1 Теоретические аспекты функционирования мировых финансовых центров
1.1 Понятие и сущность мировых финансовых центров
С конца XX века неотъемлемой частью и механизмом международной финансовой системы становятся мировые финансовые центры. По мере развёртывания и углубления процессов глобализации мировой экономики роль мировых финансовых центров, их значимость и влияние в значительной степени возрастают. При этом деятельность одних мировых финансовых центров становится всё более комплексной, они сосредотачивают не только функции международного рынка ссудных капиталов, но и сопутствующую деятельность в области обслуживания международных валютно-финансовых, кредитных отношений, а также страховых, аудиторских и других услуг. Другие демонстрируют тенденции к дифференциации и специализации своей деятельности.
Мировыми финансовыми центрами называются объединение кредитных и банковских организаций, которые находятся в крупнейших городах мира. Эти центры играют важнейшую роль в международных экономических отношениях и совершают валютные и кредитно-финансовые операции, сделки с ценными бумагами, драгоценными металлами и прочими активами [8, с.31].
Одним из первых мировых финансовых центров имел место быть в Амстердаме, так как на тот момент Голландия занимала лидирующее положение в мировой торговле и экономическом развитии. В результате четырех англо-голландских воин и подъеме экономики Англии, лидерство как мирового финансового центра перешло к Лондону, который в то время стал самым крупным международным портом, центром расширяющейся империи и столицей динамично развивающейся державы.
Независимо от иерархического положения, одной из основных операций по обеспечению роста мирового финансового центра было кредитование международной торговли и государственных расходов ввиду ведения воин. Данный принцип внес свой вклад в развитие банковской системы и централизацию капитала в столицах государств.
Основными факторами формирования международного рынка является становление международного разделения труда, интеграция в систему мировых взаимоотношений общественного производства, сосредоточение и централизация финансового капитала. Огромную роль в мировой экономике в международной валютно-кредитной сфере играют международные финансовые центры. Они начали образовываться в конце 40-х годов XX века, после Второй Мировой войны.
Понятие мирового финансового центра происходит от понятия международного рынка ссудных капиталов вследствие того, что формирование международных финансовых центров обозначает обособление сравнительно небольшого числа международных финансовых рынков, на которых осуществляется интернациональная финансово-кредитная деятельность, мобилизуются и перераспределяются кредитные ресурсы и совершаются разнообразные валютные операции.
Мировые финансовые центры соединяют в себе кредитно-финансовые институты и банки, осуществляющие различные международные сделки и операции с золотом, ценными бумагами. Степень интеграции валютно-кредитных финансовых рынков должна соответствовать интеграции в таких сферах как сельское хозяйство, внешняя торговля, промышленность. Так, после преодоления противоречий стран-членов ЕС в проведении финансовой политики государств удалось достичь интеграции путем отмены валютных ограничений в 90-х годах; создания единого рынка капиталов и финансовых услуг в 1993 г. и введения Евро в 1999 г., в связи с чем рынок ЕС стал вторым по масштабам фондовым рынком после США [10, с.73].
Таким образом, на данный момент международный финансовый рынок – это огромные финансовые центры, в которых концентрируются и распределяются по всему миру большое количество финансовых ресурсов. В них происходит большинство всех международных валютных, кредитных, депозитных и страховых операций.
1.2 Основы функционирования мировых финансовых центров
В последние месяцы активизировалась борьба среди мировых финансовых центров за доминирование в мировой финансовой системе. По мнению экспертов, такое развитие ситуации в целом ожидаемо и отвечает происходящим сегодня процессам в мировой финансовой системе. Основным мотивом в данном случае является приближение глобального финансового кризиса, последствия которого могут быть столь значительны, что кардинально изменят существующую картину финансового мира. В этих условиях вполне естественно обострение борьбы между финансовыми центрами за сохранение собственного статуса.
Среди основных функций мировых финансовых центров можно выделить разработку и реализацию стратегии по расширению финансовой системы страны на долгосрочный период. Важную роль играют национальные регулирующие органы, обеспечивающие согласованные меры для координации деятельности финансового порядка [16, с.1002].
В последние десятилетия активизировалась конкуренция между различными мировыми и региональными финансовыми центрами. Их функционирование способствует значительному притоку капиталов в ту или иную страну, улучшению инвестиционного климата, увеличению налоговых поступлений и обеспечению роста занятости.
