1. Теоретические основы государственного финансирования инвестиций в современной экономике
1.1 Сущность и значение государственного финансирования
инвестиций
Имеется множество определений понятия «инвестиции», сформулированных российскими и зарубежными учёными, на первый взгляд кажущихся либо однотипными, либо противоположными. В Словаре Макмиллана инвестиции определены как «поток расходов, предназначенных для производства благ, а не для непосредственного потребления». В инвестиционном терминологическом словаре Дж. Розенберга под инвестициями понимается «использование денег для извлечения дохода или достижения прироста капитала, либо того и другого». Толковый словарь И. Бернара и Ж.К. Колли интерпретирует инвестиции следующим образом: «…приобретение средств производства. В более широком смысле: приобретение капитала с целью получения дохода; в общеупотребительном смысле: вложение в ценные бумаги».
П. Массе считает, что инвестирование представляет собой акт обмена сегодняшнего удовлетворения определенной потребности на ожидание удовлетворить её в будущем с помощью инвестированных благ. Российские ученые - категориальное понятие, которое в противоположность концептуальным определениям раскрывает сущность явления, абстрагируясь от частностей и особых подходов к его рассмотрению; в своих исследованиях делают вывод о том, что инвестирование есть акт вложения денежных средств (именуемых инвестициями) с целью получения дохода в будущем. Различие в толковании инвестиций свидетельствует о сложности данной категории, поэтому необходим многоаспектный подход к её изучению. В связи со сложностью инвестиций как категории правомерно существование системы понятий, их характеризующих. В эту систему включаются следующие типы понятий:
1) Научные определения, которые включают: - Полезные понятия, которые рассматриваются вместе с объяснением конкретной цели явления с разных точек зрения:
а) в разных науках;
б) Принимая во внимание особые характеристики события на разных иерархических уровнях экономики.
в) с точки зрения статики и динамики.
г)Распределить разные подходы: точный (с указанием вложенных активов), активов (с указанием вложенных активов) и целых чисел, которые дорого сочетать с источником;
2) формальные определения полезного характера, написанные в правовых нормах на основе результатов научного мышления в этой области.
Инвестиционные определения обычно подчеркивают, что инвестиции являются инвестициями и имеют конкретную цель. В категориальном плане инвестиции рассматриваются как форма движения капитала, связанная с процессом изменения форм и добавленной стоимости. В то же время самостоятельное увеличение стоимости капитала является ключевым элементом, конкретной целью капитала и инвестиций. Это подчеркивает тесную связь между терминами «капитал» и «инвестиции». Используемые инвестиционные концепции:
- С макроэкономической точки зрения инвестиции считаются частью неиспользованного ВВП, но инвестируются в текущий период, что гарантирует будущий рост капитала (здесь ресурсный подход пересматривается, а цель инвестиций отражается как форма капитала).
- Определение инвестиций на микроуровне должно оказывать на него положительное влияние (обычно прибыль).
- В контексте современной финансовой науки используется ресурсный подход, при котором все виды капитала, вложенные в финансовую деятельность с целью получения в дальнейшем прибылей и убытков, считаются инвестициями.
- В плане бухгалтерского учета преобладает подход, основанный на затратах, при котором инвестиции в будущем рентабельны.
Используемые выше определения растений являются статическими. Тем не менее, динамический подход к пониманию инвестиций также возможен: инвестиции - это процесс, в котором ресурсы преобразуются в затраты в свете целей инвестора. Юридическое определение инвестиций в Российской Федерации содержится в Законе № 39-ФЗ от 25 февраля 1999 г. «Об инвестиционной деятельности в форме инвестиций»: «Инвестиции - это денежные средства, ценные бумаги, другие активы», имущественные права, другие денежные права, которые содержатся в бизнес-объектах и или инвестируются другие виды деятельности. В этом случае указывается цель и назначение инвестиций. Они основаны на ресурсном подходе (вводятся данные), а не на прибыльном подходе. В доперестройке России и интерпретировать инвестиции (капитальные вложения) как инвестиции (основные средства). сочетание дорогого и дорогого.
Углубляется понимание инвестиций через выявление их признаков. Различают следующие признаки инвестиций:
1) базовые: – процесс вложения, характеризующийся авансированием средств и их эффективностью (иными словами: инвестиции связаны с авансированием средств в оборот, в ходе которого обеспечивается прирост стоимости по сравнению с первоначально авансированной); – разрыв во времени, т.е. лаг между вложением средств и получением эффекта; – наличие риска;
2) нестабильные (вариабельные): долговременный характер вложений средств (на срок более одного года), но это не характерно абсолютно для всех инвестиций; как правило, долговременный характер вложений средств прослеживается при осуществлении капитальных вложений; при финансовых инвестициях сроки вложений разные: долгосрочные, среднесрочные, краткосрочные.
