ГЛАВА 1. ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ АСПЕКТЫ И МЕТОДЫ АНАЛИЗА ЛИКВИДНОСТИ БАЛАНСА И ПЛАТЕЖЕСПОСОБНОСТИ ПРЕДПРИЯТИЯ
1.1. Сущность и задачи анализа ликвидности баланса и платежеспособности предприятия
Одним из важнейших условий, определя¬ющих финансовую устойчивость организации, является ее платежеспособность. Исследова¬нием данного условия в последние десяти¬летия занимались М.И. Баканов, В.Г. Бело¬липецкий, Л.Т. Гиляровская, Л.В. Донцова, О.В. Ефимова, В.В. Ковалев, С.И. Крылов, Н.П. Любушин, М.В. Мельник, Г.В. Савицкая, В.М. Родионова, М.А. Федотова, А.Ф. Чер¬ненко, А.Д. Шеремет и другие отечествен¬ные экономисты [7;16;19;23;26].
Изучение соответствующей литературы позволяет сделать вывод о том, что несмотря на довольно глубокую проработку и наличие определенных предложений к настоящему времени не сложилось единого мнения не только относительно методики проведения анализа платежеспособности организации, но и относительно понятий, используемых при оценке способности организации рас¬плачиваться по своим обязательствам. В час-тности, понятие платежеспособности часто отождествляется с понятием ликвидности, либо платежеспособность рассматривается шире ликвидности или наоборот. Единство наблюдается лишь в выделении критерия разделения понятий. Как правило, основным критерием разделения понятий «ликвид¬ность» и «платежеспособность» называется срочность погашения обязательств.
Исследование терминологического аппарата позволило сделать заключение о том, что при проведении финансового анализа и формировании оценки качества финансового состояния необходимо учитывать различия понятий платежеспособности и ликвидности организации, ликвидности баланса и ликвидности активов. На рис. 1 отражена взаимосвязь между указанными понятиями (в основу схемы положена позиция Г.В. Савицкой [23]).
Платежеспособность хозяйствующего субъекта при этом следует трактовать как возможность своевременно погашать свои платежные обязательства денежными средствами. Ликвидность предприятия необходимо рассматривать как способность изыскания платежных средств для погашения долговых обязательств за счет как внутренних источников (реализации активов), так и привлечения заемных средств со стороны. Ликвидность баланса предприятия - как теоретическую способность погашения краткосрочных обязательств (за счет внутренних источников), определяемую степенью покрытия долговых обязательств предприятия его активами, срок превращения которых в денежную наличность соответствует сроку погашения платежных обязательств. Ликвидность активов (в т.ч. оборотных) - как величину, обратную времени, необходимому для превращения их в денежные средства без существенной потери стоимости [23]. При этом оценки уровня ликвидности баланса и платежеспособности могут быть диаметрально противоположными: при ликвидном балансе ор-ганизация может иметь просроченные обязательства (быть неплатежеспособ-ной), и наоборот.
Рис.1 - Взаимосвязь между понятиями ликвидности баланса и платеже-способности предприятия [23]
На основе всего вышесказанного, можно сделать заключение о том, что в практике современного анализа финансово-экономической деятельности предприятия понятия «платежеспособность» и «ликвидность» большей частью взаимообусловлены друг другом, часто идут в контексте друг с другом, а при расчете коэффициентов взаимно пересекаются.
Ликвидность определяет платежеспособность организации, обобщающим элементом этих категорий является ликвидность баланса, при этом полное отождествление этих понятий не оправдано.
Таблица 1
Виды ликвидности
Понятие Сущность
Ликвидность активов Способность активов обращаться в денежные средства
Ликвидность баланса Степень покрытия обязательств предприятия его активами, срок превра¬щения которых в деньги соответствует сроку погашения обязательств
Ликвидность предприя-тия Способность организации погасить краткосрочные обязательства, ис¬пользуя внутренние платежные средства и заемные ресурсы
Некоторые авторы приходят к выводу о синхронизации рассматриваемых понятий путем разделения понятия платежеспособности на две составляющих:
? платежеспособность в краткосрочной перспективе;
? платежеспособность в долгосрочной перспективе [26].
