1 Теоретические основы управления платежеспособностью и финансовой устойчивостью организации
1.1 Понятие и характерные особенности платежеспособности организации
Развитие рыночной экономики усиливает интерес участников рынка к финансовому состоянию коммерческих организаций, что в свою очередь предполагает детальное изучение финансовой отчетности хозяйствующих субъектов. Финансовое состояние интересует как внутренних (собственников, акционеров, сотрудников организации), так и внешних пользователей (налоговые, статистические органы, поставщики, банки и др.).
Финансовое состояние – это состояние субъекта, характеризуемое наличием у него финансовых ресурсов и обеспеченностью средствами, необходимыми для поддержания нормального режима функционирования и осуществления беспрерывных денежных расчетов с другими экономическими субъектами. Важнейшей характеристикой финансово-экономической деятельности предприятия являются платежеспособность и финансовая устойчивость [37, с. 55].
Понятие «платежеспособность» является одним из наиболее используемых в практике экономических отношений. Оценка платежеспособности оказывает значительное влияние на принятие различных экономических решений [33, с. 82].
Взаимосвязь финансовой устойчивости и платежеспособности можно выразить в виде схемы, изображенной на рисунке 1.1 [29, с. 138].
Изучение соответствующей литературы позволяет сделать вывод о том, что, несмотря на довольно глубокую проработку и наличие определенных предложений к настоящему времени не сложилось единого мнения не только относительно методики проведения анализа платежеспособности организации, но и относительно понятий, используемых при оценке способности организации расплачиваться по своим обязательствам. В частности, понятие платежеспособности часто отождествляется с понятием ликвидности.
Рисунок 1.1 – Модель взаимосвязи между финансовой устойчивостью и платежеспособностью
С целью выявления разницы между понятиями рассмотрим ряд определений отечественных авторов.
По мнению Ковалева В.В. платежеспособность является важнейшим показателем при анализе, в котором проявляется финансовое состояние. Под платежеспособностью он понимает способность организации в срок удовлетворять требования поставщиков в соответствии с заключенными договорами, возвращать кредиты, выплачивать заработную плату персоналу, вносить платежи в бюджеты и во внебюджетные фонды [31, с. 315].
Маркарьян Э.А. определяет платежеспособность как возможность организации в любой момент времени суметь рассчитаться по своим внешним обязательствам (т.е. наличными денежными ресурсами погасить свои платежные обязательства) и считает, что организация платежеспособно, если его общие активы больше, чем долгосрочные и краткосрочные обязательства [40, с. 34].
Баскакова О.В. отмечает, что платежеспособность – это способность организации рассчитываться по своим долгосрочным обязательствам. Способность же организации платить по краткосрочным обязательствам характеризует ликвидность баланса [13, с. 92].
Ликвидность – это способность быстро выполнять свои обязательства, а при необходимости и быстро реализовать свои средства [22, с. 158].
Ряд авторов понимает ликвидность как свойство актива баланса, которое проявляется в мобильности, то есть в способности имущества быстро перейти в денежную форму [31, с. 320].
Проанализировав понятия можно сделать вывод, что ликвидность является способностью организации превращать имущество в деньги и рассчитываться по обязательствам только денежными средствами. Следовательно, ликвидность нужно рассматривать как более узкое понятие, чем платежеспособность, которая отражает способность рассчитываться по своим обязательствам в любой форме.
Таким образом, ликвидная организация всегда платежеспособна, но платежеспособная – не всегда ликвидна, то есть у платежеспособной организации не всегда может быть достаточно денежных средств.
Так же, важным на наш взгляд является мнение Ковалева В.В., который понятие ликвидности относит к активам, поскольку только они могут обращаться в наличные денежные средства, в то время как пассивы не имеют подобной характеристики.
В свою очередь платежеспособность связана как с активами, так и с пассивами, поскольку она определяется как соотношение между этими двумя частями баланса. Таким образом, платежеспособность напрямую зависит от того, какую степень ликвидности имеет тот или иной актив компании [31, с. 319].
