1 Теоретические сведения о ценных бумагах
Общие положения по инвестиционным качествам ценных бумаг
С начала 1990-х гг. XX в. и происходящей в данный промежуток времени приватизации биржа ценных бумаг напрямую касается финансовые интересов многих пластов населения. В данном случае существенным делается анализ инвестиционных свойств ценных бумаг, их финансовой сути и юридического содержания.
Нормативно-правовой базой оценки цены ценных бумаг считаются:
• Гражданский кодекс;
• Арбитражно-процессуальный кодекс;
• Налоговый кодекс;
• ФЗ «О рынке ценных бумаг»;
• ФЗ «Об оценочной деятельности в РФ»;
• ФЗ «Об акционерных обществах»;
• ФЗ «О несостоятельности (банкротстве)».
Специальные нормативные акты, разработанные: Правительством РФ, Федеральной комиссией по рынку ценных бумаг, Министерством финансов РФ, Министерством по налогам и сборам, Центральным банком РФ, Министерством по поддержке предпринимательства и несостоятельности (банкротству), законодательными и исполнительными органами субъектов федерации и органов местного самоуправления, государственными стандартами РФ и международными стандартами оценочной деятельности, уставами и положениями об оценке стоимости ценных бумаг профессиональных организаций оценщиков, а кроме того аудиторов [3, с. 90].
Анализ инвестиционных свойств ценных бумаг, в ходе реализации экономического инвестирования в абсолютно всех его конфигурациях, считается одним из основных вопросов, также как анализ инвестиционных свойств единичных экономических инструментов, обращающихся на рынке. Анализ инвестиционных свойств ценных бумаг предполагает собою накопленную характеристику отдельных их типов, исполняемую инвестором с учетом целей развития инвестиционного портфеля.
Данные об оценке ценных бумаг считаются побудительной функцией при принятии инвестиционных заключений.
Критериями и признаками при оценки ценных бумаг считаются:
- вид;
- тип;
- разновидность ценной бумаги;
- вид определенной стоимости;
- дата;
- инвестиционные характеристики: доходность, ликвидность, надежность, безопасность;
- цели оценки;
- субъект оценки: государственный, профессиональный, институциональный инвестор, эмитент, посредник;
- период фондовой операции (приобретение, постановка на учет, нахождение в портфеле ценных бумаг, списание и погашение) [6, с. 125].
Согласно собственному финансовому содержанию ценные бумаги считаются своеобразной конфигурацией денежных средств.
По мнению профессоров Р.Ц. Колесникова и В.С. Торкановского: «ценные бумаги - денежные документы, удостоверяющие имущественное право или отношение займа владельца документа по отношению к эмитенту. Они могут существовать в форме обособленных документов или записей на счетах.
Такая трактовка предполагает организационное содержание, не раскрывая такую экономическую категорию, как капитал, который имеет свои особенности. В этой связи ценные бумаги можно рассматривать как специфическую форму капитала, обладающую следующими свойствами:
- фиктивностью;
- товарной специфичностью;
- наличием денежной оценки».
Ценная бумага - как модель вымышленных денежных средств, где непосредственно основной капитал не имеется, однако ценная бумага считается носителем полномочия характерного экономического актива, который способен записываться в уставной основной капитал, АО; предаваться под залог; использоваться на рынке в форме характерного продукта (актива); доставлять прибыль; замещать средства и совершенствовать прибыльность используемых и внеоборотных активов компании; отображать материальные полномочия; осуществлять функции размена, владея обменной ценой, и т.д.; разрешать инвестиционные проблемы, так как владеет экономическим инструментарием [4, с. 146].
Ценной бумагой признается акт, подтверждающий с соблюдением определенной фигуры и неотъемлемых реквизитов материальные полномочия, реализация и предоставление каковых вероятны только лишь при предоставлении. С передачей ценной бумаги переходят все подтверждаемые ею полномочия в совокупности.
Стоимость ценной бумаги непосредственно сопряжена с адвокатской и финансовой сутью. Адвокатская группа определяет её справедливость обращения, а финансовая суть устанавливает инвестиционные свойства.
