Глава 1. Теоретико-методологические аспекты анализа собственного капитала
1.1 Экономическая сущность собственного капитала
Собственный капитал представляет собой совокупность материальных ценностей и денежных средств, финансовых вложений и затрат на приобретение прав и привилегий, необходимых для осуществления ее хозяйственной деятельности.
Собственный капитал организации как юридического лица в общем виде определяется стоимостью имущества, принадлежащего организации. Это так называемые чистые активы организации. Они определяются как разность между стоимостью имущества (активным капиталом) и заемным капиталом. Конечно, собственный капитал имеет сложное строение. Его состав зависит от организационно-правовой формы хозяйствующего субъекта
Собственниками выступают юридические и физические лица, коллектив вкладчиков-пайщиков или корпорация акционеров. Уставный капитал, сложившийся как часть акционерного капитала, наиболее полно отражает все аспекты организационно-правовых основ формирования уставного капитала. Можно выделить формы функционирования собственного капитала предприятия (рис. 1.1.1)
Рисунок 1.1.1 Формы функционирования собственного капитала предприятия
Акционерный капитал — это собственный капитал акционерного общества. Акционерным обществом признается организация, уставный капитал которой разделен на определенное число акций. Участники АО (акционеры) не отвечают по обязательствам общества и несут риск убытков, связанных с его деятельностью, в пределах стоимости принадлежащих им акций.
Уставный капитал при этом представляет собой совокупность вкладов (рассчитываемых в денежном выражении) акционеров в имущество при создании предприятия для обеспечения его деятельности в размерах, определенных учредительными документами. В силу своей устойчивости уставный капитал покрывает, как правило, наиболее неликвидные активы, такие, как аренда земли, стоимость зданий, сооружений, оборудования.
Особое место в реализации гарантии защиты кредиторов занимает резервный капитал, главная задача которого состоит в покрытии возможных убытков и снижении риска кредиторов в случае ухудшения экономической конъюнктуры. Резервный капитал формируется в соответствии с установленным законом порядком и имеет строго целевое назначение. В условиях рыночной экономики он выступает в качестве страхового фонда, создаваемого для возмещения убытков и защиты интересов третьих лиц в случае недостаточности прибыли у предприятия до того, как будет уменьшен уставный капитал.
Следующий элемент собственного капитала – добавочный капитал, который показывает прирост стоимости имущества в результате переоценок основных средств и незавершенного строительства организации, производимых по решению правительства, полученные денежные средства и имущество в сумме превышения их величины над стоимостью переданных за них акций и другое. Добавочный капитал может быть использован на увеличение уставного капитала, погашение балансового убытка за отчетный год, а также распределен между учредителями предприятия и на другие цели. При этом порядок использования добавочного капитала определяется собственниками, как правило, в соответствии с учредительными документами при рассмотрении результатов отчетного года.
В хозяйствующих субъектах возникает еще один вид собственного капитала – нераспределенная прибыль. Нераспределенная прибыль – чистая прибыль (или ее часть), не распределенная в виде дивидендов между акционерами (учредителями) и не использованная на другие цели. Обычно эти средства используются на накопление имущества хозяйствующего субъекта или пополнение его оборотных средств в виде свободных денежных сумм, то есть в любой момент готовых к новому обороту. Нераспределенная прибыль может из года в год увеличиваться, представляя рост собственного капитала на основе внутреннего накопления. В растущих, развивающихся акционерных обществах нераспределенная прибыль с годами занимает ведущее место среди составляющих собственного капитала. Ее сумма зачастую в несколько раз превышает размер уставного капитала.
Накопленный капитал находит свое отражение в виде статей, возникающих в результате распределения чистой прибыли (резервный капитал, фонд накопления, нераспределенная прибыль, иные аналогичные статьи). Несмотря на то, что источник образования отдельных составляющих накопленного капитала – чистая прибыль, цели и порядок формирования, направления и возможности использования каждой его статьи существенно отличаются. Эти статьи формируются в соответствии с законодательством, учредительными документами и учетной политикой.
Таким образом, предприятие, использующее только собственный капитал, имеет наивысшую финансовую устойчивость (его коэффициент автономии равен единице), но ограничивает темпы своего развития (т.к. не может обеспечить формирование необходимого дополнительного объема активов в периоды благоприятной конъюнктуры рынка) и не использует финансовые возможности прироста прибыли на вложенный капитал.
