Глава 1. Сущность государственного долга РФ
1.1 Понятие и виды государственного долга
Государственный долг является важнейшим инструментом макроэкономического регулирования.
Государственный долг – сумма задолженности по государственным обязательствам.
Структуру государственного долга России составляют долговые обязательства:
1) Министерства финансов по полученным кредитам от Центрального банка, необходимым для покрытия дефицита бюджета;
2) собственникам ГКО-ОФЗ;
3) государства, взявшего на себя ответственность за возврат гражданам их сбережений;
4) по внешнему долгу бывшего СССР, перешедшему Российской Федерации;
5) Российской Федерации перед иностранными государствами, международными организациями и фирмами.
Государственный долг обладает специальной классификацией, необходимой для его качественного управления.
По сроку погашения подразделяются на:
? краткосрочный долг (до 1 года);
? среднесрочный долг (от 1 года до 5 лет);
? долгосрочный долг (до 30 лет).
В зависимости от валюты долга:
? внутренний – долг, выраженный в российских рублях;
? внешний – долг, представленный в иностранной валюте.
В зависимости от срока уплаты долга, есть:
? капитальный долг– это общая сумма задолженности государства по выпущенным и неоплаченным обязательствам, в том числе проценты по ним;
? текущий долг– все государственные расходы, связанные с выплатой доходов кредиторам в виде процентов и расходов на погашение обязательств в предстоящем периоде.
В зависимости от социально-экономического значения : активный долг; пассивный долг.
Говоря об общем объёме государственного долга и принимая во внимание различные уровни управления им, выделяются:
? муниципальный долг;
? государственный долг;
? общегосударственный долг.
Понятие общегосударственного долга является более обширным и включает в себя задолженность муниципальных образований, субъектов Российской Федерации и долг Российской Федерации в целом.
Таким образом, государственный долг является одним из основных инструментов макроэкономического регулирования, объединяя в себе задолженность по полученным кредитам.
Стоит отметить, что в Российской Федерации не существует такой системы учёта долговых обязательств, которая бы отвечала всем требованиям мировых стандартов. В Бюджетном кодексе Российской Федерации определены только общие требования, которые касаются структуры государственного и муниципального долга, кроме того, необходимости ведения долговой книги.
1.2 Управление государственным долгом и его система
Государственный долг может быть одновременно представлен как в роли финансового инструмента, так и объекта управления. В виде финансового инструментагосударственный долг предоставляет органам законодательной и исполнительной власти возможность влиять на вложение свободных средств в какой-либо актив, движение денег, процесс создания какого-либо продукта, занятость, финансовый рынок, на уровень сбережений и прочие экономические процессы.
Управление государственным долгом – это комплекс мероприятий государства по выплате доходов кредиторам и погашению займов, изменению условий уже выпущенных займов и выпуску новых .
Основные задачи, которые должны решаться в процессе управления государственным долгом:
? выполнение обязательств государства в полном объёме;
? оптимизация затрат по обслуживанию государственного долга;
? сохранение объёма государственных долговых обязательств на экономически безопасном уровне.
Управление государственным долгом должно носить системный характер. Необходимо разработать специальную стратегическую программу. Деятельность по управлению государственным долгом должна быть сосредоточена на улучшении структуры долга, сглаживании пиков платежей, снижении затрат на его содержание, приведении размера кредита в соответствие с возможностями страны осуществлять его погашение и обслуживание.
Система управления государственным долгом составляет свод правил и процедур по привлечению, использованию, обслуживанию и погашению обязательств.
Система управления государственным долгом изображена на рис. 1.1
Рис. 1.1 Система управления государственным долгом
В качестве же объекта управления государственный долг выступает, когда органы власти определяют все требующиеся практические аспекты его функционирования. Подобным образом, руководящие органы устанавливают связь между всевозможными видами долговой деятельности, регулируют структуру государственного долга в соответствии со сроками обращения и прибыльностью долговых обязательств, определяют порядок выпуска и обращения государственных займов, предоставления и возврата государственных займов и государственных гарантий, а также исполнения финансовых обязательств по ним.
