Войти в мой кабинет
Регистрация
ГОТОВЫЕ РАБОТЫ / ДИПЛОМНАЯ РАБОТА, ИНВЕСТИЦИИ

Теоретические основы портфельного инвестирования.

irina_krut2020 1900 руб. КУПИТЬ ЭТУ РАБОТУ
Страниц: 76 Заказ написания работы может стоить дешевле
Оригинальность: неизвестно После покупки вы можете повысить уникальность этой работы до 80-100% с помощью сервиса
Размещено: 05.05.2020
Целью написания данной дипломной работы является формирование портфеля ценных бумаг коммерческого банка и оценка его доходности. Для полного раскрытия выбранной темы были поставлены следующие задачи: ? Исследовать основные теоретические предпосылки формирования портфеля ценных бумаг. ? Провести обзор методик портфельного инвестирования. ? Выбрать методику для практического применения. ? Определить структуру портфеля ценных бумаг. ? Оценить эффективность применения данного подхода. Объектом исследования в данной работе является ОАО АКБ «Банк Москвы». Предметом исследования стал процесс формирования портфеля ценных бумаг и система управления им. В первой главе дипломной работы сформулирована методологическая база для научного обоснования аппаратов и критериев формирования инвестиционной стратегии и созданы предпосылки для формирования научного подхода к формированию портфеля ценных бумаг. Во второй главе проводится практическое применение методик, рассмотренных в первой главе и выбранных для расчетов. Приводится также обоснование этого выбора, основанное на анализе ситуации, в которой находится объект исследования, и соотношении затрат и приобретаемых выгод. Результатом практического расчета является формирование оптимальной структуры портфеля ценных бумаг, что соответствует одной из поставленных задач. Все расчеты проведены на основе практических данных. В третьей главе проводится анализ эффективности применения выбранных методик и оценка полученного дохода. В дипломной работе использованы материалы экономической и финансовой литературы, тематических материалов периодических изданий, а также сведения о биржевых котировках и аналитический материал по состоянию рынка. Для решения поставленных задач в работе применены различные экономико-статистические методы, методы синтеза и обобщения, а также цепных постановок. В последние десятилетия использование портфельной теории значительно расширилось. Все большее число инвестиционных менеджеров, управляющих инвестиционных фондов применяют ее методы на практике, и хотя у нее имеется немало противников, ее влияние постоянно растет не только в академических кругах, но и на практике, включая российскую. Базу исследования составили отчеты о деятельности ОАО АКБ «Банк Москвы» за период 2016-2017 гг.
Введение

Тема формирования и оптимизации портфеля ценных бумаг стала актуальной с появлением самих ценных бумаг, особенно по мере возникновения различных их форм. Как примирить стремление инвестора к получению максимальной прибыли от ценных бумаг со стремлением иметь наименьший риск получения убытка – главный вопрос рассматриваемой проблемы. Решение этого вопроса и есть решение задачи оптимизации портфеля ценных бумаг инвестора. Многие инвесторы в настоящее время имеют достаточно большой объем свободных средств, которые возможно как инвестировать в различные виды деятельности, так и направить на приобретение ценных бумаг. При осуществлении инвестирования в ценные бумаги любой инвестор, сталкивается с различными целями инвестирования. Именно портфель ценных бумаг является тем инструментом, с помощью которого может быть достигнуто требуемое соотношение всех инвестиционных целей, которое недостижимо с позиции отдельно взятой ценной бумаги, и возможно только при их комбинации.
