ГЛАВА 1. ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ ОСНОВЫ АНАЛИЗА ЛИКВИДНОСТИ И ПЛАТЕЖЕСПОСОБНОСТИ ПРЕДПРИЯТИЯ
1.1. Понятие ликвидности и платежеспособности и их роль в определении финансового состояния предприятия
Изучение теоретических основ анализа платежеспособности и ликвидности предприятия в настоящее время является довольно значимым, поэтому рассмотрим характеристику понятий «платежеспособность» и «ликвидность».
В современной экономической науке отсутствует единый взгляд на сущность экономической категории «платёжеспособность». Определения платежеспособности сведем в таблицу 1.1.
Таблица 1.1 – Определение платёжеспособности различными авторами
Автор Источник Определение
Беспалов М.В. Анализ финансового состояния и финансовых результатов и предпринимательских структур Платёжеспособность определяет наличие у предприятия денежных средств и денежных эквивалентов, достаточных для расчетов по кредиторской задолженности, требующих погашения в установленные сроки.
Бланк И. Словарь-справочник финансового менеджера Платёжеспособность – это способность предприятия своевременно рассчитываться по своим финансовым обязательствам за счет достаточного наличия готовых средств платежа (остатка денежных средств) и других ликвидных активов.
Зубенин Д. Платёжеспособность предприятия: понятие и содержание Платёжеспособность – это наличие у предприятия средств, количество которых достаточно для уплаты долгов по всем краткосрочным обязательствам и одновременно бесперебойного осуществления процесса производства и реализации продукции.
Крылов, С.И. Финансовый анализ: учебное пособие Платёжеспособность – это способность предприятия рассчитываться по всем своим обязательствам (долгосрочным и краткосрочным).
Учитывая такие определения, возникает необходимость утверждения о том, что предприятие должно иметь средства, которых будет достаточно для погашения краткосрочных обязательств, а также для того, чтобы продолжать свою производственную деятельность. Конечно, предприятию нужны средства для нового производственного цикла, но кроме предусмотренных краткосрочных обязательств, в указанный срок ему предстоит оплатить также и долгосрочные кредиты, и займы, срок погашения которых может приблизиться и войти в ближайший период.
Платежеспособность оказывает положительное влияние на выполнение планов предприятия и обеспечение нужд производства необходимыми ресурсами. Поэтому платежеспособность как составная часть хозяйственной деятельности предприятия направлена на обеспечение систематического поступления и расходования денежных ресурсов, достижение рациональных пропорций собственного и заемного капитала и наиболее эффективного его использования.
Рассматривая теоретические определения платёжеспособности, можно сделать вывод, что, несмотря на разные подходы в трактовке этого понятия, главное, что их объединяет – это способность и необходимость субъекта отвечать по своим обязательствам своевременно и полностью.
Основными признаками платёжеспособности предприятия являются:
- возможность предприятия погасить все свои обязательства за счет собственных ресурсов;
- наличие в достаточном объеме средств на счетах предприятия;
- отсутствие просроченной кредиторской задолженности.
Как и платежеспособность у ликвидности тоже существует множество похожих между собой определений. Определения ликвидности сведем в таблицу 1.2.
Таблица 1.2 – Определение «ликвидности» различными авторами
Автор Источник Определение
Крылов С.И. Финансовый анализ: учебное пособие Ликвидность — это скорость реализации активов организации
в целях превращения их в денежные средства для покрытия краткосрочных обязательств .
Гиляровская Л.Т., Ендовицкий Д.А. Анализ и оценка финансовой устойчивости коммерческих организаций: учеб. пособие «Ликвидность - финансовые возможности предприятия погасить строго в срок свои краткосрочные обязательства перед банком, поставщиками, бюджетом и другими кредиторами. Ликвидность обусловливается также скоростью превращения в наличные денежные средства активов, представленных в статьях баланса».
Файдушенко В. А. Финансовый анализ: теория и практика. Учебное пособие. Ликвидность – это способность того или
иного вида актива превращаться в денежную форму в процессе реализации.