Оценку инвестиционной ценной бумаги, рекомендовано направить внимание на:
- безопасность;
- прибыльность;
- ликвидность;
- защищенность;
- уровень инвестиционного риска.
Все без исключения данные характеристики находятся в зависимости от деловитых свойств эмитента, его репутации, квалификации, инвестиционного атмосферного климата, финансовых возможностей и его расположения, а кроме того перспективности бизнеса [10, с. 160].
Отличительной характерной чертой инвестиционного свойства ценных бумаг считается наличие таких административных функций, как надзор, наличие прав согласно постановлению ЦБ и присутствие способностей управления активами, какие пребывают на обеспечивании ЦБ. От наличия отмеченных качеств находятся в зависимости инвестиционные свойства ценной бумаги и уровень её цены.
Оценка административных способностей и инвестиционных свойств единичных ценных бумаг приведена в Приложении.
Таким способом, с абсолютно всех приведенных характеристик инвестировать привлекательности ценных бумаг главными считаются:
- тип ценной бумаги;
- безопасность;
- прибыльность;
- ликвидность;
- обратимость.
Виды ценных бумаг
Имеющиеся в современной международный практике ценные бумаги возможно поделить на 2 крупных класса: ключевые и выводные ценные бумаги.
Основные ценные бумаги (базисные) – это ценные бумаги, в базе каковых возлежат материальные полномочия в какой-либо актив, как правило в продукт, средства, основной капитал, собственность, разного рода средства и др.
Основные ценные бумаги, в свою очередность, возможно поделить на основные и второстепенные ценные бумаги [11, с. 140].
Основные ценные бумаги базируются на активах, в количество каковых не вступают сами ценные бумаги. К примеру, акции, ссудный капитал, векселя, закладные и др.
Вторичные ценные бумаги издаются на базе основных ценных бумаг. Это ценные бумаги на сами ценные документа: варианты в ценные бумаги, депозитарные расписки и др.
Производные ценные бумаги (деривативы) – это бездокументарная модель формулировки материального полномочия (обещания), появляющегося в взаимосвязи с переменой стоимости покоящегося на базе этой ценной бумаги биржевого актива, либо, проще говоря, возможность приобрести, реализовать, обеспечить, приобрести ту либо другую ценную бумагу.
К производным ценным бумагам причисляются:
– фьючерсные договоры (товарные, денежные, процентные, индексные и др.)
– свободнообращающиеся опционы.
Все ценные бумаги, попадающие под вышеуказанную систематизацию, в собственную очередность, обладают определённым комплектом данных, в зависимости от чего разделяются на подвиды.
Временные свойства:
– период жизни ценной бумаги: срочная / бессрочная
Пространственные свойства:
– форма существования: хлопчатобумажная (документарная) / безбумажная (бездокументарная);
– государственная особенность: российская / зарубежная;
– территориальная особенность: в каком районе государства отпущена эта ценная бумага [12, с. 45].
Рыночные свойства:
– вид актива, покоящегося на базе ценной бумаги, либо её начальная база (продукты, средства, совместные активы компании и др.);
– процедура обладания: на предъявителя/именная/ордерная (согласно передаточной надписи – индоссаменту;
– модель выпуска: эмиссионная, т.е. издаваемая раздельными сериями, изнутри каковых все без исключения ценные бумаги абсолютно равны согласно собственным данным, либо неэмиссионная (персональная);
– модель имущества и тип эмитента, т.е. того, кто именно изготавливает на биржу ценную бумагу: правительство, организации, индивидуальные лица;
– вид обращаемости: легко направляется на рынке либо имеется лимитирования;
– финансовая суть с точки зрения типа прав, которые дает ценная бумага;
– степень риска: большой / незначительный;
– присутствие заработка: платится прибыль либо отсутствует;
– модель инвестиции денег: инвестируются средства в задолженность либо с целью получения прав имущества [9, с. 171].
Главными типами ценных бумаг с точки зрения их финансовой сути считаются:
Акция – отдельный взнос в уставный капитал акционерского сообщества с следующими из этого правами.