Анализ платежеспособности проводится путем сопоставления поступления финансовых ресурсов и срочных платежей, при том ее можно рассматривать в двух направлениях, как текущую, и как перспективную.
Текущая – это платежеспособность на дату составления бухгалтерской отчетности, организация считается платежеспособной если в структуре заемного капитала нет просроченной задолженности.
Перспективная платежеспособность находится как разность между платежными средствами и срочными обязательствами на дату анализа [9, с. 54].
В настоящее время актуальны вопросы банкротства, т.к. в сложившейся экономической ситуации многие организации не в состоянии платить по счетам. Отсутствие платежеспособности приводит к банкротству. Отсутствие возможности у должника погасить обязательства в срок должен признать арбитражный суд (ст. 2 Федерального закона от 26.10.02 № 127-ФЗ «О несостоятельности (банкротстве)» [7].
На сегодняшний день все требования к должнику предъявляются только в рамках закона о банкротстве. У банкротов есть возможность реструктурировать долг способами представленными на рисунке 1.2 [22, с. 140].
Рисунок 1.2 – Способы восстановления платежеспособности организации
Таким образом, ликвидность, платежеспособность, финансовая устойчивость – тесно взаимосвязанные понятия, в практической деятельности и методической литературе их часто смешивают, однако они не тождественны.
Платежеспособность, т.е. возможность погашать свои обязательств своевременно и в полном размере, является основным показателем, характеризующим финансовое состояние организации.
Определение платежеспособности предполагает более детальное структурирование активов и пассивов (капитала) предприятия. В составе финансовых активов требуется выделить мобильные финансовые активы, т.е. платежные средства, способные погасить краткосрочную задолженность по первому требованию, а в составе обязательств – краткосрочные, среднесрочные и долгосрочные.
При этом финансовая устойчивость получит дополнительные характеристики. Если мобильных финансовых ресурсов (денежные средства, депозитные вложения до востребования) достаточно для покрытия всех обязательств, то можно говорить о финансовой устойчивости предприятия.
1.2 Экономическая сущность и основные аспекты обеспечения финансовой устойчивости организации
Одно из основных препятствий на пути к стабильному экономическому росту – медленный процесс преобразований на уровне организаций, который обусловлен неэффективностью системы их управления, а также отсутствием достоверной информации об их экономическом состоянии, финансовой устойчивости, которая является важнейшей характеристикой финансово-экономической деятельности в условиях рынка [49, с. 236].
На наш взгляд, в целях повышения стабильности деятельности хозяйствующих субъектов необходимо сконцентрировать внимание на обеспечении устойчивого развития организации как основного структурного элемента экономической системы РФ.
Поддержание финансовой устойчивости является задачей, как основного вида деятельности, так и сопутствующих (инвестиционной и финансовой направленности) [41, с. 923].
Как уже отмечалось ранее, понятие финансовой устойчивости организации более широкое в отличие от понятия «платежеспособность».
Финансовая устойчивость или неустойчивость, это состояние ее ресурсов. Финансовая устойчивость предполагает свободное маневрирование финансовыми ресурсами, благодаря чему обеспечивается бесперебойный процесс производства и сбыта продукции. Так же финансовая устойчивость характеризует способность организации сохранить самостоятельность, при изменении ситуации на финансовом рынке, другими словами, степень ее независимости от кредиторов [32, с. 46].
Финансовая устойчивость является элементом общей устойчивости, характеризуется сбалансированностью денежных потоков, которые позволяют обеспечить бесперебойную деятельность, и кроме того покрыть все обязательства – такое определение дает Куропаткина О.М. [35, с. 106].
