Войти в мой кабинет
Регистрация
ГОТОВЫЕ РАБОТЫ / КУРСОВАЯ РАБОТА, ИНВЕСТИЦИИ

Анализ инвестиционной деятельности российских компаний.

irina_krut2020 420 руб. КУПИТЬ ЭТУ РАБОТУ
Страниц: 35 Заказ написания работы может стоить дешевле
Оригинальность: неизвестно После покупки вы можете повысить уникальность этой работы до 80-100% с помощью сервиса
Размещено: 21.03.2020
Цель курсовой работы: изучить и проанализировать на практическом примере инвестиционную деятельность организации. Для достижения поставленной цели были сформулированы следующие задачи: - рассмотреть сущность, виды и субъекты инвестиционной деятельности в современном понимании; - рассмотреть методологические аспекты разработки инвестиционной политики предприятия; - охарактеризовать основные современные методики определения эффективности инвестиционной деятельности; - дать краткую характеристику ПАО «Лукойл»; - рассмотреть источники финансирования инвестиций ПАО «Лукойл»; - разработать инвестиционный проект, схему финансирования и определить его эффективность. -выявить основные проблемы инвестиционной деятельности российских компаний и разработать направления их совершенствования. Объект исследования: ПАО «Лукойл». Предмет исследования: инвестиционная деятельность ПАО «Лукойл». Методологической и информационной основой для исследования послужили научные труды известных отечественных и зарубежных преподавателей и учёных. В качестве теоретической базы исследования были использованы публикации, библиотечные издания ССЭИ, статьи, учебники, книги различных научных деятелей. Цели и задачи, поставленные в курсовой работе, определили структуру работы. Она состоит из введения, трех глав, заключения и списка литературы. Общий объем работы 36 страниц, список литературы содержит 31 источник.
Введение

Эффективность хозяйственной деятельности любого предприятия определяется внутренними характеристиками производственного процесса и внешними условиями его протекания. Производственно-хозяйственная деятельность любой организации в той или иной степени непосредственно связана с инвестиционной деятельностью. Необходимым и важным условием структурной перестройки и экономического роста организации являются наращивание объема и повышение эффективности инвестиций в создание новых, развитие и совершенствование действующего производства и основных фондов, в материальные и нематериальные активы. Часть вопросов, связанных с осуществлением инвестиционной деятельности компании, требует базовых знаний теории и практики принятия управленческих решений в области разработки эффективных направлений и форм инвестиционной деятельности, определения ее целей, обоснования основных направлений формирования инвестиционных ресурсов, а также формирования эффективного и сбалансированного инвестиционного портфеля. Актуальность темы курсовой работы обусловлена тем, что профессиональное управление предприятием всегда требует глубокого анализа, который позволяет более точно оценить проблему в той или иной ситуации с помощью современных количественных методов исследования. В связи с этим сильно возрастает роль анализа, целью которого является комплексное и системное изучение инвестиций предприятия, и с помощью них мы можем оценить степень финансовых рисков и прогнозирование уровня доходности капитала компании.