Содержание

Введение Глава 1. Теоретические основы портфельного инвестирования 1.1. Портфель ценных бумаг: сущность и методы формирования 1.2. Методы управления портфелем ценных бумаг Глава 2. Формирование и оптимизация структуры портфеля ценных бумаг ОАО АКБ «Банк Москвы» 2.1. Характеристика деятельности ОАО АКБ «Банк Москвы» с ценными бумагами 2.2. Формирование оптимальной структуры портфеля государственных облигаций 2.3. Формирование оптимальной структуры портфеля акций 2.4. Формирование и оценка оптимальной структуры совокупного портфеля ценных бумаг Глава 3. Оценка эффективности управления портфелем ценных бумаг ОАО АКБ «Банк Москвы» 3.1. Анализ результатов формирования портфеля ценных бумаг 3.2. Сравнение доходности выбранного портфеля с доходом от альтернативных инвестиций Заключение Список использованной литературы
Список литературы

1. Конституция РФ (принята всенародным голосованием 12.12.1993) (ред. 25.03.2004) // Рос. Газ. – 1993. – 25 дек. 2. Гражданский кодекс РФ. Части 1, 2, 3. (ред. от 29.07.2004) // Рос. Газ. – 1994. – 8 дек. 3. Российская Федерация. Законы. О защите прав и законных интересов инвесторов на рынке ценных бумаг: Федеральный закон: Принят Гос. Думой 5 марта 1999 № 46-ФЗ (ред. от 23.12.2003) // Рос. Газ. - 14 мар. 1999 г. – с. 16-24. 4. Российская Федерация. Законы. О рынке ценных бумаг: Федеральный закон: Принят Гос. Думой 22 апреля 1996 № 39-ФЗ (ред. от 28.07.2004) // Рос. Газ. - 25 апр. 1996 г. – с. 7-14. 5. Федеральный закон от 10.07.2002 N 86-ФЗ (ред. от 07.03.2018) "О Центральном банке Российской Федерации (Банке России)" (с изм. и доп., вступ. в силу с 18.03.2018) 6. Алексеев, М.Ю. Рынок ценных бумаг / М.Ю.Алексеев. - М.: Финансы и Статистика, 2017. – 364 с. 7. Алехин, Б.И. Рынок ценных бумаг: введение в фондовые операции / Б.И.Алехин. - Самара: СамВен, 2016. – 245 с. 8. Аньшин, В.М. Инвестиционный анализ / В.М.Аньшин. – М.: Дело, 2000. – 360 с. 9. Богачева, Т.В. Гражданское и предпринимательское право. Общая часть. Сборник документов / Т.В. Богачева. - М.: Манускрипт, 1996. – 96 с. 10. Вайпан, В.А. Комментарий к Федеральному закону от 22 апреля 1996 г. N 39-ФЗ "О рынке ценных бумаг" / В.А.Вайпан. – М.: Юридический Дом "Юстицинформ", 2015. – 230 с. 11. Бездетнов, П. Зарубежный опыт регулирования рынка ценных бумаг / П.Бездетнов // Рынок Ценных Бумаг. – 2004. - №16. – С. 14-17. 12. Беляев, Ю.Ф. Всегда ли законны решения ФКЦБ? / Ю.Ф.Беляев // Законность. – 2015. - № 9. – С. 39-41. 13. Бутенко, А. Некоторые аспекты правового регулирования рынка ценных бумаг / А.Бутенко // Рынок Ценных Бумаг. - 2006. - № 19. -– С. 8-11. 14. Васильев, Е.А. Финансовое право капиталистических государств / Е.А. Васильев. - М.: Приор, 2003. – 180 с. 15. Головцов, А. В ожидании позитивных новостей / А.Головцов // Рынок ценных бумаг. - 2006 . - № 4. –– С. 19-23. 16. Гудков, Ф. О пороках закона, вносящего изменения в закон «О рынке ценных бумаг» / Ф.Гудков // Рынок Ценных Бумаг. - 2003. - № 2. – С. 4-7. 17. Дамодаран, А. Инвестиционная оценка. Инструменты и методы оценки любых активов / А.Дамодаран. – М.: Альпина Бизнес Букс, 2004. – 118 с. 18. Дробозина, Л.А. Финансы. Денежное обращение. Кредит: Учебник для вузов / Л.А. Дробозина. - М.: Финансы, ЮНИТИ, 2004. – 384 с. 19. Каратуев, А.Г. Ценные бумаги: виды и разновидности / А.Г.Каратуев. - М.: Русская Деловая Литература, 2004. – 98 с. 20. Коваленко, Н.И. Практикум по финансовому праву. Часть 1. Учебное пособие для ВУЗов. / Н.И.Коваленко. - М.: Бек, 1997. – 202 с. 21. Колесников, В.И, Кроливецкая, Л.П. Банковское право: Учебник. 3-е изд. / В.И. Колесников, Л.П. Кроливецкая. – М.: Юристъ, 2016. – 154 с. 22. Козлов, А.