На наш взгляд, наиболее точное, и при этом краткое определение финансовой устойчивости предлагает Бланк И.А., который определяет, что финансовая устойчивость – это стабильность деятельности предприятия в долгосрочной перспективе. С какой стороны бы не рассматривалась финансовая устойчивость, все предлагаемые коэффициенты для определения уровня устойчивости, так или иначе связаны со структурой капитала и имущества организаций, с политикой финансирования хозяйственной деятельности.
Так, превышение заемных источников финансирования, и финансирование за счет займов трудно ликвидных активов в долгосрочной перспективе угрожает потерей стабильности и самостоятельности, и напротив, преобладание в структуре капитала собственных источников финансирования, и вложение заемного капитала только в высоколиквидные активы свидетельствует о хороших перспективах в будущем [18, с. 161].
Мы считаем, что финансовая устойчивость характеризует стабильность финансового положения предприятия, его финансовую независимость от внешних кредиторов, обеспечиваемую достаточной долей собственного капитала в составе источников финансирования, а также такое состояние финансовых ресурсов, их распределения и использования, которое обеспечивает развитие предприятия и повышение его рыночной стоимости в соответствии с целями финансового управления.
Следовательно, понятие «финансовая устойчивость» более емкое и комплексное, включающее в себя не только характеристику финансовой независимости, но и, по крайней мере, характеристику платежеспособности организации. В реальности хозяйствующий субъект, имеющий достаточный уровень финансовой независимости, но с явно низким или неудовлетворительным уровнем платежеспособности вряд ли следует признавать финансово устойчивым.
Финансовая устойчивость играет чрезвычайно важную роль в обеспечении устойчивого развития, как отдельных предприятий, так и общества в целом. Классификация финансовой устойчивости, отражена в приложении А [37, с. 85].
Данная классификация охватывает все стороны деятельности организации, более информативна классификация финансовой устойчивости в зависимости от структуры капитала и имущества. Опираясь на структуру бухгалтерского баланса можно выделить четыре вида финансовой устойчивости (приложение Б) [41, с. 923].
Такая классификация объясняется уровнем покрытия собственными средствами заемных, соотношение собственного и заемного капитала для покрытия запасов.
Можно выделить три состояния организации с точки зрения финансовой устойчивости, которые определяются путем деления активов на финансовые и нефинансовые, и пассива на собственный и заемный капитал (рисунок 1.3) [47, с. 134].
Рисунок 1.3 – Три вида финансовой устойчивости
Понятия «чистое кредитование» и «чистое заимствование» применяются в Системе национальных счетов на макроуровне, Рогова Е.М. рекомендует применять эти показатели на микроуровне, поскольку, во-первых, в организациях имеется вся исходная информация, а во-вторых, это необходимо для предупреждения попадания в кризисное состояние [48, с. 122].
Деятельность любого хозяйственного субъекта осуществляется в рыночной конкурентной среде, поэтому на результаты этой деятельности оказывают влияние множество факторов.
Классифицировать факторы можно по различным признакам – важность результата (основные, второстепенные), структура (простые, сложные), время действия (постоянные, переменные). Наиболее важное деление на наш взгляд – деление с позиции места возникновения факторов на внутренние и внешние.
Данная классификация важна для управления финансовой устойчивостью, так как благодаря ей можно предусмотреть такие внутренние изменения в ответ на внешние воздействия, которые бы обеспечили баланс среды и деятельности организации [46, с. 76].
Факторы внутренне среды отражены на рисунке 1.4.
Рисунок 1.4 – Факторы внутренне среды, оказывающие влияние на финансовую устойчивость
Влияние перечисленных внутренних факторов на финансовую устойчивость организации определяется в значительной степени их общей значимостью, но также зависит от производственной деятельности и профессионализма управленческого персонала предприятия. Практика показывает, что большое количество неудач предприятий возможно связано с недостаточной квалификацией или некомпетентностью менеджеров, с их невозможностью учитывать изменения факторов внутренней и внешней среды [46, с. 77].