1.2 Методика анализа собственного капитала и его источников
Важной составной частью механизма управления эффективности использованием собственного капитала предприятия являются системы и методы его анализа.
Анализ использования капитала предприятия представляет собой процесс исследования основных результативных показателей эффективности его функционирования на предприятии с целью выявления резервов дальнейшего повышения этой эффективности.
Анализ собственного капитала преследует следующие основные цели:
- выявить основные источники формирования собственного капитала и определить последствия их изменений для финансовой устойчивости предприятия;
- определить правовые, договорные и финансовые ограничения в распоряжении текущей и нераспределенной прибыли;
- оценить приоритетность прав получения дивидендов;
- выявить приоритетность прав собственников при ликвидации предприятия.
Анализ состава элементов собственного капитала позволяет выявить его основные функции:
- обеспечение непрерывности деятельности;
- гарантия защиты капитала, кредитов и возмещение убытков;
- участие в распределении полученной прибыли;
- участие в управлении предприятием.
Анализ источников формирования и размещения капитала имеет очень большое значение при изучении исходных условий функционирования предприятия и оценке его финансовой устойчивости.
Для анализа собственного капитала могут быть использованы общепринятые приемы: чтение отчетности, вертикальный и горизонтальный анализ, трендовый анализ, расчет финансовых коэффициентов. Система показателей, формируемых в процессе анализа собственного капитала, по нашему мнению, может быть разделена в соответствии с основной целевой направленностью функционирования предприятия на:
- показатели, характеризующие эффективность деятельности предприятия с точки зрения ее соответствия тактическим целям предприятия;
- показатели, характеризующие деятельность предприятия с точки зрения достижения стратегических целей.
В общем виде методика анализа собственного капитала включает:
1. Исследование финансовой отчетности, в ходе которого проводится структурный анализ как в целом величины собственного капитала, так и оценка каждого его элемента.
2. Изучение величины и динамики изменения показателя чистых активов на текущий момент времени (путем сравнения их величин), а также его соотношения с источниками формирования собственного капитала.
3. Изучение эффективности функционирования собственного капитала за счет установления и оценки величины прироста и качества распределения прибыли, а также анализа показателей рентабельности собственного капитала и финансовой устойчивости.
4. Поиск резервов увеличения (прироста) собственного капитала. Для того чтобы принимать обоснованные хозяйственно-управленческие решения, направленные на увеличение собственного капитала, необходимо знать основные резервы такого роста и пути их реализации.
При проведении анализа собственного капитала решаются две задачи:
1) проверяют обеспеченность им предприятия;
2) изучают эффективность использования источников собственных средств. При решении первой задачи определяют оптимальную потребность в собственном капитале и сравнивают ее с фактическим наличием источников собственных средств. Излишек собственного капитала нередко ведет к неэффективному его использованию, недостаток вызывает финансовые затруднения.
На первом этапе анализа изучается общий объем формирования собственного капитала, соответствие темпов прироста собственного капитала темпам прироста активов и объема реализуемой продукции предприятия, динамика удельного веса собственных ресурсов в общем объеме формирования финансовых ресурсов в предплановом периоде. Кроме того, на данном этапе анализа этапе анализа рассматриваются источники формирования собственного капитала. В первую очередь изучается соотношение внешних и внутренних источников формирования собственного капитала, а также стоимость привлечения собственного капитала за счет различных источников.
На втором этапе анализа исследуется движение собственного капитала.
- коэффициент поступления:
(1.2.1)
- коэффициент выбытия:
(1.2.2)
Анализируя собственный капитал, необходимо обратить внимание на соотношение коэффициентов поступления и выбытия. Если значения коэффициентов поступления превышают значения коэффициентов выбытия, значит, на предприятии идет процесс накопления собственного капитала, и наоборот.
Темп роста собственного капитала (отношение суммы реинвестированной прибыли отчётного периода к собственному капиталу) зависят от следующих факторов:
Rоб = ЧП/В, (1.2.4)
где Rоб – рентабельность оборота;
ЧП – чистая прибыль;
В – выручка.