?
Глава 2. Практический аспект управления государственным долгом РФ
2.1 Анализ методов управления государственным долгом РФ
В соответствии со статьями 98, 99, 100 Бюджетного кодекса
Российской Федерации выделяются такие виды государственного долга , как:
1) государственные гарантии;
2) бюджетные кредиты;
3) государственные ценные бумаги;
4) кредиты, полученные от соответствующих кредитных организаций.
Направление долговой политики, определяющее стратегии достижения заявленных целей государства задаёт именно механизм управления.
Управление государственным долгом происходит при помощи соответствующих методов:
1) рефинансирование, сущность которого состоит в организации покрытия существующей задолженности путём выпуска новых займов;
2) реструктуризация – это пересмотр условий обслуживания действующих долговых обязательств, составляющих государственный или муниципальный дол;
3) новация – заключение договора между заёмщиком и кредитором о замене первоначальных обязательств на иные. Вероятен также перевод в заёмное обязательство долга, образовавшегося из какого-либо иного основания, в том числе купли-продажи, аренды имущества и наоборот. Такой метод, по мнению, Ю.Я. Вавилова, является частным случаем реструктуризации ;
4) унификация представляет собой намерение государства объединить несколько прежде выпущенных займов, вдобавок обмен уже выпущенных облигаций на новые;
5) конверсия – изменение доходности по займам, полученным государством как заёмщиком;
6) консолидация, продление срока заимствований, т.е. перенос погашения долга на более поздний срок;
7) секъюритизация, представляющая собой обмен долгов на облигации;
8) списание долга путём сокращения суммы основного долга;
9) аннулирование государственного долга предполагает отказ государства от всех прежде взятых на себя обязательств, а также другие методы.
Долговые обязательства, составляющие государственный долг, применяются индивидуально к каждому методу, имеющему собственную специфику.
Данный перечень методов управления государственным долгом может быть подразделён на административные и рыночные. Первая группа включает в себя: консолидацию, конверсию, унификацию, аннулирование и др. Ко второй группе относятся новация, реструктуризация, секъюритизация, обмен и др. Разделение обусловлено такой характеристикой, как решение о принятии метода. Таким образом, административные методы отличаются односторонним принятием решения государства об их использовании, при этом предварительное согласие со стороны кредитора не требуется. Рыночные же предполагают согласованность, когда принятию решения предшествует переговорный процесс между кредитором и заёмщиком, при этом кредиторы вправе решать, согласиться ли с предлагаемыми условиями или же отказаться от них.
Несмотря на множество существующих методов управления государственным долгом, в Бюджетном кодексе Российской Федерации официально закреплен только один – реструктуризация, которая вызвана переходом к рыночным отношениям (ст.105) . Основой данного метода является договорный характер, который предполагает заключение соглашения между кредитором и заёмщиком – органом государственной власти, уполномоченным на осуществление заимствований. Данный способ также предусматривает начисление и выплату процентов в соответствии с условиями соглашения. Причём договор может быть не на всю сумму долгового обязательства, а только на определенную часть. Возможна реструктуризация не только основной суммы долга, но и процентов, пеней, штрафов и неустоек. Следовательно, данные суммы не включаются в объём расходов на обслуживание государственного долга, а рассматриваются как сумма основного долга по данному соглашению.
На практике методы управления долгом могут применяться не только по отдельности, но и в совокупности. Причина тому, прежде всего, желание уменьшить стоимость долговых обязательств и растянуть срок, на который они предоставляются. В таком случае используются конверсия и консолидация. На региональном и местном уровнях также применяется метод списания всего долгового обязательства или его части (в основном, бюджетных кредитов), как правило, на основании соответствующих нормативно-правовых актов.
Таким образом, основным результатом, применения перечисленных выше методов управления государственным долгом, является снижение влияния на бюджет долговой нагрузки, а также наиболее оптимальное размещение данного бремени с учётом экономической ситуации в стране, поскольку государственный долг, по своей сути, является антиципированными налогами.