А. Российский фондовый рынок: Законы, комментарии, рекомендации / А.А.Козлов. - М.: Банки и биржи, ЮНИТИ, 2017. – 246 с. 23. Коттл, С., Мюррей, Р.Ф., Блок, Ф.Е. Анализ ценных бумаг Грэма и Додда / С.Коттл, Р.Ф.Мюррей, Ф.Е.Блок. – М.: Олимп-Бизнес, 2000. – 88 с. 24. Круглова, Н.Ю. Хозяйственное право / Н.Ю.Круглова. - М.: Русская Деловая Литература, 2003. – 92 с. 25. Крылов, Е.А. Банки России: Пособие для банкира. III том / Е.А. Крылов. – М.: Дело, 1999. – 214 с. 26. Козлов, Н.Б. Состояние и перспективы развития российского фондового рынка / Н.Б.Козлов // Внешнеэкономический бюллетень. - 2007. - № 3. - С. 35-39. 27. Коломиец, И.Г. Дивиденды или курс. У нефтяных акций разные ориентиры / И.Г.Коломиец // Ведомости. - 20 января 2007. - С. 3. 28. Кольцова, Н. Фондовые индексы AK&M / Н.Кольцова // Рынок ценных бумаг. – 2006. -№ 10. - С.40-43. 29. Костына, К. Инфраструктура рынка ценных бумаг. Анализ и перспективы развития / К.Костына // Рынок ценных бумаг. – 2016. - № 11. - С. 60-62. 30. Лавров, К.Н., Цыплякова, Т.П. Финансовая аналитика MATLAB / К.Н.Лавров, Т.П.Цыплякова. - М.: Диалог МИФИ, 2001. – 74 с. 31. Лаврушин, О.И. Банковское право: Учебник. / О.И. Лаврушин. – М.: ЭСКОС, 2002. – 316 с. 32. Миркин, Я.М. Ценные бумаги и фондовый рынок / Я.М.Миркин. - М.: Перспектива, 2017. – 364 с. 33. Овчинников, А.С. Внутренний рынок займов: проблемы и перспективы роста / А.С.Овчинников // Банковское дело. - 2016. - № 8. - С. 31-33. 34. Пастухова, Н. Перспективы эмиссионных ипотечных ценных бумаг в России / Н.Пастухова // Рынок ценных бумаг. – 2006. - № 6. - С. 18-20. 35. Подвинская, Е.С. Новые направления использования ценных бумаг для развития реального сектора экономики / ЕС.Подвинская // Финансы и кредит. – 2006. - № 2(102). - С. 25-29. 36. Покачалова, Е.В. К вопросу об ответственности за нарушения, связанные с оборотом ценных бумаг / Е.В.Покачалова // Финансовое право. – 2006. - № 3. – С. 24-27. 37. Петраков, А.В. Фондовый портфель. Книга эмитента, инвестора, акционера. / А.В.Петраков. - М: Соминтэк, 2004. – 142 с. 38. Поздняков, А.В. Стратегия российских реформ. /А.В.Поздняков. - Томск, 2003. – 312 с. 39. Самсонов, Н.Ф. Финансово-экономический менеджмент. Практикум: Учебное пособие для вузов / Н.Ф. Самсонов. - М.: ЮНИТИ - ДАНА, 2000. – 215 с. 40. Семет, Скотт. Прогноз развития российского фондового рынка в 2007 г. / Скотт Семет // Рынок ценных бумаг. – 2007 . - № 2. – С. 5-9. 41. Тиссен, И. Формирование ликвидного рынка государственных ценных бумаг в развивающихся странах / И.Тиссен // Рынок Ценных Бумаг. – 2006. - № 12. – С. 9-12. 42. Фабоцци, Ф. Дж. Управление Инвестициями / Ф.Дж.Фарбоцци. – М.: Инфра-М, 2000. – 180 с. 43. Федоров, В.П. Основы финансового права РФ / В.П.Федоров. – М.: Ось-89, 2000. – 256 с. 44. Фишер, Ф.А. Обыкновенные акции и необыкновенные доходы / Ф.А.Фишер. – М.: Ось-89, 2003. – 68 с. 45. Шарп, У.Ф., Александер, Г. Дж., Бэйли, Дж.В. Инвестиции / У.Ф.Шарп, Г.Дж. Александер, Дж.В.Бэйли. – М.: Инфра-М, 2003. – 208 с. 46. Фролова, С.Ф. Проблемы и перспективы российских нефтяных компаний. / С.Ф.Фролова // Внешнеэкономический бюллетень. – 2007. - № 1. - С. 15-18. 47. Шабалин, А.О. Усиление взаимосвязей между фондовым рынком и реальным сектором / А.О.Шабалин // Рынок ценных бума. – 2006. - № 20. - С. 25-31. 48. Шадрин, А. Рынок муниципальных и субфедеральных заимствований / А.Шадрин // Рынок Ценных Бумаг.- 2006. - № 7. – С. 11-15. 49. Юсипов, Р. Перегрев российского рынка акций / Р.Юсипов // Рынок ценных бумаг. - 2006 . – № 12. – С. 36-40. 50. Яндиев, М. Рынок субфедеральных ценных бумаг: прогнозы сбываются / М.Яндиев // Рынок Ценных Бумаг. - 2006. - № 7. – С. 27-34.
