Войти в мой кабинет
Регистрация
ГОТОВЫЕ РАБОТЫ / РЕФЕРАТ, ДЕНЬГИ

Трансмиссионный механизм денежно-кредитной политики центральных банков.

irina_k200 130 руб. КУПИТЬ ЭТУ РАБОТУ
Страниц: 13 Заказ написания работы может стоить дешевле
Оригинальность: неизвестно После покупки вы можете повысить уникальность этой работы до 80-100% с помощью сервиса
Размещено: 04.10.2020
Реферат на тему: "Трансмиссионный механизм денежно-кредитной политики центральных банков."
Введение

Несмотря на снижающийся уровень цен, инфляция остаётся одной из важных проблем в экономике. Стабильный уровень цен в экономике призвана обе-спечивать денежно-кредитная политика. Целью статьи является изучение ос-новных направлений денежно-кредитной политики и их влияние на инфляцию в настоящее время. В статье используется аналитический метод. В частности, анализируются ос-новные режимы и трансмиссионный механизм денежно-кредитной политики. В ходе анализа были выявлены условия монетарного, валютного, инфляцион-ного таргетирования. Описаны основные каналы трансмиссионного механизма денежно-кредитной политики: процентный, кредитный, валютный, инфляцион-ных ожиданий. Выявлены особенности перехода к таргетированию инфляции в развитых и развивающихся странах. Описание сопровождается выводами для российской экономики. Проанали-зированы основные направления денежно-кредитной политики за последние годы. Для экономики опасны методы денежно-кредитной политики, сильно снижа-ющие инфляцию, так как могут привести к затяжной депрессии. С другой стороны, высокий рост цен создаёт проблемы затратной инфляции и обесце-нения всех видов доходов субъектов экономики.
Содержание

Введение 3 Трансмиссионный механизм денежно-кредитной политики центральных банков 4 Заключение 12 Библиографический список 13
Список литературы

1.?Федеральная служба государственной статистики. URL:http://www.gks.ru (дата обращения: 13.02.2019). 2.?Основные направления единой государственной де-нежно-кредитной политики на 2019 год и период 2020 и 2021 годов // Центральный банк Российской Федерации. URL: https://www.cbr.ru/Content/Document/File/48125/ on_2019(2020-2021).pdf 3.?Основные направления единой государственной денеж-но-кредитной политики на 2018 год и период 2019 и 2020 го-дов // Центральный банк Российской Федерации. URL: http:// www.cbr.ru/content/document/file/48129/on_2018(2019-2020). pdf (дата обращения: 13.02.2018). 4.?Абрамова М. А., Дубова С. Е., Звонова Е. А. [и др.]. Ос-новные направления единой государственной денежно-кре-дитной политики на 2017 г. и период 2018 и 2019 гг.: мнение экспертов // Экономика. Налоги. Право. 2017. Т. 10, № 1. С. 6–19. 5.?Гордиевич Т. И., Рузанов П. В. Эволюция факторов инфляции в условиях экономических санкций // Вестник Омского университета. Сер. «Экономика». 2017. № 4 (60). С. 14–25. 6.?Абрамова М. А., Дубова С. Е., Звонова Е. А. [и др.]. Ос-новные направления единой государственной денежно-кре- дитной политики на 2018 г. и период 2019 и 2020 гг.: мнение экспертов финансового университета // Экономика. Налоги. Право. 2018. Т. 11, № 1. С. 6–19. 7.?Бутузова А. С. Как влияет инфляционное таргетирова-ние на экономическое развитие страны? // Финансы и кре-дит. 2017. Т. 23, № 18 (738). С. 1063–1071. 8.?Бутузова А. С. Краткосрочные результаты резкого пе-рехода к политике таргетирования инфляции в Российской Федерации // Финансы и кредит. 2017. Т. 23, № 34 (754). С. 2032–2043. 9.?Кондратов Д. И. Денежно-кредитная политика в стра-нах Европы // Экономический журнал ВШЭ. 2011. Т. 15, № 2. С. 202–236. 10.?Савин Ю. Ю. Анализ эффективности применения по-литики инфляционного таргетирования в российской экономике // Известия Саратовского университета. Новая серия. Серия «Экономика. Управление. Право». 2016. Т. 16, № 4. С. 394–399. DOI: 10.18500/1994-2540-2016-16-4-394-399. 11.?Центральный банк Российской Федерации. URL:https://www.cbr.ru 12.?Цена на нефть по годам. URL: http://kurs-dollar-euro.ru/cena-neft-po-godam.html
Отрывок из работы