Структура капитала является определяющим фактором устойчивого развития организации. Присутствие у предприятия определенного количество собственных финансовых средств позволяет уверенно чувствовать себя среди конкурентов. При этом очень важно, чтобы большая часть прибыли направлялась на расширение производственной деятельности. Вследствие этого, при анализе финансовой устойчивости предприятия, управление прибылью выступает на первый план.
В числе прочих внутренних факторов выделяют: материальные, финансовые и трудовые ресурсы предприятия. Огромное значение на финансовую устойчивость предприятия оказывают дополнительные финансовые средства, которые участвуют в сделках на рынке ссудного капитала. Это значит, что привлечение финансовых ресурсов извне обеспечивает повышение финансовых возможностей организации [21, с. 16].
Рассмотрим основные внешние факторы финансовой устойчивости на рисунке 1.5.
Рисунок 1.5 – Факторы внешней среды, оказывающие влияние на финансовую устойчивость
Внешние – это все те факторы, которые находятся за пределами организации и могут на нее воздействовать. Внешняя среда, в которой приходится работать организации, находится в непрерывном движении, подвержена изменениям. Способность организации реагировать и справляться с этими изменениями внешней среды является одной из наиболее важных составляющих ее успеха [47, с. 77].
Термин «внешняя среда» включает в себя различные аспекты: экономические условия хозяйствования, господствующую в обществе технику и технологию, платежеспособный спрос потребителей, экономическую и финансово-кредитную политику правительства РФ и принимаемые ими решения, законодательные акты по контролю за деятельностью предприятия, систему ценностей в обществе и др. [52, с. 110].
Одним из наиболее масштабных неблагоприятных внешних факторов, дестабилизирующих финансовое положение предприятия, является инфляция.
Кризисы вносят существенные корректировки в деятельность любого хозяйствующего субъекта. В период кризиса происходит отставание темпов реализации продукции от темпов ее производства. Значительно снижаются инвестиции в товарные запасы, что, в свою очередь, сокращает сбыт и отрицательно влияет на конечный финансовый результат (прибыль) [21, с. 17].
На наш взгляд, подразделение факторов, оказывающих влияние на финансовую устойчивость на внешние и внутренние делает возможным определение оптимальных границ регулирования организаций различных видов деятельности.
Недостатки данной классификации представляют собой сложность практических вычислений и влияние некоторых факторов: цены на продукцию (товары, услуги) зависят от уровня риска, конъюнктуры рынка и т. д. (внешние факторы); сбалансированности и величины инвестиционного портфеля, уровня расходов на ведение дела и т.д. (внутренние факторы). В свою очередь, внутренние факторы подвержены внешним воздействиям.
Такая сложная взаимозависимость микросистемы от макросистемы обуславливает особую тщательность в проведении оценки участия внутренних факторов при обеспечении устойчивости субъекта рынка, что обязательно нужно учитывать при регулировании деятельности предприятий.
Степень влияния на финансовую устойчивость зависит не только от соотношения самих вышеназванных факторов, но и от той стадии ожидаемого цикла, на которой в анализируемое время находится предприятие, от компетенции и профессионализма его менеджеров. Практика показывает, что значительная часть неудач предприятия может быть связана с неумением учитывать изменения внутренней и внешней среды [28, с. 32].
Просветов Г.И. классифицирует факторы по четырем признакам, а именно отраслевой, внутрихозяйственный, аналитический и регулируемый.
Так же автор выделяет пять основных групп факторов – рыночные, технологические, законодательные, финансовые и экологические. При этом с определенной степенью условности можно считать, что три группы факторов – рыночные, законодательные и экологические – являются внешними по отношению к предприятию; факторы технологические и финансовые можно считать внутренними факторами финансовой устойчивости предприятия.
В современных условиях для обеспечения развития предприятия и достижения стратегических целей и текущих задач рассматриваются в первую очередь внутренние факторы финансовой устойчивости, на которые менеджмент может воздействовать непосредственно в любое время, а также с их помощью постараться преодолеть негативное влияние внешних факторов [45, с. 78].