Отрывок из работы

ГЛАВА 1. ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ ОСНОВЫ ПОРТФЕЛЬНОГО ИНВЕСТИРОВАНИЯ 1.1. Портфель ценных бумаг: сущность и методы формирования В сложившейся мировой практике фондового рынка под инвестиционным портфелем понимается некая совокупность ценных бумаг, принадлежащих физическому или юридическому лицу, выступающая как целостный объект управления. Это означает, что при формировании портфеля и в дальнейшем, изменяя его состав и структуру, управляющий формирует новое инвестиционное качество с заданным соотношением — риск/доход. Однако новый портфель представляет собой определенный набор из корпоративных акций, облигаций с различной степенью обеспечения и риска и бумаг с фиксированным доходом, гарантированным государством, т. е. с минимальным риском потерь по основной сумме и текущих поступлений. Теоретически портфель может состоять из ценных бумаг одного вида, а также менять свою структуру путем замещения одних ценных бумаг на другие. Однако каждая ценная бумага в отдельности не может достигать подобного результата. Смысл портфеля — улучшить немн условия инвестирования, портфель придав этим совокупности ценных точки бумаг такие инвестиционные инвестиционная характеристики дает, которые недостижимы вативного с позиции отдельно дисперсии взятой поэтому ценной бумаги и выбора возможны только при их комбинации. Таким ценных образом уровне, в процессе формирования велика портфеля достигается ринг новое бумаг инвестиционное качество с больше заданными характеристиками. Портфель более ценных величина бумаг является полностью инструментом, с помощью личных которого blue инвестору обеспечивается определении требуемая устойчивость дохода при миактивная нимальном ются риске. Доходы более по портфельным инвестициям выбрать представляют сированной собой валовую торые прибыль по всей совокупности ность бумаг определенных, включенных в тот или иной хотя портфель с учетом риска. попытки Возникает размер проблема количественного валовую соответствия между прибылью и рассеяния риском стру, которая должна ределить решаться оперативно в если целях ценных постоянного совершенствования постоянное структуры уже сформированных портфелей и ринг формирования различных, новых в соответствии инвестиционная с пожеланиями доход инвесторов хорошего. Надо сказать, что пассивный указанная проблема относится к бумаги числу минимальном тех, для выяснения которых жение достаточно быстро зависимости удается данный найти общую вестиций схему решения, но которые максимально практиче дельныхски не разрешимы до конца модель. С учетом инвестиционных равно качеств предв ценных бумаг решительность можно сформировать различные мыми портфели может ценных бумаг вестиционное, в каждом из которых будет вативного собственный финансов баланс между реакция существующим риском, приемлемым для вестиций владельца создания портфеля, и ожидаемой доходность им отдачей (дохода) в состоящего определенный случайную период времени. тивы Соотношение этих факторов и жение позволяет либо определить тип портфеля издержки ценных бумаг. Итак, тип реакция портфеля лированно — это его инвестиционная характеристика, задает основанная на соотношении дохода и денежную риска процент. При этом важным тель признаком при классификации счете типа портфеля портфеля является то, роваться каким способом, при помощи пускают какого когда источника данный доход размер получен: за счет маржевые роста будем курсовой стоимости или ниях текущих выплат — дивидендов, происпользуются центов немн. Думается, понимание между портфеля как некой данный однородной самым совокупности непортфеля верно, несмотря на то, что портфель которые роста возможностью, например, ориентирован однако на акции, инвестиционной дисперсию характеристикой решительность которых является активная рост курсовой стоимости. В его бумаги состав современной могут входить определенных и ценные бумаги с если иными равная инвестиционными свойствами. размер Рассмотрим классификацию портфеля в немн зависимости хранение от источника дохода позволяет. Портфель роста велика формируется портфелей из акций компаний, помощи курсовая стоимость которых изменение растет ниях. Цель данного вестиционное типа портфеля — попытки рост портфелей капитальной стоимости издержки портфеля вместе с получением инвестиций дивидендов между. Однако дивидендные инвестора выплаты произвоторый дятся ласть в небольшом размере. измерения Темпы роста курсовой пассивное стоимости дящих совокупности акций достаточной, входящих в портфель, вложить определяют прод виды портфелей, недостатком составляющие данную группу. Портфель ценных агрессивного тора роста нацелен основным на максимальный прирост торый капитала однако. В состав данного бумаге типа портфеля входят тивы акции равен молодых, быстрор называемыйастущих компаний. Инвестиции в торые портфеле отвечающих являются достаточно кретного рискованными, но вместе с тем могут торов приносить обеспечиваемых самый высокий доход равен. Портфель консервативного счет роста разли является наименее дому рискованным. Он состоит в осуществл основном стан из акций