Коб = В/ССК, (1.2.5)
где Коб – оборачиваемость капитала;
ССК – среднегодовая сумма капитала.
МК=ССА/СК, (1.2.6)
где ССА – среднегодовая сумма активов баланса;
СК – собственный капитал.
Далее проводится анализ финансовых коэффициентов с целью определения финансовой устойчивости предприятия (такое состояние финансовых ресурсов предприятия, при котором оно способно обеспечить непрерывный производственный процесс, расширение хозяйственной деятельности и не испытывать трудностей с финансированием) в следующей последовательности:
1. Расчёт собственного оборотного капитала:
СОК = Капитал и резервы (III разд.) - Оборотные активы (I разд.) (1.2.8)
2. Используя показатель СОК, рассчитывается коэффициент обеспеченности запасов и затрат собственными источниками финансирования (Коз):
(1.2.9)
Исходя из результатов расчёта, можно выделить четыре типа финансовой устойчивости:
а) абсолютно устойчивое финансовое состояние;
б) нормальная устойчивость, при которой гарантируется платежеспособность. Здесь запасы и затраты равны сумме собственного оборотного капитала;
в) неустойчивое предкризисное финансовое состояние, при котором нарушается платежный баланс, но сохраняется возможность восстановления равновесия за счет временно свободных средств, например резервного фонда;
г) кризисное финансовое состояние, когда предприятие находится на грани банкротства.
3. Коэффициент концентрации собственного капитала (коэффициент автономии). Этот показатель финансовой устойчивости вычисляется по формуле:
,(1.2.10)
где СК – собственный капитал;
- валюта баланса.
Этим коэффициентом характеризуется часть собственников предприятия в общей сумме средств, вложенных в предприятие. Если данный коэффициент имеет высокое значение, это означает, что предприятие финансово устойчивое и слабо зависит от внешних кредиторов. Дополнением к этому показателю финансовой устойчивости является коэффициент концентрации привлеченного (заемного) капитала - их сумма равна 1 (или 100%).
4. Коэффициент финансовой зависимости. Этот показатель финансовой устойчивости предприятия вычисляется по формуле:
,(1.2.11)
где - валюта баланса;
СК – собственный капитал.
Из этой формулы видно, что коэффициент финансовой зависимости является обратным коэффициенту концентрации собственного капитала.
5. Коэффициент маневренности собственного капитала. Этот показатель финансовой устойчивости подсчитывается по формуле:
, (1.2.12)
где - собственные оборотные средства;
СК – собственный капитал.
Используя этот показатель финансовой устойчивости предприятия, можно определить какая часть используется в текущей деятельности, а какая капитализирована. Данный показатель может меняться в зависимости от отрасли предприятия, нормативным значением является 0,4 – 0,6.
6. Коэффициент инвестирования (собственных источников):
(1.2.13)
Коэффициент финансовой устойчивости необходимо дополнительно оценить через систему показателей, характеризующих структуру используемого капитала предприятия с позиций степени финансовой стабильности его развития в предстоящем периоде. Для осуществления такой оценки использованы показатели, приведённые в таблице 1.2.1.
Таблица 1.2.1
Показатели финансовой стабильности
Показатель Обозна-чение Расчёт Ограни-чение Номер формулы
Коэффициент капитализации (плечо финансового рычага) U1 заёмный капитал / собственный капитал ?1,5 1.2.14
Коэффициент обеспеченности собственными источниками финансирования U2 (собственный капитал – внеоборотные активы)/ оборотные активы 0,1?U2?0,5 1.2.15
Коэффициент финансовой независимости (автономии) U3 собственный капитал/ валюта баланса U3?0,4 1.2.16
Коэффициент финансирования U4 собственный капитал/ заёмный капитал U4?0,7
Оптимально: 1,5 1.2.17
Коэффициент финансовой устойчивости U5 собственный капитал + долгосрочные обязательства/ валюта баланса U5?0,6 1.2.18
На пятом этапе исследования проводится оценка эффективности использования собственного капитала. Показатели эффективности и интенсивности использования капитала рассчитываются по следующим формулам:
Наиболее общей характеристикой эффективности собственного капитала является его оборачиваемость (ОКАП):
ОКАП = В/СК, (1.2.19)
где В – выручка;
СК – собственный капитал.