Данилова Н.Л. указывает, что финансовая устойчивость определяется различными факторами, среди которых положение предприятия на товарном рынке, спрос на производимую продукцию, деловая репутация предприятия, степень зависимости от кредиторов и инвесторов, надежность покупателей и сроки расчетов, рентабельность текущей, инвестиционной и финансовой деятельности и т. п. [26, с. 2].
Исходя из всего вышесказанного, можно отметить, что важным условием существования организации является не только проведение анализа финансовой устойчивости, но и умение анализировать факторы, которые влияют на саму финансовую устойчивость предприятий.
На наш взгляд, необходим дальнейший поиск факторов, влияющих на финансовую устойчивость. Финансово-устойчивое предприятие имеет преимущества в привлечении инвестиций, получении кредитов, выборе поставщиков и потребителей; оно более независимо от неожиданного изменения рыночной конъюнктуры, следовательно, тем меньше у него риск стать неплатёжеспособным и оказаться на грани банкротства.
Таким образом, важнейшей характеристикой финансового состояния является финансовая устойчивость, которая во многом определяет и стабильность его деятельности.
В целом можно сказать, что финансовая устойчивость – это комплексное понятие, обладающее внешними формами проявления, формирующееся в процессе всей финансово-хозяйственной деятельности, находящееся под влиянием множества различных факторов. Поскольку на деятельность оказывает влияние множество факторов, становится актуальна задача управления финансовой устойчивостью. Управление финансовой устойчивостью предприятия должно обеспечить:
- стабильное получение чистой прибыли;
- эффективное управление денежными потоками с целью бесперебойного обеспечения производства и продажи продукции;
- приемлемый уровень риска при формировании структуры капитала.
Платежеспособность и финансовая устойчивость – тесно взаимосвязанные понятия, в практической деятельности и методической литературе их часто смешивают, однако они не тождественны. Платежеспособность, т.е. возможность погашать свои обязательства своевременно и в полном размере, является основным показателем, характеризующим финансовую устойчивость.
1.3 Методы оценки и управления платежеспособностью и финансовой устойчивостью
Оценка финансовой устойчивости и платежеспособности организации – это изучение ключевых параметров и коэффициентов, дающих объективную картину его финансового состояния. Результаты анализа позволяют выявить уже существующие, и только наметившиеся проблемы и привлечь к ним внимание руководства или собственников.
Разработкой методик оценки финансовой устойчивости и платежеспособности занимаются многие отечественные авторы, рассмотрим некоторые из них.
Анализ финансовой устойчивости и платежеспособности – это один из блоков при анализе финансового состояния организации (рисунок 1.6).
Балакин М.Ф. признает компанию финансово устойчивой, если за счет собственного капитала финансируются не только внеоборотные активы, но и часть оборотных активов, которые относятся к средне-ликвидным.
За счет краткосрочных займов допустимо финансирование только ликвидных активов, т.е. тех которые можно быстро превратить в деньги. Кроме самих денежных средств и финансовых вложений сюда относятся дебиторская задолженность и запасы готовой продукции, предназначенной к продаже [11, с. 5].
Рисунок 1.6 – Основные направления анализа финансового состояния организации
Таким образом, при анализе изучают наличие чистых активов (собственного капитала). Если у компании отрицательные чистые активы, то есть отсутствует собственный капитал, она в принципе не может расплатиться по всем своим обязательствам ввиду превышения суммы обязательства над суммой всех имеющихся активов. Такая организация может быть платежеспособной в короткой перспективе и рассчитываться по текущим долгам. Однако в долгосрочной перспективе велика вероятность банкротства.
Одной из самых распространенных методик является оценка финансовой устойчивости и платежеспособности с помощью абсолютных показателей [31, с. 344].