Изучая понятие ликвидность, можно заметить, что существует всего два подхода к понятию ликвидности. В одном из них под ликвидностью понимается способность предприятия погасить свои краткосрочные обязательства. Данный подход очень близок к вышеизложенному изучению понятия платежеспособности. Во втором подходе ликвидность — это способность имеющихся на предприятии активов быстро обращаться в денежные средства, то есть они должны быть в кратчайшие сроки реализованы, причем их цена продажи должна быть приблизительно равна либо выше рыночной стоимости.
Понятие ликвидность практически тоже самое, что и платежеспособность. Их главное различие заключается в том, что ликвидность предприятия определяется тем, сможет ли предприятие полностью рассчитаться за период по своей краткосрочной задолженности за счёт самых ликвидных активов, таких как дебиторская задолженность или денежные средства, а платежеспособность определяет, какую долю имущества предприятие может обеспечить за счёт собственных средств.
Также существует такое понятие как ликвидность баланса. Ликвидность баланса – это взаимоувязка реализуемости активов с погошаемостью пассивов. Для того, чтобы определить степени ликвидности баланса необходимо сопоставить виды активов, реализуемые к определенному сроку, с видами обязательств, которые к этому же сроку должны быть оплачены .
Ликвидность активов представляет собой характеристику отдельных видов активов предприятия по их способности к быстрому переводу в денежную форму без потери своей балансовой стоимости с целью облегчения необходимого уровня платежеспособности предприятия, то есть, чем меньше времени понадобится для превращения активов в деньги, тем активы будут ликвиднее.
В связи с этим по степени быстроты оборачиваемости в деньги выделяют несколько типов активов – неликвидные, низколиквидные, среднеликвидные и высоколиквидные. В свою очередь пассивы баланса группируются по степени срочности их оплаты - наиболее срочные обязательства, краткосрочные пассивы, долгосрочные пассивы и постоянные пассивы .
Уровень ликвидности зависит от сферы деятельности предприятия, а также от соотношения оборотных и внеоборотных активов, скорости оборота денежных средств, состава оборотных активов предприятия, величины и срочности погашения текущих обязательств. Чтобы обеспечить высокий уровень ликвидности предприятию необходимо поддерживать конкретное соотношение между превращением оборотных активов предприятия в денежные средства и сроками погашения краткосрочных обязательств.
В зависимости от ликвидности активов и срочности погашения обязательств платёжеспособность бывает трех видов:
- общая платёжеспособность;
- текущая платежеспособность;
- срочная платёжеспособность .
Неплатёжеспособность может быть двух видов: случайной (временной) и длительной (хронической).
Для того чтобы определить какая платежеспособность для анализируемого предприятия, нужно провести анализ состава и движения кредиторской задолженности за период не менее трех лет.
Основными причинами неплатежеспособности предприятия могут быть:
- низкая оборачиваемость оборотных активов предприятия;
- проблемы с реализацией продукции;
- нецелесообразная структура оборотных средств;
- задержка с поступлением платежей по долгам дебиторов.
Рассматривая анализ ликвидности и платежеспособности предприятия можно сказать, что основными его задачами являются:
- своевременно и объективно проводить диагностику финансового положения предприятия, для обнаружения его слабых мест и изучения причин их образования;
- нахождение резервов, которые необходимы для улучшения финансового положения предприятия;
- разработка мероприятий, которые будут направленны на более эффективное использование финансовых ресурсов и укрепление финансового состояния предприятия;
- расчет всех возможных путей развития финансового состояния предприятия при различных использованиях его ресурсов .
1.2. Методы анализа и оценки ликвидности и платежеспособности
Методы анализа финансово-хозяйственной деятельности предприятия в целом представляет собой систему теоретико-познавательных категорий, научных инструментов и принципов исследования процессов их стабильного функционирования.
Для того чтобы предприятию удалось выжить в условиях рыночной экономики и предотвратить приближение к банкротству, ему необходимо знать как правильно управлять своими финансами, и как должна выглядеть структура капитала по составу и источникам формирования, то есть какая доля должны быть у собственных средств, а какая у заемных. Оптимизация структуры оборотных активов, так же, как и минимизация размера краткосрочных обязательств напрямую связаны с финансовой устойчивостью предприятия. Поэтому предприятию необходимо производить оценку и анализ ликвидности и платежеспособности.
