1. Сущность и виды государственного долга, последствия государственного долга для экономики страны.
Бюджетный дефицит порождает государственный долг. Государственный долг – это задолженность, накопившаяся у правительства в результате заимствования денег для финансирования предшествующих бюджетных дефицитов.
Различают следующие основные виды государственного долга в зависимости от признака, положенного в основу классификации (рис. 1).
Рисунок 1. Классификация государственного долга
Внутренний и внешний государственный долг - наиболее значимая классификация долговых обязательств государства по источнику заимствования. В Российской Федерации долговые обязательства, выраженные в иностранной валюте, учитываются в составе внешнего долга; долговые обязательства в рублевом выражении включаются в состав внутреннего долга. Помимо валюты займа в настоящей классификации может учитываться и другой признак - категория держателей государственных ценных бумаг или кредиторов (резиденты или нерезиденты).
В зависимости от периодичности обслуживания и погашения долговых обязательств в составе государственного долга можно выделить его капитальную и текущую составляющие. Капитальный государственный долг - вся сумма выпущенных и непогашенных долговых обязательств государства, включая начисленные проценты по этим обязательствам. Текущий долг включает долговые обязательства государства, по которым наступил срок погашения.
Активный и пассивный государственный долг - характеристика долгов в зависимости от их социально-экономического значения и использования в качестве инструмента экономической политики государства. Активная составляющая государственного долга - это заимствования, размещаемые с целью финансирования конкретных социально-экономических программ, инвестиционных проектов, реализация которых рассчитана на средне- и долгосрочный период. Пассивный государственный долг - привлечение займов для финансирования текущих расходов и покрытия дефицита бюджета.
Определенное значение для характеристики общего состояния долговой зависимости государства имеет понятие чистого государственного долга - положительной или отрицательной величины, определяемой путем вычитания из совокупного объема долговых обязательств и зарубежных активов государства суммы долгов других стран перед данным государством. В практике также часто используется понятие «чистых заимствований» как разницы между привлечением и погашением долговых обязательств.
Говоря о совокупном объеме долговых обязательств и учитывая различный уровень управления ими, следует выделять понятия муниципального, государственного и общегосударственного долга. Последнее понятие более широкое и включает задолженность не только Российской Федерации, но и субъектов Российской Федерации, а также муниципальных образований.
Кроме того, как показывает практика управления государственным долгом, данная классификация требует уточнения и дополнения путем включения в состав общегосударственного долга долговых обя
зательств государственных предприятий. Так, согласно международным стандартам, внешний долг государственного сектора в расширенном определении охватывает внешнюю задолженность органов государственного управления, органов денежно-кредитного регулирования, а также тех банков и нефинансовых предприятий, в которых органы государственного управления и денежно-кредитного регулирования напрямую или опосредованно владеют 50 и более процентами капитала или контролируют их иным способом.
В пределах каждого вида государственного долга можно выделить формы долговых обязательств. Так, долговые обязательства могут существовать в облигационной и безоблигационной формах: ценные бумаги, коммерческие, финансовые и бюджетные кредиты, бюджетные ссуды, гарантии и поручительства.
Долговые обязательства можно также группировать в зависимости от условий их функционирования. Так, например, облигационные займы принято классифицировать последующим признакам:
? по эмитентам - центральные и территориальные;
? обращаемости на рынке - рыночные и нерыночные;
? категориям кредиторов;
? оформлению - документарные и бездокументарные;
? срочности - краткосрочные (с периодом обращения до одного года), среднесрочные (от года до пяти лет) и долгосрочные (более пяти лет);
? доходности - купонные (процентные), бескупонные (беспроцентные, с нулевым купоном) и выигрышные;
? условиям погашения - с правом досрочного и без права досрочного погашения и др.
Таким образом, классификация государственного долга может быть построена по нескольким детализированным уровням (ступеням), что имеет немаловажное значение для корректного и полного учета государственного долга и эффективного управления им. Следует отметить, что в Российской Федерации до настоящего времени не создана универсальная, отвечающая требованиям мировых стандартов система учета долговых обязательств органов власти всех уровней. Бюджетный кодекс Российской Федерации устанавливает лишь общие требования относительно структуры государственного и муниципального долга и необходимости ведения долговой книги.
Большая внешняя задолженность может привести национальную экономику к серьезному экономическому кризису.
Социально-экономические последствия внешнего долга:
1. Рост внешнего долга снижает международный авторитет страны.