И как следствие, слияние понятий «платежеспособность предприятия в краткосрочной перспективе» и понятия «ликвидность предприятия».
Ликвидность в деловой терминологии изначально всегда трактовалась как способность превращения активов предприятия, ценностей в средство платежа, в деньги: «ликвидность предприятия - это ликвидность баланса предприятия, при расчете которой активы определяются по возможной цене продажи активов (либо чистая стоимость реализации; либо ры¬ночная стоимость), обязательства - по возможной цене погашения обязательств» [19].
Возможная цена продажи активов - сумма денежных средств или их эк-вивалентов, которая в настоящее время может быть выручена от продажи актива в нормальных условиях.
Возможная цена погашения обязательств - стоимость погашения обяза-тельств, т.е. недисконтированная сумма денежных средств или их эквива-лентов, которая предположительно будет потрачена для погашения обяза-тельств при нормальном ходе дел [6].
Данное замечание, с нашей точки зрения, немаловажно, т. к. однозначно существует и определяется непосредственная связь между способом оценки статей баланса и значениями показателей платежеспособности (ликвидности). Общее правило таково: преуменьшение статей актива ведет к занижению показателей платежеспособности (ликвидности).
Представляется, что понятия «платеже¬способность» и «ликвидность» действительно следует различать. Однако одного критерия «срока погашения обязательств», недоста¬точно. Как известно, любая организация мо¬жет погашать свои обязательства в денежной и неденежной формах.
Учитывая возможность использования организацией различных форм расче¬тов, можно сделать следующий вывод.
Ликвидность баланса — это способность организации превращать активы в денежную наличность и выполнять текущие обязательства только денежными средствами. Следовательно, ликвидность — более узкое понятие, чем платежеспособность, которую следует по¬нимать как способность организации рассчи¬тываться по своим обязательствам в любой форме (уплатой денег, передачей имущест¬ва, зачетом, уступкой требования и т.д.).
Таким образом, ликвидная организация всегда платежеспособна, но платежеспо¬собная — не всегда ликвидна, т.е. у плате¬жеспособной организации не всегда может быть достаточно денежных средств, и она не всегда может перевести активы в денежную форму.
Платежеспособность организации характеризует финансовую устойчивость предприятия, т.е. возмож¬ность наличными денежными ресурсами своевременно погашать свои платежные обязательства. Платежеспособность является внешним проявлением финансового состояния предприятия, его устойчивости.
Таким образом, понятия платежеспособности и ликвидности очень близки, но второе более емкое. От степени ликвидности баланса зависит платежеспособность. В то же время ликвидность характеризует как текущее состояние расчетов, так и перспективу. Предприятие может быть платежеспособным на отчетную дату, но иметь неблагоприятные возможности в будущем.
Целью анализа ликвидности и платежеспособности является определение наличия у организации денежных средств и их эквивалентов, достаточных для расчетов по краткосрочной задолженности, требующей немедленного погашения.
Задачами анализа ликвидности и платежеспособности выступают:
-группировка активов баланса по степени их ликвидности;
-определение коэффициентов ликвидности баланса, как наличия оборотных средств в размере, потенциально достаточном для погашения краткосрочных обязательств;
- расчет и оценка коэффициентов ликвидности и платежеспособности организации;
-оценка текущей и перспективной платежеспособности организации и разработка мер по повышению платежеспособности организации.
Таким образом, самый общий обзор содержания бухгалтерского баланса, при определенных его ограничениях, дает информацию пользователям и определяет основные направления анализа для реальной оценки ликвидности и платежеспособности предприятия.
1.2. Обзор современных методик анализа ликвидности баланса и платежеспособности предприятия
Традиционные методы оценки платежеспо¬собности базируются на до-вольно большом ко¬личестве показателей, производных от структуры ак-тивов и пассивов баланса организации [1;3; 4; 5;6; 10; 13 и др.]. Однако создание конкурентной среды, обусловленное переходом отечественной экономики на рыночные отношения, вынуждает использовать наиболее современные методики оценки платежеспособности.