Инвестиции, как сложное явление, можно классифицировать по разным признакам. Назовем их по формам предоставления капитала:
-в материальной форме (основные фонды, производственные запасы и др.);
-в денежной форме (наличные деньги, ценные бумаги, депозиты и т.д.), которые потом преобразуются в материально-вещественную форму.
По объектам вложений инвестируемого капитала:
-реальные (вложения в реальные активы материального и нематериального характера);
- финансовые (вложения в финансовые активы). Согласно современным требованиям статистики в состав реальных (капиталообразующих) инвестиций включаются следующие виды вложений:
1) в материальные активы:
- вложения в основной капитал (затраты на новое строительство, расширение, реконструкцию, техническое перевооружение действующих предприятий);
- вложения в недвижимость;
- вложения в материально-производственные запасы;
2) в нематериальные активы (права пользования земельными участками и природными ресурсами, патенты, лицензии, ноу-хау, программные продукты, монопольные права, торговые марки, товарные знаки, НИОКР, повышение квалификации кадров и др.).
К финансовым инвестициям относятся вложения:
а) в акции, облигации, другие ценные бумаги (выпущенные другими организациями, государством, региональными органами власти), при этом различают:
-индивидуальное инвестирование, когда приобретаются государственные ценные бумаги при первичном размещении или на вторичном рынке, на бирже или внебиржевом рынке;
- коллективное приобретение паёв или акций инвестиционных компаний или фондов;
б) в иностранные валюты; способами вложений являются:
-приобретение наличной валюты на валютной бирже;
- заключение фьючерсного контракта на одной из валютных бирж;
-открытие банковского счёта в иностранной валюте;
-покупка наличной иностранной валюты в банках и обменных пунктах и др.;
в) в банковские депозиты, в том числе депозиты центрального банка;
г) в объекты тезаврации с целью накопления сокровищ:
- золото; акции золотодобывающих компаний; ценные бумаги инвестиционных компаний и фондов, которые вкладывают свой капитал в акции золотодобывающих компаний; фьючерсные сделки с золотом;
-предметы коллекционного спроса (монеты, иконы и т.д.).
Финансовые инвестиции бывают:
1)спекулятивные, направленные на прирост денег за счёт спекуляции ценными бумагами и валютами разных стран;
2)производительно ориентированные, опосредующие движение реальных инвестиций ; такие финансовые инвестиции потом превращаются в денежный и реальный капитал, переходят в реальные инвестиции.
Реальные инвестиции в материальные (вещественные) активы, в свою очередь, делятся на следующие подгруппы:
- стратегические, то есть направленные на создание новых предприятий в новых регионах; - базовые, направленные на расширение деятельности;
- текущие, направленные на замену основных средств, капитальный ремонт, пополнение запасов оборотных активов;
- новационные:
а) инвестиции в модернизацию предприятия;
б) инвестиции в обеспечение безопасности; Реальные инвестиции с позиций роли в воспроизводственном процессе делятся на два вида:
- валовые (общий объём инвестируемых за период средств, направляемых на поддержание и прирост основного капитала, запасов): чистые инвестиции + амортизация = чистая прибыль + амортизация. - чистые инвестиции (объем инвестируемых за период средств за минусом амортизации).
По соотношению валовых и чистых инвестиций судят о типе инвестиционной политики:
а) если валовые инвестиции больше амортизационных отчислений, обеспечивается расширенное воспроизводство;
б) если валовые инвестиции равны амортизационным отчислениям, обеспечивается простое воспроизводство;
в) если валовые инвестиции меньше амортизационных отчислений, обеспечивается суженное воспроизводство.
В зависимости от места в инвестиционном процессе различают следующие виды реальных инвестиций:
- нетто-инвестиции (начальные инвестиции);
- брутто-инвестиции = нетто-инвестиции + реинвестиции (реинвестиции – это вновь освободившиеся инвестиционные ресурсы, которые используются для приобретения средств производства).
В зависимости от характера участия в инвестиционном процессе:
- прямые (осуществляются без посредников); инвесторы участвуют в принятии инвестиционных решений, в том числе по созданию основных фондов; сюда относятся и вложения в обыкновенные акции, дающие право голосования;
- косвенные, предусматривающие наличие посредника, например инвестиционной компании.
По периоду инвестирования:
- краткосрочные (до одного года);
- долгосрочные (больше одного года).