Трансмиссионный механизм денежно-кредитной политики центральных банков Денежно-кредитная политика, как часть государственной экономической политики, призвана обеспечивать устойчивость рубля посредством поддержания ценовой стабильности. Достижение Центральным банком устойчиво низкой инфляции — одна из обсуждаемых сегодня тем. Переломным моментом в инфляционной динамике стал 2016 г., когда ИПЦ (индекс потребительских цен) снизился до 5,39%. В 2017 и 2018 гг. ИПЦ продолжил своё снижение. В 2017 г. ИПЦ составил 2,51%, а в 2018 г. — 4,262% (рис. 1). Цель данной статьи — понять механизм влияния денежно-кредитной политики на инфляцию. Обзор литературы. Ежегодно Банком России принимаются основные направления единой государственной денежно-кредитной политики (ДКП), в которых рассматриваются её цели и принципы, обсуждаются сценарии макроэкономического развития, анализируется проблема инфляции, её взаимосвязь с экономическим ростом . Экономистами Финансового университета — М. А. Абрамовой, С. Е. Дубовой, Е. А. Звоновой, О. И. Лаврушиным — даётся экспертная оценка «Основных направлений единой государственной денежно-кредитной политики на 2017 г. и период 2018 и 2019 гг.» Рис. 1. Динамика ИПЦ в 2006–2018 гг. В работе отмечаются положительные и отрицательные стороны документа. Положительным фактом отмечается необходимость координации денежно-кредитной и финансовой политики, так как инфляция является результатом как монетарных, так и немонетарных факторов. Как считают авторы, предлагаемый в документе рецепт снижения инфляции — сохранение сдержанной динамики внутреннего потребительского спроса, является опасным. В частности, предлагалось сохранение умеренных темпов индексации оплаты труда в бюджетном секторе. В экономике присутствует значительное влияние немонетарных факторов инфляции . Таргетирование же инфляции влияет, прежде всего, на цену денег — ключевую ставку. Оно ограничено денежной сферой и не может влиять на воспроизводственные факторы инфляции. Это приводит к существенному охлаждению экономики. Появляются сомнения в достижении целевых показателей по инфляции. В другой работе учёных Финансового университета даётся экспертная оценка «Основных направлений единой государственной денежнокредитной политики на 2018 г. и период 2019 и 2020 гг.» Отмечаются положительные моменты данно-го документа: нацеленность ДКП на достижение экономического роста, описание трансмиссион-ного механизма, утверждение о преемственности к формированию ДКП, особое внимание уделяется инфляционным ожиданиям. Вместе с тем авторами отмечаются замечания по ключевым проблемам. Не разработаны критерии умеренно-жёсткой де-нежно-кредитной политики. Данная политика не может стать драйвером экономического роста, а создаёт для него лишь условия. Роль ДКП сводится к формированию низких темпов инфляции и предсказуемого уровня про-центных ставок. Банк России отвечает только за монетарную часть инфляции, за немонетарную со-ставляющую отвечает Правительство РФ. Умеренно жёсткая политика проходила в усло-виях структурного кризиса экономики, усугубляя проблему. Режим таргетирования инфляции управ-ляет внутренним спросом, манипулируя ключевой ставкой. Банк России воздействует на все ставки денежного рынка. Основными каналами трансмиссионного меха-низма ДКП являются канал инфляционных ожи-даний, процентный и кредитный канал, валютный канал. Среди названных каналов приоритетное зна-чение отдаётся процентному каналу. Вне поля зре-ния оказывается кредитный канал. В то же время кредит был и остаётся важным механизмом в обе-спечении экономического роста. Отмечается необходимость координации дей-ствий Центрального банка с действиями Правитель-ства РФ, в частности, кредитно-денежной политики с бюджетно-налоговой и структурной. Поднимается вопрос о своевременности по-литики таргетирования инфляции в условиях не-благоприятной конъюнктуры мировых рынков. Рассматриваются возможности данной политики относительно инфляции. В частности, отмечает-ся, что невозможно противодействовать структур-ной инфляции монетарными методами. Инфляция в большей степени определена структурой про-изводства, в частности, монопольным ценообра-зованием. Роль Центрального банка ограничивается до-стижением ценовой и финансовой стабильности. В то время как другие государственные институты должны создавать