В мировой практике для определения платежеспособности предприятия используется такой абсолютный показатель, как превыше¬ние всех активов над внешними обязательствами. Он представляет собой разницу между всеми активами предприятия и долгосроч¬ными и краткосрочными долгами. Если предприятие не в состоянии исполнить свои внешние обязательства за счет всех своих активов, оно может быть признано неплатежеспособным.
В отечественной практике анализ платежеспособности и лик¬видности баланса предприятия осуществляется сравнением средств по активу, сгруппированных по степени их ликвидности и расположенных в порядке убывания ликвидности, с обязательствами по пассиву, сгруппированными по срокам их погашения и располо¬женными в порядке возрастания сроков. По существу ликвидность предприятия означает ликвидность его баланса [17].
К наиболее значимым факторам, определяю¬щим уровень показателей ликвидности, относят¬ся: принятая в организации учетная политика, вид дея-тельности и длительность производ¬ственно-коммерческого цикла, степень сбаланси¬рованности активов и пассивов баланса, размер и динамика ликвидных средств различных групп и их элементов, величина и динамика краткос¬рочных обязательств, оборачиваемость оборот¬ных активов, рациональность использования собственного оборотного капитала, уровень ме¬неджмента и многие другие факторы, поддающи¬еся и неподдающиеся количественной оценке [15].
Информационной базой анализа является бухгалтерская отчетность. Отчетность предприятия в рыночной экономике базируется на обобщении данных финансового учета и является информационным звеном, связывающим предприятие с обществом и деловыми партнерами – пользователями информации о деятельности предприятия [27].
Из всех форм бухгалтерской отчетности важнейшей яв¬ляется бухгалтерский баланс. Бухгалтерский баланс характеризует в денеж¬ной оценке финансовое положение организации по состоя¬нию на отчетную дату. По балансу рассчитываются относительные и абсолютны показатели ликвидности и платежеспособности организации.
Отчет о движении денежных средства показывает потоки денежных средств (поступление, направление расходова¬ния) с учетом остатков де-нежных средств на начало и конец отчетного периода в разрезе текущей, инвестиционной и фи¬нансовой деятельности.
Различные показатели ликвидности и платежеспособности взаимодополняют друг друга и в совокупности дают представление о благополучии финансового состояния предприятия.
Методический инструментарий, который следует использовать для формирования оценки ликвидности и платежеспособности на уровне конкретной организации, отражен на рис. 2 [26, c. 30].
Рис. 2. Методический инструментарий оценивания платежеспособности [26]
Для оценки платежеспособности организации используются относительные показатели лик¬видности, различающиеся набором ликвидных средств, рассматриваемых в качестве покрытия краткосрочных обязательств. Различные показа¬тели ликвидности не только дают разносторон¬нюю характеристику устойчивости финансового состояния организации при разной степени учета ликвидных средств, но и отвечают интересам различных внешних пользователей аналитичес¬кой информации. Так, для поставщиков сырья и материалов наиболее интересен коэффициент абсолютной ликвидности. Банк, кредитующий данное предприятие, больше внимания уделяет коэффициенту критической ликвидности. Покупа¬тели и держатели акций и облигаций организации в большей мере оценивают платежеспособность хозяйствующего субъекта по коэффициенту теку¬щей ликвидности.
Обобщение российских нормативных документов, содержащих рекомендуемые значения коэффициентов ликвидности и платежеспособности (однако не учитывающих отраслевую специфику), приведено в табл. 2.