Проведение на предприятии анализа и оценки его платежеспособности очень важно в общей системе управления, поскольку результаты такого анализа являются базой и основой для использования определенных управленческих решений, которые направленны на получение максимальной прибыли .
Существует несколько основных подходов к оценке платежеспособности предприятия:
1) метод денежных потоков;
2) метод оценки платежеспособности предприятия с помощью показателей ликвидности;
3) анализ ликвидного денежного потока предприятия.
Для того чтобы проводить вышеперечисленные методы анализа платежеспособности предприятия используют бухгалтерскую отчетность.
Так как на сегодняшний день для того, чтобы эффективно управлять предприятием необходимы знания о его текущем и прошлом состоянии. При помощи полной и достоверной информации о финансово-хозяйственной деятельности предприятия можно принять точные управленческие решения, разработать бизнес-план и программу развития предприятия на будущий период. Главным источником информации о результатах деятельности предприятия является его бухгалтерская отчетность . Анализ этой отчетности — это главный инструмент для того, чтобы выявить основные проблемы управления деятельностью предприятия, а также для выбора приоритетных направлений инвестирования капитала и прогнозирования отдельных показателей . Бухгалтерский баланс является одним из главных информативных документов, который характеризует в денежном выражении финансовое состояние предприятия.
Рассматривая метод денежных потоков можно сказать, что он направлен в основном на управленческие аспекты финансовой деятельности предприятия. При помощи анализа, планирования и прогнозирования формируется план движения денежных средств на предприятие.
На практике часто используют два основных метода расчета денежных потоков – косвенный и прямой.
Для аналитической точки зрения лучше использовать косвенный метод, так как он даёт возможность определить взаимосвязь полученной предприятием прибыли с изменением величины денежных средств.
Расчет косвенным методом денежных потоков предприятия производится от показателя чистой прибыли с ее необходимыми корректировками на статьи, которые не отражают движение реальных денег предприятия по соответствующим счетам.
При данном подходе результатом аналитической работы является определение показателя cash-flow (CF, денежный поток или поток наличности) - балансирующего итога какого-либо направления деятельности:
- CF по инвестиционной деятельности;
- CF по финансовой деятельности;
- денежный поток по операционной (основной) деятельности рассматривается как разность между поступлением и расходованием денежных средств по соответствующим направлениям.
Прямой же метод расчета денежных потоков имеет более простой вид. В долгосрочной перспективе прямой метод расчета величины денежных потоков представляет возможность оценить уровень ликвидности предприятия. В оперативном управлении финансами прямой метод расчета может применяться для контроля за формированием выручки от реализации продукции, работ и услуг, и выводов относительно того достаточно ли денежных средств у предприятия для платежей по финансовым обязательствам или нет.
Но в данном методе имеется недостаток - он не учитывает взаимосвязи от изменения абсолютного размера денежных средств предприятия и его полученной прибыли.
Таким образом, данный метод имеет довольно высокую практическую значимость, так как управление отдельными составляющими денежных потоков предприятия имеет в качестве непосредственной цели обеспечение платежеспособности и косвенно влияет на платежеспособность предприятия в стратегическом плане.
Наиболее распространенным методом анализа ликвидности и платежеспособности предприятия является метод оценки через показатели ликвидности.
Данный метод анализа разделяется на две части:
- анализ абсолютных показателей финансовой устойчивости: анализ ликвидности баланса, анализ типов финансовой устойчивости;
- анализ относительных показателей финансовой устойчивости: коэффициентов ликвидности, платежеспособности, финансовой устойчивости .
В условиях, когда экономическая среда нестабильна особое значение имеет актуальность определения ликвидности баланса. Этот финансовый показатель определяет степень платежеспособности и уровень финансовой устойчивости предприятия. Другими словами, говоря о ликвидности баланса, имеют в виду наличие собственных оборотных средств предприятия в размере, теоретически необходимом для погашения краткосрочных обязательств. Чем выше показатель ликвидности баланса, тем больше скорость погашения обязательств предприятия, низкий показатель ликвидности является первым признаком риска банкротства.