2. Значительные масштабы внешней задолженности влияют на платежеспособность страны, имидж и рейтинг по степени кредитного риска.
3. Внешний долг приводит к сокращению возможностей потребления для населения страны.
4. Отрицательные экономические последствия, связанные с изменением курса национальной валюты, соотношения экспорта и импорта, затруднениями в развитии отечественной экономики.
5. Усиление дифференциации населения по доходам.
6. Вытеснение частных инвестиций. Рост процентных ставок в стране еще больше увеличивает внешний государственный долг.
7. Обслуживание внешнего государственного долга фактически означает легальный вывоз капитала, что ограничивает экономический рост.
8. Увеличение налогов – ограничение экономического роста страны.
9. Снижение государственных расходов на социальную сферу, оборону, экологию и др.
10. Рост госдолга сопровождается дополнительной денежной эмиссией, которая может вызвать инфляцию.
11. Психологический эффект: с ростом государственного долга усиливается неуверенность населения страны в завтрашнем дне.
Рост государственных расходов порождает государственный долг. Одним из последствий государственного долга является «эффект вытеснения» – снижение экономической активности частного сектора из-за роста ставки процента, обусловленного ростом государственных расходов.
Эффект вытеснения - это тенденция к сокращению объема частных инвестиций в результате роста ставки процента, вызываемого экспансионистской фискальной политикой.
Рост правительственных расходов или сокращение чистых налогов приводят к росту структурного дефицита, который, в свою очередь, увеличивает реальный национальный продукт. Увеличение количества товаров и услуг потребует большего количества денег, необходимых для обращения, что приведет к росту ставки процента за счет возрастания спроса на деньги. Возросшая ставка процента приведет к сокращению инвестиций.
При оценке масштабов госдолга и степени его влияния на экономику страны следует учитывать не абсолютную величину долга, а соотношение его с величиной ВВП. Величина государственного долга не должна превышать размеры ВВП более чем в 2 раза, в противном случае госдолг будет угнетающе влиять на экономику страны.
Критическим признан уровень в 200%. Если отметка выше 275%, то может рассматриваться вопрос о полном или частичном списании внешних долгов государства. Показатель указывает на безопасный порог, после которого возникают сложности с выполнением долговых обязательств. На реальную картину кредитной нагрузки влияют и условия получения займов, процентные ставки: высокие или льготные.
При оценке кредитных возможностей международные организации в первую очередь обращают внимание на соотношение внешнего долга и ВВП страны. Экспертами МВФ критическим признан уровень 60%, для Всемирного банка показатель 80-100%.
Между государственным долгом и бюджетным дефицитом существует прямая зависимость. Бюджетный дефицит провоцирует правительство к новым заимствованиям, государственный долг растет, а статья расходов на покрытие займа становится значительной. Чтобы выйти из сложившейся ситуации, приходится повышать ставки налоговых платежей для населения, что повышает социальную напряженность в обществе.
Для оценки долгового бремени в долгосрочной перспективе используются показатели внешнего долга. Они демонстрируют макроэкономическую стабильность экономики и ее зависимость от иностранных инвестиций. Используются в дальнейшем при построении стратегии экономического развития страны.
Состояние экономики государства оценивается по уровню налоговых поступлений и внешнего долга, а также по объему иностранной валюты в структуре долга, что повышает уязвимость от колебаний валютного курса.
Важным индикатором является отношение общей суммы внешнего долга к экспортной выручке.
2. Анализ показателей государственного долга в современной России
Государственный долг (госдолг) РФ – это совокупность долговых обязательств Российской Федерации перед иностранными государствами, юридическими и физическими лицами, и другими международными организациями. Основной причиной возникновения госдолга в нашей стране считается нестабильная экономическая ситуация, которая в свою очередь влечет снижение стоимости национальной валюты и дефицит бюджета. А это является первопричиной повышения цен на все группы товаров и, как следствие снижение уровня жизни населения.
Главным фактором в образовании текущего госдолга является невозможность государства погасить внутренние и внешние расходы за счет существующего бюджета. В данном случае, чтобы избежать дефолта, руководство страны имеет единственную доступную возможность, которая заключается во взятии кредитных средств у других стран или международных организаций. Таким образом, государство покрывает возникший дефицит денежных средств за счет международных займов.