Облигация – отдельное долговое обязательство в возвращение приложенной валютной суммы через определенный период с уплатой либо в отсутствии уплаты конкретного дохода.
Банковский сертификат – легко обращающееся свидетельство о депонентском (сберегательном) взносе в банк с обещанием последнего выплаты данного взноса и % согласно нему через определенный период.
Вексель – писчее валютное обязательство должника о возврате долга, модель и заявление коего регулируются особым законодательством – вексельным законном.
Чек – писчее поручение чекодателя банку оплатить чекополучателю показанную в нем необходимую сумму средств.
Коносамент – акт (договор) обычной (интернациональной) формы на транспортировку багажа, подтверждающий его погрузку, транспортировку и возможность в приобретение.
Варрант:
– акт, предоставляемый базой и удостоверяющий право имущества на продукт, пребывающий на базе;
– акт, предоставляющий его собственнику предпочтительное право на приобретение акций либо облигаций какой-то фирмы в протяжение конкретного срока времени согласно определенной стоимости.
Опцион – соглашение, в согласовании с которым один из сторон обладает возможностью, однако не обязательство, в протяжение конкретного времени реализовать (приобрести) у иной стороны соответствующий актив согласно стоимости, определенной при решении соглашения, с уплатой за это право определенной суммы средств, именуемой премией.
Фьчерсный контракт – обычный биржевой контракт купли-реализации биржевого актива через конкретный период в перспективе согласно стоимости, определенной в момент решения операции [1, с. 219].
С учётом осматриваемой проблемы, немаловажно выделить последующую систематизацию ценных бумаг:
Инвестиционные (важные) ценные бумаги – ценные бумаги, представляющие предметом для инвестиции денежных средств (акции, ссудный капитал, фьючерсные договоры и др.).
Неинвестиционные ценные бумаги – ценные бумаги, которые обслуживают финансы вычисления в товарных либо иных рынках (векселя, чеки, коносаменты).
Сущность ценных бумаг
Существует юридический и экономический подход к определению понятия ценные бумаги.
Юридическое понятие ценных бумаг и общие вопросы их обращения регулируются ГК РФ(гл7).
В различных кодексах Российской Федерации имеются статьи о ценных бумагах, приведем некоторые из них: «В первой части ГК РФ (статья 142) дается юридическое определение ценной бумаги как документа установленной формы и реквизитов, удостоверяющего имущественные права, осуществление или передача которых возможны только при его предъявлении.
Поскольку число документов, удостоверяющих имущественные права, достаточно велико, то в следующей 143-й статье указанного кодекса устанавливается способ отнесения того или иного документа к классу ценных бумаг: только по закону или в установленном им порядке.
Статьей 149 ГК РФ разрешается бездокументарная форма фиксации прав, удостоверяемых ценной бумагой.
В соответствии со статьей 128 цитируемого кодекса ценные бумаги относятся к объектам гражданских прав и приравнены к вещам, имуществу».
Таким образом, с юридической точки зрения ценная бумага-это титул, т.е. юридическое основа прав её собственника на что-то, на какое-либо имущество (средства, продукты, недвижимое имущество и т.п.) и собственность в то же время.
С финансовой точки зрения ценная бумага – это модель существования денежных средств, отличная от его товарной, производительной и валютной конфигураций, которая может переходить вместо него самого, прибегать на рынке как продукт и доставлять прибыль [7, с. 259].
Ценная бумага - документ, подтверждающий с соблюдением формы и обязательной реквизитов материальные полномочия, реализации и предоставление каковых вероятны только лишь при его предоставлении.
Таким способом ценность ценной бумаги заключается в тех правах, которые она, как особый финансовый документ, предоставляет собственному собственнику. Перемены пропорций разных материальных прав согласно поводу обладания и кредитования, постановления и управления ценными бумагами составляют основу фондового рынка.
Ценные бумаги бывают именными, предъявительскими и ордерными. Их возможно транслировать, приобретать, реализовать, разменивать, преподносить, изменять и т. д.
Ценные бумаги имеют все шансы применяться и при оформлении целевых рыночных взаимоотношений среди соучастниками рынка (сделка на срок, опцион, варрант, транспортная накладная).