Анализ ликвидности баланса предусматривает сравнение активов предприятия, которые сгруппированы и расположены в порядке убывания их степени ликвидности, и также пассивов, сгруппированных и расположенных в порядке возрастания сроков погашения обязательств . На практике обычно выделяют высоколиквидные, низколиквидные и неликвидные активы. Степень ликвидности активов можно определить их скоростью превращения в денежные средства.
Активы предприятия в зависимости от скорости их превращения в реальные денежные средства разделяются на четыре группы, представленные в таблице 1.3.
Таблица 1.3 – Группы активов по степени ликвидности
Группа Обозначение Содержание Значения
Наиболее ликвидные активы А1 Группа средств «немедленного» реагирования, денежные средства и краткосрочные финансовые вложения строки 1240 и 1250 актива баланса
Быстро реализуемые активы А2 В эту группу входит дебиторская задолженность, со сроками погашения в отчетном периоде и прочие оборотные активы, а также готовая продукция и товары отгруженные строки 1230 и1260
Медленно реализуемые активы А3 Наименее ликвидные активы, запасы, за минусом готовой продукции и товаров отгруженных, НДС по приобретенным ценностям и дебиторская задолженность, платежи по которой ожидаются более чем через 12 месяцев стр. 1210,1220 и 1230
Трудно реализуемые активы А4 Сюда входят активы, которые используются в хозяйственной деятельности в течение относительно продолжительного периода времени. Это статьи раздела 1 «внеоборотные активы» или строка 1100
Неликвидные активы А5 Сюда попадают безнадежная дебиторская задолженность, неходовые материальные ценности, расходы будущих периодов
Пассивы баланса в зависимости от срочности их оплаты тоже делятся на четыре группы, представленные в таблице 1.4.
Таблица 1.4 – Группы пассивов по степени ликвидности
Группа Обозначение Содержание Значения
Наиболее срочные обязательства П1 Кредиторская задолженность, прочие краткосрочные обязательства строки 1520+1550 пассива баланса
Краткосрочные пассивы П2 Краткосрочные заемные кредиты банков и прочие займы, подлежащие погашению в течение 12 месяцев после отчетной даты строки 1410 и 1550
Продолжение таблицы 1.4
Долгосрочные пассивы П3 долгосрочные заемные кредиты и прочие долгосрочные пассивы, а также расчеты по дивидендам
доходы будущих периодов и резервы предстоящих расходов и платежей
статьи раздела IV баланса «Долгосрочные пассивы» или строка 1510
Постоянные пассивы П4 Уставный, добавочный, резервный капиталы, нераспределенная прибыль (убыток), доходы будущих периодов это статьи раздела 4 пассива «Капитал и резервы» или строка 1300
Доходы будущих периодов П5 Предполагается получить в перспективе (формируется при А5)
Самый идеальный вариант баланса это - абсолютно ликвидный баланс. Условия абсолютной ликвидности имеет следующий:
А1 > П1; А2 > П2; А3 > П3; А4 < П4; А5 <П5.
Чтобы судить о платежеспособности или неплатежеспособности предприятия, в ближайшее время, необходимо определить текущую ликвидность по формуле (1.1)
ТЛ = (А1 + А2) > (П1 + П2). (1.1)
Часто случается так, что на текущий момент организация неплатежеспособна, однако имеется перспективная ликвидность или благоприятный прогноз платежеспособности на следующий интервал времени. Чтобы проверить это, нужно сопоставить будущие поступления и платежи, т.е. сравнить медленно реализуемые активы с долгосрочными пассивами по формуле перспективной ликвидности (1.2):
ПЛ = А3 > П3. (1.2)
Что касается анализа типов финансовой устойчивости, то существует 4 типа финансовой устойчивости предприятия:
1) Абсолютная краткосрочная финансовая устойчивость – определяется положительной разницей между собственными оборотными средствами и суммой запасов (запасы меньше собственных оборотных средств);
2) Нормальная краткосрочная финансовая устойчивость – определяется превышением запасов над собственным оборотным капиталом, но запасы должны быть меньше плановых источников их покрытия;
3) Неустойчивое финансовое состояние – характеризуется положительной разницей между временными источниками в сумме с плановыми и запасами. В данной ситуации можно говорить о нарушении платежного баланса предприятия;
4) Кризисное финансовое состояние предприятия, когда предприятие находится на грани банкротства .
