Актуальность темы: явление глобализации привлекло большое внимание ученых-исследователей, и было проведено множество исследований, включая экономическую статистику и анализ, чтобы получить ряд результатов о последствиях финансовой глобализации как нового явления для экономики развивающихся стран.
Результаты были смешаны между исследованиями с точки зрения полезности или стоимости для развивающихся стран; поэтому необходимо отразить последствия финансовой глобализации для развивающихся стран в целом и сирийской экономики в частности, особенно с тех пор, как сирийская экономика начала свою интеграцию с глобальной экономикой, начиная с 2005 года.
Феномен глобализации получил и продолжает получать значительное внимание со стороны научных исследователей; где в основе многих исследований, включая статистические, аналитические и экономические, лежит комплекс выводов о последствиях финансовой глобализации как нового явления для экономики развивающихся стран.
Результаты исследований были неоднозначными с точки зрения их полезности или стоимости для развивающихся стран.
Глобализация в настоящее формировался время стала тем фактором, от которого в значительной степени зависит развитие всех национальных экономик.
Использование термина «глобализация» началось в политических и экономических работах в начале 80-х годов, а затем приобрело значительные стратегические и культурные коннотации в начале 1990-х годов.
Сегодня эта концепция включает «опасное» понятие, описывающее все процессы, которые девствуют на социальные отношения как исчезновение границ и расстояний изной мира, и стало все те бесчисленны отношения, больше увеличивает контактов, взаимодействия и воздействия среди людей повсюду и ускоряются изо дня в день.
Три фактора способствовали развитию и распространению концепции глобализации в рамках международной мысли, теорий и политических дискурсов:
-увеличение оборотного капитала между странами и его влияние на растущую связь между различными рынками, с тем чтобы он стал ближе к глобальному рынку, особенно с ростом мировых фондовых бирж;
-огромное развитие в области коммуникация, транспорт и коммуникационных технологий, что уменьшило влияние расстояний и появление новых инструментов для общения между людьми, как Интернет и спутник;
-распространение культур, расширение неправительственных связей и координация между различными интересами отдельных лиц и групп.
Финансовая глобализация является частью явления глобализации, которое выходит за рамки политических границ и внутренних систем государств, то есть оно процесс интеграции финансовой системы страны с международными финансовыми рынками и организациями.
В последние годы мировая экономика был под влиянием финансовых и экономических колебаний, которые способ способствовали нарушению правил и устойчивость мировой экономической системы, это отражалось как крупные финансово-экономические кризисы, последствия которого продолжаются до сегодняшнего донья.
Кризис привел к финансовому дерегулированию и дерегулированию финансовых активов без контроля, а также к интеграции внутренней финансовой системы с региональными и глобальными.
Естественно, что такие события влияют на сирийскую экономику и последствия, как любая другая страна, хотя серьезность этого воздействия варьируется в зависимости от страны.
Степень разработанности проблемы: Основателем первой научной теории портфеля ценных бумаг является Г. Марковиц, который в своих трудах подробно исследовал проблемы портфельного инвестирования; другие исследователи, такие как У. Шарп, Дж. Линтнер, Ф. Блек, Дж. Развили идеи Г. Марковица, сформировав ядро современной теории портфельного инвестирования. Данная теория развивается в настоящее время и отечественными учеными: В. М. Аскинадзи, А. Н. Буренин, И. Г. Журбенко, В. В. Давнис, А. В. Мельников, И. А. Наталуха, А. Н. Ширяев и другие.
Многообещающим направлением, намеченным в современных работах, являются исследования, посвященные проблеме построения портфеля ценных бумаг с использованием возможностей эконометрического моделирования.
Цель исследования - разработка математического аппарата моделирования, позволяющего обеспечить структурную сбалансированность построения портфеля ценных бумаг с учетом эффектов глобализации.
В соответствии с поставленной целью необходимо решить следующие комплексные задач, определивших логику диссертацию:
-провести исследование влияния эффектов глобализации на доходность финансовых активов национального фондового рынка;
-изучение методов формирования инвестиционного портфеля и их применимости на сирийском рынке;
-провести обзор некоторых стандартных экономических исследований на сирийском фондовом рынке;
-предложить комплексную характеристику интегрированного эффекта глобализации, позволяющую в рамках одно индексного подхода Шарпа учитывать ее многофакторность;
-провести построение однокомпонентной модели инвестирования в условиях глобализации, которая позволит структурировать учитываемые в модели доходность и риск с выделением частей, которые формируются как ценными бумагами, так и вследствие взаимодействия ценных бумаг с глобальным рынком;
-разработать двухуровневый механизм оценки влияния процесса глобализации на основные характеристики финансовых активов национального; рынка, который позволит установить зависимость доходности каждого актива от средней доходности национального рынка провести построение модели портфельного инвестирования на основе двухуровневого механизма формирования доходности финансовых активов, учитывающей структурированность риска в условиях глобализации.