условия для достижения других макроэкономических целей. Предлагается сформулировать специальный мо-нетарный план, позволяющий регулировать моне-тарное наполнение процесса производства. Также отмечается, что современная российская экономика не готова к рискам свободного плавания курса рубля. В работе А. С. Бутузовой даётся анализ перехода к таргетированию инфляции в различных странах. В большинстве стран проведение данного режима приводит к снижению инфляции, экономическому росту. Если удаётся сформировать доверие к Цен-тральному банку, ожидания экономических субъек-тов становятся предсказуемыми для регулятора, что облегчает переход к режиму инфляционного тарге-тирования . В другой работе А. С. Бутузовой рассматривается вопрос о своевременности перехода к свободному курсообразованию в России. По мне-нию многих экономистов не были созданы усло-вия для перехода к таргетированию инфляции и свободному курсообразованию. Стимулирующая денежно-кредитная политика в условиях плава-ющего обменного курса при любой степени мо-бильности капитала является эффективной, но чем выше мобильность капитала, тем лучше результаты ДКП . В работе Д. И. Кондратова проводится теоретическое обобщение накопленного опыта ДКП в ЕС на макроэкономическом уровне, характеристика различных сторон таргетирования в Евросоюзе, проводимое в развитых и переходных странах . Как считает Ю. Ю. Савина, инфляционное таргетирование в России является непростой задачей, так как российская экономика характеризуется ча-стыми экономическими шоками, которые сводят на нет любое планирование . Постановка задачи. Основными задачами ста-тьи является выявить в ходе анализа условия монетарного, валютного, инфляционного тарге-тирования в России; описать основные каналы трансмиссионного механизма денежно-кредитной политики: процентный, кредитный, валютный, инфляционных ожиданий; проанализировать основ-ные направления денежно-кредитной политики за последние годы; определить степень влияния денеж-но-кредитной политики на инфляцию в настоящее время. Результаты исследования. В 70-х годах XX сто-летия произошёл крах кейнсианских методов регу-лирования, которые проявились в ускорении цен. Поэтому начиная с 1975 г. в странах Евросоюза стала проводиться денежно-кредитная политика, настроенная на преодоление инфляции. Научная общественность склонялась к мысли, что поддер-жание ценовой стабильности закладывает прочную основу для улучшения макроэкономических пока-зателей. Режимы денежно-кредитной политики. Опыт проведения ДКП важен для российской экономики. Распространённым в развитых странах режимом ДКП является монетарное таргетирование, которое основывается на постулате о том, что контроль за денежной массой способен сокращать темпы ин-фляции. Монетарное таргетирование предусматри-вает ежегодное объявление целевого ориентира де-нежной массы (например, агрегата М2). Основные преимущества монетарного таргетирования в том, что параметры денежного обращения появляются раньше, чем другие показатели. Это позволяет сформировать краткосрочную ДКП. С другой стороны, выделяются недостатки. Эффек-тивность монетарного таргетирования уменьшает-ся при нестабильных мультипликаторе и скорости денежного обращения. Монетарное таргетирова-ние применяется в больших экономических систе-мах. Первоначально среди развитых стран Евро-союза — это Италия, Германия, Великобритания. Из переходных стран-Румыния . В явном виде монетарное таргетирование в российской практике не применялось, но контроль за денежной массой производился. Как видно из графика, денежная масса актив-но росла в 2006–2008 гг. Темп прироста составлял от 39 до 49?%. После скачка вниз в 2009 г. денеж-ная масса до 2014 г. росла на 12–30?%. В 2014– 2018 гг. рост агрегата М2 был умеренным — 1 до 10?