Таблица 2
Нормативные значения финансовых коэффициентов ликвидности [26]
Коэффициенты Регламентируемая методика расчета Нормативное
Значение
О некоторых мерах по реализации законодательства о несостоятельности (банкротстве) пред-приятий: Постановление Правительства РФ от 20.05.1994 г. № 498 (утратило силу в связи с изданием Поста-новления Правительства РФ от 15.04.2003 г. № 218)
Методические положения по оценке финансового состояния предприятий и установлению неудов-летворительной структуры баланса, утв. Распоряжением федерального управления по делам о несо-стоятельности (банкротстве) от 12.08.94 г. № 31-р
Коэффициент текущей ликвидности Отношение оборотных активов к краткосрочным обязательствам, определяемым за минусом доходов будущих периодов и резер¬вов предстоящих расходов Не менее 2
Методические рекомендации по реформе предприятий (организаций). утв. Приказом Минэкономики Рос-сии от 1 октября 1997 г. № 118
Общий коэффициент по-крытия Отношение текущих активов (оборотных средств) к текущим пас-сивам (краткосрочным обязательствам) 1-2
Коэффициент срочной ликвидности Отношение денежных средств и краткосрочных ценных бумаг плюс средства в расчетах с дебиторами к краткосрочным обяза-тельствам 1 и выше
Коэффициент ликвидно¬сти при мобилизации средств Отношение запасов к краткосрочным обязательствам 0,5 - 0,7
Положение о порядке и критериях оценки финансового положения юридических лиц - учредителей (участников) кредитных организаций . утв. Центробанком РФ 19.03.2003 г. № 218-П (утратило силу. В на-стоящее время действует Положение о порядке и критериях оценки финансового положения юридических лиц - учредителей (участников) кредитной организации (утв. ЦБ РФ 19.06.2009 г. № 337-П), в котором нормы коэф-фициентов не устанавливаются)
Методика проведения Федеральной налоговой службой учета и анализа финансового состояния пла-тежеспособности
Утв. Приказом Минэкономразвития России от 21.04.2006 № 10
и лратегических предприятий и организаций, утв. Приказом Минэкономразвития 4
Степень платежеспособ-ности по текущим обяза-тельствам Отношение текущих обязательств (краткосрочных обязательств, за исключением доходов будущих периодов и резервов пред-стоящих расходов) к среднемесячной выручке по форме бухгал-терской отчетности № 2 Меньше или рав-на 6 меся¬цам
Коэффициент текущей ликвидности Отношение ликвидных активов (суммы денежных средств, крат-косрочных финансовых вложений, товаров отгруженных, готовой продукции и товаров для перепродажи, краткосрочной дебитор-ской задолженности, прочих оборотных активов) к текущим обя-зательствам Больше или равен 1
Различные авторские методики оценивания значений финансовых показателей, излагаемые в специ¬альной литературе, так же как и нормативные уровни, являются весьма противоречивыми, как правило, не учитывают дифференциацию организаций по видам деятельности и не носят регламентационного характе¬ра, в связи с чем использование подобных рекомендаций в практической деятельности может давать не вполне адекватные результаты оценки. Для примера рекомендуемые значения коэффициентов ликвидности в некоторых учебных изданиях обобщены в табл. 3.
Таблица 3
Рекомендуемые значения финансовых коэффициентов ликвидности [19]
Автор Рекомендуемые значения коэффициентов
Коэффициент текущей лик-видности Коэффициент критиче¬ской (быстрой, уточнен¬ной) ликвидности Коэффициент аб-солютной ликвид-ности
Алексеева А.И. [и др.] >2, минимум - 1 >1 >0,2-0,5
Банк В.Р. [и др.] 1-2 0,8-1 0,2-0,5
Бочаров В.В. 1-2 0,5-0,8 0,15-0,2
Ковалев В. В. >2 >1 0,05-0,1
Савицкая Г.В. >2 0,7-1 -
Шеремет А.Д. >2 >1 >0,2
Методика анализа ликвидности баланса предусматривает абсолютные и относительные показатели. В последнее время наблюдается тенденция смещения внимания с коэффициентного анализа на горизонтальный и трендовый. Об этом свидетельствуют и положения Правил проведения ар-битражным управляющим финансового анализа [26]. В связи с этим боль¬шее значение приобретают не значения коэффициентов, а их изменение во времени, не нормативные соотношения между статьями баланса, а абсо-лютное сопоставление статей, разделов с целью выявления взаимосвязей между активами и источниками их финансирования, т.е. между формой и содержанием капитала.
Управление ликвидностью направлено на ускорение оборачиваемости оборотных активов, снижение их низколиквидной части. При этом тради-ционно активы делят на четыре группы по степени ликвидности [16]: наболее ликвидные активы (А1) — включают все виды денежных средств для немед-ленного погашения обязательств; быстрореализуемые активы (А2) - включают дебиторскую задол¬женность сроком погашения до 12 месяцев (краткосрочную) и прочие обо¬ротные активы; медленнореализуемые активы (А3) - включают запасы, долгосроч¬ную дебиторскую задолженность (некоторые авторы относят ее к четвер¬той группе активов), НДС по приобретенным ценностям; труднореализуемые активы (А4) - как правило, включают внеоборот¬ные активы.