Такую же практику применяют частные финансовые организации, львиную долю которых составляют коммерческие банки. Данные компании используют кредитные ресурсы, чтобы погасить существующие долги или инвестировать их в новые проекты. В итоге, совокупность государственной задолженности и долга отдельных субъектов хозяйствования образует госдолг. При этом стоит учитывать, что Российская Федерация, которая по настоящий момент является правопреемником СССР, взяла на себя обязательства выплатить все советские долги, которые были взяты еще до развала Советского Союза.
Согласно последним данным, в 2020 году Российская Федерация должна будет выполнить свои долговые обязательства перед следующими кредиторами:
1. Странами, не являющимися членами Парижского клуба.
2. Государствами, которые входили в состав совета экономического взаимодействия.
3. Многосторонними участниками – заимодавцами.
4. Странами-партнерами, которые выделяли облигации, для последующего получения кредита.
Перед каждым вышеперечисленным заемщиком, Россия имеет свой достаточно весомый госдолг, который согласно прогнозам экспертов в 2020 году только возрастет.
В таблице 1 представлен объем государственного долга Российской Федерации в 2019 году и на ближайшую перспективу вплоть до 2022 гг.
Таблица 1. Государственный долг Российской Федерации в 2019 - 2022 гг., млрд. руб.
Согласно официальным данным за последние три года государственный долг Российской Федерации начал постепенно сокращаться. Данная информация для большинства населения является положительной, и, по их мнению, указывает на то, что российская экономика начала адаптироваться к сегодняшним рыночным реалиям, и кризисный период в стране наконец-то подходит к концу. Однако на самом деле это никаким образом не связано с тем, что Российская Федерация стала полностью покрывать дефицит бюджета собственными средствами, быстрее гасить ранее взятые кредиты, и полностью ушла от внешнего кредитования.
Как утверждают аналитики и другие специалисты финансовой сферы, уменьшение госдолга РФ произошло из-за введенных против нее санкций. По их словам именно это лишило нашу страну использовать возможность реализовывать заемные ресурсы, что и привело к сокращению внешнего долга. Также стоит отметить, что отсутствие возможности использовать внешние кредитные средства привели большой частный бизнес в упадок, а в некоторых участников внутреннего рынка даже к банкротству.
Получается, что, несмотря на снижение абсолютных цифр госдолга, и проведенного анализа его относительных показателей, ситуация в нашей стране только усугубляется. Данная обстановка в первую очередь связана со следующими немаловажными аспектами:
1. Нестабильным состоянием сырьевых рынков.
2. Значительное сокращение валового внутреннего продукта (ВВП) в стране.
3. Существенное падение стоимости национальной валюты.
4. Уменьшение экспорта.
5. Значительное снижение стоимости энергоносителе.
На основании проведенного анализа аналитики в 2020 году прогнозируют рост чистого объема госдолга России до 1,3% ВВП. Если данный прогноз перевести в цифры, то получится, что Россия в следующем году должна будет выплатить по внешним обязательствам около 16 миллиардов рублей. При чем, стоит учитывать, что если данная тенденция сохраниться и в дальнейшем, то уже через несколько по предсказаниям все тех же экспертов, внешняя задолженность страны превысит 100% от дохода государственного бюджета. А это прямой путь к государственному дефолту.
Из-за нестабильности экономического состояния в стране, спрогнозировать государственный долг и сумму выплат по текущим обязательствам в 2020 году, в настоящий момент достаточно сложно. Однако многие ведущие эксперты полагают, что к следующему году объем государственного долга достигнет максимального значения за последние пять лет. Кроме того, к концу 2020 года прогнозируется превышение критического порога, который предусмотрен утвержденной программой по долговым обязательствам Российской Федерации.
Такой прогноз эксперты построили на основании дефицита ресурсов резервного фонда страны. Поэтому у государства остался единственный источник покрыть расходы федерального бюджета, путем внешних займов. В связи с этим в 2020 году государственная казна недополучит доходы на огромную денежную сумму, в то же время расходы бюджета, превысят все нынешние показатели. Также стоит сказать, что правительством уже предпринимались попытки сократить расходы (сокращение определенных социальных программ), но это не привело к ощутимым результатам.
Кроме того пессимистические прогнозы составлены на своеобразном ведении политики в России, которая направлена на накопление больших бюджетных рисков. При чем, как утверждает большинство чиновников, данная тенденция будет сохраняться и в дальнейшем.
Согласно заявлениям представителей министерства финансов, в конце 2020 года государство может столкнуться с отсутствием способности заинтересовать стран-кредиторов, и получить внешний заем на приемлемых условиях и в необходимых объемах. В данном случае станет вопрос, кто из развитых стран захочет кредитовать Российскую Федерацию, тем более что на фоне вводимых санкций, ее внешнее инвестирование находится в прямой зависимости от настроения иностранных правительств.