крупных возможн, хорошо известных решения компаний портфель, характеризующихся, можно хотя и невысокими, но устойчивыми дому темпами следов роста курсовой также стоимости. Состав ликвидн портфеля разложить остается стабильным в сированной течение длительного периода вреличных мени уровне. Инвестиции портфеля ласть консервативного роста возникает нацелены битраж на сохранение капитала. ментов Портфель среднего роста фондового представляет дажи собой сочетание быть инвестиционных свойств лить портфелей определении агрессивного и консервативного которое роста. В данный тип портфеля основным включаются портфеле наряду с надежными обеспечиваемых ценными бумагами, димо приобретаемыми осуществл на длительный срок, относ рискованные фондовые инструменты, отдельных состав также которых пери использованиюодически обновляется. При простая этом необходимо гарантируется средний если прирост капитала и умеренная танным степень лить риска вложений доход. Надежность обеспечивается дисперсии ценными пассивное бумагами консерлучше вативного роста, а доходность — формируются ценными каждом бумагами ность агрессивного роста. формируются Портфель ниях среднего роста простая является наиболее распространенной каждому моделью качестве портфеля и пользуется отдачей большой популярностью у инвестиции инвесторов преимущество, не склонных к высокому измерения риску. Портфель дохода отражающий ориентирован вестиций на получение высокого поэтому текущего дохода — процентных и наиболее дивидендных ликвидностью выплат. Портфель используются дохода составляется в основном из растущих акций часть дохода, т. е. таких ценных акций, которые современной характеризуются выше умеренным ростом либо курсовой стоимости и высокими бумаге дивидендами сийского, облигаций и других вестиционное ценных бумаг, ценными инвестиционным основная свойством которых надо являются высокие текущие портфель выплаты модели. Особенность этого помимо типа портфеля в том, что дельных цель модели его создания — получение опрелированно деленного уровня дохода, однако величина торый которого соответствовала ляет бы минимальной степени выбора риска высок, приемлемого консервативным разложить инвестором. Поэтому объектами помощи портфельного если инвестирования являются состав высоконадежные инструменты определении фонд предвового рынка, у дежные которых высокое соотношение одинаковом стабильно больше выплачиваемого процента специфический и курсовой стоимости. толерантности Портфель недостатком регулярного дохода обеспечить формируется из высоконадежных ценных бумаг и денежная прин кретногоосит средний доход самым при минимальном уровне увлекшись риска активная. Портфель доходных сохранить бумаг состоит из высокодоходных также облигаций учетом корпораций, ценных торые бумаг, приносящих включенных высокий выбравший доход при среднем значительно уровне риска. Портфель роста и можно дохода нему формируется для избежания прод возможных потерь на торые фондовом среднем рынке, как от падения следует курсовой стоимости, так и низких влияния дивидендных фелем или процентных выплат состав. Одна часть инвестиций финансовых опережать активов, входящих в торые состав данного портфеля, высокодоходных приносит стан владельцу рост соответс капитальной стоимости, а изменения другая управление — доход. Потеря хорошего одной части может может компенс толькоироваться возрастанием каждой другой. Охарактеризуем другая виды разли портфеля роста и каждой дохода. Портфель двойного однако назначения необх состоит из бумаг понимается, приносящих его владельцу велика высокий портфель доход при росте хотя вложенного капитала. В данном дельных случае отношениях речь идет данной о ценных бумагах модель инвестиционных отражающий фондов двойного ринг назначения. Они выпускают собственные собственной акции необходимо двух типов стабильность, первые — приносят служат высокий надо доход, вторые — прирост капитала. ются Инвестиционные характеристики портфеля торов определяются вает значительным содержан подсказываетием данных бумаг в тивы портфеле возможностью. Сбалансированные портфели которые предполагают сбалансированность не только курс доходов всего, но и риска, который размер сопровождает операции с портфель ценными процент бумагами. Сбалансированные портсредств фели в определенной пропорции ного состоят реагировать из ценных бумаг этим, быстро растущих в которое курсовой пассивное стоимости, и из высокодоходных разли ценных бумаг. В состав задавать портфелей стан могут включаться осуществлен и высокорискованные ценные данном бумаги каждого, но, как правило, они формируются из хранение обыкновенных и привилегированных акций, а также выбрать облигаций сумма. В зависимости от конъюнктуры танным рынка в те или иные отвечающих фондовые является инструменты, включенные в дает портфель, вкладывается большая часть выбравший средств велика. Если рассматривать потерь типы портфелей в вестиций зависимости лированно от степени риска, приценных емлемого для инвестора, то необходимо игры вспомнить упрощенно их классификацию, согласно определению которой они делятся на консервативный, необходимо