Традиционно, в соответствии с зарубежными методиками, обязатель-ства делят на четыре группы: краткосрочные, средней срочности, долго-срочные и постоянные. Постоянные - это собственный капитал, поэто¬му мы пока касаться этой группы не будем. Краткосрочные (П1) обычно включают всю кредиторскую задолженность, средней срочности (П2) - заемные средства сроком до 12 месяцев, долгосрочные (П3) - кредиты и займы сроком более 12 месяцев [25].
Баланс считается абсолютно ликвидным, если выполняется система не-равенств: А4 > П4, А > П2, А3 > П3, А4 < П4.
В случае, когда одно или несколько неравенств имеют знак, противопо-ложный зафиксированному в оптимальном варианте, ликвидность баланса в большей степени отличается от абсолют¬ной. При этом недостаток средств по одной группе активов ком¬пенсируется их избытком по другой группе, хотя компенсация при этом имеет место лишь по стоимостной величине, поскольку в реальной платежной ситуации менее ликвидные активы не могут заместить более ликвидные.
Для оценки платежеспособности и ликвидности применяют относительные показатели.
В табл. 4 представлена методика расчета относительных показателей для оценки платежеспособности и ликвидности.
Таблица 4
Показатели для оценки платежеспособности и ликвидности [20]
Наиме¬нование показа-теля Способ расчета Нормальное ограничение Пояснения
Коэффициент общей ликвидности (коэффи-циент текущей лик-видности или коэффи-циент покрытия) Отношение всей суммы текущих активов, включая запасы и незавершенное производство к общей сумме краткосрочных обязательств от 1 до 2 Дает общую оценку ликвидности активов, показывая сколько рублей текущих активов предприятия приходится на один рубль текущих обязательств
Коэффициент уточ-ненной ликвидности (коэффициент быстрой ликвидности, коэффициент критической оценки) Отношение суммы текущих активов, исключая запасы и дебиторскую задолжен-ность (платежи по которой ожидаются более чем через 12 месяцев) к общей сумме краткосрочных обяза-тельств 0,7 до 1 (0,4 - 0,5 - в розничной торговле) Дает уточненную оценку ликвидности активов
Коэффициент абсо-лютной ликвидности (платежеспособности, коэффициент срочно-сти) Отношение суммы денеж-ных средств и быстрореа-лизуемых ценных бумаг к сумме краткосрочных обязательств. Не менее 0,2 Показывает, какая часть краткосрочных заемных обязательств может быть при необходимости погашена немедленно
Оценка основных показателей ликвидности должна быть дополнена анализом дополнитель¬ных показателей (табл. 5).
Таблица 5
Дополнительные финансовые коэффициенты [23]
№ п/п
Наименование пока-зателя
Методика расчета
Примечание
1.
Коэффициент соот-ношения чистых ак-тивов и заемных средств
ЧА/ЗС
ЧА = ТА - ТП,
где ЧА - чистый оборотный капитал;
ТА - текущие активы;
ТП - текущие пассивы;
ЗС - заемные средства
2. Запас быстрой лик-видности в днях
(ДС+ДЗ)/ОД
ДС - средний остаток денежных средств;
ДЗ - средний остаток дебиторской за-долженности;
ОД - однодневный денежный расход по плану
3.
Индекс ликвидности, дни
Р/С
Р - произведение сумм каждого вида оборотных активов на соответствующий период обращения их в наличность (в днях);
С - общая величина оборотных активов
4.
Комплексный показа-тель ликвидности
а - весовые коэффициенты;
НЛА - быстро реализуемые активы;
БЛА - активы средней реализуемости; МРА - активы медленно реализуемые; HOC - наиболее срочные обязательства;
КСП - краткосрочные пассивы;
ДСП - долгосрочные пассивы
5.