В данном случае бюджет Российской Федерации может спасти только повышение стоимости экспортируемой нефти, нефтепродуктов и газа, а также увеличение налога для нефтедобывающих и нефтеперерабатывающих компаний. Что в дальнейшем позволит укрепить национальную валюту, и как следствие создаст более комфортные условия для иностранных инвестиций.
Однако для осуществления таких программ правительству необходимо будет создавать новую законодательную базу, и договориться с существующими странами-закупщиками, о поставке топлива по завышенным ценам. По словам разработчика данной программы, такая мера является вынужденной, и при ее воплощении будет носить временный характер.
Государственный внутренний долг – это совокупность кредитно-финансовых отношений, возникающих в связи с перемещением капитала от населения в государственный бюджет и обратно. Для чего необходимо развитие подобных взаимоотношений и какими особенностями они характеризуются в 2020 году.
Внутренний долг РФ включает долговые обязательства государства перед юридическими и физическими лицами России. Благодаря госдолгу происходит увеличение наличности в обращении и погашение бюджетного дефициты страны.
Кредиторами государства могут быть такие субъекты:
• Народ и предприятия за их вложения в государственный бюджет: люди выполняют госпрограммы, фирмы – госзаказы, население страны со-финансирует различные государственные проекты. При этом не имеет значения, в каком измерителе – денежном или трудовом – производился вклад. Конвертация долга государством на момент погашения в любом случае будет осуществляться в рубли.
• Держатели депозитов в банках, в которых управляющим органом является государство.
Внутренний государственный долг – это также и ценные бумаги РФ, служащие гарантией выполнения правительством долговых обязательств перед резидентами страны. К числу таких документов относятся краткосрочные и долгосрочные облигации, казначейские векселя, золотые сертификаты Минфина РФ и т.п.
В состав внутреннего госдолга в РФ входят:
• федеральные долги;
• долги госпредприятий и госкорпораций;
• коммунальный долг: задолженность местных властей.
При анализе внутреннего долга четко просматриваются три его компонента:
1. Государственная задолженность, возникающая в результате правительственных кредитных ссуд. Сюда как раз и относятся облигации и прочие ценные бумаги.
2. Долги, связанные с осуществлением бюджетной политики финансовых обязательств. Первый очевидный пример – долг госучреждений по платежам для выплаты заработной платы. Имеются в виду денежные средства, которые уже были предусмотрены госбюджетом, однако в связи с какими-либо проблемами их выплата отложена.
3. Долговые обязательства, к возникновению которых приводит предоставление госорганами поручительства либо гарантии в рамках деятельности государственных и частных предприятий.
Исходя из бюджетного кодекса, внутренний долг РФ состоит из:
• основного долга по займам, полученным РФ в рублях;
• номинальной суммы в рублях по ценным бумагам;
• основной суммы задолженности по бюджетным ссудам;
• обязательств по уплате государственных гарантий.
Пределы объемов внутреннего долга утверждаются соответствующим Законом РФ в начале каждого года. Максимальный размер задолженности, который был установлен правительством, может быть превышен, однако только если это необходимо для уменьшения внешнего долга, поскольку увеличение последнего для экономики страны более критично, нежели рост внутреннего долга.
Как уже ранее отмечалось, внутренний долг государства – это тот компонент бюджетной политики, за счет которого может осуществляться погашение внешней задолженности РФ перед другими странами на основании соответствующих долговых обязательств международного уровня.
Ориентация на создание схемы, по которой постепенно бы происходило уменьшение общего государственного долга, и лежит в основе долговой политики России.
Помимо этого, выделяют также и следующие принципы:
• Активное использование государственных гарантий с целью роста экономики.
• Развитие рынка ценных бумаг.
• Привлечение инвесторов.
• Увеличение денежных оборотов облигаций.
• Уменьшение расходов федерального бюджета.
• Предупреждение и недопущение роста процентных ставок по ценным бумагам для уменьшения расходов относительно внутреннего долга государства.
• Сегментация рынка ценных бумаг, предназначенных для инвесторов, что приведет к изменению структуры внутренней задолженности.
• Относительное снижение объемов государственных долгов для возможности нового заимствования с целью погашения плановых платежей.
• Долговые обязательства характеризуются непосредственным влиянием на текущую ситуацию на денежном и валютном рынке страны, и они всегда должны внимательно контролироваться.