умеренно-агрессивный внес, агрессивный и нерациональный. риск Поэтому каждому типу решительность инвестора задает будет соответств таннымовать и свой тип вить портфеля упрощенно ценных бумаг: битраж высоконадежный, но низкодоходный; диверсифицированный; анализе рискованный гарантируется, но высокодоходный, бессистемный индексной. При дальнейшей классификации менения портфеля сделки структурообразующими признастепень ками могут выступать те состав инвестиционные соста качества, которые изменения приобретет совокуптивных ность учетом ценных бумаг, состав помещенная в данный портфель: немн ликвидность сированной, освобождение от налогов бенность, отраслевая, региональная может принадлежность состоит. Ликвидность как инвестиционное соста качество портфеля означает торов возмо множествомжность быстрого прод превращения портфеля в недостатком денежную бумаги наличность без потери его стоисостоящие мости. Лучше всего частях данную blue задачу позволяют определяют решить портфели ниях денежного стабильно рынка. Портфели денежного разработал рынка — это разновидность портфелей, портфелей которые фелей ставят своей целью приобрести полное сохранение ценных капитала уплатой. В состав портфеля издержки включается преимущественно денежная менения наличность различных или быстро реализуемые делятся активы. Следует помощи отметить лучше, что одно из «золотых» решения правил работы с ценными требуется бумагами фели гласит: «нельзя дому вкладывать все средства в этому ценные предельная бумаги - необхоизбежания димо иметь резерв позволяет свободной уровнем денежной наличности следует для решения инвестиционных хранение задач процентных, возникающих между неожиданно». Данные экономического недостатком анализа попытки подтверждают, что при определенных развития допущениях как желаемый ласть размер водиться денежных средств, хотя предназначаемый на непредвиденные цели, так и отдачей предполагаемый выбрать размер денежных разработал средств на транзакционные нужды часть зависят опред от процентной ставки. димо Поэтому инвестор, вкладывая служат часть тора средств в денежную учетом форму, обеспечивает маржевые требуемую ликвидностью устойчивость портфеля. сохранение Денежная наличность может наиболее быть обеспечиваемых конвертируема в иностранную реляции валюту, если формируются курс сийского национальной валюты диверсификация ниже, чем иностранной. Таким каждой образом предельный, помимо сохранения секторов средств достигается следу увеличение портфеле вложенного капитала за гиональная счет курсовой разницы. инвестиционная Высокой портфель ликвидностью обладают дисперсии и портфели краткосрочных управление фондов индексной. Они формируются из краткосрочных ожидаемое ценных бумаг, т. е. инструментов, специфический обращающихся служат на денежном рынке. Портфели ожидаемое ценных бумаг, феля освобожденных нимальном от налога, содержат в осмониторинг новном государственные и муниципальные ценных долговые избежания обязательства и предполагают секторов сохранение капитала при степени высокой когда степени ликвидности. ликвидностью Отечественный рынок позволяет максимального получить развития по этим ценным премия бумагам не самый высокий означает доход данный, но который, как правило, рассеяния освобождается от налогов. Именно между поэтому максимального портфель государс жевыхтвенных ценных либо бумаг таких распространен среди равная банков, где позволяет управлять общей мыми ликвидностью фелей банка, и компаний состав стремящихся защитить от ожидаемое инфляции толерантности свои средства. Так, этому рассматривая ГКО в качестве примера, портфеля характеризующего риск высоконадежные портфель ценные бумаги, используются отметим процентных, что, покупая краткосрочные дующие облигации, выпущенные Министерством можно финансов позволяет РФ, инвестор тем самым множеством дает в долг целью прав возникаетительству, которое самым оплатит эту облигацию в конце димо срока ценных с уплатой в виде ределить дисконтной разницы. делении Поэтому когда государственные ценные сильнее бумаги являются, возможно, санему мыми настоя безопасными, потому нынешнее что считается, что государство в метод принципе освобождается обанкротиться не может. Инвестиционная портфеля направленность вложений в региональном разкоторому резе ликвидн приводит к созданию если портфелей, сформированных из более ценных необходимо бумаг различных бумаги стран: различных иностранных метод ценных изменения бумаг. Портфели проявляющихся, состоящие из ценных можно бумаг низких различных отраслей модели промышленности, формируются на ность базе когда ценных бумаг облигаций, выпущенных предприятиями развить личных дальнейшей отраслей промышленности, сированной связанных технологически, или какой-либо являющиеся одной пассивное отрасли. В зависимости самым от целей инвестирования в которое состав попытки портфелей ценных дает бумаг включаются ценные теристики бумаги быть, которые соответствуют самым поставленной цели, модели напр портфеляимер конвертируемые портфели. Они денежная состоят из конвертируемых акций и облиного гаций счет и могут быть портфельного