сократить объем активных операций.
Механизм обязательного резервирования, заключающийся в депонировании части привле-ченных кредитной организацией средств на отдельном счете в Центральном банке РФ и фак-тическом их блокировании на этом счете в течение всего периода функционирования банка, позволяет говорить о том, что обязательные резервы выполняют также и функцию страхового резерва. В случае ликвидации кредитной организации они служат источником погашения обя-зательств по возврату привлеченных денежных средств вкладчиков и кредиторов.
Размер обязательных резервов в процентном отношении к обязательствам кредитной органи-зации, а также порядок их депонирования устанавливаются Советом директоров Банка России и периодически пересматриваются в соответствии с целями проводимой денежно-кредитной политики.
Операции на открытом рынке - это операции по купле-продаже Банком России государствен-ных облигаций, казначейских векселей и прочих ценных бумаг, краткосрочные операции с ценными бумагами с совершением позднее обратной сделки. Лимит операций на открытом рынке утверждается Советом директоров Банка России. Покупая у коммерческих банков цен-ные бумаги, Центральный банк РФ высвобождает их ликвидность и расширяет возможности для кредитования. При продаже ценных бумаг, наоборот, происходит сокращение свободных резервов банковской системы и уменьшается ее потенциал для кредитования экономики.
Для практики проведения Центральным банком РФ операций на открытом рынке важно опре-делить список ценных бумаг, операции с которыми позволят достичь поставленных целей. Эти бумаги должны соответствовать трем основным критериям:
Oнизкий кредитный риск, позволяющий Центральному банку РФ поддерживать принимаемый на себя размер риска на допустимом уровне без использования залога и иных методов его снижения;
Oвысокая ликвидность, при которой даже значительные по объемам операции Центрального банка РФ с отдельно взятым видом ценных бумаг не могут стать источником ощутимого коле-бания их котировок;
Oобращение на организованном рынке. Последний обеспечивает высокоэффективную систе-му контроля и подавления рисков, возникающих в процессе заключения сделок, а также си-стему допуска участников на рынок. Основными видами рисков в ходе заключения сделок с ценными бумагами являются кредитный и операционный. Контроль и подавление первого вида риска на организованном рынке реализуется путем внедрения системы поставки против платежа, а второго - проработкой и регламентацией соответствующих операционных проце-дур. Участниками организованного рынка могут быть лишь организации, получившие соответ-ствующую лицензию и являющиеся в силу этого объектом контроля, что наряду с высокой ликвидностью рынка предотвращает манипулирование ценами.
Операции на открытом рынке подразделяются на операции купли-продажи и с обратным вы-купом (сделки РЕПО). Сделка РЕПО состоит из двух частей: в первой части одна сторона продает другой стороне ценные бумаги и одновременно берет на себя обязательства выку-пить их в определенный срок, во второй части происходит обратная покупка ценных бумаг по цене, отличной от цены первоначальной продажи. Разница между ценами и представляет тот доход, который получает покупатель ценных бумаг по первой части РЕПО. Юридически дого-вор между участниками сделки РЕПО является особым видом договора купли-продажи, в ко-тором стороны поочередно являются продавцами и покупателями.
Преимущества РЕПО по сравнению с другими инструментами денежно-кредитной политики заключаются в том, что они, во-первых, обеспечивают финансовую систему ликвидностью на некоторый срок, по истечении которого нет необходимости вновь выходить на рынок, чтобы изъять из обращения избыточную денежную массу; во-вторых, ценные бумаги, выступающие в качестве объекта сделки, не выходят из оборота, а продолжают в нем участвовать. Мировой опыт показывает, что операции РЕПО являются наиболее действенным инструментом дости-жения оперативных целей денежно-кредитной политики.
В настоящее время использование Банком России операций на открытом рынке ограничено негибкостью действующей нормативно-правовой базы и дефицитом необходимых инструмен-тов в распоряжении Банка России, поскольку объем облигаций с рыночными характеристика-ми в его портфеле остается незначительным. Это препятствует проведению прямых опера-ций на рынке и ограничивает спектр инструментов, используемых им для регулирования лик-видности.
Под рефинансированием коммерческих банков понимается кредитование Банком России кре-дитных организаций, в том числе учет и переучет векселей.
Банк России предоставляет кредиты коммерческим банкам для пополнения их ликвидности и расширения ресурсной базы. В настоящее время Банк России предоставляет банкам, заклю-чившим Генеральный кредитный договор, при условии предварительной блокировки ценных бумаг на разделе «Блокировано Банком России» счета Депо банка в уполномоченном Депо-зитарии, следующие виды обеспеченных кредитов: внутридневные, овернайт, ломбардные. Обеспечением данных кредитов являются государственные ценные бумаги, включенные в Ломбардный список Банка России.
Внутридневные кредиты и овернайт служат обеспечению бесперебойного осуществления расчетов. При этом необходимо отметить, что доступ банков к этим кредитам Банка России носит весьма ограниченный характер. Они могут быть предоставлены только банкам Москов-ского региона, Санкт-Петербурга, Новосибирской и Свердловской областей.
Составной частью проводимой Банком России политики рефинансирования являются его де-позитные операции с кредитными организациями. Цель этих операций - изъятие излишней ликвидности банковской системы путем привлечения на депозитные счета в Банке России свободных денежных средств кредитных организаций. Банк России проводит депозитные операции с использованием следующих механизмов:
Oпроведения депозитных аукционов;
Oпроведения депозитных операций по фиксированной ставке процента;
Oприема в депозит средств банков, заключивших с Банком России Генеральное соглашение о проведении депозитных операций в валюте РФ с использованием системы «Рейтерс-дилинг»;
Oприема в депозит средств банков на основе отдельного соглашения, определяющего усло-вия депозита.
Банк России оставляет за собой право выбирать банки-контрагенты, с которыми он осуществ-ляет депозитные операции, а также приостанавливает действие Генерального соглашения на неопределенный срок без предварительного уведомления последнего.