По периоду окупаемости:
- быстро окупаемые (до 6 месяцев);
- среднесрочно окупаемые (от 6 месяцев до полутора лет);
- долгосрочно окупаемые (свыше полутора лет).
По региональному признаку:
- внутри страны; - за рубежом.
По форме собственности:
- государственные;
- частные;
- иностранные;
- смешанные (с иностранным участием).
По степени рискованности:
- обычные;
- венчурные (рискованные):
а) вложения в мелкие фирмы, занимающиеся инновациями, на ранних стадиях их развития;
б) вложения в акции, не котирующиеся на бирже, фирм с неустойчивым финансовым состоянием на поздних стадиях их развития.
По равномерности получаемого дохода:
- обычные, сопровождаемые неравномерным денежным потоком;
- аннуитет – вложения, приносящие вкладчику определённый доход через регулярные промежутки времени, например, вложения в страховые пенсионные фонды.
По степени централизации:
- централизованные, осуществляемые от имени государства за счёт централизованных источников;
- нецентрализованные, осуществляемые по инициативе хозяйствующих субъектов и за счёт их средств.
По цели:
- предпринимательские, осуществляемые ради получения прибыли;
-непредпринимательские, осуществляемые ради получения социального эффекта.
По степени контроля:
- контролирующие (более 50% акций других компаний);
- неконтролирующие (менее 50% акций других компаний).
По сферам деятельности:
- политические (содержание партии, предвыборные затраты); - вложения в хозяйственную деятельность;
- социальные.
По субъектам, осуществляющим инвестиции:
- банковские;
- субъектов РФ;
- муниципальных образований;
- финансовых и нефинансовых организаций.
1.2 Экономическая сущность и классификация инвестиций
Вся экономическая деятельность отдельных деловых районов и стран в значительной степени определяется размером и видами инвестиций.
Они ленились в категории "инвестиции". В эпоху феодализма «инвестицией» было введение враждебного раба. Эти же слова относятся к назначению епископов, которые вместе со своим народом получили контроль над папской землей и имели право судить ее. Открытие сопровождалось соответствующим костюмом и церемонией. Инвесторы позволили инвестору (или, в современных условиях, инвестору) добавлять новые области, получать доступ к своим ресурсам и участвовать в управлении этими сайтами посредством активных протестов, чтобы укрепить их идеологию. Последнее оправдывало интенсивное использование населения в районах и позволило повысить доходы от этих районов и послужить фактором роста.
Со временем слово «инвестиции» было дополнено рядом новых концепций и использовалось в различных секторах бизнеса, а одна из концепций (долгосрочные капитальные вложения в каждый бизнес) расширилась из-за своей массовой природы. В этом смысле (хотя и важнее всего) слово появилось в нашем языке и определило значение и значение других родственников.
Традиционно слово «инвестор» трактуется как участник, а инвестирование - как здание, вкладывающее капитал. Если вы хотите, в этой интерпретации вы можете найти связь с первоначальным значением. Фактически, вложение денег в любую компанию дает инвестору возможность распространить свое влияние на него. Он часто реализует эту возможность самым простым способом: он инвестирует на свой страх и риск и получает дивиденды от своих инвесторов или просто не инвестирует (или забирает свой вклад), если что-то ему не подходит. В некоторых случаях инвестиционный капитал дает возможность установить свои акции протеста на «общей территории» и по идеологии участвовать в управлении и увеличить свой инвестиционный доход. Фактически, такая широко принятая интерпретация не только вносит неясность в понятие инвестора, но и переносит значение слова в область несущественных характеристик. Фактически термин «участник» (как грант) не является специфическим не только для процесса, но и для конкретной сферы деятельности: участник является не только инвестором, но также, например, спонсором, благотворителем и так далее. Следовательно, термин «инвестор» не может быть истолкован как участник. Семантические изменения искажают восприятие сути инвестиционного процесса, что, естественно, приводит к задержке в формировании общественной осведомленности в этой области. Существует объективная необходимость переосмыслить суть инвестиционного процесса с учетом современных реалий, а также четкого разделения основных категорий, связанных с этой областью.
В рыночной экономике инвестиционная проблема рассматривается как проблема накопления частного капитала. Начало анализа законов накопления было положено классической буржуазной политической экономией (А. Смит, Д. Рикардо), которая анализировала их прежде всего на основе процессов распространения индивидуального капитала. В этом анализе основную роль играет механизм образования и капитализации прибыли, взаимодействие спроса и предложения. Эта стратегия принята и поддерживается теоретиками неолиберализма.