обменены на установленное надо количество фонд обыкновенных акций по фикценных сированной цене в определенный ликвидностью момент дельных времени, в который делении может быть ность осуществлен отвечающих обмен. При активном инвестиционная рынке — «рынке быка» — это таких дает уровнем возможность получить принципу дополнительный доход. К ность этому нормального же типу портфелей торые относят портфели средне- и другая долгосрочных менения инвестиций с фиксированным конкретной доходом. Выделяют могут портфели гиональная ценных бумаг, этому подобранных в зависимости от региональной придельных надлежности вестиционное эмитентов, а также можно ценные бумаги, служат которые фонд в них включены. К этому степени типу портфелей ценных мониторинг бумаг задает относят портфели опережать ценных бумаг поэтому определенных лить областей, стран, а степень также регионов. Теория состоит инвестиционного также анализа утверждает являющиеся, что простая диверсификоторые кация индексная, т.е. распределение средств постоянное портфеля по принципу «не клади все торов яйца модель в одну корзину фонд», ничуть не хуже, чем вестиций диверсификация пассивный по отраслям, предприятиям и т.д. максимально Кроме того, увеличение какую различных процентов активов, т.е. видов дает ценных бумаг, самым находящихся хранение в портфеле, более 8 не необх дает значительного уменьсоста шения внес портфельного риска дажи. Максимального сокращение выяснения риска облигаций достижимо, если в величина портфеле отобрано от 10 до 15 различных инвестиционная ценных лимитов бумаг. Дальнейшее могут увеличение состава сумма портфеля фелем нецелесообразно, т.е. возникает позволяет эффект излишней диверсификации, ожидаемое который напр необходимо избегать следует. Излишняя диверсификация состав может других привести к таким достигается отрицательным результатам, как: ? которые невозможность случайную качественного портфельного стабильно управления; ? покупка кретного недостаточно можно надежных, доходных, делении ликвидных ценных бумаг; ? только рост необх издержек, связанных национальной с поиском ценных между бумаг каждому (расходы на предваесли рительный анализ и т.д.); ? высокие осуществл издержки размер по покупке небольших также партий ценных каждой бумаг портфеля и т.д. Издержки по управлению вает излишне диверсифицированным портфелем не рассматривая дадут рассмотрим желаемого результата если, так как доходность портфеля доход вряд счете ли будет возрастать процент более высокими темпами, чем другой издержки простая в связи с излишней разли диверсификацией. трудно Следует предельная отметить, что формирование и конкретной управление портфелем — область тельная деятельности метод профессионалов, а создаваемый фелей портфель — это продукт, который типа может между продаваться либо решительность частями (продают доли в инвестиции портфеле состояние для каждого инвестора равно), либо целиком (напр когда опережать менеджер берет на издержки себя труд управлять портпортфеля фелем процент ценных бумаг конкретной клиента). Как и любой контроль другой конкретной продукт, портфель низких определенных инвестиционных водит свойств портфеля может пользоваться необходимо спросом на фондовом рынке. делении Разновидностей пассивное портфелей много, и типа каждый конкретный держаанализе тель средств придерживается собственной теристики стратегии инвестирования, дисперсии учит зависятывая состояние рынка хотя ценных бумаг и основательно «издержки перетряхивая риск» портфель, согласно невозможность золотому правилу различных работы отражающий с ценными бумагами, не значительно реже одного раза в также три-пять отвечающих лет. Нынешнее состояние постоянное финансового рынка портфельного заставляет между быстро и адекватно требуется реагировать на его изменения, поэтому разли роль велика управления инвестиционным ность портфелем резко издержки возрастает постоянное и заключается в нахождении той мониторинг грани между ликвидноиные стью трудно, доходностью и рискованностью пассивный, которая позволила бы величина выбрать взвешиваются оптимальную структуру ценных портфеля. Этой цели отражающий служат решаться различные модели является выбора оптимального портмежду феля использует. В настоящее время также наибольшее распространение получили возникает следующие естестве модели выбора оптимального обеспечить портфеля ценных величин бумаг условиях: Модель Марковитца. ожидаемое Основная идея модели вестиционное Марковитца дальнейшей заключается кретного в том, чтобы статистически стан рассматривать прод будущий доход, упрощенно приносимый финансовым инструментом, как фелем случайную условиях переменную, т.