2.2 Контроль над управлением государственным долгом
Порядок, условия выпуска и размещения долговых обязательств Российской Федерации определяются Правительством РФ. Такая деятельность имеет название: управление государственным долгом.
Согласно этому определению предполагается мониторинг за двумя ключевыми показателями — размером государственного долга и стоимостью его обслуживания. В условиях экономического роста имеют значение не абсолютные их величины, а доля государственного долга в ВВП (или в экспорте) и соотношение фактического процента и темпа экономического роста. Простая констатация абсолютных размеров долга игнорирует объём ВНП. Можно утверждать, что богатая нация обладает большей возможностью выдержать значительную сумму государственного долга по сравнению с бедной нацией.
Таким образом, при непрерывном росте государственного долга есть возможность банкротства нации, а также опасность переноса долга, обременяющего будущие поколения. Если же финансирование обслуживания государственного долга осуществлять за счет эмиссии новых денег, то такая схема приведёт к классическому инфляционному сценарию — появится слишком много денег и мало товаров.
Центральный банк РФ и его учреждения обслуживают государственный внутренний долг Российской Федерации (если иное не установлено Правительством РФ). Оно осуществляется посредством операций по размещению долговых обязательств Российской Федерации, их погашению и выплате доходов по ним в виде процентов или в иной форме.
Представительные и исполнительные органы власти контролируют состояние государственного долга.
В рамках процесса управления государственным долгом решаются такие задачи, как:
? уменьшение стоимости долга для заемщика;
? препятствование переполнению рынка государственными займами и внезапными колебаниями их курса;
? эффективное применение мобилизованных средств и контроль над целевым использованием предоставленных кредитов;
? возвращённый вовремя кредит;
? максимально возможное решение поставленных задач, определённых финансовой политикой.
Своеобразие категории государственного долга определяет аспекты оперативного управления им. Как правило, в этом участвуют Министерство финансов и Центральный банк. Погашение долга государства возможно при использовании одного из трёх основных источников: государственный бюджет; золотовалютные резервы; новые заимствования.
2.3 Динамика государственного долга России
В таблице 2.1 рассмотрим изменение объёма государственного внутреннего долга РФ.
Таблица 2.1
Сведения об объёме государственного внутреннего долга РФ в 2014-2019 гг.
Год Всего, млрд. руб.
2014 7 241,169
2015 7 307,611
2016 8 003,455
2017 8 689,639
2018 9 176,396
2019 10 678,065
Источник: составлено на основе данных URL: https://www.minfin.ru
Построим график, используя исходные данные таблицы 2.1.
Рис. 1.2 Динамика государственного долга РФ 2014-2019 гг.
Как видим, за период 2014-2019 гг. наблюдается положительная динамика государственного долга, причем его увеличение в 2019 году по сравнению с 2014 годом составило 48%. Абсолютный прирост за этот период по годам в млрд. руб. составил: +66,442; +698,884; +686,184; +486,757; +1 501,669.
Наибольшая часть государственного внутреннего долга в 2018 году (59,1%) приходится на облигации федерального займа (ОФЗ) с «постоянным» (фиксированным) доходом. Ещё 24,1% занимают ОФЗ с переменным купонным доходом.
В 2017 году через размещение государственных облигаций ведомством было привлечено в российский бюджет 1 трлн. 756,43 млрд. руб., сообщается в Минфине.
Внутренний государственный долг России, выраженный в ценных бумагах, формируется с 1993 года. Изначально, по данным российского ведомства, он оценивался в 90 млн. руб. и впоследствии только увеличивался.
С одной стороны, значительное увеличение внутренних заимствований имеет ряд преимуществ по сравнению с внешними заимствованиями. Так, государству легче управлять такими кредитами, а рост внутреннего спроса на товарном рынке достигается с помощью процентных платежей по внутреннему долгу.