Важный шаг в развитии теории накопления связан с работами К. Маркса. Самым важным в марксистской теории воспроизводства было применение законов воспроизводства индивидуального капитала для анализа распространения общественного капитала. Теория воспроизводства Маркса - первая попытка перейти от анализа микроэкономики, традиционно проводимой в классической школе, к изучению макроэкономики.
Дальнейшее развитие макроэкономического анализа проблем накопления связано с работой Дж. Кейна, опубликованной в 20-30-е годы. Х. Они изучили взаимосвязь между наиболее важными макроэкономическими показателями - национальным доходом и их долей в использовании для потребления и инвестиций, денежной массы, заработной платы и прибыли, процентной доли капитала, общих активов и обязательств. Учитывая динамику этих макроэкономических параметров, Дж. Кейнс поддержал механизм формирования и использования сбережений и их влияние на инвестиционный процесс. В кейнсианской модели экономики категория сбережений и связанных с ними понятий для множителя и ускорителя выполняет примерно те же функции, что и прибавочный продукт и скорость накопления в марксистских планах увеличения распространения.
Макроэкономическая модель Кейнса стала доминирующей в послевоенный период. В той или иной форме это воспринимается всеми областями мировой экономической науки, включая неолиберализм. Различия между альтернативами кейнсианству заключались в их интерпретации роли и места в экономике механизма рыночного саморегулирования, которое имеет решающее значение для либерализма, и мер государственного регулирования рынка, предложенных представители кейнсианской теории.
В самом широком понимании инвестиций - капитальные вложения затем увеличиваются. Прирост капитала должен быть достаточным, чтобы компенсировать отказ инвестора использовать имеющиеся средства для потребления в текущем периоде, вознаградить его за риск, чтобы компенсировать потерю инфляции в предстоящий период.
Источником прироста капитала и движущим мотивом для инвестирования является их прибыль. Эти два процесса - капитальные вложения и прибыль - могут происходить в разных временных последовательностях. При последовательном ходе этих процессов прибыль получается сразу после завершения инвестиций. При их параллельном ходе прибыль возможна даже до завершения инвестиционного процесса (после первого шага). В промежутке между этими процессами между периодом реализации инвестиций и прибылью проходит определенное время. (Продолжительность этой временной задержки зависит от форм инвестирования и характеристик конкретных инвестиционных проектов).
В мировой экономической науке сложились несколько подходов к определению категории «инвестиции». Первый, более узкий, отождествляет инвестиции и капиталовложения, т.е. процесс инвестирования - реальное вложение аккумулированного в денежной форме капитала, увеличивающее национальный продукт в будущем.
Капитальные вложения - инвестиции в основной капитал (основные средства), включая затраты на новое строительство, расширение, реконструкцию и техническую реконструкцию существующих предприятий, приобретение машин, оборудования, инструментов, инвентаря, планирование и исследования и другие расходы. это инвестиции в распространение основных средств (здания, оборудование, автомобили). Тем не менее, инвестиции в нематериальные активы (патенты, лицензии, ноу-хау), оборотные активы, финансовые инструменты (акции, облигации и т. Д.) Также могут быть сделаны. Таким образом, капитальные вложения являются более узким понятием и могут рассматриваться только как одна из форм инвестирования, но не как таковые.
В большинстве определений инвестиции - это вложения денег. Эта интерпретация не совсем верна. Капитальные вложения могут осуществляться не только в денежной форме, но и в других формах - движимое и недвижимое имущество, различные финансовые инструменты (ценные бумаги), нематериальные активы и т. Д.
Такое определение инвестиций не совсем верно: инвестиции - это долгосрочные инвестиции. Конечно, существуют отдельные формы инвестирования в долгосрочной перспективе. Это относится к капитальным вложениям. Но краткосрочные инвестиции широко распространены. В основном это финансовые вложения в акции, сберегательные сертификаты и т. Д. Следовательно, это определение является неполным и вносит неопределенность в анализ инвестиционного процесса.
Неточность и отсутствие четкого различия между экономическими категориями позволяет идентифицировать инвесторов с каждой инвестицией. В этом случае определение не отражает финансовую природу и характеристики инвестиций и поэтому ограничивает их, а в некоторых случаях использование такого определения не допускается при рассмотрении инвестиционного процесса.
Следующее определение полностью отражает характер инвестиций: инвестиции - это денежные средства, преднамеренные банковские депозиты, акции, акции и другие ценные бумаги, технологии, машины, оборудование, лицензии, в том числе рынки, займы и интеллектуальная собственность, инвестируемая в объекты. бизнес и другие виды деятельности, чтобы получить прибыль (доход) и добиться положительного социального результата. Этот подход охватывает все аспекты категории «инвестиции», отражает ее финансовое содержание и позволяет применять его на каждом уровне исследований.