Следует выделить ряд индикаторов финансовой системы, на основе которых мегаполис можно отнести к разряду мирового финансового центра: показатели рынка ценных бумаг, банковского, страхового рынков, рынка по управлению взаимными фондами, уровень инвестиционной активности, степень освоения новых инвестиционных технологий и новых инструментов управление финансовыми ресурсами, степень вовлеченности региона в глобальные финансовые потоки.
Важной составляющей любого финансового рынка страны является фондовый рынок, позволяющий привлекать краткосрочные и долгосрочные инвестиционные ресурсы, управлять ликвидностью.
Успехи в финансовой сфере стран с развивающимися рынками подкрепляются ростом реального сектора экономики и активными инвестиционными процессами внутри страны, благодаря чему эти страны становятся центрами притяжения не только отечественных, но иностранных капиталов.
В растущих мировых финансовых центрах отмечается высокий удельный вес внутренних инвестиций в основной капитал. Однако инвестиционная активность является необходимым, но недостаточным условием развития мирового финансового центра. Российский фондовой рынок уже достаточно давно интегрировался в мировые финансы и много лет является неразрывной частью мировой финансовой системы. Но, несмотря на динамичный рост, национальный финансовый рынок по-прежнему значительно отстает по своему уровню развития от ведущих мировых финансовых центров [18, с.860].
Страны, не имеющие развитые внутренние финансовые рынки и соответствующие финансовые центры, в будущем в значительной степени будут зависеть от привлекаемого иностранного капитала при одновременном его оттоке из страны. Для обеспечения международного уровня конкурентоспособности национального финансового рынка и удержания позиции в глобальной финансовой системе, стране необходимо ориентироваться на создание мирового финансового центра с той или иной степенью комплексного охвата финансовых операций, либо с упором на их специализацию.
Одной из важных задач, стоящих перед участниками фондового рынка, является поиск оптимального баланса интересов и инвесторов, позволяющий, с одной стороны, защищать инвестора, а с другой – создавать условия для выхода на биржу максимальному количеству компаний.
В качестве основных способов конкурентной борьбы между финансовыми центрами, являются следующие [11, с.127]:
- подготовка высокопрофессиональных кадров для управления ключевыми элементами финансовой инфраструктуры, а также разработка новейших финансовых технологий. Для этого планируется создание специализированных исследовательских центров, и центров подготовки специалистов;
- разработка новых методов законодательного регулирования деятельности финансового сектора, а также лоббирование его интересов на международном уровне;
- совершенствование приемов и методов законотворческой деятельности с целью скорейшей разработки и введение в действие новейших законодательных актов;
- развитие партнерства между бизнесом и госсектором;
- разработка новейшего налогового законодательства;
- коренная модернизация финансовой инфраструктуры.
Таким образом, следует отметить, что мировой финансовый рынок по-прежнему уязвим, и не является гарантом экономической стабильности для любой страны. Благоприятная тенденция экономического роста возможно только для тех стран, которые постоянно улучшают инвестиционные условия и могут привлекать большие объёмы международных инвестиций, однако в связи с меняющейся финансово-экономической ситуацией в мире миграция капитала в этих экономиках сталкивается с проблемой неопределенности. Тенденции, наблюдаемые на мировом рынке капиталов отчётливо показывает, что сегодня, перед странами с быстроразвивающимися рынками (к которым можно отнести РФ) стоит важная задача – развитие своих финансовых секторов. К сожалению, недостаток инфраструктуры финансового сектора характерен для многих быстрорастущих рынков, что не позволяет экономике этих стран перейти на новый этап устойчивого экономического развития.
1.3 Этапы становления мирового финансового центра
До начала функционирования и установления системы мирового финансового центра на территории любой страны должны быть пройдены следующие этапы, среди которых можно выделить следующие (рисунок 1.3.1).
Рисунок 1.3.1 - Этапы формирования мирового финансового центра [13, с.148]
Развитие местного финансового рынка должно происходить параллельно общему экономическому развитию с учетом функционирования эффективного механизма финансового рынка для последующего определения направления внутренних сбережений или капиталовложения (в том числе с учетом иностранного капитала). Так как расширение международной торговли и международных потоков капитала в результате приводят к возрастанию обслуживания операций капиталовложений, то это способствует расширению деятельности финансовых рынков стран и вовлечение в нее соседних стран-участниц.