Содержание

Введение 3 1. Теоретические основы инвестиционной деятельности 5 1.1 Сущность, виды, субъекты инвестиционной деятельности 5 1.2 Методологические аспекты разработки инвестиционной политики предприятия 8 1.3 Современные методики определения эффективности инвестиций 13 2. Анализ инвестиционной деятельности ПАО «Лукойл» 19 2.1. Краткая характеристика предприятия ПАО «Лукойл» 19 2.2. Источники финансирования инвестиций ПАО «Лукойл» 20 2.3. Эффективность инвестиционной деятельности ПАО «Лукойл» 23 3. Проблемы и пути совершенствования инвестиционной деятельности российских компаний 29 3.1. Проблемы инвестиционной деятельности российских компаний 29 3.2. Направления совершенствования инвестиционной деятельности российских компаний 30 Заключение 32 Список использованных источников 34
Список литературы

1. Албанова Г.М. Инвестиционный анализ: теория выбора (оценка инвестиционных проектов), 2007. – 390 с. 2. Бадокина Е.А. Финансовый менеджмент: Учебное пособие. Москва, 2006 – 266 с. 3. Бланк И.А. Основы финансового менеджмента: В2т.-Т.2, 3-е изд., Киев: Эльга: Ника-Центр, 2006 – 345с. 4. Веремеенко, С., Игудин, Р. Приоритеты инвестиционного проектирования //Финансист, 2013. - №2. – 189 с. 5. Виленский, П.И., Лившиц, В.И., Смоляк, С.А. Оценка эффективности инвестиционных проектов: теория и практика. Учебно-практ. пособие. - М.: Дело, 2012. – 832 с. 6. Вяткин В.Н., В.В. Гамза Управление риском в рыночной экономике/ М.: Экономика, – 2009. – 243 с. 7. Годин, В.В. Управление информационными ресурсами: Учебное пособие для вузов. – М.: ИНФРА-М, 2009. – 268 с. 8. Гребенникова В.А., Кузнецова Ю.И. Анализ инвестиционно-инновационной активности российских предприятий в условиях экономической нестабильности// Новая наука: Современное состояние и пути развития. – 2016. № 4–1. 232 с. 9. Гридасов В.М., С.В. Кривченко Конспект лекций по дисциплине «Инвестирование» (для студентов экономических специальностей всех форм обучения).– Краматорск: ДГМА, 2008. – 72 с. 10. Жуков, Л.М. Финансово-экономический анализ для оценки эффективности инвестиций. // Экономика строительства, 2012, № 4. – 167 с. 11. Калугин, В.А. Многокритериальная оценка инвестиционных проектов // Вестник Оренбургского государственного университета. - 2010. № 4. – 230 с. 12. Калугин В.А. Многокритериальные методы принятия инвестиционных решений. - СПб.: Химиздат, – 2012. – 211 с. 13. Киселева Н.В., Т.В. Боровикова Инвестиционная деятельность предприятия: учебное пособие/ - 2-е изд., - М.: КноРус, 2006. - 432 с. 14. Киселева Н.В., Пошиваленко Г.П.Инвестиционная деятельность: книга/ - М.: КноРус, 2010. – 432с. 15. Ковалев В. В. Финансовый менеджмент; теория и практика. — 2-е изд., перераб. и доп. - M.: TK Велби, Изд-во Проспект, 2007. – 152 с. 16. Кочиева А.К., Запорожская А.Г. Современные тенденции развития инвестиционного рынка России в контексте международного сотрудничества//Экономика: теория и практика. -2013. -№4. – 197с. 17. Мазур И.И., В.Д. Шапиро Управление проектами: справочное пособие /. М.: Высшая школа, 2009. – 875 с. 18. Мамий Е.А., Воровская Е.В. Инвестиционная деятельность в условиях кризиса. В сборнике: Взаимодействие науки и общества: проблемы и перспективы. Сборник статей Международной научно-практической конференции. 2016. – 168с. 19. Мамий Е.А., Воровская Е.В. Влияние макроэкономических рисков на инвестиционную деятельность и инвестиционную привлекательность. В сборнике: Влияние науки на инновационное развитие. Сборник статей Международной научно - практической конференции. 2016. – 129 с. 20. Методические рекомендации по оценке эффективности инвестиционных проектов и их отбору для финансирования. Издание официальное. – М.: 2013. – 80 с. 21. Паламарчук А.С Экономика предприятия: учебное пособие/. - М.: Инфра-М, 2012. – 176 с. 22. Понкратова К.А., Гребенникова В.А. Источники и методы финансирования инвестиционных проектов в условиях экономической изоляции России /в сборнике: Современные концепции развития науки. Сборник статей Международной Научно- практической конференции. -М.: Уфа, АЭТЕРНА, 2015. –165 с. 23. Поршнев А.Г, З.П. Румянцева Управление организацией: Учебник / 2-е изд., перераб. и доп. – М.: ИНФРА-М, –2009. 253 с. 24. Трапезников, В.А. Правовое регулирование инвестиционной деятельности // Право и экономика, – 2012, №9 – 185 с. 25. Чернов, В.А. Анализ коммерческого риска. М.: Финансы и статистика, – 2003.– 128 с. 26. Шумилин С.И. Инвестиционное проектирование: практическое руководство по экономическому обоснованию инвестиционных проектов. Под ред. АО Финстатпром. – 2013. – 240 с. 27. Щепетова В.