Теоретико-методологической основой исследования послужили теоретические и методологические положения финансового анализа, разработки русских и зарубежных авторов в области обоснования инвестиционных решений в целом и портфельных инвестиций в частности, методы математической статистики, современная теория эконометрического. Рабочая гипотеза диссертационной работы состоит в обосновании необходимости применения для обоснования инвестиционных решений на национальном рынке моделей, адаптированных к условиям глобализации, эффекты которой несут в себе дополнительные риски, не учитываемые в моделях портфельного инвестирования, но, как правило, шокирующие своим проявлением инвесторов.
Основные положения:
-глобализация, рождение которой раньше других отметили финансовые рынки, не сразу обнаружила специфику своего механизма растущей экономической взаимозависимости; это специфика, не была отражена в моделях, лежащих в основе развития теории обоснования инвестиционных решений, начало которой положил Марковиц; суть этой специфики в том, что одни финансовые рынки генерировали глобальные процессы, а другие ощущали на себе влияние этих процессов; поэтому надо было исследовать эти процессы и их действия на национальном рынке;
-модели по обоснованию инвестиционных решений в условиях глобализации должны, по крайней мере, отражать двойственную природу глобализации, процессы которой с одной стороны являются многофакторными, а с другой несут в себе эффекты синергетического типа. Выполнение этого положения ориентирует на поиск возможностей отражения измеряемых эффектов глобализации, которые поддаются идентификации на фондовом рынке путем проведения специальных расчетов; в качестве аппарата для реализации формализованного подхода отражения этой двойственной природы удобно использовать главные компоненты;
-процессы глобализации вместе с новейшими изменениями в производстве, информатике, технике, технологиях и даже культуре вместе с прогрессом несут риски, которые не сразу проявляются и поэтому не учитываются в принимаемых решениях. В первую очередь это касается фондовых рынков, на которых этот факт должен учитываться; в тоже время, современная теория портфельного инвестирования, оперируя только систематическими и диверсифицируемыми рисками, оставляет неучтенными риски глобализации; на рынках испытывающих влияние эффектов глобализации, а не генерирующих процессы глобального характера, часто имеют место ситуации с недооценкой возможных потерь;
-современные теория финансовых рынков, широко используя эконометрический аппарат, по преимуществу, опирается на применение линейных моделей, что обеспечивает хорошую содержательную интерпретацию получаемых результатов, подтверждаемую в большинстве случаев их статистической надежностью; в тоже время в эконометрике появились новые модели, применение которых могло бы создать альтернативу монополии линейных моделей;
в принципе эконометрика допускает описание одного и того же процесса с помощью нескольких моделей, например с помощью линейных и нелинейных; более того вполне возможно комбинирование линейных и нелинейных моделей.
Применение этих новых моделей безусловно будет способствовать развитию теории обоснования инвестиционных решений для ситуаций, когда глобализация проявляется дискретно непрерывным характером своих процессов; тобин научная новизна исследования состоит в разработке нового подхода к оценке ожидаемой доходности финансовых активов, учитывающего эффекты глобализации и позволяющего в задачу построения оптимального портфеля ценных бумаг встроить механизмы, обеспечивающие структурную сбалансированность построения портфеля ценных бумаг теоретическая значимость исследования определяется обоснованием необходимости отражения в моделях портфельного инвестирования эффектов глобализации, в рамках которой потребовалась разработка специальных подходов к моделированию и оценке происходящих на фондовом рынке изменений в условиях глобализации; использованием гипотезы альтернативных ожиданий для формирования портфелей с дискретно-вероятностным эффектом глобализации и структурированной оценкой риска, способствующих уточнению инвестиционных предпочтений.
Практическая значимость исследования заключается в том, что его выводы и рекомендации могут быть использованы институциональными и частными инвесторами при формировании и реструктуризации портфеля акций на фондовом рынке.
Использование разработанных моделей позволит повысить обоснованность принимаемых решений по выбору оптимального портфеля, увеличить доходность его, повысить вероятность устойчивого получения субъектом инвестиционной деятельности положительного финансового результата.
Теоретические результаты и практические выводы, полученные в ходе исследования, могут быть использованы при проведении практических занятий.
Структура диссертационного исследования: диссертация состоит из введения, трех глав, заключения; работа изложена на 136 странице машинописного текста и сдержит рисунка, таблицы, список литературы из 54 наименований.
Во введении обоснована актуальность темы диссертации, определены предмет и объект исследования, сформулирована и поставлены задачи, решение которых необходимо для ее достижения, раскрыта научная новизна, теоретическая и практическая значимость результатов исследования.
В первой главе «проблемы инвестирования в национальные активы в условиях глобализации «рассмотрена необходимость учитывать эффекты глобализации в обосновании инвестиционных решений, изучен аппарат моделирования эффектов глобализации, применен эконометрический подход в обосновании инвестиционных решений; и некоторые характеристики, и особенности сирийского валютного рынка.
Во второй главе " линейный эффект глобализации и его применение в моделировании портфельных решений «проводится количественный анализ эффектов глобализации, предлагаются одноуровневые и двухуровневые модели инвестирования; кратко приводятся результаты исследований, подтверждающих необходимость учитывать эффекты глобализации при инвестиционных решениях.
В третьей главе «вероятностный подход к описанию эффектов глобализации." изложены основные идеи построения моделей портфельного инвестирования с дискретным эффектом неучтенных факторов.