Коэффициент показывает активность средств, которыми рискуют акционеры. Его рост означает увеличение уровня продаж, в значительной степени обеспечиваемых кредитами, и снижение доли собственных источников в общем капитале предприятия. Значительное снижение ОКАП отражает тенденцию к бездействию части собственных средств.
Период оборота - средний срок, за который возвращаются в хозяйственную деятельность организации денежные средства, вложенные впроизводственно-коммерческую деятельность, или продолжительность одного оборота (в днях):
Поб=Т/ОКАП, (1.2.20)
где Т - рассматриваемый период.
Чем меньше этот показатель, тем лучше, поскольку при прочих равных условиях экономическому субъекту требуется меньше оборотных средств. Чем быстрее оборотные средства совершают кругооборот, тем лучше и эффективнее они используются.
Важной характеристикой эффективности собственного капитала является его рентабельность:
ROE = (ЧП/СК)*100%,(1.2.21)
где ЧП – чистая прибыль;
СК – средняя сумма собственного капитала за отчётный период.
Рентабельность собственного капитала характеризует доходность бизнеса для его владельцев и показывает, сколько единиц прибыли приходится на единицу собственного капитала.
1.3 Значение, задачи и информационное обеспечение анализа источников формирования капитала предприятия
Грамотное и рациональное использование источников предприятия является отправным моментом деятельности любого субъекта хозяйствования. В условиях рыночной экономики эти вопросы имеют первостепенное значение. В связи с этим на современном этапе существенно возрастает приоритетность и роль анализа финансовой деятельности, основным содержанием которого является комплексное системное исследование механизма формирования, размещения и использования капитала с целью обеспечения финансовой стабильности и финансовой безопасности предприятия.
Главная цель финансовой деятельности – решить, где, когда и как использовать финансовые ресурсы для эффективного развития производства и получения максимума прибыли.
Главная цель анализа – своевременно выявить и устранить недостатки в финансовой деятельности и находить резервы улучшения финансового состояния предприятия и его платежеспособность.
В процессе анализа необходимо решить следующие задачи:
1. Изучить состав, структуру и динамику источников формирования капитала предприятия;
2. Установить факторы изменения их величины;
3. Провести вертикальный и горизонтальный анализ источников формирования капитала предприятия;
4. Оценить финансовую устойчивость предприятия на основе соотношения собственного и заемного капитала.
В процессе последующего анализа необходимо более детально изучить динамику и структуру собственного и заемного капитала, выяснить причины изменения его отдельных слагаемых и оценить их за отчетный период.
Основными источниками информации для анализа служат отчетный бухгалтерский баланс (форма №1), отчет о финансовых результатах (форма №2), отчет об изменении капитала (форма №3) и другие формы отчетности, данные первичного и аналитического бухгалтерского учета, которые расшифровывают и детализируют отдельные статьи баланса.
Глава 2. Анализ собственного капитала ПАО «Солнцево» и источников его формирования
2.1 Краткая характеристика деятельности предприятия ПАО «Солнцево»
ПАО «Солнцево» является крупным предприятием по производству и реализации овощей и грибов. Адрес: Республика Татарстан, 423808, а/я 31, г.Набережные Челны, Тукаевский район, Стройбаза, 8.
Комбинат преобразован из государственного предприятия в публичное акционерное общество и действует на основании Устава, утвержденного решением Общего собрания акционеров, в соответствии с Указом Президента РФ №721 от 01.07.92г. «Об организационных мерах по преобразованию государственных предприятий в акционерные общества». Общество осуществляет свою деятельность в соответствии с действующим законодательством РФ и Уставом.
Юридической базой функционирования предприятия является Гражданский Кодекс РФ, Федеральный Закон РФ №208 – ФЗ от 26.12.95г. «Об акционерных обществах».
Общество осуществляет свою деятельность на коммерческой основе в целях получения прибыли.
Основными видами деятельности Общества являются: выращивание овощных культур; торговая деятельность; посредническая деятельность.
Производственная часть предприятия состоит из открытого грунта, закрытых тепличных грунт и комплекса по выращиванию грибов.