Н. Инвестиционный анализ: Учебное пособие.- М.:ЮНИТИ - ДАНА. - 2011. – 145с. 28. Годовой отчет Публичного акционерного общества "Нефтяная компания "Лукойл" за 2016 год. – Режим доступа: URL: http://www.lukoil.ru/InvestorAndShareholderCenter/ReportsAndPresentations/AnnualReports 29. Годовой отчет Публичного акционерного общества "Нефтяная компания «Лукойл» за 2017 год. – Режим доступа: URL: http://www.lukoil.ru/InvestorAndShareholderCenter/ReportsAndPresentations/AnnualReports 30. Официальный сайл ПАО «Лукойл» – Режим доступа: URL: http://www.lukoil.ru 31. Финансовые результаты Публичного акционерного общества «Лукойл» за 2015-2017 г. – Режим доступа: URL: http://www.lukoil.ru/InvestorAndShareholderCenter/ReportsAndPresentations/FinancialReports
Отрывок из работы

1. Теоретические основы инвестиционной деятельности 1.1 Сущность, виды, субъекты инвестиционной деятельности Инвестиции – это целенаправленное вложение на определенный срок капитала во всех его формах в различные объекты (инструменты) для достижения индивидуальных целей инвестора. В коммерческой практике организаций выделяют три основных типа инвестиций с точки зрения объекта, на который они направлены: 1) Инвестиции в физические (реальные) активы (это производственные здания, сооружения, различные виды машин и оборудование (срок службы которого более одного года). 2) Инвестиции в нематериальные активы (например, ценности, которые фирма получает в результате приобретения лицензий, разработка торговых знаков, переобучение или повышение квалификации персонала). 3) Инвестиции в денежные активы, или как их по-другому называют «портфельные инвестиции» (например, права на получение денежных сумм от других физических и юридических лиц в виде депозитов в банке, облигаций, акций и т.д.) [2, с. 266]. Экономисты выделяют ещё одну категорию инвестиций – это внешние и внутренние. Внутренние инвестиции предприятия – это инвестиции, которые осуществляются за счет собственных источников организации, в частности от нераспределенной прибыли. Внешние инвестиции – это инвестиции, привлекаемые извне посредством продажи акций и облигаций предприятия или получения банковских ссуд [3, c. 345]. По срокам действия инвестиции бывают долгосрочные (более 12 месяцев) и краткосрочные (менее 12 месяцев). Инвестиционная деятельность – это вложение капитала в предприятие и осуществление практических действий для достижения поставленных целей. Инвестирование в создание и воспроизводство основных фондов осуществляется в форме капитальных вложений [14, c.53]. К имущественным и интеллектуальным ценностям, вкладываемым в предпринимательскую деятельность, относятся: – денежные средства, целевые банковские вклады, паи, акции и другие ценные бумаги; – движимое и недвижимое имущество (здания, сооружения, оборудование) и другие материальные ценности; – имущественные права, которые вытекают из авторского права, профессионального опыта и других интеллектуальных ценностей; – совокупность технологических, технических, коммерческих и других знаний; – права пользования природными ресурсами, зданиями, сооружениями, оборудованием, а также различные имущественные права и другие ценности организации. Совокупность указанных ценностей, которые обращаются на рынке, относят к объектам инвестиционной деятельности [21, c. 85]. Фонд накопления как сберегаемая часть национального дохода является основным источником инвестиций. В инвестиционной деятельности встречаются такие термины валовые инвестиции, чистые инвестиции, финансовые инвестиции, реальные инвестиции и т.д. Термин валовые инвестиции используют для характеристики общего объема средств, направляемых в воспроизводство: новое строительство, реконструкцию и расширение, техническое перевооружение, а также поддержание действующих мощностей [15, c. 76]. Чистые инвестиции представляют собой вложения средств во вновь создаваемые производственные фонды и обновляемый производственный аппарат. Финансовые инвестиции – это вложения средств в различные финансовые инструменты: фондовые (инвестиционные) ценные бумаги, специальные (целевые) банковские вклады, депозиты, паи и т.