Коэффициент соот-ношения кредитор-ской задолженности и дебиторской
КЗ/ДЗ
КЗ - средний остаток кредиторской за-долженности;
ДЗ - средний остаток дебиторской за-долженности
6.
Коэффициент лик-видности при мобилизации средств
А3/(П1+П2)
A3- активы абсолютной ликвидности;
П1 - кредиторская задолженность;
П2 - краткосрочные кредиты и займы. Рекомендуемое значение 0,5-0,7
7.
Коэффициент лик-видности по степени близости к банкрот-ству
ДС - денежные средства;
КФВ - краткосрочные финансовые вло-жения;
ДЗ - дебиторская задолженность. Реко-мендуемое значение >1
Рассчитанные показатели ликвидности взаимодополняют друг друга и позволяют получить обобщенную и объективную характеристику те¬кущей платежеспособности. Однако в реальной практике целесообразно выбрать из них те, ко¬торые в большей мере соответствуют специфи¬ке деятельности.
1.3. Методы повышения платежеспособности предприятия
Уровень ликвидности и платежеспособности предприятия - это один из показателей, важных для потенциальных партнёров. Выгодное партнёрство важно для любой фирмы, но, если она в перспективе может быть объявлена банкротом, лица, которые могут предложить длительное и плодотворное со-трудничество, в большинстве случаев будут проходить мимо. То же касается и инвесторов - мало кто заинтересуется предприятием с малой ликвидностью, разве что какие-либо другие показатели будут внушать серьёзное доверие. А ведь многие организации могут успешно существовать лишь с помощью инвестиций.
Поэтому повышение платежеспособности и ликвидности компании крайне важно для владельца. Сделать это можно путём комплексных решений, направленных на улучшение финансового состояния фирмы и уменьшения задолженностей. Основные меры, путём которых можно обеспечить повышение ликвидности, таковы:
- максимально возможное уменьшение стоимости дебиторской задолженности;
- увеличение прибыли;
- оптимизация структуры капитала предприятия;
- уменьшение стоимости материальных активов.
Пути повышения платежеспособности –финансовая стабилизация и по-нижение дебиторской задолженности. Достигнуть этого можно, анализируя активы для их более рационального распределения, планируя всю финансовую деятельность предприятия и, помимо планирования, ещё и соблюдения сроков данных планов. Что касается финансовой стабилизации, здесь нужен очень грамотный подход, направленный на уменьшение ежемесячных расходов.
Повышение платежеспособности также можно обеспечить рефинансированием дебиторской задолженности и ускорением её оборотов. Таким образом, можно увеличить сумму финансовых активов. С помощью установления нормативов, регулирующих запасы предприятия, проводится оптимизация материальных или товарных ценностей. Проведение технико--экономических расчётов также поможет в оптимизации.
Размышляя над тем, каким образом увеличить прибыль от продаж, предприниматель рассматривает различные варианты, некоторые из которых могут быть чрезвычайно рискованными, а некоторые - невыполнимыми. При этом различные решения проблемы, как правило, противоречат друг другу, и приходится останавливаться на каком-нибудь одном варианте. Ошибка в выборе может быть для предпринимателя довольно болезненной и даже привести компанию в убытки. Вот почему так важно, принимая решение, ориентироваться не на интуицию, а на математические расчеты и глубокий анализ рынка.
Для начала необходимо рассмотреть все возможности, позволяющие потенциально увеличить прибыль от продаж, затем сравнить их между собой, оценив предполагаемый прирост прибыли и уровень риска, и лишь затем изменять товарную, ценовую или иную политику компании.
Первый и самый простой способ увеличения прибыли - это увеличение цены на предлагаемые компанией товары. На самом деле, цену обязательно нужно повышать до того уровня, пока ее увеличение не отразится на спросе. Определить этот порог могут позволить, как опросы среди покупателей или анализ ценовой политики конкурентов, так и эксперименты с ценами и скидками на отдельные группы товаров самой компании. Однако, если спрос на товары даже падает одновременно с ростом цены, это не означает, что прибыль предпринимателя также понизится. Вам необходимо определить, насколько сократятся объемы, посчитать возможный убыток, и сравнить его с дополнительным доходом, получаемым от увеличения цены.