Однако степень вовлеченности в международные операции не гарантирует наличие следующих черт [7, с.2518]:
- выгодное географическое положение;
- всемирное задействование во внутреннем и иностранном секторах международных операций;
- наличие эффективной международной системы связи;
- осуществление деятельности с учетом инструмента финансового рынка;
- достойный уровень развития кредитной системы и организации фондовой биржи;
- сбалансированность налогообложения;
- поддержка законодательства путем введения льгот для иностранных заемщиков на национальном рынке.
Мировые финансовые центры обязаны соблюдать некоторые требования для успешной деятельности и поступательного развития: развитость финансового рынка, благоприятная налоговая политика, возможности для расширения международных инвестиций, доступность рынка для иностранных лиц, благоприятные экономические условия и т.д.
Для создания мирового финансового центра, обслуживающего возрастающие мировые потоки капитала между финансовыми рынками, необходимо наличие ряда элементов [4, с.21]:
1) удобное географическое положение;
2) устойчивая конкурентоспособная финансовая система и стабильная валюта;
3) эффективно функционирующая банковская система и фондовая биржа;
4) предложение разнообразных финансовых инструментов, обеспечивающих инвесторам и реципиентам капитала широкий выбор вариантов с точки зрения доходности, риска, сроков, ликвидности и контроля;
5) высокоразвитая инфраструктура для обеспечения национальных и международных валютных, кредитных и финансовых операций;
6) развитый сектор информационных и сетевых технологий, применение современных высокотехнологичных международных систем связи;
7) привлекательные налоговые условия, либеральное налоговое законодательство;
8) эффективное регулирование биржевой деятельности;
9) благоприятный деловой и инвестиционный климат;
10) упрощенные системы регистрации и оформления сделок;
11) развитые правовая и судебная системы с обеспечением защиты прав собственности, эффективным регулированием и правоприменением;
12) наличие профессиональных кадров, специализирующихся в области финансов, эффективной системы подготовки, переподготовки и аттестации персонала;
13) макроэкономическая и политическая стабильность;
14) активная маркетинговая политика по формированию бренда и имиджа города как мирового финансового центра;
15) комфортный уровень проживания (развитая транспортная инфраструктура, удобный визовый режим, доступное жилье, развитая система здравоохранения и др.).
Таким образом, можно сделать следующие выводы. Мировой финансовый центр можно обусловить как город, в котором базируются головные офисы крупнейших финансовых компаний и банков, в том числе с большим удельным весом иностранного капитала. Мировой финансовый центр сосредотачивает большинство финансовых операций и услуг в стране и занимает крупную нишу в мировом финансовом сообществе; отличается высокой долей специалистов финансового профиля в местной системе занятости населения. В условиях мировой экономики большинство стран заинтересованы в формировании собственных мировых финансовых центров, центров притяжения капиталов из разных стран и регионов мира, управления мировыми денежными потоками и финансовыми активами.?
2 Современное состояние мировых финансовых центров
2.1 Анализ развития мировых финансовых центров
В марте 2017 года финансовая консалтинговая компания Z/Yen Group Ltd. опубликовала свой 22-й индекс мировых финансовых центров (Global Financial Centers Index, GFCI) на основе анализа более 100 городов.
Индекс мировых финансовых центров публикуется с 2007 года на основе опроса более трех тысяч профессионалов. Он учитывает различные факторы: финансы, инфраструктуру, капитал и другие.
Ранги и рейтинг городов представлены в таблице 2.1.1.
Таблица 2.1.1 - Ранги и рейтинг городов мировых финансовых центров в 2015-2016 гг. [23]
Центр 20 отчет 21 отчет Изменения
Ранг Рейтинг Ранг Рейтинг Ранг Рейтинг
Лондон 1 795 1 782 - -13
Нью-Йорк 2 794 2 780 - -14
Сингапур 3 752 3 760 - +8
Гонконг 4 748 4 755 - +7
Как показано в таблице 2.1.1, первое место в списке с результатом 782 пункта получил Лондон, а первая пятерка списка серьезно изменилась. Второе место занял Нью-Йорк (780 пунктов), третье — Сингапур (760 пунктов), четвертое — Гонконг (755 пунктов) и пятое — Токио (740 пунктов). Эксперты Z/Yen Group Ltd. отмечают, что Сингапур максимально сократил отрыв от Нью-Йорка.
Также, в список вошли Сидней и Цюрих. Первый поднялся с 11 места на 8, а последний опустился с 9 на 11 место.