д. Реальные инвестиции – это вложения в производственные фонды (основные и оборотные). Инновационная форма инвестиций (вложения в новшества) – это, в большей степени, вложения в нематериальные активы, которые обеспечивают развитие научно-технического прогресса и успешное противодействие конкурентам на товарных рынках. Интеллектуальные инвестиции – это вложения в творческий потенциал общества, объекты интеллектуальной собственности, вытекающие из авторского права, изобретательского и патентного права, права на промышленные образцы и полезные модели [13, c. 125]. По источникам финансирования выделяют: 1) собственные средства инвестора, 2) заемные средства (государственный кредит, кредиты коммерческих банков и других финансово-кредитных учреждений), 3) привлеченные средства (средства других инвесторов и вкладчиков) [22, c.129]. По формам собственности инвестиции бывают: – государственные – это инвестиции, которые финансируются из государственного бюджета, местных бюджетов, государственными предприятиями; – частные – это средства населения (индивидуальных инвесторов), коммерческих структур, коллективных предприятий; – иностранные – это заемные и кредитные ресурсы международных инвестиционных институтов, зарубежных корпораций и фирм, совместных предприятий [2, c 154]. Выделяют инвестиции в зависимости от сроков освоения: долгосрочные, среднесрочные и краткосрочные. Важное значение имеет деление инвестиций на прямые и портфельные, обычно такое разделение необходимо при экспорте капитала и создании транснациональных корпораций. Прямые инвестиции в большинстве случаев осуществляются в форме кредита без инвестиционных посредников с целью овладения контрольным пакетом акций корпорации. Портфельные инвестиции обычно осуществляет пассивный инвестор, который покупает небольшую долю (пай) компании в надежде на получение возможно небольших, но стабильных доходов [3, c. 69]. Субъектами инвестиционной деятельности являются инвесторы и участники. Ими без каких-либо ограничений могут быть как физические и юридические лица Российской Федерации, так и иностранные граждане и юридические лица, а так же сами государства. Таким образом, инвестор – это субъект инвестиционной деятельности, который принимает решение о вложении собственных, заемных и привлеченных имущественных и интеллектуальных ценностей в объекты инвестирования. Субъекты инвестиционной деятельности реализуют свои экономические интересы, вступая в определенные взаимоотношения на инвестиционных рынках. Эти рынки регулируют процесс обмена инвестициями и инвестиционными объектами (товарами) [14, c. 54]. Таким образом, инвестиционная деятельность – это последовательная совокупность действий ее субъектов (инвесторов и участников) по осуществлению инвестиций с целью получения дохода или прибыли. 1.2 Методологические аспекты разработки инвестиционной политики предприятия Министерство экономики РФ разработало методические рекомендации по формированию инвестиционной политики предприятий (организаций) в соответствии с которыми при разработке инвестиционной политики предприятиям целесообразно предусмотреть [18, c. 95]: - соответствие мероприятий, которые предполагается осуществить в рамках этой политики, законодательным и иным нормативным и правовым актам по вопросам регулирования инвестиционной деятельности в РФ; - достижение экономического, научно-тех0нического, экологического и социального эффекта рассматриваемых инвестиций; - получение предприятием прибыли на инвестируемый капитал; - эффективное распоряжение средствами на осуществление бесприбыльных инвестиционных проектов; - использование предприятием государственной поддержки в целях повышения эффективности инвестиций; - привлечение субсидий и льготных кредитов международных и иностранных организаций и банков. При определении инвестиционной политики учитываются [8, c. 94-95]: - состояние рынка продукции, производимой предприятием, объем ее реализации, качество и цена этой продукции; - финансово-экономическое положение предприятия; - технический уровень производства предприятия, наличие у него незавершенного строительства и неустановленного оборудования; - сочетание собственных и заемных ресурсов предприятия; - возможность получения предприятием оборудования по лизингу; - финансовые условия инвестирования на рынке капиталов; - льготы, получаемые инвестором от государства; - коммерческая и бюджетная эффективность инвестиционных мероприятий, осуществляемых с участием предприятия; - условия страхования и получения гарантий от некоммерческих рисков. Инвестиционная политика, разработанная работниками предприятия (и/или других специализированных организаций), подлежит рассмотрению руководящими работниками предприятия. Исходным пунктом обоснования инвестиционной политики предприятия служит анализ рынка продукции, либо уже производимой предприятием, либо новой, намечаемой к выпуску. Задачей изучения рынка является подтверждение возможности сбыта этой продукции. В связи с анализом рынка продукции предприятия определяется необходимость рекламы, ее вид, направления и масштаб