Таблица 1.1 - Правовой статус и порядок передачи прав, закрепленных в ценных бумагах
Тип ценной бумаги Владелец прав Порядок передачи прав
Предъявительская Предъявитель Вручение ценной бумаги
Именная Лицо, названное в ценной бумаге Совершение цессии
Ордерная Совершение индоссамента (передательной подписи)
Данная таблица показывает общие черты и различия в порядке передачи и праве владения различными видами ценных бумаг [8, с. 237].
С целью реализации и передачи прав, удостоверенных ценной бумагой довольно подтверждений их укрепления в особом реестре. Все без исключения ценные бумаги обладают номером общегосударственной регистрации.
Документом, регламентирующим текстуру номера муниципальных ценных бумаг считается приказ Министерства финансов РФ «О присвоении государственных регистрационных кодов государственным ценным бумагам» от 21.06.1996. структура номера эмиссионных ценных бумаг определена Распоряжением ФКЦБ «О порядке присвоения выпускам ценных бумаг государственных регистрационных номеров» от 26.02.97№61-р. Влияние этого постановления расширяется на выпуски ценных бумаг, национальная регистрирование каковых исполняется Федеральной комиссией согласно рынку ценных бумаг.
Как финансовая группа ценные бумаги характеризуются подобными финансовыми качествами, как цена, ликвидность, прибыльность, присутствие самостоятельного выражения, темп вращения, инвестиционный потенциал. Роль и значимость ценных бумаг в рыночной экономике объединены с сортировочными, перераспределительными, ревизорскими, побудительными, учетными функциями, которые они осуществляют.
Равно как юридическая группа ценные бумаги устанавливают последующие полномочия:
• владение наиболее ценной бумагой;
• удостоверение материальных и обязательственных прав;
• право управления;
• удостоверение передачи либо извлечения имущества.
Данные полномочия фиксируются за собственниками ценных бумаг в нормах функционирующего законодательства. [5, с. 182]
Таблица 1.2 - Краткий список ценных бумаг и прав их владельцев
Ценная бумага Права владельцев
Акция Участие в управлении (право голоса), распределении прибыли и получении дивидендов, право требования
Облигация Получение дохода, конвертация и погашение
Вексель Владение, передача, получение дохода и погашение
Чек Выписка и погашение
Фьючерс Оформление, покупка и продажа
Сертификат Оформление, получение, владение и погашение
Данная таблица показывает, что различные ценные бумаги предоставляют своему владельцу различные права.
Осмотрев суть ценных бумаг можно совершить заключение, что они считаются важными экономическими приборами рыночного хозяйства, с поддержкой которых находят решение вложение, платежные, вычисленные, координационные и другие проблемы. Равно как экономический механизм ценные бумаги применяются в целях привлечения вложений и инвестиции экономических ресурсов, возмещения экономного недостатка, платежей, задатка, кредита и его предоставления, активизации товарного выражения, развития и перемены уставного капитала, изменения имущества, реструктуризации и иных финансово-хозяйственных действий. Разнообразие ценных бумаг как экономических приборов сопряжено с их зоной и ролью в рыночной экономике, областью и сроками их вращения, конфигурацией выпуска системой обладания, прибыльностью и степенью риска, размером предоставляемых прав, степенью защиты и др. [4, с. 42].
2 Анализ инвестиционных качеств ценных бумаг
При оценке цены ценных бумаг предусматриваются такие инвестиционные свойства, как безопасность, защищенность, ликвидность, прибыльность, уровень инвестиционного риска. Особенный интерес уделяется деловым качествам, репутации эмитента, его квалификации, инвестиционному климату и потенциалу его расположения, перспективности бизнеса, каким он увлекается. Административные способности ценных бумаг характеризуются критерием контролирования, комплектом конкретных прав согласно владению, постановлению, управлению активами, которые возлежат в основе определенной ценной бумаги. Чем более административные способности и больше инвестиционные свойства, тем больше цена ценной бумаги. Относительная оценка инвестиционных свойств и административных способностей считается одной из основ оценки цены ценных бумаг.