Рынок внутренней государственной задолженности Российской Федерации обуславливается макроэкономическим развитием государства, и закономерно прошел множество этапов падения и развития. Оптимальный подход к бюджетной политике, выстраиваемый методами проб и ошибок, в конечном результате должен обеспечивать максимально эффективное управление бюджетными средствами.
Внешний государственный долг – это средства заимствованные для погашения дефицита бюджета за пределами собственной страны: у других стран, зарубежных компаний и финансовых институтов, фондов, частных банков, физических лиц-иностранцев.
Внешнее заимствование в 2020 году происходит путем продажи государственных ценных бумаг за пределами страны или получением денежных средств прямым способом. Величина внешнего долга складывается из обязательств перед организациями развития, органами власти других стран, банковских ссуд, кредитов поставщиков.
Получение внешних займов способствует укреплению финансовых ресурсов, увеличению спроса на товары и услуги собственного производства, если деньги использовать на эти цели. Также внешние поступления могут направляться на погашение предыдущих займов и процентов по ним, оплату импорта, финансирование расходных статей бюджета и социальные выплаты.
Однако, долговые выплаты и погашение процентов по обслуживанию кредитов приводит к сокращению размеров ВВП в той части, которая могла быть направлена на экономическое развитие страны.
Различают внешний долг государственный и корпоративный, когда субъекты экономической деятельности имеют задолженность перед иностранными кредиторами. Государственный складывается из внешних обязательств органов власти и управляющих структур. Сюда входят и гарантии под займы частного капитала.
Корпоративный долг - долг частных или государственных компаний. Корпоративный долг является составляющей в расчете общего внешнего долга. Государство не имеет обязательств по корпоративным долгам, если нет госгарантий.
Внешний долг делится на текущий и общегосударственный. В текущем учитываются суммы для выплат по долговым обязательствам текущего года. Общегосударственный объединяет все текущие долги и задолженность, которая будет погашаться в дальнейшем.
В структуре долга выделяют краткосрочные займы на срок не более 1 года, среднесрочные – на 5 лет и долгосрочные займы на срок свыше 5 лет. Именно краткосрочные кредиты наиболее обременительны для государства, что объясняется высокими процентными ставками и сжатыми сроками возврата. Подобные займы приходится консолидировать или пролонгировать, что возможно лишь при согласии кредиторов.
Внутренний государственный долг — финансовые обязательства государства, возникающие в связи с привлечением для выполнения государственных программ и заказов средств негосударственных организаций и населения страны.
Под государственным долгом понимается вся совокупность долговых обязательств включая проценты перед физическими и юридическими лицами внутри страны, а также перед международными организациями, банками и странами с выплатами в конкретный срок.
На формирование государственного долга не влияет задолженность других стран этому государству. Взятые обязательства по возмещению кредитов страны-должника не привязываются к возврату собственного займа.
Внешний долг входит в структуру государственного наравне с внутренним. Под внешним долгом понимаются обязательства по всем видам займов у нерезидентов страны и проценты по принятым обязательствам.
Главными организациями-кредиторами в мире является Международный валютный фонд МВФ (International Monetary Fund, IMF) и Международный банк реконструкции и развития. Данные структуры предоставляют государствам кредиты при условии проведения экономических и социальных реформ, внедрение рекомендация их финансовых специалистов. Кроме этого, существуют региональные фонды кредитования и поддержания экономик дружественных стран по национальным и экономическим интересам (Европейский банк реконструкции и развития ЕБРР, Арабский валютный фонд).
Неформальные объединения кредиторов работают наравне с официальными структурами. Наиболее знамениты Лондонский клуб банков и Парижский клуб правительств. Каждый из них имеет постоянных членов. Здесь занимаются погашением и реструктуризацией долгов государств перед банками и странами-кредиторами.
Долги государства негативно влияют на экономическое положение.
В случае, когда выплаты по долговым обязательствам превышают 30% от внешнеэкономической деятельности, правительству становится сложнее получить новый транш. Кредиторы диктуют свои условия, требуют поручительств, дополнительных гарантий, повышают процентные ставки.
Государственный долг подразделяется на краткосрочный, среднесрочный и долгосрочный долг. В 2020 году в первую категорию попадают займы, взятые на срок до одного года. Среднесрочный долг – кредит, взятый на срок до 5 лет, долгосрочный – на срок свыше 5 лет.
Долг государства может быть текущим и капитальным.