осуществления. Анализ рынка и разработка системы реализации продукции предприятия завершается оценкой объема и сроков предстоящих затрат [14, c 149]. Потребность в ресурсах для проведения инвестиционной политики предприятия определяется развитием его производства, необходимым для обеспечения выпуска продукции предприятия в соответствии со складывающейся конъюнктурой рынка. Потребность предприятия в инвестиционных ресурсах соответствует затратам, предстоящим с начала периода реализации инвестиционной политики. Стоимость объектов незавершенного строительства, оплаченного неустановленного оборудования, другие затраты прошлых лет не включаются в объем инвестиций [4, c. 17]. При разработке инвестиционной политики предприятиям целесообразно определять общий объем инвестиций предприятия, способы рационального использования накоплений, включая возможные сочетания различных источников финансирования и привлечения заемных средств. Инвестиционные проекты в рамках инвестиционной политики предприятия целесообразно согласовывать между собой по объемам выделяемых ресурсов и срокам реализации исходя из критерия достижения максимального общего экономического эффекта, получаемого в ходе осуществления инвестиционной политики [20, c. 41]. Собственные средства, направляемые предприятием на финансирование инвестиционной деятельности, могут состоять из: - свободных денежных средств, имеющихся на счету предприятия к началу реализации инвестиционных проектов; - средств, полученных в результате дополнительной эмиссии акций предприятия; - денежных средств от реализации излишнего и выбывающего имущества и неамортизированных основных фондов предприятия при перепрофилировании его производства; - части дохода предприятия в форме чистой прибыли и амортизации, реинвестируемой в процессе осуществления инвестиционных проектов [23, c. 56]. Привлеченные средства могут быть в виде привлечения коммерческих кредитов и займов как источников финансирования инвестиционной деятельности предприятия (объем привлекаемых средств, процентная ставка по кредитам и займам, начало и конец выплаты процентов и погашения основного долга по ним), ориентируясь на получение максимального экономического эффекта от собственных средств предприятия, направляемых на инвестирование. Эффективность инвестиционной политики предприятия оценивается по показателю срока окупаемости инвестиций, который определяется на основе данных бизнес-плана предприятия и предварительных расчетов по обоснованию инвестиционных проектов в рамках инвестиционной политики предприятия [20, c. 39]. В целях уточнения сроков проведения мероприятий в рамках инвестиционной политики предприятия и обеспечения их финансовыми ресурсами составляются бизнес-планы реализации инвестиционных проектов, намеченных к осуществлению предприятием. Бизнес-план инвестиционного проекта, реализуемого в рамках инвестиционной политики предприятия, включает следующие разделы [26, c. 102]: - вводная часть; - обзор состояния отрасли (производства), к которой относится предприятие; - производственный план реализации проекта; - план маркетинга и сбыта продукции предприятия; - организационный план реализации проекта; - финансовый план реализации проекта; - оценка экономической эффективности затрат, осуществленных в ходе реализации проекта. Ключевым разделом бизнес-плана предприятия является его раздел, посвященный финансовому управлению реализацией инвестиционного проекта (финансовый план реализации проекта). Календарный план денежных потоков поступлений и платежей в ходе этого проекта включает три блока расчетов, относящихся соответственно к производственно-сбытовой, инвестиционной и финансовой деятельности предприятия. Для предприятия, осуществляющего инвестиционную деятельность, экономический эффект реализации инвестиционного проекта характеризуется суммой погодовых величин общего итога за расчетный период [11, c. 62]. Сопоставимость разновременных платежей и поступлений в период проведения инвестиционной политики достигается посредством расчетного приведения к первому году (дисконтирование). Дисконтирование денежных потоков платежей и поступлений и определение их итога в форме чистого дисконтированного дохода необходимо для более точной оценки будущего эффекта реализации инвестиционного проекта. Альтернативные инвестиционные проекты сравниваются по показателям коммерческой и бюджетной эффективности. Основными показателями эффективности инвестиционных проектов являются срок окупаемости (коммерческая эффективность) и отношение объема поступлений в бюджет к объему платежей из бюджета (бюджетная