Эксперты отмечают, что финансовый сектор Западной Европы последние полгода характеризовался высокой волатильностью: 16 из 29 финансовых центров Европы потеряли позиции в списке и только 12 из них удалось подняться в рейтинге.
Пекин поднялся на 10 позиций и занял 16 место, а Люксембург потерял 6 позиций и оказался на 18 месте.
Среди финансовых центров Ближнего Востока лидерами стали Дубай (25 место) и Абу-Даби (28 место).
Ведущим финансовым центром Африки стал город Касабланка (30 место), Латинской Америки — Сан-Паулу (62 место) и Рио-де-Жанейро (73 место). Последние два города опустились на 11 и 19 позиций соответственно по сравнению с предыдущим рейтингом.
В Восточной Европе лидерами рейтинга стали Варшава (41 место), Таллин (42 место) и Рига (45 место).
Москва улучшила свои показатели в списке, поднявшись на шесть строчек — теперь российская столица занимает 83 место в мире, несмотря на снижение рейтинга в абсолютном выражении на фоне геополитической напряженности и ухудшения отношений с Западом. Сейчас Москва находится между Чэнду (Китай) и Манилой (Филиппины), обогнав Хельсинки, Будапешт и Афины.
Санкт-Петербург, наоборот, потерял четыре позиции и опустился до 91 места. В прошлой публикации рейтинг «северная столица» была выше Москвы.
Из городов стран бывшего СССР выше Москвы только Таллин (79-й), а ниже — Рига (87), Астана (88), Алматы (94) и Баку (95). Другие города из бывшего СССР в рейтинг не попали.
Итак, в настоящее время лидирующее место в рейтинге среди всех мировых финансовых рынков по праву занимает Лондон. И такой статус он получил на серьезных основаниях. Это, прежде всего, лидерство в мировой финансовой системе, о чем свидетельствует официальная статистика, и то, что через столицу Англии сегодня проходит порядка 80% всех инвестиционных банковских операций. На сегодняшний день, именно Лондон имеет самые большие объемы по купле-продаже иностранной валюты. И темпы роста валютного рынка составляют 39% в год. Основным и фундаментальным фактором такого масштабного развития является историческая приспособленность к финансовой деятельности Англии.
Но самым весомым фактором первенства является то, что за 2017 год рынок Англии смог привлечь инвестиций на сумму 246 млрд. долларов, при этом сам инвестировал 974 млрд. долларов. Таким образом, став лидером более чем 80% от всех показателей, Лондон, как мировой финансовый центр, уверенно занимает первое место в рейтинге среди мировых финансовых центров.
Лондон является центром, где аккумулируются финансовые потоки практически всех стран мира. Центральные офисы более 100 из 500 крупнейших европейских компаний расположены в британской столице, которая находится на первом месте среди крупнейших мировых городов по привлекательности для инвесторов (рисунок 2.1.1).
Рисунок 2.1.1 - Степень привлекательности городов мира для инвесторов, % [9]
Положительные факторы: свободный доступ к рынкам России, Восточной Европы, ЕС и Ближнего Востока. Сотрудники и финансовое регулирование.
Проблемный сектор: транспортная инфраструктура, операционные затраты, ставка налога на прибыль.
Одним из самых важных мировых финансовых центров глобального характера является Нью-Йорк. Этот экономический центр США получил мощные темпы развития в первой половине XX столетия. Совокупность необходимых развитых элементов экономики, таких как: кредитная система, умеренное налогообложение, стабильность и сохранность валюты и подготовка кадров не заставили себя ждать.
На сегодняшний день Нью-Йорк, как мировой финансовый центр, занимает второе место в рейтинге среди тройки лидеров (Лондон, Нью-Йорк, Гонконг) и имеет самый ликвидный фондовый рынок, который достиг 45 трлн. долларов в год. Биржа (NYSE), расположенная в Нью-Йорке, является мировым лидером по торговле акциями, совокупная капитализация, которой, составляет 9 трлн. долларов. Также статусу мирового финансового центра способствует вливание иностранных инвестиций. Только одних активов иностранных банков в Нью-Йорке порядка 2/3 от всего количества в США.
Рассматривая финансовый центр с точки зрения проведения операций на фондовой бирже и концентрации иностранных участников, необходимо проанализировать ряд биржевых показателей, демонстрирующих не только уровень развития финансового центра, но и финансового сектора государства в целом. Рассмотрим показатель рыночной концентрации фондовых бирж (таблица 2.1.2).