В настоящее время предприятие выращивает более 20 видов овощных и зеленных культур, общий объем которых составляет более 9 тыс. тонн в год.
Выпускаемая продукция – огурцы, томаты, грибы, перец болгарский (сладкий), капуста, морковь, свекла, редис, зеленые культуры (салат, лук, петрушка, базилик и т.д.), цветы, гранат, лимон. Активно функционирует цех биологической защиты растений, что позволяет получать экологически чистую продукцию. Для обеспечения полного производственного цикла в комплексе успешно функционирует пасека, в составе которой более 700 пчелосемей, которые, опыляя цветы, стабильно поддерживают всю производственную технологию.
Данные таблицы 2.1.1 показывают, что за анализируемый период на предприятии выручка от реализации повысилась на 4,2%, что к 2017 году составила 1510800,0 тыс.руб. Данный подъем обусловлен повышением выпуска продукции за счёт увеличения посевных площадей. Основной продукцией являются помидоры (42% от общего количества продукции), шампиньоны (21% от общего количества продукции), огурцы(37% от общего количества продукции). Товарная политика предприятия является неизменной в течение 5 лет.
Таблица 2.1.1
Динамика основных технико-экономических показателей ПАО «Солнцево» за период 2016-2017 гг.
Показатели 2016 2017 Абсолютное изменение Темп роста, %
Выручка от реализации, тыс. руб. 1450128 1510800,0 60672,0 104,2
Себестоимость реализованной продукции, тыс. руб. 833832,0 959025,0 125193,0 115,0
Прибыль от реализации, тыс. руб. 466168,0 551775,0 85607,0 118,4
Чистая прибыль, тыс. руб. 328684,8 404000,0 75315,2 122,9
Среднегодовая стоимость основных средств, тыс. руб. 210803,5 207570,0 -3233,5 -11,5
Фондоотдача, руб./руб.
6,9 7,3 0,4 15,8
Фондоемкость, руб./руб. 0,1 0,1 0,0 -15,5
Фондовооруженность, руб./чел. 6587,6 6486,6 -101,0 -11,5
Среднегодовая стоимость оборотных средств, тыс. руб. 217571,5 230489,0 12917,5 15,9
Среднесписочная численность работников, чел. 758,0 760,0 2,0 10,3
Производительность труда, тыс.руб./чел. 1913,1 1987,9 74,8 13,9
Фонд оплаты труда (годовой), тыс. руб. 115413,5 156168,8 40755,3 135,3
Среднемесячная заработная плата одного работника, тыс. руб. 12,7 17,1 4,4 135,0
Рентабельность, % 32,1 36,5 4,4 113,6
Источник: Данные официального сайта ПАО «Солнцево»
Себестоимость реализованной продукции также имеет тенденцию повышения. Она в 2017 году составила 959025,0 тыс.руб. По сравнению с 20106 годом она повысилась на 15,0%.
Таким образом, выручка от реализации имеет в процентном отношении увеличение ниже себестоимости производства. Данный факт говорит о значительном повышении себестоимости в 2017 году, что требует проведения мероприятий по её снижению.
Среднегодовая стоимость основных средств, фондоёмкость и фондовооружённость сокращаются, что говорит о необходимости обновления и модернизации основных средств.
Фондоотдача в 2017 году по сравнению с 2016 годом увеличилась на 5,8%. Это свидетельствует об эффективности использования основных средств организации.
Среднегодовая стоимость оборотных средств в 2017 году увеличилась на 5,9%, что является положительной динамикой.
Численность персонала увеличилась незначительно, всего на 2 человека или на 0,3%. Производительность труда увеличивается. Но в 2017 году данное увеличение значительно отставало от роста заработной платы. Фонд оплаты труда повысился на 35,3%, а производительность только на 4,2%. Данный факт говорит о значительном нарушении баланса. Таким образом, затраты на заработную плату необходимо сократить за счёт проведения мероприятий по повышению производительности труда.
Рентабельность производства (показывает, какая величина чистой прибыли получена предприятием на каждый рубль вложенных средств предприятия не зависимо от источников их формирования) в 2016 году составляла 32,1%, в 2017 году составила 36,5. Наблюдается повышение данного показателя, что говорит об увеличении чистой прибыли.