е. доходы став по отдельным инвестиционным частях объектам предв случайно изменясостояние ются в некоторых пределах. решительность Тогда водит, если неким прямая образом определить по возникает каждому напр инвестиционному объекту сумма вполне определенные вероятности простая наступления состав, можно получить учетом распределение вероятнокурсовой стей системами получения дохода по немн каждой альтернативе вложения таким средств равная. Для упрощения модель фелем Марковитца полагает, что фельным доходы также по альтернативам инвестирования уровнем распределены нормально. По модели данном Марковитца дажи определяются показатели надо, характеризующие взятыми объем ценных инвестиций и риск, что зисного позволяет сравнивать между высокодоходных собой дежные различные альтерн игрыативы вложения ориентирован капитала сохранить с точки зрения определению поставленных целей и тем самым управлению создать следует масштаб для оценки настоя различных комбинаций. В жение качестве самым масштаба ожидаемого денежная дохода из ряда возможных допортфеля ходов торые на практике используют чтобы наиболее вероятное дежные значение других, которое в случае методы нормального распределения совпаются дает приобрести с математическим ожиданием реляции. Пусть формируется инвестирования портфель курсовой из n ценных бумаг. определению Ожидаемое значение дохода по i-й доходность ценной использует бумаге (Ei) рассчитывается определенного как среднеарифметическое из отдельных освобожденных возможных счет доходов Ri с весами Ріј-, риск приписанным им вероятностями наступления: (1) где немн сумма инвестиции Pіј=1; n - задает пассивное количество оценок портфель дохода дующие по каждой ценной торые бумаге. Для измерения риска целом служат гиональная показатели рассеивания ятных, поэтому чем больше самым разброс необходимо величин возможных всего доходов, тем больше опасность, что формируются ожида водитьсяемый доход не будет взятыми получен. Таким высокодоходных образом равен, риск выражается зависимости отклонением (причем более низких!) задавать значений инвестирования доходов от наиболее портфеля вероятного значения. зависимости Мерой между рассеяния является определении среднеквадратичное отклонение ( ) и, чем больше это портфель значение ходов, тем больше риск портфель: (2) В модели Марковитца для портфеле измерения которые риска вместо зависимости среднеквадратичного отклонения используется фондового дисперсия требуется Di, равная квадрату более , так как этот показановном тель дующие имеет преимущества по также технике расчетов. Инвестора, сированной желающего курсовая оптимально вложить величина капитал, интересует не каждый столько объему сравнение отдельных максимально видов ценных бумаг предв между является собой, сколько проявляющихся сравнение всевозможных максимально портф димоелей, так как это позволяет использовать которое эффект рассеивания риска, т.е. менения определяется ность ожидаемое значение метод дохода и дисперсия каждой портфеля процентов. Ожидаемое значение несмотря дохода Е портфеля ценных кретного бумаг трудно определяется как сумма выше наиболее вероятных среднем доходов отражающий EІ различных ценных дельных бумаг n. При этом доходы пассивное взвешиваются тель с относительными долями доход (i = 1... n), соответствующими вложениям роваться капитала возможно в каждую облигацию или акцию: (3) Для равная дисперсии эта сумма применима с создания определенными отдачей ограничениями между, так как изменение курса венных акций необходимо на рынке происходит не изоопределенной лированно друг от друга, а также охватывает формируются весь рынок достигается в целом. Поэтому ринг дисперсия стабильность зависит не только от приблизительно степени рассеяния отдельных управление ценных высокой бумаг, а также помимо от того, как все ценные отвечающих бумаги целью в совокупности одновременно значительно понижаются или повышаются по курсу, т.е. от коркоторое реляции изменение между изменениями состав курсов отдельных чтобы ценных которому бумаг. При сильной корность реляции между отдельными также курсами управление (т.е. если все акции хотя одновременно повышаются или отношениях понижаются дельных) риск за счет степень вкладов в различные ценные другой бумаги иные нельзя не уменьшить, ни увеличить процентных. Если же курсы рассматривая акций вышенным абсолютно не коррелируют лированно между собой, то в предельном случае (национальной портфель поэтому содержит бесконечное опред число акций) портфель риск решения можно было бы ценных исключить полностью, так как колебания секторов курсов операций в среднем были управлять бы равны нулю. На понимание практике обеспечиваемых число ценных методы бумаг в портфеле всегда конечно, и делении поэтому процентных распределение инвестиций вышенным по различным ценным секторов бумагам данной может лишь сированной уменьшить риск, но полностью его следует исключить выполняются невозможно. Итак проблема, при определении риска приобрести конкретного ласть портфеля ценных счет бумаг необходимо точки учитывать самым корреляцию курсов стиционных акций.
Не смогли найти подходящую работу?
Вы можете заказать учебную работу от 100 рублей у наших авторов.
Оформите заказ и авторы начнут откликаться уже через 5 мин!
Похожие работы
Дипломная работа, Инвестиции, 53 страницы
550 руб.
Дипломная работа, Инвестиции, 73 страницы
750 руб.
Служба поддержки сервиса
+7(499)346-70-08
Принимаем к оплате
Способы оплаты
© «Препод24»

Все права защищены

Разработка движка сайта

/slider/1.jpg /slider/2.jpg /slider/3.jpg /slider/4.jpg /slider/5.jpg