эффективность). Для дополнительной оценки эффективности инвестиций могут использоваться (по желанию разработчиков) другие показатели и коэффициенты [5, c. 256]. Срок окупаемости собственных средств предприятия, направляемых на финансирование инвестиционного проекта, равен периоду времени от начала финансирования этого проекта до момента, когда объем собственных средств сравняется с накопленной суммой амортизации и остатка прибыли (после уплаты налогов, погашения кредитов, выплат процентов по кредитам, дивидендов). Срок окупаемости инвестиционного проекта в целом (затраты за счет всех источников финансирования) равен периоду времени от начала его финансирования до момента, когда объем инвестиций сравняется с суммарным объемом амортизации и чистой прибыли [20, c. 64]. Целесообразно при разработке инвестиционной политики предприятия оценить возможные риски, связанные с осуществлением инвестиционных проектов. Влияние коммерческих рисков (различные виды строительных, производственных, маркетинговых, кредитных, валютных рисков) оценивается через вероятное изменение ожидаемой прибыльности инвестиционного проекта и соответствующее уменьшение эффективности инвестиций. Защита от некоммерческих рисков (стихийные бедствия, гражданские беспорядки, изменения экономической политики государства), не зависящих от инвесторов, может быть осуществлена путем получения государственных гарантий или страхования инвестиций [6, c. 123] . Критерием эффективности бесприбыльных инвестиционных проектов является снижение затрат на достижение соответствующего социального, научно-технического или экологического эффекта реализации этих проектов. Таким образом, при использовании различных источников финансирования инвестиционных проектов, реализуемых в рамках инвестиционной политики предприятия, наряду с общим сокращением сроков их осуществления согласовывается приемлемое для участников распределение платежей на протяжении периода реализации проектов. 1.3 Современные методики определения эффективности инвестиций В настоящее время многие управленческие решения, касающиеся принятия каких-либо инвестиционных проектов, в большинстве своем основываются на результатах экономического анализа с использованием показателей оценки эффективности капитальных вложений. Существует определённая классификация показателей оценки эффективности инвестирования, которые являются наиболее популярными на практике и используются как российскими предприятиями, так и компаниями в странах с развитой рыночной экономикой. Данная классификация допускает деление показателей эффективности капитальных вложений на три основные группы [27, c. 74]: - неформализованные (качественные), - статические (простые), - динамические (основанные на дисконтировании). К качественным показателям относят критерии «срочности» (это проекты, которые требуют срочной реализации; их непринятие может привести к нежелательным финансовым и иным последствиям) и «вынужденности» (данный критерий может использоваться при необходимости осуществления инвестиций, например, в случае вмешательства государства в дела организации). Использование неформализованных показателей не позволяет количественно оценить инвестиционные предложения, и поэтому вопрос относительно целесообразности осуществления проекта или выбора одного из нескольких приемлемых часто решается аналитиками на уровне интуиции [11, c. 64]. К статическим показателям оценки инвестиционных проектов относится расчет простой (бухгалтерской) нормы прибыли и расчет периода окупаемости проекта. Простая (бухгалтерская) норма прибыли проекта (Accounting Rate of Return, ARR) характеризует годовую рентабельность всего инвестированного капитала, выражается в процентах и рассчитывается по формуле (1): ARR=PRср/((IC-LV)/2)*100% (1) где PRср – среднегодовая прибыль проекта; IC – капиталовложения (инвестиционные затраты); LV – ликвидационная стоимость основных средств. В некоторых случаях формула расчета бухгалтерской нормы прибыли имеет следующий вид (2): ARR=(среднегодовая прибыль проекта)/(инвестиционный капитал)*100% (2) Период или срок окупаемости капиталовложений (Payback Period, PB) является одним из простейших и наиболее часто используемых критериев оценки экономической эффективности проекта. Период окупаемости – это минимальный интервал времени (от начала осуществления проекта), за пределами которого интегральный эффект от реализации проекта становится положительным и в дальнейшем не становится отрицательным [10, c. 22]. Для оценки эффективности капитальных вложений с учетом фактора времени на практике используется несколько