С другой стороны, осуществление такой долговой политики во многом ограничивается более высокой ценой внутренних заимствований, ёмкостью и слабостью инфраструктуры национального финансового рынка.
Во избежание тяжёлых последствий увеличивающегося объёма государственного внутреннего долга, правительство должно предпринять конкретные меры по его управлению. Это может быть инфляция, введение специальных налогов и секвестирование (ограничение) бюджета.
Внешний долг, за анализируемый период, существенно меняется в своих значениях.
Таблица 2.2
Сведения об объёме государственного внешнего долга РФ в 2014-2019 гг.
Год Всего, млн. долл. США
2014 54 355,4
2015 50 002,3
2016 51 211,8
2017 49 827,3
2018 49 156,5
Продолжение таблицы 2.2
2019 53 935,7
Источник: составлено на основе данных URL: https://www.minfin.ru
Построим график, используя исходные данные таблицы 2.2
Рис. 1.3 Динамика государственного внешнего долга РФ 2014-2019 гг.
Объём государственного внешнего долга в России снизился с 2014 по 2015 год на 8%. Это связано с экономической и политической ситуацией в мире: санкции, увеличение курса доллара и другие причины, приводящие к сокращению государственных заимствований на внешнем рынке.
В 2016 году государственный внешний долг наоборот вырос на 2%.
По состоянию на 1 января 2016 года согласно международным критериям долговая нагрузка на российскую экономику оставалась умеренной: внешний долг к ВВП составил 39% (на начало 2015 года – 29%), а внешние долговые обязательства органов государственного управления к ВВП сохранились на уровне 2%.
В 2017 году объём государственного внешнего долга продолжил снижаться, на 2,7 % по отношению к 2016-му году.
По данным за 2018-й год объём государственного внешнего долга составляет 49 156,5 млн. долл. США. (-670,8 млн. долл. США к 2017 г.). Внешние обязательства сократили все институциональные секторы, но наибольший вклад в снижение внешнего долга страны внесли прочие секторы, задолженность которых сократилась на 32,3 млрд. долларов США .
К 1 ноябрю 2019 года объём внешнего долга Российской Федерации возрос, и весьма существенно, на 9% по отношению к 2018 году.
Верхний предел государственного внешнего долга Российской Федерации на 1 января 2020 года 23,7 млрд. долларов США .
Таким образом, рост внешнего долга послужит причиной ухудшающихся условий заимствований и его последующего обслуживания. Кроме того, на экономику влияют внешние факторы. В частности, колебания цен на нефть и, следовательно, курса доллара, которые оказывают существенное влияние на государственный долг.
Из чего следует вывод о том, что государственная долговая политика должна быть нацелена на доступность получения Россией кредитов в объёмах, необходимых для решения приоритетных социально-экономических задач, а также повышению рейтингов нашей страны. ?
Глава 3. Государственный долг РФ: проблемы и перспективы
3.1 Основные проблемы управления государственным долгом и пути их решения
Так же, как и гражданин или хозяйственная организация, государство при возникновении дефицита денежных средств может занять их на какое-то время, чтобы превратить бюджетное неравенство снова в тождество.
Государство может взять средства в долг, в первую очередь у собственного, т.е. государственного банка. Но кредитование государства национальным банком в действительности часто является достаточно ограниченным процессом. К тому же, при конфискации денежных средств из центрального банка, государство лишается тех доходов, которые оно как собственник данного банка имело бы возможность получить от кредитования частных банков.
Именно поэтому для государства будет выгоднее занять средства у граждан и хозяйственных организаций страны. Разновидности данного одалживания могут быть разнообразными, но чаще всего это происходит путём продажи государственных ценных бумаг (договорённость государства отдать сумму долга плюс проценты за использование этих средств).
Несложно догадаться, что заимствование денежных средств для выхода из ситуации их недостатка сегодня непременно порождает другую проблему – необходимость добыть деньги для того, чтобы заплатить по долгам завтра.
Имеется в виду, что одалживание средств рождает государственный долг.