Инвесторы играют важную роль в развитии и функционировании экономики и отвечают различным социальным потребностям.
На макроэкономическом уровне необходимо различать эти понятия как валовые и чистые инвестиции.
Валовые инвестиции относятся к общей сумме капитала, вложенного за определенный период, который фокусируется на новом строительстве, рынке капитальных товаров и увеличении запасов в экономике.
Чистые инвестиции - это сумма валовых инвестиций за вычетом суммы амортизации за определенный период.
Такое распределение инвестиций необходимо для более точного определения динамики экономического роста страны на том или ином этапе. Изменение коэффициента чистых инвестиций указывает на направление экономического роста. Если сумма чистых инвестиций является отрицательной (если объем валовых инвестиций меньше суммы амортизации), то это означает снижение производственного потенциала, а затем уменьшение объема производства. В этом случае нерациональное потребление накопленного капитала. В случае нулевых чистых инвестиций (то есть, если объем валовых инвестиций равен сумме амортизации), возникает ситуация недостаточного экономического роста, поскольку производственный потенциал не изменяется. Экономика государства как бы «штампы на месте». И только если сумма чистых инвестиций является положительной величиной (т. Е. Объем валовых инвестиций превышает сумму амортизации), это означает, что экономика находится на стадии роста, поскольку широкое воспроизводство ее производственных мощностей происходит в условиях при условии, что в этом случае можно говорить о государстве с развивающейся экономикой.
Увеличение чистых инвестиций приводит к увеличению дохода. Кроме того, из-за эффекта мультипликатора темпы прироста суммы дохода значительно выше, чем темпы прироста чистых инвестиций. Стимулом для инвестиций являются постоянно растущие социальные потребности, которые невозможно удовлетворить без инвестиций в новые типы продуктов. Объем инвестиций зависит от многих факторов, но наиболее важными из них являются: соотношение потребления и сбережений, ожидаемая норма прибыли на инвестиции, процентная доля кредитов, прогнозируемый уровень инфляции.
Из-за низкого дохода на душу населения большинство из них расходуется на потребителей. С увеличением доходов также увеличивается доля ресурсов, доступных для сбережений, которые служат источником инвестиционных ресурсов. В результате увеличение доли сбережений приводит к соответствующему увеличению инвестиций и наоборот.
Ожидаемая маржа чистой прибыли оказывает существенное влияние на инвестиции. Это потому, что прибыль является одним из основных драйверов инвестиций. Прибыль является фактором, который вынуждает общество отказаться от текущего потребления, чтобы получить больше богатства в будущем. Чем выше ожидаемая чистая прибыль, тем выше инвестиции.
Влияние процентов по кредитам на финансовые вложения связано не только с использованием собственного капитала в инвестиционном процессе, но и с собственным капиталом. Если ожидаемая чистая прибыль превысит кредитную ставку, инвестиции будут эффективными. В результате увеличение ставок по кредитам ведет к снижению инвестиций и наоборот. Конечно, с ростом процентных ставок по инвестиционным кредитам, возможно, потребуется больше собственных ресурсов, но это приведет к тому, что часть капитала будет выведена из оборота производства, что приведет к снижению производственного потенциала.
Расчетные темпы инфляции особенно важны для объяснения долгосрочных инвестиций. Чем выше ожидаемый уровень инфляции, тем больше будущие инвестиционные доходы будут амортизироваться, чтобы уменьшить стимул для увеличения инвестиций.
В финансовой литературе представлены различные методы классификации инвестиций. В то же время для практического применения наиболее важны следующие классификационные сигналы:
1. О распределении инвестиционных фондов:
- реальные инвестиции
-Финансовые инвестиции.
Реальные инвестиции (реальные инвестиции) обычно соответствуют инвестициям в определенные виды материальных и нематериальных активов, таких как земля, оборудование, фабрики (в российском гражданском праве эти активы обобщены в понятии имущества) и улучшение этих активов. Использование новых технологий.
Реальные инвестиции, такие как интеллектуальные инвестиции, играют особую роль и значение с точки зрения создания свободного предпринимательства и рыночной экономики. Эти инвестиции являются инвестициями в поддержание и развитие научного потенциала, обучение специалистов и других факторов производства, лицензирование, ноу-хау, услуги инженерного консалтинга и другие виды деятельности могут обеспечить инновационное воспроизводство капитала. Умная инвестиция имеет следующие функции:
- Службы знакомств часто интегрируются в информацию: книги, проекты, разработки, патенты и т. Д.