Что касается анализа относительных анализ показателей финансовой устойчивости можно сказать, что они дают наиболее точную оценку платежеспособности и ликвидности предприятия.
Так как для описания платежеспособности предприятия используются коэффициенты ликвидности, то есть показатели платежеспособности заменяются на другие. Следовательно, в случае стабильной работы предприятия трендовый анализ показателей ликвидности может дать реальное представление о платежеспособности данного предприятия.
В современной России происходит постоянное расширение продуктовой гаммы и увеличение производства, крупных вложений в научно-исследовательские проекты и т.п. Это все приводит к постоянным изменениям объемов и структуры денежных и материальных потоков, что служит причиной колебаний соотношения статей баланса, следовательно, показателей ликвидности до их неудовлетворительного значения. Но как было отмечено выше, если структура баланса не удовлетворяет формальным критериям это не означает что предприятие неплатежеспособно.
Данный метод обладает несколькими недостатками. Во-первых, так как при расчете показателей ликвидности используют данные бухгалтерского баланса, учитывается при этом наличие активов и обязательств на определенный момент времени, из-за чего невозможно ввести в анализ финансовые ресурсы, которые возможно будет привлечь только после даты проведения анализа. Исходя из этого можно сделать вывод что показатель ликвидности может быть оценен как ограниченный по возможностям показатель.
Во-вторых, использование показателей ликвидности представляет преимущество для внешних пользователей, которые не имеют доступа к внутренней финансовой информации предприятия, из-за чего значимость показателей ликвидности для менеджмента предприятия снижается, данные показатели становятся целью управления, но не инструментом, что довольно важно на практике.
Третьим методом приходится анализ ликвидного денежного потока. Благодаря этому методу можно быстро провести расчёт потока денежных средств предприятия и возможно использовать этот метод как экспресс-диагностику финансового состояния предприятия.
Построение факторных моделей на основе дискриминантного анализа — это четвертый метод оценки платежеспособности предприятия.
Также, как и все методы, этот тоже имеет свои недостатки:
- субъективный подбор показателей факторной модели;
- данные модели строятся с точки зрения внешних субъектов исследования, это подразумевает ограниченность в информированности субъекта исследования об объекте - как о динамике его финансового состояния, так и о его перспективах;
- в силу вышеприведенных обстоятельств модели, которые построены, основываясь на дискриминантном факторном моделирование, не могут быть признаны пригодными и полноценными для решения задачи эффективного управления платежеспособностью предприятия и риском его неплатежеспособности.
Использование всех вышеперечисленных методов вместе дает предприятию возможность эффективного управления денежными потоками с целью обеспечения его ликвидности и платежеспособности.
1.3. Показатели ликвидности и платёжеспособности предприятия
В предпринимательской деятельности оценка финансового состояния предприятия играет очень важную роль. Один из видов такой оценки это использование показателей ликвидности и платежеспособности предприятия.
Оценка ликвидности предприятия происходит с помощью системы финансовых коэффициентов, позволяющих сравнить стоимость текущих активов, которые имеют различную степень ликвидности, с суммой текущих обязательств предприятия. К ним относятся:
- Коэффициент абсолютной ликвидности;
- Коэффициент текущей ликвидности;
- Коэффициент быстрой ликвидности;
- Чистый оборотный капитал .
При помощи данных коэффициентов можно получить ответ на следующий вопрос: может ли данное предприятие своевременно погасить свои краткосрочные финансовые обязательства. Это затрагивает наиболее ликвидную часть имущества предприятия и его обязательств с наименьшим сроком оплаты.