критериев. К их числу относятся дисконтированный период окупаемости, чистый дисконтированный доход, дисконтированный индекс доходности, внутренняя норма доходности и некоторые другие. Для определения всех перечисленных критериев используются дисконтированные финансовые потоки, поэтому особое внимание при оценке инвестиций следует уделять определению прогнозных значений финансовых поступлений и выплат в течение всего срока жизни инвестиционного проекта. Дисконтированный период окупаемости (Discounted Payback Period, DPB) можно представить как минимальный временной интервал от начала реализации проекта, когда соответствующий интегральный эффект становится положительным и остается таковым до конца анализируемого периода [10, c. 30]. Дисконтированный период окупаемости – это период времени, в течение которого первоначальные вложения и другие затраты, связанные с инвестиционным проектом, покрываются суммарными результатами его осуществления, т.е. начиная с момента времени ?=DPB, данный проект уже не нуждается в каком-либо внешнем финансировании. Дисконтированный период окупаемости может служить критерием для принятия инвестиционного решения. Основным критерием ценности инвестиционного проекта является критерий чистого дисконтированного дохода (Net Present Value, NPV). Чистый дисконтированный доход определяется как сумма финансовых потоков, генерируемых инвестиционным проектом за весь расчетный период [t0, T], приведенная к начальному моменту t0 со ставкой дисконтирования, равной r (3) [14, c. 162]: (3) где CFt – доход, достигнутый за период времени t (чистый финансовый поток года t); ICt – капиталовложения в году t; T – расчетный период оценки; r – ставка дисконтирования. Одним из главных критериев инвестиционной предпочтительности того или иного проекта является максимизация прибыли. Однако для более эффективного анализа инвестиций должны учитываться размер капитальных вложений и альтернативное использование средств. В настоящее время дисконтированный индекс доходности (Discounted Profitability Index, DPI) является одним из часто используемых измерителей относительной ценности инвестиционного проекта. В общем виде дисконтированный индекс доходности представляет собой отношение суммы дисконтированных (к начальному периоду времени t) финансовых потоков проекта к величине капиталовложений. Другими словами, дисконтированный индекс доходности является формальным способом выражения соотношения доходов и затрат инвестиционного проекта (4) [20, c. 31]: (4) где CFt – финансовый поток проекта в году t; ICt – сумма капитальных вложений в проект в году t; IC – сумма капиталовложений в проект за T лет реализации проекта. Согласно правилу DPI, чтобы принять решение о реализации проекта, минимально приемлемое значение критерия должно быть более 1,1 для устранения влияния возможных погрешностей. Если чистый дисконтированный доход положителен, то дисконтированный индекс доходности больше единицы, что является необходимым условием относительной эффективности инвестиционного проекта. Дисконтированный индекс доходности позволяет аналитику оценить инвестиционные альтернативы различных масштабов путем сопоставления доходности проектов. Однако данный критерий обладает недостатком, заключающимся в том, что после его расчета нет возможности судить об абсолютном денежном эффекте, вызванном проектом [20, c. 33]. Большое распространение получил критерий внутренней нормы доходности (Internal Rate of Return, IRR), в котором субъективный фактор сведен к минимуму. Если изобразить зависимость чистого дисконтированного дохода от ставки дисконтирования, то будет видно, что кривая значений чистого дисконтированного дохода пересекает ось абсцисс в некоторой точке. Таким образом, внутреннюю норму доходности можно определить как уникальное значение ставки дисконтирования для каждой инвестиционной фазы, при которой приведенная стоимость всех финансовых притоков равна приведенной стоимости всех финансовых оттоков. Значение нормы дисконта, при котором чистый дисконтированный доход обращается в нуль, и называется внутренней нормой доходности [1, c. 126].
Не смогли найти подходящую работу?
Вы можете заказать учебную работу от 100 рублей у наших авторов.
Оформите заказ и авторы начнут откликаться уже через 5 мин!
Похожие работы
Курсовая работа, Инвестиции, 44 страницы
528 руб.
Курсовая работа, Инвестиции, 54 страницы
648 руб.
Служба поддержки сервиса
+7(499)346-70-08
Принимаем к оплате
Способы оплаты
© «Препод24»

Все права защищены

Разработка движка сайта

/slider/1.jpg /slider/2.jpg /slider/3.jpg /slider/4.jpg /slider/5.jpg