% (рис. 2). Рис. 2. Денежная масса М2, темпы роста Другим монетарным показателем является коэф-фициент монетизации экономики, представляющий соотношение денежной массы М2 к номинальному ВВП. Он показывает обеспеченность валового вну-треннего продукта деньгами. Чем дольше период высокой инфляции и чем выше сама инфляция, тем ниже уровень монетиза-ции экономики. Наоборот, снижение темпов роста номинальной денежной массы приводит к росту до-верия к национальным деньгам и, соответственно, к ремонетаризации экономики (увеличению коэффи-циента монетизации экономики). При рассмотре-нии динамики коэффициента монетизации с 2005 по 2017 год можно отметить его рост, что соответ-ствует снижающейся тенденции инфляции (рис. 3). Рис. 3. Коэффициент монетизации Режимом ДКП является таргетирование номи-нального валютного курса, что подразумевает фик-сирование национальной валюты к иностранным валютам или установление режима управляемого плавания. Валютное таргетирование имеет некоторое пре-имущество перед монетарным таргетированием. Во-первых, прозрачный, понятный механизм. Во-вторых, контроль за валютным регулированием более лёгкая задача. В-третьих, валютные параметры в меньшей степени оказываются под влиянием структурных и институциональных факторов эко-номики . До августа 2014 г. Центробанк использовал ре-жим управляемого плавания. В последующем про-изошёл переход к режиму свободного плавания. Переход сопровождался валютным дефолтом —в конце 2014 г. курс доллара резко подскочил с 38,2 рубля до 60,96 рублей за доллар США (рис. 4). Рис. 4. Динамика средневзвешенного курса доллара Режим свободного плавания национальной валюты сопровождается режимом таргетирования инфляции. Под инфляционным таргетированием экономической науке принято понимать целепо-лагание, при котором денежные власти берут на себя обязательство достичь определенного целевого показателя по инфляции . В 90-х гг. многие страны стали осуществлять переход к инфляционному таргетированию. Среди них — Великобритания и Швеция. Таргетирование инфляции имеет ряд преимуществ. Во-первых, появление возможности сосредоточиться на вну-тренних проблемах экономики. Во-вторых, более понятный механизм. В-третьих, обеспечивается предсказуемость макроэкономических параметров. В-четвёртых, большая гибкость механизма таргети-рования. В-пятых, независимость ДКП . На сегодняшний день более 30 стран перешли к политике таргетирования инфляции. Некоторые из них используют таргеты по инфляции уже более 10 лет. Конкретные механизмы реализации поли-тики инфляционного таргетирования в различных странах разные. Кроме того, есть общие характе-ристики: —?низкая и стабильная инфляция в долгосроч-ном плане определяется как важнейшая задача де-нежно-кредитной политики в странах, применяю-щих инфляционное таргетирование; —?целевые показатели инфляции выражены количественно, однако фактическое значение ва-рьируется в зависимости от страны. В некоторых странах, таких как Новая Зеландия и Израиль, эти показатели устанавливаются в качестве целевого диапазона инфляции, а не в качестве целевого зна-чения. Другие страны, такие как Канада и Швеция, устанавливают целевое значение в пределах целе-вого диапазона. Общим ко всем странам, приме-няющим инфляционное таргетирование, относит-ся наличие симметрии: одинаково важно избегать слишком низкую инфляцию и избегать инфляцию, которая слишком высока. На 2018 год цель по инфляции была установлена на уровне 4?%. Основным регулирующим инстру-ментом стала ключевая ставка. В 2018 г. наблюдал-ся маятниковый режим ключевой ставки — она то росла, то снижалась. Манипулирование ключевой ставкой позволило управлять процентными ставка-ми денежного рынка (рис. 5). Рис. 5. Ключевая ставка Банка России, в % Влияние ключевой ставки на экономику и ин-фляцию начинается со ставок межбанковского рын-ка, которые являются отправной точкой для формирования всех процентных ставок в экономике. Трансмиссионный механизм денежно-кредит-ной политики. В современной экономической теории и практике механизм, посредством которого денежно-кредитная политика влияет на экономику и инфляцию, называется трансмиссионным ме-ханизмом и выделяет различные каналы в своей структуре (рис. 6). В российской экономике из них ключевыми являются процентный, кредитный, кур-совой каналы и канал инфляционных ожиданий, наиболее значимый из которых — процентный канал Рис. 6. Денежно-кредитная политика:режимы и трансмиссионный механизм Кроме монетарных факторов, на инфляцию вли-яют немонетарные — институциональные и струк-турные факторы. Это особенности экономики, наличие монополий, затратный характер ценообра-зования. Денежно-кредитная политика не оказыва-ет влияния на эти условия. Процентный и кредитный каналы. Первичное влияние на экономику оказывает ключевая ставка, изменение которой приводит к изменению одно-дневных ставок межбанковского рынка (МБК). По данным Банка России изменение однодневной став-ки МБК на 1 процентный пункт в течение двух недель означает изменение ставок МБК на срок менее 1 года на 0,75–1 процентных пункта; процентные ставки на срок от 1 года до 5 лет — на 0,45–0,75 процентного пункта; ставки на срок более 5 лет — на 0,35–0,4 процентных пункта . Однодневная ставка МБК, в свою очередь, ока-зывает влияние на ставки в других сегментах денежного рынка. В частности, в течение двух недель меняются ставки сроком более одного дня, в течение месяца — доходность ОФЗ, в течение двух месяцев реагируют корпоративные облигации. Далее изменения краткосрочных (сроком до 1 года) ставок МБК транслируются в изменения ставок по кредитам и депозитам. Изменения ставок на 1 п.?п. приводят в течение 2–4 месяцев к изменениям ста-вок краткосрочных кредитов на 1 п.?п., в течение 7–9 месяцев на 1 п.?п. меняются ставки по кратко-срочным депозитам. Меняются ставки по долго-срочным банковским кредитам и депозитам. Став-ки по банковским кредитам на длительные периоды при изменении ставок МБК на тех же условиях на 1 процентный пункт изменяются на 1 процентный пункт за 4–6 месяцев, реакция по долгосрочным депозитам аналогичной величины осуществляется в течение 7–9 месяцев . Изменение процентных ставок влияет на креди-тование, потребление и инвестиции и в конечном счёте на потребительский и инвестиционный спрос. Канал валютного курса. Курс валюты реагирует на изменения ключевой ставки. Реальный эффек-тивный курс рубля изменяется примерно на 0,9?% в ответ на 1 п.?п. изменения однодневного межбан-ковского курса. Непосредственное влияние обмен-ного курса на инфляцию на потребительском рын-ке осуществляется как непосредственно через цены на импортные потребительские товары и услуги, так и через цены на импортное сырье и компоненты. Косвенным эффектом изменения обменного курса для инфляции является его влияние на сто-имость экспорта и импорта. Ослабление нацио-нальной валюты приводит к удорожанию импорта и снижению его относительной привлекательности для внутреннего потребителя, что расширяет воз-можности как импортозамещения, так и повыше-ния цен на замещающие товары. Рост рублевой стоимости экспорта, который также происходит в случае ослабления национальной валюты, создает повышенное давление на цены тех товаров, кото-рые одновременно экспортируются и продаются на внутреннем рынке. В случае товаров это также соз-дает общее давление на стоимость. По мнению Банка России, основное влияние из-менения курса рубля на динамику внутренних цен происходит в течение 6 месяцев с момента измене-ния курса. Когда номинальный эффективный курс рубля изменяется на 1?%, инфляция, как правило, изменяется не более чем на 0,1 процентного пункта. Канал инфляционных ожиданий. Канал инфля-ционных ожиданий является особым каналом пере-даточного механизма, он дополняет другие каналы и влияет на их работу. С учетом инфляционных ожиданий хозяйствующие субъекты принимают решения по потреблению, сбережениям и инвести-циям, устанавливают процентные ставки, зарплаты и цены. Инфляционные ожидания бизнеса играют важ-ную роль в формировании инфляции, так как пред-приятия устанавливают зарплаты и цены на про-дукцию. Инфляционные ожидания населения во многом определяют динамику потребительского спроса, что в конечном итоге влияет на цены на товары и услуги. Снижение инфляции до исторического мини-мума и последующая денежно-кредитная политика формируют доверие к политике Банка России, по-вышают роль его заявлений и прогнозов в форми-ровании инфляционных ожиданий. Денежно-кредитная политика в 2018 г. ДКП 2018 г. была нацелена на закрепление результатов, полученных в 2017 г. В частности, инфляция состав-ляла 2,5?%. Закрепление такого уровня инфляции в первой половине 2018 г. было связано с высоким предложением сельскохозяйственной продукции. Во второй половине 2018 г. данный фактор исчер-пал себя и цены стали расти, но в пределах цели по инфляции — 4?%.
Не смогли найти подходящую работу?
Вы можете заказать учебную работу от 100 рублей у наших авторов.
Оформите заказ и авторы начнут откликаться уже через 5 мин!
Служба поддержки сервиса
+7(499)346-70-08
Принимаем к оплате
Способы оплаты
© «Препод24»

Все права защищены

Разработка движка сайта

/slider/1.jpg /slider/2.jpg /slider/3.jpg /slider/4.jpg /slider/5.jpg